Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

26 Temmuz 2017

2

Piyasalarda Son Durum

Fed Başkanı Janet Yellen’ın Kongre sunumu sonrası sahne geçen hafta Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi’nin oldu. Ekonomide yaşanan toparlanmaya dönük güvenini bir kez daha yineleyen Draghi, enflasyon dinamiklerinin ise zayıf olmayı sürdürdüğünü belirtti ve gevşek para politikasına devam eden ihtiyaca dikkat çekti. Parasal normalleşmenin ne zaman başlayacağı konusunda ise Draghi, oy birliği ile kesin bir tarih belirlememe kararı aldıklarını belirtti. Oysa ki yatırımcılar toplantıda tahvil alım programının azaltma senaryoları üzerinde ipuçları arıyordu. Draghi herhangi bir tarihin görüşülmediğini belirtilmesine rağmen sonbahara yönelik fiyatlamalar ile EURUSD paritesini son iki yılın zirvesine yükseldi. Haftanın bir diğer önemli gelişmesi de Trump’ın seçim kampanyası ile ilgili yürütülen soruşturma kapsamının genişletilme ihtimali olmuştur. Bu haber ile birlikte Dolar’daki değer kayıpları daha da hızlanmıştır. EURUSD paritesi bu iki gelişme ile birlikte bu hafta 1,17 seviyesinin üstünü gördü.

26.07.2017

Japonya Merkez Bankası (BoJ), beklentilere uygun bir şekilde para politikasında herhangi bir değişikliğe gitmedi. BoJ, para tabanını yıllık yaklaşık 80 trilyon yen hızda genişleteceği vaadini korudu ve gösterge faizi eksi %0,1'de bıraktı. Bunun yanında, BoJ ekonomik tahminlerinde revizyona gitti, Banka büyüme beklentilerini yukarı revize ederken, enflasyon beklentilerini düşürdü. Bu hafta ABD cephesinden gelecek haberler küresel piyasaların kısa vadeli görünümü açısından belirleyici olabilir. Sağlık reformu ile ilgili yapılacak oylama yakından takip edilecektir. Ayrıca Çarşamba günü sonuçlanacak olan Fed faiz toplantısının sonuçları önem arz ediyor. Toplantıda herhangi bir değişiklik öngörülmüyor ancak bilançonun azaltımı ile ilgili ipuçları aranacaktır.

3

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

Hisse senedi piyasaları rekor yüksek seviyelerde seyretmeye devam ediyor. BIST100 Endeksi’nin yıllık getirisi %40 seviyesine yaklaşmıştır. Ulaşılan fiyat seviyeleri temel değerleme ölçümleri açısından hisselerin kısa vadede doyum noktasına ulaştığına işaret ediyor. Bu açıdan BIST100 hedef seviyesine son dönemde gelen yukarı yönlü revizyonlar 100.000’li seviyelerin sürdürülebilirliği açısından önemli ve olumlu bir işaret olarak görüyoruz. Kısa vadede 106.000-108.000 bant aralığında yatay bir seyir öngörebiliriz. Orta ve uzun vadeli teknik göstergeler yukarı trendi desteklemeye devam ediyor.

Uzun Vadeli Görüş

Orta Vadeli Görüş

92.000 112.000

Kısa Vadeli Görüş

26.07.2017

BIST100 Endeksi: 107.040 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 107.200

Yükseliş Potansiyeli: %0

106.000 108.000

88.000 112.000

Haftalık: 18.07.2017 – 25.07.2017, aylık: 23.06.2017 – 25.07.2017

1,25% 0,62% 2,03% 7,43% 7,14%

9,33%

36,99% 40,63% 39,36%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri

4 26.07.2017

* Bloomberg analist tahminlerine göre

Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 10,37 10,40 0,2% 0,4%

ARCLK 26,68 25,85 -3,1% 0,7%

ASELS 23,90 19,23 -19,5% 1,4%

BIMAS 68,30 63,03 -7,7% 0,9%

DOHOL 0,80 0,80 0,0% 0,0%

EKGYO 3,19 3,69 15,8% 0,0%

ENKAI 5,46 6,05 10,8% 0,0%

DOHOL 7,91 6,85 -13,4% 1,3%

GARAN 10,46 10,95 4,6% 0,2%

HALKB 14,66 14,99 2,3% 2,6%

ISCTR 7,82 7,66 -2,0% 1,3%

KCHOL 16,62 17,47 5,1% 0,1%

KOZAL 30,70 0,0%

KRDMD 2,08 1,70 -18,2% 1,1%

MAVI 42,46 56,19 32,3%

OTKAR 126,50 120,18 -5,0% 0,0%

PETKM 6,41 6,13 -4,4% 0,0%

SAHOL 10,88 12,29 13,0% -0,1%

SISE 4,46 4,43 -0,6% 0,2%

SODA 5,74 6,35 10,7% 0,0%

TAVHL 20,90 20,75 -0,7% 3,0%

TCELL 12,64 13,93 10,2% 0,9%

THYAO 8,79 8,65 -1,6% 0,0%

TKFEN 10,80 10,34 -4,3% 2,5%

TOASO 30,80 31,91 3,6% 0,5%

TTKOM 7,01 6,95 -0,9% 0,0%

TUPRS 107,20 101,70 -5,1% 3,0%

ULKER 21,06 23,43 11,2% 0,0%

VAKBN 7,10 7,09 -0,1% 1,9%

YKBNK 4,57 4,58 0,2% 0,0%

BIST 030 131.676 131.783 0,1% 0,3%

BIST 100 107.041 107.241 0,2% 0,5%

BIST BANK 182.186 183.457 0,7% 0,1%

BIST SANAYI 116.485 112.872 -3,1% 1,5%

5

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

10,00

10,20

10,40

10,60

10,80

11,00

11,20

11,40

11,60

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 25/07/17 Swap Verim Eğrisi 18/07/17

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

5,50

6,00

6,50

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Eurobond Verim Eğrisi 25/07/17 Eurobond Verim Eğrisi 18/07/17

9,50

10,00

10,50

11,00

11,50

12,00

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi 25/07/17 Bono Verim Eğrisi 18/07/17

8

8,5

9

9,5

10

10,5

11

11,5

12

12,5

01

.06.1

6

16

.06.1

6

01

.07.1

6

16

.07.1

6

31

.07.1

6

15

.08.1

6

30

.08.1

6

14

.09.1

6

29

.09.1

6

14

.10.1

6

29

.10.1

6

13

.11.1

6

28

.11.1

6

13

.12.1

6

28

.12.1

6

12

.01.1

7

27

.01.1

7

11

.02.1

7

26

.02.1

7

13

.03.1

7

28

.03.1

7

12

.04.1

7

27

.04.1

7

12

.05.1

7

27

.05.1

7

11

.06.1

7

26

.06.1

7

11

.07.1

7

10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi

1,65 1,26 0,81

0,13

-0,61

-2,03 -2,14

-2,39

-3,21 -3,67

-4,00

-3,00

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

Mac

aris

tan

Ru

sya

Cin

End

on

ezya

Po

lon

ya

Mek

sika

Hin

dis

tan

Turk

iye

G.A

frik

a

Bre

zily

a

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Türk Lirası, gelişmekte olan ülke kurlarına gelen satışlarla Dolar karşısında yeni haftaya 3,55 seviyesinden başlangıç yaptı. Geçtiğimiz hafta Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin güvercin açıklamalarına rağmen yükselişine devam eden Euro/Dolar paritesi ile hem Euro/TL hem de sepet kur artış kaydetti. Bono piyasasında ise faizler geçtiğimiz hafta Hazine’nin gerçekleştirdiği yüklü itfa/ihale tutarlarını hazmetmeye çalışıyor. 10 yıllık tahvil, %10,50 bileşik civarında işlem görürken teknik olarak bant %10,30-10,80 aralığında gözüküyor. Bu hafta dışarıda ABD Merkez Bankası FED’in içeride ise TCMB’nin para politikası kurulu toplantıları izlenecek. FED FOMC sonrası basın toplantısı yapılmayacak. Ancak yayınlanacak notlarda bilançonun küçültülmesine ilişkin detaylar takip edilecek. Piyasa fiyatlamalarına bakıldığında FED’in yıl sonuna kadar faiz arttırma ihtimali %50’nin altında bulunuyor. Perşembe günü gerçekleştirilecek TCMB toplantısında da herhangi bir değişiklik beklenmiyor. Bu iki merkez bankasının toplantısına kadar para piyasalarında yatay bir eğilim kaydedilebilir. Faizlerde teknik olarak %10,50’nin altında kalınabilirse %10,30’lar yeniden hedef haline gelebilecektir.

7,508,008,509,009,50

10,0010,5011,0011,5012,0012,50

01

.06

.16

16

.06

.16

01

.07

.16

16

.07

.16

31

.07

.16

15

.08

.16

30

.08

.16

14

.09

.16

29

.09

.16

14

.10

.16

29

.10

.16

13

.11

.16

28

.11

.16

13

.12

.16

28

.12

.16

12

.01

.17

27

.01

.17

11

.02

.17

26

.02

.17

13

.03

.17

28

.03

.17

12

.04

.17

27

.04

.17

12

.05

.17

27

.05

.17

11

.06

.17

26

.06

.17

11

.07

.17

Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

26.07.2017

6

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin geçen hafta dengeli tonda bir konuşma yapmasına rağmen, piyasa oyuncuları tahvil alım programının azaltmı ile ilgili sonbaharı dikkate alarak EURUSD paritesini Ocak 2015’ten bu yana en yüksek seviyesine yükseltmiştir. Çarşamba günü sonuçlanacak olan Fed toplantısı sonrası basın açıklaması yapılmayacak olması, Dolar’da haftalık bazda iki kez üst üste yaşanan değer kayıplarının geri dönüşü açısından olumlu bir sinyal teşkil etmiyor. Teknik açıdan (RSI) 2013 yılından bu yana en aşırı alım bölgesine gelen EURUSD paritesi kısa vadede bir aşağı yönlü düzeltmeye işaret etse de, kalıcı bir aşağı yönlü trend için temel konjonktürde ciddi değişimlere ihtiyaç duyulmaktadır. İlk destek olarak 20 günlük hareketli ortalama olan 1,1471 takip edilebilir. Direnç seviyesi olarak da 1,20 ön plana çıkmaktadır.

.

26.07.2017

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

YASAL UYARI : Bu raporda 25/07/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.