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GRUPPO TREFIN

Fascicolo di Bilancio consolidato al 31 dicembre 2015

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SOMMARIO

INFORMAZIONI GENERALI SULLA CONTROLLANTE ................................................................................................... 5

RELAZIONE SULLA GESTIONE ..........................................................................................................................................

PRESENTAZIONE DEL GRUPPO........................................................................................................................................... 7

Premessa ........................................................................................................................................................................... 7

Scenario di Mercato ......................................................................................................................................................... 8

FATTI DI RILIEVO DELL’ESERCIZIO .................................................................................................................................... 19

Andamento DEL GRUPPO ............................................................................................................................................. 19

PROGETTO CITEMA ........................................................................................................................................................ 19

PROGETTO WISCH ......................................................................................................................................................... 20

SITUAZIONE ECONOMICA, PATRIMONIALE E FINANZIARIA DEL GRUPPO ................................................................ 21

Situazione Economica .................................................................................................................................................... 21

Situazione Patrimoniale e Finanziaria .......................................................................................................................... 25

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE ............................................................................................................................................................................ 26

GESTIONE FINANZIARIA .................................................................................................................................................... 27

Attività svolta .................................................................................................................................................................. 27

RAPPORTI CON PARTI CORRELATE E ALTRE SOCIETA’ DEL GRUPPO ......................................................................... 27

RISK MANAGEMENT ........................................................................................................................................................... 28

Rischi Finanziari .............................................................................................................................................................. 28

Rischi di Credito ............................................................................................................................................................. 29

Rischi operativi ............................................................................................................................................................... 29

RICERCA E SVILUPPO ......................................................................................................................................................... 30

PERSONALE ......................................................................................................................................................................... 31

Formazione ..................................................................................................................................................................... 31

Composizione dell’Organico ........................................................................................................................................ 31


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QUALITA’, AMBIENTE E SICUREZZA ................................................................................................................................. 31

ALTRE INFORMAZIONI ....................................................................................................................................................... 32

Codice in materia di protezione dei dati personali ................................................................................................... 32

SCHEMI DI BILANCIO .........................................................................................................................................................

Stato Patrimoniale .......................................................................................................................................................... 34

Conti D’Ordine ................................................................................................................................................................ 37

Conto Economico ........................................................................................................................................................... 38

NOTA INTEGRATIVA ..........................................................................................................................................................

CONTENUTO E FORMA DEL BILANCIO CONSOLIDATO ................................................................................................ 41

METODI DI CONSOLIDAMENTO ....................................................................................................................................... 41

Area di consolidamento ................................................................................................................................................ 41

Data di riferimento del Bilancio Consolidato ............................................................................................................. 42

Bilanci Utilizzati per il consolidamento ....................................................................................................................... 42

Criteri di consolidamento .............................................................................................................................................. 42

PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE ......................................................................................................... 43

Immobilizzazioni immateriali ........................................................................................................................................ 43

Immobilizzazioni materiali ............................................................................................................................................ 44

Immobilizzazioni Finanziarie......................................................................................................................................... 45

Rimanenze ....................................................................................................................................................................... 45

Crediti .............................................................................................................................................................................. 45

Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni .................................................................................... 46

Disponibilità liquide ....................................................................................................................................................... 46

Ratei e risconti attivi ...................................................................................................................................................... 46

Fondi per rischi ed oneri ............................................................................................................................................... 46

Fondo di trattamento di fine rapporto di lavoro ....................................................................................................... 46

Debiti ............................................................................................................................................................................... 46

Ratei e risconti passivi ................................................................................................................................................... 46


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Contributi ........................................................................................................................................................................ 47

Costi e ricavi .................................................................................................................................................................... 47

Imposte sul reddito ........................................................................................................................................................ 47

Conti d’ordine ................................................................................................................................................................. 47

INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE ............................................................................................................. 48

ATTIVO ............................................................................................................................................................................. 48

PASSIVO .......................................................................................................................................................................... 57

CONTI D’ORDINE ................................................................................................................................................................ 62

INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO .................................................................................................................... 63

VALORE DELLA PRODUZIONE ...................................................................................................................................... 63

COSTI DELLA PRODUZIONE .......................................................................................................................................... 63

PROVENTI ED ONERI FINANZIARI ............................................................................................................................... 64

RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA’ FINANZIARIE ................................................................................................... 64

PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI ......................................................................................................................... 64

IMPOSTE SUL REDDITO D’ESERCIZIO .......................................................................................................................... 65

ALTRE INFORMAZIONI ....................................................................................................................................................... 66

PATRIMONI DESTINATI AD UNO SPECIFICO AFFARE................................................................................................ 66

OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE ......................................................................................................................... 66

ACCORDI NON RISULTANTI DALLO STATO PATRIMONIALE ................................................................................... 66

AZIONI DI GODIMENTO, OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI E ALTRI ............................................................................ 66

OPERAZIONI ATIPICHE E INUSUALI ............................................................................................................................. 66

PRIVACY ........................................................................................................................................................................... 66


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INFORMAZIONI GENERALI SULLA CONTROLLANTE

TREFIN S.P.A.

SEDE SOCIALE

Centro Direzionale, Isola E7

80143 Napoli

ALTRE INFORMAZIONI

Codice Fiscale e Partita IVA: 07237200634

Capitale Sociale: Euro 300.000,00 I.V.

N° Iscrizione REA: 595450

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Presidente: Francesco Floro Flores

Membri: Antonella Miro; Valentina Floro Flores

COLLEGIO SINDACALE

Egidio Filetto (Presidente)

Claudio Ferone (Effettivo)

Mario Rendo (Effettivo)

Maurizio Fabrizio (Supplente)

Simone Varini (Supplente)

SOCIETA’ DI REVISIONE

PricewaterhouseCoopers SpA


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PRESENTAZIONE DEL GRUPPO

PREMESSA

Il Gruppo Trefin opera da oltre 30 anni nei seguenti settori:

• Progettazione aeronautica, automobilistica, ferroviaria e navale; • ICT e informatica con particolare riferimento allo sviluppo di software nel campo bancario – assicurativo e nel

campo delle telecomunicazioni e della gestione di reti aziendali.

Il Gruppo lavora stabilmente sul territorio italiano, con clientela prime in tutti i settori, ed è ormai radicato anche all’estero, potendo vantare una forte presenza territoriale soprattutto in Francia ed in Germania.

Di seguito un dettaglio della composizione del Gruppo:

In particolare:

3F & Edin SpA è la software industry del Gruppo Trefin che progetta e sviluppa sistemi informativi integrati hardware e software per l’automazione di processi aziendali.

Le sue attività principali sono:

- Progettazione e lo sviluppo di prodotti software (package) per il mercato - Progettazione e lo sviluppo di turn-key utilizzando anche il modello Nearshore - Erogazione di servizi professionali sia tecnologici che funzionali - Outsourcing applicativo e infrastrutturale - Attività di ricerca industriale e di sviluppo precompetitivo

Aerosoft SpA opera nei settori aeronautico, spaziale, automobilistico, ferroviario, energetico e navale. Il Core Business dell’azienda è rappresentato da:

- Progettazione, industrializzazione e supporto alla produzione - Analisi termostrutturali, statiche, dinamiche e di fatica - Analisi e calcoli fluidodinamici - Realizzazione di prototipi e/o serie di prodotto


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- Ricerca industriale e sviluppo precompetitivo

Nauticad Srl, è una Società di progettazione e design di unità navali, militari, commerciali passeggeri, diporto e alta velocità.

Queste le attività che costituiscono il core business:

- Progettazione e realizzazione di disegni costruttivi bi e tridimensionali per costruzioni navali, militari, commerciali, passeggeri, diporto e alta velocità; sia nell'ambito della struttura che nell'impiantistica e l'allestimento

- Costruzione modelli (ridotti, 1:1, per stampi, etc.) mediante fresatura a controllo numerico su cinque assi; - Sviluppo disegni costruttivi, montaggi e documentazione tecnica di gestione produzione per costruzioni

navali, militari, commerciali, passeggeri, diporto e alta velocità; - Taglio materiale per sagomatura (legno, acciaio, alluminio e poliuretano).

Aerosoft France Sas, con sede a Tolosa, nel cuore della regione Midi-Pyrénées, polo tecnologico dei settori aeronautico e spaziale. Oltre alle attività di engineering nel settore aerospaziale, è specializzata in tecnologie Gossamer (settore spazio). Aerosoft France ha uno staff tecnico composto da oltre 40 ingegneri e rappresenta l'opportunità per il Gruppo di offrire al mercato francese servizi di qualità a costi competitivi, assicurando ai committenti francesi assistenza tecnica e commerciale di primo livello, e lo sviluppo delle attività di Work Package a costi ridotti.

Aerosoft Technologie GmbH, società di diritto tedesco interamente detenuta da Aerosoft SpA, ed avente sede a Monaco di Baviera, costituita nel 2014 con lo scopo di realizzare una stabile organizzazione in Germania e sviluppare rapporti commerciali con le principali case automobilistiche tedesche, anche approfittando delle collaborazioni commerciali già in essere in Italia da molti anni

Aerosoft Dizayn, società di diritto turco con sede nel Polo Tecnologico di Bursa, nata con l’obiettivo di sviluppare alleanze strategiche con i principali player presenti sul mercato (principalmente Tofàs, joint venture di FCA).

Queste ultime (Aerosoft Technologie ed Aerosoft Dizayn) non sono state inserite nel perimetro di consolidamento, in quanto i loro dati economico/patrimoniali e finanziari sono stati ritenuti dagli amministratori della Capogruppo ininfluenti ai fini della predisposizione del presente Bilancio Consolidato.

Nel seguito è fornita, dopo una breve illustrazione delle principali variabili Macroeconomiche e di settore, una descrizione:

a) dei principali fatti di rilievo intervenuti nel corso del 2015; b) dei dati economici, finanziari e patrimoniali, del Gruppo per il 2015; c) dei rischi cui il Gruppo è potenzialmente esposto; d) delle prospettive per il prossimo esercizio.

SCENARIO DI MERCATO

ANDAMENTO MACROECONOMICO

L’ECONOMIA INTERNAZIONALE

Le prospettive sono in lieve miglioramento nei paesi avanzati, rimangono invece incerte ed esposte a rischi in Cina e nelle altre economie emergenti. Le proiezioni della crescita mondiale prevedono nell’anno in corso e nel prossimo una modesta accelerazione rispetto al 2015, ma sono state riviste nuovamente al ribasso. I corsi delle materie prime sono scesi sotto i livelli minimi raggiunti durante la crisi del 2008-09. L’avvio in dicembre del rialzo


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dei tassi da parte della Riserva federale è avvenuto senza ripercussioni sfavorevoli. Nei principali paesi avanzati non appartenenti all’area dell’euro l’attività economica nel terzo trimestre si è irrobustita in misura superiore alle attese negli Stati Uniti (2,0 per cento in ragione d’anno) e in Giappone (1,0 per cento), a un ritmo leggermente inferiore al previsto nel Regno Unito (1,8 per cento). Gli indicatori più recenti suggeriscono che la fase espansiva sarebbe proseguita nel quarto trimestre, nonostante alcuni segnali di rallentamento dell’attività manifatturiera negli Stati Uniti. Nelle principali economie emergenti il quadro congiunturale rimane complessivamente debole, con andamenti assai differenziati tra paesi: all’acuirsi della recessione in Brasile si contrappone l’evoluzione positiva della situazione economica in India e l’attenuarsi della caduta del prodotto in Russia. In Cina all’inizio dell’anno l’andamento deludente degli indici PMI del settore manifatturiero ha contribuito riaccendere i timori, già emersi la scorsa estate, di un più accentuato rallentamento dell’economia nei prossimi mesi. Le recenti dinamiche delle componenti della domanda e dell’offerta confermano il proseguimento del processo di ribilanciamento dell’economia a favore dei consumi e dei servizi; la decelerazione degli investimenti si riflette in un debole andamento delle importazioni. Le informazioni congiunturali disponibili indicano che nel quarto trimestre l’espansione del prodotto cinese avrebbe mantenuto un ritmo analogo a quello dei tre mesi precedenti (6,9 per cento sul periodo corrispondente), con il supporto di politiche espansive messe in atto dalle autorità. Le previsioni dell’OCSE diffuse lo scorso novembre prefigurano una graduale accelerazione dell’attività economica mondiale nell’anno in corso e nel prossimo. Rispetto alle precedenti previsioni le proiezioni di crescita per il 2016 sono state però riviste al ribasso, soprattutto per Giappone, Russia e Brasile. Il commercio mondiale è tornato a salire nel terzo trimestre del 2015, sebbene nelle economie emergenti il recupero degli scambi – che avevano segnato una forte caduta nella prima metà dell’anno – sia stato inferiore alle attese; nel complesso dei primi nove mesi la crescita si è attestata ad appena l’1,2 per cento rispetto allo stesso periodo del 2014. La ripresa degli scambi sarebbe proseguita, sebbene a un ritmo più modesto, nel quarto trimestre: in novembre le stime dell’OCSE collocavano l’aumento del commercio internazionale al 2,0 per cento nel 2015 (la metà di quanto stimato in giugno) e al 3,6 nel 2016. In dicembre i corsi petroliferi sono tornati a indebolirsi; alla fine della prima decade di gennaio sono scesi sotto i valori minimi dal 2008, collocandosi attorno ai 32 dollari al barile. Tale andamento ha risentito della decisione dell’OPEC di abbandonare la strategia, seguita dal 1992, di fissare un obiettivo concordato di produzione; l’organizzazione dei paesi esportatori di petrolio ha così manifestato la volontà di non frenare la caduta dei prezzi in un contesto in cui è atteso anche un graduale aumento dell’offerta da parte dell’Iran dopo la revoca delle sanzioni internazionali. I contratti futures indicano aspettative di rincari molto limitati nei prossimi mesi. Anche i prezzi delle materie prime non energetiche hanno continuato a scendere.

L’inflazione al consumo si mantiene su valori molto bassi in tutti i principali paesi avanzati. In novembre la crescita del deflatore dei consumi negli Stati Uniti si è attestata allo 0,5 per cento (1,3 al netto dei prodotti energetici e alimentari). La dinamica dei prezzi è stata pari allo 0,3 per cento in Giappone ed è tornata appena positiva nel Regno Unito (0,1 per cento). Con riferimento ai principali paesi emergenti l’inflazione rimane contenuta in Cina (1,5 per cento in novembre); resta coerente con l’obiettivo della Banca centrale in India (5,4 per cento); si mantiene elevata in Russia (15 per cento); cresce ulteriormente in Brasile (10,5 per cento). Nella riunione tenutasi il 15 e il 16 dicembre il Federal Open Market Committee (FOMC) della Riserva federale ha stabilito di alzare di 25 punti base l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds (allo 0,25-0,50 per cento), avviando così la fase di normalizzazione della politica monetaria. Tale aumento – il primo dal 2006 – segna l’uscita dalla politica di tassi nulli che era stata adottata nel dicembre del 2008. La decisione del FOMC, ampiamente attesa sin dalla fine di ottobre, ha avuto un impatto contenuto sui mercati finanziari e valutari internazionali. Il rialzo dei tassi di riferimento è stato motivato principalmente dal significativo miglioramento dell’occupazione; il FOMC ha inoltre sottolineato che le condizioni monetarie rimangono comunque accomodanti e continueranno a favorire il rafforzamento del mercato del lavoro e il ritorno dell’inflazione verso l’obiettivo di medio termine. Il Comitato prefigura un graduale aumento dei tassi ufficiali che, secondo il giudizio mediano dei suoi membri, salirebbero di


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un punto percentuale nel corso del 2016, contro un aumento dei tassi attesi impliciti nelle quotazioni di mercato, che potrebbero riflettere anche premi per il rischio, pari a circa 50 punti base.

Tra le altre principali economie avanzate, le Banche centrali di Giappone e Regno Unito non hanno modificato i rispettivi orientamenti, che rimangono fortemente espansivi; nel Regno Unito, in particolare, gli operatori di mercato non si attendono rialzi dei tassi ufficiali almeno fino a giugno di quest’anno. Tra le economie emergenti, la politica monetaria è divenuta più espansiva in Cina, dove la Banca centrale ha nuovamente ridotto sia il coefficiente di riserva obbligatoria, sia i tassi di riferimento sui depositi e sui prestiti bancari e ha immesso liquidità con operazioni di pronti contro termine a breve scadenza, anche per controbilanciare gli interventi a sostegno del tasso di cambio. Negli altri paesi emergenti i tassi di riferimento sono rimasti invariati.

L’AREA EURO

Nell’area dell’euro la crescita prosegue, ma resta fragile: il rapido affievolirsi della spinta delle esportazioni è stato finora gradualmente compensato dal contributo positivo proveniente dalla domanda interna; tuttavia rischi per l’attività economica derivano dall’incertezza sull’evoluzione dell’economia mondiale e sulla situazione geopolitica. L’inflazione resta molto bassa, anche per effetto del calo dei corsi petroliferi.

Il Consiglio direttivo della BCE ha rafforzato lo stimolo monetario ed è pronto, qualora necessario, a intensificare il ricorso a tutti gli strumenti a propria disposizione. Nel terzo trimestre del 2015 il PIL dell’area è aumentato dello 0,3 per cento rispetto al periodo precedente, sospinto dalla domanda interna. Il maggiore impulso proveniente dalla spesa delle famiglie e l’apporto positivo della variazione delle scorte hanno più che compensato l’affievolirsi degli investimenti. L’interscambio con l’estero ha sottratto 0,3 punti percentuali alla crescita del prodotto, riflettendo il deciso rallentamento delle esportazioni a fronte di un nuovo rialzo delle importazioni. Il PIL è cresciuto dello 0,3 per cento in Germania e in Francia e dello 0,2 in Italia. Sulla base delle informazioni

più recenti, l’attività economica nell’area avrebbe continuato a espandersi in autunno, a ritmi analoghi a quelli del periodo precedente, con andamenti pressoché omogenei tra i maggiori paesi. In dicembre l’indicatore €-coin elaborato dalla Banca d’Italia, che stima la dinamica di fondo del PIL dell’area, è aumentato, toccando il livello più alto dal luglio 2011. La fiducia delle imprese e delle famiglie, sostenuta dai segnali favorevoli sull’occupazione, indica una prosecuzione della ripresa. Gli attentati di Parigi dello scorso novembre sembrano aver finora avuto effetti contenuti sul clima di fiducia di famiglie e imprese nel complesso dell’area; in Francia sono emerse tuttavia preoccupazioni per le possibili ricadute sul settore dei servizi, principalmente quelli destinati al turismo, alla ristorazione e alle attività ricreative. Sulle prospettive di crescita dell’area gravano rischi al ribasso legati alla perdurante incertezza circa le condizioni della domanda in importanti mercati di sbocco, in particolare nei paesi emergenti. Inoltre l’acuirsi delle tensioni geopolitiche, soprattutto in Medio Oriente, potrebbe ripercuotersi negativamente sul clima di fiducia e contribuire a frenare la ripresa dei consumi e l’attività a livello globale. Questi fattori potrebbero ostacolare il rilancio dell’accumulazione di capitale produttivo, che nell’estate ha rallentato dopo il prolungato rialzo dalla metà del 2014. Sulla base dei dati preliminari, in dicembre l’inflazione si è attestata allo 0,2 per cento, al di sotto delle attese; anche al netto delle componenti più volatili è rimasta invariata allo 0,9 per cento. La debolezza dell’indice complessivo dei prezzi continua a risentire della dinamica negativa della componente energetica (-5,9 per cento in dicembre). In novembre è aumentata la quota di voci elementari che hanno registrato una variazione negativa dei prezzi (al 24 per cento, dal 20 in ottobre); tra le componenti di fondo, il calo dei prezzi ha interessato il 31 per cento dei beni e solo l’8 per cento dei servizi. Nelle proiezioni degli esperti della BCE diffuse in dicembre, l’inflazione salirebbe nel 2016 all’1,0 per cento (da valori nulli nel 2015), come nelle attese degli analisti censiti da Consensus Economics. In autunno le aspettative di inflazione a breve e a medio termine desunte dai rendimenti degli inflation swap sono state volatili, pur mantenendosi


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pressoché invariate nel complesso del periodo; quelle tra cinque e dieci anni sono aumentate di un decimo, all’1,7 per cento, sostenute dall’annuncio da parte della BCE dell’ampliamento delle misure espansive e dalle successive decisioni assunte all’inizio di dicembre.

Il programma di acquisto di titoli si sta dimostrando efficace nel sostenere l’attività economica nell’area dell’euro, ma le condizioni globali stanno rallentando il ritorno dell’inflazione su livelli in linea con l’obiettivo di stabilità dei prezzi. Nella riunione del 3 dicembre scorso il Consiglio direttivo della BCE ha rafforzato lo stimolo monetario con un pacchetto di misure: (a) ha ridotto il tasso sui depositi delle banche presso l’Eurosistema di dieci punti base, a -0,30 per cento; (b) ha esteso di sei mesi la durata del programma di acquisto (almeno fino a marzo del 2017) e ha ampliato la gamma di titoli ammissibili, includendo le obbligazioni emesse da Amministrazioni pubbliche regionali e locali dell’area; (c) ha deciso che il capitale rimborsato alla scadenza dei titoli acquistati nell’ambito del programma verrà reinvestito finché necessario; (d) ha annunciato che le operazioni di rifinanziamento principali e quelle a tre mesi proseguiranno a tasso fisso e con piena aggiudicazione degli importi richiesti almeno sino alla fine dell’ultimo periodo di mantenimento del 2017. Il Consiglio direttivo intensificherà il ricorso agli strumenti disponibili nella misura in cui ciò sia necessario ad assicurare il ritorno durevole dell’inflazione su livelli coerenti con la stabilità dei prezzi. La riduzione del tasso sui depositi presso l’Eurosistema si è riflessa in un’analoga variazione del tasso overnight Eonia (a -0,24 per cento) e si è gradualmente trasmessa anche agli altri rendimenti

del mercato monetario. Nell’ambito dell’APP, all’8 gennaio erano stati complessivamente acquistati titoli pubblici, obbligazioni bancarie garantite e asset-backed securities per importi pari, rispettivamente, a 500, 144 e 15 miliardi. Alla fine di dicembre l’Eurosistema aveva acquistato titoli pubblici italiani per un ammontare di circa 79 miliardi (di cui 73 da parte della Banca d’Italia) e con vita media residua di 9,3 anni. Lo scorso 16 dicembre è stata regolata la sesta operazione mirata di rifinanziamento a più lungo termine (Targeted Longer-Term Refinancing Operation, TLTRO). Vi hanno partecipato 55 intermediari dell’area, che hanno ottenuto fondi per 18,3 miliardi; alle controparti della Banca d’Italia sono stati assegnati 2,7 miliardi. I fondi erogati al sistema bancario dell’area attraverso le TLTRO ammontano complessivamente a 418 miliardi (118 alle banche italiane).

La liquidità detenuta dalle banche presso l’Eurosistema in eccesso rispetto all’obbligo di riserva è aumentata a 660 miliardi, da 517 alla metà di ottobre. L’espansione monetaria si sta trasmettendo al mercato del credito. Nei tre mesi terminanti in novembre i prestiti alle società non finanziarie dell’area hanno registrato un ulteriore incremento (1,8 per cento in ragione d’anno; dati destagionalizzati e corretti per l’effetto contabile delle cartolarizzazioni). La crescita dei finanziamenti alle famiglie è rimasta stabile, all’1,9 per cento. I tassi medi sui nuovi prestiti alle società non finanziarie e alle famiglie erano in novembre su livelli storicamente molto contenuti (2,1 e 2,3 per cento, rispettivamente).

I MERCATI FINANZIARI INTERNAZIONALI

Dall’inizio dello scorso dicembre una nuova fase di incertezza ha influito negativamente sui prezzi delle attività più rischiose, in particolare nei paesi emergenti; in gennaio sono riemerse tensioni sul mercato cinese. L’accentuazione dell’intonazione espansiva delle condizioni monetarie nell’area dell’euro si è tradotta in una riduzione dei premi per il rischio sovrano e in un deprezzamento dell’euro. Tra l’inizio di ottobre e la fine di novembre gli indici azionari nei paesi avanzati e in quelli emergenti avevano recuperato buona parte delle perdite registrate durante l’estate, guadagnando rispettivamente l’8 e il 5 per cento. Dall’inizio di dicembre una nuova fase di incertezza ha

determinato un ribasso delle quotazioni delle attività più rischiose, in particolare nei paesi emergenti; in questi ultimi sono ripresi i deflussi di capitale e gli indici azionari sono ridiscesi al di sotto dei livelli osservati alla fine di settembre. In gennaio sono riemerse forti tensioni sul mercato cinese innescate da dati macroeconomici meno favorevoli delle attese e dall’intensificarsi delle pressioni al deprezzamento del cambio e dell’incertezza sul suo futuro andamento: nella prima decade del mese le quotazioni sono scese più del 10 per cento; il renminbi si è deprezzato dell’1,5 per cento nei confronti del dollaro. Le autorità cinesi sono intervenute a più riprese a sostegno dei mercati, con operazioni di iniezione di liquidità e interruzioni automatiche degli scambi.


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Perdite assai significative si sono registrate anche sulle piazze finanziarie dei paesi avanzati e delle altre economie emergenti. I premi per il rischio sulle obbligazioni di emittenti non finanziari privati sono tornati a salire in dicembre, particolarmente nel segmento denominato in dollari su cui ha pesato il peggioramento delle condizioni finanziarie delle società petrolifere, riconducibile al calo del prezzo del greggio. I premi per il rischio di credito delle banche desumibili dai credit default swap a cinque anni sono invece scesi sia nell’area dell’euro sia negli Stati Uniti.

Il rafforzamento del piano di acquisto di titoli pubblici da parte della BCE ha avuto effetti favorevoli sugli spread sovrani dell’area dell’euro. Dall’inizio di ottobre, quando hanno cominciato a consolidarsi le attese di un ampliamento del piano, i differenziali di rendimento rispetto alla Germania dei titoli di Stato decennali hanno registrato cali in Italia, Spagna e Irlanda; sono rimasti pressoché stabili altrove.

L’avvio del rialzo dei tassi della Riserva federale, deciso nella riunione del 15 e 16 dicembre, ha avuto effetti complessivamente contenuti sui rendimenti a lungo termine. In previsione della manovra i rendimenti dei titoli di Stato decennali degli Stati Uniti sono saliti di circa 25 punti base tra la metà di ottobre e la metà di dicembre; dopo l’annuncio si sono ridotti marginalmente. Non si sono

verificati, grazie alla gradualità della manovra e alla sua preventiva comunicazione, rilevanti fenomeni di contagio temuti da alcuni osservatori: i rendimenti a lungo termine negli altri paesi avanzati e in quelli emergenti sono rimasti stabili. L’accentuazione dell’intonazione espansiva della politica monetaria da parte della BCE e l’avvio del rialzo dei tassi negli Stati Uniti si sono riflessi sul cambio dell’euro, che dalla metà di ottobre si è deprezzato di circa il 4 per cento nei confronti del dollaro e del 3 nei confronti dello yen. Dall’avvio dei lavori preparatori del programma di acquisto di titoli dell’Eurosistema (6 novembre 2014), l’euro si è deprezzato del 13 per cento rispetto al dollaro e del 6 in termini effettivi nominali.

L’ECONOMIA IN ITALIA

In Italia la ripresa prosegue con gradualità. Si indebolisce la spinta delle esportazioni che, dopo aver sostenuto l’attività negli ultimi quattro anni, sono ora frenate, come nel resto dell’area dell’euro, dal calo della domanda dei paesi extraeuropei. Alle esportazioni si sta gradualmente sostituendo la domanda interna, in particolare i consumi e la ricostituzione delle scorte. Alle favorevoli condizioni cicliche nella manifattura si affiancano segnali di espansione nei servizi e, dopo una prolungata recessione, di stabilizzazione nelle costruzioni. Restano però ancora incerte le prospettive degli investimenti. Nel terzo trimestre il PIL è aumentato dello 0,2 per cento in termini congiunturali, appena al di sotto delle attese. L’interscambio con l’estero ha sottratto quattro decimi di punto percentuale alla crescita del PIL, prevalentemente per il calo delle esportazioni (-0,8 per cento), che hanno risentito, analogamente agli altri maggiori paesi dell’area, del rallentamento delle principali economie emergenti. L’incremento dei consumi delle famiglie (0,4 per cento, come nel trimestre precedente) e quello delle scorte (che ha fornito un contributo di tre decimi di punto percentuale alla crescita del prodotto) hanno più che compensato la diminuzione degli investimenti (-0,4 per cento), concentrata nella spesa per impianti e macchinari e per beni immateriali. Gli investimenti in beni strumentali sono comunque cresciuti del 4,1 per cento rispetto a un anno prima. Dal lato dell’offerta il valore aggiunto è aumentato in quasi tutti i principali settori di attività; si è stabilizzato nelle costruzioni, dopo la prolungata fase di recessione.

Sulla base delle informazioni finora disponibili, nel quarto trimestre il PIL avrebbe registrato un nuovo incremento congiunturale, stimabile a 0,2 per cento, come nel terzo. Al contributo lievemente positivo proveniente dalla manifattura si sarebbe affiancato il consolidamento della ripresa nel comparto dei servizi, insieme a segnali più favorevoli nel mercato immobiliare. In dicembre l’indicatore Ita-coin elaborato dalla Banca d’Italia – che stima in tempo reale la dinamica di fondo del PIL – è aumentato a 0,20, prolungando la tendenza positiva in atto dal novembre 2014. Secondo gli indicatori prospettici la ripresa si rafforzerebbe all’inizio dell’anno in corso: i provvedimenti di stimolo agli acquisti di beni strumentali contenuti nella legge di stabilità per il 2016 dovrebbero sostenere gli investimenti già dal primo trimestre; all’accumulazione di capitale contribuirebbe inoltre la componente degli investimenti in costruzioni, che beneficerebbe del rafforzamento dei segnali di riattivazione del mercato immobiliare, già osservati a partire dalla metà dello scorso anno. Le valutazioni correnti e prospettiche di famiglie e imprese sull’andamento generale dell’economia restano favorevoli. In base alle stime preliminari


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l’inflazione, misurata dalla variazione sui dodici mesi dell’indice armonizzato dei prezzi al consumo (IPCA), è scesa in dicembre allo 0,1 per cento. Sulla debole dinamica dei prezzi ha pesato la diminuzione della componente di fondo (allo 0,5 per cento), insieme con la marcata flessione dei prezzi dei prodotti energetici.

Il consolidamento dell’attività economica ha interessato tutti i principali comparti, tranne quello delle costruzioni dove si è tuttavia interrotta la prolungata fase recessiva. La fiducia delle imprese si è rafforzata; prevale la quota di quelle che pianificano un aumento della spesa per investimenti nei primi sei mesi del 2016. L’andamento della domanda estera costituisce però fonte di incertezza. Secondo stime, nell’ultimo trimestre dell’anno l’attività manifatturiera sarebbe cresciuta, ma a ritmi lievemente inferiori a quelli registrati nei mesi estivi. In novembre la produzione industriale è scesa dello 0,5 per cento rispetto a ottobre; nel complesso dell’anno segnerebbe in confronto al 2014 il primo recupero dal 2011 (circa l’1 per cento). La fiducia delle imprese è rimasta elevata nel corso dell’autunno, sospinta da aspettative più favorevoli sull’andamento generale dell’economia. L’evoluzione della domanda estera nei prossimi mesi costituisce però un fattore di incertezza, come emerso dai risultati del sondaggio trimestrale condotto in dicembre da Banca d’Italia in collaborazione con Il Sole 24 Ore. Gli investimenti, dopo aver cumulato un rialzo dello 0,9 per cento tra l’estate del 2014 e quella del 2015, sono diminuiti nel terzo trimestre (-0,4 per cento), per effetto soprattutto del calo della componente degli impianti e dei macchinari e di quella dei beni immateriali; si è invece arrestata la flessione nel comparto delle costruzioni. Sulla base del recente sondaggio Banca d’Italia-Il Sole 24 Ore, nel primo semestre del 2016 la spesa per investimenti aumenterebbe rispetto agli ultimi sei mesi dello scorso anno.

Nella media del quarto trimestre l’indice del clima di fiducia delle imprese di costruzione si è attestato su livelli fra i più elevati dall’avvio della crisi finanziaria del 2008-09. Il maggior ottimismo trova conferma anche nei risultati dell’indagine congiunturale sul mercato delle abitazioni condotta in ottobre in collaborazione con Tecnoborsa. Gli agenti immobiliari nutrono aspettative favorevoli sia per il proprio mercato di riferimento sia per quello nazionale, in linea con gli andamenti più recenti: nel terzo trimestre le compravendite di abitazioni hanno continuato a crescere (2,5 per cento su base congiunturale) e i prezzi delle abitazioni sono aumentati per la prima volta in quattro anni (0,2 per cento rispetto al secondo trimestre). Nell’ambito del sondaggio Banca d’Italia- Il Sole 24 Ore, le imprese di costruzione hanno espresso valutazioni favorevoli sul proprio contesto operativo sia corrente sia atteso. Valutazioni preliminari per il bimestre novembre-dicembre indicano che la competitività di prezzo, misurata sulla base dei prezzi alla produzione di beni manufatti, sarebbe migliorata di circa un punto percentuale rispetto al bimestre precedente; dall’inizio del 2014 gli esportatori italiani avrebbero cumulato un guadagno di quattro punti percentuali, beneficiando del deprezzamento dell’euro. Secondo stime basate sui conti nazionali, il rapporto tra margine operativo lordo (MOL) e valore aggiunto nei dodici mesi terminanti in settembre è lievemente aumentato, pur rimanendo su livelli storicamente contenuti. Si è ridotto il fabbisogno finanziario delle imprese grazie al miglioramento della capacità di autofinanziamento, che ha più che compensato l’incremento degli investimenti. Alla crescita dell’autofinanziamento (calcolato come differenza tra il MOL e gli oneri totali) ha contribuito la diminuzione degli oneri finanziari netti. In settembre il debito complessivo delle imprese in percentuale del PIL è sceso ulteriormente, al 79 per cento del prodotto (dall’80 di giugno;.

Nei tre mesi terminanti in novembre la dinamica dei prestiti bancari alle imprese è tornata significativamente positiva per la prima volta dalla fine del 2011; quella alle aziende manifatturiere si è ulteriormente rafforzata. Nel terzo trimestre la raccolta obbligazionaria netta delle imprese italiane è stata positiva (1,2 miliardi di euro). Sulla base di dati preliminari di fonte Dealogic, nel bimestre ottobre-novembre le emissioni nette sarebbero state contenute. Nei mesi estivi le emissioni lorde di azioni da parte di società non finanziarie residenti in Italia sono leggermente aumentate, pur rimanendo di ammontare modesto. È proseguita la crescita della spesa delle famiglie, che ha continuato a fornire un rilevante impulso all’aumento del PIL. Le indicazioni più recenti sul clima di fiducia e sul reddito disponibile sono coerenti con un’ulteriore espansione dei consumi nell’ultimo trimestre dello scorso anno, in linea con quella dei due periodi precedenti. Nei mesi estivi la spesa delle famiglie è cresciuta dello 0,4 per cento, come in primavera. La ripresa dei consumi, pur rimanendo più vivace nella componente dei beni durevoli (0,6 per cento), ha interessato anche quella dei beni non durevoli (0,3 per cento per il secondo trimestre consecutivo) e dei servizi (0,2 per cento). Negli ultimi tre mesi del 2015 le immatricolazioni di automobili sono ancora aumentate (4,3 per cento; 15,7 per cento la crescita riferita al complesso dell’anno). Nei primi nove mesi del 2015 il reddito disponibile, valutato in termini reali, è salito dello 0,9 per cento rispetto allo stesso


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periodo del 2014, beneficiando della crescita dell’occupazione; la propensione al risparmio è aumentata. In dicembre l’indice del clima di fiducia dei consumatori si è attestato su livelli storicamente elevati.

Nel corso dell’autunno le famiglie hanno espresso ottimismo sull’andamento generale dell’economia; sul fronte personale sono migliorate le attese sull’occupazione, in linea con il recupero del mercato del lavoro; restano però improntate a maggiore cautela le valutazioni sul bilancio familiare, che potrebbero tradursi in comportamenti di spesa ancora prudenti. In estate il debito delle famiglie in rapporto al reddito disponibile è leggermente sceso al 62,5 per cento (62,7 in giugno), rimanendo ben al di sotto di quello medio dell’area dell’euro (96 per cento circa alla fine di giugno). Nello stesso periodo gli oneri sostenuti dalle famiglie per il servizio del debito (spesa per interessi e restituzione del capitale) in rapporto al reddito disponibile sono rimasti pressoché invariati al 9,5 per cento. I dati più recenti segnalano una riduzione dei tassi di interesse sui nuovi mutui, da un livello già molto contenuto nel confronto storico.

ANDAMENTO DEL COMPARTO ENGINEERING

ANDAMENTO DEL MERCATO AEROSPACE & DEFENCE

Secondo il nuovo report di Deloitte dedicato all’andamento dell’industria aerospaziale – 2016 Global Aerospace and Defense Outlook – dopo molti anni caratterizzati dall’aumento dei ricavi, anche se con tassi di crescita decrescenti (5,8% nel 2012, 3,2% nel 2013 e 1,9% nel 2014), nel 2015 il settore farà registrare un calo pari allo 0,5%. Tale trend sarà, comunque, invertito già nel 2016 quando il mercato tornerà a crescere ad un tasso del 3%.

Il trend negativo dei ricavi degli ultimi anni è stato largamente influenzato dalla caduta degli introiti nel settore della Difesa, imputabili ai tagli alla spesa militare, in primis da parte degli Stati Uniti e, nell’ultimo periodo, dall’elevata quotazione del dollaro che ha negativamente influenzato i ricavi delle aziende non americane. La crescita costante del PIL, il ridotto prezzo del greggio e di altre materie prime, la forte domanda di passeggeri commerciali uniti al risorgere di minacce alla sicurezza globale ed alla conseguente crescita del budget della Difesa in molti paesi spingono verso un’imminente inversione di tendenza e alla crescita dei ricavi.

I bilanci della Difesa di Stati Uniti, Regno Unito, Francia, Giappone, di alcuni Paesi del Medio Oriente e di altre nazioni chiave crescono in un momento in cui le minacce alla sicurezza nazionale si intensificano, i ricavi globali nel settore Difesa sono previsti in crescita nel 2016, trainati da governi che preferiscono dotare le proprie forze armate di piattaforme moderne e di tecnologie di ultima generazione che includono dispositivi informatici ed elettronici per la raccolta di informazioni e strumenti di attacco di precisione.

I fattori chiave che negli ultimi quattro anni hanno determinato il calo dei ricavi del settore Difesa comprendono la cessazione del prolungato conflitto armato in Iraq e Afghanistan e i tagli di bilancio da parte del Dipartimento della Difesa statunitense. Tuttavia, grazie alla revisione del Budget Control Act (BCA) da parte del Congresso nel 2013 ed ulteriori accordi bipartisan alla fine del 2015 è atteso l’avvio di un nuovo ciclo che vedrà ricrescere i fondi dedicati alle spese militari.

Inoltre, la domanda internazionale di prodotti per la difesa sta aumentando a seguito delle incertezze causate dalle tensioni in Medio Oriente, Europa dell’Est, Corea del Nord e Mare della Cina orientale e meridionale. In particolare, Emirati Arabi Uniti (UAE), Arabia Saudita, India, Sud Corea, Giappone, Cina, Russia e altri governi coinvolti stanno già incrementando l’acquisto di attrezzature militari di nuova generazione

Il settore commerciale è destinato a proseguire il trend decennale di tassi di crescita superiori alla media, trainato dall’aumento della domanda di trasporto passeggeri e da un ciclo di sostituzione dei velivoli sempre più breve. La


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domanda sempre crescente di trasporto passeggeri sta portando la velocità di produzione di velivoli a un livello senza precedenti, che nel 2015 è stata di circa il doppio rispetto alla media registrata 10 anni fa.

I ricavi aggregati delle 20 principali aziende globali sono diminuiti del 3,2%, attestandosi a 177,8 miliardi di dollari nei primi 9 mesi del 2015 (contro i 183,7 miliardi del 2014). Le principali 20 imprese americane del settore Difesa hanno registrato una diminuzione dei ricavi dell’1%, sottolineando una certa lentezza nella ripresa. Al contempo, il settore commerciale continua la sua crescita: i 20 top player mondiali registrano un incremento dello +0,3% e quelli statunitensi del +2,4% dei ricavi.

Nonostante il rallentamento degli ultimi mesi, nel 2016 la crescente domanda di trasporto passeggeri e l’incremento della produzione di velivoli commerciali determineranno una crescita del settore. Il trend positivo dei prezzi del petrolio e l’incremento atteso dei budget per la Difesa a livello globale sono fattori che fanno prevedere una crescita del settore A&D non solo per il 2016, ma anche per gli anni successivi.

ANDAMENTO DEL MERCATO AUTOMOTIVE

La produzione industriale dell’industria automotive registra un aumento tendenziale nel 2015 del 26,9%. I dati rilevati da ISTAT confermano quindi la ripresa dell’industria automotive nazionale, particolarmente consistente per la produzione nazionale di autoveicoli e loro motori, che registra un incremento tendenziale in dicembre del 14,3% e in gennaio-dicembre del 42,5%; mentre la produzione di carrozzerie di autoveicoli, rimorchi e semirimorchi registra un aumento del 18,5% nel solo mese di dicembre e un aumento del 16,7% nel cumulato e la produzione di parti ed accessori per autoveicoli registra una crescita del 12% nel mese e del 10,7% nel 2015.

Secondo i dati preliminari raccolti da ANFIA tra le aziende costruttrici, nel 2015 la produzione domestica di autoveicoli registra un aumento del 45% con 1.014.000 unità, così ripartite: autovetture 663.000 (+65%, pari a circa 262mila vetture in più), 317.000 veicoli commerciali (+17%) e 33.700 veicoli industriali (+32%).

Sono più che raddoppiati i volumi delle autovetture destinati all’estero, che rappresentano il 58% della produzione domestica. L’84% dei veicoli commerciali prodotti in Val di Sangro (SEVEL) e a Suzzara (CNH) è destinato ai mercati esteri, mentre è esportato il 64% dei veicoli industriali (autocarri e autobus) prodotti in Italia. L’export 2015 ha superato i volumi del 2007.

La media delle autovetture prodotte dal 2005 al 2014 è stata di 609mila auto con un massimo di 911mila unità nel 2007 (che fu anche l’anno record assoluto di vendite) e un minimo di 388mila unità nel 2013. Grazie ai modelli Jeep Renegade e Fiat 500X prodotti nello stabilimento di Melfi, il segmento dei SUV pesa nel 2015 per il 46% della produzione totale di auto contro il 7,9% del 2014. La produzione domestica dei modelli dei segmenti A,B e C è scesa dal’81% del 2014 al 49% del 2015. Domanda interna ed export hanno quindi trainato la produzione. Il mercato delle autovetture ha registrato nel nostro Paese un incremento del 16% nell’anno 2015 con 1.575.000 nuove immatricolazioni. Le immatricolazioni di auto di marca nazionale sono state 448.000, con una quota del 28,5% e un incremento del 18,3% (pari a 69mila vendite in più), il 61% di queste vetture è stato prodotto in Italia, +35% sui volumi venduti un anno fa. I modelli venduti di FCA, Ferrari, Maserati, Dr Motor, Lamborghini, di produzione domestica, hanno trainato quindi l’industria automotive nazionale, a cui contribuisce l’incremento delle vendite in UE28.

Nel mese di gennaio 2016, secondo i dati diffusi dal Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti, sono state immatricolate oltre 155mila nuove autovetture, +17%; a gennaio crescono anche gli ordini4 : oltre 153.000, il 19% in più rispetto a gennaio 2015. Conferma l’andamento positivo degli ordini, la rilevazione di Istat di gennaio 2016,


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sulle intenzioni d’acquisto di un’autovettura da parte delle famiglie italiane nei successivi dodici mesi. L’indagine rileva il 9,3% di risposte “certamente si” e “probabilmente si”, che era di 8,4% a gennaio 2015 e di 5,1% a gennaio 2014. Le proiezioni stimano un mercato dell’auto a 1,68 milioni di unità nel 2016.

Gli ordinativi confermano il trend in atto. Gli ultimi indici dei nuovi ordinativi totali (dati grezzi), che si riferiscono a gennaio-novembre5 2015, registrano una crescita per il comparto della Fabbricazione di autoveicoli del 22,4%, grazie agli ordinativi sul mercato domestico (+30,3%), che “tirano” il comparto produttivo dei componenti, i cui ordinativi totali sono aumentati del 15,7%, ma sul mercato interno del 37,1%. Il comparto della Fabbricazione di carrozzerie per autoveicoli, rimorchi e semirimorchi registra volumi di ordini in aumento nei primi 11 mesi del 9,9%, grazie al mercato estero in aumento del 18%. Complessivamente gli ordinativi totali del settore automotive crescono a gennaio-novembre 2015 del 19,3%. Gli ordinativi totali dell’industria, con l’esclusione delle costruzioni, registrano invece aumenti tendenziali nei primi 11 mesi del 5,5%. Di riflesso l’andamento del fatturato, che per il settore automotive cresce del 21,6% in gennaio-novembre, la componente del fatturato interno cresce del 33,5% La variazione tendenziale positiva del fatturato complessivo dell’industria in senso stretto è stato appena dell’1,1%, grazie all’export. I dati del settore automotive sono molto positivi se raffrontati alle variazioni tendenziali per fatturato e ordinativi dell’industria nel suo complesso.

ANDAMENTO DEL MERCATO RAIL

Non solo trasporto passeggeri, l'industria ferroviaria italiana guarda a nuovi mercati per crescere e dare nuova energia al settore, soprattutto a livello locale e metropolitano. Secondo Assifer occorre un piano nazionale che offra competitività alle imprese, tra ritardi e scenari internazionali. Due velocità: quella che riguarda lo sviluppo della rete ferroviaria italiana a livello di alta velocità e quella che riguarda la pianificazione per investimenti che diano sviluppo alle reti metropolitane.

Il quadro che emerge da Assifer, a poche settimane dalla fiera biennale Expo Ferroviaria non lascia dubbi sul fatto che se da un lato in Italia si è investito molto sull'alta Velocità, non altrettanto si è fatto per realizzare un piano strategico e serio sui trasporti regionali. "In Italia non c'è mai stata progettazione se non per l'Alta velocità, che infatti ha dato ritorni. Un piano per trasporti regionali e mass transit sarebbe una grande opportunità", dice infatti Maurizio Manfellotto, presidente di Assifer, l'associazione che rappresenta l'industria ferroviaria nazionale.

In un contesto di competizione sempre più globale, "bisogna pensare ad un piano nazionale di medio-lungo termine, che consenta alle imprese di essere più competitive". Analizzando qualche dato, emerge che il trasporto passeggeri nel nostro Paese ha registrato negli ultimi anni un trend positivo, passando dai 730 milioni di passeggeri l'anno nel 2004 ai 900 milioni del 2012. Il settore, però, ha mostrato appunto un andamento a due velocità, divario dovuto in larga parte alle politiche pubbliche: se il comparto del trasporto locale si trova in forte difficoltà, l'Alta velocità ha avuto uno sviluppo importante.

Secondo Eurispes, il trasporto ferroviario su lunghe percorrenze e ad Alta velocità ha visto massicci investimenti non solo per il materiale rotabile, ma anche nel mondo delle infrastrutture. Il trend è iniziato ancora prima della liberalizzazione del settore; l'apertura alla concorrenza ha poi accelerato ulteriormente il processo. Non si può dire altrettanto del trasporto locale, che non soddisfa le esigenze dell'utenza. Le carenze sono evidenti anche nella limitata estensione della rete metropolitana nelle grandi città italiane: nel 2012 Milano contava 92 chilometri di rete, Roma 45,2, Napoli 33,8. Cifre lontane da quelle europee, con i 402 chilometri di Londra, i 293 di Madrid ed i 213 di Parigi.

A penalizzare il settore si aggiungono i problemi finanziari, con metodi di pagamento svantaggiosi per le imprese e l'alto costo del credito. Gli scenari futuri dipenderanno in larga parte dalle scelte del nuovo governo, visto il ruolo fondamentale degli investimenti pubblici nel rilancio del settore. A pesare sul settore, anche l'indirizzo strategico dell'investimento pubblico, che si è concentrato sul trasporto su gomma. Negli ultimi dieci anni il 71% dei finanziamenti della Legge obiettivo sono stati destinati a strade e autostrade, il 15% alle ferrovie ed il 14% alle reti metropolitane.


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Negli altri Paesi europei, invece, gli investimenti nel trasporto su rotaia sono stati molto spinti, come mostra la densità della rete ferroviaria: per 100 chilometri di superficie, in Lussemburgo i chilometri di ferrovia sono in media 25,4, in Belgio 11,7, in Germania 10,6, in Italia solo 5,5. Il ritardo si osserva anche per quanto riguarda il trasporto merci: il 69% in Italia è trasportato su gomma, il 26% via mare, solo il 4,8% via rete ferroviaria. Anche qui emerge un forte sbilanciamento: in Europa la percentuale di trasporto su rotaia è del 15%, con una punta del 30% in Austria.

ANDAMENTO DEL COMPARTO INFORMATION & COMUNICATION TECHNOLOGY

La Trasformazione Digitale, che investe ormai tutto il globo, impone ai singoli mercati e alle società di adeguarsi, innescando processi virtuosi di Innovazione. Ma per farlo occorrono le giuste competenze, che nel nostro Paese in parte ancora mancano, sia per l’assenza di una strategia di lungo periodo che coinvolga aziende e sistema formativo, sia per un digital divide ancora endemico. Mentre restiamo in attesa di misurare i primi effetti di una riforma della scuola che dovrebbe favorire il riallineamento tra formazione e domanda di competenze e di un Job Act che sembra valorizzare le peculiarità dei mestieri più innovativi, il sistema imprenditoriale muove passi importanti per favorire

questo processo.

E’ quanto emerge dalla seconda edizione dell’Osservatorio delle Competenze Digitali, condotto dalle principali associazioni ICT: AICA, Assinform, Assintel e Assinter Italia e promosso dall’Agenzia per l’Italia Digitale (AgID) e realizzato da NetConsultingcube, presentato a Roma. Di seguito le principali evidenze dello studio, che ha coinvolto aziende della domanda e dell’offerta ICT e Pubbliche Amministrazioni:

- Aziende e PA sono altamente consapevoli (80-90% dei rispondenti) dell’impatto della “digital transformation” e della necessità di adeguare le competenze digitali soprattutto alla luce dei nuovi trend (mobile, digitalizzazione di flussi e processi, business analytics, iot, cloud computing, evoluzioni Web, pagamenti elettronici).

- Il livello di copertura delle competenze (definite sulla base del sistema europeo e-Competence Framework - e-CF), misurato come simultanea presenza di tutte le componenti necessarie, varia dal 73% delle aziende ICT al 67% delle società in house delle Regioni e Province Autonome al 48% delle aziende utenti, per poi scendere al 41% nella PA Centrale e al 37% nella PA Locale.

- I profili più ricercati nelle aziende ICT sono il Security Specialist, l’Enterprise Architect, il Business Analyst. Nelle aziende utenti e nella PA sono il CIO, il Security Manager, il Database Administrator e il Digital Media Specialist, l’Enterprise Architect, il Business Information Manager, l’ICT Consultant e il Business Analyst.

- I canali di reclutamento prevalenti sono per le aziende ICT il network personale-professionale (70% circa delle aziende interpellate), mentre per le aziende utenti sono le società di ricerca e selezione (più del 50% delle aziende utenti) e nella PA si ricorre soprattutto al concorso pubblico (100% della PA Centrale e oltre l’80% della PA Locale).

- La crescita delle competenze interne è basata soprattutto sul training on the job (oltre il 90% degli Enti Centrali, 75% di quelli Locali, 80% delle aziende utenti, 87% delle aziende ICT). Fanno eccezione le società ICT in house di Regioni e Province Autonome, che più di tutte ricorrono a corsi di formazione, ma ciò non corregge il fatto che in generale le giornate dedicate alla formazione sono pochissime: la media è di 6,2 giornate annue pro-capite nelle aziende ICT, 4 nella PA, 3 nelle aziende utenti.


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- Le lauree più accreditate sono Informatica/Scienza dell’Informazione, unitamente ad altri indirizzi di Ingegneria. Sia presso le aziende del settore ICT che presso quelle della domanda, infatti, sono le lauree che rispondono meglio alle variegate sfide che l’evoluzione digitale comporta. L’apprezzamento si attesta intorno all’80% degli intervistati. Per l’80% delle aziende informatiche risulta inoltre fondamentale un sistema di certificazione delle competenze tecniche.

- Le retribuzioni nel settore ICT, che costituiscono uno specchio dell’andamento del mercato, sono un punto che certamente non brilla: sono infatti più basse rispetto alla media generale, soprattutto per i livelli decisionali (dirigenti -1,2%, quadri -2,9%), mentre se la cavano meglio gli impiegati (+3,6%). Nel 2014 c’è stato qualche segnale di miglioramento: la retribuzione media nel 64% dei casi è stata superiore all'1%; nel 24% un calo tra l'1% e il 5%; nel 12% dei casi nessuna variazione sensibile. Segnali positivi, quindi, per il settore ICT, seppur rimanga indietro rispetto ad altri settori.

- In tema di osmosi scuola-lavoro, lo studio rileva che il 60% delle aziende (ICT e utenti) e degli Enti ha rapporti continuativi con il mondo accademico, finalizzati prevalentemente ad assorbire risorse già formate per attività di stage, nonché di supporto a tesi di laurea sperimentali. Poche infatti sono le realtà che partecipano ai comitati di indirizzo dei corsi di studio. I rapporti con gli Istituti Tecnici/Istituti di Istruzione Secondaria sono scarsi: solo il 27,3% delle aziende ICT e il 22% di aziende utenti ed Enti Pubblici li dichiarano. In sintesi, i dati dell’Osservatorio evidenziano come in Italia la cultura e le competenze digitali non riescano a tenere il passo con la società e l'economia; il rischio è che il nostro Paese accentui il ritardo rispetto alle altre economie sviluppate. Il messaggio che emerge dalla presentazione dell’Osservatorio non può che concentrarsi dunque sulla necessità di una condivisione strategica, volta ad amplificare e velocizzare il dialogo tra mondo dell’istruzione e del lavoro. E’ necessario, ad esempio, nel breve, accelerare la definizione di una rinnovata normativa per gli IFTS, realizzare una piattaforma nazionale dei contenuti didattici digitali, introdurre innovativi percorsi di formazione accademici, promuovere attività di tutoraggio extra curricolari. Tutto questo mentre emerge a latere l’opportunità di adeguare strumenti consolidati ed emergenti di convalida e riconoscimento delle competenze e di sostenere le imprese che investono nella creazione di competenze digitali. Secondo le cifre Gartner il 2016 porterà una crescita contenuta dello 0,6 percento, con il software e i servizi IT in prima linea: si conferma la spinta del modello cloud-hyperscale. Gartner ha pubblicato le sue previsioni sull’andamento della spesa ICT nel 2016 che, secondo gli analisti, dovrebbe toccare i 3.517 miliardi di dollari e far segnare una crescita dello 0,6 percento rispetto al 2015. Crescita quindi molto contenuta, ma comunque una boccata d’ossigeno rispetto ai risultati dell’anno che abbiamo appena chiuso. A patto che il dollaro USA non riprenda una sua rincorsa: secondo Gartner è stato proprio il rafforzarsi della valuta statunitense a colpire i risultati delle multinazionali, ma si presume che il 2016 non presenti più questo problema.

Gartner ha anche delineato le prospettive dei principali comparti del mercato: dispositivi (PC, ultraportatili, smartphone, tablet e stampanti), sistemi per datacenter, software, servizi IT, servizi di telecomunicazione. Solo la parte dispositivi e servizi di TLC farà segnare una decrescita, gli altri comparti sono previsti tutti in zona positiva con crescite anche (relativamente) decise.

Per i dispositivi si prevede una flessione del 1,9 percento, dovuta più che altro a fattori economici e non tecnologici. Alcuni mercati (Russia, Giappone, Brasile) vivono una situazione economica che impedisce loro di tornare a una crescita forte e in generale diverse aree del mondo, Europa compresa, vedono gli acquisti a breve termine ancora allontanarsi dai prodotti di fascia più “premium”, un fenomeno che dovrebbe allentarsi solo nel 2017. Dal punto di vista più “tecnico” saranno però proprio i dispositivi ultramobile di fascia alta a spingere il mercato grazie all’effetto combinato di Windows 10 e dei processori di nuova generazione. Più tiepidi i numeri di smartphone e tablet: per i primi i mercati ancora non saturi si spostano verso modelli meno costosi, per i secondi l’adozione è in generale meno marcata del previsto.

In crescita (+3 percento) il settore dei sistemi per datacenter, grazie soprattutto ai risultati positivi del comparto server che è stato spinto dagli investimenti degli hyperscaler. Questi investimenti sono stati anche superiori al previsto e dovrebbero proseguire per tutto il 2016 in maniera decisa. Bene anche il comparto del software che nel 2016 dovrebbe crescere del 5,3 percento. È un settore che non ha risentito degli effetti della crisi economica e non dovrebbe farlo nemmeno quest’anno, tranne forse che in alcuni grandi Paesi come Brasile e Russia.


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Il mondo dei servizi viaggia a due velocità. I servizi IT cresceranno del 3,1 percento dopo la frenata del 2015, grazie soprattutto alla diffusione del modello cloud sia da parte dei fornitori di servizi sia da parte dei clienti. Segno meno invece per i servizi di telecomunicazione, che restano comunque il grosso del mercato ICT. La decrescita prevista del 1,2 percento è dovuta soprattutto all’abolizione progressiva delle tariffe di roaming in varie zone del mondo.

FATTI DI RILIEVO DELL’ESERCIZIO

ANDAMENTO DEL GRUPPO

L’esercizio 2015 ha rappresentato, per il Gruppo, un esercizio di crescita del business in termini di volumi, nonché di consolidamento dei buoni margini che sono stati realizzati nel corso degli ultimi esercizi.

Attutito il periodo di forte crisi, a cavallo tra gli esercizi 2008-2010, a partire dal 2011 il Gruppo ha ripreso la sua cavalcata verso obiettivi sempre più sfidanti, nell’ottica di consolidare la propria posizione sul territorio.

In particolare, dal punto di vista dell’Ingegneria:

• Nel comparto Aerospace, la Società ha ulteriormente consolidato la propria posizione sul mercato italiano e sviluppando ulteriormente la propria posizione competitiva sul Mercato Internazionale, anche tramite la Aerosoft France – che grazie alle competenze acquisite nel corso degli anni con le commesse acquisite nel triennio 2012-2014, ha realizzato nel 2015 risultati ragguardevoli, sia in termini di cifra d’affari che di Ebitda, migliorativi rispetto ai dati 2014;

• Nel comparto Automotive la Società ha consolidato la propria posizione, sia sul mercato italiano che su quello tedesco, potendo contare su una forte presenza commerciale in Germania;

• Nel comparto Rail la Società ha ulteriormente sviluppato le proprie competenze, soprattutto in campo elettrico, consolidando il volume d’affari già significativo maturato nel corso del 2014.

Dal punto di vista ICT il Gruppo, tramite la 3F & Edin SpA, ha consolidato alcune posizioni nei confronti di clienti ritenuti strategici ed intavolato una strategia di Marketing commerciale teso ad identificare nuove tipologie di clienti, ed eventualmente servizi di business affini a quelli già offerti, potendo sfruttare l’elevato grado di specializzazione delle proprie risorse.

PROGETTO CITEMA

Nel corso del 2015 la Società ha completato la realizzazione del Progetto CITEMA (Tecnologie e Processi innovativi per la progettazione e la produzione di particolari in materiale composito. Ricerca per materiali compositi innovativi e per la gestione ed ottimizzazione dei processi produttivi); grazie allo start-up di questa iniziativa il Gruppo potrà porsi nei confronti del Mercato non solo come una pura azienda di progettazione, ma come un azienda capace, dopo una prima fase di ingegneria, di completare il processo a valle verso la fase produttiva, in particolare dedicandosi alla produzione di parti ad elevato contenuto tecnologico e grado di complessità.

In data 14 dicembre 2015 è stato inaugurato lo stabilimento realizzato nell’ambito del Progetto CITEMA. Lo stabilimento, è situato in un terreno di circa 16.000 mq a Capua (CE), nelle adiacenze del CIRA (Centro Italiano Ricerche Aerospaziali), con una superficie di stabilimento di circa 4.000 mq. All’evento hanno partecipato, oltre al sindaco di Capua, il Presidente del CIRA L.Carrino nonché l’Assessore alle Attività Produttive della Regione Campania A.Lepore. L’inaugurazione è stata seguita dai più importanti mezzi di comunicazione stampa, tv e web ed ha avuto una significativa risonanza a livello regionale.

Tale progetto, rientrante nell’ambito del P.O.R. (Piano Operativo Regionale) 2007-2013 ha previsto un investimento complessivo di oltre 10 milioni di Euro, a fronte dei quali il Gruppo è in attesa di ricevere dalla Regione Campania contributi per oltre 1 milione di Euro.


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PROGETTO WISCH

Nel corso del 2015 il Gruppo ha completato la realizzazione del Progetto WISCh (Work Into Shaping Campania’s home) - TECNOLOGIE AVANZATE PER LA SICUREZZA E LA PROTEZIONE DEL TERRITORIO E DELLO SPAZIO AEREO.

Il progetto, di cui si fa ampia menzione nella Nota Integrativa a corredo del presente bilancio, ha ricadute tanto in ambito civile quanto in ambito nuove tecnologie. La metodologia consente di considerare casi diversi, mediante l’aggiunta od integrazione di componenti, proponendone il riuso per specifiche esigenze in maniera indipendente dall’ambito di applicazione (ferme restando le ovvie differenze tra i due casi).

Attraverso in particolare il Programma di carattere produttivo la Società ha difatti puntato principalmente allo sviluppo di una nuova divisione aziendale specializzata nelle problematiche relative alla Sicurezza Aerea e del Territorio (Business Unit “Nuove Tecnologie”), dalla quale si attende, già nel 2016, un ritorno economico del significativo investimento fatto nel corso di questi ultimi due anni, soprattutto grazie alle competenze acquisite nell’ambito dei meccanismi di Guida, navigazione e controllo, e di funzionamento dei Droni, nonché nel settore della Realtà aumentata.


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SITUAZIONE ECONOMICA, PATRIMONIALE E FINANZIARIA DEL GRUPPO

Nel seguito sono presentati lo schema di conto economico, quello patrimoniale ed il rendiconto finanziario consolidato, cui si riferiscono i commenti relativi all’andamento gestionale.

SITUAZIONE ECONOMICA

CONTO ECONOMICO importi in euro/1000

31-dic-15 % 31-dic-14 %

Ricavi vendite e prest. Area IT 4.113 22,4% 3.947 24,8% Ricavi vendite e prest. Area Engineering 11.170 60,9% 9.486 59,7% Ricavi vendite e prest. Produzione 0 0,0% 0 0,0% Ricavi delle vendite e delle prestazioni 15.283 83,3% 13.433 84,6% growth rate y/y 13,8% -2,5% Variazione delle rimanenze (229) -1,2% (169) -1,1% = PRODUZIONE VALORIZZATA 15.054 82,0% 13.264 83,5% growth rate y/y 13,5% 0,9% Incrementi di imm.ni per lavori interni 285 1,6% 454 2,9% Ricavi per contributi agevolati 2.972 16,2% 2.106 13,3% Altri ricavi e proventi 39 0,2% 62 0,4% VALORE DELLA PRODUZIONE 18.350 100,0% 15.887 100,0% growth rate y/y 15,5% 4,6% Acquisti merci c/vendite 707 3,9% 467 2,9% Costo del personale 8.556 46,6% 7.130 44,9% Costi per Servizi 4.885 26,6% 3.994 25,1% Godimento beni di terzi 743 4,1% 719 4,5% Oneri diversi di gestione 105 0,6% 187 1,2% COSTI della produzione netto amm.ti 14.995 81,7% 12.497 78,7% growth rate y/y 20,0% 2,8% Margine operativo lordo (EBITDA) 3.355 18,3% 3.390 21,3% Ammortamenti e Svalutazioni 1.592 8,7% 1.150 7,2% Reddito Operativo (EBIT) 1.763 9,6% 2.240 14,1% Proventi finanziari 342 1,9% 34 0,2% = REDDITO del CAPITALE INVESTITO 2.105 11,5% 2.274 14,3% Oneri finanziari (517) -2,8% (526) -3,3% Reddito della gestione corrente 1.588 8,7% 1.748 11,0% Proventi/(oneri) straordinari (570) -3,1% (1.170) -7,4% Reddito ante imposte (EBT) 1.018 5,5% 578 3,6% Imposte sul reddito d'esercizio (544) -3,0% (358) -2,3% Utile d'esercizio 474 2,6% 220 1,4% Utile di competenza di terzi 24 0,1% 20 0,1% Utile d'esercizio di competenza del Gruppo 451 2,5% 200 1,3%

Il 2015 è stato un anno di grande crescita per l’intero gruppo, che ha saputo migliorare i propri risultati sia in ambito ICT (+0.2 milioni di Euro di fatturato, a conferma del consolidamento dei buoni risultati già maturati nel 2014) sia soprattutto in ambito Engineering, dove l’incremento significativo di fatturato (+1,7 milioni di Euro circa, +18% circa rispetto ai dati 2014) è frutto di un miglioramento generalizzato in tutti i comparti, sia in Italia che


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all’Estero; qui di seguito si riporta una suddivisione del fatturato per Business Unit e per Area Geografica realizzato nel 2015, con il relativo confronto con i dati dell’anno precedente:

FATTURATO PER BUSINESS UNIT

2015 2014 delta Engineering

Aerospace & Defence 4.337 5.004 (668) Automotive 4.851 2.995 1.855 Naval 1.506 896 610 Rail & Energy 453 583 (130) Others 24 8 16 Sub Total Engineering 11.170 9.486 1.684

ICT Aerospace & Defence 340 311 29

Bank & Assurance 1.474 1.978 (504) Industria 1.587 1.342 245 Rivendita Hardware 712 317 395 Sub Total ICT 4.113 3.947 166

Totale complessivo 15.283 13.433 1.850

11.170 4.113

Fatturato per Settore 2015

Engineering ICT


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FATTURATO PER AREA GEOGRAFICA

2015 2014 delta Italia 11.863 10.799 1.064 Francia 2.555 2.574 (19) Germania 865 60 805 Totale 15.283 13.433 1.850

Rispetto al 2014, cresce significativamente il fatturato realizzato nell’ambito della BU Automotive, principalmente per effetto della crescita nel mercato Tedesco (+0.8 milioni di Euro rispetto al 2014); tale crescita ha consentito di più che attutire il temporaneo calo che si è registrato nel comparto Aerospace & Defence, principalmente in Italia

4.337

4.851

1.506

453 24

Fatturato per BU - Engineering

Engineering Aerospace & Defence Automotive Naval Rail & Energy Others

340

1.474

1.587

712

4.113

Fatturato per BU - ICT

ICT Aerospace & Defence Bank & Assurance

Industria Rivendita Hardware Sub Total ICT


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(il fatturato realizzato nel mercato Francese è rimasto sostanzialmente in linea rispetto al 2014), dovuto soprattutto alle incertezze di governance che si sono generate nel corso del 2015 nell’ambito della nuova gestione di Finmeccanica. Tali eventi hanno coinvolto ancheil comparto Rail & Energy, che ha incontrato una lieve flessione, soprattutto negli ultimi mesi del 2015, principalmente dovuta alla temporanea flessione delle attività nella ex Ansaldo Breda (ora Hitachi), nell’ambito della cessione di quest’ultima da parte di Finmeccanica.

Molto bene il comparto Naval, segno di un significativo consolidamento della propria posizione competitiva di Nauticad nel mercato della progettazione Navale, non solo nei confronti di Fincantieri ma di un portafoglio clienti maggiormente diversificato, in un mercato che sta assistendo ad un lento e graduale ritorno alla progettazione di Mega-Yachts, attività nella quale Nauticad vanta skills di rilievo.

Nell’ambito del Mercato ICT, a fronte di una flessione riscontrata nel mercato Bank & Assurance, principalmente dovuta alle razionalizzazioni volute da un sistema bancario sempre più alla ricerca di efficienza operativa, nel 2015 hanno avuto un ottimo riscontro le BU dell’Industria (+18.25%) e della rivendita Hardware (+125%). Più in generale resta evidente l’obiettivo dell’internazionalizzazione delle attività del Gruppo, con il fatturato estero che passa dal 19% al 22%, con la prospettiva di un ulteriore significativo incremento nel corso del 2016.

Le marginalità sono rimaste sostanzialmente ottime (18,5% di EBITDA, superiore alla media di settore), pur in lieve flessione rispetto all’esercizio precedente, principalmente per gli elevati costi sostenuti nell’ambito dei Progetti di ricerca conclusi nel 2015.


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SITUAZIONE PATRIMONIALE E FINANZIARIA

Qui di seguito lo Stato Patrimoniale riclassificato di Gruppo al 31 dicembre 2015:

STATO PATRIMONIALE importi in euro/1000

31 dicembre 2015 % 31 dicembre 2014 %

Crediti commerciali netti 7.778 42% 7.657 58% Crediti vs Regione per contributi 5.093 28% 2.609 18% Altri crediti operativi 2.304 13% 2.294 18% Ratei e Risconti attivi 861 5% 780 6% Rimanenze di Magazzino, Lavorazioni in corso 0 0% 229 2% Attivo Circolante 16.036 87% 13.569 104% Debiti commerciali 1.290 7% 1.491 11% Altri debiti operativi 2.963 16% 2.902 22% Ratei e Risconti passivi entro l'esercizio 454 2% 663 5% Passivo Circolante 4.707 26% 5.056 39% Capitale Circolante Netto (CCN) 11.329 62% 8.513 65% Immobilizzazioni materiali 9.051 49% 5.116 39% Immobilizzazioni immateriali 2.253 12% 2.450 19% Partecipazioni e crediti di natura operativa 659 4% 365 1% Attivo Immob.to Operativo Netto 11.963 65% 7.931 59% (Tfr e altri fondi) (2.411) -13% (1.927) -15% (Ratei e risconti passivi oltre l'esercizio) (2.463) -13% (1.169) -9% Capitale Investito Netto Operativo 18.419 100% 13.348 100% Attività fisse extracaratteristiche 0 0% 0 0% CAPITALE INVESTITO NETTO TOTALE 18.419 100% 13.348 100% EQUITY 4.065 22% 3.834 29% Debiti finanziari a breve 9.645 52% 7.291 56% Debiti finanziari a medio/lungo termine 5.716 31% 5.612 43% Debiti finanziari 15.361 83% 12.903 99% Disponibilità liquide 260 1% 2.611 20% Altre attività a breve 0 0% 0 0% Altre titoli 747 4% 778 8% Disponibilità 1.007 5% 3.389 28% POSIZIONE FINANZIARIA NETTA 14.354 78% 9.514 71% EQUITY+POSIZIONE FINANZIARIA NETTA 18.419 100% 13.348 100%

L’incremento dei Crediti, e conseguentemente dell’Attivo circolante, è direttamente imputabile all’aumento significativo dei crediti verso gli Enti per Contributi alla ricerca, il cui dettaglio è riportato di seguito:

Progetto di Ricerca Credito 2015 CITEMA 1.025 WISCh 2.347 Sfida di SCIA 1.079 Dabacom 66 Made in Italy 373 JTI 89 Sicurfer 53 A.MA. 59 TOTALE 5.093


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L’aumento della Posizione Finanziaria netta del Gruppo, pari circa 4.8 milioni di Euro rispetto al 2014, è una diretta conseguenza dei ritardi negli incassi di tali contributi da parte degli Enti.

Il management del Gruppo stima che tali crediti verranno interamente incassati nel 2016.

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

In data 29 gennaio 2016 la holding Trefin SpA ha emesso un Prestito obbligazionario – Minibond – del valore di Euro 4.000.000 denominato “Trefin Group 2016-2021 5,50%” quotato nel sistema multilaterale di negoziazione gestito da Borsa Italiana, segmento professionale ExtraMot Pro.

Il Prestito, che è stato ammesso alla negoziazione al 100% del Valore nominale in data 29 gennaio 2016, è costituito da 40 titoli obbligazionari al portatore del valore nominale unitario di Euro 100.000 cadauno, in taglio non frazionabile, reca ISIN IT0005160830, ed è fruttifero di interessi al tasso nominale annuo lordo del 5,50% del valore nominale residuo, con scadenza semestrale posticipata, ed avente il seguente piano di rimborso:

Piano di ammortamento singolo Titolo

Data Valore Nominale Residuo singolo Titolo Rimborso quota capitale singolo Titolo 29/01/2016 100.000 -

29/07/2016 100.000 -

29/01/2017 93.750 6.250

29/07/2017 86.250 7.500

29/01/2018 77.500 8.750 29/07/2018 68.750 8.750

29/01/2019 58.750 10.000

29/07/2019 48.750 10.000

29/01/2020 37.500 11.250

29/07/2020 25.000 12.500

29/01/2021 25.000

I fondi derivanti dall’emissione del Prestito obbligazionario saranno utilizzati dal Gruppo per il completamento del proprio programma di investimenti necessari alla realizzazione del Progetto CITEMA.

Si segnala che tale operazione prevede il rispetto di due Covenant finanziari per il 2015, calcolati sui valori risultanti dal bilancio consolidato al 31 dicembre 2015 della controllante Trefin SpA, ovvero:

PFN/PN < 4,00

PFN/EBITDA < 6,00

Alla data di approvazione del presente bilancio tali Covenants risultano ampiamente rispettati:

2015

2015

PFN 14.354

PFN 14.354 PN 4.065

EBITDA 3.355

PFN/PN 3,53

PFN/EBIDTA 4,28 TARGET 4,00

TARGET 6,00


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GESTIONE FINANZIARIA

ATTIVITÀ SVOLTA

Nel corso del 2015, nonostante l’incremento dell’Indebitamento finanziario netto dovuto all’effetto dei ritardi nell’incasso dei Crediti per Progetti di ricerca, è proseguita l’attività volta a consolidare la struttura finanziaria della Gruppo. L’evoluzione dei fabbisogni finanziari viene monitorata attraverso una attenta pianificazione, che consente di prevedere la necessità di nuove risorse finanziarie tenuto conto dei rimborsi dei finanziamenti in essere, degli investimenti effettuati e da effettuare, dell’andamento del capitale circolante e dell’equilibrio delle fonti tra breve e medio/lungo termine.

Il Gruppo intrattiene rapporti con i principali Istituti di credito italiani ed internazionali, al fine di ricercare le forme di finanziamento più adatte alle proprie esigenze e le migliori condizioni di mercato.

Al 31 dicembre 2015 l’indebitamento finanziario lordo risulta essere incrementato di circa 2,4 milioni di Euro. tale incremento è del tutto ascrivibile agli impegni finanziari assunti a fronte degli investimenti legati ai

La capacità di far fronte a tale indebitamento, valutata dagli amministratori con riguardo alla posizione finanziaria della società nonché a quella complessiva del Gruppo, dipenderà dalla immissione di nuove risorse finanziarie, principalmente attraverso la prevista erogazione di contributi sugli investimenti, nonché dal cash flow generato nei prossimi esercizi tenendo conto delle prospettive di crescita dell’intero Gruppo.

RAPPORTI CON PARTI CORRELATE E ALTRE SOCIETA’ DEL GRUPPO

La Società basa i rapporti con parti correlate su principi di trasparenza e correttezza. Buona parte di tali rapporti attengono a prestazioni poi successivamente fornite a clienti finali, e sono regolati dai contratti normalmente applicati in tali situazioni.

Ove non si tratti di prestazioni di tipo corrente, i rapporti sono regolati da specifici contratti, le cui condizioni sono fissate sulla base delle normali condizioni praticate sul mercato. Nel caso in cui tale riferimento non sia disponibile o significativo, si definiscono i diversi profili mediante ricorso ad esperti e/o professionisti indipendenti.

Di seguito le informazioni relative ai rapporti patrimoniali, economici e finanziari con parti correlate:

Rapporti patrimoniali

Crediti Commerciali Crediti Finanziari Debiti Commerciali Debiti Finanziari

Aerosoft GmbH 0 36.000 0 0

Aerosoft Dyzain 0 37.137 0 0

TIMM Srl 477.150 0 0 0

Francesco Floro Flores 0 520.000 0 0

Lo Zoo di Napoli 531.920 0 0 0

TOTALE 1.009.070 593.137 0 0


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Rapporti economici

Ricavi Costi Proventi finanziari Oneri finanziari

Aerosoft GmbH 0 0 0 0

Aerosoft Dyzain 0 0 0 0

TIMM Srl 0 182.088 0 0

Francesco Floro Flores 0 0 0 0

Lo Zoo di Napoli 0 0 0 0

TOTALE 0 182.088 0 0

RISK MANAGEMENT

La gestione dei rischi aziendali, soprattutto in un clima di grande competitività come quello attuale, è un elemento centrale su cui il Management della Società basa le proprie scelte strategiche.

Di seguito si riporta una analisi dei principali rischi cui la Società, sia per ragioni di natura congiunturale macroeconomica che per ragioni legate ai Business di appartenenza ed alle proprie dimensioni, è esposta:

RISCHI FINANZIARI

L’attività della Società è esposta a diverse tipologie di rischi finanziari tra le quali, rischi di liquidità e rischi di variazione nei tassi di interesse.

RISCHIO DI LIQUIDITÀ

Il rischio di liquidità rappresenta il rischio che le risorse finanziarie disponibili all’azienda non siano sufficienti per far fronte alle obbligazioni finanziarie e commerciali nei termini e scadenze prestabiliti.

La società ha una gestione finanziaria autonoma, nel rispetto delle linee guida fornite dalla Capogruppo.

Viene costantemente monitorata la situazione finanziaria attuale, prospettica e la disponibilità di adeguati affidamenti bancari, anche in relazione al ritardo con cui talvolta i clienti provvedono al pagamento dei corrispettivi.

Attraverso i rapporti che il Management intrattiene con i principali Istituti di Credito vengono ricercate le forme di finanziamento più adatte alle proprie esigenze e le migliori condizioni di mercato.

In merito al rischio di liquidità che potenzialmente deriva dalle clausole contrattuali che legittimano le controparti a ritirare il finanziamento al verificarsi di determinati eventi (rischio default e covenants), si segnala che i contratti di finanziamento in essere non presentano covenants finanziari da rispettare, ad eccezione del Bond emesso in data 29 gennaio 2016, per i cui maggiori dettagli rimandiamo al paragrafo “FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE”.

RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE

La Società è esposta alle fluttuazioni dei tassi d’interesse soprattutto per quanto concerne la misura degli oneri finanziari relativi all’indebitamento. La strategia del Gruppo è quella di limitare l’esposizione al rischio di crescita del tasso di interesse, mantenendo al contempo un costo della provvista contenuto.

Nel corso del 2015, nonostante la Posizione Finanziaria netta sia aumentata per effetto dell’aumento dell’indebitamento finanziario, gli oneri finanziari sono stati lievemente inferiori al 2014 (517 k€ vs 526 k€ del


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2014); ciò grazie al committment del management della Società a monitorare costantemente il costo dell’indebitamento, eventualmente ampliando la platea degli istituti di credito con cui lavorare e monitorando costantemente la coerenza dei rating assegnati dagli istituti di credito; tutto ciò al fine di ottenere condizioni di accesso al credito maggiormente vantaggiose, soprattutto sulle esposizioni a breve termine.

RISCHI DI CREDITO

Il rischio di credito del Gruppo è essenzialmente attribuibile all’ammontare dei crediti commerciali derivanti dall’attività caratteristica.

Il Gruppo, nello svolgimento della propria attività, è esposto al rischio che i crediti possano, a causa delle condizioni finanziarie dell’obbligato in relazione all’attuale crisi economico/finanziaria generalizzata, non essere onorati alla scadenza e quindi i rischi sono riconducibili, oltre all’aumento dell’anzianità dei crediti, al rischio di insolvibilità ed all’aumento dei crediti sottoposti a procedure concorsuali oltre che incorrere in una perdita di valore che può comportare la cancellazione in tutto o in parte dal bilancio.

Tale rischio è ben monitorato dalla funzione Crediti, che si occupa di effettuare una analisi di solvibilità dei Clienti in fase di acquisizione attraverso un’accurata analisi del merito creditizio finalizzata a contenere il rischio di insolvenza.

Il Gruppo, a seguito del perdurare dell’attuale situazione economica, ha migliorato il controllo sui rischi di credito attraverso il rafforzamento delle procedure di monitoraggio e reportistica, al fine di trovare in modo tempestivo possibili contromisure a fronte delle cause individuate.

L’ammontare del fondo svalutazione crediti riflette, in maniera accurata, i rischi di credito effettivi attraverso la mirata quantificazione dell’accantonamento per singola posizione creditizia.

Ulteriori crediti sono presenti in bilancio, vantati dalle Società del Gruppo nei confronti di controparti di sicura solvibilità (Enti pubblici e ministeriali), nei confronti dei quali non sussiste, a parere del Management, una reale probabilità di insolvenza, pur perdurando, per cause non attribuibili alla Società ma a variabili macroeconomiche di Paese, un consistente ritardo negli incassi dei crediti vantati nei confronti di tali Enti. Anche in tal caso vengono svolti periodici solleciti finalizzati a comprendere la natura dei ritardi, e soprattutto le tempistiche di incasso.

RISCHI OPERATIVI

Rientrano in questa categoria tutti i rischi non ricompresi negli ambiti precedenti che possono impattare sul conseguimento degli obiettivi operativi, vale a dire relativi all’efficacia e all’efficienza delle operazioni aziendali inclusi i livelli di performance, di redditività e di protezione delle risorse da eventuali perdite.

I principali rischi rientranti nelle categorie di cui sopra sono valutati in termini di impatto, di probabilità di accadimento e di livello di controllo; tali valutazioni sono soggette a revisione periodica. Sono monitorati altresì gli indicatori che consentono di esaminare il rischio in termini di trend e di criticità.

Su base almeno trimestrale, si aggiorna la situazione dei rischi delle Società del Gruppo, nella quale sono evidenziati la dimensione e il livello di controllo di tutti i rischi monitorati, compresi quelli finanziari e di credito.

Oltre ai rischi c.d. operativi, sono gestiti anche i principali rischi reputazionali. Le situazioni di rischio e i relativi indicatori sono trasmessi al top management, coinvolto in prima persona nelle attività di mitigazione e di miglioramento.

L’analisi di rischio è utilizzata come input per la redazione degli strumenti di pianificazione.


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RISCHI STRATEGICI

Il mercato della consulenza è particolarmente competitivo, e periodicamente si assiste alla nascita di piccole aziende costituite ex novo che, sfruttando contatti commerciali e facendo leva su una struttura di costo molto ridotta, riescono a “trainare” il mercato verso tariffe sempre più basse, spingendo sul fattore costo a scapito della qualità del servizio offerto.

La politica delle Società del Gruppo, da questo punto di vista, da oltre 30 anni, è quella di non entrare mai in competizione facendo leva esclusivamente sull’aspetto economico (dumping tariffario), nel tentativo di offrire alla clientela finale un package che abbia sempre il giusto mix efficienza/efficacia, intesa in termini di qualità del prodotto/servizio reso.

Tale visione, che rappresenta una chiara impostazione del Management aziendale, nonostante le turbative del mercato, ha consentito alle Società del Gruppo di mantenere, anche nel corso degli anni di crisi particolarmente accentuata, un’ottima posizione competitiva, e soprattutto di far percepire ai propri clienti un elevato grado di solidità, affidabilità e continuità nel medio/lungo periodo, a discapito delle “meteore” che nel giro di 4/5 anni esauriscono inevitabilmente il proprio ciclo di vita, sull’onda di una politica unicamente basata sul fattore prezzo.

RISCHI INFORMATICI

I principali rischi di tipo informatico sono correlati alla disponibilità dei sistemi “core”. La dotazione di un consistente apparato informatico interno, in grado di immagazzinare tutti i dati che vengono giornalmente prodotti dallo sviluppo delle attività delle Società del Gruppo, unitamente ad una funzione interna preparata e proattiva, sono requisiti fondamentali per garantire la sicurezza e la continuità dei dati.

A mitigazione di tali rischi sono state predisposte specifiche misure, quali ridondanze di parti di sistema e debite procedure di emergenza (“Disaster recovery”), che periodicamente vengono sottoposte a simulazioni, al fine di garantirne l’efficacia.

RISCHIO CONGIUNTURALE

La difficile situazione economica mondiale degli ultimi anni, che ha colpito pesantemente i Paesi dell’Eurozona, sta tuttora avendo effetti recessivi gravi sulle finanze dello Stato e delle imprese.

In particolare, la crisi del settore della consulenza in generale ha avuto e può continuare ad avere forti impatti sulle attività della Società.

Nell’ambito della Società sono costantemente monitorati l’evoluzione e gli impatti sulle business unit aziendali assumendo i possibili correttivi, in particolare nel settore finanziario.

RICERCA E SVILUPPO

La Società partecipa a numerosi progetti cofinanziati dal Ministero delle Attività Produttive e dagli Enti locali e Regionali.

La voce di bilancio diritti di brevetto industriale e utilizzazione delle opere dell’ingegno, comprende i progetti sviluppati internamente, nell’ambito delle attività di ricerca e sviluppo svolte, che hanno portato alla realizzazione di nuovi prodotti caratterizzati da forte innovazione tecnologica.

La capitalizzazione di tali costi è stata effettuata tenendo conto che i ricavi che si conseguiranno copriranno i costi sostenuti. L’aliquota di ammortamento del 20% tiene conto della residua possibilità di utilizzazione economica e delle previsioni di vendita effettuate per i prossimi anni. Tali progetti, realizzati internamente, sono stati valutati


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tenendo conto dei soli costi diretti relativi al personale impegnato nella realizzazione dei progetti e l’eventuale spesa sostenuta per le certificazioni di legge.

La voce di bilancio immobilizzazioni immateriali in corso e acconti comprende i progetti sviluppati internamente e non ancora terminati, nell’ambito delle attività di ricerca e sviluppo svolte dalla Società.

Il buon andamento delle attività di ricerca, anche agevolata, e l’esperienza ultraventennale acquisita hanno consentito ed agevolato l’individuazione di progetti fortemente innovativi e pensati e sviluppati negli ambienti tecnologici più all’avanguardia. Tali immobilizzazioni, realizzate internamente, sono state valutate tenendo conto dei soli costi diretti relativi al personale impegnato nella realizzazione dei progetti e l’eventuale spesa sostenuta per le certificazioni di legge.

Al 31 dicembre 2015 non sono presenti progetti di sviluppo in corso.

PERSONALE

FORMAZIONE

All’interno dell’intero Gruppo la formazione rappresenta una leva di fondamentale rilevanza a supporto della politica di gestione, crescita e valorizzazione delle risorse umane e viene sviluppata in coerenza con le strategie organizzative ed i processi di innovazione interna.

Il piano di formazione delle Società del Gruppo per il 2015 è stato predisposto secondo un approccio bottom-up sulla base degli esiti derivanti dalla rilevazione dei fabbisogni che ha coinvolto il Top Management. Al suo interno sono state contemperate sia iniziative tecniche, professionali e manageriali relative ad attività consolidate, in un’ottica di salvaguardia e valorizzazione del patrimonio di esperienze e competenze esistenti, sia iniziative volte a promuovere l’accrescimento delle competenze a supporto dei processi di cambiamento ed integrazione del Gruppo e delle singole Società che lo compongono.

COMPOSIZIONE DELL’ORGANICO

Al 31 dicembre 2015 l’organico della società era così composto:

TOTALE

Consistenza del personale

Dirigenti e quadri Impiegati Operai e intermedi Totale

Inizio Esercizio 4 172 0 176 Assunzioni 1 103 8 112 Uscite 0 32 0 32 Fine esercizio 5 243 8 256 Numero medio 4,6 192,4 3,9 200,9

QUALITA’, AMBIENTE E SICUREZZA

Le Società del Gruppo hanno identificato, quale fattore critico di successo, l’adozione di una Politica per la Qualità e l’Ambiente, attraverso una costante attenzione alla professionalità delle risorse umane e all’efficienza ed efficacia dei processi tecnici ed organizzativi.

Avendo quale obiettivo quello di perseguire un sempre crescente livello qualitativo della propria offerta, si è ritenuto di fondamentale importanza acquisire in modo sistematico informazioni circa il grado di soddisfazione


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della propria Clientela rispetto ai servizi ad essa forniti. Le informazioni raccolte contribuiscono in modo determinante al processo di miglioramento continuo delle proprie prestazioni.

Tutte le aziende che costituiscono il Gruppo Trefin hanno progettato ed implementato un Sistema Integrato di Gestione per la Qualità e per l'Ambiente per la gestione di tutti i processi interni e dei servizi/prodotti forniti ai Clienti, in particolare:

La Società è certificata secondo le norme :

• UNI EN ISO 9001:2000; • UNI EN ISO 14001:2004; • Registrazione EMAS

per il seguente campo di applicazione: “Progettazione, sviluppo, fornitura, assistenza e manutenzione di sistemi informatici integrati hardware e software per l’automazione di processi aziendali e progettazione di reti LAN/WAN. Erogazione di servizi informatici professionali e fornitura di prodotti HW e SW ”.

ALTRE INFORMAZIONI

CODICE IN MATERIA DI PROTEZIONE DEI DATI PERSONALI

Nell’ambito delle attività previste dal D.Lgs. 196/03, denominato “Codice in materia di protezione dei dati personali”, sono state attuate attività utili a valutare il sistema di protezione delle informazioni nella Società. Tali attività hanno evidenziato una sostanziale adeguatezza agli adempimenti richiesti dalla normativa in materia di protezione dei dati personali gestiti.


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STATO PATRIMONIALE

STATO PATRIMONIALE - ATTIVO

31-dic-15

31-dic-14

A. CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI

0

0

B. IMMOBILIZZAZIONI

I IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI

1) Costi di impianto e ampliamento

21

23

3) Diritti di brevetto industriale ed utilizzazione opere ingegno 2.160 1.375 6) Immobilizzazioni in corso e acconti

0

1.020

7) Altre

73

32 TOTALE

2.253

2.450

II IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

1) Terreni e fabbricati

6.072

2.010

2) Impianti e macchinari

2.539

23 3) Attrezzature industriali e commerciali

75

0

4) Altri beni

365

208 5) Immobilizzazioni in corso e acconti

0

2.875

TOTALE

9.051

5.116

III IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

1) Partecipazioni in

a) imprese controllate

29

28

d) altre imprese

15

21 Totale Partecipazioni

44

49

2) Crediti delle immobilizzazioni finanziarie:

a) verso imprese controllate

73

0 d) verso altri 541 66 Totale Crediti delle immobilizzazioni finanziarie 614 66 3) Altri titoli delle Immobilizzazioni finanziarie 631 250 Totale Altri titoli 631 250 TOTALE 1.290 365

B. TOTALE IMMOBILIZZAZIONI 12.595 7.931

C. ATTIVO CIRCOLANTE

I RIMANENZE 3) Lavori in corso su ordinazione 0 229 TOTALE 0 229

II CREDITI 1) Verso clienti 7.778 7.657 4-bis) Crediti tributari 625 886 4-ter) Imposte anticipate 278 67 5) Verso altri

6.493

3.950

TOTALE

15.175

12.560

III ATTIVITA’ FINANZIARIE CHE NON COST. IMMOBILIZZAZIONI

6) Altri titoli

116

778

TOTALE

116

778


35

IV DISPONIBILITA’ LIQUIDE

1) Depositi bancari e postali

258

2.609

3) Denaro e valori in cassa

2

2 TOTALE

260

2.611

C TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE

15.551

16.178

D. RATEI E RISCONTI ATTIVI

- Ratei e Risconti attivi

861

780

TOTALE RATEI E RISCONTI ATTIVI

861 780

TOTALE ATTIVO

29.006

24.889


36

STATO PATRIMONIALE - PASSIVO

31-dic-15

31-dic-14 A. PATRIMONIO NETTO

I CAPITALE SOCIALE

300

300

III RISERVA DI RIVALUTAZIONE ex DL.185/ 2008 539

539

IV RISERVA LEGALE

53

44 VII ALTRE RISERVE

- Riserva da consolidamento

269

269

- Riserva di arrotondamento

0

(1) VIII UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO 2.137 2.186 IX UTILE (PERDITA) D’ESERCIZIO 451 199 TOTALE PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DEL GRUPPO 3.748 3.536

PATRIMONIO NETTO DI TERZI CAPITALE E RISERVE 293 278 UTILI D'ESERCIZIO 24 20 TOTALE PATRIMONIO NETTO DI TERZI 317 298 TOTALE PATRIMONIO NETTO 4.065 3.834

B. FONDI PER RISCHI ED ONERI - per imposte, anche differite 1.881 1.400 TOTALE FONDO PER RISCHI E ONERI 1.881 1.400

C. TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 530 527

D. DEBITI

4) Debiti verso banche

esigibili entro l'esercizio successivo

8.907

6.816 esigibili oltre l'esercizio successivo

5.716

5.612

5) Debiti verso altri finanziatori

esigibili entro l'esercizio successivo 738 475 7) Debiti verso fornitori


1.290

1.491

12 Debiti tributari

esigibili entro l'esercizio successivo 1.280 1.107 13) Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale


370

477

14) Altri debiti

esigibili entro l'esercizio successivo 1.313 1.318 TOTALE DEBITI

19.615

17.296

E. RATEI E RISCONTI PASSIVI

-Ratei e Risconti passivi


454

663

esigibili oltre l'esercizio successivo

2.463

1.169 TOTALE RATEI E RISCONTI PASSIVI

2.916

1.832

TOTALE PASSIVO

29.006

24.889


37

CONTI D’ORDINE

Descrizione 31-dic-15 31-dic-14

Banco di Napoli data accensione 6.2.2008 0 1.000.000

Banco di Napoli data accensione 8.6.2009 1.000.000 1.000.000

Banco di Napoli data accensione 16.01.2012 0 400.000

Banco di Napoli accensione 8.10.2015 500.000 0

Fidejussione omnibus limitata Unicredit Banca di Roma 480.000 0

Fidejussione omnibus limitata Unicredit Banca di Roma 1.700.000 1.700.000

Fidejussione omnibus limitata Unicredit Banca di Roma 1.550.000 0

Totale 5.230.000 4.100.000


38

CONTO ECONOMICO

CONTO ECONOMICO 31-dic-15 31-dic-14

A. VALORE DELLA PRODUZIONE 1) RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI

15.283

13.433

3) VARIAZIONE DEI LAVORI IN CORSO SU ORDINAZIONE

(229)

(170) 4) INCREMENTO DI IMMOBILIZZAZIONI PER LAVORI INTERNI

285

454

5) ALTRI RICAVI E PROVENTI

3.011

2.168 - altri ricavi e proventi 39 62 - contributi in c/esercizio 2.972 2.106 TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE

18.350

15.886

B. COSTI DELLA PRODUZIONE 6) PER MATERIE PRIME, SUSSIDIARIE, DI CONSUMO E MERCI

(707)

(467)

7) PER SERVIZI

(4.885)

(3.994) 8) PER GODIMENTO BENI DI TERZI

(743)

(719)

9) PER IL PERSONALE

(8.556)

(7.130) a) Salari e stipendi (6.619) (5.427) b) Oneri sociali (1.577) (1.411) c) Trattamento di fine rapporto (359) (292) 10) AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI

(1.592)

(1.150)

a) Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali (1.037) (889) b) Ammortamento delle immobilizzazioni materiali (555) (152) d) Svalutazione dei crediti 0 (109) 14) ONERI DIVERSI DI GESTIONE

(105)

(187)

TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE

(16.587)

(13.647)

DIFFERENZA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE (A-B)

1.763 2.239

C. PROVENTI E ONERI FINANZIARI 15) PROVENTI DA PARTECIPAZIONI

314

0

16) ALTRI PROVENTI FINANZIARI 28

34

17) INTERESSI E ALTRI ONERI FINANZIARI (517)

(526)

TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (C) (175) (492)

D RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE 19) Svalutazioni b) di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni

(6)

0

TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE (D) (6) 0

E PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI 20) PROVENTI STRAORDINARI

a) plusvalenze da alienazione

0

5

b) altri proventi straordinari 12 106 TOTALE PROVENTI STRAORDINARI 12

111

21) ONERI STRAORDINARI

b) imposte esercizi precedenti (9) (1) c) Altri oneri straordinari (567) (1.280) TOTALE ONERI STRAORDINARI (576)

(1.281)

TOTALE PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI (E) (564) (1.170)

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (A-B+-C+-D+-E) 1.018 577


39

22) IMPOSTE SUL REDDITO D'ESERCIZIO

(544)

(358) Imposte correnti (274) (205) Imposte anticipate e differite (270) (153)

UTILE (PERDITA) D’ESERCIZIO 474 219 RISULTATO DI TERZI

24

20

UTILE (PERDITE) DELL'ESERCIZIO DI PERTINENZA DEL GRUPPO 451 199


41

CONTENUTO E FORMA DEL BILANCIO CONSOLIDATO

Il bilancio consolidato dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 è stato redatto in conformità alle disposizioni del Decreto Legislativo n. 127 del 9 aprile 1991.

E’ costituito dallo Stato Patrimoniale, predisposto in ossequio allo schema previsto dagli artt. 2424 e 2424 bis del Codice Civile, dal Conto economico, impostato conformemente al dettaglio di cui agli artt. 2425 e 2425-bis del Codice Civile e dalla presente Nota Integrativa predisposta in conformità ai principi contenuti nell’art. 2427 del Codice Civile ed accompagnato dalla Relazione sulla Gestione.

I bilanci utilizzati per il consolidamento, redatti con riferimento al 31 dicembre 2015, sono quelli approvati ai fini civilistici dai rispettivi organi amministrativi e sono redatti in base ai principi e criteri previsti dagli articoli 2423 e seguenti del Codice Civile, integrati e interpretati dai principi contabili del Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili così come modificati dall’Organismo Italiano di Contabilità (OIC) e dai documenti direttamente emessi dall’OIC.

La presente Nota Integrativa ha la specifica finalità di fornire illustrazioni, analisi ed in alcuni casi integrazioni dei dati di bilancio, dando le informazioni complementari e necessarie a fornire una corretta e veritiera rappresentazione della situazione patrimoniale, finanziaria ed economica del Gruppo e del risultato dell’esercizio da esso conseguito.

Il presente bilancio è oggetto di revisione contabile da parte della società di revisione PricewaterhouseCoopers SpA.

Tutti gli importi riportati nelle tabelle sono espressi in migliaia di Euro.

METODI DI CONSOLIDAMENTO

AREA DI CONSOLIDAMENTO

Il bilancio consolidato comprende, oltre al bilancio della capogruppo Trefin SpA., i bilanci delle società controllate, ai sensi dell’art. 2359, comma 1 punti 1 e 2 del Codice Civile, sulle quali la stessa esercita direttamente o indirettamente il controllo per effetto delle disponibilità della maggioranza dei diritti di voto ovvero dei diritti di voto sufficienti a esercitare un’influenza dominante nell’assemblea ordinaria.

Come consentito dall’art. 28 del D.Lgs 127/91 tale principio non è stato applicato nel caso di società non operative in quanto irrilevanti ai fini del consolidamento.

Il bilancio consolidato include pertanto il bilancio della 3F & Edin SpA, della Aerosoft SpA, nonché della Nauticad Srl e della Aerosoft France Sas, nelle quali la controllante esercita il controllo tramite la Aerosoft SpA.

Le partecipazioni dirette ed indirette nelle società nelle quali il gruppo non esercita un influenza dominante e le partecipazioni di controllo in società non operative, sono state valutate al costo di acquisto opportunamente svalutato nei casi in cui è ipotizzabile una perdita durevole di valore. Le società incluse nell’area di consolidamento al 31 dicembre 2015 sono di seguito elencate:

Società Capogruppo:

Trefin SpA


42

Società consolidate:

Ragione sociale Sede Capitale sociale Quota del gruppo Quota di terzi 3F & EDIN S.p.A Napoli € 815.000 98% 2% AEROSOFT S.p.A. Napoli € 1.815.000 93% 7% NAUTICAD S.r.l. Napoli € 770.000 93% 7% AEROSOFT FRANCE s.a.s. Toulouse (Francia) € 40.000 93% 7%

In tali società la Capogruppo detiene, direttamente o tramite sue controllate dirette e indirette, la maggioranza dei voti in assemblea ordinaria.

Si segnala in tale circostanza che Le controllate Aerosoft Technologie ed Aerosoft Dyzain non sono state consolidate per l’irrilevanza dei dati di queste ultime sul consolidato.

DATA DI RIFERIMENTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO

La data di riferimento del bilancio consolidato coincide con la data di chiusura dell’esercizio di tutte le società incluse nell’area di consolidamento, ovvero il 31 dicembre.

BILANCI UTILIZZATI PER IL CONSOLIDAMENTO

I bilanci utilizzati per il consolidamento sono quelli approvati dalle assemblee dei soci delle singole società, rettificati ove necessario, per omogeneizzare i principi contabili utilizzati nell’ambito del Gruppo.

CRITERI DI CONSOLIDAMENTO

I criteri adottati per la redazione del bilancio consolidato di Gruppo, che non si discostano da quelli adottati nell’esercizio precedente, sono i seguenti:

PARTECIPAZIONI IN IMPRESE INCLUSE NELL’AREA DI CONSOLIDAMENTO

Le attività e le passività, gli oneri e i proventi delle imprese consolidate con il metodo dell’integrazione globale sono assunti integralmente nel bilancio consolidato; il valore netto contabile delle partecipazioni, rettificato dalle operazioni infragruppo, è eliminato a fronte del patrimonio netto di competenza delle imprese partecipate.

La differenza tra il costo di acquisizione delle partecipazioni e la relativa quota del patrimonio netto alla data di acquisizione è imputata, ove possibile, a rettifica delle specifiche voci dell’attivo e del passivo sulla base della valutazione a valori correnti effettuata all’atto dell’acquisto o all’atto dell’acquisizione del controllo, ove non possibile:

- l’eventuale differenza residua, se positiva, è iscritta alla voce dell’attivo “differenza di consolidamento” e imputata a conto economico in modo sistematico lungo il periodo di utilità prevista;

- se negativa, essa è iscritta alla voce di patrimonio netto “Riserva di consolidamento” dopo aver considerato la possibilità di ridurre proporzionalmente i valori delle attività immobilizzate e lo stanziamento al “Fondo di consolidamento per rischi ed oneri futuri” della eventuale differenza residua attribuibile a perdite future.

Le quote di patrimonio netto e dell’utile di competenza di terzi delle controllate consolidate sono iscritte in apposite voci del bilancio fra le poste del Patrimonio netto (Capitale e riserve di Terzi e Utile/Perdita d’esercizio di Terzi) e nel conto economico (Utile/Perdite d’esercizio di terzi), tenendo presente il periodo di effettivo possesso.


43

OPERAZIONI INFRAGRUPPO

Gli utili e le perdite derivanti da operazioni tra le imprese consolidate e non ancora realizzati nei confronti di terzi sono eliminati, così come sono eliminati i crediti, i debiti, i proventi e gli oneri, nonché le garanzie, gli impegni e i rischi tra imprese consolidate.

Gli eventuali dividendi distribuiti o iscritti per competenza all’interno del Gruppo sono stornati dal conto economico consolidato.

PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

I criteri seguiti nella formazione del bilancio consolidato dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 non si discostano da quelli adottati per la stesura di quello precedente.

La valutazione delle voci di bilancio è stata fatta ispirandosi ai criteri generali di prudenza e competenza, nel rispetto della competenza temporale ed economica dei fatti di gestione e nella prospettiva della continuazione dell’attività sociale nonché tenendo conto della funzione economica dell’elemento dell’attivo e del passivo considerati.

L'applicazione del principio di prudenza ha comportato la valutazione individuale degli elementi componenti le singole poste o voci delle attività o passività, per evitare compensi tra perdite che dovevano essere riconosciute e profitti da non riconoscere in quanto non realizzati.

In ottemperanza al principio di competenza, l'effetto delle operazioni e degli altri eventi è stato rilevato contabilmente ed attribuito all'esercizio al quale tali operazioni ed eventi si riferiscono, e non a quello in cui si concretizzano i relativi movimenti di numerario (incassi e pagamenti).

La continuità di applicazione dei criteri di valutazione nel tempo rappresenta elemento necessario ai fini della comparabilità dei bilanci della società nei vari esercizi. Non si è reso necessario procedere ad alcuna riclassifica delle voci del bilancio al 31 dicembre 2014.

Si è tenuto conto dei rischi e delle perdite di competenza dell’esercizio anche se conosciute dopo la chiusura dello stesso. I principali criteri di valutazione adottati per la redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2015 sono i seguenti:

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI

Le immobilizzazioni immateriali sono valutate al costo sostenuto per la loro acquisizione o a quello sostenuto per la loro produzione, dedotto della quota di ammortamento maturata, ai sensi dell’art. 2426 n.1 del Codice Civile. Il valore residuo delle immobilizzazioni immateriali non eccede il valore recuperabile, inteso come il maggiore tra il presumibile valore realizzabile tramite alienazione, quando applicabile, ed il suo valore in uso.

Le aliquote di ammortamento utilizzate riflettono il periodo in cui l’impresa prevede di trarre benefici da tali costi capitalizzati e comunque nel rispetto del periodo massimo previsto dal Codice Civile. Non vi sono immobilizzazioni immateriali aventi durata indeterminata.

I costi di impianto e ampliamento sono stati iscritti nell’attivo del bilancio, con il consenso del collegio sindacale, in considerazione della loro utilità pluriennale. L’ammortamento è calcolato in cinque anni a quote costanti a decorrere dal momento in cui l’immobilizzazione si è resa disponibile per l’utilizzo o, comunque, ha cominciato a produrre benefici economici per l’impresa; l’ammontare dei costi non ancora ammortizzati è ampiamente coperto dalle riserve disponibili.

I diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere dell’ingegno sono iscritti fra le attività al costo di acquisto o di produzione. Nel costo di acquisto sono stati computati anche gli oneri accessori. Tali costi sono


44

ammortizzati in ogni esercizio in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione, che normalmente corrisponde a un periodo massimo di cinque esercizi. I software acquistati da terzi e relativi ad attività di Ricerca e sviluppo sono ammortizzati in 3 esercizi; le licenze d’uso industriali, utilizzate nell’ambito della normale attività produttiva, sono ammortizzate in 5 anni, stante la maggiore vita d’uso di tali tipologie di software.

Le immobilizzazioni in corso includono i costi (interni ed esterni) sostenuti per attività di ricerca e sviluppo finalizzata alla realizzazione di Progetti di ricerca, per i quali i relativi progetti non sono ancora completati.

Le altre immobilizzazioni immateriali includono principalmente le spese per migliorie effettuate su beni di terzi ammortizzati in funzione del minor tempo stimato tra la vita utile e la durata dei relativi contratti che ne consentono l’utilizzo.

Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l’immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata. Se in esercizi successivi dovessero venir meno i presupposti della svalutazione, viene ripristinato il valore originario.

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

Sono rilevate al costo secondo i criteri previsti dall’art. 2426 n. 1 del Codice Civile. Le spese di manutenzione e riparazione delle immobilizzazioni, sostenute per mantenerle in efficienza per la vita utile prevista, sono imputate al conto economico.

Le quote di ammortamento relative alle immobilizzazioni materiali di competenza dell’esercizio sono state computate tenendo conto dell’effettivo deperimento ed il consumo dei beni, conformemente al disposto dell’art. 2426 n. 2 del Codice Civile e rientrano nei limiti della deducibilità concessa dalla normativa fiscale vigente. Le quote di ammortamento di competenza dell’esercizio sono state dedotte dalle rispettive poste dell’attivo a cui si riferiscono, sicché queste figurano già come valori netti nello Stato Patrimoniale.

Le immobilizzazioni tecniche acquisite mediante i contratti di leasing di natura finanziaria sono state contabilizzate iscrivendo nell’attivo il valore normale del bene, rettificato dal relativo fondo di ammortamento, e nel passivo il debito in linea capitale nei confronti della società di leasing.

Di seguito si riportano le aliquote di ammortamento applicate per ciascuna categoria di beni:

Categoria Aliquota

Terreni e fabbricati 3%

Fabbricati industriali 5%

Impianti specifici 12%

Macchinari generici 13%

Macchinari specifici 9%

Impianti e macchinari 10%

Attrezzature 20%

Mobili ed arredi 12%

Autovetture 25%

Mobili e arredi 15%

Macchine ordinarie 12%

Macchine elettroniche 20%

Nel caso in cui, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risulti una perdita durevole di valore, l’immobilizzazione viene corrispondentemente svalutata. Se in esercizi successivi dovessero venir meno i presupposti della svalutazione, viene ripristinato il valore originario.


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IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

- Partecipazioni

Consistono in partecipazioni in società dove il gruppo non esercita il controllo e partecipazioni in società non operative o irrilevanti iscritte al costo di acquisto, eventualmente rettificato per tener conto delle perdite durature di valore, in crediti verso tali imprese e verso altri valutati al valore di realizzazione, che coincide con il valore nominale, ed in depositi cauzionali per contratti di servizi, il cui valore è fatto pari all’importo versato all’atto della loro costituzione.

- Titoli

I Titoli iscritti tra le immobilizzazioni finanziarie rappresentano investimenti duraturi e contabilizzati al costo di acquisto o di sottoscrizione. Qualora il valore del titolo immobilizzato, alla data di chiusura dell’esercizio, risulti durevolmente inferiore rispetto a quello di iscrizione, viene iscritto a tale minor valore, e la differenza confluisce a Conto Economico alla voce Rettifiche di valore di attività finanziarie.

RIMANENZE

Le società consolidate svolgono la propria attività prevalentemente su ordinazione dei clienti. Le commesse eseguite hanno in parte durata infrannuale ed in parte ultrannuale.

Per quanto riguarda le commesse infrannuali, il criterio di valutazione seguito per la valorizzazione delle attività produttive in corso alla fine dell’esercizio è il criterio del minore tra il costo ed il valore di realizzazione. Le fatture relative agli stati di avanzamento lavori già completati sono state rilevate tra i ricavi.

Tale criterio di contabilizzazione viene seguito in quanto vi è una certa uniformità delle percentuali di margine nel corso di svolgimento delle commesse.

Per quanto riguarda le commesse di durata ultrannuale, il criterio di valutazione seguito per la valorizzazione delle attività produttive in corso alla fine dell’esercizio è il criterio della percentuale di completamento o dello stato di avanzamento, con il quale criterio il margine di commesse è riconosciuto in funzione dell’avanzamento dell’attività produttiva e quindi attribuito agli esercizi in cui tale attività si esplica. Pertanto le rimanenze per tali lavori in corso di esecuzione sono valutate in misura corrispondente al ricavo attribuibile ai servizi ed opere eseguiti, utilizzando la metodologia delle ore lavorate. Il metodo delle ore lavorate risulta particolarmente idoneo nella circostanza in quanto la componente lavoro è preminente rispetto ai materiali impiegati e le lavorazioni risultano essere significative e complesse. Inoltre, in conformità alle condizioni necessarie per l’applicazione del criterio della percentuale di completamento, sussiste il presupposto indispensabile per l’applicazione del metodo delle ore lavorate consistente, in particolare, nella possibilità di formulare attendibili e aggiornate previsioni dei costi diretti e delle ore di manodopera necessari per il completamento delle commesse ultrannuali.

Anche per le commesse ultrannuali le fatture relative agli stati di avanzamento lavori già completati sono stati rilevate tra i ricavi in quanto il corrispettivo fatturato è stato determinato in funzione del valore delle prestazioni eseguite, in contraddittorio con il committente, e il corrispettivo così determinato presenta pertanto, le caratteristiche della certezza.

Per la valorizzazione delle rimanenze di prodotti finiti e merci il criterio è quello del minore tra costo ed il valore di realizzazione. La configurazione di costo seguita è sostanzialmente il costo specifico.

CREDITI

Sono iscritti in bilancio al presumibile valore di realizzazione ottenuto riducendo, ai sensi dell’art. 2426 n. 8 del Codice Civile, il valore nominale mediante l’apposito fondo di svalutazione. Alla data di chiusura del presente bilancio non vi sono crediti in valuta estera.


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ATTIVITÀ FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONO IMMOBILIZZAZIONI

Sono iscritte in bilancio al minore tra il costo di acquisto inclusivo degli oneri accessori ed il valore di realizzazione desumibile dall’andamento del mercato; il valore di mercato, da confrontare con il costo, è costituito dal valore di quotazione per titoli quotati in mercati organizzati, ufficiali o meno, purché questi ultimi, per volumi trattati e per caratteristiche di affidabilità, possano effettivamente esprimere quotazioni sufficientemente attendibili.

DISPONIBILITÀ LIQUIDE

Le disponibilità liquide sono iscritte al valore nominale.

RATEI E RISCONTI ATTIVI

I ratei e risconti attivi sono stati determinati tenendo conto del principio della competenza economica; essi consistono in proventi di competenza dell’esercizio esigibili in esercizi successivi, ed i costi sostenuti entro la chiusura dell’esercizio, ma di competenza di esercizi successivi.

FONDI PER RISCHI ED ONERI

Tali fondi sono destinati a coprire perdite o debiti di natura determinata, di esistenza certa o probabile dei quali, alla data di chiusura dell’esercizio, sono indeterminati l’ammontare o la data di sopravvenienza.

FONDO DI TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO

E’ determinato in base al combinato disposto dell’articolo 2120 del codice civile, della legge n. 297 del 29/05/1982 e dei contratti collettivi di lavoro in vigore.

Il fondo corrisponde al totale delle singole indennità maturate a favore dei dipendenti alla data di chiusura del bilancio, al netto degli acconti erogati, ed è pari a quanto si sarebbe dovuto corrispondere ai dipendenti nell'ipotesi di cessazione del rapporto di lavoro in tale data.

Ai sensi della legge 296/2006, le quote maturate a decorrere dal 1 gennaio 2007 sono trasferite ai fondi di previdenza complementare (per i dipendenti che hanno optato per tale destinazione) oppure trasferite all’apposito fondo di tesoreria presso l’INPS (per i dipendenti che hanno optato per il mantenimento del TFR in azienda).

DEBITI

Sono iscritti in bilancio al valore nominale, con separata indicazione per ciascuna voce degli importi esigibili oltre l’esercizio successivo, ai sensi dell’articolo 2424 del Codice Civile. Alla data di chiusura nel presente bilancio non vi sono debiti in valuta estera.

RATEI E RISCONTI PASSIVI

I ratei e risconti passivi sono stati determinati tenendo conto del principio della competenza economica; essi consistono in costi di competenza dell’esercizio esigibili in esercizi successivi ed in proventi percepiti entro la chiusura dell’esercizio, ma di competenza di esercizi successivi.


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CONTRIBUTI

I contributi in conto esercizio vengono accreditati direttamente a conto economico in base alla loro competenza economica.

I contributi in conto impianti vengono accreditati gradualmente al conto economico in relazione alla durata di utilizzazione del cespite a cui si riferiscono.

I contributi in conto capitale concessi alla società prima del 1998 sono stati contabilizzati usufruendo della sospensione della tassazione di parte del contributo attraverso l’iscrizione della stessa in una specifica riserva del Patrimonio netto così come previsto dalla normativa fiscale vigente all’epoca in cui il contributo è stato concesso.

Inoltre, sono stati rilevati nella voce “Crediti verso altri”, contributi da incassare relativamente agli investimenti completati al 31 dicembre 2015 e ad altri costi agevolati sostenuti a tale data, per i quali contributi vi è la ragionevole certezza che la società rispetterà tutte le condizioni previste per l’incasso a titolo definitivo degli stessi.

COSTI E RICAVI

I costi e i ricavi sono stati contabilizzati in base al principio di competenza indipendentemente dalla data di incasso e pagamento, al netto dei resi, degli sconti, degli abbuoni e dei premi.

IMPOSTE SUL REDDITO

Le imposte sono accantonate secondo il principio di competenza e, per quanto riguarda la parte corrente, rappresentano gli accantonamenti per imposte liquidate o da liquidare per l’esercizio, determinate secondo le aliquote e le norme vigenti.

Per quanto riguarda le imposte differite/anticipate dell’esercizio, nel bilancio sono state recepite le imposte che, pur essendo di competenza di esercizi futuri, sono esigibili con riferimento all’esercizio in corso (imposte anticipate) e quelle che, pur essendo di competenza dell’esercizio, si renderanno esigibili solo in esercizi futuri (imposte differite).

La rilevazione delle imposte anticipate si fonda sul presupposto che, sulla base degli elementi previsionali relativi ai prossimi esercizi, sussiste la ragionevole certezza dell’effettivo recupero delle stesse.

CONTI D’ORDINE

Le fideiussioni e garanzie concesse a terzi nell’interesse del Gruppo sono iscritte per l’importo complessivo dell’impegno assunto.


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INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

IMMOBILIZZAZIONI

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI

31-dic-15

31-dic-14 1) Costi di impianto e ampliamento

21

23

3) Diritti di brevetto industriale ed utilizzazione opere ingegno

2.160

1.375 6) Immobilizzazioni in corso e acconti

0

1.020

7) Altre 73 32 TOTALE

2.253

2.450

I “Costi di impianto e di ampliamento” con utilità pluriennale sono stati iscritti nell'attivo con il consenso del Collegio Sindacale e sono ammortizzati in un arco temporale di cinque anni, compreso quello di acquisizione.

Qui di seguito la movimentazione intervenuta alle voci nel 2015:

Descrizione Costo

originario Amm.ti Storici

Valore all’inizio

dell’esercizio

Acquisizioni dell’esercizio

Riclassifiche dell'esercizio

Amm.ti dell'esercizio

Valore finale

Costi di impianto e di ampliamento 71 (48) 23 9 0 (11) 21 Diritti brevetto ind. e utilizz. Opere ingegno 11.160 (9.785) 1.375 588 1.194 (997) 2.160 Immobilizzazioni in corso e acconti 1.020 0 1.020 240 (1.260) 0 0 Altre immobilizzazioni immateriali 318 (286) 32 3 66 (29) 73

Totale 12.569 (10.119) 2.450 840 0 (1.037) 2.253

La variazione della voce è attribuibile a nuovi investimenti effettuati per circa 840 k€, al netto di ammortamenti calcolati per circa 1.037 k€.

In particolare di seguito si riporta un breve dettaglio dei progetti di ricerca in essere al 31 dicembre 2015:

Il progetto CARFLEEM è relativo allo sviluppo di un sistema complesso per la gestione delle flotte aziendali autoveicoli, disponibile anche attraverso il web.

Il progetto SERP, concluso a fine 2012, è relativo allo studio e realizzazione di un sistema applicativo per implementare una metodologia di analisi quantitativa del rischio territoriale, in ambienti urbani con attività industriali ad elevata pericolosità, e strutturato in maniera tale da ottenere la valutazione separata del rischio delle singole componenti del sistema urbano (edificato, reti stradali ed impianti industriali).

Il progetto di ricerca ETESpass mira alla definizione di una metodologia innovativa per la raccolta e la gestione dei dati necessari per realizzare una piattaforma operativa complessa, nella quale si integrano problematiche nuove ed eterogenee sulla base delle più avanzate tecnologie, per la gestione integrata ed “intelligente”, di tutti gli aspetti (e relative problematiche) legati ad un parco di divertimenti: ticketing, controllo accessi, gestione “intelligente” delle file per le attrazioni, sicurezza e marketing strategico. Il progetto di è concluso nel corso del 2015.


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Con il progetto MATPLA -Soluzioni innovative per lo sviluppo ed applicazione di nuovi materiali plastici, concluso a fine 2012, è stato svolto lo studio e la ricerca di nuovi materiali termoplastici per applicazioni in settori di particolare interesse per l’azienda: Aeronautico, Ferroviario, Navale e Automobilistico. Lo studio, in particolare, ha interessato la realizzazione di un portello termoplastico, di tipo tenuta a spruzzi ed intemperie in uso in campo navale, che rispetto ai portelli che normalmente sono realizzati in alluminio o vetroresina, materiali tradizionali, porterà vantaggi e benefici in termini di costi-prestazioni-benefici.

Il Progetto CAMFOR - Studio e metodologie di progettazione di Componenti Ausiliari per la Microcogenerazione da FOnti Rinnovabili (per il quale nel corso del 2015 sono state effettuate capitalizzazioni per circa 115 k€, relative ai costi sostenuti per la conclusione del Progetto), il quale si innesta su un filone di ricerca e sviluppo, su cui Aerosoft è già attiva da alcuni anni, sia autonomamente, che in partnership con alcuni Enti di Ricerca (Istituto di Ricerche sulla Combustione - CNR ed Università degli studi del Sannio) mirato all’acquisizione di conoscenza ed alla realizzazione di apparati meccanici finalizzati alla produzione di energia elettrica e termica di piccola taglia (microcogenerazione mCHP) impiegando fonti rinnovabili (biomasse, energia solare,…). Il progetto CAMFOR ha avuto come obiettivo di studiare ed individuare le metodologie più opportune per il dimensionamento, la progettazione e la verifica strutturale del Concentratore Solare (specchio adattivo) e la fattibilità e concept del Sistema di Accumulo di energia (accumulatore ibrido). Infine, con il progetto CAMFOR, è stata valutata l’estensione dell’impiego di innovativi sistemi di micro-cogenerazione da fonti rinnovabili, oltre che in aree urbane anche in aree industriali ed agricole. Diverse licenze di tali software sono già state vendute nel corso degli ultimi anni.

Al 31 dicembre 2015 non sono presenti Immobilizzazioni in corso.

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

31-dic-15

31-dic-14 1) Terreni e fabbricati 6.072 2.010 2) Impianti e macchinari

2.539

23

3) Attrezzature industriali e commerciali

75

0 4) Altri beni

365

208

5) Immobilizzazioni in corso e acconti 0 2.875 TOTALE

9.051

5.116

La movimentazione intervenuta alle voci nel corso del 2015 è la seguente:

Descrizione Costo originario

Amm.ti Storici

Valore all’inizio

dell’esercizio

Acquisizioni dell’esercizio

Riclassifiche dell'esercizio

Amm.ti dell'esercizio

Valore finale

Terreni e Fabbricati 3.860 (1.850) 2.010 2.308 1.905 (151) 6.072

Impianti e macchinari 377 (354) 23 1.843 970 (297) 2.539

Attrezzature ind.li e comm.li 2 (2) 0 86 0 (11) 75

Altri beni 2.484 (2.276) 208 253 0 (96) 365

Immobilizzazioni in corso e acconti 2.875 0 2.875 0 (2.875) 0 0

Totale 9.598 (4.482) 5.116 4.490 0 (555) 9.051

L’incremento significativo intervenuto al valore della Voce nel corso del 2015 è dovuto all’effetto netto di nuovi investimenti effettuati nel corso del 2015 per complessivi 4.490 k€, al netto di ammortamenti calcolati per 555 k€.

L’ammontare consistente degli incrementi effettuati nell’anno è direttamente attribuibile agli investimenti effettuati per CITEMA nel corso del 2015, per la conclusione dei lavori relativi allo Stabilimento Produttivo di


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Capua, nonché per l’acquisto di Impianti, Macchinari, Attrezzature ed Altri beni previsti dal Contratto di Programma. Al 31 dicembre 2015 non sono presenti Immobilizzazioni in corso.

IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

31-dic-15

31-dic-14 1) Partecipazioni in

a) imprese controllate 29 28 d) altre imprese

15

21

Totale Partecipazioni

44

49 2) Crediti delle immobilizzazioni finanziarie:

a) verso imprese controllate 73 0 d) verso altri

541

66

Totale Crediti delle immobilizzazioni finanziarie

614

66 3) Altri titoli delle Immobilizzazioni finanziarie

631

250

Totale Altri titoli

631

250 TOTALE

1.290

365

PARTECIPAZIONI

La voce “Partecipazioni in imprese controllate” accoglie il valore di carico delle partecipazioni detenute in Aerosoft Dyzain ed Aerosoft Technologie; come descritto in Relazione sulla Gestione, tali partecipazioni non sono state consolidate, per l’irrilevanza dei dati di quest’ultime all’interno del bilancio consolidato.

La voce “Partecipazioni in altre imprese” ha subito un decremento complessivo di circa 6 k€, dovuto alla svalutazione delle partecipazioni che le società del Gruppo detenevano nel Consorzio Trefin Servizi, posto in liquidazione nel corso del 2015. La voce risulta pertanto così dettagliata: Altre Imprese Valore 2015 Consorzio Citema 5 Consorzio Imprese Toscana 1 Consorzio iCampus 2 Consorzio Tecneva 2 CTIF S.c.a.r.l. 3 SCIA SCRL 2 Totale 15

CREDITI DELLE IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE

I crediti verso imprese controllate per 73 k€ accolgono crediti nei confronti di Aerosoft Technologie (36 k€) ed Aerosoft Dyzain (37 k€). Per ulteriori dettagli in merito ai rapporti infragruppo si rimanda a quanto meglio indicato in Relazione sulla Gestione. Per ciò che concerne i crediti verso altri, la voce è cosi dettagliata:

Descrizione Valore 2015 Depositi cauzionali 71 Crediti Finanziari vs Soci 470 Totale 541


51

L’incremento significativo della voce è attribuibile al finanziamento concesso al socio Francesco Floro Flores nel corso del 2015, erogato giusto verbale di Assemblea del 30 giugno 2015.

ALTRI TITOLI

In dettaglio la voce di bilancio risulta così composta: Descrizione Valore 2015 BTP 1 dicembre 2019 281 Azioni Veneto Banca 300 Azioni Banca del Sud 50 Totale 631

Il BTP scadenza il 1 dicembre 2019 è stato acquistato nel corso del 2015, e da un rendimento del 1,05% annuo.

Inoltre, in data 6 agosto 2015, sono stare acquistate 3280 azioni della Veneto Banca, del valore di 100.048 Euro

ATTIVO CIRCOLANTE

CREDITI

31-dic-15

31-dic-14 1) Verso clienti

7.886

7.657

4-bis) Crediti tributari

626

886

4-ter) Imposte anticipate 280 67 5) Verso altri

6.493

3.950

TOTALE

15.175

12.560

CREDITI VERSO CLIENTI

La voce relativa ai Crediti verso clienti accoglie crediti di natura commerciale generatisi dalla normale attività operativa; nel corso dell’esercizio il fondo svalutazione crediti, che al 31 dicembre 2015 è pari a 477 k€, non ha subito movimentazioni.

Sulla base delle valutazioni fatte dagli amministratori della Società, tenuto conto dei contratti e delle scadenze delle fatture emesse, si ritiene che tutti i crediti siano esigibili entro l’esercizio, e che il Fondo svalutazione crediti rappresenti la miglior stima della possibile perdita derivante dal mancato incasso dei crediti commerciali iscritti in bilancio al 31 dicembre 2015.

CREDITI TRIBUTARI

Il saldo è così dettagliabile: Voce 31-dic-15 Crediti IVA 365 Crediti d'imposta 237 Acconti IRAP 9


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Acconti IRES 5 Altri 9 Totale 625

I saldi maggiormente significativi sono rappresentati da:

- Crediti IVA, di cui 363 k€ relativi ad IVA in Italia e 2 k€ relativi a TVA francese; - Crediti d’imposta per contributi concessi alla Società, e connessi all’attività di ricerca e sviluppo, nonché alle

istanze presentata dalle Società del Gruppo nel mese di Marzo 2013 ai fini del rimborso della maggiore imposta IRES versata negli esercizi 2007-2011 in conseguenza della mancata deducibilità del costo del lavoro ai fini IRAP ai sensi dell’art.4 D.L. 16/2012;

- Acconti IRES ed IRAP, per eccedenza di versamenti di acconti d’imposta rispetto alle imposte effettivamente accantonate nel bilancio.

CREDITI PER IMPOSTE ANTICIPATE

Il saldo della voce è composto come segue:

31-dic-15 31-dic-14

Imponibile Aliquota* Imp. Anticipate Imponibile Aliquota* Imp. Anticipate

Perdita fiscale 2015 836 27,50% 230 0 27,50% 0

Altre 175 27,50% 48 244 27,50% 67

TOTALE 1.011 278 244

67

Le imposte anticipate sono state iscritte sulla base del ragionevole presupposto che esistano, negli prossimi esercizi (già a partire dal 2016) e comunque entro il periodo in cui tali perdite saranno riportabili, futuri redditi imponibili fiscali in grado di assorbire le perdite riportate.

Si rammenta che la perdita fiscale in oggetto deriva dal disallineamento tra il trattamento civilistico e quello fiscale dei contributi in conto esercizio, che, a norma di legge, sono tassati ai fini IRES in base agli incassi ad essi relativi.

La voce “altre” accoglie rettifiche emerse nell’ambito del consolidamento, nonché il residuo di imposte anticipate stanziate su contributi alla ricerca.

*L’aliquota utilizzata è quella prevista al momento in cui le differenze temporanee si riverseranno.

CREDITI VERSO ALTRI

Voce 31-dic-15

Crediti per contributi su Progetti di ricerca 5.093

Crediti per Polizze di capitalizzazione 431

Crediti vs Soci 106

Crediti per cessione Maturity 339

Crediti vs TIMM 390

Altri 134

Totale 6.493


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I crediti per contributi (che in totale sono pari a 5.093 k€) sono relativi ai progetti di ricerca ed investimento agevolati effettuati dalla società.

Qui di seguito un breve dettaglio dei progetti per i quali la Società è in attesa di ricevere incassi da parte degli Enti:

Contratto di Programma CITEMA – Tecnologie e Processi innovativi per la progettazione e la produzione di particolari in materiale composito. Ricerca per materiali compositi innovativi e per la gestione ed ottimizzazione dei processi produttivi. Il Contratto di Programma è stato presentato attraverso il Consorzio CITEMA costituito nel 2008 dalle società beneficiarie delle agevolazioni: Aerosoft SpA, Nauticad Srl e 3F & Edin SpA. Il piano di interventi è stato ammesso alle agevolazioni ai sensi dell’art.2 della Legge Regionale n.12 del 28/11/2007 della Regione Campania. Il programma, nel suo complesso, ha previsto investimenti di carattere produttivo e connessa realizzazione di programmi di ricerca e sviluppo per la realizzazione di un nuovo sito produttivo destinato alla progettazione e produzione di pezzi in materiale composito strutturale ed in titanio destinati all’industria della produzione di mezzi di trasporto, da realizzarsi nel comune di Capua (CE). La Aerosoft SpA, nell’ambito del Piano di interventi approvato, ha realizzato il progetto di ricerca “CarMaOPRO” sostenendo un costo complessivo di circa 1,2 mil/€. Il progetto di ricerca ha consentito la definizione di protocolli di assegnazione del materiale composito più efficace e l’individuazione del processo produttivo ottimale, che possa essere automatizzato e controllato, per la produzione di manufatti in materiali composito. La 3F & Edin SpA, nell’ambito del Piano di interventi approvato, ha terminato già nel 2014 la realizzazione del progetto di ricerca “GENESIS” che ha previsto un costo complessivo di circa 1,3 milioni di euro e che ha consentito la realizzazione di un prototipo di un innovativo sistema software per la pianificazione, supporto e automazione ottimale delle attività che saranno svolte nel nuovo sito produttivo.

Aerosoft inoltre, insieme alla sua controllata Nauticad, ha realizzato gli investimenti necessari alla realizzazione di uno Stabilimento Produttivo in Capua (CE).

JTI - Clean Sky Il progetto di ricerca "JTI - Clean Sky", in corso, è agevolato al 50% dall'Unione Europea nell'ambito del Settimo Programma Quadro della Comunità Europea, settore Aeronautico. E rientra nel programma "Joint Technology Initiative" per lo sviluppo di tecnologie del trasporto aereo futuro ecocompatibile. In particolare, Clean Sky ha l'obiettivo di sviluppare e dimostrare in volo le tecnologie per una generazione di velivoli capace di ridurre significativamente l'impatto ambientale in tutte le operazioni di volo. Nell’ambito del suddetto programma l’Aerosoft partecipa in Associazione Temporanea di Scopo, denominata “CIRA Plus” e costituita il 17.06.2008, tra la Capofila CIRA SCpA, ed i membri AEROSOFT SpA, DEMA SpA, il centro di ricerca aerospaziale rumeno I.N.C.A.S.S. e la PMI lituana ELSIS. Con la partecipazione a tale progetto, l'Aerosoft sta acquisendo un ulteriore know-how nell'ambito del settore aeronautico che le consentirà di avere un ruolo di leadership tecnologica, grazie anche alla sua capacità di applicazione delle tecnologie innovative agli altri settori dei trasporti.

DABACOM - Sistema per l’archiviazione e la gestione dei dati numerico sperimentali di materiali compositi per applicazioni industriali. Il progetto di sviluppo sperimentale, presentato congiuntamente al Dipartimento di Ingegneria Strutturale (DIST) dell’Università di Napoli “Federico II” per le agevolazioni ai sensi della Legge 46/82 FIT-PON del Ministero dello Sviluppo Economico, iniziato nel 2010, è stato completato nel 2013. L’ Obiettivo finale previsto dal progetto è stato pienamente raggiunto, è stata infatti realizzata una banca dati strutturata per l’archiviazione e la gestione dei dati numerico-sperimentali di materiali innovativi, utilizzabile via web attraverso un portale dedicato.

Made in Italy in una filiera di progettazione e produzione di interni aereonautici e navali. Il progetto di ricerca, sviluppo ed innovazione, avviato nel 2013 e concluso nel 2015, è svolto in partenariato con 2 Enti di Ricerca ed altre 4 imprese, tra cui la capofila Bonansea Engineering Srl. Il progetto è cofinanziato dal Ministero dello Sviluppo Economico, ai sensi del Bando 2008 “Nuove Tencologie per il Made in Italy” – Industria 2015. Lo scopo del progetto Made in Italy è di applicare all'intera filiera produttiva degli interiors design, sia in ambito aeronautico che navale, nonché ferroviario, il sistema I.B.N. (Integrated Business Network): un sistema integrato, basato su interfaccia software, capace di gestire, a mezzo di una stretta collaborazione tra le aziende partecipanti, l'intera filiera produttiva: dalla configurazione del prodotto (secondo le richieste del cliente) alla progettazione


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usando gli strumenti della prototipazione virtuale, passando infine per la produzione, la I.B.N. permetterà una completa interoperabilità tra i diversi "attori" della filiera.

Contratto di Programma Regionale Consorzio SCIA “Progetto Comparto Aeronautico” – Progetto di R&S SFIDA di SCIA - Studio ed applicazione di tecniche e tecnologie SFIDAnti per la ridisegnazione di una più competitiva filiera aeronautica di SCIA. Il Contratto di Programma Regionale per lo Sviluppo innovativo delle Filiere Manifatturiere Strategiche in Campania “Progetto Comparto Aeronautico” è stato presentato attraverso il consorzio SCIA Scarl, costituito nel 2012 al fine di supportare una supply chain organizzata che integri i servizi, le forniture e le lavorazioni per l’ industria aeronautica, attraverso l’eccellenza scientifica e tecnologica, dalle 14 società beneficiarie delle agevolazioni, tra cui l’Aerosoft SpA. Il piano di interventi della Aerosoft, presentato ai sensi dell’art.2 della Legge Regionale n.12 del 28/11/2007 della Regione Campania, prevede tre interventi: la realizzazione del progetto di ricerca e sviluppo “SFIDA di SCIA”, in collaborazione con le altre imprese del consorzio; un investimento in infrastrutture di supporto e gestione di servizi comuni; ed un programma di formazione. In particolare, le attività di ricerca sviluppate da Aerosoft, avviate nel 2013, hanno previsto lo studio e l’applicazione in campo aeronautico di nuovi materiali termoplastici e relative tecnologie, per la progettazione di determinati componenti aeronautici: supporti di struttura secondaria del cockpit e porta di emergenza pilota.

A.MA – ADVERTISING MANAGEMENT - Sistema centralizzato per la gestione degli spazi pubblicitari su web

Il progetto, agevolato ai sensi della Legge 46/82 FIT, iniziato nel 2010 ha previsto la realizzazione di una piattaforma innovativa e tecnologicamente avanzata che permetta di controllare gli automatismi dell'intero ciclo della compravendita, pubblicazione, manutenzione e configurazione di qualsiasi spazio pubblicitario su web. Ogni singolo spazio pubblicitario quindi sarà gestito da “Advertising Management” come un componente multimediale con un proprio ciclo di vita ed altamente configurabile.

SICURFER - Tecnologie innovative per la SICURezza della circolazione dei veicoli FERroviari

Il progetto, presentato congiuntamente a 18 coproponenti e che ha capofila la società Ansaldo STS S.p.A., è stato ammesso alle agevolazioni ai sensi del PON R&C 2007-2013 - art. 12 DM 593/8.8.2000 del MIUR. Il progetto intende rispondere alle esigenze del mercato dei trasporti che evidenzia una crescente domanda di soluzioni di monitoraggio dei veicoli in transito e delle infrastrutture che prevengano fenomeni di minaccia alla sicurezza ferroviaria, richiedendo investimenti contenuti e massimizzando l’efficienza gestionale. Sono state studiate pertanto nuove unità diagnostiche installabili a terra o a bordo, che garantiranno un monitoraggio continuo nel tempo dei parametri funzionali e di degrado. La complessità e l’articolazione del progetto consentiranno alla compagine di progetto di conseguire numerosi e significativi obiettivi, che vanno dall’innalzamento dei livelli di sicurezza, all’accresciuta capacità competitiva, all’incremento delle competenze tecnologiche e metodologiche, al rafforzamento della filiera nel settore manifatturiero ferroviario.

WISCh (Work Into Shaping Campania’s home) - TECNOLOGIE AVANZATE PER LA SICUREZZA E LA PROTEZIONE DEL TERRITORIO E DELLO SPAZIO AEREO

La necessità tangibile del mercato, misurata dal Gruppo nel corso degli ultimi anni, quella di favorire uno sviluppo tecnologico di medio lungo termine in collaborazione funzionale con altre imprese dell’indotto aerospazio e dei settori ad alta tecnologia, in modo da conquistare una posizione competitiva di lungo periodo e generare una positiva ricaduta in termini di mantenimento occupazionale e sviluppo del territorio.

Nel suddetto contesto, 3F & Edin assume il ruolo di co-promotore di una serie di innovazioni tecnologiche con importanti requisiti a livello di ricerca industriale e sviluppo sperimentale in una pluralità di ambiti tecnologici, e per il cui sviluppo e realizzazione saranno poi coinvolte imprese del comparto in funzione delle competenze tecnologiche possedute. Un’ulteriore ricaduta di tale coinvolgimento, che prevede il collegamento funzionale con la proposta di contratto di programma del Consorzio Tecneva, ha come obiettivo lo sviluppo di competenze gestionali e manageriali, da conseguire con adeguati programmi di formazione e trasferimento tecnologico, che possano rendere tali realtà maggiormente in grado di operare sullo scenario produttivo internazionale non solo come fornitori qualificati di grandi player nazionali, ma anche come realtà autonome. Il piano progettuale


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aziendale della 3F & Edin ha previsto in particolare la realizzazione e la relativa richiesta di agevolazioni per i seguenti interventi:

- Programma di R&S - Programma di carattere produttivo - Programma di Formazione

Le attività sono state organizzate in sharing tra due Consorzi: T2Star (di cui MBDA è la Società capofila) e Tecneva (di cui 3F & Edin è la Società capofila).

Attraverso il Programma di R&S la Società in primo luogo ha mirato al miglioramento della capacità industriale competitiva acquisendo fattori abilitanti che consentono di raggiungere i seguenti principali obiettivi:

• Sviluppo e innovazione tecnologica sia rispetto alla capacità di produrre sistemi complessi sia rispetto alla capacità di sviluppare componenti tecnologiche costitutive i sistemi complessi di gestione della sicurezza del territorio e degli spazi aerei;

• Sviluppo delle capacità industriali, per le quali è necessario il coinvolgimento anche di quelle risorse che non sono presenti in Azienda, ma reperibili nel territorio, dal mondo accademico, ai Centri di eccellenza alle PMI con elevata specializzazione nei settori della meccanica, elettronica e SW;

• Sviluppo delle risorse con programmi di formazione ad hoc;

• Aumento delle sinergie e delle integrazioni tra il mondo industriale e quello accademico.

• Sviluppo di un prodotto metodologico e contenutistico dei vari risultati che saranno raggiunti nel quadro delle collaborazioni all’interno del programma e definito come WISCh Good Best Practice.

Attraverso il Programma di carattere produttivo la Società ha puntato principalmente allo sviluppo di una nuova divisione aziendale specializzata nelle problematiche relative alla Sicurezza Aerea e del Territorio (Business Unit “Nuove Tecnologie”)

Attraverso il Programma di Formazione la Società mira al conseguimento dei seguenti obiettivi primari:

• potenziamento/aggiornamento delle competenze tecniche e operative

• potenziamento/aggiornamento delle competenze manageriali

• assistenza sul campo per il ridisegno o miglioramento dei propri processi interni e ridefinizione dell’organizzazione aziendale

Il progetto ha ricadute tanto in ambito civile quanto in ambito nuove tecnologie, essendo simile la gran parte delle funzioni svolte. La metodologia consente di considerare casi diversi, mediante l’aggiunta od integrazione di componenti, proponendone il riuso per specifiche esigenze in maniera indipendente dall’ambito di applicazione (ferme restando le ovvie differenze tra i due casi).

ATTIVITA’ FINANZIARIE CHE NON COSTITUISCONO IMMOBILIZZAZIONI

31-dic-15

31-dic-14 6) Altri titoli

116

778

TOTALE

116

778

La movimentazione intervenuta alla voce nel corso del 2015 è relativa a:

a) Cessione del BTP 4% detenuto; la cessione, avvenuta in data 5 marzo 2015 per un valore di circa 362 mila Euro; a fronte di tale cessione si è proceduto, con parte della liquidità ottenuta, all’acquisto di un titolo


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BTP nuovo – classificato tra le Immobilizzazioni finanziarie nel presente bilancio – e si è realizzata una plusvalenza di circa 120 k€, iscritta tra i Proventi finanziari nel presente bilancio.

b) Cessione di Titoli BTP per 374 k€: tali titoli sono stati venduti in data 5 marzo 2015 per un valore complessivo di circa 546 k€, realizzando una plusvalenza netta totale di circa 173 k€, iscritta tra i Proventi finanziari nel bilancio 2015.

c) Cessione delle Azioni Telecom Italia, avvenuta in data 4 novembre 2015, che ha consentito la realizzazione di una plusvalenza di circa 20 k€, iscritta tra i Proventi finanziari del presente bilancio.

La voce accoglie il valore dei titoli BTP, il cui dettaglio è riportato di seguito:

Descrizione Società detentrice in €/000 Tasso annuo Scadenza

Titolo BTP 3F & Edin Spa 56 6,50% 01-nov-27 Titolo BTP 3F & Edin Spa 58 3,75% 01-ago-21 Part. temporaneam. detenute Nauticad Srl 2 -- --

TOTALE 116

DISPONIBILITA’ LIQUIDE

31-dic-15

31-dic-14

1) Depositi bancari e postali 258 2.609 3) Denaro e valori in cassa

2

2

TOTALE

260

2.611

Le disponibilità liquide accolgono i depositi a vista ed i valori in cassa, valutati al valore nominale.

Per una più ampia comprensione della situazione finanziaria della Società si rimanda a quanto più ampiamente descritto all’interno della Relazione sulla gestione.

RATEI E RISCONTI ATTIVI

31-dic-15

31-dic-14 - Ratei e Risconti attivi

861

780

TOTALE RATEI E RISCONTI ATTIVI

861

780

La voce accoglie principalmente risconti attivi, relativi a premi assicurativi, fitti anticipati ed altri costi di competenza degli esercizi successivi.


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PASSIVO

PATRIMONIO NETTO

31-dic-15

31-dic-14 I CAPITALE SOCIALE 300 300 III RISERVA DI RIVALUTAZIONE ex DL.185/ 2008

539

539 IV RISERVA LEGALE

53

44

VII ALTRE RISERVE

- Riserva da consolidamento 269 269 - Riserva di arrotondamento

0

(1)

VIII UTILI (PERDITE) PORTATI A NUOVO

2.137

2.186 IX UTILE (PERDITA) D’ESERCIZIO

451

199

TOTALE PATRIMONIO NETTO DI PERTINENZA DEL GRUPPO 3.748

3.536

PATRIMONIO NETTO DI TERZI

CAPITALE E RISERVE

293

278

UTILI D'ESERCIZIO 24 20 TOTALE PATRIMONIO NETTO DI TERZI

317

298 TOTALE PATRIMONIO NETTO

4.065

3.834

Nel seguito si riportano le movimentazioni intervenute alle voci di Patrimonio netto negli ultimi tre anni:

Descrizione Voce 31-dic-12

Distribuzione di dividendi Altre variazioni

Destinazione del risultato dell'es.

precedente

Risultato dell'esercizio

corrente

31-dic-13

PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO

Capitale Sociale 300 300

Riserva Legale 34 4 38

Riserva di rivalutazione Ex DL 185/2008 539 539

Riserva da consolidamento 269 269

Ris. da arrotond.to 0 (3) (3)

Utili portati a nuovo 2.342 (231) (10) 131 2.237

Utile d'esercizio 135 (135) 137 137

TOTALE PN DI GRUPPO 3.624 (231) (13) 0 137 3.517


Riserve 266 (9) 15 272

Risultato 15 -15 14 14

TOTALE PN DI TERZI 281 (9) 0 14 286

TOTALE 3.905 (240) (13) 0 151 3.803


58

Descrizione Voce 31-dic-13



precedente


corrente

31-dic-14






Ris. da arrotond.to (3) 1 (2)

Utili portati a nuovo 2.237 (242) 60 131 2.186


TOTALE PN DI GRUPPO 3.517 (242) 61 0 199 3.536


Riserve 272 -8 14 278

Risultato 14 (14) 20 20

TOTALE PN DI TERZI 286 -8 0 20 298

TOTALE 3.803 (250) 61 0 219 3.834

Descrizione Voce

31-dic-14



precedente


corrente

31-dic-15






Ris. da arrotond.to (1) 1 0

Utili portati a nuovo 2.186 (240) 190 2.136


TOTALE PN DI GRUPPO 3.536 (240) 1 0 451 3.748


Riserve 278 (5) 20 293

Risultato 20 (20) 24 24

TOTALE PN DI TERZI 298 (5) 0 0 24 317

TOTALE 3.834 (245) 1 0 474 4.065

Il capitale sociale, pari ad Euro 300.000 è composto da n. 300.000 azioni del valore nominale di Euro 1, ed è così ripartito:

• Antonella Miro 40 % • Francesco Floro Flores 20 % • Valentina Floro Flores 20 % • Mario Floro Flores 20 %

Il dettaglio al 31 dicembre 2015 della Riserva di consolidamento è il seguente, e non ha subito variazioni rispetto all’esercizio precedente:


59

Descrizione Saldo al

31/12/2015 Saldo al

31/12/2014 Variazioni

3F & Edin SpA 803 803 0 Aerosoft SpA (136) (136) 0 Aerosoft France Sas (47) (47) 0 Nauticad Srl (351) (351) 0 Totale 269 269 0

Qui di seguito si riporta, infine, il prospetto di raccordo tra l’utile di esercizio ed il patrimonio netto civilistico della Capogruppo Trefin SpA ed i medesimi valori consolidati del Gruppo per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 e per quello precedente:


PN UTILE PN UTILE

Valori risultanti dal bilancio della società Trefin 661 137 764 180

Eliminazione dividendi iscritti per competenza 0 (150) 0 (228)

Patrimoni netti da consolidare 8.956 531 8.568 379

Valore di carico delle partecipazioni (5.729) 0 (5.716)

Vendite infragruppo Imm.ni Immateriali 2009 0 0 0 0

Vendite infragruppo Imm.ni Materiali 2011 0 6 (6) 6

Vendite infragruppo Imm.ni Immateriali 2014 (34) 34 (68) (68)

Amm.to Avviamento Aerosoft France (383) 0 (383) (77)

Rettifica ammortamenti in deroga Aerosoft France 217 (3) 220 (2)

Effetto leasing IAS 17 377 (80) 456 28

Patrimonio netto di terzi (317) (24) (298) (20)

Totale 3.748 451 3.536 199

FONDI PER RISCHI ED ONERI

31-dic-15

31-dic-14 - per imposte, anche differite

1.881

1.400

TOTALE FONDO PER RISCHI E ONERI 1.881

1.400

Il dettaglio della voce è il seguente:

Descrizione 31-dic-15 31-dic-14 delta Imposte da Leasing secondo il metodo finanziario 180 177 3

Imposte differite su contributi di ricerca 1.701 1.223 478 Totale 1.881 1.400 481


60

La voce “Imposte differite su contributi di ricerca” si riferisce agli importi maturati nell’esercizio in corso ed in quelli precedenti per rettifiche operate nella dichiarazione dei redditi relativamente ai contributi, per agevolazioni statali e regionali. L’aliquota utilizzata è quella prevista al momento in cui le differenze temporanee si riverseranno..

TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO

31-dic-15

31-dic-14 C. TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO 530

527

La movimentazione subita dal Fondo (suddivisa per società) è la seguente:

Società Fondo al 01.01 Acc.ti dell'anno Uscite Fondo al 31.12 3F & Edin 320 11 16 315 Aerosoft 197 23 17 203 Nauticad 10 5 3 12 Totale 527 39 36 530

I decrementi sono costituiti dalle liquidazioni corrisposte nell’esercizio.

Il fondo al 31 dicembre 2015 assicura l’integrale copertura dell’indennità di fine rapporto di tutti i dipendenti in forza

DEBITI

31-dic-15

31-dic-14 4) Debiti verso banche


8.907

6.816 esigibili oltre l'esercizio successivo

5.716

5.612

5) Debiti verso altri finanziatori

esigibili entro l'esercizio successivo 738 475 7) Debiti verso fornitori


1.290

1.491

12 Debiti tributari

esigibili entro l'esercizio successivo 1.280 1.107 13) Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale


370

477

14) Altri debiti

esigibili entro l'esercizio successivo 1.313 1.318 TOTALE DEBITI

19.615

17.296

DEBITI VERSO BANCHE

La voce accoglie debiti per c/c passivi, anticipazioni su fatture e le quote non ancora scadute di finanziamenti concessi alla Società; per un maggiore approfondimento in merito alla situazione finanziaria della Società ed alle sue prospettive per il prossimo esercizio si rinvia a quanto più ampiamente descritto nella Relazione sulla Gestione a corredo del presente bilancio.


61

DEBITI VERSO ALTRI FINANZIATORI

Il saldo dei debiti verso altri finanziatori esigibili entro l’esercizio successivo, al 31 dicembre 2015, accoglie principalmente debiti nei confronti delle Società di factoring per fatture cedute pro-solvendo, nonché da debiti per carte di credito aziendali.

DEBITI V/FORNITORI

La voce “debiti verso fornitori” accoglie debiti tutti esigibili entro l’esercizio successivo.

DEBITI TRIBUTARI

Il saldo al 31 dicembre 2015 comprende principalmente debiti per IVA e ritenute maturate in qualità di sostituto di imposta. Nel corso dell’esercizio 2015 le Società del Gruppo hanno omesso il versamento del debito IVA relativo ad alcuni mesi dell’esercizio. Il versamento avverrà entro la scadenza prevista per la presentazione della dichiarazione dei redditi relativa all’anno fiscale 2015, prevista per il 30 settembre 2016.

DEBITI PREVIDENZIALI

Tale voce comprende le competenze degli enti previdenziali ed assistenziali connesse con la gestione del personale. Nessuna variazione significativa rispetto al 2014.

ALTRI DEBITI

La voce accoglie principalmente il debito nei confronti di dipendenti e collaboratori per retribuzioni maturate nonché i debiti per competenze differite accantonate per competenza e non ancora versate al 31 dicembre 2015.

RATEI E RISCONTI PASSIVI

31-dic-15

31-dic-14 -Ratei e Risconti passivi


454

663 esigibili oltre l'esercizio successivo

2.463

1.169

TOTALE RATEI E RISCONTI PASSIVI

2.916

1.832

I “ratei passivi” rappresentano costi per oneri finanziari maturati nell’esercizio ma esigibili dell’esercizio successivo. Il saldo della voce “risconti passivi” alla data di chiusura dell’esercizio espone l’ammontare dei contributi, incassati e da incassare, per le domande di agevolazioni statali e regionali, da imputare secondo il principio della competenza negli esercizi futuri.


62

CONTI D’ORDINE


Banco di Napoli data accensione 6.2.2008 0 1.000.000

Banco di Napoli data accensione 8.6.2009 1.000.000 1.000.000

Banco di Napoli data accensione 16.01.2012 0 400.000

Banco di Napoli accensione 8.10.2015 500.000 0

Fidejussione omnibus limitata Unicredit Banca di Roma 480.000 0

Fidejussione omnibus limitata Unicredit Banca di Roma 1.700.000 1.700.000

Fidejussione omnibus limitata Unicredit Banca di Roma 1.550.000 0

Totale 5.230.000 4.100.000

Trattasi di fidejussioni prestate in favore di terzi.


63

INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO

VALORE DELLA PRODUZIONE

31-dic-15

31-dic-14 1) RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI

15.283

13.433

3) VARIAZIONE DEI LAVORI IN CORSO SU ORDINAZIONE

(229)

(170) 4) INCREMENTO DI IMMOBILIZZAZIONI PER LAVORI INTERNI

285

454

5) ALTRI RICAVI E PROVENTI

3.011

2.168 - altri ricavi e proventi 39 62 - contributi in c/esercizio 2.972 2.106 TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE

18.350

15.886

L’andamento della voce, la relativa suddivisione dei ricavi per Area geografica e tipologia di attività sono state ampiamente trattate all’interno della relazione sulla gestione, cui si rimanda per tutti i dettagli.

COSTI DELLA PRODUZIONE

31-dic-15

31-dic-14 6) PER MATERIE PRIME, SUSSIDIARIE, DI CONSUMO E MERCI

(707)

(467)

7) PER SERVIZI

(4.885)

(3.994) 8) PER GODIMENTO BENI DI TERZI

(743)

(719)

9) PER IL PERSONALE

(8.556)

(7.130) a) Salari e stipendi (6.619) (5.427) b) Oneri sociali (1.577) (1.411) c) Trattamento di fine rapporto (359) (292) 10) AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI

(1.592)

(1.150)

a) Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali (1.037) (889) b) Ammortamento delle immobilizzazioni materiali (555) (152) d) Svalutazione dei crediti 0 (109) 14) ONERI DIVERSI DI GESTIONE

(105)

(187)

TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE

(16.587)

(13.647)

L’andamento della voce è strettamente correlato a quanto descritto relativamente al Valore della Produzione, all’interno della relazione sulla gestione. All’interno della voce B7 – “Costi per servizi” sono iscritti, per competenza, i costi sostenuti per l’Organo Amministrativo, per il Collegio Sindacale e per la Società di revisione incaricata della revisione legale dei conti, i cui dettagli sono riepilogati di seguito:

2015 COMPENSO ORGANO AMMINISTRATIVO 124 COMPENSO COLLEG.SINDACALE 22 COMPENSO REVIS. CONTABILE 25


64

PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

31-dic-15

31-dic-14 15) PROVENTI DA PARTECIPAZIONI

314

0

16) ALTRI PROVENTI FINANZIARI 28

34

17) INTERESSI E ALTRI ONERI FINANZIARI (517) (526) TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI (C)

(175)

(492)

I Proventi finanziari sono principalmente inerenti le plusvalenze realizzate a fronte della cessione di titoli ed azioni avvenuta nel corso dell’esercizio, per i cui dettagli si rimanda al paragrafo relativo alle “Attività finanziarie non immobilizzate”.

La voce “Altri proventi finanziari” accoglie gli interessi attivi maturati sui Titoli detenuti dal Gruppo, iscritti tra le Immobilizzazioni Finanziarie.

All’interno della Relazione sulla gestione è riportato il dettaglio delle attività poste in essere dalla Società nel corso del 2015 per il monitoraggio e la riduzione degli Oneri finanziari, che, sebbene ad oggi rappresentino ancora una componente significativa del Conto Economico della Società, grazie alle azioni del management, nonostante l’incremento dell’indebitamento, sono rimasti sostanzialmente in linea con il 2014.

RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA’ FINANZIARIE

31-dic-15

31-dic-14 b) di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni

(6)

0

TOTALE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE (D)

(6)

0

La voce accoglie la svalutazione della partecipazione detenuta nel Consorzio Trefin Servizi, posto in liquidazione nel corso del 2015.

PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI

31-dic-15

31-dic-14 20) PROVENTI STRAORDINARI a) plusvalenze da alienazione

0

5

b) altri proventi straordinari 12 106 TOTALE PROVENTI STRAORDINARI

12

111

21) ONERI STRAORDINARI

b) imposte esercizi precedenti (9) (1) b) Altri oneri straordinari (567) (1.280) TOTALE ONERI STRAORDINARI (576)

(1.281)

TOTALE PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI (E)

(564)

(1.170)

Nella voce Oneri Straordinari sono iscritte rettifiche, per un saldo di circa 418 euro migliaia, effettuate al valore residuo dei contributi in essere, a seguito di rettifiche apportate dalle controparti istituzionali per effetto della verifica delle rendicontazioni effettuate dalla Società.


65

IMPOSTE SUL REDDITO D’ESERCIZIO

31-dic-15

31-dic-14 22) IMPOSTE SUL REDDITO D'ESERCIZIO

(544)

(358)

Imposte correnti (274) (205) Imposte anticipate e differite (270) (153)

La variazione della voce imposte anticipate e differite si riferisce principalmente all’effetto netto delle imposte anticipate stanziate nel corso del 2015, principalmente a fronte della perdita fiscale maturata dalla controllata 3F & Edin SpA, al netto delle imposte differite relative a contributi assoggettati a tassazione in esercizi precedenti, a quelli di maturazione per competenza, secondo i criteri di valutazione previsti dal codice civile.


66

ALTRE INFORMAZIONI

PATRIMONI DESTINATI AD UNO SPECIFICO AFFARE

Si attesta che la società non ha costituito nell’anno nessun patrimonio destinato ad uno specifico affare ai sensi dell’art. 2447-bis del Codice Civile.

OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

Ai sensi dell’art. 2427 punto 22-bis, Vi segnaliamo che nell’esercizio le operazioni effettuate con parti correlate non sono di importo rilevante e in ogni caso sono state effettuate a normali condizioni di mercato. Tali operazioni sono riportate nel dettaglio nella relazione sulla gestione, presentata a corredo della presente Nota Integrativa.

ACCORDI NON RISULTANTI DALLO STATO PATRIMONIALE

Ai sensi dell’art. 2427 punto 22-ter Vi segnaliamo che non vi sono accordi non risultanti dallo Stato Patrimoniale che abbiano rischi o benefici rilevanti e che siano necessari per valutare la situazione patrimoniale, finanziaria ed economica della società.

AZIONI DI GODIMENTO, OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI E ALTRI

Non esistono azioni di godimento, obbligazioni convertibili in azioni, titoli o valori simili emessi dalla società.

OPERAZIONI ATIPICHE E INUSUALI

Non sono state effettuate operazioni atipiche o inusuali ovvero estranee alla normale gestione dell’impresa.

PRIVACY

Privacy – avvenuta redazione del Documento Programmatico sulla sicurezza (punto 26, Allegato B), D.Lgs. 30.6.2003, n. 196)

La società nei termini stabiliti dal D.Lgs 196/03 ha redatto il Documento Programmatico sulla Sicurezza adottando le misure minime di sicurezza.

Il presente bilancio al 31 dicembre 2015, composto dalla situazione patrimoniale, dal conto economico, dalla Nota Integrativa e dalla relazione sulla gestione predisposta dall’organo amministrativo, rappresenta in modo veritiero e corretto la Situazione Patrimoniale e Finanziaria del Gruppo nonché il risultato economico dell’esercizio ed è conforme alle scritture contabili.

IL PRESIDENTE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

fascicolo di bilancio al 31 dicembre 2015 - trefin.it · della capogruppo ininfluenti ai fini della...

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