finanzcontrolling prof. dr. schmeisser

FinanzcontrollingProf. Dr. Schmeisser

Einführung in das Sanierungsmanagement

Fabia Kruschwitz, 76900505073Robert Kupsch, 76900505071

2FinanzcontrollingSanierungsmanagement

Sanierungsmanagement

AgendaI. UnternehmenskrisenII. SanierungspläneIII. Finanzwirtschaftliche SanierungIV. Rechenbeispiele


I. Unternehmenskrise (1)

Definition Krisegriech. krisis = entscheidende Wende

Eine Situation innerhalb einer bedrohlichenEntwicklung, die Handlungsbedarf hervorruft. Sie liegt dann vor, wenn die fortdauerndeExistenz des Unternehmens ungewiss ist.



Typischer Verlauf einer Unternehmenskrise

Strategische Krise

Ertrags- oder Erfolgskrise

Liquiditätskrise



Bei der Sanierung ist zu unterscheiden zwischeneinem

betriebswirtschaftlichen Begriff der Krise, insolvenzrechtlichen Begriff der Krise und

einem strafrechtlichen Begriff der Krise.


I. Sanierung (1)

Definition Sanierunggriech. sanare = heilen, gesundmachen

Unter Sanierung versteht man Maßnahmen zur„Gesundung“ eines Unternehmens.Der Begriff setzt nicht voraus, dass sich dasUnternehmen in einer Krise befindet, allerdings istes in der Praxis die Regel.


I. Sanierung (2)

Finanzielle Sanierung

~ umfasst alle Maßnahmen zur Beseitigung der insolvenzrechtlichen Krise, d.h. zur Beseitigung der drohenden Existenzgefährdung des Unternehmens durch Überschuldung und (drohende) Zahlungsunfähigkeit.


I. Sanierung (3)

Sanierungsvoraussetzungen

Sanierungsbedürftigkeit

SanierungswürdigkeitSanierungsfähigkeit


II. Sanierungspläne

Eigensanierung Übertragende Sanierung Liquidations- oder Marktaustrittspläne Moratoriumspläne Mischformen


II. Sanierungspläne (2)

Eigensanierung

= bisheriger Unternehmer versucht dasUnternehmen fortzuführen

Ziel: Beseitigung der Überschuldung / Zahlungsunfähigkeit



Übertragende Sanierung

= gesellschaftliche Umgestaltung

♠ Sanierung existenzfähiger Bereiche des Unternehmens♠ Liquidation nicht-existenzfähiger Bereiche



Liquidations- oder Marktaustrittspläne

Ziel: geordneter Austritt des Unternehmens vom Markt, d.h.

♠ Liquidation des Unternehmens oder♠ Eintritt in ein Insolvenzverfahren



Moratoriumspläne

Ziel: durch Vereinbarung einer Stundung den zeitlichen Freiraum schaffen, der zur Über- windung der Unternehmenskrise erforderlich ist.


III. Finanzwirtschaftliche Sanierung

Maßnahmen zur Beseitigung derZahlungsunfähigkeit

Maßnahmen zur Beseitigung der Überschuldung

Maßnahmen zur Anpassung des Eigenkapitals


III. Insolvenzgrund Zahlungsunfähigkeit

Maßnahmen zur Beseitigung der Zahlungsunfähigkeit

♠ Neuaufnahme von Krediten

♠ Verwertung des Anlagevermögens

♠ Stundungsvereinbarungen

♠ Sanierungskredite

♠ Zuführung von Eigenkapital durch Gesellschafter


III. Insolvenzgrund Überschuldung

Maßnahmen zur Beseitigung der Überschuldung

♠ Kapitalzufuhr durch Gesellschafter

♠ Harte Patronatserklärung

♠ Rangrücktrittserklärung

♠ Forderungsverzicht

♠ Schuldumwandlung in Kapitalbeteiligung


III. Anpassung des Eigenkapitals

Maßnahmen zur Verbesserung d. Eigenkapitalsituation

♠ Reine Sanierung

♠ Zuzahlungssanierung

♠ Rückkauf von Aktien unter pari

♠ Inanspruchnahme der Gläubiger

♠ Kapitalschnitt


III. Anpassung des Eigenkapitals (2)

Reine Sanierung

Ziel: Vermeidung eines Verlustausweises im JA

♠ Auflösen von offenen bzw. stillen Rücklagen und

Verrechnung mit Verlusten♠ i.d.R. Kapitalherabsetzung in Form der vereinfachten Kapitalherabsetzung (§§ 229 ff. AktG, §§ 58a-f GmbHG)



Zuzahlungssanierung

Ziel: Verlustbeseitigung und Verbesserung der Liquidität

♠ Zuführung von Kapital durch die Gesellschafter♠ i.d.R. Vorteilsgewährung (Vorzugsaktien, Genusscheine)



Rückkauf von Aktien

♠ nur zulässig bei Rückkauf unter pari, § 71 I Nr.1 AktG♠ buchmäßiger Gewinn durch Differenz zwischen unter pari Rückkaufspreis und zum Nennwert bilanzierten Grundkapital♠ Rückkauf am Markt (Abfluss von Liquidität) oder zwangsweise Einziehung gemäß Satzungsbestimmungen



Inanspruchnahme der Gläubiger

♠ Stundung fälliger Verbindlichkeiten

♠ Forderungsverzicht

♠ Beteiligung von Gläubigern am Unternehmen durch Einlage seiner Forderungen



Kapitalschnitt

Ziel: Beseitigung des Verlustes und Verbesserung der Liquidität♠ Kapitalherabsetzung mit anschließender

Kapital- erhöhung ♠ nur zulässig zum Ausgleich von Wertminderung und Verlusten – Unterschiedsbeträge werden in die Kapitalrücklage eingestellt


IV. Beispiel (1) Kombination einer reinen Sanierung und Zuzahlungssanierung

Ziel: Verlustausgleich

♠ Möglichkeiten der Aktionäre

1. Kapitalherabsetzung durch Zusammenlegung der Aktien

2. Zuzahlung

Gleichbehandlungsgrundsatz:

Verlust in Höhe des Effektivwertes der Aktien muss der

Zuzahlung entsprechen

♠ angestrebter Sanierungsgewinn: 1.500 €

♠ Nennwert der Aktien: 50 €


IV. Rechenbeispiel 1: Bilanz vor Sanierung

Aktiva Passiva

Anlagen 1.200 Grundkapital 2.000

Waren 1.500 Verlust -1.080

Forderungen 200 langfrist. Vbk 1.200

Kasse 20 kurzfrist. Vbk 800

2.920 2.920


IV. Rechenbeispiel 1: Bilanz nach Sanierung

Aktiva Passiva

Anlagen 1.200 Grundkapital 500

Waren 1.500 Sanierungsgewinn 420

Forderungen 200 langfrist. Vbk 1.200

Kasse 20 kurzfrist. Vbk 800

2.920 2.920


IV. Beispiel (2) Kombination verschiedener Sanierungsmaßnahmen

Ziel: ♠ Verlustausgleich♠ Verbesserung Liquidität♠ Verbesserung Kapitalstruktur♠ Umwandlung kurzfr. Vb in langfr. Kapital

Bilanzverlust 2001: 3.500.000 €

Sanierungskosten: 32.000 €


IV. Beispiel (2): Maßnahmen zur Beseitigung des Bilanzverlustes

♠ Auflösung gesetzliche RL: 85.000 €

♠ Gläubiger Forderungsverzicht : 500.000 €

♠ Rückkauf eigener Aktien: Nennwert 400.000 €, Kurs 46 %

pro 100 € Aktie

♠ Aktionäre: Herabstempelung Aktien auf ½ des

Nennwertes (6.000.000 €) bzw. Zuzahlung (1.600.000 €)


IV. Beispiel (2): Maßnahmen zur Beseitigung der Illiquidität

♠ Tilgung kurzfristiger Verbindlichkeiten aus

Zuzahlung der Aktionäre: 311.000 €

♠ Großgläubiger wird Gesellschafter: 2.600.000 €

♠ Umwandlung kurzfristiger in langfristige

Verbindlichkeiten: 3.500.000 €


IV. Rechenbeispiel 2: Bilanz vor Sanierung

Aktiva Passiva

A. Anlagevermögen A. Eigenkapital

Konzessionen 87.000 Gezeichn. Kapital 8.000.000

Grundstücke, Bauten 2.335.000 Gesetzl. Rücklagen 85.000

Maschinen 2.090.000 Bilanzverlust -3.500.000

Geschäftsausstattung 763.000

B. Umlaufvermögen B. Verbindlichkeiten

Rohstoffe 2.600.000 langfrist. Vbk 3.500.000

Waren 693.000 kurzfrist. Vbk 7.229.000

Forderungen 6.513.000

Bank/ Kasse 233.000

15.314.000 15.314.000


IV. Rechenbeispiel 2: Bilanz nach Sanierung

Aktiva Passiva

A. Anlagevermögen A. Eigenkapital

Konzessionen 1 Gezeichn. Kapital 7.200.000

Grundstücke, Bauten 2.335.000 davon Stammaktien

Maschinen 1.832.000 Nennwert 50 = 3.000.000

Geschäftsausstattung 703.000 Nennwert 100 = 2.600.000

B. Umlaufvermögen davon Vorzugsaktien

Rohstoffe 2.600.000 Nennwert 100 = 1.600.000

Waren 618.000 Kapitalrücklage 719.721

Forderungen 6.513.000 B. Verbindlichkeiten

Bank/ Kasse 636.720 langfrist. Vbk 7.000.000

kurzfrist. Vbk 318.000

15.237.721 15.237.721


IV. Beispiel (3): Kapitalerhöhung mit Kapitalschnitt

Ausgangssituation1 Mio. Aktien zu 10 €

10 Mio. € Eigenkapital Verlust: 8 Mio. €

2 Mio. € Restvermögen

Wert der (Alt-) Aktien: 2 €


IV. Rechenbeispiel 3 (1)

1 Mio. Aktien zu 10 € (Altbestand)- Herabsetzung des Wertes auf 2 €

= 1 Mio. Aktien zu 2 €+ 5 Mio. Aktien zu 2 € (Erhöhung)

= 6 Mio. Aktien zu 2 €


IV. Rechenbeispiel 3 (2)

2 Mio. € Restvermögen+ 10 Mio. € aus Kapitalerhöhung = 12 Mio. Gesamtvermögen

Wert der Aktien: 2 € Alt- und Jungaktien haben je 2 € Wert =

Ausgabewert der Jungaktien => keine Entwertung der Jungaktien


Literatur

♠ Schmeisser, Bretz, Keßler, Krimphove; Handbuch, Krisen- und Insolvenzmanagement; Schäffer-Poeschel Verlag Stuttgart

♠ Univ.-Prof.Dr. Gerhard Seicht; Jahrbuch für Controlling und Rechnungs- wesen ’98; Verlag Orac

♠ www.unister.de/Unister/wissen/sf_lexikon/ ausgabe_stichwort1234_29.html

♠ www.rsw.beck.de


Sanierungsmanagement

Vielen Dankfür die

Aufmerksamkeit !

finanzcontrolling prof. dr. schmeisser

Documents