estudio comparativo wal-mart d&s chile
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Estudio comparativo Wal-Mart D&S Chile
Prácticas operacionales, presencia mundial y resultados financieros
Santiago, Febrero de 2008
Este estudio no necesariamente representa la opinión de las empresas referenciadas. Los análisis, datos y fotografías presentados provienen completamente de información de carácter abierto
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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
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Wal-Mart fue fundada por Sam Walton en 1962 en Arkansas, EEUU. Hoy es la empresa de retail más grande a escala global. Su crecimiento ha sido continuado, estable y eficaz.
Fuente: Memoria anual 2007
Wal-Mart sitúa su foco en vender productos al menor precio, por medio de la búsqueda de innovación, eficiencia operacional y un profundo conocimiento de sus cosnumidores. Su tradicional slogan es “Cada día precios bajos” y recientemente: “Ahorra dinero. Vive Mejor”.
Big Picture
Presencia en 14 países
7.608 sucursales
US $375.000 MM de ingresos por venta
Más de 2,1 millones de empleados
“El 90% de los estadounidenses tiene un Wal-Mart a menos de 15 millas de su hogar”
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Discount Stores
Supercenters Neighborhood Marketside
Fuente: Memoria Wal Mart 2007
Wal-mart cuenta con cinco principales formatos de retail y concentra
su operación en Supercenters (61%) y Discount Stores (25%)
Sam’s Club
25% 61% 2% 12%
Descripción de Wal-Mart
Participación por línea de negocio (%)
•Ropa•Muebles•Joyas•Juguetes•Electrónica•Deportes
•Farmacia•Alimentos•Bancos•Restaurantes
•Compras rápidas•Apoyo a través de internet
•Alimentos frescos•Comidas Preparadas
•Tiendas por departamentos
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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
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En 1972 Wal Mart se abre a la bolsa de NY. Desde 1975 expande sus operaciones consistentemente, por medio de adquisiciones, primero en EEUU, luego en México y posteriormente en el resto del mundo
Fuente: Memoria anual 2007
Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia
Operacional
Estrategias de Expansión
En 1975 Wal-Mart comienza un proceso de expansión en EEUU. En 1991 comienza su fase de internacionalización con su vecino México
Inicios de Wal-Mart y sus adquisiciones
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Nacimiento Wal-Mart•Ingreso a Nuevo México•Adq. de ” Supersarver Units”
•Entrada a México fusióncon Aurrera-Cifra
•Primer Sam`s Club enMexico
•Adq. Mohr-Value (16)•Adq. “The Hutcheson Shoe Company”
1962
Fuente: Wal-Mart News, Wal-Mart History Timeline , Wal-Mart Fact Sheets, Books, WM-Mexico
Línea de Tiempo
1962 1983, 1988
1975, 1978 1991
A principio de los 90 comienza la expansión en Puerto Rico, Argentina, Brasil, Canadá y China
Adquisiciones de Wal-Mart en primera mitad de los 90`s
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•Entrada a Puerto Ricocon primera tienda enFajardo
•Argentina(3)•Brasil (5)
•Adq. Chinade “Supercenter” y un “Sam's Club” enShenzhen
•Pace WarehouseClubs (91)
•Adq. en Canadá (122)
1992
Línea de Tiempo
1992 1995
1993, 1994 1996
Fuente: Wal-Mart, Wal-Mart2, Wal-Mart3, Books, Wal-Mex, WM China
En los últimos 10 años ha continuado su crecimiento orientado al mercado europeo, asiático y sudamericano
Wal-Mart y su expansión en el cambio de milenio
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•Adq. Wertkauf (21)Alemania
•Asociación en CoreaCon un Supercenter
•Adq. en Japón el 6,1% de Seiyu
•Adq. Brasil Bompreco(118)
•Adq. en Centroamérica de CARHCO(33%)
•Adq. en Alemania (71)
• Adq. la cadena ASDA UK
1998
Línea de Tiempo
2002 1998
1999 2004 ,2005
Fuente: Wal-Mart, Books
Wal-Mart en el 2006 continúa su expansión hacia Centroamérica y fortalece su presencia en China y Asia
Wal-Mart en los últimos años
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•Adq. de Seiyu (53%) y CARHCO(51%),
en Japón y Centroamérica
•Adq. de BLC (35%) enChina
•Sociedad en India, Generando Bharti
2006
Línea de Tiempo
2006
2007
Fuente: Wal-Mart, Books
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Línea de tiempo
Más del 70% de la presencia de Wal-Mart se encuentra en Estados Unidos y México. Su potencial de expansión global es aún enorme.
Presencia de Wal-Mart en el mundo
Canadá 310
México 1163
Centro –América 497
Reino Unido 358
Japón 387
China 217(*)
US A 4253
Argentina 27
Brasil 340
P. Rico 56
India Soc.
Total de 7.608 tiendas en el mundo
(*) Incluye un 35% de Trust-Mart, que operan en 100 tiendas en ChinaFuente: Wal-Mart stores, 30 Noviembre 2008
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Wal Mart nace como una innovación. Walton concibe el mercado de autoservicio con un frente de cajas a la salida de la tienda.Wal-Mart innova en logística; en formatos; en categorías de productos y en modelos de negocio.
Fuente: Memoria anual 2007
Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional
Estrategias de Innovación
Wal Mart nace en 1962 como una innovación en retail. Posteriormente ha seguido continuamente innovando en formatos de retail. No sólo de productos non-food, sino también en retail de servicios. Por ejemplo: Salud.
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Los bajos precios encuentran espacio en la atención médica. El 2005 se instalan pequeños consultorios dentro
de los locales Wal Mart para que la gente se atienda a bajo costo y sin necesidad de pedir hora. Se asocia con
hospitales y proveedores de salud locales para operar estas clínicas Wal-Mart stores. Las clinicass están abiertas los siete días de la semana, hasta la noche y en fines de
semana. Wal-Mart ha abierto 79 “in-store clinics” en 12 estados (EEUU). Sus planes son abrir otras 2,000 en los
próximos cinco años.
Los medicamentos se comercializaron dentro de las tiendas. Con esto incrementaron el tráfico de gente y demostraron
preocupación por la salud de sus clientes
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La apertura de locales toma un enfoque para segmentos específicos, abriendo a mediados del 2008 un local dirigido
directamente a la comunidad hispana
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Estrategias de Innovación en Formatos de Retail
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Wal Mart innova en procesos operativos para sustentar su estrategia de “Precios Bajos Siempre”.
Fuente: Memoria anual 2007
Estrategias de Wal-Mart: Expansión, Innovación & Eficiencia Operacional
Estrategias de Excelencia Operacional
La información en tiempo real es parte fundamental de la eficiente administración de inventarios y excelencia en logística
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Se le exige a los proveedores utilizar un sistema interno con el cual tienen información en tiempo real sobre comportamientos
de consumo, pronósticos y trazabilidad de los tiempos de entrega
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La eficiencia del sistema de distribución no depende sólo de tecnologías de información. La mitad de los productos que
llegan a un centro de distribución son despachados antes de 24 horas, y ninguna sucursal está a una distancia mayor a 87Km
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Estrategias de Excelencia Operacional
La compañía desarrolla flexibilidad de respuesta en la cadena de distribución ante alteraciones en la conducta de consumo
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La excelencia logística requiere de proveedores eficientes, precios competitivos y que cumplan con los requerimientos operacionales
Fuente: Revista Que Pasa, 26 Diciembre 2008
Estrategias de Excelencia Operacional de Proveedores
Wal-Mart audita a sus potenciales proveedores para verificar si pueden cumplir con los requerimientos de capacidad necesarios
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La adjudicación de un contrato depende de si el proveedor es capaz de entregar el mínimo precio a nivel global
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Para lograr eficiencias de espacio, Wal-Mart define a sus proveedores el tamaño del empaque de productos
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Los pedidos de proveedores tienen una programación anticipada de hasta un año para asegurar el suministro de los productos
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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
Wal-Mart ha seguido una política de expansión exitosa, México es un claro ejemplo, donde duplicó su tamaño en sólo seis años
18Fuente: La tercera, Forbes
Estrategia
Caso de México
La política de expansión de Wal-Mart comenzó con México en 1991, luego - debido a los buenos resultados - ésta continuó en Puerto Rico, Canadá, Argentina, Brasil, China, Alemania,
Corea, Japón y continúa
Entrada a México en 1991,sigue política de compras manejada desde EEUU, para lograr volumen y
control de costos, y con esto tener siempre precios
bajos
Duplica su tamaño en México para 1997
Mayor actor en el mercado mexicano para fines del
2003, esta empresa ahora llamada Walmex alcanza un
4,5% de margen neto, sobrepasando el 3,5% de
Wal-Mart
Wal-Mart enfrenta problemas en su entrada al mercado Alemán por desconocimiento de leyes y presencia de sindicatos poderosos
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En 1998 Wal-Mart entra al mercado alemán, donde aplica su modelo
norteamericano de negocio, que no presentó buenos resultados
Problema
Hasta el 2006 se va encontrando con problemas legales y sindicatos
poderosos que impiden aplicación de normas internas a los trabajadores
Fuente: DW, Daemonquest, Clarin
Fracaso
Dada la caída en las ganancias el 2006, Wal-Mart decide retirarse de Alemania, cuyo costo directo fue de 863 millones de USD
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Solución
La retirada de Alemania significó un costo directo de 863 millones de
dólares, vendiendo la propiedad a Metro Group
Fuente: DW, Daemonquest, Clarin
Fracaso
Wal-Mart
Costumbres
Alemanas
Cultura Alemana
Legislación Alemana
Cadena SuministroAlemana
Preferencias
Alemanas
Modelo estratégico de Wal-Mart en
EEUU
Alemania
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1. Caracterización de Wal-Mart – Big Picture
2. Estrategias de Crecimiento de Wal-Mart
3. Casos de éxito y fracaso de la expansión de Wal-Mart
4. Benchmarking Wal Mart v/s D&S
Ventas por empleado (en dólares)
Resumen de indicadores, tasas y datos económicos al año 2007
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EBITDA
Margen Bruto
Margen Neto
Gastos de administración y ventas / ingresos
Costos / ingresos
Ventas (millones de dólares)
Resultado operacional / ingresos
D&SWal-Mart
7,56%
23,5%
3,4%
18,7%
76,5%
374.526
5,87%
8,27%
28,36%
2,76%
23,27%
71,64%
3.835
5,08%
Resumen del estudio
EVA 1,43%2,29%
Análisis Financiero
Diferencia
-0,71%
-4,86%
0,64%
-4,57%
4,86%
-
0,79%
0,86%
178.345 110.611 67.734
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Los ingresos por venta de Wal-Mart y D&S tienen tasas de crecimiento similares con un 7,88% y 7,07% respectivamente
Fuente: Memorias Anuales
Wal-MartVentas expresadas en millones de dólares
D&SVentas expresadas en millones de dólares
Análisis Financiero
Tasa de crecimiento anual compuesta
7,88%
Tasa de crecimiento anual compuesta
7,07%
374.526
344.992
281.488256.329
2003 2004 2005 2006 2007
308.945
3.8353.667
3.528
3.293
2003 2004 2005 2006 2007
2.725
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El resultado operacional ha experimentado un mayor crecimiento para D&S desde el 2003, con menor turbulencia para Wal-Mart
Fuente: Memorias Anuales
Wal-MartResultado operacional expresado en millones
de dólares
D&SResultado operacional expresado en millones
de dólares
Análisis Financiero
Tasa de crecimiento anual compuesta
7,92%
Tasa de crecimiento anual compuesta
12,97%
20.497
17.300
21.996
2003 2004 2005 2006 2007
18.713
15.025
106
195
142162
2003 2004 2005 2006 2007
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El crecimiento en las ventas respecto al 2004 muestra una tendencia similar para Wal-Mart y D&S
Notas* Datos gráficos normalizados en base 100 * Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales
Ventas el año 2007 en US mm
D&S
3.835Wal-Mart
374.000
Ventas del 2004 al 2007 expresadas en crecimiento
Análisis Financiero
133
123
110
100
128
122
100
2004 2005 2006 2007
107
Wal Mart
D&S
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Wal-Mart ha mantenido un EBITDA constante desde el 2003, mientras que D&S ha experimentado una considerable oscilación
Evolución del EBITDA entre 2004 y 2007 (%)
Notas* Se consideró el EBITDA sobre los ingresos de explotación* Fuente: Microsoft Money, Memorias anuales
La turbulencia en el indicador puede estar referida a variables macroeconómicas o directamente al modelo de negocios de D&S. También se pueden asociar evoluciones en la eficiencia operacional
Análisis Financiero
7,11%7,36%
4,95%
7,56%7,94%
7,52%6,93%
7,48%8,27%
7,53%
Walmart
2007
2006+1%
+4%
D&S
2003
2004
2005
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La evolución del margen bruto de D&S sugiere un incremento en la eficiencia operacional a diferencia de la constancia de Wal-Mart
Margen neto y margen bruto de ventas entre 2004 y 2007 (%)
Fuente: Microsoft Money, Memorias Anuales 2007, Análisis IGT
Si bien el margen bruto de D&S es similar e incluso superior que el de Wal-Mart, ¿Tendrá una menor eficiencia administrativa que Wal-Mart?
D&S Wal-Mart
Análisis Financiero
23,1%2004
0,4%
28,4%
20062,3%
27,5%
200528,0%
2,4%
2,8%2007
Margen bruto
Margen neto
23,4%3,3%
23,5%3,4%
23,0%3,6%
23,1%3,6%
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De acuerdo a la proporción de gastos de administración y ventas sobre ingresos, Wal-Mart demuestra una eficiencia superior
Gastos de administración y ventas sobre ingresos de explotación (%)
Fuente: Análisis IGT
Análisis Financiero
17.8%
2004
21.5%23.7%
18.6%
2005
23.4%
18.0%
2007
23.3%
18.8%D&S
Wal-Mart
2006
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D&S opera con una proporción de costos sobre ingresos menor que la de Wal-Mart, ambos con tendencias levemente a la baja
Costos de explotación sobre ingresos de explotación (%)
Fuente: Memorias Anuales 2007, Análisis IGT
Las oscilaciones que experimenta D&S son menos constantes que las de Wal-Mart
Análisis Financiero
77.0%
2004
76.9%72.5%
76.6%
2005
72.0%76.9%
2007
71.6%76.5%
D&S
Wal-Mart
2006
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El resultado operacional refleja la variabilidad de la estructura operacional de D&S considerando la estructura financiera
Análisis Financiero
Resultado operacional sobre ingresos de explotación
Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007
2007
5.1%
5.9%
3.9%
5.9%
2006
D&S
Wal-Mart
2005
4.6%
6.1%
20042003
3.9%
1.6%
6.1%5.9%
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Las ventas por metro cuadrado de Wal-Mart son un 75% superiores a las de D&S
Fuente: Análisis IGT, Memorias anuales 2007
US$ de ventas / m2
La eficiencia de D&S en cuanto a ventas por superficie ha sufrido una disminución del 2% respecto al año 2004
1451038578
49442723
62595855
-726757
2---
Número de sucursales totales
Supermercados
Hipermercados
Farmalider
Súper bodega Acuenta
32---Ekono
Análisis Financiero
13.438
Wal-Mart
7.744
D&S
7.7447.8868.2798.142
2004 2005 2006 2007
D&S
-2%
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Valor económico agregado (EVA) y tasas de financiamiento
Análisis Financiero
Fuente: Inversiones Security Monitor Falabella – D&S, Memorias anuales, Microsoft Money, Análisis IGT
Tasa libre de riesgo de la economía
Prima por riesgo accionario
Tasa de mercado
Beta
Deuda financiera
Patrimonio
Costo de la deuda
Costo del patrimonio
Tasa de costo de financiamiento real (WACC)
Wal-MartD&S
3%
5,5%
8,5%
1
30%
70%
4,5%
8,5%
7,1%
4,4%
5%
9,4%
0,18
28,7%
71,3%
6,7%
5,3%
5,0%
Tasas e indicadores
EVA 1,43% 2,29%
33
todo lo que imaginas es real