行业研究 行业周报 新能源车产销大增，利好相关电子器件 ·...
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•研究报告•
电子设备、仪器和元件行业 2015-8-9
行业研究(行业周报)
新能源车产销大增，利好相关电子器件 评级 看好 维持
[Table_Author] 分析师 高小强
（8621）68751090
执业证书编号：S0490513070002
分析师 莫文宇
(8627)65799824
执业证书编号：S0490514090001
联系人 杨洋
(8627)65799537
联系人 杨靖凤
（8621）68751636
[Table_Doc] 相关研究
《市场回归理性，电子投资价值凸显》2015-8-2
《高通危机，中国“芯”机》2015-7-26
《电子周报：台企 6 月表现一般，Q3 电子旺季可
期》2015-7-19
报告要点
重点关注：新能源车产销大增，利好相关电子器件
8 月 5 日工信部工作动态栏目发布消息: 2015 年 7 月，我国新能源汽车生产 2.04
万辆，同比增长 2.5 倍，超出市场预期，显示了新能源车较好的普及速度。
新能源汽车的电气化程度远高于传统动力汽车，将带动电子行业诸多细分子行
业的市场需求。比较典型的如大容量动力电池、电连接器、被动器件等。
下周观点
本周市场震荡为主，也能看到整体向上的趋势。电子板块整体趋势与大盘一致，
从周涨幅来看跑赢大盘 2.64%。在中报集中发布的 8 月，业绩好的公司将更具
吸引力。我们将继续深化我们的价值投资逻辑，在“产业趋势+企业质地+业绩
成长”的基础上关注公司未来的市场空间，以专业的、发展的眼光进行后续的
推荐。重点推荐如下，1、安防龙头海康威视及大华股份--海康看业绩+创新，
大华看拐点+运营；2、集成电路是国家力推，三安光电增发项目已拿批文，在
大基金支持下未来龙头地位可期，同时看好 IC 设计龙头全志科技、封装的长
电科技、华天科技；3、大族激光&华工科技&长盈精密--自动化趋势明确，看
好设备及方案厂商；4、新能源车销量爆发性增长，看好汽车电子器件及储能
标的欣旺达、江海股份、法拉电子；5、军工电子化符合装备发展大趋势，相
关企业业绩增长明显，重点推荐中航光电。
本周行业热点
人口红利消失临界点：珠三角机器换人成本账；手机行业首个“无人化工厂”
有望在上海诞生；华为面前只剩三星、苹果，小米 Q2 市占率持平；GDC 大会
微软公布 HoloLens 游戏开发相关消息；全球虚拟现实设备 2016 年销量将达
1400 万部；智能手环 Fitbit 第二季度财报公布：净利润 1768 万美元； Intel
两亿美元收购威睿电通，CDMA2000 技术终于达成？小米要造“中国芯”，明
年初问世？温州计划 3 年推广 50 万盏 LED 照明产品；芯片市场遭遇“多事之
秋”：Marvell 考虑出售无线芯片业务 与大唐电信已签备忘录。
本周市场回顾
本周中信电子指数跑赢大盘 2.64%，中信电子 PE（TTM 整体法）值为 63.68，
相比上周上升 9.1。
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行业研究(行业周报)
目录
重点关注：新能源车产销大增，利好相关电子元器件 ................................................................... 4
事件描述 ................................................................................................................................................................. 4
事件评论 ................................................................................................................................................................. 4
（一）新能源车分类 ....................................................................................................................................... 4
（二）电动车发展 ........................................................................................................................................... 6
（三）利好多个电子元器件子行业 ................................................................................................................. 7
（四）储能是关键瓶颈 ................................................................................................................................... 8
（五）标的推荐 ............................................................................................................................................ 10
数据追踪 ..................................................................................................................................... 12
15 年 6 月全球半导体销售额 ................................................................................................................................. 12
行业热点 ..................................................................................................................................... 13
机器人 ................................................................................................................................................................... 13
人口红利消失临界点：珠三角机器换人成本账 ............................................................................................. 13
手机行业首个“无人化工厂”有望在上海诞生 ............................................................................................. 13
智能手机 ............................................................................................................................................................... 14
华为面前只剩三星、苹果，小米 Q2 市占率持平 .......................................................................................... 14
智能穿戴 ............................................................................................................................................................... 15
GDC 大会微软公布 HoloLens 游戏开发相关消息 ......................................................................................... 15
全球虚拟现实设备 2016 年销量将达 1400 万部............................................................................................ 15
智能手环 Fitbit 第二季度财报公布：净利润 1768 万美元 ............................................................................. 16
芯片 ....................................................................................................................................................................... 17
Intel 两亿美元收购威睿电通，CDMA2000 技术终于达成？ ......................................................................... 17
小米要造“中国芯”，明年初问世？ ............................................................................................................. 18
芯片市场遭遇“多事之秋”：Marvell 考虑出售无线芯片业务 与大唐电信已签备忘录 ................................. 19
LED ....................................................................................................................................................................... 19
温州计划 3 年推广 50 万盏 LED 照明产品 .................................................................................................... 19
下周观点 ..................................................................................................................................... 20
本周市场回顾 ............................................................................................................................. 22
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行业研究(行业周报)
图表目录
图 1：电动汽车的分类 ................................................................................................................................................... 4
图 2：纯电动汽车的动力结构 ........................................................................................................................................ 5
图 3：串联式混合动力电动车的动力结构 ...................................................................................................................... 5
图 4：并联式混合动力电动车的动力结构 ...................................................................................................................... 5
图 5：混联式混合动力电动车的动力结构 ...................................................................................................................... 5
图 6：电动车经济性逐步显现 ........................................................................................................................................ 6
图 7：电动车的充电接口 ............................................................................................................................................... 7
图 8：电动车能源管理系统远复杂于常规动力车 ........................................................................................................... 7
图 9：电动汽车蓄电池面临的困难 ................................................................................................................................ 8
图 10：飞轮电池的工作原理 ....................................................................................................................................... 10
图 11：超级电容器 ...................................................................................................................................................... 10
图 12：6 月全球半导体销售额 279.93 亿美元 ............................................................................................................. 12
图 13：6 月整个亚太地区占全球半导体销售比重 70.14% .......................................................................................... 12
图 14：本周中信电子和沪深 300PE 值 ....................................................................................................................... 22
图 15：本周中信电子和沪深 300 相对 PE .................................................................................................................. 22
图 16：中信电子元器件 vs 沪深 300 指数 ................................................................................................................... 22
图 17：费城半导体指数 vs 道琼斯指数 ....................................................................................................................... 22
图 18：台湾电子类指数 vs 台湾加权指数 ................................................................................................................... 22
图 19：韩国电子类指数 vs 韩国 KOSPI 指数 .............................................................................................................. 22
图 20：本周电子元器件行业涨跌幅（%）前五名 ....................................................................................................... 23
图 21：本周电子元器件行业换手率前五名 .................................................................................................................. 23
图 22：本周美元/人民币汇率走势 ............................................................................................................................... 23
图 23：本周美元/新台币汇率走势 ............................................................................................................................... 23
图 24：本周美元/日元汇率走势 ................................................................................................................................... 23
图 25：本周美元/韩元汇率走势 ................................................................................................................................... 23
表 1：三种主流蓄电池对比 ........................................................................................................................................... 9
行业重点上市公司估值指标与评级变化 ...................................................................................................................... 24
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重点关注：新能源车产销大增，利好相关电子元
器件
事件描述
8 月 5 日工信部工作动态栏目发布消息“2015 年 7 月新能源汽车产量达 2 万辆”，具体
内容为：
根据机动车整车出厂合格证统计，2015 年 7 月，我国新能源汽车生产 2.04 万辆，同比
增长 2.5 倍。其中，纯电动乘用车生产 6657 辆，同比增长 79%，插电式混合动力乘用
车生产 5688 辆，同比增长 4.5 倍；纯电动商用车生产 6395 辆，同比增长 17 倍，插电
式混合动力商用车生产 1650 辆，同比增长 145%。列入《免征车辆购臵税的新能源汽
车车型目录》前四批的新能源汽车生产 1.81 万辆，占 7 月产量的 89%。
2015 年 1－7 月，新能源汽车累计生产 9.89 万辆，同比增长 3 倍。其中，纯电动乘用
车生产 4.30 万辆，同比增长 2 倍，插电式混合动力乘用车生产 2.61 万辆，同比增长 4
倍；纯电动商用车生产 2.19 万辆，同比增长 7 倍，插电式混合动力商用车生产 8041
辆，同比增长 85%。
事件评论
（一）新能源车分类
新能源车是指区别于传统的基于石油燃料的汽车，按动力来源的不同又可以分为纯电动
汽车、混合动力汽车、氢燃料汽车、燃气汽车、生物乙醇汽车。各类新能源汽车各有优
缺点，而就技术成熟度来讲，又以纯电动汽车和混合动力汽车最为成熟，因此市场份额
及配套政策也最多，也是与电子行业最相关的产品。
图 1：电动汽车的分类
新能源汽车
混合动力汽车
纯电动汽车
氢燃料汽车
燃气汽车
生物乙醇汽车
优点：油耗低污染少、可以平衡负载、易于回收能量缺点：长距离高速行驶基本不省油
优点：技术相对简单成熟，只要有电力供应的地方都能够充电。缺点：单位重量储能少、电池贵
优点：排放无污染、提高发动机效率、平稳缺点：燃料电池成本过高，储存困难
优点：污染小、发动机寿命长，节约维修费用缺点：发动机动力性能有所下降，加气站的费用较高等
优点：减少污染缺点：制作成本高、储存时间不长
资料来源：长江证券研究部
纯电动车
纯电动汽车的所有动力皆由电池为电动机供电而来，电动机相当于传统汽车的
发动机，而电池则相当于传统汽车的油箱。在最基本的电池和电动机的基础上，
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行业研究(行业周报)
人们为纯电动车添加了超级电容器，以便在低速行驶以及下坡等减速运行时将
多余的能量储存起来，以便提高汽车续航里程。
图 2：纯电动汽车的动力结构
资料来源：长江证券研究部
混合动力车
混合动力汽车目前有三种形式，即串联式、并联式、混联式。在串联式混合动力车中，
发动机仅用于发电。发电机发出的电能一部分用于驱动电动机，另一部分将为蓄电池充
电；在蓄电池电量充足时，发动机可以关闭并仅以蓄电池为电动机供电；在下坡、减速
时，能量可以回收到蓄电池组从而加大续航里程；而在上坡，加速时可以由发电机和蓄
电池一起为电动机供电，提供更强劲的动力。
在并联式混合动力车中，汽车的驱动力一方面来自传统的发动机、另一方面来自电动机，
不需要专门配备发电机，其蓄电池充放电情景与串联式大致相同，但由于在发动机驱动
时少两次能量转换，因此效率更高。
图 3：串联式混合动力电动车的动力结构 图 4：并联式混合动力电动车的动力结构
资料来源：长江证券研究部 资料来源：长江证券研究部
混联式综合了前两者的优点，采用动力分配装臵进行切换，在低速行驶时采用串联式、
在高速行驶时采用并联式，取得更好的经济型和排放性。混联式在电子设计方面更加复
杂，对于电子元器件的需求也更大。
图 5：混联式混合动力电动车的动力结构
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资料来源：长江证券研究部
（二）电动车发展
世界上第一辆电动车诞生于 1881 年，由法国工程师开发完成，其动力来源为铅酸电池。
在 19 世纪末和 20 世纪初，电动车、内燃机车、蒸汽机车并驾齐驱，由于启动方便、噪
音小、平稳、无油味，电动车一度还处于领先地位。
进入 20 世纪 20 年代后，随着内燃机技术快速进步，内燃机汽车车速快速提高，并且其
续航可以达到电动车的 3 倍，而电动车的发展却停滞不前，因此电动车逐渐淡出了汽车
市场。
1973 年石油危机爆发，油价成倍飙升、全世界出现实现短缺、工业增速放缓，因此电
动汽车再次受到人们关注，但由于整车购臵和保养成本较高、充电不便、续航较差，这
些缺点使得电动车并没有在石油危机中得到较好发展。
近年来随着环保意识的逐渐强化、电动车的经济性逐步体现、新能源车扶持政策密集出
台，都大大地促进了新能源车的普及。
图 6：电动车经济性逐步显现
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资料来源：麦肯锡，长江证券研究部
（三）利好多个电子元器件子行业
一、电连接器
由于电动车使用电能作为动力，因此需要经常进行充电，为了节省充电时间，新能源车
充电电流都比较大，因此对电连接器的接触要求较高。以比亚迪修建的快速充电站来说，
其充电设备的功率为 40kW，对应 220V 电流为 182 安培左右，如果在接触处有 0.02
欧姆的接触电阻，则可以算出被耗散的功率约为 660W，浪费量接近一台 1 匹的空调。
更重要的是，如果因为接触不好造成严重发热或火花等现象，进而损坏汽车甚至印发安
全事故就得不偿失了，因此连接器的精密加工显得非常重要。
图 7：电动车的充电接口
资料来源：长江证券研究部
此外，由于电动车整个能源系统都由电池提供，其内部电气化程度远高于常规动力汽车，
因此在汽车内部的连接器需求也远高于传统动力汽车，大大激发精密连接器需求。
二、能源管理系统
由于电动车在行驶过程中除了与常规动力车一样存在诸如雨刮、收音机、前后灯、空调
等耗电需求外，还存在能源回收、电池充电等充电需求，如何根据情景合理引导电能流
向，在充耗电之间形成平衡，则是能源管理系统要做的事情。而一套完整的能源管理系
统需要用到大量的传感器和控制器，无疑大大提升了对智能芯片的需求。
图 8：电动车能源管理系统远复杂于常规动力车
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资料来源：长江证券研究部
三、蓄电池
电动车顾名思义，其动力全部或部分来自于电能，而蓄电池是目前电能长时间存储的唯
一方式，因此蓄电池作为电动汽车的核心零件，随着电动汽车的逐步放量，对蓄电池的
需求也会逐步提升。目前电池的重量和续航能力是限制电动汽车发展的最重要瓶颈，相
对而言，能源管理系统和电机都不是最重要的钳制因素，因此我们在下一部分也会着重
讨论储能问题。
（四）储能是关键瓶颈
如我们前面介绍的，目前无论是纯电动车还是混合动力车，都离不开一个重要组成——
蓄电池，或广义地称之为储能装臵，其正是目前电动汽车的瓶颈所在。
目前的蓄电池技术亟须解决的问题包括：续航短、蓄电池重且贵、充电慢且难、安全性
不够高，温度对电池性能影响较大（锂离子）。
图 9：电动汽车蓄电池面临的困难
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蓄电池
续航短
充电慢 充电难
温度适应差不安全
重 贵
资料来源：长江证券研究部
传统蓄电池
传统蓄电池主要包括三种：铅酸蓄电池、镍基蓄电池、锂基蓄电池，三种电池各有优劣，
目前铅酸电池凭借价格优势，占领了大部分电动车市场。然而铅酸对环境污染极大，并
且，目前美国电网招标项目已全是锂电，我国也对铅酸行业进行了全国大整顿，未来新
批产能非常困难，未来中国主流储能设备也会逐步切换到锂电等环境友好的产品上。
表 1：三种主流蓄电池对比
蓄电池种类 铅酸蓄电池 镍氢电池 锂离子电池
单体电压 2V 1.2V 3.7V
电池容量 3Ah-3000Ah 10mAh-3Ah 50mAh-50Ah
能量比重量 30Wh/kg 70Wh/kg 120Wh/kg
能量比体积 90Wh/L 140Wh/L 360Wh/L
内阻 <0.05 欧 0.2~0.3 欧 0.15~0.25 欧
工作温度 零下 40 到 60 度 零下 40 到 50 度 零下 20 到 50 度
大电流性能 高 较低 较低
自放电率 5% 30% 10%
充放电寿命 较低 高 高
记忆效应 无 略有 无
安全性 高 较高 较低
回收利用 高 低 低
成熟度 高 较高 一般
成本 低 较高 高
资料来源：中国产业洞察网，长江证券研究部
飞轮电池
飞轮电池的原理为：充电时外部电能带动飞轮高速旋转，将电能转化为机械能存储在飞
轮中；放电时飞轮带动发电机高速旋转，将机械能转化为电能。因此与传统的蓄电池不
同，飞轮电池的充放电都是物理过程，不涉及电解等化学过程，因此对温度要求很宽松
且没有污染，同时其充放电速度也更快，但目前价格较高，且技术上并不成熟。由于以
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行业研究(行业周报)
上特性，飞轮电池比较适合短时间（避免长时间高速旋转）、大功率（充放电快）的应
用，目前德国、美国等发达国家已在混合动力汽车上有一些尝试。
图 10：飞轮电池的工作原理
资料来源：长江证券研究部
超级电容器
超级电容器的原理是在金属电极表面形成类似于平行板电容器的双电荷层，由于电容量
反比于极板间距，因此紧密贴合的双电荷层具有远大于普通平行极板的的电容量。
图 11：超级电容器
资料来源：长江证券研究部
目前超级电容器的容量仍然比不上锂电池，但是由于其充放电是物理过程，因此响应速
度快，且充放电次数可达几十万次，因此适合作为动力蓄电池的辅助，比如在减速时作
为辅助储能装臵。
（五）标的推荐
新能源汽车的电气化程度远远大于传统动力汽车，因此对于基础元器件的需求也将大大
提高。特别由于蓄电池是直流供电，逆变器必不可少，将催生更多薄膜电容需求。同时
超级电容器作为储能辅助，也将受益于新能源的发展。
法拉电子
1、公司有四十多年的簿膜电容器生产历史，是国内最大的薄膜电容器生产企业。
2、公司以新能源为主线，围绕新能源应用开发配套产品，目前三期厂房也已完工。
江海股份
1、公司的超级电容器已全线贯通，正进行生产和测试。
2、薄膜电容器产能不断扩张，新工厂建设搬迁也较顺利。
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行业研究(行业周报)
目前，蓄电池是电动汽车最大的瓶颈，锂电池储能密度高，环境友好，是未来
的电动车蓄电池的发展方向，国内不少锂电池企业也积极跨界进入动力电池领
域。
欣旺达
1、公司是国家高新技术企业，新能源电池十强。
2、公司分别与奇瑞和英威腾合资设立了子公司，从事新能源车用锂电池及电源管理系
统的研发和生产。
3、公司积极推行自动化及半自动化生产线改造，降低人工成本，提高生产效率。
德赛电池
1、公司工业园二期厂房正快速建设，2017 年将逐步投产，产能将逐步放量。
2、公司子公司惠州蓝微、惠州电池，集团子公司德赛西威，以及 CHOI HONG BEOM
将共同设立合资公司，从事大型动力电池、电源管理系统业务。
3、公司有较强的自动化开发团队，逐步在更大的范围引入自动化生产，降低人力成本，
提高生产效率。
中航光电
1、公司新能源车用连接器收入放量明显，在公司整体业务占比中将逐步提升。
2、军工基础连接器龙头，持续受益于军工电气化趋势，军工订单大幅持续增长。
3、本轮反弹龙头，估值合理，业绩增速高。
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行业研究(行业周报)
数据追踪
15 年 6 月全球半导体销售额
2015 年 6 月全球半导体市场销售额为 279.93 亿美元，同比上升 6.29%，环比下降
0.42%。
图 12：6 月全球半导体销售额 279.93 亿美元
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
20,000
22,000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
34,000
36,000
38,000
40,000
February-11 February-12 February-13 February-14 February-15
全球 YoY
料来源：SIA,长江证券研究部
从区域市场需求结构来看，19.77%的销售需求来自于北美地区，10.09%来自于欧洲，
日本贡献了 9.16%的销售额，中国占比为 29.04%，亚太其他地区则占据了 31.94%的
比重，亚太地区以 70.14%的份额继续保持全球半导体最大市场的地位。
图 13：6 月整个亚太地区占全球半导体销售比重 70.14%
美国
欧洲
日本
中国
亚太其他
美国 欧洲 日本 中国 亚太其他
资料来源：SIA,长江证券研究部
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行业热点
机器人
人口红利消失临界点：珠三角机器换人成本账
在佛山市南海区广工大数控装备协同创新研究院，21 世纪经济报道记者了解到，
佛山某陶瓷企业在喷釉工序上，原来需要 10 个喷釉工人，每人月工资 6000-7000 元，
一年工厂要支付 77 万元；而用机器人之后，只需要两个工人，人工费用每年可节省 60
余万元。
更重要的是，用了机器人之后，由于精度大大提高，工厂的釉料损失每年可以节省
约 50 万，废品率由原来的 5%左右降低到 1%，单这一项，每年就可以节省近 600 万。
佛山市南海区广工大数控装备协同创新研究院计算，在这一项目上，机器人自动化
生产和人工生产对比，每年节省综合成本 689.6 万元。按照机器人设备的产能估算，两
套设备可轻松完成年产 45 万件的喷釉任务，因此设备的投入在 1-2 年内可收回成本。
记者采访了解到，这正是企业可以接受的回收年限。
鲁毅透露，佛山制造业大约需要 2 万台套工业机器人，但截至 2015 年 6 月，实际
使用的仅有 3000 台套，市场空间巨大。为此，佛山着力引进世界机器人制造企业落户，
同时加大培育有自主知识产权的机器人企业。到今年 6 月，佛山市内机器人生产、应用、
服务的企业有上百家。
东莞市市长袁宝成接受 21 世纪经济报道记者采访时说，“我们机器换人的一个很重
要的原因，是希望东莞机器换人在解决劳动力短缺的时候、结构性收入的同时，培养出
一个机器人产业。”
袁宝成说，到目前为止，机器人的核心技术全部在国外，但中国有做进口替代的习
惯，先买外国的，我们来模仿制造、消化吸收再创新。在东莞松山湖国际机器人产业基
地，已经聚集起了 200 多个机器人企业。
据介绍，该公司成功实现了机器人在不锈钢无痕免打磨工艺上的应用。但公司的目
标不仅限于此。其总经理卢新建告诉 21 世纪经济报道记者，他们目前自主研发了机器
人的核心部件——减速器，成本仅相当于进口产品的二十分之一。
虽然公司研发的这一产品质量还与国外产品有很大差距——泰格威减速器寿命还
只有一年多，国外产品可以达到 7 年，但卢新建还是很为自己的公司自豪。“我们总是
有一个前进的过程，但是首先第一点我们打破了国外的封锁，突破了它的核心技术。”
事实上，上文中反复提到的广工大数控装备协同创新研究院是佛山实施“创新驱动”
战略的重要平台。该研究院由广东省科技厅、佛山市、南海区、佛山高新区管委会以及
广东工业大学共同建设，是一个开放式、网络化、集聚型的公共服务平台。
机器人的加工精度高于人工，随着人力成本的逐渐上升，机器人取代人工的时机也越来
越成熟。自动化生产是未来工业发展的方向，但我国在基础零部件上仍然较为落后，处
于模仿学习阶段，有关部门应当大力扶持，实现真正的中国“智”造。
手机行业首个“无人化工厂”有望在上海诞生
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行业研究(行业周报)
近日，国家高新技术企业上海晨兴希姆通自主研发的机器人线交付量与订单量合计已突
破 50 套，国内十大手机通讯制造商多数已采购，年内，随着全厂“机器人大换人”，业
内首个“无人化工厂”有望在上海诞生。
本月，第 4 代机器人通讯主板自动检测系统即将下线，售价控制在 1.25 年收回成本。
今年以来，珠三角几大制造商纷纷定购沪产做手机的机器人，最多的一次下单达 10 套，
并正在洽谈百套规模的更大单子。
新的事业部“晨讯智造”日前刚并购一家重庆机器人喷涂小企业，至此已有 8 家相关机
器人企业，集成到这个智能制造平台上各展所长，让手机通讯制造全流程“机器化”。
按计划，晨兴希姆通的二楼检测车间将变为无人线；而一楼贴片车间，生产总线控制系
统正掌控近 10 个品牌的生产设备，每条线加装了多道机器人视觉系统，至少 60%岗位
将被替换。
有个几个关键词值得关注：“自主研发”、“回收期 1.25 年”、“无人化工厂”。对于单纯
的体力劳动，机器人替代人工是必然趋势，近期有关机器人的新闻报道也呈井喷之势，
投资者应当密切关注。
智能手机
华为面前只剩三星、苹果，小米 Q2 市占率持平
Counterpoint Research 最新统计报告显示，2015 年第二季度(4-6 月)全球手机出
货量达到 4.7 亿台，较上季度同比增长 6%，较去年同期增长 3%。其中，智能手机出货
量攀升至 3.7 亿台，创纪录环比增长 20%，目前智能手机占比达到 80%，功能机市场
在全球持续萎缩。
中国手机品牌厂商保持持续上涨趋势，本季度增长最快的五个中国品牌为华为、中
兴、小米、Vivo 和 OPPO，其中，华为首次超过微软(诺基亚)登上全球第三大手机及智
能手机品牌的宝座。步步高凭借 OPPO 和 Vivo 两大品牌进入全球前十的排名，尤其在
中国和东南亚市场表现强劲。此次全球智能手机市场的前十大品牌中，中国品牌占据 7
个席位，囊括全球近 30%的市场份额。
三星2015年第二季度手机出货量8900万台，同比下降了 6%，由于Galaxy S6 edge
的供应问题，三星手机的出货量被压抑。Galaxy S6 系列在全球市场排名第三和第四，
出货量与 Galaxy S5 时期基本持平。三星在印度、MEA 和欧洲部分地区仍与往年持平，
在美国、中国和拉丁美洲地区的市占率被进一步削弱。
苹果继续保持强有力的上升趋势，2015 年第二季度出货量达到 4750 万台，环比增
长 34.9%。苹果公司的整体手机的市场份额攀升至 10%，智能手机市占率达到 13%，
中国市场的迅速扩张让苹果保持上升势头。
苹果同时满足成熟市场和新兴市场的消费者需求，在韩国、印度、中国、越南、马
来西亚、美国、德国和土耳其等国家都有上升趋势。
华为第二季度智能手机出货量达 3050 万台，同比增长 48%，市场份额上升到 8.2%，
达到有史以来最高，首次超越微软成为全球第三大手机和智能手机品牌厂商。
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行业研究(行业周报)
华为增长势力最弱的地区仍旧是北美地区，在拉丁美洲、墨西哥及哥伦比亚等地继
续保持强劲上涨趋势。Counterpoint Research 从渠道调查数据显示，华为在拉丁美洲
和欧洲的部分地区仍有相对较高的库存。
小米 2015 年第二季度智能手机出货量 1900 万，同比增长 25.8%，超过联想和 LG
排名世界第五。因红米 2 和红米 note 系列等低成本智能手机的热卖，小米上半年的出
货量保持快速增长。但小米 2015 年第二季度仅占全球智能手机 5.1%的市场份额，与去
年 4.9%的市占率基本持平。
智能机前十厂商中国内厂商占了七席，拿下全球 30%的份额，显示出中国制造业的强大
竞争力。苹果手机主打高端路线，良好的用户体验是高粘性高增长的有力保证。目前国
内诸如华为等厂商也逐渐开始推出高端机型，但由于产品出货量毕竟不如苹果，在供应
链方面也遇到一些困难，但我们相信只要不懈努力，总有见月明的一天。
智能穿戴
GDC 大会微软公布 HoloLens 游戏开发相关消息
在近日欧洲举行的游戏开发者大会（GDC），微软的相关负责人 James Rodriguez（并
不是哥伦比亚的 J.罗）宣布了数个与其正在开发中的增强现实装臵 HoloLens 全息眼镜
与游戏开发相关的消息，以及微软通用 Windows 平台（UWP）将在该可穿戴设备上的
相关相关部署，并确认了几个与游戏相关的功能即将在未来推出。
首先是关于 Xbox Live API 将部署至 HoloLens，该 API 同样适用于 Windows 10 和
Windows 10 Mobile 的平台。具体时间表尚未公开，相关工作确认已在进行中。
其次，开发者可以通过跨设备（Windows 10 PC，手机，Xbox One）的通用 Windows
平台（UWP）进行游戏开发，微软确认基于 UWP 开发的游戏也将同样支持 HoloLens
设备，未来开发者只需使用一种语言即可对应多款 Windows 设备开发游戏，虽然这点
我们很早就已经得到暗示。不仅如此，全新的通用应用商店也将支持 HoloLens 设备，
Xbox 用户也可期待在年底用上全新的通用应用商店。
第三条消息，微软的独立游戏项目 ID@Xbox 计划会面向所有支持 UWP 平台的设备开
放，意味着独立开发者也可在 HoloLens 上开发全新的游戏。
虽然微软表明过第一版本的 HoloLens 将重点放在开发者和企业功能，但微软也正解锁
HoloLens 平台的游戏潜力。而且 HoloLens 的主管之一正是之前《质量效应》制作人--
凯西〃哈德森，微软计划在第二个版本的 HoloLens 中建立成熟的面向消费级的游戏生
态。
虚拟现实产品可用于医学、娱乐、教育、航天、训练等多个领域，海外巨头如微软、谷
歌、索尼、Facebook 等企业在产品开发方面不遗余力，国内企业涉足虚拟现实的企业
已经有不少，将是电子行业未来的一个重要看点。
全球虚拟现实设备 2016 年销量将达 1400 万部
据国外媒体报道，一项新的研究显示，虚拟现实技术在科技市场上的影响力会越来越大，
明年将有抢眼表现。
市场调研公司 TrendForce 周二发布的数据显示，2016 年全球虚拟现实设备的销量将达
1400 万部，从而使得这种产品类别强势登场。虽然今年并没有多少虚拟现实设备售出，
请阅读最后评级说明和重要声明 16 / 26
行业研究(行业周报)
但这类产品在 2017 年的销量将会增至 1800 万部，到 2018 年则是 2200 万部，2020
年的全球销量更是会提高至 3800 万部。
虚拟现实技术已经成为了科技行业中一个颇为热门的领域。Facebook 旗下的 Oculus、
HTC、三星以及索尼等公司都进入了这个正在起步的市场。虚拟现实设备通常以头盔形
式出现，可以提供给用户沉浸式的 3D 体验，主要针对游戏服务。
TrendForce 的报告指出，虚拟现实游戏用到的资源要比虚拟现实电影少。“第一人称游
戏稍做修改便可移植到虚拟设备上，”报告称。“相对低廉的成本与较短的工时对游戏开
发者来说很有利，他们将成为 VR 硬件主要的内容提供商。”
HTC 的营销主管上月曾表示，2016 年是虚拟现实行业“至关重要”的一年。HTC 计划
在 2016 年开售自行研发的“Vine”虚拟现实头盔（也有可能今年年末推出）。当这款设
备面世时，它将面临 Oculus Rift 以及索尼的“Project Morpheus”等诸多竞争对手。
鉴于游戏将成为虚拟现实技术的首个主要应用，让玩家方便地玩到这些游戏就成为了重
中之重。调研公司 Current Analysis 的分析师在上月表示，虚拟显示设备售价不菲，游
戏需要让消费者感到这个钱花的值得。
该分析师表示，“明年将会有非常昂贵的新游戏机发布”，意思是虚拟现实头盔的价格要
高于微软 Xbox One 或索尼 PS4 主机。虽然多数公司并未公布定价，但有报道暗示，
类似 Oculus Rift 这样的高端产品，其售价可能高达 1500 美元。
在未来，虚拟现实技术有望拓展到游戏领域之外。虚拟现实电影可以将观影者拉入影片
的环境中，极大地加强临场感。
“必须发展到游戏领域之外，”前述 HTC 高管表示。“娱乐将成为关键。”他补充称，当
行业找到方法，把虚拟现实影片变成大众认可的娱乐活动时，市场便会步入主流。
TrendForce 表示，虚拟现实技术的成功在很大程度上取决于硬件的利润。一旦市场的
“参与者实现扎实的销量并且盈利”，“针对 VR 硬件的内容服务”就会不断涌现。
虚拟现实产品极有可能是消费电子产品的下一个亮点，如果 2020 年达到 3800 万部的
销量，则意味着几千亿的市场空间，带来新一轮投资机会。
智能手环 Fitbit 第二季度财报公布：净利润 1768 万美元
智能手环厂商 Fitbit(NYSE：FIT)今天发布了截至 6 月 30 日的 2015 财年第二季度财报。
财报显示，按照美国通用会计准则(GAAP)计算，Fitbit 第二季营收为 4 亿美元，较去年
同期的 1.1 亿美元增长 253%；净利润为 1768 万美元，较去年同期的 1475 万美元增
20%。
第二季业绩要点：
——营收为 4 亿美元，较去年同期的 1.1 亿美元增长 253%；
——毛利率为 47%，较去年同期的 51%下降 4 个百分点；不按美国通用会计准则
(Non-GAAP)，毛利率为 47%，较去年同期的 52%下降 5 个百分点；
——营业利润为 8042 万美元，较去年同期的 2583 万美元增长 211%；
——净利润为 1768 万美元，较去年同期的 1475 万美元增长 20%；每股摊薄收益
为 0.07 美元，与去年同期的 0.07 美元持平；
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行业研究(行业周报)
——不按美国通用会计准则，净利润为 5131 万美元，较去年同期的 1835 万美元
增长 180%；每股摊薄收益为 0.21 美元，较去年同期的 0.09 美元增长 133%；
——调整后的息税、折旧以及摊销前利润(EBITDA)为 8625 万美元，较去年同期的
2909 万美元增长 196%；
——健身追踪设备销量为 446 万部，较去年同期的 172 万部增长 159%。
2015 财年全年展望：
——营收在 16 亿美元至 17 亿美元；
——不按美国通用会计准则，毛利率在 47%至 48%；
——股权激励支出在 5000 万美元至 5400 万美元；
——不按美国通用会计准则，每股摊薄收益在 0.69 美元至 0.77 美元；
——调整后的 EBITDA 利润在 2.75 亿美元至 3.10 亿美元。
股价表现：
Fitbit 周三在纽交所的开盘价为 50.35 美元。截至周三收盘，Fitbit 股价上涨 1.95
美元，收报 51.64 美元，涨幅为 3.92%。截至美国东部时间周三 18：38 分(北京时间周
四 6：38 分)，Fitbit 股价在盘后交易中下降 7.57 美元至 44.17 美元，跌幅为 14.63%。
过去 52 周，Fitbit 股价最高为 51.90 美元，最低为 29.50 美元。
作为 Fitbit 上市后的首份成绩单，253%的增长超过了分析师的预期，而其市场份额相
比去年同期其实是下降的，显示了智能穿戴设备市场成长之迅速。国内如小米等企业凭
借低售价的优势，已经占据了 25%的市场，未来对业绩的贡献不可小视。
芯片
Intel 两亿美元收购威睿电通，CDMA2000 技术终于达成？
今天下午 VIA 发布公告，公告称：本公司转投资公司盖曼群岛商 VIA Telecom Co.,
Ltd.与第三方签订处分部份资产合约，后续视合约执行情形预计于第三季前完成交易，
本公司经按权益法自行评估对投资利得之影响数约为美金一亿元。
从 VIA 公告分析，应当是 Intel 购买了威睿电通(也就是 VIA telecom)的 CDMA2000
技术。
虽然公告中并没有直接明示出售的就是威睿电通 CDMA 技术，不过鉴于这一说法
风行已久，相信出入不大，鉴于威盛持有威睿电通 49%的股权，Intel 收购威睿电通
CDMA2000 技术的花费应当是两亿美元左右。
Intel 收购威睿电通 CDMA2000 技术已传多时，最早传的收购金额为五亿美元，五
月降为三亿美元，现在看来最终成交价为两亿美元，虽然收购价格不断降低，不过鉴于
CDMA2000 技术已经江河日益，2 亿美元被收购应当也算合理。
一、有关 CDMA 技术授权
上 世 纪 九 十 年 代 初 ， 高 通 曾 将 CDMA 技 术 分 别 授 权 给 四 家 厂 商 ， 包 含
PrairieComm(被 Freescale 收购)、VLSI Technology(被飞利浦收购)和 LSI Logic 等。后
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行业研究(行业周报)
来 LSI Logic CDMA 技术被 VIA 以三千万美元左右的价格收购，从而获得了高通 CDMA
技术的授权。
多年过去，四家公司都没有成功开发出 CDMA 芯片组跟高通抗衡，因为每次高通
将专利授权给这些厂商时，自家芯片组已经领先别人两代，大厂不能忍受自己的产 品
落后。最后的结果导致除 VIA 外都放弃了开发 CDMA 技术的芯片组，市场上只剩下高
通和 VIA Telecom 两家公司开发基于 CDMA 技术的芯片组。
二、有关威睿电通 CDMA2000 技术的对外授权
这些年威睿电通一直希望对外授权其手中的 CDMA2000 技术，2014 年终于与联发
科签署授权协议，七年的授权期内合计金额大约 4 亿美元。
据传威睿电通也曾经与海思洽谈过 CDMA2000 技术的授权，好像一度还曾经达到
签约的地步，海思花费一亿美元获得 CDMA2000 技术，不过最后关头 VIA 涨价翻倍，
低于两亿美元不能签约，海思愤而作罢。
据传展讯也曾与威睿电通洽谈合作事宜，不知道什么原因没有谈拢。
三、Intel 为什么要收购 CDMA2000 技术
Intel 想获得 CDMA 原因很简单，希望自家的英飞凌能提供全模的基带解决方案，
为进军苹果做准备，其实英飞凌的基带已经被 iPAD 采用，不过如果不支持 CDMA2000，
估计被 iPhone 使用的概率不大，毕竟 Apple 一定要支持全球所有手机制式网络。
英特尔于 2010 年收购了英飞凌无线部门，其基带产品已经用于 iPad，但由于缺少
CDMA 技术，无法进入全网通的苹果市场，此次收购 CDMA2000 技术将完善英特尔技
术和专利结构，有助于拓展市场；目前通信技术已经进入 4G 时代， CDMA2000 毕竟
已经有些过时，对 VIA 而言亦是一笔不错的生意。
小米要造“中国芯”，明年初问世？
8 月 4 日消息，去年小米与联芯科技成立了北京松果电子有限公司，到了年底，松果科
技便以 1.03 亿元的价格购买了联芯科技的 SDR1860 平台技术。今年，红米 2A 问世，
得到了业界的广泛关注，这款手机采用的是联芯 LC1860C 四核处理器，被称为小米与
联芯和做的结晶。 雷军当时计划与联芯科技联手，最终目的还是推出自己的芯片，以
弥补小米自身的短板。
手机产业联盟秘书长老杳表示，小米自主处理器将于明年年初问世，新处理器将与联芯
科技合作推出。
预计，这款新处理器仍然会用于中低端红米系列手机上，小米高端手机会继续采用高通
方案，例如外界传言小米 5 将搭载高通骁龙 820。尽管暂时无力涉足高端市场，但其推
出首款自主芯片之后，小米在手机芯片上拥有更多的主动权，未来，或许不需要长时间
受制于高通；此外，有了自主处理器在与国内品牌华为的竞争当中又多了一颗筹码，这
对小米稳固国内市场意义重大；再者，手机厂商研发自主芯片已成为潮流，小米作为后
起之秀，推出自家处理器后，也可以和三星、苹果和华为等老牌巨头站在同一阵营。
目前，红米 2A 的销量已经超过 600 万台，在低端手机市场表现依旧给力，而联芯
LC1860C 也借助了小米的光环取得了强劲的增长势头，预计到今年第四季度，搭载
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行业研究(行业周报)
LC1860 的移动设备出货量将超过 1000 万部。小米一直未公开自主处理器计划，不过
如今红米 2A 已经交出一份不错的成绩单，小米势必会加速自主处理器的研发。
媒体报道，小米已经获得 ARM 全系列内核授权，前高通中国区总裁王翔也已加入小米。
推出自主处理器，应该已经不算是秘密了吧。
继华为在自家手机上大面积使用自家芯片后，小米也将逐步在低端机型上使用自产芯
片。集成电路产业关乎国家信息安全，为了实现国产替代，近期整个行业动作不断，相
关主题投资机会绝不是概念炒作，投资者应当高度关注。
芯片市场遭遇“多事之秋”：Marvell 考虑出售无线芯片业务 与大
唐电信已签备忘录
美国芯片公司 Marvell 正在考虑 10 亿美元出售其无线芯片业务，大唐电信与上海浦发
投资正在考虑购买。大唐电信已经与 Marvell 签署了备忘录，但需要提醒的是这不是最
终协议。
今年芯片市场可是“多事之秋”，新加坡半导体公司 Avago 刚刚以 370 亿美元收购博通，
英特尔拿下 Altera。美国芯片公司 Marvell（美满）就又有变动。Marvell 考虑 10 亿美
元（约 62 亿人民币）出售其无线芯片业务。之前有消息称，CEC 和联想想收购 Marvell，
但后来不了了之。
昨日，来自彭博社的消息称，大唐电信旗下的联芯科技和上海浦发投资两家正在考虑出
价购买。对此，笔者联系联芯科技相关负责人，表示并不知情，而且即使购买也应该是
属于大唐电信集团的行为，而不是联芯科技。
据媒体报道，其实大唐电信已经和 Marvell 签署了备忘录，但还未签署最终协议，涉及
金额并不是 Marvell 所期待的 10 亿美金，可能在 6 亿美金-8 亿美金，甚至更低一点。
资料显示，Marvell 是一家美国芯片厂商，专门制造储存、通讯以及消费性电子产品 IC。
1995 年成立于美国加州圣塔克拉拉。其芯片业务主要提供给三星手机、索尼主机、小
米智能家居产品等。中国 4G 发展初期，Marvell 由于抢在联发科、展讯之前推出了首
款适用于千元智能机的 4G 芯片，抢占了不少国产手机厂商。2014 年 Marvell 全年 LTE
芯片出货 2000 万片，位居全球第二，仅此于高通。Marvell 全球副总裁丁斌在接受媒体
采访时还表示，希望今年继续保持可持续发展，配合中国移动将五模手机单价降到 400
元以下。
但由于 4G 市场联发科迎头赶上，紫光收购展讯，Marvell 在中国中低端市场面临很大
冲击。截止 5 月份数据显示，Marvell 第一季度的移动和无线芯片业务收入占总销售额
同比下降了 13%。“Marvell 手机芯片业务再不卖，随着业务慢慢萎缩就更不值钱了。”
某业内人士表示。
由于芯片涉及最基本的信息安全，因此是国家重点扶持的产业。国家一方面在政策上给
与优待扶持自主研发；另一方面也在资金上支持外延并购获取现金技术。芯片国产化是
国家意志，未来必定好戏连连。
LED
温州计划 3 年推广 50 万盏 LED 照明产品
请阅读最后评级说明和重要声明 20 / 26
行业研究(行业周报)
温州市政府近日下发通知，决定用 3 年时间，在全市推广 LED 照明产品 50 万盏以上，
实现年节能约 5 万吨标准煤。
此次发布的《温州市推广应用半导体照明产品实施方案》明确，到 2017 年，市、
县两级政府行政中心全部完成 LED 照明改造；使用财政性资金的国家机关、事业单位
和团体组织等公共机构室内 LED 照明改造率达到 80%以上；道路、隧道等户外公共领
域 LED 照明改造率达到 60%以上。
在推广模式上，鼓励采用合同能源管理(EMC)运作模式实施 LED 照明节能改造工
程。该模式是指用能单位无须投资，节能服务公司出资改造或升级设备，以节省的能源
费用(如电费)收回项目投资的全部成本、实现利润。
推广 LED 照明产品有财税奖励优惠政策的支持。根据有关规定，对符合条件的 LED
照明节能改造项目按其年节能量给予财政奖励。对节能服务公司实施 LED 照明合同能
源管理项目，符合相关规定的，享受相应的税收优惠。
另外，符合技术标准的前提下，新建和改造的城市道路以及财政资金支持的新(改)
建公共机构室内照明一律实行 LED 产品；新(改)建的工矿企业和民用建筑，在条件允许
的情况下，原则上应使用 LED 照明产品。
LED 比传统的白炽灯和荧光灯都更节能，是未来照明产业的发展方向，世界各国也都纷
纷定下了“禁白”时间节点，本次温州市鼓励采用 EMC 模式来推进 LED 改造工程，并
且对改造率进行了量化，必将直接促进 LED 照明的普及。
下周观点
本周市场震荡为主，也能看到整体向上的趋势。电子板块整体趋势与大盘一致，从周涨
幅来看跑赢大盘 2.64%。在中报集中发布的 8 月，业绩好的公司将更具吸引力。我们将
继续深化我们的价值投资逻辑，在“产业趋势+企业质地+业绩成长”的基础上关注公司
未来的市场空间，以专业的、发展的眼光进行后续的推荐。
重点推荐：
1、 海康威视&大华股份。这两家企业的核心逻辑在于社会安全的本质需求不断增强，
同时业绩出色。海康上半年业绩优秀，营业收入和净利润分别增长 62.84%、45.2%，
表明公司仍在快速成长；公司在向解决方案转型成功后进一步搭建核心员工跟投创新业
务平台，意味着公司将再次扩大业务范围，向智能硬件、云计算、工业机器人等创新方
向延伸；另外，国家对于国企改革的需求强烈，公司子公司层面员工持股也将是国企改
革的标杆。大华股份业绩拐点显现，其二季度单季度净利润增长 18.3%，“产品+解决方
案”转型效果明显；公司有能力制造出优秀的设备产品，目前正在积极搭建安防运营平
台，未来向运营方面的延伸；另外公司在当前价位实施第二期员工持股计划，一方面彰
显公司高管对未来发展的信心，另一方面将进一步增进员工积极性，我们强力看好公司
未来作为安防解决方案运营商的快速成长及后续广阔的市场空间。
2、集成电路是国家产业升级的核心方向，整个产业将在国家集成电路产业基金的推动
下实现跨越式发展。8 月 3 日，三安光电增发项目拿到证监会批文，在产业基金入股、
华芯投资和国开行 350 亿规模的资金支持下，未来三安将大概率成长为化合物半导体集
成电路的全球产业龙头，因此未来国际并购将值得期待，我们前期也从新材料的角度发
布深度报告推荐三安，后续研究方向将会向化合物半导体的全产业布局延伸。集成电路
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行业研究(行业周报)
产业另一极在于智力密集的 IC 设计，国内发展土壤在于终端需求崛起以及政策强力支
持，我们前期也发布深度报告推荐全志科技、艾派克等产业龙头。另外，IC 封装领域，
企业发展成熟，市值已经处于年初乃至去年水平，看好市值被低估的长电科技、华天科
技，我们前期也从国家存储器平台的角度推荐相关封装企业。
3、 大族激光&华工科技&长盈精密。马云、孙正义、郭台铭等大佬同时投资机器人，
说明自动化产业趋势已成。大族激光增发机器人项目已获证监会受理，未来公司在工业
机器人、服务机器人及机器人核心零部件方向的发展均值得重点关注，详见深度报告；
传统激光业务领域，公司激光切割机床进入 2015 智能制造试点示范项目名单，得到国
家肯定，未来一段时间将受益于 A 系厂商新产品加工订单，实现业绩的快速增长；大族
激光上半年经营良好，实现了收入、净利分别增长 11.02%、31.33%，实现了业绩兑现；
华工科技的主题点众多，未来核心发展思路是智能装备+物联网+军民融合，看好公司物
联网以及量子通信方面的潜力，半年度业绩优秀，盈利增长区间为 45.93%-64.17%；
长盈精密的看点在于智慧工厂解决方案，看好其继连接器与金属机壳之后的下一个增长
点。
4、近日，工信部公布新能源汽车产量数据，1-7 月份产量同比增长 3 倍，电子行业相
关供应链企业受益，看好价值低估的法拉电子，欣旺达以及产品创新的江海股份。车联
网为智能终端的自然延伸，因此车联网在上半年为 TMT 行业最火热主题之一，电子行
业相关标的为欧菲光、得润电子，复牌后均大手笔投入车联网业务，热点持续的情况下，
股价调整到位即有较大机遇。
5、军工电子化是未来军品发展的大趋势，因此我们看好军工电子领域的中航光电及高
德红外。中航光电上半年业绩足够亮眼，净利润增长大幅增长，同比增长 91％，产能
释放+军工订单+新能源汽车订单旺盛带来业绩爆发，其业绩兑现坚定了对企业质地优秀
的看法。高德红外逐步披露了其停牌事项，增发将引入战略投资者及员工持股计划，从
事导弹项目，进一步践行军民融合，公司停牌早，股价相对低位，看好其复牌后的表现。
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行业研究(行业周报)
本周市场回顾
图 14：本周中信电子和沪深 300PE 值 图 15：本周中信电子和沪深 300 相对 PE
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中信电子和沪深300相对PE
资料来源：Wind，长江证券研究部 资料来源：Wind，长江证券研究部
图 16：中信电子元器件 vs 沪深 300 指数 图 17：费城半导体指数 vs 道琼斯指数
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费城半导体指数 道琼斯指数
资料来源：Wind，长江证券研究部 资料来源：Bloomberg，长江证券研究部
图 18：台湾电子类指数 vs 台湾加权指数 图 19：韩国电子类指数 vs 韩国 KOSPI 指数
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台湾电子 台湾加权指数
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韩国KO SPELEC指数 韩国KO SPI指数
资料来源：Bloomberg，长江证券研究部 资料来源：Bloomberg，长江证券研究部
请阅读最后评级说明和重要声明 23 / 26
行业研究(行业周报)
图 20：本周电子元器件行业涨跌幅（%）前五名 图 21：本周电子元器件行业换手率前五名
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惠伦晶体 华铭智能 胜宏科技 海洋王 菲利华
资料来源：Wind，长江证券研究部 资料来源：Wind，长江证券研究部
图 22：本周美元/人民币汇率走势 图 23：本周美元/新台币汇率走势
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图 24：本周美元/日元汇率走势 图 25：本周美元/韩元汇率走势
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行业研究(行业周报)
行业重点上市公司估值指标与评级变化
证券代码 公司简称 股价 EPS（元） P/E（X） P/B（X） 评级
13A 14E 15E 13A 14E 15E 13A 14E 15E 上次 本次
002138 顺络电子 13.30 0.29 0.39 0.52 46.31 34.33 25.75 2.33 2.09 3.67 推荐 推荐
300303 聚飞光电 10.82 0.29 0.37 0.49 37.64 29.44 22.16 2.91 2.46 4.48 推荐 推荐
002415 海康威视 32.39 1.15 1.63 2.25 28.25 19.93 14.37 8.88 6.44 4.66 推荐 推荐
600584 长电科技 19.55 0.16 0.36 0.51 122.86 54.55 38.54 5.11 4.74 4.29 推荐 推荐
002185 华天科技 18.85 0.43 0.58 0.85 44.06 32.25 22.25 5.46 4.77 4.04 推荐 推荐
603005 晶方科技 47.21 0.87 1.45 1.93 54.52 32.45 24.42 6.81 5.78 4.81 推荐 推荐
002236 大华股份 40.08 0.98 1.44 1.95 41.05 27.78 20.55 9.02 7.07 5.47 推荐 推荐
600563 法拉电子 36.87 1.36 1.55 1.93 27.09 23.72 19.12 4.71 4.03 3.42 推荐 推荐
600703 三安光电 26.90 0.61 0.85 1.12 44.02 31.54 24.11 5.69 4.93 4.20 推荐 推荐
002484 江海股份 20.29 0.46 0.62 0.87 43.96 32.93 23.23 4.27 3.84 3.37 推荐 推荐
002449 国星光电 15.08 0.34 0.51 0.70 44.75 29.63 21.51 2.86 2.64 2.39 推荐 推荐
002414 高德红外 39.38 0.11 0.25 0.38 347.68 157.62 103.69 9.70 9.22 8.57 推荐 推荐
300207 欣旺达 25.87 0.27 0.51 0.73 96.88 51.19 35.51 4.50 3.79 7.73 推荐 推荐
300296 利亚德 20.22 0.25 0.50 0.68 80.92 40.67 29.55 5.93 4.75 7.46 推荐 推荐
002179 中航光电 45.70 0.56 0.88 1.21 81.08 51.91 37.81 7.40 6.40 7.00 推荐 推荐
002241 歌尔声学 30.11 1.09 1.45 1.89 27.73 20.79 15.97 2.98 2.43 3.63 推荐 推荐
300115 长盈精密 38.48 0.52 0.83 1.15 73.70 46.61 33.53 10.09 5.93 5.50 推荐 推荐
000988 华工科技 16.97 0.19 0.29 0.39 89.83 58.04 43.59 5.36 4.97 4.53 推荐 推荐
002008 大族激光 27.41 0.67 0.65 0.86 40.91 42.13 31.77 7.02 6.15 5.28 推荐 推荐
002055 得润电子 36.30 0.22 0.40 0.63 165.83 90.22 57.50 10.99 8.21 7.88 推荐 推荐
600699 均胜电子 34.36 0.55 0.82 1.04 63.01 41.92 32.95 9.03 7.63 6.38 推荐 推荐
300184 力源信息 25.94 0.06 0.17 0.29 453.32 148.38 90.00 7.73 7.10 12.52 推荐 推荐
000049 德赛电池 52.57 1.14 1.45 2.03 46.00 36.20 25.92 14.55 10.84 8.00 推荐 推荐
002456 欧菲光 28.91 0.66 0.85 1.17 43.72 33.84 24.77 5.12 4.54 3.93 推荐 推荐
300458 全志科技 84.80 0.92 0.90 1.18 92.23 93.74 71.86 10.18 6.24 7.57 推荐 推荐
002180 艾派克 23.51 0.48 0.51 0.67 49.13 46.26 35.31 17.64 13.32 10.09 推荐 推荐
资料来源：长江证券研究部
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长江证券研究部
对本报告的评价请反馈至长江证券机构客户部
姓名 分工 电话 E-mail
周志德 主管 (8621) 68751807 [email protected]
甘 露 副主管 (8621) 68751916 [email protected]
杨 忠 华东区总经理 (8621) 68751003 [email protected]
鞠 雷 华南区总经理 (86755) 82792756 [email protected]
李敏捷 华北区总经理 (8610) 66290412 [email protected]
投资评级说明
行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
看 好： 相对表现优于市场
中 性： 相对表现与市场持平
看 淡： 相对表现弱于市场
公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：
买 入： 相对大盘涨幅大于 10%
增 持： 相对大盘涨幅在 5%～10%之间
中 性： 相对大盘涨幅在-5%～5%之间
减 持： 相对大盘涨幅小于-5%
无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使
我们无法给出明确的投资评级。
重要声明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。
本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性
不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含
作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公
司和作者无关。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过
往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在
最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
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不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券
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武汉 武汉市新华路特 8 号长江证券大厦 9 楼
（430015）
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北京 西城区金融大街 17 号中国人寿中心 606 室
（100032）
传真：021-68751791
深圳 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 18 楼
（518000）
传真：0755-82750808
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