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El Mercado de Valores en Panamá
Presentación para la X Asamblea General ACSDA
Panamá, 22 de febrero de 2008
Roberto Brenes P.
Vicepresidente Ejecutivo y Gerente General de la BVP
Agenda:
• El mercado de valores en Panamá y la BVP.
• La BVP en el contexto regional.
• La estrategia de crecimiento.
El mercado de valores en Panamá:
• En Panamá, el mercado de valores local se hace mayoritariamente a través de bolsa.
• La estrategia de desarrollo del mercado de valores, local y regional, es impulsado por la BVP.
¿Qué es la BVP?
• Bolsa desmutualizada.• Cotiza públicamente sus acciones.• Organización Autorregulada (SRO).• Inició operaciones hace 17 años. • Negociación y completamente electrónica.• Custodia y liquidación integrados• Mercado mayoritariamente corporativa.
Una historia de éxito
Mercado en expansión:
Volumen negociado en la BVP
1,434.0 1,343.4
1,681.3
2,256.32,284.0
2003 2004 2005 2006 2007
en
mil
lon
es d
e
US
$
Mercado accionario: Mayor capitalización y mejor retorno
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
2003 2004 2005 2006 2007
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S$
0
50
100
150
200
250
300
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02
= 1
00)
Market capt BVPSI (índice)
Mercado dominado por colocaciones primarias:
Volumen negociado en mercado total y secundario en la BVP
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
en m
illo
nes
de
US
$
Volumen total Mercado secundario
Los números de la empresa:
2003 2004 2005 2006 2007Resultados (en US$)Ingreso netos 920,876 999,393 1,152,103 1,616,498 1,546,716 EBITDA 219,415 310,212 329,732 732,198 718,075 Depreciación y Amortización 16,009 73,642 80,641 103,419 112,147 EBIT 203,406 236,570 249,091 628,779 605,928 Intereses Financieros 15,209 - - - Utilidad Neta 353,862 333,393 329,643 622,861 617,787
Balance (en US$)Activos totales 3,616,736 3,834,244 3,399,659 3,835,291 3,993,623 Deuda financiera a corto plazo - - - - - Deuda financiera a largo plazo - - - - - Deuda financiera total - - - - - Total de pasivos 160,410 174,401 203,880 501,718 341,973 Patrimonio 3,456,326 3,659,843 3,195,779 3,333,573 3,651,650
Indicadores Margen EBITDA 23.8% 31.0% 28.6% 45.3% 46.4%Margen neto 38.4% 33.4% 28.6% 38.5% 39.9%Rotación de activos 26.0% 26.8% 31.9% 44.7% 39.5%Retorno sobre activo promedio 10.0% 8.9% 9.1% 17.2% 15.8%Retorno sobre patrimonio promedio 10.6% 9.4% 9.6% 19.1% 17.7%
El mercado regional
Mercado de valores en la región:Hechos y oportunidades.
• Al igual que en Panamá, en Centroamérica el mercado de valores es mayoritariamente bursátil.
• Los países de la región se integran hacia adentro y afuera.
• La integración en la región requiere de integración financiera.– Los locales necesitan capitales para sobrevivir a
la integración.– Los mercados locales no tienen masa crítica.– Los inversionistas regionales perciben mejor los
riesgos regionales, que los de afuera de la región.
Mercado regional pequeño: (Volumen negociado en el año 2007 en cada bolsa
en millones de US $ )
Elaborado con base en datos de las distintas bolsas.
BNV (Costa Rica) BVES (El Salvador) BVP (Panamá)Deuda corporativa 907.3 354.0 849.1 Acciones 69.2 236.7 450.2 Acciones de fondo 224.9 - 339.1 Valores del estado 7,904.8 907.0 461.1 Recompras 28,341.6 3,940.7 184.5
Total 37,447.9 5,438.5 2,284.0
(Sin recompras ni valores del estado) 1,201.5 590.7 1,638.4
Bolsa:Instrumento
BNV (Costa Rica) BVES (El Salvador) BVP (Panamá)Deuda corporativa 907.3 354.0 849.1 Acciones 69.2 236.7 450.2 Acciones de fondo 224.9 - 339.1 Valores del estado 7,904.8 907.0 461.1 Recompras 28,341.6 3,940.7 184.5
Total 37,447.9 5,438.5 2,284.0
(Sin recompras ni valores del estado) 1,201.5 590.7 1,638.4
Bolsa:Instrumento
Las estrategias de crecimiento:La situación actual
• Mercado interno pequeño.
• Esfuerzos de integración regional positivos.
• Ventajas competitivas de Panamá
Concentración
Racionalización
Demanda tradicional.
Liquidez
Penetración
Integración regional
Productos regionales
Norte/ Sur FIAB
Expansión
Pensiones
Privatizaciones
Infraestructura
Diversificación
Bolsa “intermedia”.
Futuros Financieros
Bolsa de Conveniencia
Resumen de EstrategiasMercados
Viejos Nuevos
Ser
vici
os Vie
jos
Nu
evo
s
Las alianzas regionales: El modelo FIAB
– Basado en el co-listado de papeles.– Depende de los contratos de corresponsalías.– Por lo que se requiere:
• Armonización de requisitos y de información y mercado.
• Crear procedimiento que permita potenciar y habilitar a jurisdicciones que cumplan con estos requisitos comunes.
La alianza regional:El modelo Norex:
– Modelo de desarrollo horizontal.
– Todo los miembros comparten:
• La misma plataforma• La misma arquitectura
– Los mercados crecen localmente.
– La liquides se mantiene local y no se fragmenta.
– La siguiente etapa para consolidar el modelo, se integran las Centrales de Depósitos, Compensación y liquidación. Bolsas
Centrales
No propietario
Propietario
Las alianzas regionales:
• Posibilidades con otros vecinos:– Mercados andinos
• Promover negocios interinstitucionales.– Mercado Regional de deuda pública– La importancia de los fondos de
pensión de la región.• Atraer jugadores supra-regionales.
Requisitos de la Estrategia Regional..
• Reducir barreras al mercado.– Mejorar calidad regulatoria y jurisdicciones reconocidas– Promover demanda básica y educación– Promover proyectos de masa crítica.
• ““Coopetencia” en vez de Competencia..– Expandir el tamaño del mercado ( Estrategia KODAK)– Fortalecer Alianzas y acuerdos.– Facilitador de expansión regional.
• Enfatizar requisitos financieros y tecnológicos.– Fortalecer riesgos de contraparte.– Priorizar liquidez y creadores de mercado– Apertura y transparencia tecnológica.
Nuestras posición competitiva
¿Las oportunidades globales ?
• Cambios en el negocio financiero .– Cambios en la economía – Cómo se altera la estrategia.– Unidades de Negocio.
• Cambios en el mercado regional.– Elementos políticos– Factores regulatorios
• Fortalezas existentes de Panamá.– Estructura económica– Estructura de negocios y regulación.
Las oportunidades de Panamá
• Dos fuerzas complementarias.
– Problemas y desencanto político en LA.
• Crea fuga de capitales
– Régimen regulatorio y Terror Act.
• Repele capitales a USA
• Promueve repatriación de dinero desde USA.
• Una condición estructural.
– Tecnología permite domicilios e inversiones en distintas latitudes.
Nuestra estructura de negocios:
• Lo tradicional:– Estructura y asesoría legal.– Régimen de impuestos– Banca comercial.
• Lo novedoso:– Nuevas unidades de negocio.
• Casa de Valores y Asesores de inversión.• Bolsa con aprobación del SEC• Bancos con unidades privadas y de inversión.
• Lo renovado:– Estructuras de Seguros y reaseguros.
Las ventajas comparativas de Panamá
• El entorno fiscal y monetario.
• Las corrientes migratorias y los flujos
• Los activos e instituciones del Centro panameño.
• El status de “Designated Offshore Exchange”.
¿Preguntas?