– 1 –

INFORME CUARTO TRIMESTRE 2015 | FEBRERO 2016

ESPUMANTES: UNA REVOLUCIÓN NOTABLE DEL VINO ARGENTINO

El vino espumante ha sido, junto a la expansión de algunos varietales, uno de los

fenómenos mundiales de mayor trascendencia en el mercado de vinos y también en

el argentino. De la mano de nuevas preferencias de los consumidores, la

incorporación de nuevos países al hábito del vino, la presencia destacada de la

mujer en el consumo y elección de los vinos y una nueva generación de jóvenes,

las bodegas desarrollaron productos más fáciles de beber, frutales y desarrollaron

el mercado de la “burbuja”.

Este último espacio fue ocupado por bodegas nuevas y también tradicionales

aunque a nivel global el tradicional Champagne francés dejó lugar al Prosecco

italiano y los Cavas españoles a los que se sumaron nuevos países productores.

El mercado argentino hace un par de décadas tenía aún un bajo consumo por

habitante, muy alejado de los países tradicionales europeos. Sin embargo, las

nuevas tendencias que aparecieron en el mundo también desembarcaron en

nuestro pais y en apenas una década el consumo se duplicó y mostró una tasa de

expansión cercana al 10% anual. Comparativamente, se trató de una “revolución”

comparable a la expansión del Malbec.

En consonancia con esta expansión la inversión también creció. De 61 bodegas que

había en 2006 hoy superan las 100 y el número era menor a una decena apenas un

cuarto de siglo atrás. No menos importante fue la expansión de viñedos. El Pinot

Noir, variedad insignia de los mejores espumantes franceses, pasó de algo más de

230 hectáreas en 1990 a casi 2.000 hectáreas en 2015. Mientras tanto la superficie

de Chardonnay cuyo destino principal es el espumante pasó de 900 hectáreas a

más de 6.800 en el mismo período. Sólo en el área vitícola se puede estimar que

hubo una inversión cercana a los 280 millones de dólares. Variedades como

Semillón, Chenin o Pedro Giménez utilizadas en los espumantes de gama media de

precios disminuyeron su superficie pero estaban muy extendidas en la elaboración

de vinos genéricos blancos y la producción de espumantes detuvo su caída.

En los últimos años el sector incorporó espumantes de menor precio demandados

por el público y se ha expandido la cantidad y calidad de productos y como el resto

de los vinos ha sufrido la fuerte influencia de variables macroeconómicas adversas

como la caída de ingresos en el mercado argentino y el retraso del tipo de cambio

para la exportación. Sin dudas, un cambio en el ambiente macroeconómico tendrá

impactos de consideración en el mercado de los espumantes argentinos.

– 2 –

El mercado mundial de espumantes cambió sustancialmente

El mercado mundial de espumantes ha sido uno de los más dinámicos de la última déca-

da como consecuencia de los cambios de estilos que se difundieron en el mundo asocia-

do a nuevos países que se han volcado al consumo de vinos, la mayor presencia de la

mujer y las generaciones más jóvenes.

Tal cual muestra el cuadro, el consumo mundial de vinos creció entre 2008 y 2013 a una

tasa promedio anual

del 0,5% mientras que

los vinos espumantes

triplicaron esa tasa de

expansión. Hacia de-

lante, aunque se espe-

ra una moderación en

ese crecimiento, to-

davía duplicará el de vinos tranquilos. La proporción en el consumo total de vinos fue en

2013 del 7,5% lo que revela claramente un cambio de preferencias.

Regionalmente el consumo mundial de vinos espumantes tiene una fuerte presencia en

los países tradicionales europeos que alcanzaron un 78% del total consumido en 2013

aunque, como muestra

la tabla, su expansión

fue más suave mien-

tras que los países

africanos, con un con-

sumo muy reducido,

tuvieron tasas de cre-

cimiento notables,

consecuencia de una

mejora en el estándar

económico de varios de ellos. América, y en especial Estados Unidos, es la segunda re-

gión en importancia con un crecimiento que es más de tres veces el mundial.

Alemania es el principal país consumidor mundial de vino espumante seguido de Francia

y Rusia. Como se observa en el gráfico Argentina se ubica en el décimo lugar mundial

gracias a la espectacular evolución de los últimos años.

Para los países tradicionales productores europeos no se esperan aumentos importantes

del consumo en los próximos años mientras que para los nuevos consumidores el creci-

miento esperado es bastante elevado. Destaca nuevamente el caso de Argentina que a

pesar de ser un productor antiguo de vinos no tenía desarrollado su mercado de espu-

mantes.

CONSUMO MUNDIAL DE VINOS (Millones cajas) - Fuente: IWSR

2008 2013 2018 Share 2013

CAGR 2008/2013

CAGR 2013/2018

Vino tranquilo 2.372 2.424 2.493 92,5% 0,4% 0,6%

Vino espumante 183 198 210 7,5% 1,5% 1,2%

Total 2.555 2.621 2.703 100,0% 0,5% 0,6%

CONSUMO MUNDIAL DE VINOS ESPUMANTES Millones cajas) - Fuente: IWSR

2008 2013 2018 Share 2013

CAGR 2008/2013

CAGR 2013/2018

África 1,0 2,8 3,6 1,4% 21,6% 5,2%

América 22,2 28,3 33,4 14,3% 4,9% 3,4%

Asia y Oceanía 9,6 12,0 13,3 6,1% 4,4% 2,1%

Europa 150,4 154,7 159,4 78,2% 0,6% 0,6%

Total 183,3 197,8 209,7 100,0% 1,5% 1,2%

– 3 –

La producción mundial de vinos espumantes alcanzó los 196 millones de cajas en 20131 y

registró un aumento del 40% en los últimos 10 años, según el informe de la Organización

Internacional de la Viña y el Vino (OIV). Argentina, comparativamente creció más y en ese

año representó el 2,6% de la producción mundial, tasa más baja que para los vinos tran-

quilos que casi duplican esa

proporción.

La proporción de vinos espu-

mantes en la producción total

de vino también ha aumenta-

do significativamente estos

últimos años. Mientras que en

el año 2000 el espumante

representaba el 4% de la pro-

ducción mundial de vinos, en

2013 superó el 7%.

También hubo un cambio de

estilos y de origen. En 2000,

el 74% de los vinos espuman-

tes era producido por cuatro

países de la Unión Europea

(Francia, Italia, Alemania y

España), en el año 2013 es-

tos países aportaron menos

del 63%.

Francia sigue siendo el principal país productor, con 39 millones de cajas producidas en

2013. Sólo el Champagne representa más del 15% de los vinos espumantes producidos

mundialmente. Italia, con 36 millones de cajas es el segundo país productor. Su produc-

ción ha crecido más del 22% entre 2002 y 2013. Alemania, con 29 millones de cajas se

encuentra en la tercera posición y en su estructura productiva son muy importantes pues

representan el 31% de la elaboración vinícola mientras que el promedio mundial se ubica

alrededor del 8%. Por su parte, España produce 20 millones de cajas de vinos espuman-

tes.

Si bien la producción de este tipo de vinos sigue concentrada en Europa occidental, los

países de Europa del Este, así como también Australia y Estados Unidos van aumentando

su importancia. En estos países, la producción de vinos espumantes ha aumentado nota-

blemente en los últimos diez años siendo notables los casos del Australia con el 29%, Es-

1 Según un Informe de Semana Vitivinícola de España

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

Evolución y perspectivas de los primeros 10 consumidores de vino espumant

CONSUMO HISTORICO (2008/2013) Y PROYECTADO (2013/2018) VINO ESPUMANTE PRIMEROS 10 CONSUMIDORES MUNDIALES (Millones de cajas)

Fuente: IWSR

– 4 –

tados Unidos con el 25% y más expansivo aún Argentina con el 198% y Brasil, con el

248%.

Según los análisis del mercado mundial de la OIV los intercambios comerciales de espu-

mantes han crecido desde finales del siglo pasado, tanto en volumen como en valor. Des-

de el año 2000, las exportaciones mundiales de vinos espumantes han alcanzado más del

doble de su volumen, con un porcentaje de crecimiento anual medio del 9%, y pasó de 34

millones de cajas a casi 97 millones en 2013. Con lo cual se puede afirmar que el 49%

del vino espumante que se consume en el mundo es importado.

El crecimiento en valor fue relativamente más bajo; el porcentaje de crecimiento anual

medio es del 5% desde 2000. La evolución en valor se vio significativamente afectada por

la crisis económica de 2008 y sus efectos so-

bre el consumo mundial de vinos, particular-

mente para los productos de alta gama. A esto

se agregó el singular crecimiento de espuman-

tes de más bajo precio que los Champagne,

especialmente el Prosecco italiano.

Las exportaciones de vinos espumantes repre-

sentan casi el 9% del volumen total de las ex-

portaciones de vinos y el 18% de su valor.

La exportación de vinos espumantes está más

concentrada que en vinos tranquilos. Los tres

principales exportadores de vinos espumantes

representan más del 80% de las exportaciones

mundiales tanto en volumen como en valor,

entre los que Francia constituye por sí sola el

53% del total de las exportaciones en valor.

Los vinos espumantes italianos y españoles se

han convertido en las alternativas al Champagne francés debido a su precio mucho más

bajo, principalmente en mercados clave como Estados Unidos, Alemania o Reino Unido.

Esta disminución de las exportaciones francesas se ha visto ligeramente compensada por

su aumento en el mercado asiático, fundamentalmente en Singapur, que desde hace tres

años es el principal importador de Champagne con destino a su reexportación al mercado

asiático.

El desarrollo del segmento de vinos espumantes en Argentina

“Las tendencias mundiales en el mercado de vinos han sido muy claras en el último cuarto de si-glo. Quizás la más importante fue el cambio en los estilos de

vinos inducidos por nuevos paí-ses en el consumo, la mayor

presencia de la mujer y las ge-neraciones jóvenes.

En este escenario los vinos es-pumantes se ubicaron en el cen-tro de las preferencias y el mer-cado argentino no fue ajeno a

este fenómeno.”

– 5 –

El desarrollo del segmento de vinos espumantes ha sido sin lugar a dudas el de mayor

dinamismo de la industria del vino argentino en la última década al pasar de una venta

total de 2,5 millones de cajas

en 2006 a 5,4 millones en

2015 con una tasa de expan-

sión anual del 9,6%.

El gran dinamizador fue el

mercado interno que, salvo la

caída experimentada en 2010

muestra un crecimiento cons-

tante, en especial en los últi-

mos años.

El espumante en Argentina

dejó de ser considerado una

bebida asociada a las fiestas

de fin de año, similar al fenó-

meno internacional y alcanzó

una importante penetración en la noche y en el consumo femenino. Estos factores, suma-

dos al crecimiento de la oferta

de marcas y de precios, y al

mejoramiento de la calidad,

hicieron que esta categoría se

convirtiera en la más dinámica

del mercado.

El mercado externo, aunque

creciente desde 2006 mostró,

como casi todas las exporta-

ciones, su máximo histórico en

2012 aportando aproximada-

mente el 10% de las ventas

totales.

La afirmación de que se trató

del segmento más dinámico

de la industria tiene su funda-

mento en la comparación con

la evolución de la venta del total de vinos argentinos que disminuyó en volumen en el

mismo período a una tasa del 0,8% anual y si se lo compara con el segmento más diná-

mico que fue la exportación de vino fraccionado, éste creció a una tasa anual del 2,7%.

Como se ve una tasa muy inferior a la expansión del vino espumante.

2,26

2,763,05

2,56

3,12

3,69 3,74

4,60 4,714,96

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Consumo de vino espumante en Argentina (MM cajas - MAT Nov) - Fuente: INV

CAGR = 9,7% ANUAL

CONSUMO DE VINO ESPUMANTE EN ARGENTINA(MM Cajas - MAT Nov de cada año)

Fuente: INV

2,52

3,023,43

2,90

3,47

4,15 4,21

4,99 5,155,36

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Ventas de espumantesa argentinos(MM Cajas - Mat Nov) - Fuente: INV

CAGR = 9,6% ANUAL

VENTA TOTAL DE VINO ESPUMANTE ARGENTIN0

(MM Cajas - MAT Nov de cada año)

Fuente: INV

– 6 –

La expansión de los espu-

mantes tiene su correlato en

los cambios de hábitos que

tuvo el consumo mundial y

argentino de vinos con una

preferencia por las “burbu-

jas”2, los blancos y los rosa-

dos de la mano de las gene-

raciones jóvenes y el consu-

mo femenino.

El espumante dejó de ser un

vino sólo de alta gama de

precios sino que se expandió en las franjas de precios medios. A nivel mundial el fenóme-

no más destacado fue el Pro-

secco italiano que ha pasado a

convertirse en el vino espu-

mante de mayor venta despla-

zando a los clásicos Cham-

pagne y Cremant franceses o

el Cava español.

En la década del ’90 en Argen-

tina había sólo un puñado re-

ducido de bodegas que elabo-

raban y fraccionaban espu-

mante mientras que en 2005

esa cifra alcanzaba un total de

61 empresas y en 2015 la cantidad se había casi duplicado hasta las 101 empresas lo

cual revela que el fenómeno dejó de ser sólo aprovechado por unas pocas firmas sino que

se generalizó en la industria y en la actualidad la mayoría de las bodegas que actúan tan-

to en el mercado nacional como internacional con vinos fraccionados han incorporado al

espumante en sus portfolios de vinos.

En los últimos años el total de empresas que declaran ventas de espumantes se ha man-

tenido estable y el fenómeno puede explicarse por la menor actividad económica. A lo

anterior se agrega que la mayoría de las empresas que sumaron espumantes a sus port-

folios son Pymes.

2 Algunos estudios sostienen que el papel de los jóvenes ha sido fundamental en la expansión y la mayoría de ellos

tienen una fuerte cultura en bebidas gaseosas y en cerveza, todas ellas con burbujas.

61 62 67 6876 80

95 93

127

93101

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Cantidad de bodegas que declaran ventas de espumantesCANTIDADDE BODEGAS QUE DECLARAN VENTAS DE ESPUMANTES

Fuente: INV

0,26 0,26

0,380,34 0,34

0,46 0,47

0,39

0,44

0,40

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Exportación de vino espumante (MM Cajas - MAT Nov) - Fuente: INV

CAGR = 7,9% ANUAL

EXPORTACION DE VINO ESPUMANTE ARGENTIN0(MM Cajas - MAT Nov de cada año)

Fuente: INV

– 7 –

En cuanto a la localización, de un informe elaborado por el Observatorio Vitivinícola Ar-

gentino se advierte claramente que la principal zona de elaboración y fraccionamiento de

espumantes se ubica en la Zona Centro de Mendoza con el 57% del total de empresas y

además esta región es la que

explica más del 50% de la ex-

pansión.

Hay que tener en cuenta que

varias de las elaboradoras y

fraccionadoras de vinos es-

pumantes venden el vino a

otras bodegas que amplían

así sus portfolios sin necesi-

dad de contar con equipa-

miento específico.

Es destacable la expansión

que ha tenido la región del

Valle de Uco que en el año

2005 no tenía empresas de

espumantes y en 2013 había

pasado a 13 empresas, y

también la expansión que ha

tenido la región sur de Mendoza.

Otras regiones vitivinícolas como Salta y San Juan han tenido también una fuerte expan-

sión relativa al tamaño de su producción vitivinícola local. Esto revela que el fenómeno de

los espumantes no quedó reducido sólo a unas pocas empresas y tampoco se concentró

regionalmente.

Transformación del merca-

do de espumante argentino

Tal cual muestra el gráfico en

la última década el volumen

LOCALIZACION DE LAS EMPRESAS Fuente: Observatorio Vitivinícola Argentino

Región/Provincia 2005 2013 Cambio

2005/2013 Distribución

2013 (%) Córdoba 1 1 0 1% Entre Ríos

1 1 1%

La Pampa

1 1 1% La Rioja

2 2 2%

Neuquén 2 3 1 2% Río Negro 5 4 -1 3% Salta 1 6 5 5% San Juan 6 10 4 8% Valle de Uco (Mendoza)

13 13 10%

Zona Centro (Mendoza) 36 73 37 57% Zona Este (Mendoza) 1 1 0 1% Zona Norte (Mendoza) 1

-1 0%

Zona Sur (Mendoza) 4 10 6 8% S/D 4 2 -2 2%

TOTAL 61 127 66 100%

1,87

2,26

2,763,05

2,56

3,12

3,69 3,74

4,60 4,71895 909

815

673

845

705

611 611

528

442

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cantidad vendida vs. Precio promedio

Volumen despachado (MM Cajas)

Fuente: Area del Vino con datos de la industria

CANTIDAD VENDIDA DE ESPUMANTES VS. PRECIO POR CAJA

– 8 –

despachado tanto al mercado nacional como a la exportación creció significativamente

pero en el mismo período el precio promedio de venta de cada caja disminuyó casi a la

mitad. Cuando en un mercado se observa este comportamiento se puede decir que existió

un crecimiento de la oferta que amplió el mercado considerablemente. Hoy la categoría de

vinos espumantes ha dejado de ser sólo de “elite” y se ha incorporado en franjas más ba-

jas de ingresos, especialmente la de los jóvenes.

Esta evolución del mercado generó una suave expansión de la facturación total que pasó

de casi 1.700 millones de pesos en moneda constante de junio de 2015 a 2.400 millones

en 2013 y una fuerte caída del 14% en 2015 que ubicó la facturación en 2.082 millones.

Claramente han existido fenómenos estructurales y coyunturales en el mercado de vinos

espumantes argentinos. Entre ellos se pueden destacar:

Expansión de la oferta en

volumen y disminución del

precio promedio de venta.

Aumento de la cantidad de

empresas y un incremento

de la localización en otras

regiones más allá de las

tradicionales.

En los últimos años, cierto

estancamiento de la factu-

ración como consecuencia

de una peor situación

económica.

Claramente se puede afir-

mar que los vinos espu-

mantes han perdido renta-

bilidad y muchas empre-

sas (la mayoría Pymes) se

han retirado del negocio

como lo manifiesta la caí-

da de 26 empresas entre

2013 y 2015.

Hacia delante es posible pen-

sar en una recuperación del

mercado que aún mantiene la

vitalidad estructural basada

en los cambios de conductas

1.670

2.0562.249

2.0552.161 2.203 2.252 2.282

2.430

2.082

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Facturación espumantes bodegas (MM $ Junio 2015)FACTURACIÓN DE LAS BODEGAS QUE FRACCIONAN ESPUMANTES (MM $ Junio 2015)

Fuente: Area del Vino con datos de la industria

0,1%

30,5%

44,8%

24,6%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

50,0%

Menos de $ 8 por litro

Entre $8 y $10 por litro

Entre $10 y $20 por litro

Más de $ 20 por litro

Título del gráficoCOMERCIALIZACION DE VINOS ESPUMANTES DE LAS BODEGAS

AÑO 2015

Fuente: Observatorio Vitivinícola Argentino

– 9 –

de los consumidores tanto del mercado nacional como internacional.

Precio al que venden las bodegas. Tal cual se señalaba, el precio promedio de venta de

los espumantes en Argentina ha disminuido en la última década y esto ha surgido de una

combinación de que el precio de los vinos en general no pudo acompañar a la inflación,

dado que se trata de un “producto prescindible” en la canasta de consumo y por otra par-

te, en el caso de los espumantes en particular por la gran expansión en las franjas más

bajas de precios.

Así, como puede verse en el gráfico, para el año 2015, la categoría se concentra entre los

8 y 20 pesos por litro vendido

por las bodegas (78%). En la

última década ha existido un

notable desplazamiento de

esta pirámide desde las cate-

gorías más elevadas de pre-

cios.

Estilos de espumantes. Del

mismo modo que existieron

cambios en los estilos de los

vinos preferidos por los con-

sumidores a nivel mundial y

nacional migrando la preferen-

cia hacia productos fáciles de

beber, frescos y frutales y una marcada preferencia hacia los espumantes también hubo

un cambio importante al interior de esta categoría. Como ya fue mencionado a nivel mun-

dial, el caso más notable fue el Prosecco italiano que se ha convertido en el espumante

de mayor volumen de venta a precios relativamente más bajos que el de los espumantes

franceses donde el Champagne mantiene su liderazgo en facturación global. Mercados

como el alemán o el inglés y más recientemente el de Estados Unidos han sido claves en

la expansión del espumante del norte de Italia.

5,1%

72,4%

6,1% 6,6% 7,6%2,3%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

70,0%

80,0%

Nature/Brut Nature

Extra Brut Brut Demi-Sec Dulce Extra Dulce

Consumo de distintos tipos de espumantesCONSUMO DISTINTOS TIPOS DE PRODUCTOS DE ACUERDO A LA CANTIDAD

DE AZUCAR

Fuente: Observatorio Vitivinícola Argentino

– 10 –

También se ha producido un

cambio de estilo hacia los es-

pumantes más dulces. Como

se ve en la tabla, en Argenti-

na, a pesar de la fuerte ex-

pansión y liderazgo del Extra

Brut también se dio una ex-

pansión notable en el Dulce y

más recientemente en el Extra

Dulce. Esto habla a las claras

de una nueva categoría de

vinos preferido por segmentos

del mercado como los jóvenes y las mujeres.

En cuanto al color de los vinos espumantes tanto los blancos como los rosados han creci-

do mientras que los tintos

prácticamente han desapare-

cido del consumo.

Estacionalidad. Uno de los

fenómenos más notables del

consumo de espumantes tanto

a nivel mundial como nacional

es el hecho que dejó de ser

una bebida asociada a los fes-

tejos de fin de año para des-

plazar su consumo a lo largo

del año y en otras ocasiones

como fiestas de todo tipo be-

bido como aperitivo o consu-

mido en locales bailables.

Si se observa el gráfico se

puede advertir que los despa-

chos del último trimestre, hace

una década, totalizaban 27,8% del total anual mientras que en la actualidad es del 25,7%

desplazándose el consumo a otros meses del año, inclusive en invierno que antes tenía

un consumo mínimo. Empieza así a ser relativamente más constante a lo largo del año.

Este fenómeno ha tenido influencias positivas tanto en la programación productiva de las

bodegas y canales comerciales como así también en una menor inmovilización de capital

de trabajo.

8,7%

9,3%

9,8%

8,5%8,6% 8,6%

7,0%

7,5%

8,0%

8,5%

9,0%

9,5%

10,0%

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Estacionalidad en el consumo de espumantes

Promedio 2004/2006

Promedio 2012/2014

ESTACIONALIDAD ANUAL EN EL CONSUMO DE VINO ESPUMANTE

EN ARGENTINA

Fuente: INV

86,7% 85,7% 85,6% 87,1% 87,9% 87,8% 90,0% 91,3% 91,7% 91,8% 91,6%

0,2% 1,1% 3,1% 1,8% 3,7% 4,1% 4,0% 4,5% 4,3% 5,3% 5,0%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Título del gráfico

Blanco Rosado

DESPACHOS DE VINO ESPUMANTE AL MERCADO INTERNO POR COLOR

Fuente: INV

– 11 –

Las exportaciones hicieron su aporte a la expansión

En volumen las exportaciones representan el 7,5% del total vendido de espumantes, cifra

bastante más baja que la relación entre vino total exportado y volumen total vendido que

es del 23%. Sin embargo, su participación en valor es mayor pues se exportan espuman-

tes en categorías más altas de precios.

La exportación de vino espumante fraccionado ha sido relativamente estable en los últi-

mos años en una cifra de alrededor de 400 mil cajas aunque en 2015 tuvo una importante

declinación. El tipo de cambio es la principal explicación de esta caída.

En cuanto a la cantidad de empresas que exportan el número se ubica alrededor de las

100, cifra similar al de bodegas que registran ventas de espumantes, lo cual muestra que

casi todas las bodegas venden tanto en el mercado nacional como en el externo.

El promedio de marcas se ubica en aproximadamente dos por bodega, número bastante

menor que en vinos tranquilos que es de aproximadamente 7. Esto demuestra que el

espumante se agrega como una marca más del portfolio.

PERFORMANCE EXPORTADORA DE ESPUMANTES ARGENTINOS - Fuente: Aduana Argentina

2011 2012 2013 2014 2015 Var.

2014/15 CAGR

2011/15

VOLUMEN (cajas) 488.346 465.425 415.207 439.349 381.359 -13,2% -6,0%

VALOR (U$S) 21.170.238 22.899.807 19.400.706 21.376.462 17.244.846 -19,3% -5,0%

PRECIO PROMEDIO (U$S/caja) 43,4 49,2 46,7 48,7 45,2 -7,1% 1,1%

CANTIDAD DE BODEGAS 99 93 100 97 95 -2,1% -1,0%

CANTIDAD DE MARCAS 198 183 185 196 182 -7,1% -2,1%

EXPORTACION POR RANGO DE PRECIOS - Fuente: Aduana Argentina

EMPRESA 2011 2012 2013 2014 2015 Participación

2015 CAGR

2011/2015

Más de 100 U$S/caja 2.566 3.685 3.517 3.227 2.273 0,6% -3,0%

Entre 60/100 U$S/caja 121.093 142.558 105.627 130.076 102.444 26,9% -4,1%

Entre 40/60 U$S/caja 88.197 102.514 71.261 72.578 54.852 14,4% -11,2%

Entre 25/40 U$S/caja 207.159 176.805 199.875 203.675 216.460 56,8% 1,1%

Menos de 25 U$S/caja 69.332 39.864 34.928 29.794 5.331 1,4% -47,3%

VOLUMEN TOTAL (Cajas) 488.346 465.425 415.207 439.349 381.359 100,0% -6,0%

– 12 –

Precios de exportación. En cuanto a las franjas de precios, el mayor volumen corres-

ponde al comprendido entre los 25 y 40 dólares por caja y le sigue en importancia la cate-

goría de 60 a 100 dólares.

La franja franjas de precios de

25 a 40 dólares es la que ha

tenido mejor performance,

mientras que el volumen total

exportado se redujo a un pro-

medio anual del -0,6% esta

franja un 1,1% anual.

En esta categoría de precios

las bodegas tienen escasa o

nula rentabilidad y es de espe-

rar que en otras condiciones

de tipo de cambio tengan ex-

pansión en los próximos años.

Destinos. Chile se ha conver-

tido en el principal cliente de

un total de 81 destinos con más del 23% de los envíos y una tasa de expansión del 20%

anual. Este fenómeno está vinculado a dos causas. En primer lugar Chile es uno de los

países de gran expansión en el consumo de espumantes con una tasa de crecimiento,

según IWSR, del 10,2% anual entre 2008 y 2013 y se espera que esa tasa, aunque me-

nor, sea elevada en los próximos años, superando el 6% anual. El otro fenómeno que

aprovechó Argentina, sin duda, es su cercanía y el hecho de que las más importantes bo-

degas de Chile tienen operaciones en nuestro país.

Por otra parte, se advierte una fuerte declinación en los últimos años en el que había sido

el principal destino, Brasil y en Estados Unidos, que había sido el segundo destino en im-

portancia.

-3,0%

-4,1%

-11,2%

1,1%

-47,3%

-6,0%

Más de 100 U$S/caja

Entre 60/100 U$S/caja

Entre 40/60 U$S/caja

Entre 25/40 U$S/caja

Menos de 25 U$S/caja

VOLUMEN TOTAL

Crecimiento anual 2011/2015 - Volumen exportado de espumantes

CRECIMIENTO ANUAL VOLUMEN EXPORTADO DE ESPUMANTES

2011/2015

Fuente: Aduana Argentina

– 13 –

El mercado de materias primas invirtió siguiendo la tendencia

Tal cual se observa el mercado

de uvas para vinos espuman-

tes, especialmente en las dos

variedades más utilizadas, Pi-

not Noir y Chardonnay, tuvieron

un sustancial crecimiento en la

última década si compara con

los años previos lo cual revela

no sólo la expansión de de-

manda por estas uvas sino

también el hecho de que las

bodegas recurren a producto-

res de uvas para su abasteci-

miento. Si se tiene en cuenta

que la expansión de estas va-

riedades fue de 7 mil hectáreas

se puede asumir que sólo en la

etapa vitícola se invirtieron en-

tre 250 y 290 millones de dóla-

res.

Variedades como Pedro Gimé-

nez, Chenin o Ugni Blanc eran

abundantes antes de la trans-

formación y disminuyeron la

VOLUMEN EXPORTADO PRINCIPALES PAÍES (Cajas) - Fuente: Aduana Argentina

PAIS 2011 2012 2013 2014 2015 Participación

2015 CAGR

2011/2015

Chile 42.562 61.362 64.091 78.966 88.435 23,2% 20,1%

Brasil 117.272 103.003 87.930 73.388 50.819 13,3% -18,9%

Estados Unidos 70.735 32.941 38.447 35.775 33.867 8,9% -16,8%

Japón 22.675 22.220 37.123 50.626 31.313 8,2% 8,4%

Uruguay 36.065 34.519 28.758 26.806 28.835 7,6% -5,4%

Paraguay 25.259 17.583 23.373 24.213 18.858 4,9% -7,0%

Colombia 19.276 26.468 15.587 20.394 15.072 4,0% -6,0%

China 2.210 2.815 9.884 4.587 10.735 2,8% 48,5%

Francia 162 1.092 60 12.583 10.446 2,7% 183,6%

Ecuador 6.948 5.397 6.626 8.742 10.362 2,7% 10,5%

Otros 71 países 145.183 158.025 103.329 103.268 82.619 21,7% -13,1%

VOLUMEN TOTAL 488.346 465.425 415.207 439.349 381.359 100,0% -6,0%

SUPERFICIE DE VIÑEDOS DE UVAS UTILIZADAS EN ESPUMANTES (Has)

AÑO Pinot Noir

Chardonnay Pedro

Giménez Chenin

Blanc Ugni

Blanc

1.990 232 908 20.647 4.031 2.229 1.991 231 910 20.494 4.011 2.234 1.992 225 922 20.554 3.993 2.249 1.993 279 1.088 20.707 4.037 2.541 1.994 338 1.232 20.690 4.144 2.718 1.995 414 1.471 20.763 4.292 2.928 1.996 540 1.859 20.405 4.284 3.175 1.997 572 2.236 19.987 4.342 3.261 1.998 668 2.649 19.685 4.345 3.231 1.999 715 3.043 18.864 4.174 3.176 2.000 1.047 4.625 15.101 3.591 2.846 2.001 1.063 4.686 15.064 3.573 2.820 2.002 1.113 4.634 14.710 3.333 2.683 2.003 1.140 4.651 14.476 3.169 2.621 2.004 1.176 4.771 14.245 3.052 2.639 2.005 1.253 5.155 14.312 3.027 2.603 2.006 1.318 5.747 14.059 2.949 2.587 2.007 1.441 6.201 13.907 2.935 2.525 2.008 1.509 6.342 13.647 2.908 2.478 2.009 1.681 6.578 13.476 2.857 2.431 2.010 1.675 6.584 13.378 2.851 2.425 2.011 1.816 6.453 12.071 2.461 1.893 2.012 1.883 6.469 11.962 2.422 1.866 2.013 1.892 6.445 11.845 2.399 1.837 2.014 1.975 6.349 11.670 2.319 1.728

2.015 1.989 6.298 11.610 2.287 1.691

Variación 1990/2015

1.757 5.390 -9.037 -1.744 -538

CAGR 1990/2015

9,0% 8,1% -2,3% -2,2% -1,1%

– 14 –

superficie plantada aunque comparadas con otras variedades su caída no fue tan notable

y la explicación en gran medida es que también gozaron de una mayor demanda para

espumantes.

En lo relativo al precio pagado

por estas variedades han se-

guido la tendencia general del

mercado de uvas y en la tem-

porada 2015 se ubicaron en

valores similares a su mínimo

histórico a pesar de la expan-

sión del consumo.

Esto revela con claridad que

los efectos negativos de la

macroeconomía son traslada-

dos en forma casi directa al

precio de la materia prima. Por

lo cual, aumentos en los cos-

tos logísticos, los insumos o

impuestos al consumo derivan en menor compra de uva de productores como así también

en un traslado directo a precios.

Las malas condiciones del mercado de espumantes de la temporada 2015 tuvo estos

efectos y los precios no alcanzaron en la mayoría de los productores a pagar los costos

de producción. En todas las

variedades utilizadas como

base de espumantes los

precios se ubicaron entre los

más bajos de la década.

En cuanto a abastecimiento de

uvas, el mercado más des-

arrollado de materia prima en

la última década ha sido el del

Malbec dado que muchos in-

versores han llegado al sector

atraídos por las buenas coti-

zaciones y poca fluctuación de

demanda. En este varietal las

bodegas en promedio se

abastecen con dos tercios de

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Precio uva variedades utilizadas para espumantes

Pinot Negro

Chardonnay

Chenin

Pedro Gimenez

Ugni Blanc

PRECIO VARIEDADES DE UVAS UTILIZADAS PARA ESPUMANTES

($ Junio 2015/Quintal)

Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

35%

44%

21%

11% 9%

33%31% 32%

27%

8% 9%

29%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Pinot Negro Chardonnay Chenin Pedro Gimenez

Ugni Blanc Malbec

Título del gráfico

2006 2015

PROPORCION DE UVA COMPRADA A PRODUCTORES

Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

– 15 –

producción propia y un tercio

de uva comprada. Como pue-

de verse en la comparación

ocurre algo similar en Pinot

Noir y Chardonnay mientras

que en las otras variedades el

mercado es más chico.

Para Pinot Noir, Chardonnay y

Chenin el mercado de uvas

abastecidas por productores

es muy importante. En Pedro

Giménez y Ugni Blanc el mer-

cado es menor pero la de-

manda para espumantes los

ha mantenido activos.

La caída observada en los

últimos años da cuenta que con condiciones de mercado o macroeconómicas más agresi-

vas las bodegas optan por abastecimiento propio antes que de terceros. Salvo en Chenin

en todas las otras variedades el porcentaje comprado a productores disminuyó su partici-

pación.

La materia prima es casi toda comprada a productores y como muestra el gráfico, las dos

principales variedades utiliza-

das en la producción de es-

pumantes, Pinot Noir y Char-

donnay, han tenido un fuerte

crecimiento en las últimas

décadas mientras que la caída

de variedades demandadas no

han tenido un gran ajuste co-

mo si sucedió con variedades

de uvas poco demandadas en

la producción de vinos.

Por tratarse de una materia

prima cuyo uso alternativo es

nulo para la elaboración de

otros productos y como ha

quedado demostrado en los

últimos años los impactos de

distintas medidas externas al sector o el aumento de costos en insumos que tienen uso

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Título del gráfico

Pinot Negro

Chardonnay

Chenin

Pedro Gimenez

Ugni Blanc

MERCADO DE UVAS UTILIZADAS EN LA ELABORACIÓN DE ESPUMANTES (Quintales)

Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

35%

44%

21%

11% 9%

33%31% 32%

27%

8% 9%

29%

0%

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10%

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20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

Pinot Negro Chardonnay Chenin Pedro Gimenez

Ugni Blanc Malbec

Título del gráfico

2006 2015

PROPORCION DE UVA COMPRADA A PRODUCTORES

Fuente: Area del Vino con datos Bolsa de Comercio de Mendoza

– 16 –

alternativo directamente recae sobre la materia prima con lo cual aumentos de costos de

bienes que tienen otro uso en la economía o un gran poder de negociación como la apli-

cación de un impuesto a los espumantes se traduce en una menor demanda de uvas y un

precio menor afectando la baja rentabilidad de los últimos años del sector primario.

Estos incrementos tienen por lo general los siguientes efectos:

1. Difícilmente puedan ser trasladados a precio final y son absorbidos por las bodegas

elaboradoras siempre que pueda ser trasladado al precio de la materia prima.

2. Disminuyen la demanda de uvas compradas a productores lo cual afecta la delicada

situación del sector por menor cantidad comprada y por menores precios de la materia

prima.

3. Muchas de las empresas que ingresaron en los últimos años en este segmento de vi-

nos, la mayoría Pymes, tienen caídas importantes de rentabilidad. De hecho la dismi-

nución de empresas que venden espumantes ocurrida en los dos últimos años es par-

te de estos efectos.

Se puede concluir que la elaboración y venta de espumantes ha sido una de las

grandes innovaciones de la industria mundial de vinos a la cual nuestro país se

sumó con éxito y generó una expansión empresarial importante, generación de va-

lor agregado y empleo y que las condiciones macroeconómicas de los últimos años

limitaron su expansión. Es de esperar que un ambiente de negocios distintos permi-

ta a este sector seguir consolidándose tanto en el mercado doméstico como en el

internacional.

– 17 –

SINTESIS DE LA COYUNTURA

El consumo de vino en Argentina se ubica en uno de los niveles más bajos de los últimos

20 años. Con 114 millones de cajas despachadas, sólo reconoce dos valores inferiores: a

fines de 2015 y a mediados

de 2010. La caída estructural

lleva ya varias décadas por

cambios de hábitos similares

a los que se observan en los

países tradicionales en el

consumo.

Sin embargo, en los últimos

años las caídas se han dete-

nido y los incrementos o dis-

minuciones están más vincu-

lados a fenómenos macroe-

conómicos, especialmente el

poder de compra de los con-

sumidores y eso es lo que

estamos observando en los

dos últimos años.

Proyecciones de consultoras internacionales especializadas predicen para los próximos

años un aumento global del consumo en Argentina con una tendencia muy suave aunque

se espera que la composición

varíe hacia vinos de mayor

precio y calidad.

A la exportación no le ha ido

mucho mejor, el vino fraccio-

nado enviado al exterior se

ubicó en los últimos doce me-

ses cerrados en noviembre en

21,8 millones de cajas cuando

a mediados de 2010 había

llegado a su máximo histórico

con 25,5 millones. Es decir

que los exportadores han per-

dido mercado por 3,7 millones

de cajas, especialmente en

vino de más bajo precio y esta

154

124

107

115

110114

100

110

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130

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160

E -

19

96 J

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19

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-2

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3 JE

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4 JE

-2

01

5 J

Título del gráficoVENTA MERCADO INTERNO VINOS (MAT NOVIEMBRE)Millones de Cajas

Fuente: INV

9

6,2

21,3

25,5

21,8

0

5

10

15

20

25

30

E -

19

99 J

E -

20

00 J

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01 J

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-2

01

3 JE

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01

4 JE

-2

01

5 JTítulo del gráfico

EXPORTACION DE VINO FRACCIONADO (MAT NOVIEMBRE)Millones de Cajas

Fuente: INV

– 18 –

evolución está directamente vinculada a dos fenómenos que habrá que monitorear aten-

tamente: cierto estancamiento del comercio global de vinos y un acentuado deterioro del

tipo de cambio argentino en

términos de inflación.

Por el lado del vino a granel,

la situación es algo distinta

pues una parte importante de

los envíos al exterior están

vinculados a situaciones de

malas cosechas en otros paí-

ses y de allí lo errático de su

evolución en el tiempo. Sin

embargo, en los últimos años,

los aumentos de costos logís-

ticos y la fuerte competencia

en franjas medias de precios

de vinos al consumidor ha in-

crementado la exportación

mundial de vino a granel que

es fraccionado en destino. Argentina está aprovechando esta tendencia y parte del vino

fraccionado de bajo precio que exportaba hoy se despacha a granel.

El resultado final es que la

venta total de vino argentino

se ubica en 143 millones de

cajas y tal cual muestra el

gráfico es uno de los registros

más bajos de las últimas dos

décadas. La situación de una

gran cantidad de empresas

es relativamente delicada,

especialmente la de aquellas

de baja o mediana escala y

que actúan en franjas de pre-

cios de medio para abajo.

Los impactos más fuertes de

esta situación que atraviesa

la vitivinicultura argentina se

dan en algunos frentes muy sensibles. Por un lado una sustancial disminución del ritmo

de inversión tanto en viñedos como en bodegas. Por otro, una disminución del empleo

3,0

7,5

15,0

24,5

5,2

19,0

7,6

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

E -1

999 J

E -2

000 J

E -2

001 J

E -2

002 J

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003 J

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E -2

005 J

E -2

006 J

E -2

007 J

E -2

008 J

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010 J

E -2

011 J

E -

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12

JE

-201

3 JE

-201

4 JE

-201

5 J

Título del gráficoEXPORTACION DE VINO GRANEL (MAT NOVIEMBRE)

Millones de Cajas

Fuente: INV

185

140

158

138

169

138

154

143

100

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140

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E -

19

96 J

E -

19

97 J

E -

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98 J

E -

19

99 J

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2012

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-2

01

3 JE

-2

01

4 JE

-2

01

5 J

Título del gráficoVENTA TOTAL DE VINOS (MAT NOVIEMBRE) - Millones de Cajas

Fuente: INV

– 19 –

que según registros oficiales lleva dos años de caída en bodegas. Por último, un ajuste de

consideración en el precio de la materia prima con caída del abastecimiento de terceros

por parte de las bodegas ela-

boradoras.

El precio del vino de traslado

llegó en enero de este año a

una de las cotizaciones más

bajas de los últimos 20 años lo

cual muestra tanto el fenóme-

no estructural antes descrito

como el coyuntural.

Por el lado estructural, diga-

mos que el mercado de vinos

a granel tiene una fuerte com-

posición de vinos de más bajo

precio y esta franja ha estado

perdiendo mercado de con-

sumo desde hace ya un tiem-

po prolongado. Por otra parte, en el período reciente la disminución global de ventas de

las bodegas por variables macroeconómicas adversas ha amplificado la caída.

La realidad es que estos precios de la materia prima permiten rentabilidad en los viñedos

cuando se superan los 200 o 300 quintales de producción, cifras muy difíciles de alcanzar

para una gran cantidad de

productores ya sea por escala

o por tecnología.

Si se observa la evolución de

la cotización del vino Malbec,

aunque también está presente

la caída y su cotización es la

más baja de la década, desde

2013 se encuentra relativa-

mente estable lo que se expli-

ca por una demanda perma-

nente tanto en el mercado na-

cional como internacional.

Además, su cotización duplica

el promedio de los vinos de

traslado lo que resulta todavía

203

177

709

812

244

0

100

200

300

400

500

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700

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E -

19

96 J

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19

99 J

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-2

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01

5 J

Precio del vino de traslado financiado ($/Hl - Junio 2015)PRECIO VINO TRASLADO FINANCIADO (JUNIO 2015) - $/Hl

Fuente: Area del Vino con datos de Bolsa de Comercio de Mendoza y Direcciones

de Estadísticas provinciales

1.645

558

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

E -2

006 J

E -2

007 J

E -2

008 J

E -2

009 J

E -2

010 J

E -2

011 J

E -

2012

J

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013 J

E -2

014 J

E -2

015 J

Título del gráficoPRECIO VINO MALBEC TRASLADO FINANCIADO (JUNIO 2015) - $/Hl

Fuente: Area del Vino con datos de Bolsa de Comercio de Mendoza y Direcciones de Estadísticas provinciales

– 20 –

rentable para muchas propiedades agrícolas.

¡¡¡Es la economía…!!!

La célebre frase de Bill Clinton se aplica con toda intensidad en la situación actual del sec-

tor vitivinícola argentino. En el

mercado nacional se advierte

un estancamiento y posterior

deterioro del ingreso de los

consumidores en los últimos

años lo cual ha tenido su im-

pacto en la cantidad demanda-

da de vino. La respuesta de la

oferta frente a esta caída de

demanda ha tenido dos ver-

tientes: por un lado un menor

despacho y por otro una dismi-

nución del precio promedio del

vino. Esto se ha visto con toda

claridad en la rentabilidad de

las bodegas cuyo descenso

ha sido muy fuerte en las últi-

mas temporadas.

La evolución de la cotización

del dólar en relación a la infla-

ción en las últimas dos déca-

das es más que elocuente

sobre los incentivos a la ex-

portación de vinos. La reac-

ción de los exportadores tam-

bién ha tenido dos caminos:

por un lado un menor despa-

cho al exterior de vinos de

más bajo precio y por otro un mayor enfoque en mercados donde la demanda por vino

argentino y en especial Malbec se ha mantenido activa como es el caso de Estados Uni-

dos.

La devaluación de diciembre sumado a la eliminación de las retenciones ha colocado al

tipo de cambio en una mejor situación pero como muestra el gráfico está muy lejos de las

cotizaciones donde hubo un salto exportador de magnitud.

16,2

45,0

28,0

21,5

13,9

11,0

14,5

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

E -

19

98 J

E -

19

99 J

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20

00 J

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20

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20

16

Tipo de cambio actualizado por indices de precios (Febrero 2016)COTIZACION DOLAR ESTADOUNIDENSE ACTUALIZADO POR INDICE DE PRECCIOS

Fuente: Area del Vino con datos de OANDA e Indices de precios provinciales

159,1

234,2

222,1

100

120

140

160

180

200

220

240

260

20

02

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20

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20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Indice de salarios ($ Junio 2015)INDICE DE SALARIOS EN MONEDA CONSTANTE ($ JUNIO 2015)

Fuente: Area del Vino con datos INDEC y estadísticas provinciales

– 21 –

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tidas en este documento han sido compiladas de distintas fuentes consideradas confiables y no representan

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cumento es para fines informativos y no ha sido hecho para fines de transacciones comerciales ni consejos

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Autor: Javier Merino - jmerino@areadelvino.com

Gustavo Escande - Gustavo.ESCANDE@supervielle.com.ar

Adrián Rizzo - JORGE.RIZZO@supervielle.com.ar

Leandro Zingoni – Leandro.Zingoni@supervielle.com.ar

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