ingenieria economica flujo de caja

5/8/2018 Ingenieria Economica Flujo de Caja - slidepdf.com

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1. QUÉ ES EL FLUJO DE CAJA?

Es un resumen de las entradas y salidas en efectivo esperadas por la ejecuciónde las actividades de la empresa. El flujo de caja esperado como resultado de

la ejecución de un plan de actividades de la empresa es un presupuesto,(presupuesto de caja o presupuesto financiero) que muestra los movimientos deefectivo dentro de un periodo de tiempo establecido, no el ingreso neto orentabilidad de la empresa.

2. IMPORTANCIA DEL FLUJO DE CAJA

Los flujos de caja son importantes para observar el comportamiento diario delmovimiento de caja, tanto de entradas como salidas en un lapso de tiempo

determinado

3. PROPÓSITO DEL FLUJO DE CAJA

El propósito del flujo de caja presupuestado es el de mostrar de dondeprovendrán los ingresos y como se usarán esos fondos. El flujo de caja soloindica si la empresa genera suficiente dinero en efectivo para hacer frente atodas las necesidades de efectivo de la actividad empresarial.

El flujo de caja para un período de un año puede contener el movimiento decaja mensual (entradas y salidas en efectivo en cada mes), bimestral (entradas

y salidas en efectivo durante el bimestre), o trimestral de acuerdo al tipo deactividades de la empresa y necesidades de información del empresario.

Un presupuesto mensual no siempre refleja la realidad y requiere de mayorexactitud en la información que uno bimestral. Hay que buscar un equilibrioentre el nivel de exactitud y la utilidad para la toma de decisiones. Un flujo decaja trimestral puede ser suficiente para ciertos tipos de negocios. Ejemplo:Una microempresa de pollos asados posiblemente prefiera elegir un período

más corto y registrar las entradas y salidas esperadas semanal oquincenalmente.

La información de los registros del año anterior puede facilitar la preparacióndel presupuesto de flujo de caja del año siguiente. A medida que el sistema de



registros provee de información se puede intentar mayor detalle y exactituden la preparación del flujo de caja.

4. VENTAJAS DE UTILIZAR UN FLUJO DE CAJA

El flujo de caja presupuestado es una herramienta de trabajo muy útil para latoma de decisiones del empresario porque:

Lo hace pensar sobre el plan de actividades a desarrollar durante el año

Permite analizar el plan pensado y efectuar ajustes en lo planeado:¿generará suficiente efectivo para hacer frente a todas las necesidadesde efectivo?

Provee un estimado de las necesidades de crédito y de la capacidad depagar los créditos y deudas de la empresa

Nos indica cuando el crédito es necesario y cuando hay suficienteliquidez para ser pagado

Permite controlar la situación financiera de la empresa durante laejecución de las actividades por comparación entre el flujo de fondospresupuestado (Flujo de Caja Presupuestado) por la ejecución del plan,con los fondos recibidos (Flujo de Caja Actual). Esto permite tomardecisiones a tiempo si los fondos recibidos o a recibir son menores a lopresupuestado (caída de precios, gastos no programados, aumentos deprecios de insumos) u oportunidades de inversión si los ingresos sonmayores a lo presupuestado.

Puede facilitar la obtención de crédito mostrando lo que se piensa hacer,el monto de crédito necesario y el momento esperado en que habrásuficientes fondos para pagar.



La cantidad de información que provee el flujo de caja lo constituye en laherramienta de control más útil, junto con la experiencia del empresario, parala toma de decisiones empresariales.

5. DEFINICIONES Y CONCEPTOS UTILIZADOS PARA ELABORAR ELFLUJO DE CAJA

El Flujo de Caja muestra todos los ingresos y egresos presentes y futuros delproyecto de la empresa o negocio. No importa la fuente. Para el caso de losingresos pueden ser por ventas, aporte de socios, préstamos de terceros,préstamos de los bancos, ganancias de intereses o cualquier otro ingreso.

Periodo "0", es aquel en el que se recibe el préstamo y se hacen todas lasinversiones. Se conoce también como el periodo de pre - operativos.

Los ingresos llevan el signo positivo. Se tratan de ingresos "a caja". Por elcontrario los egresos llevan el signo negativo. Representan salidas "de caja".

Signo positivo, representa los ingresos en la empresa. Todo dineroque entra a la empresa es un ingreso y lo representaremos comopositivo.

Signo negativo, significa salidas de dinero de la empresa: gastos,costos, inversiones y compras en general.

Conviene que usted calcule a qué costo va a producir y a cuánto deberá vendersu producto o servicio. Hablamos de:

Costo, cuando los recursos se utilizan en la Producción y de Gastos, si losrecursos se utilizan en la Administración y Venta de los Productos:

Costos Fijos, cuando su magnitud no varía frente a los cambios en elvolumen de Operaciones o en la cantidad producida como lasremuneraciones del Administrador.



Calculo del Costo fijo, se obtiene sumando todas aquellas partidas

que generan egresos de fondos durante todo el período de tiempo yque son independientes del volumen producido.

Calculo del Costo Fijo Unitario, al dividir el costo fijo total por lacantidad de unidades producidas.

Costos Variables, son los que cambian en forma directamente proporcional alvolumen de operaciones o la cantidad producida de un bien o servicio.

Calculo del costo variable unitario, sumando todos aquellos egresosque dependen del volumen de producción y se les divide por el númerode unidades que se estima producir.

Punto de Equilibrio, es el volumen mínimo de unidades vendidas que se requierelograr para que los ingresos por ventas sean iguales a sus costos para produciresas ventas. Cabe resaltar que si se logra ese nivel de ventas, no se pierde nise gana dinero. De esta forma, el punto de equilibrio, para un períododeterminado, puede ser calculado a partir del flujo de caja del negocio paraese período.

Precio de venta unitario, se calcula tomando el volumen total de ventasdividido por el número de unidades que se proyecta vender en ese período.

Costo Total

Materia Prima Y Otros Insumos: Para cada tipo de empresa es posibleelaborar una lista completa de los insumos que se necesitan, especificando losdetalles de calidad y cantidad necesarios.

Mano De Obra: Recuerde que la mano de obra no solo es lo correspondiente alsalario mensual sino que será necesario que planee a largo plazo este insumo ya

que debe considerar que las prestaciones sociales también son parte de loscostos.



Gastos Generales: En este numeral se consideran los gastos que se hacenperiódicamente de arrendamiento, mantenimiento de planta y equipos,publicidad y promocionales, servicios públicos, transportes de todo tipo,

papelería y demás gastos de oficina, correo, otros gastos en que se incurre enla empresa.

Gastos Administrativos: Estos son los gastos relacionados con el personaladministrativo y gerencia del negocio.

6. ELABORACIÓN DEL FLUJO DE CAJA

P

ara estimar los recursos financieros requeridos es necesario un Flujo de Caja,que dice relación con los movimientos de fondos del negocio, es decir, con laEntradas y Salidas de dinero que representan la operación del negocio.

Para elaborar un Flujo de Caja se debe determinar, las partidas que seutilizarán, clasificándolas en Ingresos y Egresos, recomendamos elaborarlascada mes.

Ingresos deben incluir todas las partidas que generen entradas de dinero. Sedividen en:

Operacionales: que son aquellos que provienen de la operaciónhabitual del negocio, es decir, los que se generaron en el negocio, lapartida más común en ésta categoría son ventas.

No Operacionales: no provienen de la operación habitual del negocio,ejemplo los ingresos por arriendo, entre otros.

Egresos son todos los que generan salidas de dinero. Se clasifican en:



Operacionales, como Insumos o Materia Prima, Remuneración, Lapromoción, Arriendo o alquiler de Instalaciones, etc.

No operacionales, son los que no son producto de la operación

habitual del negocio Muebles, Maquinarias, Decoración, etc.

Es necesario considerar ciertas variables al momento de tomar las decisionesde Producción que son los Costos y Gastos.

7. RECOMENDACIONES

Una vez de analizar el aspecto financiero y evaluar sus Ingresos v/s Egresos y

visualizando obtener utilidades, usted decidirá si le conviene continuar orealizar un negocio. Es necesario, además, que se pregunte si el plan denegocios confeccionado es realmente interesante para un potencialinversionista (que puede ser un microempresario rural que quiere incursionar enun nuevo negocio) o si servirá de base para la gestión futura del negocio. Pararesponder usted deberá evaluar el plan de negocio a partir de dos criterios: Suatractivo y su enfoque de negocios. Sólo en la medida que cumpla con amboscriterios podrá quedar satisfecho cor el plan realizado.



8. FORMATO DE FLUJO DE CAJA SUGERIDO



FLUJO DE CAJA DETALLE MENSUALConcepto Mes

1Mes2

Mes3

Mes4

Mes5

Mes6

Mes7

Mes8

Mes9

M

INGRESOS

1. Saldo Inicial $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

2. VentasCONTADO

CREDITO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

A 30 DIAS

A 60 DIAS

Otros Ingresos

3. Total Ingresos por ventas delmes

$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

5. Flujo Total de Efectivo (1+3) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

EGRESOS



6. Costos Fijos Fijos (6.1+6.2) $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0

6.1 Honorarios fijos de oficina(a+b+c+d+e+f+g+h)

$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $

a. GerenteAdministrativo

b. Gerente de Ventas

c. Vendedores

d. Trabajadores de mantenimiento

e. Secretarias

f. Aseador

g. Seguridad



h. Contador

6.2 GastosAdministrativos(i+j+k+l+lm+n+o+p+q+r)

$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

i. Teléfono/Fax

j. gua

k. electricidad

l. Alquiler m. Seguros

n. Papelería

o. Materiales y Suministros

p. Mantenimiento

q. Combustible



r. Gastos de Movilización

7. Costos variables (7.1+7.2) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

7.1 Honorarios administra y ventas(a+b+c+d)

$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

a. GerenteAdministrativo

b. Gerente de Ventas

c. Vendedores

d. Transporte

7.2 Compra de Materia Prima (a+b+c) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

Tipo 1



Tipo 2

a. CONTADO

CREDITO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

b. A 30 DIAS

c. A 60 DIAS

8. Otros gastos Fijos(a+b+c+d+e+f+g+h+i)

$0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0

a. Pago de Línea de Crédito 0 0 0 0 0

b. Amortización de préstamos

c. Pago de intereses de préstamos



d. Servicios de Mantenimientos

e. Servicios de Contabilidad

f. Servicios de Seguridad

g. Servicios de Aseo

h. Pago de Prestaciones

i. Otros Gastos

9. TOTAL EGRESOS (6+7+8) $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $

Flujo Neto de Efectivo (5-9) $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $0



Flujo de caja

El proyecto del flujo de caja constituye uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto,debido a los resultados obtenidos en el flujo de caja se evaluará la realización del proyecto.

La información básica para la construcción de un flujo de caja proviene de los estudios de mercado,técnicos, organizacional y como también de los cálculos de los beneficios. Al realizar el flujo de caja, esnecesario, incorporar a la información obtenida anteriormente, datos adicionales relacionadosprincipalmente, con los efectos tributarios de la depreciación, de la amortización del activo normal, valor residual, utilidades y pérdidas.

Elementos del flujo de caja

El flujo de caja de cualquier proyecto se compone de cuatro elementos básicos:

yEgr esos iniciales de fondos

Corresponden al total de la inversión total requerida para la puesta en marcha del proyecto. El capital detrabajo, si bien no implicará siempre un desembolso en su totalidad antes de iniciar la operación, seconsidera también como un egreso en el momento cero, ya que deberá quedar disponible para que eladministrador del proyecto pueda utilizarlo en su gestión.

yLos ingr esos y egr esos de oper ación

Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. Es usual encontrar cálculos de ingresosy egresos basados en los flujos contables en evaluaciones de proyectos, los cuales no necesariamenteocurren de forma simultánea con los flujos reales.

yEl momento en que ocurr en los ingr esos y egr esos.

Anteriormente habíamos visto que los ingresos y egresos de operación no necesariamente ocurren deforma simultánea con los flujos reales, lo cual constituye el concepto de devengado o causado, y serádeterminante el momento en que ocurran los ingresos y egresos para la evaluación del proyecto.

yEl valor de desecho o salvamento del pr oyecto.

Al evaluar la inversión normalmente la proyección se hace para un período de tiempo inferior a la vida útildel proyecto. Por ello, al término del período de evaluación deberá estimarse el valor que podría tener elactivo en ese momento, ya sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o estimando lacuantía de los beneficios futuros que podría generar desde el término del período de evaluación haciadelante. La inversión que se evalúa no solo entrega beneficios durante el período de evaluación, sino quedurante toda su vida útil, esto obliga a buscar la forma de considerar estos beneficios futuros dentro de loque se ha denominado el valor de desecho.

Estr uctur a del flujo de caja.

Lo primero es reconocer que existen dos tipos de flujo de caja, uno que corresponde a un flujo de caja de

un proyecto para una empresa, y el otro es un flujo de caja pero ahora desde el punto de vista delinversionista. A continuación explicaremos la estructura de ambos flujos:

y Estructura de un flujo de caja de un proyecto para una empresa.

A continuación explicaremos cada uno de los componentes del flujo de caja:

y Ingr esos afectos a impuestos: Están constituidos por los ingresos que aumentan la utilidadcontable de la empresa, lo que se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidadde unidades que se proyecta producir y vender cada año, y por el ingreso estimado de la ventade la máquina que se reemplaza al final del período.



y Egr esos afectos a impuestos: Son todos aquellos egresos que hacen disminuir la utilidadcontable de la empresa y corresponden a los costos variables resultantes del costo defabricación unitario por las unidades producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión deventas y los gastos fijos de administración y ventas.

y Gastos no desembolsables:Son los gastos que para fines de tributación son deducibles, peroque no ocasionan salidas de cajas, como la depreciación, la amortización de los activosintangibles o el valor libro de un activo que se venda.

y Impuestos: Se determina como es 15% de las utilidades antes de impuesto (en el caso deChile).

y A justes por gastos no desembolsables: Para anular el efecto de haber incluido gastos que noconstituían egresos de caja, se suman la depreciación, la amortización de intangibles y el valor libro. La razón de incluirlos primero y eliminarlos después obedece a la importancia de incorporar el efecto tributario que estas cuentas ocasionan a favor del proyecto.

y Egr esos no afectos a impuesto: Están constituidos por aquellos desembolsos que no sonincorporados en el estado de resultado en el momento en que ocurren y que deben ser incluidopor ser movimientos de caja; un egreso no afecto a impuesto son las inversiones ya que noaumentan ni disminuyen la riqueza contable de la empresa por el solo hecho de adquirirlos.Generalmente es solo un cambio de activo (maquina por caja) o un aumento simultaneo de unactivo con un pasivo (maquina y endeudamiento).

y Beneficios no afectos a impuestos: Son el valor de desecho del proyecto y la recuperación delcapital de trabajo si el valor de desecho se calculo por el mecanismo de valoración de activos, yasea contable o comercial, en lo que se refiere a la recuperación del capital de trabajo no debeincluirse como beneficio cuando el valor de desecho se calcula por el método económico ya querepresenta el valor del negocio funcionando.

y Estructura del flujo de caja desde el punto de vista del inversionista

El flujo de caja analizado en la sección anterior permite medir la rentabilidad de toda la inversión. Si sequiere medir la rentabilidad de los recursos propios, deberá agregarse el efecto de financiamiento paraincorporar el impacto del apalancamiento de la deuda.

Como los intereses del préstamo son un gasto afecto a impuesto, deberá diferenciarse qué parte de lacuota que se le paga a la Institución que otorgó el préstamo es interés y que parte es la amortización de ladeuda, porque el interés se incorporará antes de impuesto mientras que la amortización, al no constituir cambios en la riqueza de la empresa, no está afecta a impuestos y debe compararse al flujo después decalculado los impuestos.

Por último, deberá incorporarse el efecto del préstamo para que, por diferencia, resulte el monto que debeinvertir el inversionista

+ Ingresos afectos a impuesto

- (Egresos afectos a impuestos)

y (Gastos no desembolsables)

= Utilidad antes de impuesto

y (Impuestos)

= Utilidad después de impuesto

+ Ajustes por gastos no desembolsables

y (Egresos no afectos a impuestos)



+ Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja

+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

y (EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS)

y (GASTOS NO DESEMBOLS ABLES)

- (INTERESES DEL PRÉSTAMO)

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

y (IMPUESTO)

= UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTO

+ AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLS ABLES

y (EGRESOSNO AFECTOS A IMPUESTOS)

+ BENEFICIOSNO AFECTOS A IMPUESTOS

+ PRÉSTAMO

y (AMORTIZACIÓN DE LA DEUDA)

FLUJO DE CAJA

Ingresos

La empresa en el ejercicio de su actividad presta servicios y bienes al exterior. A cambio de ellos,

percibe dinero o nacen derechos de cobro a su favor, que hará efectivos en las fechas estipuladas.

Se produce un ingreso cuando aumenta el patrimonio empresarial y este incremento no se debe a

nuevas aportaciones de los socios.

Las aportaciones de los propietarios en ningún caso suponen un ingreso, aunque sí un incremento

patrimonial. Los socios las realizan con la finalidad de cubrir pérdidas de ejercicios anteriores o de

engrosar los recursos con los que cuenta la empresa con el objeto de financiar nuevas inversiones

o expansionarse.

Es importante distinguir los ingresos de los cobros. Así, por ejemplo, si una empresa dedicada a la

compraventa de electrodomésticos vende uno de éstos por 1.000 u.m. y acuerda con el

comprador que éste lo hará efectivo a partes iguales en el momento de la venta y 30 días

después, en la fecha de la venta, se produce un ingreso de 1.000 u.m. y un cobro de 500 u.m. El

importe restante no se hará efectivo hasta dentro de 30 días, será en esa fecha cuando se

produzca otro cobro de 500 u.m.

Si es importante diferenciar los gastos de los pagos y los ingresos de los cobros, no es menos

relevante distinguir los gastos de las pérdidas y los ingresos de los beneficios. Ha de quedar claro

que pérdidas y beneficios se determinan en función de los ingresos y gastos producidos en un

período de tiempo determinado.

En el ámbito de laeconomía, el concepto de ingresos es sin duda uno de los

elementos más esenciales y relevantes con los que se puede trabajar. Entendemos

por ingresos a todas las ganancias que ingresanal conjunto total del presupuesto

de una entidad, ya sea pública o privada, individual o grupal. En términos más



generales, los ingresos son los elementos tanto monetarios como no monetarios

que se acumulan y que generan como consecuencia un círculo de consumo-

ganancia.

Egresos

Son las salidas o las partidas de descargo. El concepto de egreso se encuentra muy

asociado a la contabilidad. Se denomina egresos a la salida de dinero de las arcasde una empresa u organización, incluyen los gastos y las inversiones. Los gastos

son aquella partida contable que aumenta las pérdidas o disminuye el beneficio. El

gasto supone un rembolso financiero, ya sea movimiento e caja o bancario, por

ejemplo el pago de un servicio (conexión a internet, y el arrendamiento de un

local) son algunos de lols gastos habituales que forman parte de los egresos de la

empresa.

Las inversiones y los costos, por su parte, también supone egreso de dinero, sin

embargo, se trata de desembolsos que se concretan con la esperanza de que se

traduzcan en ingresos en el futuro. Por ejemplo: al comprar una materia prima, la

compañía realiza un gasto (el dinero egresa de la caja), pero al transformar dicha

materia, se convierte en producto terminado que genera ingreso con su venta.

EQUIVALENCIA

El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés acumulada conjuntamente genera el concepto deequivalencia esto significa que diferentes sumas de dinero en diferentes tiempos pueden tener igual valor económico. Por ejemplo si la tasa de interés es de 12% por año $100 hoy pueden ser equivalentes $112al año.

La Equivalencia

Es un concepto de mucha importancia en el ámbito financiero; utilizado como modelo parasimplificar aspectos de la realidad [URL 1].

Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma de dinerohoy (VA - valor actual) y recibir otra diferente (VF - valor futuro) de mayor cantidad transcurridoun período; expresamos este concepto con la fórmula general del interés compuesto:

Fundamental en el análisis y evaluación financiera, esta fórmula, es la base de todo lo conocidocomo Matemáticas Financieras.

Hay dos reglas básicas en la preferencia de liquidez, sustentadas en el sacrificio de consumo[URL 6]:

1. Ante dos capitales de igual valor en distintos momentos, preferiremos aquel más cercano.

2. Ante dos capitales presentes en el mismo momento pero de diferente valor, preferiremosaquel de importe más elevado.

La preferencia de liquidez es subjetiva, el mercado de capitales le da un valor objetivo a travésdel precio que fija a la transacción financiera con la tasa de interés.

Para comparar dos capitales en distintos instantes, hallaremos el equivalente de los mismos enun mismo momento, y para ello utilizamos las fórmulas de las matemáticas financieras.

Como vimos, no es posible sumar unidades monetarias de diferentes períodos de tiempo,porque no son iguales. Cuando expusimos el concepto de inversión, vimos que lapersonaahorra o invierte UM 10 para obtener más de UM 10 al final de un período, determinamos que



invertirá hasta cuando el excedente pagado por su dinero, no sea menor al valor asignado alsacrificio de consumo actual, es decir, a la tasa a la cual está dispuesta a cambiar consumoactual por consumo futuro.

Equivalencia no quiere decir ausencia de utilidad o costos; justamente ésta permite cuantificar el beneficio o pérdida que significa el sacrificio de llevar a cabo una operación financiera.

Un modelo matemático representativo de estas ideas, consiste en la siguiente ecuación:

VF = VA + compensación por aplazar consumo

Donde:

VF = Suma futura poseída al final de n períodos, Valor Futuro.

VA = Suma de dinero colocado en el período 0, Valor Actual.

El valor actual (VA) es equivalente a mayor cantidad en fecha futura (VF), siempre y cuando latasa de interés sea mayor a cero.

Diagrama de equivalencia de capitales

Al cabo de un año UM 100 invertido al 9% anual, es UM 109. Entonces decimos: el valor futurode UM 100 dentro de un año, al 9% anual, es UM 109. En otras palabras: el valor actual de UM109 dentro de un año, al 9% anual, es UM 100.

Es decir UM 100 es equivalente a UM 109 dentro de un año a partir de hoy cuando la tasa deinterés es el 9% anual. Para una tasa de interés diferente al 9%, UM 100 hoy no es equivalentea UM 109 dentro de un año.

Aplicamos el mismo razonamiento al determinar la equivalencia para años anteriores.

UM 100 hoy es equivalente a UM 100 / 1.09 = UM 91.74, es decir:

UM 91.74 hace un año (anterior), UM 100 hoy y UM 109 dentro de un año (posterior) sonequivalentes entre sí al 9% de capitalización o descuento. Con esto establecemos que:

Estas tres sumas de dinero son equivalentes al 9% de interés anual, diferenciado por un año.

Las fórmulas financieras que permiten calcular el equivalente de capital en un momentoposterior, son de Capitalización Simple o Compuesta, mientras aquéllas que permiten calcular el equivalente de capital en un momento anterior las conocemos como fórmulas de DescuentoSimple o Compuesto. Estas fórmulas permiten también sumar o restar capitales en distintosmomentos. Desarrollamos ampliamente el concepto de equivalencia cuando tratamos lasclases de interés.

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