el procés de finançament d’una start up - sector digital entertainment
DESCRIPTION
Presentació de Christian Fernández al R4G Digital Entertainment de Barcelona ActivaTRANSCRIPT
1
El procés de finançament d’una start up
Sector digital entertainment
Christian Fernández
25 i 26 de febrer de 2010
2
L’ “EQUITY GAP”
Risc
Equity Gap?
Valor
Primer product
ePrototipu
s
Idea/paten
t
Entrada al
mercat
OPV / Venda negoci
Post-OPV
I+D (universitat
s)
Pre-seed inversió
(garanties)
seed inversió (angels)
Punt de partida
Primera ronda
Primera venda
Segona
ronda
Mezzanine
TEMPS
3-7 anys
3
CAUSES MÉS SIGNIFICATIVES DE FRACASSOS
(SEGONS ENQUESTA EVCA 2003)
Model de negoci poc consistent
Caiguda de la demanda
Financiació insuficient
Excessiu time to market
Errors en la selecció de personal
Manca de clients
Estratègia poc clara
Entorn econòmic
Adaptació lenta als canvis
Problemes operacionals
Empreses massa petites
Increment de la competència
60%
55%
55%
52.50%
37.50%
35%
32.50%
25%
17.50%
17.50%
15%
10%
4
1 EN QUINA FASE DE DESENVOLUPAMENT ENS TROBEM
2 QUANT FINANÇAMENT NECESSITEM
ABANS DE CERCAR FINANÇAMENT HEM DE TENIR CLAR:
5
FASES DE DESENVOLUPAMENT I APLICACIÓ DEL FINANÇAMENT
ESTUDI DE MERCAT FORTESTUDI DE VIABILITATINICI DESENVOLUPAMENT B-PLAN
PRIMERS PASSOS EN L’EXECUCIÓEQUIP DE TREBALLACTIUS I TEST DE MERCATMARKETING / COMERCIAL
PRODUCTEACCIÓ COMERCIAL FORTAMARKETING
ACTIUSCIRCULANT
PRE - SEED
SEED
START - UP
CREIXEMENT
6
ELS CRITERIS D’INVERSIÓ CANVIEN EN FUNCIÓ DE L’INVERSOR
FRIENDS, FAMILY& FOOLS
SOCI INDUSTRIAL
SOCIS CAPITALISTESPRIVATS
CAPITAL RISC
DECISIÓ BASADA EN LA CONFIANÇAAPOSTA PERSONAL
DECISIÓ BASADA EN EL PROPI NEGOCI
DECISIÓ BASADA ENRENTABILITAT
DECISIÓ BASADA ENRENTABILITAT
7
FRIENDS, FAMILY
& FOOLS
SOCIINDUSTRIAL
SOCIS CAPITALISTES
PRIVATS
RÀPIDPOCA EXIGÈNCIA NOMÉS APORTEN DINERS
RÀPIDCONEIXEMENT SECTORPOT APORTAR NEGOCI
SORTIDA NO CLARACONFLICTE INTERESSOS
RÀPIDAPORTA CONTACTES SORTIDA NO CLARA
AVANTATGES INCONVENIENTS
8
CAPITALRISC
BANCARI
AJUDESSUBVENCIONS
PROFESSIONALORIENTAT A LA CREACIÓ DE VALORNETWORKINGSORTIDA CLARA
LENTCONTROL
COST CERO O MOLT BAIX LENT
RÀPID GARANTIES
AVANTATGES INCONVENIENTS
9
PRE SEED SEED START-UP CREIXEMENT
+ CAPITAL
+ DESENVOLUPAMENT
F.F.F.
B.A.
CAPITAL RISC
INDUSTRIALS / ESTRATÈGICS
BANCARIASUBVENCIONS
10
QUÈ ÉS EL CAPITAL RISC?
Inversions en capital, habitualment minoritàries de forma temporal en empreses no cotitzades
Les empreses i fons de capital risc estan especialitzades habitualment en tres fases d’inversió:– llavor i start-up– creixement– buy outs, sortides a borsa i grans operacions de corporate
Les inversions mitges que realitzen a cada una de les fases serien:– entre 200 i 500.000 EUR– entre 1 mEUR i 8 mEUR– més de 10 mEUR
11
També hi ha un cert nivell d’especialització per zones geogràfiques i per tipus d’inversió (tecnològiques, tradicionals, serveis, indústria pesada, etc)
El sector està regulat per la CNMV i per la Llei 1/1999
Actualment Espanya hi ha al voltant de 160 operadors de capital risc. L’any 2007 s’han ultrapassat els 4.300 mEUR en inversions totals.
Les fases inicials (llavor i start-up) representen no més d’un 4-5 % d’aquesta inversió.
El percentatge de formalització de projectes és d’un 2-3% sobre els projectes rebuts.
QUÈ ÉS EL CAPITAL RISC?
12
QUÈ ÉS EL CAPITAL RISC?
13
QUÈ ÉS EL CAPITAL RISC?
OFERTA DEMANDA
- Creixent: a l’existència del propi capital risc, s’ha afegit un creixent nombre d'ajudes i instruments públics i dependents d’universitats, centres de recerca, etc.
- Major Know-how: els professionals del sector acumulen experiència, i es van especialitzant.
- Inversions majors: s’endarrereix l’etapa en la que s'està disposat a invertir, i les necessitats són majors.
- Co-inversió: com a resposta a la disminució del risc, augmentar el recolzament sumant esforços, i augmentar la disponibilitat de més recursos si és necessari.
- Dificultats de creixement de les participades.
- Dificultats per a desinvertir.
- Track record escàs.
- Creixent: augmenten les oportunitats d’inversió.
- Més madura: major disponibilitat de recursos i recolzament en etapes inicials.
- Falten bons gestors: sobretot en projectes d’alta tecnologia.
- Dificultats de creixement i d’accés a mercats internacionals.
Situació de l’oferta i la demanda en el nostre segment:
14
QUÈ ÉS EL CAPITAL RISC?
- El mercat del capital risc ha evolucionat i madurat de forma molt important en els darrers anys.
- Al igual que ha madurat aquesta oferta de capital, ha madurat també la demanda, així com altres actors clau en tot aquest mercat, especialment en el segment corresponent a fases inicials i tecnologia.
- Al creixent nombre de ECR’s cal sumar l’aparició de xarxes d’inversors privats, que de forma organitzada cerquen oportunitats, inverteixen en petites companyies i assumeixen el risc d’invertir en projectes encara molt incipients.
- Paral·lelament, les institucions, govern, centres d’investigació, han desenvolupat programes específics pel recolzament als emprenedors (especialment al sector de la tecnologia), que es tradueixen en subvencions, assessorament, acompanyament i aportació de recursos, de forma que les oportunitats que arriben a l’inversor professional, estan més madures que fa uns anys.
- Els gestors de capital risc també exigeixen una major maduració abans de comprometre capital, fonamentalment degut a la dificultat que existeix tant en fer funcionar una companyia en fase d’arrancada com en desinvertir.
La maduració del sector per complet ha portat a tenir una visió diferent:
Visió al 2000
La tecnologia aporta un potencial de creixement enorme. Tenir una tecnologia diferencial és la clau.
Aquesta tecnologia permetrà un ràpid creixement i una ràpida internacionalització.
La maduració de els projectes es ràpida. En 3-5 anys es possible desinvertir. Ja sigui venent la companyia o venent a un altre operador de capital risc de majors dimensions.
Visió actual
La tecnologia diferencial no és garantia d’èxit. Cal superar la prova de concepte i comptar amb un equip molt motivat.
El creixement de les empreses tecnològiques es molt difícil i la seva internacionalització encara més.
La maduració dels projectes és lenta. La venda en molts casos s’allarga fins els 7-8 anys.
El capital risc més gran, d’invertir en la companyia, no assumeix un cash-out o sortida dels inversors inicials.
15
Per a més informació, podeu adreçar-vos a les següents webs:
• www.cnmv.es
• www.ascri.org
• wwww.evca.com
QUÈ ÉS EL CAPITAL RISC?
16
BCN EMPRÈN
CONSTITUÏDA EL 1.9998,2 mEUR CAPITAL
L’Ajuntament de Barcelona promou la creació de la companyia.
El capital prové tant d’institucions com de socis privats.
Les operacions comencen al gener del 2.000.
ASSOCIACIONS
CREANETWORK
BCN EMPREN va néixerper a cobrir inversions
en fases inicials
Excel·lent unió entreaccionistes públics
i privats
BCN EMPREN és membrede la primera associació
de C.R. a Europa
CREA NETWORK estàformada per diverses
societats de C.R.especialitzades en inversions
en fases inicials
17
REGLES BÀSIQUES
1 EL CAPITAL ESTÀ ESPECIALITZAT / SEGMENTAT
2 S’HAN DE TENIR CLARES LAS NECESSITATS
3 ESCALAR EL FINANÇAMENT
4 DIRIGIR-NOS A L’OPERADOR ADEQUAT
18
ERRORS MÉS COMUNS
1 CONFONDRE CREIXEMENT AMB CREIXEMENT INTERN
2 AMB MÉS FINANCIACIÓ MÉS CREIXEMENT
3 NO ESCALAR LES NECESSITATS
4 DIRIGIR-SE A L’OPERADOR INADEQUAT