globalizados estamos colocación de instrumentos … · 2018. 10. 19. · banco latinoamericano de...
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Emisora Clave Serie Días plazo Fecha colocación Monto(pesos mexicanos)
Fecha vencimiento
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) IADB 1-04 1,084 07/04/2004 $3,000,000,000 27/03/2007
Banco Interamericano de Desarrollo (BID) IADB 1-05 3,652 07/10/2005 $946,200,000 07/10/2015
Banco Centroamericano de Integración Económica CABEI 1-07 1,820 23/01/2007 $750,000,000 17/01/2012
Corporación Interamericana de Inversiones CII 1-07 1,092 29/11/2007 $480,000,000 25/11/2010
Iberdrola Finanzas, S.A.U. IBDROLA 08 3,640 21/07/2008 $1,500,000,000 09/07/2018
Molibdenos y Metales, S.A. MOLYMET 09 532 08/10/2009 $700,000,000 24/03/2011
Molibdenos y Metales, S.A. MOLYMET 10 1,820 06/08/2010 $1,300,000,000 31/07/2015
Molibdenos y Metales, S.A. MOLYMET 11 560 04/04/2011 $1,500,000,000 15/10/2012
Corporación Interamericana de Inversiones CII 1-11 1,092 13/05/2011 $800,000,000 09/05/2014
Banco de Crédito e Inversiones BCI 11 1,092 15/07/2011 $2,000,000,000 11/07/2014
Banco de Chile BANCHIL 11 1,092 08/12/2011 $1,500,000,000 04/12/2014
Banco Latinoamericano de Comercio Exterior, S.A. BLADEX 12 1,092 23/03/2012 $2,000,000,000 20/03/2015
Banco de Crédito e Inversiones BCI 12 560 26/03/2012 $1,000,000,000 07/10/2013
Corporación Interamericana de Inversiones CII 1-12 1,092 27/04/2012 $800,000,000 24/04/2015
Molibdenos y Metales, S.A. MOLYMET 12 1,820 29/06/2012 $1,700,000,000 23/06/2017
Molibdenos y Metales, S.A. MOLYMET 13 3,640 26/02/2013 $1,020,000,000 14/02/2023
Molibdenos y Metales, S.A. MOLYMET 13-2 1,820 11/03/2013 $1,000,000,000 05/03/2018
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dossier¿Qué tan globalizados estamos?
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en la bolsa mexicana de valores
colocación de instrumentos
internacionales La estrategia de la BMV es acompañar y apoyar el desarrollo del mercado de capitales de México con nuevos productos y emisores que listen sus productos en bolsa
Una de las consecuencias de la globalización en los mercados financieros es que las entidades de cualquier país que buscan fondeo no necesitan limitarse a sus mercados financieros locales. igualmente, los inversionistas no se limitan a los activos financieros emitidos en estos
La innovación financiera —que ha acompañado al pro-ceso de internacionalización de los mercados finan-cieros desde la década de los setenta—, ha producido una variedad de instrumentos financieros que ha
facilitado a todo tipo de emisores (gobiernos, empresas no financieras, bancos, organismos multilaterales, etc.), el financiamiento en los mercados de capitales del mundo. Estos instrumentos han contribuido a la diversificación de los portafolios de los inversionistas y a la asignación más eficiente del capital.
En el presente artículo analizaremos el desarrollo que ha tenido el mercado de capitales en México para emisores extranjeros y el potencial que ha mostrado tener nuestro país como un centro regional de fondeo para América Latina, principalmente. Veremos también el caso de una reciente innovación en el mercado de deuda corporativa para las emisoras mexicanas, que les permite colocar bonos en el extranjero y en México, simultáneamente, en una misma emisión. Además, recordaremos cómo los inversionistas en México pueden tener acceso a una im-portante oferta de valores de deuda y capital del mundo mediante el Mercado Global Bolsa Mexicana, plataforma que en mayo de este año cumplió diez años de existencia.
ColoCaCiones de emisoras extranjeras en la BmV
Durante los últimos años, los instrumentos de renta va-riable y de deuda listados en la Bolsa Mexicana de Valo-
res, S.A.B. de C.V. (BMV) se han desarrollado junto con la evolución del mercado de capitales de México, particular-mente debido a las reformas a la Ley del Mercado de Va-lores y a las reformas al sistema de pensiones, las cuales han conducido al desarrollo progresivo de nuevas clases de activos que se listan en la BMV.
La estrategia de la BMV ha sido acompañar y apoyar el desarrollo del mercado de capitales de México, con nue-vos productos y atrayendo nuevos emisores a que listen sus productos en la BMV, incluyendo a emisores extran-jeros, tanto de instrumentos de deuda como de acciones.
La BMV no solo ha sido una importante fuente de finan-ciamiento para los emisores mexicanos a lo largo de su historia y mediante la amplia gama de instrumentos fi-nancieros que pueden listarse en ella; diversos emisores extranjeros han recaudado también con éxito en el mer-cado mexicano de valores los recursos necesarios para llevar a cabo sus proyectos o cubrir sus requerimientos de capital.
Al mes de mayo de 2013, las colocaciones en el mercado de deuda de la BMV por parte de emisores extranjeros su-maban un total de 21 mil 996.2 millones de pesos. Este monto corresponde a 17 emisiones realizadas por ocho participantes distintos (cuatro empresas chilenas, una empresa española y tres organismos financieros multila-terales). En la tabla 1 pueden consultarse los detalles de estas emisiones.
Tabla 1. Emisiones de deuda de emisoras extranjeras listadas en la BMV Fuente: BMV
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Si bien el desarrollo que ha habido en el mercado de deu-da para emisores extranjeros aún es incipiente, los casos de éxito que ya se han registrado demuestran el potencial que puede tener el mercado mexicano como una fuente de financiamiento global competitiva en costos y con un marco legal transparente, lo que, aunado al interés que existe de nuevas emisoras extranjeras por participar en el mercado nacional, permite augurar que la trayectoria que se seguirá en el futuro continuará siendo muy positiva.
La primera emisión internacional de bonos colocada en el mercado de capitales de México mediante la BMV fue realizada por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), el 7 de abril de 2004, creando una nueva clase de títu-los valores para inversionistas locales e internacionales. En esa ocasión, el BID emitió un bono global por 3 mil millones de pesos mexicanos a tres años de plazo y con una tasa fija de interés de 6.59%. Los recursos obtenidos fueron canjeados a dólares y destinados al programa de préstamos del BID para apoyar el desarrollo económico y social en América Latina y el Caribe.
Para el BID esa operación representó la primera ocasión en que el organismo financiero multilateral emite un bono global denominado en moneda latinoamericana. La operación fue también el primer bono calificado AAA que se lanza en el mercado mexicano de capitales.
En 2004, el BID emitió también bonos en reales brasile-ños y pesos colombianos, ayudando al desarrollo de los mercados de capitales latinoamericanos, hecho que le llevó a ser reconocido en 2005 por la revista Euromoney como el “Mejor Prestatario Supranacional del Año”. Euro-money dijo que el BID “abrió un camino” en los mercados de bonos internacionales a través de años de pacientes negociaciones con autoridades gubernamentales de América Latina para proporcionar un marco regulador y jurídico para que las emisiones en monedas locales pu-dieran llevarse a cabo.
A la colocación pionera del BID siguieron más emisiones por parte de otras empresas iberoamericanas del sector de servicios financieros y una más del sector de materia-les. En 2007, el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) y la Corporación Interamericana de Inversiones (CII), dos importantes organismos financieros multilaterales que promueven el desarrollo en Centroa-mérica y América Latina y el Caribe, respectivamente, recaudaron recursos en la BMV. En 2008, fue turno de Iberdrola Finanzas, S.A.U.
En diciembre de 2002 se listaron las acciones de Tenaris, S.A., luego de que la empresa de tubos de acero, de origen italo-argentino pero constituida en Luxemburgo, realizara una oferta pública simultánea en cuatro mercados (Argen-tina, Italia, México y Nueva York) para intercambiar sus ac-ciones ordinarias y ADS (American Depositary Shares) por las acciones y ADS de otras tres compañías que cotizaban en esos mercados y que serían absorbidas por Tenaris.
Durante el segundo semestre de 2005, se listaron en BMV, sin oferta pública, las acciones de dos importantes emisoras de origen español: Banco Bilbao Vizcaya Argen-taria, S.A. (BBVA) y Banco Santander Central Hispano, S.A.
El último listado de acciones de una empresa extranjera en BMV fue el de la productora de minerales no ferrosos Fresnillo Plc, que forma parte del Grupo Peñoles. La em-presa está constituida en Reino Unido y cotiza en la Bolsa de Valores de Londres, y se listó en la BMV, el 14 de mayo de 2008, sin oferta pública.
El 6 de agosto de 2010, la empresa chilena Molibdenos y Metales, S.A. (MOLYMET), dedicada al procesamiento de molibdeno y renio, realizó una oferta pública de certifica-dos bursátiles de largo plazo, siendo la primera empresa extranjera no financiera en hacer una emisión de deuda en la BMV. La colocación fue por un monto de mil 300 millones de pesos a un plazo de cinco años, consistente en un programa revolvente hasta por un monto de 3 mil millones de pesos.
En 2011, el Banco de Crédito e Inversiones (BCI), enfoca-do en el desarrollo del sector productivo en Chile, realizó la colocación de un programa revolvente de certificados bursátiles hasta por un monto de 8 mil millones de pesos. La primera disposición se efectuó el 21 de julio de ese mismo año, por un monto de 2 mil millones de pesos a un plazo de tres años. En 2011, el Banco de Chile también colocó mil 500 millones de pesos en certificados bursáti-les con base en un programa establecido por un monto total de 10 mil millones de pesos a un plazo de cinco años.
El Banco Latinoamericano de Comercio Exterior (BLADEX), con sede en Panamá, se convirtió, en marzo de 2012, en el octavo emisor extranjero en acudir al mercado de deuda mexicano para financiar sus proyectos mediante la oferta pública primaria de certificados bursátiles de largo plazo por un monto de 2 mil millones de pesos. La oferta de BLADEX fue emitida al amparo de un programa revolven-te autorizado hasta por 10 mil millones de pesos.
Durante el primer trimestre de 2013, MOLYMET recau-dó 2 mil 20 millones de pesos en el mercado de valores mexicano por medio de dos colocaciones de certificados bursátiles (quinta y sexta), ratificando su liderazgo como el principal emisor extranjero en México. A raíz de sus seis emisiones llevadas a cabo en México, MOLYMET fue reco-nocida por la BMV por su importante aporte al desarrollo del mercado de deuda local para emisores extranjeros, al consolidarse como el principal emisor extranjero de bo-nos en México, al haber alcanzado un total emitido por un equivalente a 568 millones de dólares.
En cuanto a las emisoras extranjeras que tienen acciones listadas en la BMV, hasta el momento solo se cuenta con cinco empresas en este caso. Citigroup Inc., fue la pri-mera empresa extranjera en cotizar en nuestro mercado accionario. Las acciones del banco estadounidense se ins-cribieron en la BMV el 3 de agosto de 2001, cuando se efectuó la operación por 12 mil 500 millones de dólares correspondientes a la oferta pública simultánea de com-pra de acciones del Grupo Financiero Banamex-Accival, S.A. de C.V., y de venta de acciones de Citigroup Inc.
títulos de Crédito extranjeros de empresas naCionales
Una importante innovación en el mercado mexicano de valores tuvo lugar el año pasado con la creación de un nuevo tipo de valor para los emisores mexicanos de deuda. Se trata de los títulos de crédito extranje-ros de empresas nacionales, conocidos como Notes, figura de naturaleza análoga a un pagaré, obligación o certificado bursátil, y que representan la participa-ción individual de los tenedores en un crédito colecti-vo a cargo de la emisora, teniendo las características particulares que se definan en cada emisión.
Los títulos de crédito extranjeros de empresas nacionales permiten a los emisores mexicanos que realizan coloca-ciones en mercados extranjeros registrar localmente este programa y ofertarlo públicamente a inversionistas mexi-canos y extranjeros.
Las emisoras mexicanas tienen las siguientes ventajas al utilizar este nuevo instrumento:
Participación simultánea en una sola emisión de una base diversa de inversionistas de cualquier parte del mundo, incluido México.
Realización de colocaciones por mayores montos, aprovechando el atractivo de negocios que presenta nuestro país a inversionistas de todo el mundo.
Hasta mayo de 2013, dos emisoras mexicanas han re-currido al nuevo tipo de valor, totalizando sus emisio-nes en 29 mil millones de pesos. El 28 de noviembre de 2012, se llevó a cabo la primera emisión y oferta pública de títulos de crédito extranjeros en el merca-do mexicano de valores. Se trata de un programa de títulos de crédito con carácter revolvente por un mon-to autorizado de hasta 100 mil millones de pesos de América Móvil, S.A.B. de C.V.
La primera emisión al amparo del programa fue por un monto de 15 mil millones de pesos por un plazo de diez años a tasa fija de 6.45%. Posteriormente, el 25 de febre-ro de 2013, América Móvil emitió 7 mil 500 millones de pesos adicionales en títulos de crédito extranjeros. Los tí-tulos de esta emisora se rigen bajo las leyes aplicables de Nueva York, Estados Unidos de América, estando inscritos y listados, según corresponda ante la SEC (Securities and Exchange Commission) de los Estados Unidos de América
Los instrumentos de renta variable y de deuda listados en la BMV se han desarrollado junto con la evolución del mercado de capitales de México
la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de los Estados Unidos Mexicanos (CNBV), la Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V., y en la Euro MTF Market of the Luxembourg Stock Exchange en el Ducado de Luxemburgo.
El 8 de mayo de 2013, se registró la segunda oferta pú-blica en México de títulos de crédito extranjeros. En esa ocasión, Grupo Televisa, S.A.B., colocó 6 mil 500 millones de pesos con una tasa de interés fija de 7.25% y un venci-miento en 30 años. La empresa tiene autorizado por la Co-misión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) la emisión de títulos por hasta 10 mil millones de pesos.
merCado gloBal de la Bolsa mexiCana
El Mercado Global Bolsa Mexicana se propone contribuir a la internacionalización del mercado de valores mexica-no al ser una alternativa adecuada y eficiente para la ne-gociación de una muy amplia y diversa oferta de valores extranjeros en México. Este fue establecido el 29 de mayo de 2003, bajo el marco regulatorio y de negociación del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) y consiste en un mecanismo diseñado para listar y operar valores en
la BMV que no son objeto de oferta pública en México, que no están inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV) y que están listados en mercados de valores extran-jeros reconocidos por la CNBV, incluyendo: NASDAQ, New York Stock Exchange, London Stock Exchange, Toronto Stock Exchange, Euronext Paris y Deutsche Börse (Frank-furt) o aquellos, cuyos emisores han sido autorizados de alguna otra forma por la CNBV para listarse.
La negociación en el Mercado Global Bolsa Mexicana se lleva a cabo por las mismas casas de bolsa que operan en la BMV. Sin embargo, las casas de bolsa pueden actuar solo por cuenta de inversionistas institucionales y califi-cados mexicanos. Las operaciones que se realizan en el mercado global se liquidan por medio de S.D. INDEVAL, y están sujetas a las mismas reglas operativas y regulacio-nes que otras operaciones efectuadas en la BMV.
A mayo de 2013, existían 777 emisiones listadas en el segmento de Renta Variable del Mercado Global, corres-pondiendo 345 de ellas a acciones internacionales, y el resto (432), a fondos cotizados en bolsa (ETF); en el segmento de Deuda del Mercado Global, había 121 emi-siones listadas (bonos). Durante 2013, se ha operado diariamente en promedio en este mercado (segmento de Renta Variable) 3 mil 154 millones de pesos, que re-presentan cerca de 20% del importe total operado diario del mercado de capitales de BMV.
El Mercado Global de la BMV permite a inversionistas ins-titucionales mexicanos, como Siefores y Fondos de Inver-sión, adquirir en México, en pesos y con la custodia en una Casa de Bolsa Mexicana, acciones y ETF de los principales mercados internacionales; como si estuvieran operando acciones mexicanas.
referenCiasBolsa Mexicana de Valores. Informe Anual, años 2001, 2002, 2005, 2008, 2010 y 2012.
Bolsa Mexicana de Valores. Guía Operativa del Mercado Global, septiembre, 2009.
Banco Interamericano de Desarrollo (BID). “Premian al BID como mejor prestatario supranacional”, artículos del BID, 22 de junio de 2005.
Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Comunicado de Prensa 088/212, 29 de noviembre de 2012.
Lic. Jorge P. Alegría FormosoDirector General MexDerMercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.Director General Adjunto de Mercados e InformaciónBolsa Mexicana de [email protected]