Ficha país Estados Unidos

Fichas País es una publicación elaborada de manera conjunta por CaixaBank Research y BPI Research (UEEF) que contiene informaciones y opiniones procedentes de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank y BPI no se responsabilizan en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank y BPI y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa.

Fecha de cierre de esta edición: Octubre 2019

Estados UnidosForma de Estado: República federal constitucional

Capital: Washington D. C.

Idioma oficial: Inglés

Población: 327 millones de habitantes (2018)

Moneda: Dólar estadounidense (USD)

Tipo de cambio: 1 EUR = 1,09 USD (30/09/2019)

PIB: 20.494 miles de millones $ (15% del PIB mundial)

PIB per cápita: 62.606 $ (62.606 $ en paridad de poder adquisitivo)

Facilidad para hacer negocios: 8 mejor país del mundo de 190 según el Banco Mundial (Doing Business)

Religión: Protestante: 51,3%

Estados Unidos

Previsioneseconómicas

• El crecimiento económico estadounidense seguirá moderándose en lo que queda de 2019 y a lo largo de 2020. Ello será consecuencia de las medidas proteccionistas que ya están en marcha, las tensio-nes comerciales, la disipación del impulso fiscal iniciado a finales de 2017 y la propia madurez del ciclo económico. En 2021, la confianza erosionada por las tensiones comerciales podría restaurarse en cierta medida, puesto que cabe seguir esperan-do que EE. UU. y China prosigan con su acuerdo comercial por fases iniciado en octubre. Adicional-mente, la política monetaria más acomodaticia de la Fed apoyará las tasas de avance de la economía (véase la sección de Política económica).

2,2

1,61,8

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PIB. Variación interanual (%)

Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

EE. UU. Eurozona Emergentes

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Citigroup y Bloomberg.

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Previsión

PIB. Variación interanual (%)

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IPC. Variación interanual (%)Previsión

Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Política económica

• La Fed ha optado por un giro más acomodaticio que mantendrá a lo largo de 2019 y 2020. Las con-tenidas presiones inflacionistas y la persistencia de los riesgos sobre el escenario macroeconómico del país (principalmente las tensiones comerciales con China, y ahora con Europa, y la desacelera-ción global) apoyan dicho giro.

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Previsión

Tipo de interés de referencia (esc. izda.) Tipo de cambio (esc. dcha.)

2010-14Prom. Prom.

2010-142015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

1,1

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Tipo de interés de referencia (%)y tipo de cambio (EUR/USD)

-6,4-6,5

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Previsión

-10

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Saldo fiscal (%PIB)

Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

107,5108,5

109,0

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98

Previsión

98

100

102

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108

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Deuda pública (%PIB)

Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

-2,5 -2,7 -2,8

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-4

Cuenta corriente (% PIB) Previsión

-4

-3

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Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

• En el plano fiscal, los acuerdos sobre límites de deuda y presupuestarios acordados en verano de 2019 alejan la probabilidad de shocks negativos en este ámbito. Con todo, nuevos acuerdos para la formulación de medidas fiscales adicionales que favorezcan el crecimiento son difíciles ante un Congreso dividido y con las elecciones presi-denciales (noviembre de 2020) en perspectiva. Un mayor gasto en infraestructuras es el único punto en común entre ambos partidos (demócratas y republicanos) que podría prosperar.

• El déficit público se mantendrá en niveles eleva-dos, lo cual seguirá presionando la abultada y as-cendiente deuda del país. Con todo, el estatus del dólar como moneda de reserva internacional hace más sostenibles las considerables necesida-des de financiación del país y aleja la situación estadounidense de la de otros países con una ele-vada deuda pública.

• La inflación se situará en la zona del 2,0% en los próximos años (en línea con el objetivo de la Fed). La moderación del precio del petróleo du-rante 2019 (con respecto a los máximos de 2018) ha apoyado unas menores tasas de inflación en gran parte del ejercicio, pero los aranceles instau-rados sobre las importaciones chinas, junto a la madurez del ciclo, ejercerán cierta presión alcista en los precios en el tramo final de 2019 y más adelante, sin que se alcancen, con todo, niveles elevados de inflación.

Estados Unidos

Condiciones financieras

• El marco regulatorio que surgió tras la Gran Re-cesión, que permitió mejorar la supervisión y reducir los riesgos sistémicos (Ley Dodd-Frank), sigue apoyando de forma sustancial la solvencia del sector bancario (la ratio de capital regulato-rio se sitúa en el 14,8% y la tasa de morosidad en el 0,91%). Más recientemente, algunas de estas medidas se han estado recalibrando y sim-plificando con la finalidad de que sigan siendo eficaces en la reducción de riesgos sistémicos, pero sin perjudicar a la actividad financiera.

150,8

152,2153,3

Previsión

158156154152150148146144142

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Crédito privado (% PIB)

Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

94,5

95,1

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Previsión

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80

85

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100

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85

80

75

Deuda externa bruta (% PIB)

Prom. 2010-14

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

• En dicha recalibración, sin embargo, los riesgos financieros a medio plazo han aumentado de la mano de la deuda corporativa. En particular, destacan el mayor endeudamiento de las em-presas con un peor perfil crediticio, la disminu-ción de cláusulas que protegen al prestamista y el incremento de la deuda emitida por empre-sas ya altamente endeudadas.

Situación política

• En el ámbito de la política interna, un Congreso dividido, y con la vista puesta en las presiden-ciales de noviembre de 2020, comportará pocos avances en materia de políticas públicas. Ade-más, previsiblemente, la presión demócrata so-bre el Ejecutivo y la rotación existente entre los altos cargos de la Administración se manten-drán como focos de incertidumbre política.

• En política exterior, el repliegue parcial de EE. UU. en su papel de líder y defensor de los valores liberales, del multilateralismo y de la cooperación internacional seguirá de la mano de la Administración Trump. Este complicado equilibrio entre multilateralismo y proteccionis-mo inevitablemente generará incertidumbre.

• Las múltiples medidas proteccionistas adopta-das en 2018 y 2019, principalmente contra Chi-na, son un claro reflejo de este cambio de pa-radigma en política exterior. Con todo, seguimos esperando que ambas potencias con-tinúen avanzando en el acuerdo comercial por fases ya iniciado. Un acuerdo, sin embargo, cuya estabilidad a medio plazo es complicada.

Perspectivas a largo plazo

• EE. UU. se encuentra en una etapa madura de su ciclo económico. De este modo, a medida que se disipen los factores de empuje cíclico, la econo-mía pasará a respaldarse en los factores de fon-do que determinan su potencial de crecimiento: capital (físico y humano), trabajo y tecnología. Un potencial que estimamos en el 1,9% anual, puesto que la calidad institucional del país, la ca-pacidad de innovación y de atraer talento lo mantendrán en la frontera del desarrollo.

1,8

1,9

2,0

1,9

1,8

1,7Prom. 2009-18 Prom. 2019-29

Crecimiento del PIB (%)

327,9

350,9

360

350

340

330

320

310

2018 2028

Población (millones de habitantes)

• Con todo, las dudas sobre su crecimiento poten-cial han aumentado en los últimos años. En par-ticular, debido a fenómenos como los conteni-dos avances de la productividad después de un periodo excepcional favorecido por las TIC: en este sentido, mejoras en sus infraestructuras, tanto clásicas como tecnológicas, ayudarían a aumentar la productividad.

Estados Unidos

Riesgo país

Rating Última modificación Perspectiva

AA+ 10/06/13 Estable

Aaa 18/07/13 Estable

AAA 21/03/14 Estable

CORTO PLAZO

• Giro proteccionista - +• Política monetaria - +• Incertidumbre política - +• Agotamiento del ciclo

más intenso de lo previsto

Riesgos

FORTALEZAS

• Dimensión del mercado nacional. • Mercados profundos. • Facilidad de establecer un negocio. • Hubs financieros y tecnológicos.

Entorno empresarial

DEBILIDADES

• Deterioro de las infraestructuras. • Áreas ancladas en recesión. • Envejecimiento de la generación del baby boom.

Principales sectores

ICIE | Índice CaixaBank para la Internacionalización Empresarial

94,762,1

62,3

89,188,5

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40

60

80

100

20

40

80

100

0

60

1. Accesibilidad

2. Facilidad de operar

3. Atractivocomercial

4. Entorno financiero e innovador

5. Estabilidad

— América — Estados Unidos(Mín. 0 - Máx. 100)

POSICIÓN EN EL RANKING DE PAÍSES

SUBPILARES

Top Relaciones de inversión con EspañaCondiciones laboralesInfraestructuras

Bottom Distancia, comunicaciones y acuerdos con EspañaEstabilidad institucionalEstabilidad macroeconómica

367

PILARES

LARGO PLAZO

• Cambio radical en las relaciones económicas exteriores

• Crecimiento económico potencial bajo

• Endeudamiento excesivo (público)

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg, FMI, OCDE, Oxford Economics y Thomson Reuters Datastream.

18,9

12,6

20

15

10

5

0

CDS* 5 años (puntos básicos)

Prom. 2015-19 30/09/2019

* Credit default swap: medida de riesgo país que refleja el coste de asegurar el impago del bono soberano.

EXPORTADORES

• Maquinaria, electrónica, combustibles mi-nerales, aeronaves y vehículos.

IMPORTADORES

• Electrónica, maquinaria, vehículos, combusti-bles minerales y productos farmacéuticos.

Indica que el país tiene “grado de inversión”.

Indica que el país no tiene “grado de inversión”.

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Estados Unidos

Inversiones Los principales países inversores son: Reino Unido, Japón y Luxemburgo. España tiene un papel irre-levante ya que representa menos del 1% del total

de la IED, mientras que los sectores que más inver-siones atraen son: sector manufacturero, seguros y finanzas y comercio mayorista.

Establecimiento SOCIEDAD LOCALLa apertura de una sociedad mercantil en EE. UU. está regida por las leyes establecidas por cada Es-tado, ya que no existe ninguna ley federal que se le pueda aplicar, con excepción de la obligación de inscribir la empresa en el departamento fiscal (Tax Department) del Estado en el que se vaya im-plantar, con el objetivo de obtener el certificado de autoridad (Certificate of Authority) pertinen-te, ya que legalmente la compañía no puede ope-rar hasta haberlo recibido. El permiso autoriza, además, la recaudación del impuesto de ventas (Sales Tax) tanto local como estatal.Una vez establecida, la empresa puede desarro-llar su actividad económica en cualquiera de los 50 Estados que componen el país, así como tam-bién en el Distrito de Columbia. La compañía puede tener la sede central en un Estado distinto del que se constituyó, aunque se le aplicarán las leyes e impuestos del Estado en el que se llevó a cabo su constitución.Existen cuatro tipos de sociedades:1. Sole propietorship: es la más simple, el propie-

tario y su negocio son la misma entidad jurídica, por lo que el propietario es personalmente res-ponsable de todas las obligaciones del negocio.

2. Partnership: se constituye mediante la unión de dos o más personas denominadas partners que se organizan para desarrollar una activi-dad empresarial de forma conjunta. Los part-ners pueden ser tanto personas como otras sociedades. Suele ser la forma social preferida por los pequeños negocios y agrupaciones de profesionales como abogados o asesores fisca-les que trabajan en equipo. Puede ser una so-ciedad colectiva (General Partnership), cuya principal característica es que todos los socios tienen responsabilidad ilimitada aunque no contribuyan de forma igual al capital de la em-presa (responsabilidad solidaria) o una socie-dad comanditaria (limited partnership), que se distingue por la existencia en la misma empre-sa de uno o más socios con responsabilidad ili-mitada y otro u otros con responsabilidad limi-tada según sus contribuciones de capital.

Los costes relacionados con el establecimiento de una empresa en EE. UU. no suponen una carga fiscal importante ya que existen incenti-vos estatales que varían según el Estado con el objetivo de facilitar y dinamizar la creación de empresas.Como consecuencia del gran tamaño y la com-plejidad del país, existen diversos organismos que gravan la renta de las personas físicas y jurídicas. Así bien, existen impuestos federales, estatales y municipales.Desde el 1 de enero de 2018, la tasa nominal del impuesto de sociedades en EE. UU. es de un tipo único del 21% debido a la aprobación de la reforma fiscal Tax Cuts and Jobs Act. Las corporaciones también están sujetas a un im-puesto mínimo alternativo federal y a impues-tos estatales alternativos. Igual que las perso-nas físicas, las empresas deben presentar declaraciones de impuestos cada año. Deben hacer pagos de impuestos estimados trimes-trales. Los grupos de sociedades controlados pueden presentar una declaración consolida-da. El impuesto a las ganancias de las sucursa-les supone un impuesto adicional del 30% a las corporaciones extranjeras que se dedican al comercio o a los negocios en EE. UU. El impuesto sobre las personas físicas es fede-

ral y varía en función de determinadas caracte-rísticas de cada persona, como su estado civil y el número de hijos. Puede encontrarse entre el 10% y el 39,6%. Estos impuestos también exis-ten con carácter estatal y municipal, aunque no en todos los Estados, y suelen ser deduci-bles con el impuesto federal.En EE. UU. no existe el IVA, pero se debe pagar un impuesto estatal a las ventas (Sale and Use Tax) al comprar un producto o servicio, el cual varía según el estado donde se encuentre. Además, en algunos lugares ese impuesto tie-ne un incremento adicional para los gobiernos locales, ya que se trata de un tipo de tributo estatal que también puede ser cobrado por las administraciones (municipios, agencias locales, condados). Se aplica solamente al consumidor final y los tipos varían entre el 4% y el 8% se-gún los estados y/o corporaciones locales que lo llevan a cabo. Las tasas de impuestos sobre las ventas y el uso varían de un estado a otro y generalmente oscilan entre el 2,9% y el 7,25% a nivel estatal. La mayoría de los estados tam-bién permiten una “opción local” a las jurisdic-ciones locales, ciudades y condados para impo-ner un porcentaje adicional sobre el impuesto estatal y mantener los ingresos relacionados.

Fiscalidad

Estados Unidos

Establecimiento(continuación)

ZONA FRANCAEn EE. UU. existen más de 208 zonas francas repar-tidas entre todos los Estados. Dichas zonas se en-cuentran legalmente fuera del territorio aduanero estadounidense y pretenden atraer el comercio

internacional. Además, están sometidas a la super-visión del Servicio de Aduanas y deben ser autori-zadas por el Consejo de Zonas Francas.

Alianzas estratégicas

JOINT VENTURESe caracteriza por no ser un tipo de sociedad mercan-til. Se establece mediante la unión de dos o más so-cios (personas físicas o jurídicas) que participan en los beneficios de un proyecto común a partir de la for-

mación de una nueva corporación en la que ambas partes son accionistas; no es necesario que una de las partes sea estadounidense. También se pueden aso-ciar formando una General Partnership.

TRATADOS DE LIBRE COMERCIOLa nueva Administración ha impreso un giro proteccionista a la política económica del país, multiplicando los procedimientos de defensa comercial y paralizando la negociación del Tratado Transatlántico de Comercio e Inver-sión (TTIP), que tenía como objetivo reducir las barreras no arancelarias y profundizar en la integración económica entre EE. UU. y la UE, y retirándose del Acuerdo Comercial Transpací-fico (TTP) que incluía a otros 11 países como Japón o Australia.EE. UU. tiene Tratados de Libre Comercio con los siguientes países: Australia, Bahréin, Cana-dá, México (Tratado de Libre Comercio de

América del Norte), Chile, Colombia, Corea del Sur, Costa Rica, la República Dominicana, El Salvador, Guatemala, Honduras, Israel, Jorda-nia, Malasia, Marruecos, Nicaragua, Omán, Pa-namá, Perú y Singapur.Posee un Acuerdo Marco Comercial y de Inver-sión con la Asociación Nacional del Sudeste Asiático (ASEAN) y Tratados Bilaterales de In-versión con la mayoría de países africanos.Se ha revisado el Tratado de Libre Comercio de América del Norte, ahora llamada USMCA, que mantiene como objetivo de base eliminar las barreras comerciales entre EE. UU., Canadá y México, es decir, suprimir aranceles, normati-

Condiciones arancelarias

SUCURSALLa sucursal no tiene personalidad jurídica propia, ya que no es titular de derechos y obligaciones al ser una extensión de una compañía extranjera que depende de la sociedad matriz, puesto que esta responde le-galmente de todas las obligaciones que pudiera con-traer. Al no ser una sociedad constituida, no tiene que cumplir con las formalidades legales, por lo que su establecimiento es más sencillo.

No necesita un capital mínimo social ni que este pro-venga de la matriz, así como tampoco de requeri-mientos para una auditoría estatutaria. Sin embar-go, se exige que se lleven los libros y registros adecuadamente para reflejar con claridad los ingre-sos impositivos.No existe ningún tipo de restricción respecto a la ac-tividad económica que puede desarrollar.

OFICINA DE REPRESENTACIÓNLos contratos de agencia y oficina de representa-ción son la forma más sencilla y menos costosa de acceder al mercado estadounidense, están regu-lados por leyes estatales y normativas locales y no existe ningún tipo de restricción según actividad económica que desarrollar. En el caso de los agentes, al principio de la rela-ción comercial se exigirá una cantidad fija más comisiones y posteriormente se trabajará solo con

comisiones de entre un 10% y un 12% de las ven-tas. Además, la propiedad del producto mientras está en el almacén es todavía del fabricante y, en el caso de que se produzca una venta al distribui-dor o al minorista, la propiedad de la mercancía pasa directamente a estos. El agente nacional lle-vará un territorio y ciertas grandes cuentas y con-tará con el apoyo de brokers regionales para los territorios que no pueda abarcar.

3. Corporation (similar a la sociedad anónima es-pañola): entidad jurídica independiente de sus accionistas, no necesita un capital social mínimo para su constitución. Se puede diferenciar entre Corporation C, que son las que pagan impues-tos federales según las ganancias corporativas, y Corporation S, que no pagan impuestos federa-les según las ganancias corporativas, siendo cada uno de los accionistas los encargados de pagarlos según los beneficios obtenidos.

4. Limited Liability Company (similar a la sociedad de responsabilidad limitada española): se distin-gue por no necesitar de un capital social míni-mo para su constitución y por su estructura flexible. Entre sus principales ventajas destaca que los propietarios pueden deducir las pérdi-das en sus declaraciones de la renta y que se evi-ta la doble imposición al no estar sujeta al im-puesto de sociedades. En cambio, su coste de organización es muy elevado.

Estados Unidos

• Fancy Food Show• BioFach America • International Airport Expo

• NASS Annual Meeting• PackExpo International• MinExpo International

Ferias clave

Webs de interés

• Asociación Americana de Exportadores e Importadores: www.aaei.org

Medios de cobro y pago

MEDIOS DE COBROLos principales métodos de cobro utilizados son el crédito documentario y las transferencias. Como producto de garantía es habitual la modalidad de crédito stand-by.

MEDIOS DE PAGOEl método más común y seguro de pago es el cré-dito documentario. Conforme aumente la con-fianza con la empresa con la que se realizan nego-cios se puede optar por otras fórmulas menos

seguras pero más rentables, como son la remesa de importación, las transferencias o los servicios de confirming.

SEGUROS DE TIPO DE CAMBIOSe trata de la principal moneda mundial cuyo va-lor se ha fortalecido en los últimos años como con-secuencia del crecimiento económico del país y por las políticas económicas llevadas a cabo por el banco central de los EE. UU. (la Reserva Federal).

Por las constantes fluctuaciones con el euro, es re-comendable asegurar el cambio a futuro median-te un seguro de cambio u otras modalidades de cobertura.

El principal objetivo de la oficina de EE. UU. es mejorar los canales de comunicación con las ins-tituciones financieras loca les y dar apoyo a las actividades de los clientes de CaixaBank, ya sean de comercio exterior o de inversiones y proyectos de implantación. También ofrece asesora miento a

compañías estadounidenses y/o multinacionales sobre los productos y servi cios que CaixaBank pone a su disposición para cubrir sus necesi dades finan-cieras en España u otros países con presencia a tra-vés de la sucursal.

CaixaBank en el país

CULTURA EMPRESARIALA la hora de hacer negocios en EE. UU., la puntua-lidad es clave. Su cultura empresarial se define por ser individual, ya que se basa en los logros perso-nales más que en los colectivos.En general, son directos y precisos en las reunio-nes, por lo que suelen ser cortas y se tratan exclu-sivamente temas comerciales. No invierten tiempo intentando establecer lazos personales. Aunque

el español sea una lengua hablada por gran parte de la población, el idioma utilizado para las nego-ciaciones es el inglés.Se considera muy importante planear la reunión y documentarse sobre la empresa con la cual se va a realizar la reunión. Se valoran muy positivamente el posicionamiento de nuestra empresa en el mer-cado nacional y los proyectos más destacados.

Negociación y protocolo

ZONA FRANCALos principales beneficios de las zonas francas estadounidenses son: diferir el pago de im-puestos, la eliminación de impuestos de expor-tación e importación, la eliminación del efecto de la tarifa arancelaria invertida, la exonera-

ción del impuesto ad valorem o la eliminación de impuestos sobre mermas y desperdicios. Otro gran beneficio de estas zonas francas es la permanencia de las mercancías sin límite de tiempo.

SISTEMA GENERALIZADO DE PREFERENCIAS (SGP)EE. UU. forma parte del SGP, el cual ofrece un tratamiento arancelario preferencial a 3.400 productos procedentes de 132 países, entre los que se encuentran principalmente los países menos desarrollados.

Condiciones arancelarias(continuación)

va innecesaria, restricciones a la inversión, en-tre otros aspectos, y simplificar la compraven-ta de bienes y servicios.Forma parte de las siguientes instituciones re-gionales: el Consejo de Cooperación Económi-

ca del Pacífico (PECC), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), la Comisión Económica y Social para Asia (CESPAP), la Comisión Econó-mica para América Latina (CEPAL) y la Organi-zación de los Estados Americanos (OEA).

Oficina de representación de Nueva York 280 Park Avenue, 32nd Floor, Building West N.Y. 10017New York Directora: Karolina MiIŁaszewskaTel. (+1) 6 463 678 243

CaixaBank en el mundo

Sucursales Oficinas de representación Spanish Desks

Fráncfort (Alemania)

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Singapur

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Tánger (Marruecos)

Ciudad de México (México)

BPI (Lisboa)

París (Francia)

Bogotá (Colombia)

Milán (Italia)

Argel (Argelia)

Shanghái (China)

Nueva Delhi (India)

Estambul (Turquía)

Dubái (Emiratos Árabes Unidos)

El Cairo (Egipto)

Johannesburgo (Sudáfrica)

Nueva York (EE. UU.)

Hong Kong (China)

Sidney (Australia)

Viena (Austria)

Agadir (Marruecos)

Casablanca (Marruecos)

Londres (Reino Unido)

Toronto (Canadá)