informe del examen final[1]

8/9/2019 Informe Del Examen Final[1].

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CEMENTOS LIMA S.A

INTEGRANTES:

MIRANDA BARRANTES, Mara Eugenia.

MUJICA MEDINA, Vernica.

REVILLA BRIONES, Sandra Fiorella.


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CEMENTOS LIMA S.A

Resea Histrica

El cemento es uno de los productos de mayor trascendencia que el

hombre ha producido. Sus antecedentes en el Per se remontan a

1916, ao en que se da inicio a su fabricacin a travs de la

Compaa Peruana de Cemento Portland, que inicia sus operaciones

en esa fecha como predecesora de Cementos Lima S.A.

La primera planta de produccin, denominada Maravillas, estaba

ubicada en las proximidades del Cementerio Presbtero Maestro, en

Lima. Para ese entonces, la materia prima era transportada desde las

canteras de Atocongo, a 20 Km. al sur de la ciudad de Lima.

En 1937 se inicia la fabricacin del clnker (producto intermedio entre

la materia prima -piedra caliza- y el cemento) por lo que el proceso

productivo es trasladado hacia Atocongo.

En los siguientes aos, la compaa fue ampliando sus instalaciones

incorporndose en 1959 la planta de Cementos Chilca S.A., fundadaen 1955.

En 1964 la planta Maravillas fue cerrada, para que el 28 de diciembre

de 1967 cambie de razn social de Compaa Peruana de Cemento

Portland S.A. a Cementos Lima S.A. Ese ao, se inici el montaje de

un nuevo horno, molinos, entre otros equipos, quedando inaugurada

nuestra actual planta el 19 de septiembre de 1970.

En febrero de 1974 atravesamos por la expropiacin del gobiernomilitar. Seis aos despus, nos fueron devueltos el 51% de las

acciones y con ellas el control de la compaa. El proceso de la

privatizacin del total de las acciones concluy en 1994.

Durante todos estos aos, mantuvimos un continuo proceso de

modernizacin mediante la adquisicin de nuevos equipos,

inversiones y otras actividades. Estas acciones, nos permitieron

triplicar entre los aos 1998 y 1999 nuestra capacidad de produccin


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de 3 600,000 t/ao de clinker y capacidad de molienda de cemento a

4500,000 t/ao.

Contamos adems con cuatro subsidiarias:

Lar Carbn S.A.(100% de propiedad, en febrero de 2003 fueabsorbida por Cementos Lima.)

Depsito Aduanero Conchn S.A.(100% de propiedad)

Generacin Elctrica Atocongo S.A. - GEA (100% de propiedad)

Inveco / Unicon (60% de propiedad)


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1. Principios Bsicos

Misin:

Satisfacer a nuestros clientes suministrando productos y servicios de

alta calidad y precios competitivos, protegiendo nuestros derechos

empresariales dentro del marco legal y creando valor para nuestros

accionistas, nuestros trabajadores y la sociedad en general.

Visin:

Ser siempre una organizacin lder en el mercado nacional y alcanzar

una posicin competitiva a nivel mundial.

Nuestros Valores

Excelencia

Garantizamos la calidad de nuestros productos y el servicio al

cliente interno y externo, basndonos en recursos humanos

competentes y en el uso de tecnologa de punta.

Responsabilidad

Consideramos como objetivos principales de nuestra gestin el

desarrollo, la seguridad y la salud del personal, as como la

proteccin y mejora del medio ambiente.

Contribuimos al desarrollo de la calidad de vida de nuestros

trabajadores y de la comunidad.

tica como Norma de Conducta

Valoramos la honestidad.

Reconocemos la lealtad.

Promovemos un trato justo y el respeto mutuo.

Compromiso

Fomentamos la identificacin e integracin mediante una

participacin activa.

Innovacin


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Propiciamos permanentemente la aplicacin de nuevos y

mejores sistemas de gestin.

Legalidad

Hacemos prevalecer nuestros derechos sociales y protegemosnuestra actividad empresarial dentro del marco legal vigente.

Productos

Cemento Portland Tipo I (Cemento Sol)

Cemento Portland Tipo I-BA

Cemento Puzolnico Tipo IP (Supercemento ATLAS)

Cementos Portland Tipo II-BA

Cementos Portland Tipo V-BA

Clnker Tipo I

Clinker Tipo I-BA

Clnker Tipo II-BA

Clinker Tipo V-BA

Anlisis histrico de la empresa y el sector

Anlisis Financiero

Este punto se refiere al anlisis horizontal, ratios de tendencias

de los tres ltimos aos. Detallados en la hoja de Clculo

INTERPRETACIN DE RATIOS Y ANLISIS HORIZONTAL

ANALISIS HORIZONTAL.

Como podemos darnos cuenta el efectivo y equivalente de efectivo

ha ido disminuyendo en comparacin al ao 2005 esto se puede

deber a la disminucin en caja y depsitos a plazo; dicha disminucin

en caja se puede deber a la fuerte inversin que tiene por la compra

de una subsidiaria. Las variaciones considerables en las partidas de


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cuentas por cobrar estn dadas por un aumento muy considerable en

cuentas por cobrar a terceros y en cuentas por cobrar a personal. El

aumento en cuentas por pagar se debe a un gran aumento en

sobregiros bancarios los cuales han sido obtenidos para capital de

trabajo en el ltimo ao. El aumento en el pasivo no corriente se debe

a la fuerte inversin realizada para el ltimo ao ya que como

consecuencia aumentan los intereses a pagar para cada ao.

RATIOS

Como nos muestran nuestros ratios la rentabilidad de Cementos

Lima va en aumento esto refleja la fuerte inversin que se est

realizando al comprar la subsidiaria Skanon Investment Inc. por el

momento afecta la liquidez de la empresa, los ratios tambin

demuestran que la empresa se encuentra ms endeudada que aos

anteriores ya que ha necesitado de financiamiento externo para la

adquisicin de la subsidiaria. Pero a la vez la rentabilidad de sus

ventas con relacin a la utilidad va en aumento siendo beneficiosa

para la empresa ya que significa que tiene potencial para seguir

creciendo

CONCLUSIONESEl resultado de rentabilidad puede ser consecuencia del crecimiento

sostenido del sector construccin viene mostrando un crecimiento

sostenido, lo que se visto reflejado en el crecimiento del nivel de

ventas de la empresa a nivel nacional: Destacando en los ltimos tres

aos en los que el crecimiento constante en nivel monetario de las

ventas ha sido mayor

Se ha reducido los costos de produccin ya que est relacionado en

gran parte a los volmenes exportados as como a una poltica de

costos muy estricta que incluye procesos cada da mas eficientes

apoyados en tecnologa de punta, sumando a la economa de es la

que permite obtener el creciente nivel de produccin registrada. Uno

de los principales componentes del costo de la produccin del

cemento es la energa elctrica que se ha cambiado por la utilizacin

del gas natural, la cual tiene significativamente menores costos.

EVOLUCION DE LAS INVERSIONES


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INVERSIONES EN VALORES

AO 2005 MONTOS

EMPRESA 2005 2004

SubsidiariasInversiones en concreto yafines S.A 23855 23571Generacion Electrica deAtocongo S.A 683 0

AO 2006

EMPRESA 2006 2005Subsidiarias Electricas ElPlatanal S.A 59472 6

Inversiones en Concreto yAfines S.ADeposito AduaneroConchan S.A 2343 485

AO 2007

EMPRESA 2007 2006Subsidiarias SkanonInvestment Inc 136006 0

Campaia Electrica ElPlatanal S.A 106679 59472

ACTIVIDADES DE INVERSION

2005 2006Adiciones de inmuebles, maquinarias yequipo -96819 -50661Pago por compra de invesionessubsidiarias -6 0

2006 2005Pago por compra de invesionessubsidiarias -60952 -6Adiciones del costo de preparacion decanteras diferidos -46634 -42758

2007 2006Compra de subsidiarias y otras unidades

de negocio -232756 -60952Adiciones del costo de preparacion decanteras diferidos -83973 -56436


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Interpretacin

INVERSIONES DEL 2007:

A la fecha Cementos Lima se encuentra concentrado en el desarrollo

de diversos proyectos de inversin que recaudaran en mayores

niveles de produccin, presencia en nuevos mercados y en el

aumento de la eficiencia operativa. Uno de los ms importantes es el

de la ampliacin de la capacidad de produccin de la Planta de

Astocongo, que involucra una inversin aproximada de $120 millones,

cuya principal fuente de financiamiento es el programa de Emisin de

Instrumentos de Deuda, por un monto en circulacin de hasta $150

millones

Las obras de ingeniera, construccin y montaje de este proyecto

fueron encargados a ARPL Tecnologa Industrial S.A, y se iniciaron a

fines del ejercicio 2006 y deben culminar a finales del 2009

A continuacin indicamos los principales proyectos:

Proyecto integral El Platanal: En noviembre del 2005 se defini la

participacin de Cementos Lima en la Compaa Elctrica El PlatanalS.A CELEPSA, la misma que se encargara de desarrollar dicho

proyecto. Esta central hidroelctrica ser la segunda central

hidroelctrica ms grande del pas y aprovechara las aguas del rio

Caete, teniendo capacidad para generar 220 megavatios de energa

elctrica

El plazo estimado para la construccin del proyecto es de 36 meses y

la inversin total en el proyecto se estima en $ 180 millones para la

construccin de dicho proyecto, lo que ser financiado con aportes

propios y con financiamiento bancario estructurado por el Banco de

Crdito , en un periodo de pago de 10 aos con 3 aos de gracia. La

inversin directa de Cementos Lima asciende a S/. 12.0 millones

Proyecto Ecolgico Faja Atocongo Conchan: Este proyecto se ha

considerado estratgico pues reduce los problemas

medioambientales y a beneficiado a los pobladores aledaos al

proyecto. Consiste en la construccin de una faja subterrneatransportadora de carbn, Clinker y otros materiales que une el


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muelle Conchan y la planta Atocongo. La inversin realizada el 31 de

marzo del 2008 asciende a 51.0 millones; para lo cual la empresa a

invertido un monto de 1.2 millones.

Dicha empresa ha divertido en ms proyectos como:

Planta de cemento en Arizona Estados Unidos

Incorporacin de prefabricados Andinos Per

Uso de gas natural

FINANCIAMIENTO

EVOLUCION DE FINANCIAMIENTO

AO 20052005 2004

Aumento de sobregiros y prstamosbancarios, netos 60209 -11823Amortizacin de deuda a largo plazo -9819 -27808

AO 20062006 2005

Aumento de sobregiros y prstamosbancarios, netos -42077 60209Amortizacin de deuda a largo plazo 5021 -9819

AO20072007 2006

Sobregiros bancarios 123207Deudas a largo plazo 160000Amortizacin de deuda a largo plazo -63940 47098

Interpretacin

Los sobregiros y endeudamiento a largo plazo en los ltimos aos han

aumentado debido a la fuerte inversin para la realizacin de aportes

a la empresa subsidiaria y avances en los diferentes programas de

inversin. Parte de las obligaciones a largo plazo son integradas


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principalmente por la emisin de bonos, los cuales representan un

80% del pasivo a largo plazo ; dicha emisin de bonos han sido

aprobadas por el Directorio para financiar diversos proyectos son

parte del primer programa de Instrumentos de Deuda , el nivel de

gastos de a incrementado. Sin embargo este incremento se ha

logrado a tasas muy competitivas, considerando las condiciones

vigentes en el mercado de valores

Desde el ejercicio 2007, se observa una reestructuracin en el pasivo

originada po la emisin de dichos bonos. Con la emisin de los bonos

corporativos, adems de incrementar el saldo de pasivo financiero, se

ha extendido el periodo promedio de pago de las obligaciones, pues

estos involucran periodos de emisin 5,7 y 8 aos

Las mayores obligaciones se han visto reflejadas en el aumento de los

ratios de endeudamiento, registrando un ratio de endeudamiento.


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Anlisis Estratgico y Competitivo

Evolucin del sector

A. La industria cementera en el Per

Evolucin del consumo y de la produccin

En el 2004, el sector construccin mantuvo el dinamismo

retomado el 2002, impulsado por una reactivacin de la

demanda interna y el avance de proyectos de concesiones en

infraestructura. En particular, el crecimiento de la demanda

interna en los ltimos 3 aos fue fundamental para incentivar

la edificacin de infraestructura comercial y de oficinas, la

importante participacin de inversionistas privados en los

proyectos habitacionales del Estado (Mivivienda y Techo

Propio) y la reactivacin del mercado inmobiliario tradicional

(viviendas no econmicas). Por su parte, el gasto pblico en

infraestructura no mostr un crecimiento significativo el 2004,

dada la necesidad de continuar reduciendo el dficit fiscal, y se

espera que este comportamiento se repita en el 2005, de modo

que el sector privado seguir siendo el motor de la actividad

constructora. De esta forma, el sector construccin creci 4.7%

en el 2004 y, dado que los fundamentos del mismo se

mantendran en el presente ao, en el 2005 crecera alrededor

de 5.1%.


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Esta tendencia se reflej en el desempeo de la industria de

cemento. As, las ventas totales de las cementeras (en el

mercado local y externo) crecieron 7.8% en el 2004, tras

aumentar 1.9% el 2003, mientras que los despachos se

incrementaron 19.3% y 2.2%, respectivamente. A nivel

empresarial, solamente las empresas del sur (Cemento Sur y

Cementos Yura) experimentaron una contraccin en sus ventas

y despachos. No obstante, a nivel nacional, el crecimiento del

2004 responde a la consolidacin del Programa Mivivienda y al

mayor poder adquisitivo de la poblacin, que ha impulsado al

mercado inmobiliario (y al crdito hipotecario) tradicional y las

ventas de cemento destinado a la autoconstruccin (la

edificacin de viviendas de concreto creci 5.4% en el perodo

enero noviembre del 2004, mayor al 3.4% de similar perodoen el 2003).


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La gradual recuperacin de los ingresos de familias y

empresas, as como la relativa estabilidad en cuanto a las

condiciones jurdicas y econmicas que requiere la inversin

privada en infraestructura, seguiran impulsando el crecimiento

de la industria cementera en el 2005. La inversin pblica no

crecera significativamente, y el crecimiento provendr

bsicamente del sector privado. Hacia el 2005 2006, aunque

los procesos de concesiones podran experimentar retrasos

asociados al ciclo electoral, continuar el crecimiento del

programa Mivivienda y la recuperacin del mercado

inmobiliario. Sin embargo, se mantienen los riesgos para el

sector, tales como la inestabilidad poltica y la incertidumbre

sobre cambios en las reglas de juego para la inversin privada

(rgimen impositivo, laboral, etc.).


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Mes

ENEROAcumulado


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Evolucin de la posicin competitiva de la empresa

Cementos Andino SA

Cementos Pacasmayo SAA

Yura S.a.

Cemento Sur S.a.

Cementos Selva S.a.

La industria cementera est conformada por seis empresas que

se distribuyen el mercado por regiones. As, Cementos

Pacasmayo atiende el mercado de la costa y sierra norte del

pas, mientras que su subsidiaria Cementos Selva abastece la

selva norte. La parte central es atendida por Cementos Lima y

Cemento Andino, y la regin sur por Cementos Yura y

Cementos Sur. La propiedad de estas empresas es de tres

grupos empresariales: Cementos Pacasmayo y su subsidiaria

pertenecen al grupo Hochschild, Cementos Lima y Cemento

Andino a la familia Rizo- Patrn y Cementos Yura y Cementos

Sur son propiedad del grupo Rodrguez Banda. La ubicacin de

las empresas determina que el mercado del cemento se

encuentre repartido por regiones, en las cuales cada empresa

ejerce una posicin dominante, enfrentando escasa

competencia. La principal razn para esta divisin natural

obedece a los relativamente elevados costos de transporte,

que encarecen el traslado del producto final. Considerando que

la estrategia empresarial en la industria se sustenta en la

eficiencia en costos, resulta poco rentable para las empresasincursionar fuera de su zona de influencia. Asimismo, el

cemento es un producto homogneo, por lo que el margen de

diferenciacin en los productos es limitado. Ello hace que el

precio sea la variable predominante para la demanda. Otro

factor que desalienta la incursin de las empresas fuera de su

zona de influencia es el sistema de distribucin del producto,

dado que cada una tiene que desarrollar una red para llegar al

cliente final.


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La divisin del mercado por reas geogrficas no resulta

homognea, considerando que el mercado de la zona central

del pas, incluyendo a Lima Metropolitana, es el de mayor

tamao. As, en cuanto a participacin de mercado, Cementos

Lima es la empresa lder, con 46.5% en las ventas totales

(39.6% si solo se consideran ventas en el mercado local, dado

que la empresa fue la nica exportadora en el 2004). Teniendo

en cuenta solo ventas nacionales, Cemento Andino muestra

una participacin de 22.7% y Cemento Pacasmayo se ubica en

tercer lugar (18%). Respecto a la demanda por cemento, su

uso bsico es para edificaciones. Dada la naturaleza de la

inversin en capital, el consumo de cemento est fuertemente

vinculado al ciclo econmico, creciendo por encima de otras

industrias en perodos expansivos y cayendo fuertemente en

pocas de recesin. En cuanto a los tipos de cemento, las

cementeras, dada la necesidad de atender los requerimientos

especficos de sus clientes regionales, han incorporado la

tecnologa necesaria para elaborar diferentes variedades,

reduciendo en lo posible el riesgo de ingreso de un competidor

con una variedad no producida por la empresa local. Ello hatenido por consecuencia que todas las cementeras produzcan

la mayora de variedades de cemento Portland, por ejemplo.

Respecto a los clientes, un alto porcentaje del consumo de

cemento es realizado por clientes pequeos para la

autoconstruccin de viviendas (el 60% a 70% de las ventas

totales). Otro demandante importante es el Estado (30%) a

travs de programas de edificacin de infraestructura bsica

(puentes, colegios, etc.), as como empresas y contratistasprivados (es importante el impulso del programa de

concesiones y privatizaciones de infraestructura de transporte).

Los sectores comercial e industrial tambin participan en la

demanda por cemento para la construccin de departamentos,

oficinas, locales comerciales, etc. Recientemente varias

cementeras han impulsado una estrategia de diversificacin de

fuentes de ingresos. As, adems de la fabricacin y venta de

cemento y clinker, venden subproductos de su proceso


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productivo, como la cal, subproducto de la trituracin de la

piedra caliza. En el Per, la penetracin del concreto

premezclado todava es baja, representando aproximadamente

el 10% de las ventas de las cementeras, aunque ha mostrado

una tendencia creciente. Ello contribuir a reducir la

concentracin de los ingresos en un solo producto.


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Ao

19761977

1979 4


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Anlisis competitivo de Cementos Lima

Fortalezas

Slida posicin dominante en la regin de la costa y sierra

central, gracias a las barreras a la entrada existentes (red

de distribucin, costos de transporte).

Suficiente capacidad de produccin para afrontar el

crecimiento de la demanda.

Control sobre el abastecimiento de las principales materias

primas (canteras de piedra caliza y de otros minerales no

metlicos usados en la elaboracin de cemento) y control

parcial sobre insumos productivos (produccin propia de

parte del carbn utilizado y generacin de electricidad).

Estrategia de diversificacin de fuentes de ingresos ms

agresiva (crecimiento de la produccin de concreto

premezclado).

Adecuados indicadores de liquidez y endeudamiento

patrimonial.

Buenas perspectivas de crecimiento de la demanda de

cemento, impulsada por los proyectos habitacionalespromocionados por el Estado, la reactivacin del mercado


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inmobiliario, la autoconstruccin y los proyectos de

inversin en el sector privado.

Debilidades

Concentracin en pocos productos y pocos mercados. La

empresa vende bsicamente cemento en el mercado local

y exporta clinker y cemento casi exclusivamente a EE.UU.

La necesidad de mantener precios competitivos, laamenaza potencial de productos sustitutos y de

contrabando y el drstico aumento en los precios del

carbn importado y del petrleo, han presionado a la baja

los mrgenes de comercializacin.

Falta de una alianza estratgica con un socio internacional

para la exportacin a otros mercados y para una adopcin

ms acelerada de nuevas tecnologas y productos. Ellolimitara el crecimiento de las exportaciones a EE.UU.

Amenazas

La demanda de cemento de parte del sector privado podra

desacelerarse en un contexto de mayor incertidumbre para

la inversin, asociada al ciclo electoral.

Posible ingreso de nuevos competidores, que promuevan

agresivamente el uso de materiales o tecnologas quedesplacen el uso del cemento.


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Riesgo que supondra el eventual desarrollo de la segunda

etapa del proyecto integral El Platanal, que implica asumir

el costo del acondicionamiento de tierras eriazas para

venderlas posteriormente a los agricultores.

Oportunidades

Las perspectivas para el sector construccin y para la

inversin en infraestructura en el sector privado son

positivas para el mediano plazo.

El impulso al programa Mivivienda continuara sin

interferencias polticas, incentivando la actividad de las

empresas constructoras.

En la medida en que mejore su competitividad, las

exportaciones aumentaran su participacin en la

estructura de ingresos, y se diversificaran los mercados de

destino.

La primera etapa del proyecto El Platanal significara

asegurar un mayor aprovisionamiento de energa y reducir

costos de insumos energticos.


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La puesta en marcha de la faja transportadora de

materiales entre el muelle de Conchn y la planta de

Atocongo generar una reduccin de costos de produccin.

La disponibilidad del gas de Camisea hacia fines del 2005

permitira importantes ahorros en el costo de produccin

(combustible alternativo al petrleo y carbn).

Posicin competitiva de los principales competidores

El mercado local de cementeras est compuesto

fundamentalmente por tres grupos econmicos distribuidos en

seis empresas productoras de cemento: i) Cementos Lima y

Cemento Andino, que atienden principalmente a las regiones del

centro del pas y pertenecen al grupo Rizo-Patrn; ii) Cementos

Yura y Cementos Sur, que operan en el sur del Per y estn

vinculadas al grupo Rodrguez Banda; y, iii) Cementos Pacasmayoy Cementos Selva, las cuales atienden principalmente a las

regiones del norte del pas y pertenecen al Grupo Hochschild.

El nivel de competitividad de las empresas cementeras depende,

bsicamente, de su estructura de costos, la cual est en funcin

del costo de la energa, combustibles, costos de materias primas

y de transporte. Sin embargo, es importante mencionar que las

empresas cementeras del pas slo compiten en las zonas lmites

de su radio de accin debido a su distribucin geogrfica.


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Entre las caractersticas del sector destacan las siguientes:

Limitado poder de negociacin de los clientes, debido a la

escasez de una base consolidada de ellos y de empresas

que produzcan bienes con mayor valor agregado a base de

cemento.

Reducido poder de negociacin de los proveedores debido

al bajo costo de los principales insumos.

Baja rivalidad entre las empresas competidoras debido a la

exclusividad geogrfica actual.

Alta correlacin con el PBI construccin.

Existencia de barreras de entrada, las cuales dificultan el

ingreso de nuevos competidores debido a la elevada

capacidad instalada, requerimientos de inversin en activo

fijo, costo de transporte y necesidad de una red de

distribucin propia.

A finales de la dcada de los noventa, la demanda total se vio

afectada por la recesin econmica, cuyas consecuencias se

pudieron observar desde 1998 hasta el 2001, cuando los crditoshipotecarios, as como otros prstamos de mediano y largo plazo,

se suspendieron por la menor capacidad adquisitiva de la

poblacin y la menor liquidez del sistema financiero. Dicha

recesin tuvo dos causas importantes: i) el fenmeno El Nio; y,

ii) la Crisis Asitica, las cuales se dieron simultneamente

golpeando la economa.


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Luego de la crisis, el sector tuvo un rebrote. As, a diferencia de

los aos 1999, 2000 y 2001, en que el sector registr una

contraccin, a partir del 2002 el PBI construccin mostr una

variacin positiva. Cabe sealar que el crecimiento registrado

durante el perodo enero - diciembre 2007 ascendi a 16.5%,siendo la mayor tasa registrada desde 1995.

El crecimiento del sector en los ltimos aos se debi, entre otros

factores, a: i) la autoconstruccin y la reactivacin de la demanda

interna; ii) el impulso originado por la construccin de viviendas a

travs de los programas Mi Vivienda y Techo Propio; y, iii) la

disminucin de las tasas de inters, lo cual estimul una mayor

inversin.

Desde el 2002, los programas estatales de vivienda y la

reactivacin de la autoconstruccin, fueron los grandes

promotores del sector. As, la oferta del programa Mi Vivienda se

est expandiendo a provincias, y su evolucin ha sido muy

favorable. Por otro lado, a diciembre 2007 los despachos totales

de cemento del sector ascendieron a 6.2 millones TM, siendo un

8.2% superiores a los niveles registrados al cierre del 2006.


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Cabe indicar que durante el 2007, todas las compaas del sector

incrementaron sus despachos totales (en TM) con respecto al

2006, a excepcin de Cementos Lima y Cemento Sur, que

mostraron disminuciones de 0.2 y 29.6%, respectivamente. Por su

parte, las empresas que mostraron mayores incrementos fueron

Cementos Selva y Cementos Pacasmayo, con crecimientos de

39.4 y 20.4%, respectivamente.


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Sobre la participacin en los despachos locales, a diciembre 2007

Cementos Lima obtuvo el 38.2%, seguida de Cementos

Pacasmayo y Cemento Andino con el 20.9 y 20.8%,

respectivamente. Cabe mencionar que en el 2007 inici sus

operaciones Caliza Cementos Inca, empresa de capitales

peruanos ubicada en Chosica, en la provincia de Lima, la cual

cuenta con una capacidad de produccin anual de cemento de

unas 75 mil TM. Es importante sealar que por la distribucin

geogrfica de la oferta, la variacin en las participaciones no

responde tanto al desplazamiento de una empresa por parte de

otra, sino a las fluctuaciones de la demanda en cada zona

geogrfica en la cual est ubicada cada cementera.

As, al cierre del 2007 la participacin de los despachos locales en

TM vari ligeramente en comparacin a lo registrado durante el

2006, en un escenario en que Cementos Pacasmayo, Yura y

Selva, ganaron plaza con relacin a las dems cementeras. Esto

se debi, entre otros factores, al mayor crecimiento de lasactividades del sector construccin en algunas provincias.

De otro lado, en octubre 2007, el Gobierno peruano public el

Decreto Supremo 158-2007-EF que, entre otros, elimina los

aranceles para la importacin de cemento (anteriormente 12%).

En este sentido, los productores nacionales han solicitado su

modificacin. En caso dicho Decreto no sea modificado, es

probable que las importaciones de cemento se incrementen de

manera importante.


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Cabe sealar que durante el 2007 el grupo mexicano Cemex

efectu importaciones de cemento desde su filial en Repblica

Dominicana.

Por su parte, en noviembre 2007 Cementos de Portugal (Cimpor)

inform que planea invertir unos 85 millones de euros en

Cementos Otorongo, ubicada en Arequipa, lo cual le permitira

producir unas 650,000 TM al ao. Esta compaa estima que en el

2010 iniciara su etapa productiva.

Proyecciones de los flujos futuros

Proyecciones para los aos 2008- 2009 2010 de la empresa

Cementos Lima

PROYECTADO

CEMENTOS LIMA 2008 2009 2010

NOPAT 363499 421490 479481

Total Activo 1703715 2012538 2321361

CPPC 7.70% 8.19% 8.54%

Wacc 5.13% 5.13% 5.13%

We 56.04% 47.74% 41.65%costo dedeuda 10.98% 10.98% 10.98%

Wd 43.96% 52.26% 58.35%

EVA232

,275256,

711281,

147

Total dePatrimonio 954679 960734 966789

MVA695,1

68

VAN S/. 695,168.07

DETERMINACION DEL COSTO

CEMENTOS LIMA WACC DE CEMENTOS LIMA

2005 2006 2007 VARIABLES FUENTESVALO

R

NOPAT 159351

20343

4

30550

8Activo libre deriesgo

US Tresbond 3 aos 1.38%

Total 105172 10688 13948 Rendimiento del DJI 03 aos 3.67%


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Activo 9 99 92 mercado

CPPC 6.46% 6.18% 7.00%Beta Para Elsector Industrial

INDUSTRIALSERVICEAD 1.02%

Wacc 5.13% 5.13% 5.13% Riesgo pais BCRP 4.36%

We 77.32% 82.13% 68.01% Costo capital CAMP 5.76%costo dedeuda 10.98%

10.98%

10.98%

porcentaje decapital 89.02%

Wd 22.68% 17.87%

31.99%

Costode la deuda

10.98%

EVA91,440

137,421

207,838

Porcentaje de ladeuda

0.00%

WACC 5.13%TotaldePatrimonio

813213 877891 948624

Al hallar el EVA de la empresa en estudio nos podemos dar cuenta que este

va en aumento en los tres ltimos aos, por lo tanto podemos afirmar que la

empresa est creando valor y se proyecta a seguir aumentando.

INTERPRETACION DE RESULTADOS

CEMENTOS LIMA

RATIOS 2005 2006 2007

Liquidez 134% 142% 111%

Capital de trabajo 6406100% 6585700%2711000

%

Rotacin de existencias -251% -329% -247%

Rotacin de activo total 62% 69% 61%Rotacin de cuentas porcobrar 61,94 111,28 254,00

Grado de intensidad delcapital 60% 57% 45%

Razn de endeudamiento 23% 18% 32%

Rentabilidad de los activostotales 10% 13% 14%

Rentabilidad sobre los

capitales 12% 16% 21%Margen comercial 42% 44% 52%

Rentabilidad neta sobreventas 16% 18% 24%


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CEMENTOS PACASMAYO

RATIOS 2005 2006 2007

Liquidez 168% 205% 104%

Capital de trabajo

13016400%

10714600% 600500%

Rotacin de existencias -251% -329% -247%

Rotacin de activo total 62% 69% 61%

Rotacin de cuentas por cobrar 61,94 111,28 254,00

Grado de intensidad del capital 30% 32% 45%

Razn de endeudamiento 40% 38% 4%

Rentabilidad de los activos totales 10% 13% 14%

Rentabilidad sobre los capitales 12% 16% 21%

Margen comercial 42% 44% 52%Rentabilidad neta sobre ventas 16% 18% 24%

Hemos credo conveniente analizar los ratios de la empresa a quien estamos

realizando la investigacin con la empresa Cementos Pacasmayo por

considerarla su competencia ms directa con el fin de evaluar cmo se

encuentra la empresa con respecto al sector a la que pertenece.Como podemos darnos cuenta en el anlisis de ratios no hay mucha

diferencia, esto quiere decir que las dos empresas lideran el mercado,

podemos notar unas leves diferencias como:

Ratio de liquidez: Cuenta con un mayor ratio para los aos 2005 y 2006 la

empresa Cementos Pacasmayo, pero como podemos ver la diferencia es

mnima y para el ultimo ao Cementos Lima lidera tambin con una

diferencia mnima.


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Ratio de razn de endeudamiento: Para los dos primeros aos son mayores

los ratios de endeudamiento de Cementos Pacasmayo, pero para el ultimo

ao la diferencia es considerable entre las dos empresas, esto se debe a la

fuerte inversin que significo para la empresa la adquisicin de la

subsidiaria para lo cual se tiene sobreentendido que se ha necesitado

financiamiento externo y es por ello que el ndice de endeudamiento

aumenta considerablemente.

BIBLIOGRAFIA

www.conasev.com.pe

www.sbs.gob.pe

www.bcr.gob.pe
http://www.conasev.com.pe/http://www.sbs.gob.pe/http://www.bcr.gob.pe/http://www.conasev.com.pe/http://www.sbs.gob.pe/http://www.bcr.gob.pe/


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www.classrating.com
http://www.classrating.com/http://www.classrating.com/

informe del examen final[1]

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