gestiÓn financiera valor presente

VALOR PRESENTE

GESTIÓN FINANCIERA

CONTENIDOVALOR PRESENTE

Decisiones Operativas. Expresión de beneficios y costos. Valor presente neto y costo de oportunidad de capital. Evaluación de inversiones, impuestos y disposiciones

de activos fijos.

UNIVERSIDAD PERUANA DE INTEGRACIÓN GLOBAL

FACULTAD DE MARKETING Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

Excelencia Académica para un mundo globalizado

TASA DE INTERÉS

La tasa de interés es el valor o precio del dinero




VALOR FUTURO

𝑽𝑭=𝑽𝑰 (𝟏+𝒊)𝒕VALOR PRESENTE

𝑽𝑷=𝑽𝑭

(𝟏+𝒊)𝒕




ALTERNATIVA

0

Inversión Inicial

20.000 30.000 20.000

65.000

Beneficios al Final del Período



años1 2 3

El VALOR PRESENTE NETO (VPN), también conocido como VALOR ACTUAL NETO (VAN), es el valor de la diferencia de los Flujos de Caja Futuros de la Alternativa, descontado a la tasa de interés del inversionista, menos la inversión inicial.

VALOR PRESENTE NETO (VPN/NPV)

Valor Presente Neto (VPN/NPV)

𝑽𝑷𝑵=−𝑺𝟎+∑𝒕=𝟏

𝒏 𝑺𝒕

(𝟏+𝒊 )𝒕 = Flujo de efectivo neto del período t= Inversión iniciali = Tasa de interés del inversionista

Valor Presente Neto (VPN)

Determinar VPN sí i=10%

0 1 2 3 años65.000

50.00030.00020.000


321 )1,01(000.50

)1,01(000.30

)1,01(000.20000.65

VPN

VPN= 15.540,95


Si VPN = 0 : Indiferente

Si VPN > 0 : AceptoSi VPN < 0 : Rechazo

Se actualiza el flujo de caja o de fondos del proyecto al año “0”, utilizando la tasa

de interés del inversionista.

Determinar el VPN para cada Alternativa

Alt. TasaInversión

Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

A 20% -35000 -6000 18000 20000 28000 32000

B 20% -30000 9500 12000 15000 20000 30000


Selecciono la de mayor VPN

Para seleccionar una entre varias alternativas

ALTERNATIVA A B

VPN 10.437,24 16.631,94

Selecciono la Alternativa “B”

EJEMPLO:

Tasa Interna de Retorno (TIR/IRR)

Es la Tasa que obtienen los recursos o el dinero que permanece atado al proyecto.

La TIR hace al Valor Presente Neto igual a 0.Es la rentabilidad del proyecto

𝟎=−𝑺𝑶+∑𝒕=𝟏

𝒏 𝑺𝒕

(𝟏+𝑻𝑰𝑹)𝒕

Tasa Interna de Retorno (TIR)

50.000

45.00045.00015.000

0 1 2 3 4 años

20.000

0=−50,000+ 15,000(1+𝑇𝐼𝑅 )

+20,000

(1+𝑇𝐼𝑅 )2+45,000

(1+𝑇𝐼𝑅 )3+45,000

(1+𝑇𝐼𝑅 )4

TIR=38,95%

Si TIR = TI: Indiferente

Si TIR > TI: AceptoSi TIR < TI: Rechazo

Se iguala el VPN a 0 y se despeja la tasa de interés. Este valor corresponde a la TIR.


TI es la Tasa del Inversionista, conocida también como el “Costo de Oportunidad”


Tasa (%) de Descuento Inversión Inicial

Flujo del 1º año

Flujo del 2º año

Flujo del 3º año

Flujo del 4º año

AlternativaTasa de

descuentoDesembolso

Inicial Año 1 Año 2 Año 3 Año 4A 30,00% -95000,00 75000,00 80000,00 80000,00 90000,00B 30,00% -60000,00 60000,00 65000,00 55000,00 50000,00C 30,00% -55000,00 60000,00 60000,00 60000,00 60000,00D 35,00% -60000,00 50000,00 45000,00 50000,00 85000,00

ALTERNATIVA = A B C D

Valor Presente Neto VPN = 77954,38 67155,91 74974,44 47641,30

Tasa Interna de Retorno TIR = 73,55% 92,61% 102,62% 77,43%

Problemas en la aplicación de TIR

Proyecto Inversión Inicial Flujo (t=1)

Alfa -1.000.000 1.800.000

Beta -10.000.000 14.000.000

Tasa del Inversionista=20%

PROYECTO ALFA

0 1

1.800.000

1.000.000

PROYECTO BETA

0 1

14,000.000

10,000.000

Problemas en la aplicación de TIRProyecto Inversión Inicial Flujo (t=1)

Alfa -1.000.000 1.800.000Beta -10.000.000 14.000.000



Proyecto Inversión Inicial Flujo (t=1)

Alfa -1.000.000 1.800.000

Beta -10.000.000 14.000.000



• Múltiples raíces (TIR)

• No toma en consideración riqueza creada

• Otros. Ingeniería Financiera Avanzada


“Ahora bien, si el criterio de la TIR es tan deficiente, ¿por qué los gerentes lo siguen utilizando? Una posible explicación es que los inversionistas están más acostumbrados a pensar en términos de porcentajes que en términos absolutos. Suponga que le digan que un proyecto tiene una TIR del 20%. ¿Con qué se puede comparar ese rendimiento? Ud. lo compara con el costo de oportunidad de la empresa, que resulta más familiar para la mayoría de las personas. Por otra parte es más difícil realizar comparaciones cuando se afirma que determinado proyecto de inversión tiene un VPN, por ejemplo, de 3.479.676 bolívares. Se sabe que si el VPN es positivo el proyecto es bueno o, expresado en otra forma, es más rentable que el costo de oportunidad. Sin embargo el proceso (subjetivo) de comparación no es tan obvio como en el caso de la TIR”

Garay, U. y González, M. (2009) Fundamentos de Finanzas. Con aplicaciones al mercado venezolano. Ediciones IESA

GRACIAS

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