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FOLLETO PARA EMISIONES DE PAGARES EN MESA DE NEGOCIACIÓN

El Folleto debe ser leído conjuntamente con las características generales de los valores que serán ofrecidos, para acceder a lainformación necesaria que permita entender todas las implicancias relativas a los valores que serán emitidos

El objeto principal de la sociedad es dedicarse a la producción y comercialización tanto nacional y de exportación de productos naturales, ecológicos – orgánicos engeneral y especialmente té de frutas, de hierbas y hortalizas; fruta, hortalizas y hierbas deshidratadas, harina de frutas, hortalizas y hierbas, granolas de frutas,concentrados y bebidas de frutas, hierbas y hortalizas, mates de frutas, hortalizas y hierbas; podrá también aceptar representaciones de otras empresas nacionales oextranjeras afines al rubro, en suma, realizar todo tipo de actividades relacionadas a su giro, para lograr la consecución del objetivo social, sin que lo enunciado tengacarácter limitativo.

Empresa inscrita en el Registro del Mercado de Valores bajo el código SPVS-IV-EM- PEN-103/2006Pagarés inscritos en el Registro del Mercado de Valores bajo el código SPVS-IV-MN-ED-PEN-004/2006

mediante Resolución Administrativa No. SPVS-IV-No.1467 del 27 de diciembre de 2006

Autorización de Margen de Endeudamiento en Mesa de Negociación según Acta MN No. 01/2005 de fecha 3 de febrero de 2005. Ampliación de Margen de Endeudamiento mediante nota BBV-DSA N° 1828/2006 de fecha 13 de diciembre de 2006

y ratificada mediante Resolución de Comité de Inscripciones RCI No. 03/2007 de fecha 10 de enero de 2007 - 2da. Ampliación de Margen deEndeudamiento aprobado mediante Resolución del Comité de Inscripciones RCI No.19/2010 de fecha 30 de septiembre de 2010

DATOS GENERALES DE LA EMISIÓN DE PAGARES EN EL MECANISMO DE MESA DE NEGOCIACIÓN

Margen Autorizado por parte de la BBV USD 330.000 (Trescientos treinta mil 00/100 dólares americanos)

Tipo de Valor a emitir Pagarés

Denominación de los Valores Pagarés Naturaleza

Fecha de Emisión, Valor Nominal, tipo y tasa de interés A ser definida para cada pagaré por el Gerente General del Emisor

Plazo Hasta 270 días, a ser definida por el Gerente General en el marco de lanormativa vigente

Moneda en que se expresan los valores a ser ofrecidos Dólares Americanos

Garantía Quirografaria

Forma de pago de los intereses y del capital Al vencimiento

Forma de representación de los valores Física

Forma de circulación de los valores A la orden

Precio de Colocación Mínimamente a la par del valor nominal

Modalidad de Otorgamiento A fecha fija

Modalidad de colocación A Mejor Esfuerzo Mecanismo de Negociación En Mesa de Negociación de la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

Código del Emisor PEN

ELABORACIÓN DE FOLLETO, INSCRIPCIÓN Y AGENTE COLOCADOR

"LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A. NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMOINVERSIÓN NI POR LA SOLVENCIA DEL EMISOR. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE FOLLETO ES DE RESPONSABILIDADEXCLUSIVA DEL EMISOR Y DEL O LOS RESPONSABLES QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN, CUYOS NOMBRESAPARECEN IMPRESOS EN ESTA CUBIERTA”.

Junio 2013


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Responsables de la Elaboración del Folleto

Carola Blanco Morales – Gerente General

Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa

Pablo Mauricio Cornejo Eduardo – Gerente General a.i.

Productos Ecológicos Naturaleza S.A.

Entidad responsable de la inscripción


Principales funcionarios del Emisor

Oscar Adolfo Mier Menacho Presidente Ejecutivo

Pablo Mauricio Cornejo Eduardo Gerente General a.i.

Sandra Doris Bayá Botti Gerente de Producción

Adriana Del Carmen Lazcano Cortéz Sub Gerente Comercial

Olga Patricia Rocha Salas Jefe Administrativo Financiero

Estudio Jurídico Lessin Méndez & Asociados Asesores Legales

Documentación Presentada a la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

Los documentos presentados a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. como parte de la solicitud,

pueden ser consultados en las siguientes oficinas:

Productos Ecológicos Naturaleza S.A.

Av. Melchor Urquidi, Nº 2126 esquina c. Julio Morales (Zona Queru Queru)

Cochabamba - Bolivia


Av. Sánchez Bustamante esq. Calle 15 – Calacoto – Torre Ketal – 4to. Piso of. 404La Paz - Bolivia

Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV)

Calle Montevideo No. 142 – Edificio Zambrana Mezzanine

La Paz – Bolivia


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INDICE DEL FOLLETO

1 Características Comunes de los Valores a ser Emitidos ........................................................................ 6

1.1. Antecedentes Legales de la emisión ................................... ....................................... ......................................... ................................. 6

1.2. Características de la emisión ................................................................................................................................................................ 7

1.3. Delegación de Definiciones .................................................................................................................................................................. 8 1.4. Determinación de la Tasa de Intereses: ..................................................................... ......................................... ................................. 8

El cálculo de los intereses se realizará sobre la base de año comercial (360 días), de acuerdo ...................................... ................................. 8

a lo siguiente: ........................................................................................................................................................................................................ 8

1.5. Provisión para el pago de capital e intereses .................................... ....................................... ........................................ .................... 8

1.6. Garantías .............................................................................................................................................................................................. 8

1.7. Procedimientos de amortización extraordinaria o redención anticipada.............................................................................................. 9

1.8. Reemplazo y fraccionamiento de los valores físicos............................................................................................................................ 9

1.9. Posibilidad que los derechos sean o puedan ser afectados o limi tados por los de otro tipo de valores. ....................... .................... 9

1.10. Representante Común de los Tenedores de pagarés ......................................... ........................................ ...................................... 10 1.11. Causales para la aceleración de plazos de los valores antes de su vencimiento. ...................................................................... ...... 10

1.12. Hechos de Incumplimiento ................................................................................................................................................................. 10

1.13. Asambleas Generales de Tenedores de Pagarés ................................. ........................................ ......................................... ........... 10 1.14. Quórum y votos necesarios ................................................................................................................................................................ 11 1.15. Asamblea sin necesidad de Convocatoria ........................................................................ ........................................ ......................... 11

1.16. Frecuencia y Forma en la que se comunicará los pagos a los Tenedores de Pagares ..................................... ............................... 12

1.17. Frecuencia y formato de los informes financieros a proporcionar a los tenedores de Pagares ........................................................ 12

1.18. Tratamiento Tributario......................................................................................................................................................................... 12

1.19. Tribunales Competentes ......................................... ........................................ ....................................... ........................................ ..... 12

2 Razones de la Emisión y destino de los Recursos Captados .................................................................13

2.1 Modificación del Destino de los Recursos Captados .................................... ........................................ ....................................... ...... 13

3 Factores de Riesgo ................................................................................................................................14

4 Descripción del Procedimiento de Colocación y Pago de los Valores .....................................................15

5 Descripción de LA ENTIDAD Emisora ...................................................................................................16

5.1 Datos generales .................................. ........................................ ....................................... ........................................ ......................... 16 5.2 Descripción del Emisor ....................................................................................................................................................................... 19

6 Estados Financieros Estados Financieros .............................................................................................38

6.1 Activo .....................................................................................................................................................38

6.2 Pasivo ................................................................................................................................................................................................. 41

6.3 Patrimonio ........................................................................................................................................................................................... 42

6.4 Ingresos .............................................................................................................................................................................................. 43

6.5 Costos de Producción de lo Vendido ................................................................................................................................................. 43

6.6 Margen Bruto ...................................................................................................................................................................................... 43

6.7 Gastos Administrativos ....................................................................................................................................................................... 43

6.8 Gastos de Comercialización ............................................................................................................................................................... 43

6.9 Utilidad Operativa ............................................................................................................................................................................... 44

6.10

Gastos Financieros ............................................................................................................................................................................. 44 6.11 Resultado de la Gestión ..................................................................................................................................................................... 44

6.12 Indicadores Financieros ................................... ........................................ ........................................ ........................................ ........... 45


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ANEXOS / CUADROS

Cuadro 1 - Balance General…………………………………………………………………………………………………53

Cuadro 2 - Estructura Balance General……………………………………………………………………………………..54

Cuadro 3 - Evolucion Balance General……………………………………………………………………………………...55

Cuadro 4 / Cuadro 5 - Estado de Resultados - Estructura ……………………….……………………………….…...56

Cuadro 6 - Estado de Resultados – Evolucion……………………………………………………………………………..57

Cuadro 7 – Indicadores Financieros………………………………………………………………………………………...58

ANEXO A: Estados Financieros al 31 de Marzo de 2013.

ANEXO B: Estados Financieros Auditados Externamente al 31 de Marzo de 2012

ANEXO C: Especimen del Pagarè


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11 CCAARRAACCTTEERRÍÍSSTTIICCAASS CCOOMMUUNNEESS DDEE LLOOSS VVAALLOORREESS AA SSEERR EEMMIITTIIDDOOSS

1.1. Antecedentes Legales de la emisión

En fecha 10 de enero de 2005, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Naturaleza S.A. autorizó la

emisión de pagarés y su registro en Mesa de Negociación de la en la Bolsa Boliviana de Valores S.A., con un

margen de endeudamiento de hasta USD 150,000 (ciento cincuenta mil 00/100 Dólares americanos), según

consta en el Acta de fecha 10 de Enero de 2005, protocolizada ante Notaria de Fe Pública Nº41 a cargo de la

Dra. Maria Esther López Vargas del Distrito Judicial de Cochabamba, y registrada en Fundempresa con el

Nº00121615 del Libro Nº10.

En fecha 3 de febrero de 2005 la Bolsa Boliviana de Valores S.A. autorizó el registro de Productos Ecológicos

Naturaleza S.A. (en adelante Naturaleza, Naturaleza S.A., la empresa o la sociedad) como Participante Obligado

en Mesa de Negociación con un margen de endeudamiento de USD 150,000, mediante Acta No. 01/2005 de

fecha 3 de febrero de 2005. Bajo este margen la empresa negoció sus pagarés hasta el 30 de junio de 2006.

En fecha 2 de junio de 2006, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Naturaleza S.A., autorizó la

inscripción de los pagares emitidos y por emitirse, en la Bolsa Boliviana de Valores S.A., según consta en el

testimonio No. 438/2006 de fecha 28 de junio de 2006 otorgado ante notaría de Fe Pública a cargo de María

Esther López Vargas.

Posteriormente en fecha 13 de diciembre de 2006, después de un periodo de adecuación, la Bolsa Boliviana de

Valores S.A. aprobó un margen de endeudamiento hasta USD 250,000 mediante nota BBV-DSA N° 1828/2006

de fecha 13 de diciembre de 2006 y ratificada mediante Resolución de Comité de Inscripciones RCI No. 03/2007de fecha 10 de enero de 2007.

Mediante Resolución Administrativa No. SPVS-IV-No.1467 del 27 de diciembre de 2006 la Superintendencia de

Pensiones, Valores y Seguros (actualmente ASFI) autorizó la oferta pública de los pagarés emitidos y por

emitirse bajo el margen de endeudamiento autorizado por la Bolsa Boliviana de Valores S.A., inscribiéndolos en

el Registro del Mercado de Valores bajo el código SPVS-IV-MN-ED-PEN-004/2006.

En fecha 28 de Julio de 2010, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Naturaleza S.A., autorizó la

ampliación del margen de endeudamiento de los pagares emitidos y por emitirse en la Bolsa Boliviana de ValoresS.A., según consta en el Acta Notariada de la Junta Extraordinaria de Accionistas de fecha 28 de Julio de 2010

otorgado ante notaría de Fe Pública Nº 28 a cargo de la Dra. Liliana Rubí Amas del Distrito Judicial de

Cochabamba – Bolivia.


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Finalmente, la Bolsa Boliviana de Valores S.A. aprobó una ampliación del 2do. margen de endeudamiento con un

límite de hasta la suma de USD 330,000.-(Trescientos treinta mil 00/100 Dólares americanos), aprobado

mediante Resolución del Comité de Inscripciones RCI No.19/2010 de fecha 30 de septiembre de 2010.

1.2. Características de la emisión

Denominación de los valores: Pagarés Naturaleza

Margen Autorizado de la emisión: USD 330.000 (Trescientos treinta mil 00/100 dólares

americanos)

Moneda en que se expresan los valores: Dólares Americanos

Forma de circulación de los valores: A la orden

Número de registro y fecha de inscripción

del emisor en el RMV: SPVS-IV-EM-PEN-103/2006 de fecha 8 de

noviembre de 2006

Número de registro de la emisión en el RMV: SPVS-IV-MN-ED-PEN-004/2006

Forma de representación de los valores: Física

Tasa: A ser definida por el Gerente General para cada

pagaré

Forma y Plazo de pago de Capital e Intereses: Pago al vencimiento

Lugar de Pago de Intereses y del Capital:


Av. Sánchez Bustamante esq. Calle 15 de Calacoto,

Torre Ketal, piso 4 of. 404

La Paz-Bolivia


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1.3. Delegación de Definiciones

En virtud al Testimonio No. 745/2004 del Poder General de Administración y Representación Legal y al

Testimonio 438/2006 del Acta de la Junta de Accionistas de fecha 2 de junio de 2006 y el Acta de la Junta

General Extraordinaria de Accionistas de fecha 16 de Junio de 2006, el Sr. Oscar Adolfo Mier Menacho se

encuentra facultado para definir las características y condiciones de los pagarés a emitirse, incluyendo a manera

enunciativa y no limitativa al plazo de emisión, montos en individuales dentro del margen de endeudamiento

aprobado, el valor nominal, el tipo y tasa de interés .

1.4. Determinación de la Tasa de Intereses:

El cálculo de los intereses se realizará sobre la base de año comercial (360 días), de acuerdoa lo siguiente:

I = VN * ( Ti * Pl / 360 )

Donde:

I = Monto de los intereses a pagar

VN = Saldo Vigente de capital

Ti = Tasa de interés nominal anual

Pl = Plazo (número de días calendario)

1.5. Provisión para el pago de capital e intereses

El Emisor depositará los fondos de capital e intereses con 24 horas de anticipación, en una cuenta corriente

designada para el efecto por el Agente Pagador, de acuerdo a los vencimientos registrados para cada Pagaré

emitido dentro del margen de endeudamiento autorizado de la emisión correspondiente.

1.6. Garantías

Cada pagaré cuenta con una garantía quirografaria, es decir que la empresa garantiza el pago de los valores con

todos sus bienes habidos y por haber.


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1.7. Procedimientos de amortización extraordinaria o redención anticipada

Los Valores podrán ser rescatados o redimidos anticipadamente en cualquier momento con la aceptación del

tenedor del valor o a petición del mismo con aceptación del emisor, de acuerdo a lo establecido en el artículo 567del Código de Comercio.

Cualquier redención anticipada de Valores deberá ser comunicada a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y a la

ASFI, respectivamente.

1.8. Reemplazo y fraccionamiento de los valores físicos

En caso de pérdida, destrucción o inutilización de Valores Físicos, la Sociedad expedirá los duplicados

respectivos una vez que el interesado haya demostrado la propiedad del Valor. Antes de emitirse el duplicado, de

acuerdo a lo establecido en el artículo 727 del Código de Comercio, deberán efectuarse por lo menos una

publicación de prensa en un medio de circulación nacional, señalando tal hecho y anunciando la nulidad del Valor

original, todo a costa del interesado.

Bajo esta circunstancia el emisor informará a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y a ASFI tal situación en los

plazos que corresponda.

En caso de canje o fraccionamiento1 de los valores, a solicitud del interesado la Sociedad podrá emitir nuevos

títulos resultantes de proceso de fraccionamiento. En esta situación, los nuevos títulos resultantes delfraccionamiento deberán ser registrados en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y el emisor deberá informar, a

tiempo del registro, que los títulos provienen de un fraccionamiento y que por lo tanto queda nulo el título original.

1.9. Posibilidad que los derechos sean o puedan ser afectados o limitados por los de otro tipo devalores.

La Sociedad no ha emitido ningún valor que pueda limitar o afectar los derechos de los Pagarés Naturaleza.

Asimismo, la Sociedad no ha emitido ningún valor subordinado a otras obligaciones.

1Bajo esta modalidad de intercambio se permite dividir los títulos en títulos de menores valores nominales, conservando todas las características originales (tasa, plazo, fecha de

emisión, fecha de vencimiento, garantías y otros), sin que ello signifique capitalización de intereses o el pago de los mismos en la fecha de fraccionamiento.


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1.10. Representante Común de los Tenedores de pagarés

Los Tenedores de los Pagarés podrán designar a un representante común de Tenedores de Pagarés, para lo

cual solicitarán al Emisor la convocatoria a una Asamblea, en la que se definirán todas las atribuciones. Los

Tenedores de Pagarés podrán reunirse en Asamblea General cuando sean convocados por la Sociedad

Emisora, por el Representante Común o solicitada por un grupo no menor al veinticinco por ciento del conjunto

de tenedores de pagarés en circulación, computados por capitales.

Los tenedores de Pagarés Naturaleza reunidos en Asamblea podrán designar o remover si es el caso, por simple

mayoría computada por capitales, a un Representante Común de Tenedores de Pagarés Naturaleza, quien

actuará como mandatario del conjunto de tenedores de pagarés. La Asamblea otorgará al Representante las

facultades respectivas. Asimismo el Representante Común de Tenedores de Pagarés no deberá tener

vinculación alguna con el Emisor, en el marco de lo establecido en la Ley del Mercado de Valores.

La Asamblea podrá remover libremente al Representante Común. A la fecha no hubo necesidad de realizar una

convocatoria para designar un Representante Común de Tenedores de Pagares ni para asambleas.

1.11. Causales para la aceleración de plazos de los valores antes de su vencimiento.

No existen causales de aceleración de plazos de los valores antes de su vencimiento.

1.12. Hechos de Incumplimiento

Constituye un hecho de incumplimiento la falta de pago de un pagaré inscrito en Mesa de Negociación, la cual

podrá dar lugar al protesto por su tenedor, y deberá procederse de acuerdo a lo establecido en los artículos 598 y

569 en lo aplicable del Código de Comercio. A la fecha no se tienen hechos de incumplimiento de pago.

1.13. Asambleas Generales de Tenedores de Pagarés

Los Tenedores de Pagarés en Mesa de Negociación podrán reunirse en Asamblea General de Tenedores de

Pagares cuando sean convocados por el Emisor, por el Representante Común de Tenedores de Pagarés en

Mesa de Negociación designado o solicitada por un grupo no menor al 25% del conjunto de Tenedores de

Pagarés en circulación, computados por capitales.

La Asamblea General de Tenedores de Pagarés se instalará previa convocatoria indicando los temas a tratar

mediante avisos en un periódico de circulación nacional, durante por lo menos tres (3) días discontinuos antes de

la fecha de reunión, debiendo el último realizarse cuando menos cinco (5) días y no más de treinta (30) antes de

la reunión.


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Estas Asambleas Generales de Tenedores de Pagarés en Mesa de Negociación, se llevaran a cabo en la ciudad

de Cochabamba – Bolivia, delegando a la Gerencia General la determinación del lugar para la celebración de la

misma..

1.14. Quórum y votos necesarios

El quórum requerido para cada Asamblea General de Tenedores de Pagarés en Mesa de Negociación será

cincuenta por ciento más uno (50%+1), computado por capitales de los Pagarés en circulación. En estas

asambleas corresponderá a cada Tenedor un voto por el valor equivalente al Pagaré de menor valor que el

Emisor haya emitido. Las decisiones que sean de competencia de la Asamblea de Tenedores de Pagarés serán

tomadas por mayoría simple de los Tenedores de Pagarés presentes (que corresponde al cincuenta por ciento

más uno (50%+1).

Solo podrán formar parte de la Asamblea General de Tenedores de Pagarés, los Tenedores de Pagarés que

hagan constar su derecho propietario sobre cada pagaré, con anticipación al dia de de celebración de la

Asamblea General de Tenedores de Pagares respectiva.

En caso de no existir quórum suficiente para instaurar la Asamblea General de Tenedores de Pagarés, se

convocará por segunda vez y el quórum suficiente será el número de votos presentes en la Asamblea General de

Tenedores de Pagarés, cualquiera que fuese. Si ningún Tenedor de Pagarés asistiese, se realizarán posteriores

convocatorias con la misma exigencia de quórum que para las Asambleas Generales convocadas por segunda

convocatoria.

1.15. Asamblea sin necesidad de Convocatoria

La Asamblea General de Tenedores de pagarés en Mesa de Negociación podrá reunirse válidamente sin el

cumplimiento de los requisitos previstos para la convocatoria y resolver cualquier asunto de su competencia

siempre y cuando concurran el 100% (cien por ciento) de los Tenedores de Pagarés en circulación. Las

resoluciones se adoptarán por el voto de Tenedores de Pagarés que representen la mayoría simple (50%+1) de

los Tenedores de Pagarés.


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1.16. Frecuencia y Forma en la que se comunicará los pagos a los Tenedores de Pagares

El Emisor informará el pago del capital e intereses, los cuales serán cancelados el día del vencimiento de cada

pagaré emitido, en las oficinas de Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa, ubicadas en la Av. SánchezBustamante esquina Calle 15- Torre Ketal Piso 4, of 404 de la ciudad de La Paz, Bolivia.

1.17. Frecuencia y formato de los informes financieros a proporcionar a los tenedores de Pagares

Productos Ecológicos Naturaleza S.A. proporcionará a los Tenedores de Pagarés la misma información que sea

proporcionada a la BBV y a la ASFI, en los mismos plazos y formatos establecidos para el efecto. Toda la

documentación e información relacionada con los pagarés emitidos y a ser emitidos por la empresa, son e

carácter público y se encuentran disponibles en las oficinas del Emisor, la BBV , la ASFI y Panamerican

Securities S.A. Agencia de Bolsa.

1.18. Tratamiento Tributario

Las transacciones de Pagarés Naturaleza, por constituir valores de oferta pública inscritos en el Registro del

Mercado de Valores, quedan exentos de pagar Impuestos al Valor Agregado (IVA) e Impuesto a las

Transacciones (IT), de acuerdo a lo dispuesto por el artículo 37 de la Ley de Reactivación Económica Nº2064 del

3 de abril de 2000.

Asimismo y de acuerdo al artículo 19 de la Ley 843, son sujetos de aplicación del RC-IVA los intereses

generados (no así el capital). En el caso de que el inversionista no cuente con un número de Identificación

Tributaria (NIT) al momento del pago, se procederá a retener el 13% del interés ganado por concepto de RC-IVA.

1.19. Tribunales Competentes

Los Tribunales de Justicia de Bolivia son competentes para que la Sociedad sea requerida judicialmente para el

pago y en general para el ejercicio de todas y cualesquiera de las acciones que deriven de las emisiones de

pagarés.


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22 RRAAZZOONNEESS DDEE LLAA EEMMIISSIIÓÓNN Y Y DDEESSTTIINNOO DDEE LLOOSS RREECCUURRSSOOSS CCAAPPTTAADDOOSS

En los últimos dos años Naturaleza ha consolidado sus mercados de exportación y se encuentra experimentando

un importante crecimiento en sus ventas. Por lo tanto, la empresa ha visto por conveniente emitir pagarés

inscritos en Mesa de Negociación de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. para tener una alternativa de

financiamiento que le permita encarar el creciente volumen de pedidos de sus clientes.

Gráfico 1: Evolución de Ventas (Gestiones Completas: hasta el 31 de Marzo de 2013)

Por lo anterior los recursos captados con la emisión de los Pagarés Naturaleza, serán destinados en un 100% a

financiar capital de operaciones de la empresa en el acopio de materia prima e insumos, pudiendo a criterio de la

Gerencia General de la entidad emisora y sus respectivas instancias de aprobación interna utilizar estos fondos

para cubrir además otros items de gastos que se incluyan en el flujo de egresos operativos mensuales de laempresa. (excluyendo los items correspondientes al flujo de inversiones y financiamiento).

La fuente de pago de los Pagarés Naturaleza, proviene de sus contratos de exportación.

2.1 Modificación del Destino de los Recursos Captados

No se prevé modificaciones en el destino de los recursos captados descritos en el numeral anterior.

al 31.03.2010 al 31.03.2011 al 31.03.2012 al 31.03.2013 al 31.03.2014

Estimado

Mercado Nacional 535,977 651,597 523,222 704,837 811,857

Exportaciones Actuales 438,914 412,848 553,321 290,097 452,679

-

100,000200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

800,000

900,000

$ u s

GRÁFICO 1: EVOLUCIÓN DE VENTAS (en $us)


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33 FFAACCTTOORREESS DDEE RRIIEESSGGOO

Los principales factores de riesgo que enfrenta la empresa son:

1. La inestabilidad política y social que afecta la actividad empresarial en general. Todas las actividades

relacionadas a la provisión de materia prima, transporte y distribución de los productos, podrían sufrir

retrasos o demoras como consecuencia de bloqueos y conflictos sociales. Sin embargo la adecuada política

interna de manejo de inventarios y la buena relación con los productores de materia prima y sus

asociaciones permiten a la empresa anticipar los conflictos y manejar las etapas de crisis. En todos los años

de operación Naturaleza no ha incumplido en tiempo o forma la entrega de ningún pedido.

2. Otro riesgo común en el mercado nacional es la competencia desleal y el contrabando. Para mitigar este

riesgo la empresa ha logrado posicionar la marca Frutté, asociada a productos de alta calidad. Asimismo, la

diversificación de mercados a través de las exportaciones mitigan este riesgo en las ventas respecto al

mercado local.

3. Finalmente, existen riesgos macroeconómicos que podrían afectar los ingresos de la empresa, siendo los

principales: el riesgo de variaciones de tipo de cambio y el riesgo inflacionario, sin embargo dado que los

insumos son pagados en dólares y bolivianos y la empresa recibe ingresos en dólares y bolivianos, este

primer riesgo se minimiza. En cuanto al riesgo inflacionario, la empresa mantiene relaciones de largo plazo

con sus proveedores principalmente de materias primas con los cuales mantiene convenios anuales y

establece alianzas estratégicas.


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44 DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN DDEELL PPRROOCCEEDDIIMMIIEENNTTOO DDEE CCOOLLOOCCAACCIIÓÓNN Y Y PPAAGGOO DDEE LLOOSS VVAALLOORREESS

La colocación de los pagarés estará a cargo de Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa, con los

siguientes antecedentes:

PANAMERICAN SECURITIES S.A. Agencia de BolsaNIT No. 1006783024

REGISTRO No. SPVS-IV-AB-PAN-006/2002

Torre Ketal, piso 4 of. 404

Av. Sánchez Bustamante esq. calle 15 Calacoto(591 2) 2773180 - (591 2) 2112716FAX (591 2) 2799290La Paz- Bolivia

www.panamericansec.com.bo

La colocación de los pagarés se realizará bajo la modalidad de “a mejor esfuerzo”. El plazo máximo de

colocación será determinado en sujeción a las normas aplicables vigentes.

Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa actuará también como Agente Pagador de capital e intereses de

los Valores.

http://www.panamericansec.com.bo/http://www.panamericansec.com.bo/http://www.panamericansec.com.bo/


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55 DDEESSCCRRIIPPCCIIÓÓNN DDEE LLAA EENNTTIIDDAADD EEMMIISSOORRAA

5.1 Datos generales

5.1.1 Emisor

Razón Social: Productos Ecológicos Naturaleza S.A.

Objeto de la Sociedad: El objeto principal de la sociedad es dedicarse a la producción ycomercialización tanto nacional y de exportación de productos naturales,ecológicos – orgánicos en general y especialmente té de frutas, de hierbas yhortalizas; fruta, hortalizas y hierbas deshidratadas, harina de frutas, hortalizas yhierbas, granolas de frutas, concentrados y bebidas de frutas, hierbas yhortalizas, mates de frutas, hortalizas y hierbas; podrá también aceptarrepresentaciones de otras empresas nacionales o extranjeras afines al rubro, ensuma, realizar todo tipo de actividades relacionadas a su giro, para lograr laconsecución del objetivo social, sin que lo enunciado tenga carácter limitativo.

Domicilio: Av. Melchor Urquidi, Nº 2126, esquina c. Julio Morales (Zona Queru Queru)

Cochabamba – Bolivia

Representante Legal: Oscar Adolfo Mier Menacho (Presidente Ejecutivo)

Giro del Negocio: Elaboración de alimentos naturales, ecológicos y orgánicos

CIIU: 3121 – Elaboración de productos alimenticios diversos

Documento Constitutivo: Testimonio No. 716/03 del 22 de Octubre de 2003

Matricula de Comercio No.: 00105780

Inscripción en el RMV: SPVS-IV-EM-PEN-103/2006

Resolución Administrativa No. SPVS-IV-No.1214 de 8 de noviembre de 2006

NIT: 1022065028

Dirección: Av. Melchor Urquidi, Nº 2126, esquina c. Julio Morales (Zona Queru Queru)

Cochabamba – Bolivia

Teléfonos: (591 4) 4460500 • (591 4) 4460550

Fax: (591 4) 4799135

Correos Electrónicos: [email protected]

Atenció[email protected]

[email protected]

Página Web: www.frutte.bo

mailto:[email protected]:[email protected]:Atenci%C3%[email protected]:Atenci%C3%[email protected]:[email protected]:[email protected]:[email protected]:Atenci%C3%[email protected]:[email protected]


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5.1.2 Datos de la Propiedad

Al 31 de Marzo de 2013, la empresa tiene un capital autorizado de Bs10.000.000 (Diez millones 00/100

bolivianos) según testimonio 151/2010 del 30 de Abril de 2010 en su cláusula Segunda; Asimismo, la estructura

de capital está constituida por un Capital Suscrito y Pagado de Bs6.205.300 (Seis millones doscientos cinco mil

trescientos 00/100 bolivianos) compuesto por 62.053 acciones ordinarias. El valor nominal es de Bs100 (Cien00/100 bolivianos) por acción.

Los principales accionistas de la sociedad al 31 de Marzo de 2013 son:

CUADRO 1 NOMINA DE ACCIONISTAS

Accionistas Nombre Acciones % Accionario Tipo de Acción Fundación IES 24523 39.5200000000 Ordinarias Bayá Botti Sandra Doris 16811 27.0900000000 Ordinarias

Mier Menacho Oscar Adolfo 9345 15.0600000000 Ordinarias PYMECAPITAL LATIN AMERICAN FUND S.A. 8571 13.8100000000 Ordinarias La Fuente Siles Freddy Neil 560 0.9000000000 Ordinarias Bernd Annette 544 0.8800000000 Ordinarias Mier Menacho Claudia Ligia 343 0.5500000000 Ordinarias Fernández Sandro 338 0.5400000000 Ordinarias Cornejo Eduardo Pablo Mauricio 321 0.5200000000 Ordinarias

Nava Felipe 179 0.2900000000 Ordinarias

Zenzano Patrick 136 0.2200000000 Ordinarias Gonzáles Orlando 90 0.1500000000 Ordinarias Achacata Daniel 67 0.1100000000 Ordinarias Quintanilla Nagahi 56 0.0900000000 Ordinarias Maldonado Gustavo 28 0.0500000000 Ordinarias Gonzáles María Luisa 28 0.0500000000 Ordinarias

Prado Wilde 28 0.0500000000 Ordinarias Polanco Franz 28 0.0500000000 Ordinarias Claure Alejandro 23 0.0400000000 Ordinarias Polanco Sandalio 23 0.0300000000 Ordinarias Arce Ariel 11 0.0200000000 Ordinarias

5.1.3 Vinculación Accionaria y Otros

La Gerente de Producción Sra. Sandra Doris Bayá Botti y el Presidente Ejecutivo Sr. Oscar Adolfo Mier

Menacho son esposos. Ellos son los socios promotores y mayoritarios de la sociedad.


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5.1.4 Organigrama de la Empresa

GRÁFICO 2 ORGANIGRAMA

5.1.5 Composición del Directorio

Naturaleza S.A. cuenta con un gobierno corporativo que en línea con la visión de la empresa, el define las

directrices estratégicas y realiza un seguimiento permanente del cumplimiento de los objetivos y la gestión de la

empresa. El directorio para la gestión 2013-2014 se conforma de la siguiente manera:

Cargo: Nombre Profesión Antigüedad

Presidente Ejecutivo: Oscar Adolfo Mier Menacho Msc. Ing. Agrónomo 10 años

Vicepresidente: Juan Carlos Iturri Falomón Lic. Economista 4 años

Vocal: Jorge Améstegui Pacheco Ing. Comercial 4 años

Vocal: Waldo Abasto Valdéz Contador 5 años

Vocal: Jose Cusicanqui Cortez Lic. Auditor 3 años

Vocal : Shuiliang Yang Li Empresario 1 año

Vocal : Rainier Anslinger Economista 1 año

Síndico: Lourdes Belmonte Blancourt Lic. Auditora 5 años

5.1.6 Principales Ejecutivos

Cargo: Nombre Profesión Antigüedad

Gerente General a.i.: P. Mauricio Cornejo Eduardo Lic. Administración Empresas 10 años

Gerente de Producción: Sandra D. Baya Dotti Ing. Agrónomo 10 años

Sub Gerente Comercial: Adriana Lazcano Cortéz Lic. Administración Empresas 6 meses

Jefe Administrativo Financiero: Olga Patricia Salas Rocha Lic. Auditoría 1 año

Presidente Ejecutivo

Oscar Adolfo Mier Menacho

MSC. Agronomo

Ingreso: Julio 2003

Gerente General a.i.

Pablo Mauricio Cornejo Eduardo

MBA Lic. Administracion de Empresas

Ingreso: Julio 2003

Jefe Administrativo Financiero

Olga Patricia Rocha Salas

Lic. Auditora

Ingreso: Marzo 2012

Sub Gerente Comercial Nacional

Adriana Del carmen Lazcano Cortéz

Lic. Administración de Empresas

Ingreso: Enero 2013

Gerente de Producción

Sandra Baya Botti

Agronomo

Ingreso: Julio 2003


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5.1.7 Número de personas empleadas por el emisor

Asimismo, NATURALEZA S.A. cuenta con un plantel fijo experimentado y comprometido, conformado por 55

personas (2 Ejecutivos que forman parte de la empresa desde julio de 2003, 3 Ejecutivos que se incorporan entre

las Gestiones 2010 y 2012, 7 técnicos y 43 empleados), la mayoría mujeres, distribuido en tres Departamentos:Comercial, Exportaciones, Producción y Administrativo – Financiero, conducidos por un Gerente General.

A continuación se detalla la conformación de personal comparando las gestiones de Marzo 2009, Marzo 2010,

Marzo de 2011, Marzo 2012 y al 31 de Marzo de 2013.

5.1.8 Contratación de Auditores Externos

El Directorio tiene la facultad de realizar la selección y contratación de auditores externos de reconocido prestigio

mediante Acta de Directorio, para la revisión de los Estados Financieros de cada gestión. La auditoría externa de

las últimas cuatro gestiones fue realizada por las firmas Belmonte Asociados & Cía. Ltda. y Garcia Veramendi &

Asociados PKF.

5.2 Descripción del Emisor

5.2.1 Antecedentes

Productos Ecológicos Naturaleza S.A. es una empresa privada mediana que operó desde 1993 como Sociedad

de Responsabilidad Limitada, cuyos propietarios iniciales fueron Sandra Bayá y Adolfo Mier; hoy denominados

“SOCIOS PROMOTORES”.

A partir de julio del 2.003 se abre transformándose en una Sociedad Anónima con la incorporación de dos

organizaciones de apoyo a las PYMES en Bolivia, quienes entran a la empresa como capitalizadoras: Programa

de Apoyo a la Pequeña y Mediana Empresa, PRODEM y Centro de Investigación y Desarrollo Regional, CIDRE.

En abril del 2004 la sociedad se fortalece en el aspecto social con la incorporación a la sociedad anónima del

25% de su plantel de trabajadores como accionistas.

mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13

Ejecutivos 5 5 5 5 5

Tecnicos y Empleados 41 40 39 52 50

Indirectos 11 12 13 - -

Totales 57 57 57 57 55


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Al 31 de diciembre de 2007 la empresa opera con un capital pagado y suscrito de Bs2.684.400 (Dos millones

seiscientos ochenta y cuatro mil cuatrocientos 00/100 Bolivianos). El capital pagado y suscrito de la Sociedad se

encuentra dividido en 26.844 acciones con valor nominal de Bs100 cada una.

El 17 de Junio de 2008 mediante testimonio número 055/2008 se incrementa el capital pagado a Bs5.127.100

(Cinco millones ciento veintisiete mil cien 00/100 Bolivianos) y el capital suscrito a Bs5.311.100 (Cinco millones

trescientos once mil cien 00/100 Bolivianos).

Finalmente, el 30 de Abril de 2010 mediante testimonio número 151/2010 se incrementa el Capital Autorizado,

Suscrito y Pagado de la siguiente manera: Capital Autorizado incrementado a Bs10.000.000 (Diez millones

00/100 Bolivianos); Capital Suscrito y Pagado incrementado a Bs6.205.300 (Seis millones doscientos cinco mil

trescientos 00/100 Bolivianos). A consecuencia de este incremento se procede a la modificación de la escritura

de constitución y del estatuto de la sociedad y a la ampliación del objeto de la sociedad.

5.2.2 Descripción del Negocio del Emisor

NATURALEZA S.A. hoy es una agroindustria especializada en infusiones naturales y ecológicas, sector

perteneciente al de alimentos orgánicos cuyo índice de crecimiento anual a nivel mundial alcanza a 10%. Dentro

este rubro las infusiones ocupan un lugar de privilegio, donde los productos de NATURALEZA S.A. mantienen

una presencia en países como Italia, Canadá, Colombia, Perú, Chile, Estados Unidos y Costa Rica y liderazgo a

nivel nacional en el mercado de infusiones naturales.

La mayor parte de la MATERIA PRIMA es acopiada de pequeños productores agrícolas organizados en

asociaciones, con quienes se tienen conformadas Alianzas Estratégicas consistentes en: precio justo, compras

sostenidas y crecientes por varios años, relaciones fraternas y solidarias, así como el asesoramiento técnico en

agricultura ecológica. Actualmente la empresa cuenta con Certificación Ecológica de sus productos y de las

principales materias primas con las cuales trabaja.

Actualmente, la empresa ha evolucionado su visión empresarial y cuenta con un nuevo plan de negocios

para los próximos 6 años, el cuál se basa en la premisa de que NATURALEZA Sociedad Anónima con

filosofía Eco-Social, tiene oportunidades de generar nuevos negocios aprovechando la capacidad de

producción especializada para responder a la demanda potencial de mercados convencionales, orgánicos y

de comercio justo bajo el concepto del BIENESTAR Y SALUD a nivel nacional e internacional a través de la

innovación y desarrollo de productos naturales postmodernos de alta calidad con marcas propias y blancas

utilizando creativa y racionalmente la biodiversidad, el personal comprometido, las alianzas estratégicas con

proveedores y captando financiamiento alternativo con socios potenciales.


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Como consecuencia de esto, ha surgido una “Nueva Estrategia Empresarial” que está siendo implementada

a partir de la Gestión 2009-2010 y se basa en incrementar los ingresos a través de la INNOVACION Y

DESARROLLO (nuevos productos, nuevos mercados y nuevos negocios), bajo la marca “paraguas”

FRUTTÉ .

5.2.3 Filosofía

La filosofía de la empresa apunta a impactar positivamente en tres aspectos:

ECONÓMICO, generando desarrollo local en su región.

ECOLÓGICO, coadyuvando al equilibrio ambiental, y

SOCIAL, mejorando la calidad de vida de su gente.

Esta particular filosofía condujo a conformar alianzas estratégicas sostenibles con varios productores.

Visión

Con pasión y compromiso:

Somos la mejor Corporación Ecosocial Retropostmoderna de Sudamérica,

Somos referente mundial en Tés Especiales saludables, ecológicos, étnicos, exóticos,

funcionales de alta calidad…y

Somos bisagra entre la riqueza biocultural boliviana y la demanda creciente de bienestar

mundial, a través de nuestros productos ecológicos retropostmodernos

Misión

Brindar BIENESTAR

a nuestros grupos de interés

a Nivel Nacional e Internacional

a través de la elaboración de

productos naturales retropostmodernos

generadores de rentabilidad, cumpliendo Principios Ecosociales.

Bajo esta misma filosofía NATURALEZA S.A. ha convertido su cultura empresarial en un reflejo de lacultura Andina con un enfoque moderno dentro la línea de organizaciones inteligentes concibiendo a

la empresa como un sistema vivo que debe ser tratado y comprendido como tal. De ahí nace en

NATURALEZA S.A. el reconocerse como un ser vivo plasmado en una “mariposa”, en cuyas partes

están:


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CORAZÓN: Filosofía Eco Social

2 ANTENAS: Innovación y Desarrollo

CABEZA: Grupo Gerencial – Gobierno Corporativo

ALA DERECHA: Departamento Comercial Nacional e Internacional

ALA IZQUIERDA : Proveedores – Departamento Productivo

CUERPO: Departamento Administrativo Financiero

Asimismo, la sostenibilidad de la empresa se asienta en una estrategia basada en cuatro pilares fundamentales:

Investigación y Desarrollo Constante de Productos

Fortalecimiento de la Red Productiva

Eficiencia Interna

Implementación de Nuevos Proyectos


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5.2.4 Descripción del Sector

Hoy en día una de las industrias de mayor crecimiento en todo el mundo es la industria del Bienestar 2.

Este sector se encuentra en un momento propicio ya que, mientras otros rubros se encuentran en crisis o laven venir, la Industria del Bienestar está despegando de tal forma que los expertos pronostican que será el

sector de mayor crecimiento en el mundo en los próximos años.

Este crecimiento es imputable al hecho de que las personas, sobre todo en los países industrializados, han

modificado sus prioridades de consumo. Los productos y servicios de bienestar son tal vez el único sector

del gasto de los consumidores que no necesita tiempo adicional para ser disfrutado.

El dinero que se gastan estas personas -y pueden permitirse el lujo de gastar- para estar más saludables,

verse mejor, sentirse mejor, lo disfrutan en cada momento del día y en cualquier parte y lo dan por bien

empleado, es decir, están dispuestos a pagarlo.

En este contexto, las tendencias en el mundo de las infusiones reflejan las propensiones globales donde se

observa un incremento de la demanda de productos naturales suministradores de bienestar, particularmente

productos con alto contenido social, innovadores, funcionales y de conservación ecológica.

En el mercado de la Unión Europea las infusiones con certificación ecológica tienen mayor crecimiento sobre

las convencionales y en el campo de la innovación los Tés Especiales han revolucionado no solamente el

mercado sino que además el hábito de consumo se ha estilizado.

NATURALEZA, con la marca FRUTTE, desde su nacimiento se caracterizó por estar entre las pioneras a

nivel mundial en las tendencias mencionadas. Es decir, FRUTTE es un producto natural que suministra

bienestar, es un innovador y funcional TE ESPECIAL de frutas y el aspecto social se refleja en su peculiar

FILOSOFIA ECOSOCIAL con el importante impacto en cientos de familias de productores con quienes se

tienen Alianzas Estratégicas de larga data.

El Mercado Ecológico en Europa está creciendo entre el 15% y 20% anualmente. Su mayor venta ya se

encuentra en los Supermercados comunes. Paralela y complementariamente para NATURALEZA, el

mercado SOLIDARIO ya realiza ventas en dichos Supermercados comunes, permitiendo que nuestros

productos lleguen a dichos Supermercados.

En su libro de mayor venta, El Próximo Trillón, el notable economista Paúl Zane Pilszer dice que para el año 2010, mil billones de dólares adicionales

anualmente de la economía de EE.UU. serán destinados a la industria del bienestar, llevando a las personas saludables, productos para hacerlos aun más saludables, lucir mejor y

disminuir los efectos del envejecimiento o para prevenir el desarrollo de enfermedades.


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El Mercado ECO-SOLIDARIO (ecológico y solidario) es el futuro para NATURALEZA. Implica una óptima

gestión del proyecto en todas sus fases. Es un reto muy importante para NATURALEZA y toda la cadena de

producción, competir con los mejores Tés del mundo. Se debe tomar en cuenta que el mercado orgánico

Europeo se mueve en base a unos pocos ingredientes conocidos, poco exóticos, pero de alta calidad,

creando para NATURALEZA una oportunidad, ya que la innovación de materias primas exóticas son una

característica que la sabe trabajar desde sus inicios.

5.2.5 La producción

NATURALEZA S.A. cuenta con tres áreas productivas que forman una cadena interrelacionada que tiene una

capacidad de producción que permite la elaboración de productos para exportar un contenedor quincenal.

Predio Agro ecológico, denominado “Las Retamas”, en el cual se producen hier bas aromáticas

(manzanilla, cedrón, anís, menta y otras) y frutas (manzana, durazno) para la producción de

Mates y Té de Frutas. Este predio tiene una superficie de 10 hectáreas, se ubica en Tarata a 40

Km. de la ciudad de Cochabamba y su producción proviene de la agricultura ecológica certificada

por organismos internacionales. Además de constituirse como la única empresa que brinda

trabajo estable a la población del lugar, cuenta con un equipo altamente involucrado con sus

actividades y con los objetivos de la empresa.

Planta Deshidratadora, “Tarata”, especialmente diseñada para el

procesamiento y elaboración de mates y té de frutas. Ubicada en el campo

a 2 Km del pueblo de Tarata, donde la pureza del aire, la intensa radiación

solar y los vientos moderados permiten un deshidratado óptimo quesumado a su nueva infraestructura y maquinaria moderna, permiten la

elaboración de infusiones de alta calidad. Esta planta trabaja bajo las

normas internacionales HACCP y está en proceso de certificación.

Planta Envasadora, también en “Tarata” para fortalecer la cadena de producción del té,

cuenta con tecnología de punta para dar un moderno y adecuado empaque que cumpla

con las especificaciones internacionales y conserve las propiedades organolépticas de

los productos ecológicos.


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5.2.6 Los productos

NATURALEZA S.A., es pionera en la elaboración de té de frutas, ha creado más de 40 productos naturales entre

té de frutas, mates, té clásico, té verde, tés adelgazantes y algunas combinaciones especiales, todos bajo la

marca FRUTTÉ.

Los tés de fruta FRUTTÉ de NATURALEZA S.A., son únicos en el mundo por ser elaborados con pura fruta

manteniendo las características y bondades de las mismas, libres de aditivos y colorantes artificiales.

Bajo la marca corporativa “FRUTTÉ” la empresa cuenta con 5 líneas exitosas de producción:

a) FRUTTE FRUTAS

Piña

Manzana

Durazno

b) FRUTTÉ MATES

Coca

Anis

Manzanilla

Tres Mates

Cedrón

Menta

Boldo

c) FRUTTÉ LIGHT

Té Forma

Té Forma Naranja

Té Forma Limón

Té Verde

Té Verde Limón

d) FUTTÉ ESPECIAL

Tranquilito Bebé

No Stress

Duérmete

Solo Para Hombres.


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e) FRUTTÉ CLÁSICO

Té Clásico

Té Clásico con Canela.

La calidad de todas sus líneas está garantizada por la calidad de la materia prima que emplea, 100% natural

libre de conservantes y colorantes.Compromiso Social y Proveedores

NATURALEZA S.A. de acuerdo a su filosofía ecosocial, colabora con el desarrollo económico y social de

varias asociaciones de pequeños productores de materia prima. De la misma manera aporta al desarrollo

económico de proveedores no afiliados, beneficiando en total, a través de la compra de materia prima, a 200

familias y su entorno social.

La materia prima compuesta por hierbas y frutas frescas, se cultiva en los valles intermedios y en las zonas

tropicales de Bolivia. Los proveedores en su mayoría forman parte de organizaciones productivas ecológicas,

dentro de las cuales los principales son:

APAMI – Asociación de Productores de Piña Margen Izquierdo (45 familias)

Productores de Manzana – Vinto y Capinota (10 familias)

Tariy Totora - Productores de hierbas aromáticas

Productores de Hierbas Aromáticas – Capinota (10 familias)

ADRA Camargo – Productores de Durazno deshidratado (8 familias)

Chaimate Yungas – Productores de té negro y té verde(30 familias)

COTAR Tarata – Productores de hierbas

La compra de materia prima de estas asociaciones genera ventajas competitivas de mutuo beneficio:

Certificación Ecológica. Los proveedores al tener la Certificación Ecológica pueden obtener mejores

precios, mejor nivel de vida en un entorno libre de contaminación y eliminando la dependencia de los

agroquímicos.


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Volúmenes. En base a acuerdos preestablecidos en función a las proyecciones de compra de materia prima

se garantiza la dotación y provisión de la misma.

Venta Asegurada. Hasta la fecha los productores han mantenido un nivel de ventas asegurado que implica

un ingreso económico seguro y puntual. En el caso de APAMI por ejemplo, las relaciones comerciales con

NATURALEZA se iniciaron en 1995 con una compra de 300 Kgs. de piña; actualmente NATURALEZA

insume de esta organización más de 300.000 Kgs. de piña.

5.2.7 Sector en el que se encuentra el Emisor y posicionamiento en el Mercado

5.2.7.1 Análisis externo

a. TENDENCIAS DE MERCADO

LÍNEA DE FRUTAS

Categoría comprada por el aporte a la salud (características naturales, nutricionales, dietéticas

y el sabor).

La compra y el consumo no son constantes (2 o 3 veces por semana).

Categoría de consumo femenino.

Estructura de consumo: LP (17%), Cbba (38 %), SCz (45 %).

Centros de compra: supermercados, puntos ecológicos, mercado mayorista.

LÍNEA LIGHT

Categoría comprada por los atributos: efectividad, sabor y natural .

Categoría de consumo juvenil, principalmente femenino (18 – 30 años).

Estructura de consumo: LP (9 %), Cbba (34 %), SCz (57 %).

Centros de compra: Supermercados, farmacias, puntos ecológicos, mercado mayorista.

LÍNEA ESPECIA LES

Categoría comprada por los atributos especializados y naturales.

Target de consumo: adultos entre 30 – 50 años de edad.

Estructura de consumo: Nichos de mercado.

Centros de compra: supermercados, farmacias, tiendas ecológicas.

LÍNEA DE MA TES

Categoría comprada por las propiedades medicinales.

Target de consumo: familias.

Estructura de consumo: LPz (48%), Cbba (36 %), SCz (16 %).

Centros de compra: mercados populares y supermercados, TIENDAS ECOLOGICAS.


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SHARE DE MERCADO FRUTAS

Windsor

18%

Caranavi

12%

Otros

8%

Frutté

62%

SHARE DE MERCADO LIGHT

Caranavi

5%

Otros

10%

Adelgazul

10%

Chapare

7%

Plan 30 días

26%

Frutté

42%

SHARE DE MERCADO TÉS ESPECIALES

Windsor

13%

Otros

15%

Frutté

72%

SHARE DE MERCADO MATES

Windsor

51%

Granel

35%

Otros

6%

Frutté

8%

b. PARTICIPACIÓN DE MERCADO


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5.2.7.2 Análisis Interno

5.2.7.3 Planificación estratégica

a) ESTRATEGIA GENERAL

FRUTTÉ se guía bajo una estrategia de DIFERENCIACIÓN y ENFOQUE, mediante la misma se pretende:

Ingresar a segmentos y nichos de mercado de NSE A/B/C, dadas las características del producto y el

precio.

Mejorar el actual sistema de distribución concentrándose en Supermercados, Tiendas Ecológicas e

intensificando esfuerzos en Mercados Mayoristas.

Comunicar y posicionar la marca FRUTTÉ como una alternativa sana y 100% natural.

Intensificar y dirigir los esfuerzos promocionales al target objetivo.

FODA ESTRATÉGICO

FORTALEZAS DEBILIDADES SE CUENTA CON UN PRODUCTO DE CALIDAD Y

100% NATURAL. PRECIOS MÁS ALTOS DEL MERCADO.

FRUTTÉ, LÍDER EN EL MERCADO DE TÉ DEFRUTAS.

POCO O NINGÚN INGRESO A CANALES

EXPECIALIZADOS. DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS DE

ACUERDO A LAS TENDENCIAS DEL MERCADO. POCO RESPALDO FINANCIERO PARA EMPRENDERCAMPAÑAS PROMOCIONALES AGRESIVAS.

POLÍTICAS ENCAMINADAS AL DESARROLLO

DE POLÍTICA ECO SOCIAL (RELACIÓN GANAR – GANAR).

MISMAS CONDICIONES DE PRODUCTO PARA EL

MERCADO NACIONAL E INTERNACIONAL.

OPORTUNIDADES

TENDENCIA A VALORAR PRODUCTOS SANOS Y

100% NATURALES. GENERAR VALOR AGREGADO.

DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS EN

BASE A LA DEMANDA LATENTE DEL

MERCADO.

CONQUISTA DE NICHOS DE MERCADO CON

SOLUCIONES SANAS Y ESPECÍFICAS. POSICIONAR FRUTTÉ COMO UN PRODUCTO

NATURAL Y 100% NATURAL. DESARROLLAR CANALES DIRECTOS DE

DISTRIBUCIÓN. AMENAZAS

INGRESO AGRESIVO DE LA COMPETENCIA. ESTABILIZAR PRECIOS. DESARROLLO DE ESTRATEGIAS

PROMOCIONALES.

ENTORNO MACRO ECONÓMICO ACTUAL DEL PAÍS. MEJORAR , RESPALDAR Y COMUNICAR IMAGENINSTITUCIONAL. RESPALDAR POSICIONAMIENTO FRUTTÉ.


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b) OBJETIVOS ESPECÍFICOS.

1. STP (Segmento, Target, Posicionamiento)

Segmento: Familias de nivel socioeconómico A/B/C.

Target: Amas de casa del segmento.

Posicionamiento: FRUTTÉ……….una alternativa sana y 100% natural.

2. Producto – Packaging

Estandarizar los formatos de todas las líneas de producto FRUTTÉ, previo resultado de un focus

group.

Someter a paneles de degustación la gama de productos Frutté y compararlos con los de la

competencia.

3. Precio – Valor

Lograr que el consumidor final elija y compre FRUTTÉ por el valor agregado que desarrolla la marca;

para ello se considera:

Cuotas líderes de mercado.

Posibilidad de desarrollo de la gama.

Certificación orgánica.

Sensibilidad al precio (Calidad / Precio).

Potencial internacional.

Producción bajo el concepto de una filosofía ecosocial.Contar con información objetiva y real sobre las fluctuaciones de precio del mercado para las

categorías de producto que maneja Frutté considerando toda la competencia.

4. Distribución – logística

Concentración de la distribución en Supermercados, Puntos Ecológicos y Mercado Mayorista; el

objetivo principal es mejorar la cobertura actual y llegar al cliente intermediario con un servicio de

pre-venta personalizado.

5. Promoción y Comunicación

Concepto: Frutté………una alternativa sana y 100% natural.Beneficio: Saludable.

Porque consumir: La mejor alternativa del mercado, una solución sana y natural.

Usos: Tómalo caliente, tibio o frío.

Slogan: Quiérete con Frutté.

Actividades:


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Desarrollo de Trade Marketing (Impulso, Merchandising, Sampling).

Estrategias Pull a través de: Cabeceras de góndola, islas, exhibidores, material PDC y POP y

actividades de canje.

Estrategias Push a través de: Descuentos al cliente intermediario, bonificación en producto,

incentivos a la FFVV.

5.2.8 Activos Importantes de la Sociedad

Los principales activos de la sociedad son:

- Terrenos (descritos en el punto 5.4), que representan el 59.25% de los Activos Fijos Netos

- Maquinaria y Equipo, que representan el 24.80% de los Activos Fijos Netos

5.2.9 Detalle de Deudas Financieras

La empresa, al 31 de Marzo de 2013, cuenta con las siguientes obligaciones financieras:

CUADRO 2 DETALLE DE DEUDAS FINANCIERAS

Detalle Tasa

(Anual)

Monto

Original

(Bs)

Saldo ($us)

6.96Bs/$us

Fecha de

obtención

Plazo Fecha de

vencimiento

Garantía

Pagarés en Mesa de

Negociación

5.5% 1,044,000 150,000 270 días 08/04/2013 Quirografaria

Pagares BDP ST (a

largo plazo)

7.76% 8,117,880 1,116,602 30/04/2012 9 años 31/03/2021 Hipotecaria

5.2.10 Relaciones especiales entre el emisor y el Estado

A la fecha no existe ninguna relación especial entre Productos Ecológicos Naturaleza S.A. y el Estado.

5.2.11 Relación económica con otra empresa

No existe ninguna relación económica con otra empresa en razón de préstamos o garantías que en conjunto

comprometan más del 10% del patrimonio de la entidad emisora.

5.2.12 Procesos judiciales

A la fecha la empresa no tiene ningún proceso judicial.

5.2.13 Régimen Tributario

Los Pagarés se regirán por las normas legales vigentes en materia tributaria.


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5.2.14 Dependencia de contratos de compra, distribución o comercialización

A partir del mes de enero del año 2007, la empresa Industrias de Aceite S.A. - FINO, formó parte de la fuerza de

distribución de los productos FRUTTÉ a nivel nacional. Actualmente, la estructura de distribución se ha

diversificado con el ingreso de la firma Masivos R y A S.R.L. que comienza el trabajo de distribución desde el

mes de Agosto de 2008 con los mercados de Santa Cruz y La Paz, el mercado de Cochabamba se maneja a

través de la distribución propia y en el interior se realiza el trabajo con empresas distribuidoras independientes.

5.2.15 Otra información relevante

Finanzas:

En Junta Extraordinaria de Accionistas llevada a cabo el 19 de Octubre de 2009 la asamblea autorizó al

Presidente del Directorio a firmar los documentos necesarios para efectivizar una re-estructuración de Pasivos

con las entidades OIKOCREDIT y CORDAID, la misma que ya ha sido pactada con dichas entidades y que

actualmente se encuentra en etapa de formalización legal y administrativa. A través de este convenio, ambas

entidades reprograman parte del Pasivo Actual y con otra parte constituyen una participación en el patrimonio de

Naturaleza S.A. como aporte de capital social. Asimismo, el 100% del Pasivo con la Fundación Ies (30,000$us)

también formará parte del Capital Social de la empresa dentro este proceso.

Todo este proceso se vió plasmado el 30 de Abril de 2010 mediante testimonio número 015/2009 se incrementa

el Capital Autorizado, Suscrito y Pagado. El Capital Suscrito y Pagado se incrementa a Bs6.205.300 (Seis

millones doscientos cinco mil trescientos 00/100 Bolivianos); es decir, se incrementa en Bs1.078.200.-

compuestos de la siguiente manera: Bs212.100 correspondientes a la fundación IES, Bs857.100.-

correspondientes a CORDAID y Bs9.000 correspondientes a acciones suscritas y pagadas de empleados de

Naturaleza.

En el caso de la entidad OIKOCREDIT, se contrató una deuda con el Banco UNION S.A. para el pago y

liquidación total de este pasivo.

Finalmente, en Junta de Accionistas del 26.05.2012 se aprueba la emisión de Pagarés de Productos Ecológicos

Naturaleza S.A. PENSA a favor del BDP Sociedad de Titularización S.A. hasta un monto de Bs8.117.880.- en el

marco de su Proyecto de titularización de Pymes. Esta operación queda concretada el 30.04.2012, con la cual se

realiza una reestructuración de los pasivos de la empresa, se invierte en nuevos proyectos y se cuenta con un

refuerzo al capital de operaciones de la empresa.


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Producción:

A partir del 16 de Abril de 2007, Productos Ecológicos Naturaleza S.A. traslada su planta envasadora a la

Provincia de Tarata con el fin de fusionar su línea de producción ya existente en la zona y cumplir su rol social de

impulsar el desarrollo de la región que fuera la cuna de la empresa.

Mercado Nacion al e Internacional logros impo rtantes

Mercado Nacional:

Naturaleza S.A. diversifica su sistema de distribución a partir del mes de agosto del 2008, al adjudicar los

mercados de Santa Cruz y La Paz a la empresa Masivos R y A S.R.L. Con esta nueva relación comercial de

distribución la empresa pretende crecer en el mercado mediante una distribución agresiva con una importante

Fuerza de Ventas con la infraestructura, experiencia, sistemas de información y manejo de mercado suficientespara tomar el liderazgo en el mercado de infusiones.

Mercado Internacional:

Costa Rica: Desde hace más de 10 años se llega al mercado centroamericano, a través de una visionaria

empresa de Costa Rica , apoyados en una sólida relación comercial que permite la exportación sostenible.

Italia: La empresa exporta de manera sostenible al mercado italiano desde hace más de 15 años, basados en un

acuerdo a largo plazo de cooperación de comercio justo.

Colombia: Los productos de la empresa se encuentran en un crecimiento importante y ahora la ciudad de Bogotá

está liderizando las plazas con mayores ventas. Para ésta gestión se prevé Carrefour y a la Cadena Éxito como

siguientes lugares de ingreso.


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USA y Canadá: Llegamos a estos mercados a través de dos empresas importadoras y comercializadoras que

trabajan de manera exclusiva con nuestros productos y que han ido creciendo poco a poco de la mano de

nuestra empresa.

Otros: La empresa se encuentra en negociaciones con importadores Europeos para el ingreso de productos

ecológicos y orgánicos a diversos puntos de España, Alemania, Suiza y Holanda.

Finalmente, la empresa ha salido entre las 3 finalistas del concurso Pyme Andina 2006-2007 organizada en el

marco de Cooperación UE-CAN en materia de Asistencia Técnica Relativa al Comercio ATRC-1.

NATURALEZA S.A. RECIBE EL PREMIO A LA MEJOR PYMEANDINA BOLIVIANA

Ceremonia de reconocimiento a las Pymes finalistas y ganadora delConcurso Pyme Andina "Fortaleciendo la integración"

Lima, 24 de julio de 2007

LaVicepresidenta del Parlamento Andino, Rossa Marina Flores, entrega el premio a la Gerente Comercial de

Naturaleza S.A, Claudia Mier , finalista del Concurso Pyme Andina

Finalistas del Concurso Pyme Andina


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5.2.16 Hechos Relevantes

o La sociedad comunica que el señor Lic. Fernando Mauricio Duran Monje con

C.I. Nº 2355310 La Paz el día viernes 06 de enero de 2012 ha presentado su

carta de renuncia al cargo de Gerente General de la sociedad, la misma que

será considerada en la próxima reunión de Directorio de la sociedad.

o La sociedad comunica que, en Junta General Extraordinaria de Accionistas de

Productos Ecológicos Naturaleza S.A. realizada en fecha 09 de marzo de

2012 se determino por unanimidad aprobar el financiamiento puente de Bs.

417.880 ante BDP Sociedad de Titularización S.A. a través de emisión

privada de Pagarés en el marco de lo dispuesto por el Código de Comercio.

o La Sociedad comunica que por determinación de reunión de Directorio de

Productos Ecológicos Naturaleza S.A. realizada el día de ayer 27 de marzo

de 2012 se designa por unanimidad al señor Pablo Mauricio Cornejo Eduardocon C.I. Nº 3811883 Cbba. como Gerente General a.i. de la sociedad a partir

del 01 de abril de 2012.

o La Sociedad comunica que a partir del día miércoles 18 de abril de 2012 las

nuevas oficinas de Productos Ecológicos Naturaleza S.A. se encuentran

ubicadas en la zona de Queru Queru en la Avenida Melchor Urquidi Nº 2161

esquina Ciclo vía de la ciudad de Cochabamba y nuestros telefónos son:

4460550 - 4460500 - 4141164 y 4799135

o La Sociedad comunica que en Junta General Extraordinaria de Accionistasde Productos Ecológicos Naturaleza S.A. realizada el día lunes 23 de abril

de 2012 se ha tomado las siguientes determinaciones:

Aprobar los términos y condiciones para la adecuación al programa

de Pagarés de Productos Ecológicos Naturaleza S.A. PENSA ante

BDP Sociedad de Titularización S.A.

Se Delega al Presidente del Directorio señor Adolfo Mier Menacho

para la determinación del monto, serie, tasa, plazo y todas aquellas

condiciones y características que debe contener la emisión decada Pagaré.

Se ratifica el poder de representación que tiene el Presidente del

Directorio para poder suscribir cuanto documento privado, público,

reconocimiento de firmas o protocolo sea necesario para concretar

la adecuación al programa de Pagaré.


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Por unanimidad se aprueba la utilización y actualización de los

fondos de la Línea de Crédito del Banco BISA para la Adecuación

al programa de Pagarés BDP Sociedad de Titularización S.A.

o

La Sociedad comunica que en Junta General Extraordinaria de Accionistasde Productos Ecológicos Naturaleza S.A. realizada en fecha 26 de mayo

de 2012 se ha tomado las siguientes determinaciones:

1. Los Accionistas presentes por unanimidad aprobaron la redención

anticipada de los pagarés vigentes de la Sociedad con fecha de corte

al 30 de mayo de 2012, delegando al Presidente del Directorio a

realizar los actuados necesarios y suficientes para dicho objetivo.

2. Los accionistas presentes por unanimidad y sin observaciones

aprobaron un Programa de Emisiones de Pagarés Privados por un

monto de hasta Bs. 8.117.880 (Ocho millones ciento diez y siete mil

ochocientos ochenta 00/100 Bolivianos) con destino a cubrir la

redención anticipada y cuyos pagarés deberán cumplir los requisitos

que al efecto prevé el Código de Comercio. En cuanto a las

características, términos y condiciones de la emisión de estos pagarés,

se delega al Presidente del Directorio fijar las mismas conforme a las

previsiones legales vigentes y a los estatutos de la Sociedad.

3. Los Accionistas presentes por unanimidad aprobaron la otorgación de

garantías hipotecarias en la emisión de los nuevos Pagarés con doslotes de terreno de 67.943,40 m2 y 23.758,00 m2 respectivamente,

ubicados en zona de Panteón Huasa, Provincia Tarata del

departamento de Cochabamba de propiedad de la Sociedad;

delegando al Presidente del Directorio realizar las gestiones

necesarias para el perfeccionamiento de la hipoteca.

o La Sociedad comunica que en Junta General Ordinaria de Accionistas de

Productos Ecológicos Naturaleza S.A. realizada el dia de ayer 31 de julio

de 2012 se han tomado las siguientes determinaciones:

o Los socios presentes de manera unánime deciden aprobar los Estados

Financieros Auditados de la Gestión 2011-2012

o Los socios presentes determinan por unanimidad: aceptar y aprobar la

Memorial anual propuesta por el Presidente del Directorio, así mismo deciden


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aceptar y aprobar el informe de la Síndico de la Sociedad agradeciéndole por

otro año de buen trabajo.

o Los socios resuelven de manera unánime que los resultados de la gestión sean

trasladados contablemente a la cuenta de Resultados Acumulados.

1. Los socios presentes de manera unánime aprueban y deciden:Ratificarcomo miembros Titulares del Directorio a los señores: Adolfo Mier

Menacho, Juan Carlos Iturri, Jorge Améstegui, José Cusicanqui y

Waldo Abasto; y como Directores Suplentes a los señores: Jhonny

Fernández, Maria Renee Sanchez y Mauricio Cornejo.

2. Nombrar como nuevos Directores a los señores Shuliang Yang Li,

Rainer Anslinger y un tercero dándole atribuciones al Directorio para su

nombramiento especificando que tenga un perfil de marketing.

3. Ratificar como Síndico de la Sociedad a la señora Lic. Lourdes

Belmonte.

La Sociedad comunica que ha procedido a la transferencia de información a un

nuevo Sistema Informático denominado "DELTA"

La Sociedad comunica que en reunión de Directorio de la Sociedad realizada

en 01 de noviembre de 2012 se ha determinado que Productos Ecológicos

Naturaleza S.A. sea miembro Fundador de la Fundación Ecosocial

Retropostmoderna "Ajayu Naturaleza" y otorgue a la misma un aporte inicial

de un vehículo de su propiedad marca Toyota, Tipo camioneta Townace,

modelo 1996, con Placa Nº 1795-AGE.

La Sociedad comunica que a partir del día de ayer 03 de enero de 2013 la

señora Adriana Del Carmen Lazcano Cortez con C.I. Nº 3621319 Cbba., funge

el cargo de Subgerente Comercial de Productos Ecológicos Naturaleza S.A.


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66 EESSTTAADDOOSS FFIINNAANNCCIIEERROOSS

El presente análisis se realizó con los Estados Financieros Auditados por la firma García Veramendi y Asociados

al 31 de Marzo de 2012 (corresponden a Estados Financieros “Sin Salvedad”) y Estados Financieros

Preliminares a la Auditoría Externa con fecha de cierre al 31 de Marzo de 2013.

Los estados financieros al 31 de marzo de 2012 y 2013, fueron preparados en moneda constante utilizando

como índice de ajuste a la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV), siguiendo los lineamientos de la Norma de

Contabilidad Nº3 revisada y la resolución CTNC 01/08 emitidos por el Consejo Técnico Nacional de Auditoría y

Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia.

A efectos de este análisis, la gestión a marzo 2012 ha sido reexpresada a la UFV, tomando como base al 31 de

Marzo de 2013 con las siguientes cotizaciones de la UFV:

Fecha Cotización de la UFV

31 de Marzo de 2012 1.74433

31 de Marzo de 2013 1.82192

Los datos presentados a continuación se expresan en bolivianos.

6.1 Activo

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en el activo total de 2,356,841 Bs (12.6%)

debido al incremento del activo corriente en 335,494Bs (5.7%) y del activo no corriente en 2,021,347Bs (15.7%). Al 31 de Marzo de 2013 presenta un Total de 21,104,410 Bs y al 31 de Marzo de 2012 el total de Activos Totales

es 18,747,569 Bs.

6.1.1 Activo Corriente

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 335,494 Bs (5.7%) debido principalmente

al incremento de las ventas nacionales netas originando el crecimiento de los niveles de cuentas por cobrar en

195,021Bs (9.5%). Los Inventarios también tienen un crecimiento de 550,791Bs (17.8%) a consecuencia de los

saldos sin movimiento originados por el proyecto WIN KING.

Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 6,175,089 Bs que representa el 29.26% del total de activos y al 31 de Marzo

de 2012 alcanza a 5,839,595

Bs que representa el 31.15% del total de activos .

A continuación se explica la evolución de las principales cuentas que componen el Activo Corriente.


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6.1.1.1 Disponibilidades

Entre las gestiones a Marzo 2013 y Marzo 2012 hubo una disminución en 130,627 Bs (-39.6%) debido

principalmente a una mayor inversión en inventarios. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 199,502 Bs que

representa el 0.95% del total de los activos y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 330,129 Bs que representa el

1.76% del total de los activos.

6.1.1.2 Cuentas por Cobrar Clientes

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo incremento en 195,021 Bs (9.5%) debido principalmente al

incremento de las ventas en el mercado nacional y la salida de las exportaciones a crédito en el mes de Marzo

de 2013. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 2,241,422 Bs que representa el 10.62% del total de los activos y al

31 de Marzo del 2012 alcanza a 2,046,401 Bs que representa el 10.92% del total de los activos.

6.1.1.3 Inventarios

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 550,791 Bs (17.8%) debido a la inversión

realizada en los inventarios (saldos sin movimiento) originados por el proyecto WIN KING. Al 31 de Marzo de

2013 alcanza a 3,643,865 Bs que representa el 17.27% del total de los activos y al 31 de Marzo de 2012 alcanza

a 3,093,074 Bs que representa el 16.50% del total de los activos.

6.1.1.4 Otras Cuentas por Cobrar

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo una disminución de 279,690 Bs (-75.6%) debido a la

disminución de fondos a rendir principalmente por la conclusión de obras civiles y mejoras a maquinaria y equipo

por parte del departamento de mantenimiento. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 90,300 Bs que representa el

0.43% del total de los activos y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 369,990 Bs que representa el 1.97% del total

de los activos.


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6.1.2 Activo No Corriente

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 1,812,859 Bs (182.7%) debidoprincipalmente a la incorporación de los intereses por pagar provenientes del contrato de titularización de flujos

con el BDP ST Sociedad Anónima y pequeñas inversiones realizadas en el período. Al 31 de Marzo de 2013

alcanza a 14,929,321 Bs que representa el 70.74% del total de los activos y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a

12,907,974 Bs que representa el 68.85% del total de los activos.

A continuación se explica la evolución de las principales cuentas que componen el Activo No Corriente:

6.1.2.1 Activos Fijos Netos

El Activo Fijo Neto se compone de Terrenos, Edificios y Construcciones, Maquinaria y Equipo, Muebles y

Enseres, Herramientas, Vehículos, Equipos de Computación y Equipos de Comunicación. Como se ve en el

análisis siguiente, no se realizaron inversiones significativas en el lapso de estas 4 gestiones debido a que

actualmente la planta tiene un porcentaje de capacidad no utilizada bastante importante.

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo una disminución en 135,156 Bs (-1.7%) debido a que no se

realizaron inversiones importantes y se aplicaron depreciaciones conforme a ley. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza

a 7,941,680 Bs que representa el 37.63% del total de los activos y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 8,076,836

Bs que representa el 43.08% del total de los activos.

6.1.2.2 Activos Diferidos

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 405,894 Bs (17.1%) debido

principalmente a inversiones realizadas en desarrollo de proyectos y productos para mercados de ASIA y USA.

Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 2,783,005 Bs que representa el 13.19% del total de los activos y al 31 de

Marzo de 2012 alcanza a 2,377,111 Bs que representa el 12.68% del total de los activos.

6.1.2.3 Otros Activos No Corrientes

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 2,021,347 Bs (15.7%) debido a la

previsión de la totalidad de los intereses correspondientes al contrato de titularización de flujos, firmado con el

BDP ST Sociedad Anónima . Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 2,805,194 Bs que representa el 13.29% del total

de los activos y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 992,335 Bs que representa el 5.29% del total de los activos.


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6.2 Pasivo

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 2,945,570 Bs (25.6%) debido

principalmente al incremento de las deudas comerciales y de las deudas financieras a largo plazo a

consecuencia de la previsión de los intereses correspondientes al contrato de titularización de flujos, firmado con

el BDP ST Sociedad Anónima. Al 31 de Marzo de 2013 los pasivos alcanzan a 14,434,174 Bs y al 31 de Marzo

de 2012 los pasivos alcanzan a 11,488,604 Bs.

6.2.1 Pasivo Corriente

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento en 1,000,650 Bs (38.4%) debido al

incremento de las deudas comerciales a corto plazo. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 3,607,280 Bs que

representa el 17.09% del total de los pasivos + patrimonio y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 2,606,630 Bs que

representa el 13.90% del total de los pasivos + patrimonio.

A continuación se explica la evolución de las principales cuentas que componen el Pasivo Corriente:

6.2.1.1 Deudas Comerciales a Corto Plazo

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento de 216,690 Bs (21.7%) debido

principalmente a cuentas por pagar a proveedores de insumos por la provisión de artículos para las

exportaciones realizadas en los 2 últimos meses. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 1,213,020 Bs que representa

el 5.75% del total de los pasivos + patrimonio y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 996,330 Bs que representa el5.31% del total de los pasivos + patrimonio.

6.2.1.2 Otros Pasivos Corrientes

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento de 845,667 Bs (182.7%) debido

principalmente a cuentas por pagar al Servicio Nacional de Impuestos Nacionales por concepto de IVA declarado

y no cancelado. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 1,308,471 Bs que representa el 6.20% del total de los pasivos+ patrimonio y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 462,804 Bs que representa el 2.47% del total de los pasivos +

patrimonio.


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6.2.2 Pasivo No Corriente

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento de 1,944,920 Bs (21.9%) debido alfinanciamiento a largo plazo mediante pagarés BDP ST. Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 10,826,894 Bs que

representa el 51.30% del total de los pasivos + patrimonio y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 8,881,974 Bs que

representa el 47.38% del total de los pasivos + patrimonio.

6.2.2.1 Deuda Financiera a largo plazo

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo un incremento de 2,298,069 Bs (28.6%) debido a la

previsión de la totalidad de los intereses correspondientes al contrato de titularización de flujos, firmado con el

BDP ST Sociedad Anónima . Al 31 de Marzo 2013 alcanza a 10,340,575 Bs que representa el 49.00% del totalde los pasivos + patrimonio y al 31 de Marzo 2012 alcanza a 8,042,506 Bs que representa el 42.90% del total de

los pasivos + patrimonio.

6.3 Patrimonio

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo una disminución de 588,729 Bs (-8.1%) debido

principalmente al resultado neto de la gestión (pérdida). Al 31 de Marzo de 2013 alcanza a 6,670,236 Bs que

representa 31.61% del total de los pasivos + patrimonio y al 31 de Marzo de 2012 alcanza a 7,258,965 Bs que

representa 38.72% del total de los pasivos + patrimonio.

6.3.1 Capital Social

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013; el capital social no sufrió ninguna modificación. El capital social

de la empresa alcanza a 6,205,300.00 Bs y al 31 de Marzo de 2013 representa el (29.40%) del total de pasivos +

patrimonio.

.


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6.4 Ingresos

Entre las gestiones a Marzo 2012 y Marzo 2013 hubo una disminución en 901,282 Bs (-11.5%) debido a la caída

de las exporta

frutee cbba

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