I N B J U D A N A T T

T E C K N A U N I T S I

I N F Ö R P L A N E R A D

N O T E R I N G P Å

N A S D A Q F I R S T N O R T H

M A H A E N E R G Y A B

viktig information: Alla investeringar i värdepapper är förenade med risktagande. I Maha Energys prospekt finns en beskrivning av

potentiella risker som är förknippade med bolagets verksamhet och dess värdepapper. Innan ett investeringsbeslut fattas ska dessa risker

tillsammans med övrig information i det kompletta prospektet noggrant genomläsas. Prospektet finns tillgängligt för nedladdning på

www.investerarbrevet.se/MahaEnergy

2

M A H A E N E R G Y Ä R E T T S PÄ N N A N D E A LT E R N AT I V F Ö R D E I N V E S T E R A R E S O M V I L L VA R A M E D V I D E N U P PÅT R E K Y L I O L J E P R I S E T.

»

ag har en lång bakgrund inom oljebranschen, med

erfarenhet från både Lundin Oil och Tethys Oil.

När dessa bolag noterades 2001 respektive 2004

var oljepriset också lågt och investerarna fick

sedan vara med på en riktigt bra resa. I dag står

vi återigen vid en tidpunkt med lågt oljepris, stabilt utbud och

ökande efterfrågan.

Vi startade Maha Energy år 2013. Sedan dess har vi byggt

upp en solid bas. Vi har stora tillgångar i form av bevisade och

sannolika reserver på nästan 15 miljoner fat olja och en väl

fungerade oljeutvinning.

Att vi har kommit så långt på så kort tid är tack vare vår

strategi. Vi ägnar oss inte åt att leta efter olja. Den riskfyllda

uppgiften lämnar vi gärna över till andra företag, eftersom en­

dast en av tio provborrningar i snitt leder till att olja påträffas.

Istället har vi valt en annan strategi. I korthet innebär

den att vi förvärvar underpresterande oljetillgångar och med

modern teknik effektiviserar vi utvinningen. I en bra oljekälla

utvinns knappt 30 procent av oljan, vilket innebär att mer än

70 procent är kvar i reservoaren. Och det är i denna del som vi

fokuserar på att prestera bättre.

Sedan oljekraschen hösten 2014 har vi använt tiden till att

leta efter underpresterande oljetillgångar. Det har varit väl

investerad tid. Ett bra exempel är det nya förvärvet i Brasilien1.

Genom tålmodiga förhandlingar, som pågått sedan början av

2015, har vi lyckats förhandla ner förvärvspriset till en tredje­

del av utgångspriset. Köpeskillingen var faktiskt lägre än det

bokförda värdet på de bevisade reserverna, även vid dagens

låga oljepriser.

År 2015 konsumerade världen 94 miljoner fat olja om dagen.

Efterfrågan på olja har stigit med i snitt med 1,1 procent per

år sedan 1980. The Energy Information Agency (EIA) spår en

konsumtionsökning på 1,2 miljoner fat om dagen under 2016.

Även om alternativa energikällor tar marknadsandelar fortsät­

ter efterfrågan på olja att öka.

Konsultbolaget Wood McKenzie uppskattar att den globala

oljebranschen har skjutit upp eller ställt in provborrningar och

utvecklingsprojekt för över 400 miljarder amerikanska dollar

sedan 2014. Dessutom har antalet borrande oljeriggar under

samma tid sjunkit med 75 procent. Med tanke på att efterfrå­

gan ökar och utbudet minskar är det bara vara en tidsfråga

innan vi ser en drastisk uppåtrekyl i oljepriset.

Maha Energy är därför ett spännande alternativ för de

investerare som vill vara med vid en rekyl.

Välkommen som aktieägare i Maha Energy AB.

Stockholm i maj 2016,

Jonas Lindvall, vd för Maha Energy AB

J

1 transaktionen kräver sedvanliga godkännanden av brasil ianska myndigheter.

”Tiden att köpa är när blodet rinner på gatorna”. Det lär baron

Nathan Rothschild ha sagt efter slaget vid Waterloo. Det låga

oljepriset har inneburit ett smärre blodbad för oljebranschen.

Men för Maha Energy bjuder den utvecklingen på riktigt

stora möjligheter.

V D H A R O R D E T

3

4

aha Energy bildades 2013, och bolagets grundare

var Jonas Lindvall och Ronald Panchuk, båda med

lång erfarenhet från oljeindustrin. Maha (Sverige),

som är koncernens moderbolag, bildades 2015.

AFFÄRSIDÉ

Den olja som utvinns från en bra oljekälla motsvarar ofta inte

mer än en knapp tredjedel av den olja som finns i reservoaren.

Det finns därmed stora värden i att med en ny och mer effek­

tiv teknik öka utvinningen och få ut så mycket som möjligt av

oljefältets potential.

För varje oljefält krävs en skräddarsydd teknisk lösning

för att kunna öka utvinningen då förutsättningarna skiljer sig

åt för olika oljefält. Maha Energys affärsidé är att hitta och

tillämpa den bästa lösningen på oljetillgångar som i dag är un­

derpresterande på grund av olika anledningar. Anledningarna

varierar lika mycket som karaktären på oljefälten. En typisk

anledning kan vara att ägaren av den underpresterande

tillgången ändrar företagsstrategi och vill stuva om i portföljen

och då kanske inte den underpresterande tillgången passar

in. En annan mycket vanlig anledning är att ett prospekte­

ringsbolag, vars huvuduppgift är prospektering, kanske inte

har kunskap för att finna den rätta utvinningstekniken på ett

svårflödande oljefynd.

Bolagets huvudsakliga konkurrensfördel är kunskaper inom

teknologin för den primära och sekundära förbättringsfasen

av oljeutvinning. Inom bolaget finns också kompetensen att

kunna se och uppskatta värdet i ett oljefält.

Genom att fokus ligger på tillgångar som har bevisad

förekomst av olja och genom att använda sig av bästa möjliga

skräddarsydda lösningar för att utvinna oljan är bolagets

största riskområde inte osäkerheten gällande reservoarernas

innehåll utan snarare själva utvinningen.

V E R K S A M H E T S B E S K R I V N I N G

BEFINTLIGA OLJEFÄLT

Bolaget har i dagsläget investerat i fyra oljefält där potentialen

att öka utvinningen bedöms som stor. Det första som förvärva­

des var oljefältet LAK Ranch i Wyoming, USA. Uppskattningar

visar att bevisade och sannolika oljereserver, förkortat 2P,

har ett diskonterat nuvärde på 173 miljoner dollar. Befintliga

oljetillgångar, förkortat OOIP, uppskattas till mellan 62 och 93

miljoner fat.

Maha Energy har också investerat i oljefältet Tartaruga

i Brasilien. Det diskonterade nuvärdet av tillgångarna (2P)

ligger på 28 miljoner dollar. Till följd av att prospekteringen

och utvinningen hittills varit mycket begränsad föreligger det

osäkerheter vad gäller oljereservens storlek. En uppskattning

säger att befintliga oljetillgångar (OOIP) uppgår till mellan 65,4

och 200 miljoner fat.

Bolaget har även två oljefält i Kanada: Marwayne och

Manitou. Maha Energy är i detta fall delägare av fälten. Här

finns ännu inget diskonterat nuvärde, men befintliga oljetill­

gångar (OOIP) uppgår totalt till närmare 4,2 miljoner fat för de

bägge oljefälten.

ANVÄNDNING AV LIKVID

Under förutsättning att den förestående emissionen fulltecknas

kommer bruttolikviden att uppgå till 150 miljoner kronor, plus

drygt 50 miljoner vid fullt utnyttjande av tecknings optioner.

En stor del av de tillförda resurserna kommer att användas

till förvärvet samt igångsättning av ett arbets program för att

öka produktionen av Tartaruga­fältet i Brasilien. Investering

i det nuvarande LAK Ranch fältet fortsätter då Maha Energy

ämnar att börja den storskaliga utvecklingen av den nu

bevisade ”hot water flood”­tekniken. Teknisk förvaltning och

administration, liksom andra omkostnader utgör ytterligare en

omkostnad för Bolaget. Slutligen kommer medel att avsättas

till andra potentiella förvärv.

Maha Energy är ett självständigt oljebolag vars

affärsverksamhet inkluderar prospektering, exploatering och

produktion av råolja. Bolagets huvudkontor ligger i Stockholm.

Bolaget har även ett tekniskt kontor i Kanada samt ett

operativt kontor i USA.

M

5

OLJA GER ENERGI

Oljeindustrin är en av de största intäktsgenererande industri­

erna i världen, och några av de största företagen i världen är

oljebolag. Industrin omsätter hundratals miljarder dollar per år.

Olja används i ett brett spektrum av syften, inklusive transport,

petrokemiska processer för användning som råmaterial, kraft­

generering samt lantbruk. Tillsammans med andra kolväten

står olja för 85 procent av världens energikonsumtion. Trots

att Kina och Asien står för två tredjedelar av världsbefolkning­

en så förbrukar de än så länge nästan bara en tredjedel av

världens energi. OECD­länderna förbrukar däremot 40 procent

av världens energi men står samtidigt för mindre än 20 pro­

cent av världsbefolkningen.

VÄXANDE EFTERFRÅGAN

År 2014 förbrukades ungefär 94 miljoner fat olja per

dag, där transportsektorn är den största förbrukaren.

Energikonsumtionen väntas fortsätta att öka, framförallt på

grund av ökad konsumtion i tillväxtländer, växande global

befolkning och en expanderande världsekonomi. Från 2000

till 2014 ökade världsförbrukningen av olja med 19 procent.

Den globala oljeförbrukningen förväntas fortsätta att växa

med i genomsnitt cirka 1,1 procent per år fram till 2035. Den

snabbaste ökningen sker i Mellanöstern och Asien.

BEGRÄNSAT UTBUD

Olja finns och produceras i stora volymer i de flesta världsde­

lar. År 2014 uppskattades den globala produktionen till 93,4

miljoner fat per dag. Nästan hälften av totala bevisade reserver

i världen härstammar från Mellanöstern, främst Saudiarabien,

Iran, Irak, Kuwait och Förenade Arabemiraten.

S TA R K O C H R O B U S T M A R K N A DVÄ N TA S I S PÅ R E N AVVÄ X A N D E E F T E R F R Å G A N

Maha har en mycket positiv långsiktig syn på

oljemarknaden. Utbud och efterfrågan kommer fortsätta

vara avgörande faktorer, speciellt när växande efterfrågan på

olja – särskilt från utvecklingsländer – fortsätter.

6

BRA FÖRVÄRVSMÖJLIGHETER

Det kraftiga prisfallet på råolja har medfört att

priset på oljetillgångar har fallit väsentligt. Det

innebär bra möjligheter för Maha Energy att köpa

lågt värderade underpresterande oljetillgångar.

AFFÄRSIDÉ SOM LIGGER RÄTT I TIDEN

Bolagets affärsidé är att hitta, förvärva och

exploatera underpresterande oljetillgångar. I en

genomsnittlig bra oljekälla utvinns knappt 30 pro­

cent. Med moderna och anpassade utvinnings­

metoder effektiviseras utvinningen så att mer olja

kan utvinnas under god lönsamhet.

LÅG RISK

Eftersom Bolaget koncentrerar sig på befintliga

underpresterande oljefynd så undviks den risk­

fyllda och dyra prospekteringsprocessen.

ÖKANDE OLJEKONSUMTION

Den globala oljeförbrukningen förväntas växa

med 1,1 procent per år fram till 2035. Därtill

måste tilläggas en årlig tömningseffekt om cirka

4,5 procent på befintliga oljereserver, vilket bety­

der ett ersättningskrav på oljetillgångar på cirka

5,5 procent per år.

E N I N V E S T E R I N G I M A H A E N E R G Y G E R M Ö J L I G H E T E R

ERFAREN LEDNING

Bolagets ledning har gedigen erfarenhet från

oljeindustrin. Jonas Lindvall, vd för Maha Energy,

har varit styrelsemedlem i Tethys Oil, verkställande

direktör på Tethys Oils dotterbolag i Oman, sex års

erfarenhet från Shell Oil och Talisman Energy samt

åtta års erfarenhet på Lundin Oil.

STOR POTENTIAL I EXISTERANDE

OLJEFÄLT

Bolaget har i dag investerat i fyra oljefält med

stor potential att öka produktionen. I Kanada kan

produktionen åttadubblas genom en implemen­

tering av ett kapitalprogram som bland annat

innehåller ett program för vattenåterinjecering.

Det betyder en klar förstärkning av det kassaflöde

som redan i dag är positivt.

På LAK Ranch­fältet ökas produktionen

genom att man fortsätter att bygga på den

framgång Bolaget visat men den ”hot water

flood”­teknik som utvärderats under 2015. Och i

Brasilianska fördubblas nuvarande produktion i

Tartaruga genom en pumpinstallation i en nuva­

rande suspenderad produktionskälla.

Maha Energy är ett svenskt oljebolag med verksamhet

i Kanada, USA och Brasilien. Bolagets strategi är att förvärva

underpresterande oljetillgångar och med modern teknik

effektivisera utvinningen.

1 5

2

6

3

4

7

S T Y R E L S E O C H L E D N I N G

WAYNE THOMSON ORDFÖRANDE, FÖDD: 1951

Thomson har en Bachelor of Science i Engineering från University of Manitoba

och har deltagit i företagsledningsutbildningar vid University of Chicago och

Wharton School vid University of Pennsylvania. Han har varit verkställande

direktör och ledamot i flertalet privata och publika kanadensiska och

internationella olje­ och gasföretag, inklusive Cenovus Energy Inc.

JONAS LINDVALL

VD, FÖDD: 1967

Lindvall har en Bachelor of Science i Petroleum Engineering och en M.E.B. i

Energy Business, båda från University of Tulsa, USA. Han har fem års erfarenhet

som senior borrningsansvarig på Talisman Energy, fyra års erfarenhet som

verkställande direktör på Tethys Oil AB (publ) dotterbolag i Oman, två års

erfarenhet på Shell Oil och åtta års erfarenhet på Lundin Oil.

RONALD PANCHUK CHIEF CORPORATE OFFICER, FÖDD: 1959

Panchuk har en Bachelor of Law från University of Manitoba, Kanada och är

medlem av ”Law Society of Alberta” sedan 1983. Han har varit egenföretagare

inom juridik sedan maj 2000 och har varit Corporate Secretary i flertalet privata

och publika bolag i olje­ och gassektorn.

ANDERS EHRENBLAD VVD, FÖDD: 1965

Ehrenblad har en Master of Science i Business Administration från Uppsala

Universitet. Ehrenblad arbetar med investeringar samt ekonomi­ och

managementconsulting och har bred erfarenhet som styrelseledamot från

flertalet privata bolag.

VD

ORDFÖRANDE

CCO

VVD

V I L L K O R I S A M M A N D R A G

I N V E S T E R A R T R Ä F F A R

teckningsperiod: 7 juni – 20 juni 2016

(t.o.m. 21 juni för institutionella investerare).

teckningskurs: 19–21 kronor per unit.

emissionsvolym: 150 MSEK. Vid fullt utnyttjande

av teckningsoptioner tillförs bolaget ytterligare

50,625 MSEK.

emissionen är garanterad till 100 procent genom

teckningsförbindelser och garantiåtaganden.

bolagsvärdering (pre-money): 210–230 MSEK

Maha Energy har ansökt om listning av bolagets

A­aktier och teckningsoption serie 2016/2017 på

Nasdaq First North. Preliminär första dag för handel

är satt till den 5 juli 2016.

en unit = fyra a-aktier och en teckningsoption av serie

2016/2017. Teckningsoptionen emitteras vederlagsfritt.

Teckningskursen sätts genom ett anbudsförfarande där

institutionella investerare ges möjlighet att delta genom

att lämna in intresseanmälningar. Teckningskursen

kommer inte att överstiga 21 kronor per unit.

Innehav at teckningsoption serie 2016/2017 berät­

tigar till teckning av en ny A­aktie till en teckningskurs

motsvarande 135 procent av det slutliga tecknings­

priset för en A­aktie i emissionserbjudandet. Anmälan

om teckning av aktier kan äga rum från och med

teckningsoptionen registreras hos Bolagsverket under

en tidsperiod om 18 månader framåt.

för mer information Aqurat Fondkommission

Box 7461

103 92 Stockholm

Telefon: 08–684 05 800

Telefax: 08–684 08 801

E-post: info@aqurat.se

Stockholm Corporate Finance AB är finansiell rådgivare till Bolaget i samband med emissionen. Aqurat Fondkommission AB agerar emissionsinstitut.

Kunder i Nordnet kan teckna aktien online.

roadshow stockholm 14 juni

Tid: 17:30–20:00

Adress:

Fotografiska,

Stadsgårdhamnen 22, Stockholm

roadshow göteborg 15 juni

Tid: 17:30–20:00

Adress:

Hotel Park Avenue,

Kungsportsavenyn 36, Göteborg

roadshow malmö 16 juni

Tid: 17:30–20:00

Adress:

Malmö Börshus,

Skeppsbron 2, Malmö

För mer information och teckning besök

www.investerarbrevet.se/MahaEnergy