investimentos de efpcs - seu plano de previdência · números pares ganho de r$200,00; números...
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INVESTIMENTOS DE EFPCS
Fortaleza, 29/11/2013
Lauro Araujo
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Risco e Retorno
• Probabilidade de ocorrência. O que você prefere?
1. Qualquer número que sair, ganho de R$100,00 (quem
quer dinheiro?);
2. Números pares ganho de R$200,00; números impares não
ganha nada;
3. 1, 2 ou 3 não ganha nada; de 4 a 8 ganho de R$500,00; 9
ou 10 perda de R$750,00;
4. 1, 2 ou 9 não ganha nada; 3 ou 4 ganha R$100; 5 ou 6
perde R$200; 7 perde R$500; 8 ganha R$4,500; 10 perde
R$ 1,400.
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Retorno Esperado
• Probabilidade de ocorrência X Resultado:1. Qualquer número que sair ganho de R$100,00 (quem quer
dinheiro?);
2. Números pares ganho de R$200,00; números impares não ganha nada;
3. 1, 2 ou 3 não ganha nada; de 4 a 8 ganho de R$500,00; 9 ou 10 perda de R$750,00;
4. 1, 2 ou 9 não ganha nada; 3 ou 4 ganha R$100; 5 ou 6 perde R$200; 7 perde R$500; 8 ganha R$4,500; 10 perde R$ 1,400.
5. 100% x R$100,00 = R$100,00 (quem quer dinheiro?);
6. 50% X R$200,00 = R$100;
7. 30% X R$0 + 50% X R$500,00 + 20% X - R$750,00 = 0+R$250-R$150 = R$100,00;
8. 30% x R$0 + 20% X R$100 + ; 20% X - R$200 + 10% X -R$500 + 10% X 4,500 + 10% X - R$ 1,400 = R$240,00.
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Mercado Financeiro
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Risco Retorno
Risco
• Risco é a possibilidade de acontecer algo que não
queremos. Percebemos o risco quando o que não
queríamos que acontecesse, acontece.
• Para EFPCs o melhor exemplo é o mercado de NTN-
Bs longas. Até 2012 só alegria. 2013 sustos e
frustração. 2014 incerteza...
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Risco
• Risco é a ameaça concreta (possibilidade) de dano causado por evento fora de nosso controle e que pode acontecer a qualquer momento. Proximidade ou contingência de um possível dano;
• Possibilidade de sofrer perda ou acidente;
• Risco é:• Natural;
• Gerenciável;
• Inevitável;
• Indesejável;
• Imprevisível;
• Natural ou provocado;
• RISCO é um fato da vida.
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Fundamento da Poupança Previdenciária
B=g(C,J,M,R,-D)
• B= Benefícios;
• C= Contribuições;
• J= Rendimento das reservas;
• M= Mortalidade;
• R= Rotatividade;
• D= Despesas.
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Considerações
• Benefícios = Definidos, variáveis, incertos;
• Contribuições = Fixas ou variáveis (participante
patrocinadora);
• Rendimento das reservas = Retorno nos investimentos (riscos
e oportunidades);
• Despesas = Custos do plano que afetam o saldo do
participante;
• Mortalidade = Incerto e decrescente;
• Rotatividade = Variável.
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Risco Para Um Plano de Benefícios
• O principal risco para um Plano de Aposentadoria é
não proporcionar o nível de benefício esperado;
• Menor risco = menor retorno;
• Menor retorno = mais contribuições.
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Poupança (1)
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R$ -
R$ 100.000
R$ 200.000
R$ 300.000
R$ 400.000
R$ 500.000
R$ 600.000
R$ 700.000
R$ 800.000
$ 0
$ 2.000
$ 4.000
$ 6.000
$ 8.000
$ 10.000
$ 12.000
$ 14.000
Ida
de
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
55
58
61
64
67
70
73
76
79
Poupando 10% Desde os 23 anos
Salário
Poupança Ano
Caso 1
Saldo
Poupança (2)
R$ -
R$ 200.000
R$ 400.000
R$ 600.000
R$ 800.000
R$ 1.000.000
R$ 1.200.000
$ 0
$ 2.000
$ 4.000
$ 6.000
$ 8.000
$ 10.000
$ 12.000
$ 14.000
$ 16.000
$ 18.000
$ 20.000
Ida
de
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
55
58
61
64
67
70
73
76
79
Poupando 15% Desde os 23 anosSalário
Poupança Ano
Renda 2
Saldo
12
Poupança (3)
R$ -
R$ 100.000
R$ 200.000
R$ 300.000
R$ 400.000
R$ 500.000
R$ 600.000
R$ 700.000
$ 0
$ 2.000
$ 4.000
$ 6.000
$ 8.000
$ 10.000
$ 12.000
$ 14.000
$ 16.000
$ 18.000
$ 20.000
Ida
de
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
55
58
61
64
67
70
73
76
79
Poupando15% a Partir dos 40 anos
Salário
Poupança Ano
Renda 3
Saldo
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Retorno dos investimentos
Renda Disponível
$ 0
$ 1,000
$ 2,000
$ 3,000
$ 4,000
$ 5,000
$ 6,000
$ 7,000
$ 8,000
$ 9,000
Idad
e25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 55 58 61 64 67 70 73 76 79
4%
6%
5%
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Risco – Evolução da Reserva
30,000
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
40 42 44 46 48 50 52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90Idade
Va
lor d
a C
arte
ira
Contribuição Retiradas 25th 50th 75th Expectativa de vida
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Gestão de Recursos (J)
• Ciência de avaliar risco e retorno e combiná-los de
forma a maximizar o retorno e minimizar risco;
• Em um Plano de Benefícios o rendimento da reserva
é importante para se atingir o nível de benefício
esperado;
• O tempo está a nosso favor (mesmo para os
aposentados).
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Mercado em 2013
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Risco e Renda Fixa
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Investimento
• Você vai até o banco e seu gerente lhe oferece um
investimento prefixado com prazo de 1 ano e valor de
resgate (face) de R$1.000. Se a taxa de juros para o
período é de 10%, qual é o valor aplicado?
• 𝑉𝑃 =1000
1,1= 𝑅$909,09
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Investimento - Futuro
• Amanha seu amigo vai até o mesmo banco, fala com
o mesmo gerente, faz um investimento do mesmo tipo
(prefixado com prazo de 1 ano e valor de resgate de
R$1.000). Só que ele só aplica R$892,86. O que
aconteceu?
• Por que ele aplicou R$16,23 a menos do que você?
• A taxa de juros subiu para 12% a.a.
• 𝑉𝑃 =1000
1,12= 𝑅$892,86
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Investimento – O Que Fazer
• O que você fará?
• Opções:
• Briga com o gerente;
• Pede o dinheiro de volta;
• Não faz nada;
• Vende o CDB;
• Aplica mais recursos;
• Independente de sua decisão a remuneração não muda;
• No final você terá seus R$1.000 de volta.
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E Se o Futuro For 10 Anos?
• 𝑉𝑃 =1000
1,10(10)= 𝑅$385,54
• 𝑉𝑃 =1000
1,12(10)= 𝑅$321,97
• Diferença de R$63,57
• 16,5% de queda no valor presente do CDB...
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Marcação a Mercado
• Taxas de juros oscilam diariamente;
• Com elas oscilam o valor dos investimentos;
• Marcar a mercado é contabilizar um investimentos pelo valor que o “mercado” para por ele.
• Marcar na curva é contabilizar um investimento pelo seu preço teórico:
• Valor contábil de uma empresa;
• Valor pago por um titulo acrescido dos juros contratuais;
• O mercado pode pagar o valor da curva aí diz-se que o titulo negocia “ao par”.
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Marcação a Mercado - Gráfico
24
R$840,00
R$860,00
R$880,00
R$900,00
R$920,00
R$940,00
R$960,00
R$980,00
R$1.000,00
252
245
238
231
224
217
210
203
196
189
182
175
168
161
154
147
140
133
126
119
112
105
98 91 84 77 70 63 56 49 42 35 28 21 14
7 0
Evolução do Preço de um Título de RF - Curva X Mercado
PU - Curva Mercado
Deságio
Ao Par
Ágio
2013 Vai... Vai... Foi!
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Como Foi 2013?
• Ano totalmente atípico (será?);
• Marcação a mercado prejudicou a rentabilidade as EFPCs;
• Mercado muito difícil: Quase nenhuma EFPC conseguiu retornos positivos.• Pela primeira vez na história os índices de renda fixa ficaram tão
negativos;
• Bolsa está se arrastando e não tem expectativa de melhoras;
• CDI subindo e sem perspectiva de queda;
• Em 2013 o risco não compensou, o que contraria a totalmente a teoria financeira e não pode se perdurar ao longo do tempo.
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Que Venha 2014!
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Planejar e Monitorar
• Fé ajuda? Não!
• Gerenciar risco;
• Monitorar sempre;
• Continuar buscando retornos em subsegmentos:
• Buscar retornos adicionais (alfa) com gestores especialistas
que melhoram a relação risco e retorno melhoram muito as
perspectivas.
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O Que Olhar em 2014 - Brasil
• Contas públicas;
• Emprego;
• Produção Industrial;
• Taxa de Cambio;
• Atenção especial em:
• Eleição (gastos públicos)
• Copa (PIB)
• Contas do Governo (rebaixamento)
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O Que Olhar em 2014 - Mundo
• EUA: Alta na taxa de juros:
• Emprego;
• PIB;
• Endividamento da família americana;
• Balança de Pagamentos;
• China: Atividade econômica;
• Europa: Endividamento dos governos, taxa de juros e
crescimento.
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Conclusão
• O mundo não mudou;
• Alta nas taxas américas é o principal risco para o Brasil;
• Mao de obra e crescimento da indústria brasileira continuam a
preocupar;
• Ano de ELEIÇÃO e COPA...
• Taxa de cambio;
• Europa não deve surpreender;
• Já a China pode...
• Internamente esperamos um ano difícil;
• Prudência e calma são as melhores estratégias (mercado é ligeiro);
• Entretanto não podemos perder as oportunidades (2014 será mais
difícil).
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