hauptpressekonferenz expo real 2009 claus-jürgen cohausz vorstand, westdeutsche immobilienbank ag
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Hauptpressekonferenz EXPO REAL 2009
Claus-Jürgen CohauszVorstand, Westdeutsche ImmobilienBank AG
WestdeutscheImmobilienBank AGGroße Bleiche 4655116 Mainz
Claus-Jürgen CohauszVorstand5. Oktober 2009
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Finanzmarktkrise: Was ist passiert?
Niedriges Zinsniveau auf dem US-Hypothekenmarkt und steigende Immobilienpreise führten zu hoher Vergabe von Hypothekendarlehen bei erheblich reduzierten Bonitätsanforderungen
Umwandlung der Kredite in handelbare Titel (Globalisierung: weltweite Verbriefung) Restriktive Geldpolitik der Federal Reserve zog Anstieg der Zinsen nach sich
Zahlungsausfälle, Zwangsversteigerungen Immobilienpreise fielen
Sinkendes Vertrauen in die Qualität der verbrieften Immobilienkredite Sommer 2007: Verbriefungsmarkt bricht ein
Hohe Verluste und Refinanzierungsschwierigkeiten von Banken aufgrund Engagements im US-Hypothekenmarkt (IKB, SachsenLB, Goldman Sachs, Northern Rock, Fannie Mae und Freddie Mac, HRE)
September 2008: Insolvenz der viertgrößten Bank in den USA: Lehman Brothers Vertrauensverlust und mangelnde Transparenz unter den Banken: Interbankenhandel
kommt zum Erliegen Erhebliche Refinanzierungsschwierigkeiten der Banken mit Auswirkungen auf
Kreditvergabe
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Die wichtigsten Säulen der Refinanzierung zusammengebrochen
Hoher Finanzierungs-/Refinanzierungsbedarf von Unternehmen und Banken trifft auf Liquiditätsengpässe an den Kapitalmärkten Interbankenmarkt von Vertrauenskrise belastet Liquidität nur mit deutlichen Aufschlägen zu erhalten Stillstand auf dem Verbriefungsmarkt Pfandbriefabsatz zum Erliegen gekommen
Fristenkongruente Refinanzierung kaum möglich
Neugeschäftsmöglichkeiten der Banken eingeschränkt
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Spread 3M-Euribor vs. 3M-EONIA Swap
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CMBS-Emissionsvolumina Europa und USA
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Europa USA
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Transaktionsvolumina in den deutschen Top-Städten stark rückläufig
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Berlin Düsseldorf Frankfurt/Main Hamburg Köln München
2003 2004 2005 2006 2007 2008 1. Halbjahr 2009
in Mio €
Quelle: Atisreal/BNP Paribas Real Estate
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Neugeschäft: Immobilienfinanzierungen 1. Halbjahr 2008 und 1. Halbjahr 2009
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Eurohypo Hypo RealEstate
WestImmo Aareal Bank Berlin Hyp DeutscheHypo
Corealcredit MünchenerHypo
1. Halbjahr 2008 1. Halbjahr 2009
in Mrd €
-42%
-41%
-82%
+3%
-46%-57% -21% +29%
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Auswirkungen auf die Investoren
Verteuerung der Refinanzierungskosten führt zu höheren Finanzierungskonditionen
Erweiterung der bewährten Prüfungskriterien: Lagequalität der Objekte die Drittverwendungsfähigkeit die Nachhaltigkeit und Stabilität des Cashflows Wertentwicklung und Wertsteigerungspotenzial
um besondere Berücksichtigung einer ausgewogenen Risiko-/Ertragsstruktur besondere Berücksichtigung des Ist-Cashflows stärkere Berücksichtigung objektbezogener Risiken
Höherer Eigenkapitaleinsatz des Investors erforderlich Höhere Absicherung von Cashflow-Risiken notwendig
(Eigenkapitalrücklagen, Haftungen) Verkürzung der Finanzierungszeiträume (3-5 Jahre) Vorteile für eigenkapitalstarke Investoren mit langfristigem Anlagehorizont Opportunistische, Leverage-orientierte Anleger nicht mehr am Markt aktiv
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Pfandbriefabsatz im II. Quartal 2009 deutlich verbessert
Ende 2008 war der Absatz nahezu zum Erliegen gekommen (nur Einreichung bei der EZB)
Deutliche Verbesserung des Emissionsumfelds im II. Quartal 2009
Juli / August sind generell schwache Monate aufgrund der Sommerpause
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2.000
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Pfandbriefabsatz in Mio. EURQuelle: vdp
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Pfandbriefspreads engen sich weiter ein, sind aber noch auf einem höheren Niveau
Spread 10-jähriger Hypothekenpfandbriefe zum 10-jahres Swap (in bps)
Andere Covered Bonds (Spanien, UK, etc.) hatten noch wesentlich weitere Spreadausweitungen
Leichte Verbesserung im II. Quartal, die durch das EZB-Ankaufprogramm noch weiter unterstützt wurde
Quelle: Reuters
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Ausblick: Situation an den Märkten verbessert sich Verbesserung der Stimmungsindikatoren spiegelt sich auch in den Daten
wider: Auftragseingang, Produktion und Export in Deutschland steigen
Die Unternehmensberichterstattung für zweites Quartal führte zu wachsender Konjunktureuphorie am Aktienmarkt, deutlicher Anstieg der Aktienkurse weltweit; Nachhaltigkeit jedoch fraglich
Positiver Konjunkturausblick - Stabilisierung der Weltwirtschaft, allerdings auch steigende Inflationserwartungen
Maßnahmen greifen: Seit II. Quartal 2009 zunehmende Stabilisierung des Bankensystems und Vertrauen der Kapitalmarktteilnehmer – Spreads eingeengt, ungedeckte Refinanzierungsmittel wieder platzierbar