el riesgo país. aquel que asumen las entidades financieras, las empresas o el estado, ante el...
TRANSCRIPT
El Riesgo País
El Riesgo País Aquel que asumen las entidades financieras, las
empresas o el Estado, ante el posible impago por operaciones comerciales o préstamos que realizan con el sector público o privado de otro país. Usado por las empresas para evaluar el ingreso a países
extranjeros Es confundido con el riesgo soberano
Pero tiene una una concepción más amplia, toda inversión o préstamo en un país extranjero está expuesto a contraerlo
El riesgo soberano, evalúa solamente al gobierno como emisor
El Riesgo País
El Riesgo País
Riesgo Político
Riesgo país
Riesgo económico
•Partidos políticos•Dictaduras•Riesgo Legal•Expropiación•Guerra •Conmoción civil•Break of contract
•Políticas económicas•Inflación y polit. cambiaria•Riesgo Divisa •Riesgo de transferencia
Riesgo político
Modificaciones en sus resultados debido a cambios políticos los cuales pudieran afectar sus expectativas económicas.
Partidos políticos Basados en regímenes democráticos,
pluripartidismo. Personalismos. Responden a intereses de determinados grupos
económicos
Riesgo político
Dictaduras Cambios frecuentes de la constitución Dictaduras encubiertas
Riesgo Legal Leyes poco concretas, confusas y el derecho es
aplicado de muy diferente forma. “Hecha la Ley, hecha la trampa” Cambios frecuentes de constitución
Riesgo político
Expropiación Incluyendo la creeping expropiation
Guerra y conmoción civil Incumplimiento de contrato por parte del
Estado (Break of contract)
RIESGO PAIS EN VENEZUELA
Uno de los casos de países con alto riesgo político es Venezuela en donde se han dado varios casos de expropiaciones a empresas de comunicaciones, industriales, financieras y de actividades extractivas. Como el sucedido con la empresa mexicana de cementos Cemex, a partir del 18 de agosto del 2008 cuando el gobierno Venezuela tomó el control de la compañía. El gobierno de Venezuela ofreció alrededor de us$ 819 millones por Cemex, sin embargo la empresa mexicana pidió alrededor de us$ 1300 millones. Debido a este impasse aun no han podido llegar a un acuerdo económico. A continuación se muestra una imagen de la planta de Cemex, la cual fue tomada por las fuerzas militares venezolanas.
Sin embargo no es la única empresa expropiada en Venezuela, como el caso del Banco Santander cuya filial en Venezuela, Banvenez, fue expropiada y por la cual se ha llegado a un acuerdo de US$ 1.000 millones. Con esta transacción el gobierno venezolano ahora maneja el 20% de los depósitos bancarios de su país. Fuente: Libro Mercado de Capitales: Una perspectiva global
Riesgo económico
Políticas económicas los bancos centrales en los países emergentes
no gozan de la independencia deseada. Inflación y política cambiaria
los países emergentes suelen tener políticas sociales que provocan déficit fiscales y por tanto inflación y depreciaciones de la moneda.
sistema de tipo de cambio con bastante intervencionismos.
Riesgo económico
Riesgo Divisa Al invertir en otro país, se hace en la moneda local,
en consecuencia, si hay fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio se puede tener pérdidas económicas
Riesgo de transferencia riesgo derivado de la imposibilidad de repatriar
capital, intereses, etc., debido a la situación económica de un país, que haga que en un determinado momento exista posible carencia de divisas que impida la repatriación.
Medición del Riesgo País
Mediante índices elaborados por las revistas Euromoney e Institutional Investor y por firmas clasificadoras de riesgo Indicadores basados en variables macro y micro
y elementos subjetivos Proyecciones económicas que están compuestas
por variables cuantitativas y cualitativas.
EUROMONEYCálculo del Riesgo País según Euromoney
Factores de Riesgo
Ponderación (en porcentajes)
Indicadores analíticos Desempeño económico 25 Riesgo político 25 Indicadores Crediticios Indicadores de deuda 10 Deuda en default o reprogramada 10 Calificación crediticia 10 Indicadores de mercado Acceso a financiación bancaria 5 Acceso a financiación de corto plazo 5 Descuento por incumplimiento 5 Acceso al mercado de capitales 5
The PRS Group
Agencia de Crédito de Exportación de Bélgica
Orienta a empresas exportadoras sobre la situación de riesgo que tienen los países con los que se pretende mantener relaciones comerciales.
La clasificación la realiza en dos partes Transacciones de exportación Inversiones directas
Riesgo de guerra Riesgo de expropiación Riesgo de transferencia.
Empresas clasificadoras de riesgo
Otra forma de evaluar el riesgo país es en base a la confiabilidad crediticia percibida del emisor.
Se utilizan los análisis de las clasificadoras de riesgo como Moody’s Investors Services o Standard & Poors, los cuales asignan un grado de calificación de riesgo crediticio para el país
Empresas clasificadoras de riesgo
Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)
Mide el spread entre la tasa de interés de los títulos de deuda de cualquier país y la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Usualmente se usa para países emergentes
Elaborado por inversiones J. P. Morgan
Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)
Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)
Spread EMBI América Latina
0 Pto.
200 Pto.
400 Pto.
600 Pto.
800 Pto.
1000 Pto.
1200 Pto.
1400 Pto.
Ene01 Ene02 Ene03 Ene04 Ene05 Ene06 Ene07 Ene08 Ene09
Spread - EMBIG America Latina (pbs)
Los Bonos Brady para países emergentes
Emitidos por países emergentes como resultado de la restructuración de su deuda Algunos ya habían caído en default Cuentan con garantías especiales
Bono cupón cero del gobierno americano Deposito en garantía equivalente a dos o tres pagos de
cupón.
Beneficios para los deudores: Beneficios para los acreedores:
Reducción de la cantidad adeudada. Recuperación de parte de los préstamos. Mejores condiciones financieras. Emisión de nueva deuda garantizada.Captación de nuevos flujos financieros. Revaluación de los créditos otorgados.
Cobro regular de sus créditos a través de los bonos Brady
Los Bonos Brady para países emergentes
Plan Brady Tenia como objetivo fundamental el pago parcial de
la deuda y la reducción de intereses Recomprar la deuda, la cual sería adquirida a un
valor menor al nominal. Presentar a los deudores varias opciones para
reestructurar la deuda. Emitir bonos, los cuales posteriormente se
conocerían como bonos Brady
Los Bonos Brady para países emergentes
Los Bonos Brady para países emergentes
Cláusulas especiales Warrants La garantía o colateral del Nominal La garantía de los cupones
Tipos de Bonos Brady Par Bonds o Bonos a la Par Discount Bonds Front Loaded Interest Reduction Bonds (FLIRB): Debt Conversion Bonds (DCB) New Money Bonds (NMB) Past Due Interest (PDI) Capitalization Bonds (C-Bonds)