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证券公司参与个股期权全真模拟交易业务参考资料之二

上海证券交易所个股期权

会员风险控制业务指南

2013 年 8 月 16 日

第一章 概述

第二章 投资者准入与客户分级

第三章 客户保证金管理

第四章 限仓、限购制度

第五章 大户报告制度

第六章 平仓管理

第七章 行权管理及违约处理

附件一：自然人投资者适当性综合评估表

附件二：个股期权交易风险揭示书

附件三：大户持仓报告表

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为方便参与上海证券交易所（以下简称“本所”）个股期权

交易业务会员有效控制个股期权经纪业务风险, 规范会员风险

控制业务操作，根据本所个股期权交易业务与中国证券登记结算

有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海公司”）结

算业务方案，制定本指南。

第一章 概述

会员开展个股期权交易业务，须向本所申请，并应遵守本所

与中国结算上海公司的有关规定，建立专门风险控制部门，制定

相关工作制度，有效管理客户参与个股期权交易风险与自身风险，

并接受本所与中国结算上海公司的监督与管理。

会员进行个股期权风控业务，适用本指南。本指南未做规定

的，适用本所个股期权全真模拟交易业务方案和本所其他有关规

定。

第二章 投资者准入与客户分级

期权交易风险较高，会员应当切实履行适当性管理职责，建

立健全期权市场投资者适当性管理的具体业务制度和操作指引，

并通过多种形式和渠道向客户告知期权市场投资者适当性管理

的具体要求，做好针对性的风险揭示、客户培训、投资者教育等

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工作。会员单位在了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资

经验、诚信状况、风险偏好、投资目标等相关信息的基础上，应

引导客户充分了解期权市场特性，引导客户开立账户和参与交易。

一、投资者适当性评估

（一）会员应当按照本指南制定个股期权投资者适当性综合

评估的实施办法，对个人投资者的基本情况、相关投资经历、财

务状况和诚信状况等方面进行适当性综合评估，评估其是否适合

参与个股期权交易。

会员应当根据综合评估情况填写《自然人投资者适当性综

合评估表》（见附件一），会员高级管理人员或者授权人员、业

务部门或营业部负责人、评估复核人、开户经办人和投资者应当

在综合评估表上签字或者盖章。

（二）综合评估满分为 100分，其中基本情况、相关投资经

历、财务状况、诚信状况的分值上限分别为 15分、20分、50分、

15分。

对于存在不良诚信记录的投资者，会员应当根据情况在该投

资者综合评估总分中扣减相应的分数，扣减分数不设上限。

（三）会员应当要求投资者对综合评估各项指标提供证明材

料，未能提供证明材料的项目评分为零。

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（四）会员不得为综合评估得分在 70 分以下的投资者申请

开立衍生品合约账户。

（五）投资者基本情况包括年龄与学历两个方面，评估分值

上限分别为 10分与 5分，两项评分相加为投资者基本情况得分。

（六）投资者投资经历包括期权模拟交易经历、融资融券资

格或其他金融期货的交易经历两个方面，评估分值上限都为 10

分，两项评分相加为投资者投资经历得分。

（七）会员应当从投资者本人的金融类资产或者年收入等方

面对其财务状况进行评估，分值上限为 50分。投资者可以提供

本人的年收入证明文件或者近一个月内的金融类资产证明文件

作为财务状况证明。投资者同时提供上述两类证明文件的，结算

参与人应当在分别评分后，取其最高得分作为投资者财务状况评

估得分，各项评分不得累加。投资者金融类资产包括银行存款、

股票、基金、期货权益、债券、黄金、理财产品（计划）等资产。

（八）投资者可以提供近两个月内的中国人民银行征信中心

个人信用报告或者其他信用证明文件作为诚信记录的证明。会员

应当通过多种渠道了解投资者诚信信息，结合投资者个人信用报

告等信用证明文件，对投资者的诚信状况进行综合评估。

（九）会员应当将投资者提供的证明文件及相关材料的原件

或者复印件、投资者的测试试卷和综合评估表等作为开户资料予

以保存。

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二、投资者准入

会员可为符合下列标准的投资者申请开立衍生品合约账户：

（一） 通过投资者适当性评估；

（二） 具有融资融券业务资格或期货交易经验；

（三） 申请开户时证券账户资产不低于人民币 50 万元；

（四） 会员应当从保护投资者合法权益的角度出发，组

织投资者参与交易所的测试，测试投资者是否具备参与个

股期权交易必备的知识水平。一般法人投资者的指定下单

人、结算单确认人、资金调拨人及自然人投资者本人应当

参加测试，不得由他人替代。会员应当加强对投资者的培

训和指导，对于未能通过测试的投资者，会员可以在继续

培训后再组织其参加测试。

（五） 拥有个股期权模拟交易经历（只开户无交易记录

不算），并且模拟交易时间达到 3个月以上，交易笔数 10

笔以上；同时参与了认购、认沽期权交易，进行了有效行

权申报；

（六） 不存在严重不良诚信记录，不存在法律、行政法

规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事个股期权交

易的情形。

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（七） 投资者进行个股期权交易账户开立之前，须签订

《上海证券交易所个股期权投资风险揭示书》（见附件二）。

三、投资者分级管理

1、 会员应根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投

资者交易的权限和规模进行分级管理。

一级投资人：持有标的股票时，可进行备兑开仓（卖

认购期权）；

二级投资人：在一级投资人的交易权限基础上进行权

利仓增减的权限，即可进行买入开仓与卖出平仓；

三级投资人：在二级投资人的交易权限基础上增加可

持有义务头寸的权限，允许进行卖出开仓和买入平仓。

2、投资者进行衍生品合约账户开立时或对投资者分级进行

变更时，会员单位应将客户分级结果以表格形式提交本所。

3、 本所将根据投资者分级对其交易行为进行监控，对违反

相关规定者进行口头警示，严重者可进行相关处罚。

四、参与本所个股期权全真模拟交易的投资者准入

会员组织参与本所个股期权全真模拟交易的投资者应有融

资融券业务资格或期货交易资格，不需进行投资者适当性评估与

满足其他相关准入条件。

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第三章 客户保证金管理

个股期权交易实行保证金制度。在期权交易中，期权买入开

仓需缴纳权利金，卖出开仓必须按照一定规则缴纳初始保证金，

保证金不足，不允许开仓；收市后，根据价格波动情况对持持有

义务方头寸投资者计收维持保证金。

个股期权保证金的收取分级进行，中国结算上海公司向结算

参与人收取保证金，结算参与人向客户收取保证金，结算参与人

向客户收取的保证金不低于中国结算上海公司向结算参与人收

取的保证金。

会员应对客户保证金及结算参与人结算准备金进行有效管

理。

一、客户保证金管理

（一）客户保证金是结算参与人向客户收取的，收取比例由

结算参与人规定，但要高于中国结算上海公司对结算参与人收取

保证金的水平，属于客户所有，用于客户缴存保证金并进行交易

结算，严禁挪作他用。结算参与人的自营业务只能通过其专用自

营结算账户进行，其自营业务保证金必须与经纪业务分账结算。

（二）会员向客户收取的初始保证金与维持保证金标准不得

低于交易所与中国结算上海公司公布标准。备兑卖出认购期权开

仓（简称备兑开仓）需要足额合约标的进行担保。一张认购期权

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开仓应使用等于合约单位的标的做保证金。对非备兑开仓，交易

所与中国结算上海公司保证金计算公式如下：

1、对股票为标的的期权合约：

初始保证金计算如下，每张合约保证金需再乘以合约单位：

认购期权初始保证金＝权利金前结算价+Max（25%×合约标

的前收盘价-认购期权虚值，10%×标的前收盘价）

认沽期权初始保证金＝Min{权利金前结算价+Max[25%×合约

标的前收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}

认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0）

认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0）

盘后维持保证金计算如下，每张合约保证金需再乘以合约单

位：

认购期权维持保证金＝权利金结算价+Max（25%×合约标的收

盘价-认购期权虚值，10%×标的收盘价）

认沽期权维持保证金＝Min{权利金结算价 +Max[25%×合约

标的收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}

认购期权虚值=max（行权价-合约标的收盘价，0）

认沽期权虚值=max（合约标的收盘价-行权价，0）

2、ETF为标的的期权合约

初始保证金计算如下，每张合约保证金需再乘以合约单位：

认购期权初始保证金＝权利金前结算价+Max（15%×合约标

的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）

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认沽期权初始保证金＝Min{权利金前结算价+Max[15%×合约

标的前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}

认购期权虚值=max（行权价-合约标的前收盘价，0）

认沽期权虚值=max（合约标的前收盘价-行权价，0）

维持保证金计算如下，每张合约保证金需再乘以合约单位：

认购期权维持保证金＝权利金结算价+Max（15%×合约标的

收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）

认沽期权维持保证金＝Min{权利金结算价 +Max[15%×合约

标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价}

认购期权虚值=max（行权价-合约标的收盘价，0）

认沽期权虚值=max（合约标的收盘价-行权价，0）

（三）各会员单位对于自身风险管理能力较强、信誉良好的

客户，在充分了解客户，并由客户签署调整保证金申请表和承诺

书的情况下，可执行特殊保证金标准，但不得低于交易所公布标

准。

（四）如果盘后客户的维持保证金不足，则第一时间通知客

户，务必使客户在第二天 11：00（暂定）前补足保证金。如果

11：00 没有补足保证金，券商以“强行平仓通知书”的形式向

客户下达强行平仓要求，则对客户持仓进行强行平仓。

（五）会员应进行盘中盯市，全面监控投资者维持保证金以

及持仓情况，并针对相关预警信号及时作出反应。如果合约交易

或合约标的出现大幅价格波动，则应对客户持仓风险再次进行评

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估，相应提高保证金比例。

（六）会员应对行权临近日的合约开仓或义务方持仓提高初

始保证金和维持保证金比例。

二、会员作为结算参与人的保证金管理

（一）结算参与人保证金是中国结算上海公司向结算参与人

收取的，存放于结算参与人在中国结算上海公司开立的衍生品保

证金账户，收取标准由中国结算上海公司规定，属于结算参与人

及其客户所有，用于结算参与人的交易结算，严禁将保证金挪作

他用。

（二）结算参与人保证金分为结算准备金和维持保证金（均

存放于衍生品保证金账户）。结算准备金是指结算参与人为了交

易结算在保证金账户中预先准备的资金，是未被占用的保证金

(也称可用资金余额) 。维持保证金是指结算参与人在保证金账

户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。

（三）结算参与人结算准备金必须是现金，且设臵最低余额

（初期设臵为 200 万，此部分资金应由结算参与人自有资金承

担）。结算参与人必须在下一交易日开市前将结算准备金补足至

最低余额，未补足的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备

金最低余额，禁止开新仓；若结算准备金余额小于零，则交易所

和中国结算上海公司将按有关规定对该结算参与人实施强行平

仓。

（四）结算参与人衍生品保证金账户可用资金余额（结算准

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备金）=上一交易日可用余额（由中国结算上海公司前交易日结

算后提供，具体时间另行协商）+当日入金－当日出金－当日新

开合约占用保证金+当日平仓释放的保证金+权利金收入-权利金

支出-相关费用。

第四章 限仓、限购制度

一、限仓

（一）个股期权交易实行限仓制度，即对结算参与人和客户

的持仓数量进行限制，规定客户可以持有的、按单边计算的某一

标的所有合约持仓（含备兑开仓）的最大数量。

按单边计算是指：对于同一合约标的的认购或认沽期权的各

行权价、各到期月的合约持仓头寸按看涨或看跌方向合并计算。

具体而言，认购期权多头与认沽期权空头为看涨方向，认购期权

空头与认沽期权多头为看跌方向。

（二）本所将对交易参与人进行总持仓前端控制，缺省为五

百万张，结算参与人可以根据需要向本所申请对其不同交易参与

人进行不同限额持仓限制。

（三）会员必须通过柜台系统对投资者持仓进行前端控制，

对不同类型投资者（个人投资者和机构投资者）设臵不同的持仓

限制。具体如下：

品种 个人投资者

（A 账户）

机构/自营（非流动性服

务商的 B、D 账户） 流动性服务商

股票 1000 5000 10000

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ETF 2000 10000 20000

（四）本所对投资者持仓限制进行监控。如果客户持仓超过

限额，会员应及时通知客户进行平仓，对客户未在规定期限内平

仓的，以“强行平仓通知书”的形式向客户下达强行平仓要求，

则对客户持仓进行强行平仓。

（五）交易所实行套期保值、套利额度审批制度，如会员或

客户申请套期保值、套利额度（直接提高账户持仓限额或使用单

独账户待定），可以向交易所申请（具体申请方式、期限待定）。

1、会员直接向交易所办理申请手续，客户应当向其开户的

会员申报，会员对申报材料进行审核后向交易所办理申请手续。

2、会员、客户需要调整套期保值、套利额度的，应当向交

易所提出书面变更申请。

3、套期保值、套利额度可在同一品种（即同一合约标的）

多个月份多个行权价格合约使用（按单向计算），同一品种同一

方向套期保值、套利持仓合计不得超过该方向获批的套期保值、

套利额度。

二、限购

（一）个人投资者用于买入期权开仓的资金规模不超过下述

两者的最大值：客户在证券公司账户总资产的 10%，或者前 6个

月日均持有沪市市值的 20%。并由会员进行前端控制。

（二）个人投资者开立衍生品合约账户时，会员应将投资者

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可买入额度提交至本所，如有异议，本所将在两个工作日内反馈

（会员调整后需重新报备）。

（三）在投资者提出提高期权买入额度的申请后，会员须根

据其账户总资产和前 6个月日均持有沪市市值情况重新校验，通

过后，可将新的额度再次向本所报备，如有异议，本所将在两个

工作日内反馈（会员调整后需重新报备）。

第五章 大户报告制度

一、 基本规定

（一）大户报告制度是指当会员或客户对某品种合约的持仓

量达到本所对规定的持仓报告标准（持仓量达到其持仓限量的一

定比例及以上，例如 80%），本所有权要求会员或客户向本所报

告其资金情况、头寸情况、交易用途等。此外，本所根据大户报

告审查大户是否有过度投机和操纵市场行为以便监控大户的交

易风险情况。

（二）本所可以根据市场风险状况，制定并调整持仓报告内

容与标准。

（三）除了基金等拥有或者租用交易单元的客户，其余客户

由其指定交易的交易参与人向交易所报告。基金等拥有或者租用

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交易单元的客户可直接向本所报告。

二、大户报告内容

本所要求提供大户报告的客户或结算参与人应提供下列材料：

《大户持仓报告表》（见附件三），内容包括结算参

与人名称、结算参与人号、客户名称和客户号、合

约代码、持仓量、维持保证金、可动用资金等。

资金来源说明。

法人客户的实际控制人资料。

开户资料及当日结算单据。

交易所要求提供的其他资料。

三、其他规定

本所要求提供大户报告的会员或客户应于下一交易

日 15：00前向本所报告。

本所要求提供大户报告的会员和客户在履行报告义

务后，如需再次报告或补充报告，由本所通知有关

会员或客户。

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第六章 平仓管理

一、强行平仓的情形：

当客户出现以下情况时，会员可以对其相关持仓进行强行平

仓：

（一）客户维持保证金不足，且未能在规定时间内（次一交

易日上午 11：00 前，中国结算登记公司要求的平仓截止时间为

上午 11:30，11：00—11：30为会员的强行平仓执行时间）补足；

（二）因违规、违约被本所和中国结算上海公司要求强行平

仓；

（三）根据本所的紧急措施应予强行平仓；

（四）应予强行平仓的其他情形。

二、平仓原则与各种情况平仓处理

（一）如果客户发生以上需要进行强行平仓的情形，遵循以

下原则：

1、不优先选择客户的备兑开仓进行平仓；

2、先平需要保证金多的、持仓量大的以及近月流动性好的

合约；

3、强行平仓执行到客户的保证金足够或持仓符合要求即可

停止。

（二）客户维持保证金不足强行平仓处理：（1）按合约品种

（同一合约标的）计算所需保证金（备兑开仓持仓除外），按所

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需保证金金额对合约品种进行排序，先平保证金多的合约品种；

（2）对同一合约品种，按流动性（最近 5 个交易日日均成交张

数）、持仓量（流动性一样，按持仓量）进行排序，先平流动性

好、持仓量多合约；（3）根据上述排序与持仓头寸，确定具体需

平仓的合约及其平仓头寸（按强行平仓执行到客户的保证金足够

担保期权合约即可停止原则）。

（三）客户持仓超仓强行平仓处理：（1）立即限制该客户开

新仓（针对持仓超仓的该合约标的的该方向），并通知客户在规

定时间内执行。（2）对客户不执行，按照该账户该合约标的该方

向的所有合约非备兑持仓数量由大到小的顺序选择合约进行平

仓（持仓符合要求即止）。

（四）交易参与人总持仓超仓强行平仓处理：先对自营账户

进行平仓，按照非备兑持仓数量由大到小的顺序选择平仓账户，

对于选中的平仓账户，按照非备兑持仓数量由大到小的顺序选择

合约进行平仓；如果自营账户强行平仓后交易参与人总持仓仍超

仓，则按照客户账户的非备兑持仓比例进行强行平仓的头寸分配，

在按照单个客户的平仓原则进行平仓。

（五）交易参与人总持仓和投资者持仓同时超仓强行平仓处

理：先按投资者持仓超仓的原则对客户账户进行强行平仓；如果

交易参与人总持仓仍然超仓，则按照交易参与人总持仓超仓的原

则进行强行平仓。

（六）同时出现保证金不足和持仓超限强行平仓处理：先按

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持仓超过限额的情形确定强行平仓头寸，计算平仓完毕后剩余头

寸的保证金，若保证金仍不足，再按照保证金不足的情形确定后

续的强行平仓头寸。

三、 强行平仓的其他规定

（一）由于价格涨跌停板限制或其他市场原因，有关持仓的

强行平仓当日无法全部完成的，剩余强行平仓数量可以顺延至下

一交易日继续执行，仍按照上述平仓原则执行，直至符合交易所

或中国结算上海公司规定。

（二）有关持仓的强行平仓只能延时完成的，由此产生的亏

损，由客户承担；未能完成平仓的，该客户应当继续对此承担持

仓责任或交割义务。

第七章 行权管理及违约处理

一、行权管理

（一）认沽期权的行权方在最后交易日（E日）发出行权申

报时，会员应检验行权方的合约标的是否足额，并对合约标的进

行冻结，防止因行权方证券不足而违约，并在交割前保持冻结状

态。（暂行）

（二）认购期权的行权方在最后交易日（E日）发出行权申

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报时，会员应检验行权方的资金，并对资金进行冻结，防止因行

权方资金不足而违约，并在交割前保持冻结状态。（暂行）

（三）如日终收到中国结算上海公司的对未平仓的义务方的

指派通知后，应对对未平仓的义务方按被行权数量进行相应的保

证金冻结(不低于中国结算上海公司规定)，对未被指派的未平仓

（到期约合）义务方解冻冻结的保证金。

（四）及时通知被指派行权的未平仓义务方准备履行的义务，

并在交割前对其履约情况进行监督，包括代为履行或强制履行。

二、违约处理

（一）证券交收违约（认购期权义务方）

如果行权时，客户作为义务方发生证券交收违约，会员 E+1

日之后可动用客户股票资金账户资金买入违约交收的股票，如会

员或客户 E+3日之前仍未买入相应股票，E+3日起由中国结算上

海公司委托第三方等方式买入违约交收的股票，并由客户支付包

括弥补相应的权益、违约金和购买股票所产生的各项税费、佣金、

罚金等，包括 E+1日开始向违约客户按行权资金额的 0.5%按天计

收违约金。对于多余资金，会员退还客户，仍有不足的，证券公

司向该违约结算参与人继续追索。

如因股票长期停牌等特殊原因导致无法买入股票，会员依据

中国结算上海公司安排现金结算的方式完成交收。

（二）资金交收违约（认沽期权义务方）

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行权时资金交收日（E+1日）如客户作为义务方资金余额不

足无法完成行权资金交收，则该客户行权资金交收违约。

如所在结算会员准备金余额足额，则交收完成（结算会员垫

付），由会员向客户追索及采取相关措施，包括对合约标的已过

户至客户证券账户，会员可以进行冻结，不予以卖出，或者卖出

后，资金只能转至衍生品资金账户等（较复杂，需进一步讨论）。

如所在结算会员准备金余额不足，交收未完成。E+2 日起，

会员按合同约定向客户发出执行通知书，先对衍生品合约账户进

行平仓，所得资金用于弥补违约客户资金交收违约，如在 E+3日

前仍未补足，由中国结算上海公司通过委托第三方等方式卖出待

处分证券，卖出证券所得资金用于弥补结算参与人资金交收违约，

包括违约交收资金的本金、利息、违约金及相关费用。对于多余

证券，会员退还客户，仍有不足的，会员向该违约客户继续追索。

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附件一：自然人投资者适当性综合评估表

自然人投资者适当性综合评估表

指标项目 指标明细 分值 得分 计分原则

一、基本情况 ≤15 分 以下两者得分相加计算得分

年龄

18－22（含） □ 1

限选一栏 22－60（含） □ 10

60－70（不含） □ 1

学历

硕士及以上 □ 5

限选一栏 本科 □

4

大专 □ 3

大专以下 □ 1

二、相关投资经历 ≤20 分 以下两者得分相加计算得分

期权模拟交易经历 □ ≤10 根据交易情况、风险控制情况等综

合评估 融资融券资格或期货交易经历 □ ≤10

三、财务状况 ≤50 分 以下两者得分取最高值纳入计算

金融类资产

30 万（含）以下 □ 1

限选一栏 30 万－50 万（含） □ ≤20

50 万－100 万（含） □ ≤40

100 万以上 □ 50

本人年收入

12 万（含）以下 □ 1

限选一栏 12 万－20 万（含） □ ≤20

20 万－30 万（含） □ ≤40

30 万以上 □ 50

四、诚信状况 ≤15 分

个人诚信记录

有诚信证明材料且无不良诚信记录

存在不良诚信记录 扣分项

应当根据情况在综合评估总

分中扣减相应分数。扣减分数不设

上限。

不得为存在严重不良诚信记录

的投资者开立衍生品合约账户。

总得分

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本人承诺

1. 本人对所提供相关证明材料的真实性负责，并自愿承担因材料不实导致的一切后果。

2．本人不存在重大未申报的不良信用记录。

3．本人不存在证券、个股期权市场禁入以及法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止从事个股期权交易的情形。

4．本人身体健康，不存在不适宜从事个股期权交易的情形。

投资者（签字）： 日期：

证券营业部开户经办人（签字）： 证券营业部复核人员（签字）：

日期： 日期：

评估意见

证券公司营业部负责人（签字）： 日期：

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证券公司高级管理人员或者授权人员（签字或者盖章）： 日期：

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附件二：个股期权交易风险揭示书

个股期权交易风险揭示书（初稿）

市场风险莫测 务请谨慎从事

尊敬的客户：

进行个股期权交易的风险非常大，可能发生巨额损失，这一损失

可能无上限。个股期权交易的风险与以下因素相关：国家的基本经济

情况；影响期权及其相关市场的供求因素；影响标的证券价值的因素；

影响期权市场波动率、流动性以及有效性的因素或者其他影响单个期

权价值的特有因素；特定时期期权市场的质量或者运行情况。

在决定进行个股期权交易之前，您应当充分了解以下事项：

一、您应当充分了解个股期权基础知识、相关法律法规、交易所

业务规则及证券公司的有关规定，充分了解个股期权交易风险所在。

二、您应当充分了解个股期权交易与股票交易，特别是与期货交

易的区别，了解个股期权交易风险的特点。

首先，期货交易中买卖双方均有权利和义务，而个股期权的买方

有权利而无义务；其次，期货交易中买卖双方到期强制履约，而个股

期权的买方可选择是否履约；最后，期货交易中，随着期货价格的变

化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损，但在个股期权交易中，期

权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的

权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的。

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三、由于个股期权交易中期权买方可选择是否履约，因此尽管大

部分期权的买方和卖方通过交易进行平仓，您仍然应当熟悉行权的规

则和程序。这能够帮助个股期权买方决定行权是否比卖出期权合约更

为有利。个股期权卖方也应当了解行权的程序，因为其可能被行权指

派。

四、您应当充分认识到在某些情况下交易所可能会对尚未行权的

期权合约的某些条款进行调整，例如当标的证券发生权益分配、公积

金转增股本、配股等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权

交易市场会对期权合约作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益

不变。

五、您应当充分认识到个股期权合约的标的证券由交易所选择，

并不是由股票的发行人自行决定其股票是否作为期权的标的。标的股

票的发行人对期权的发行、期权合约的条款以及期权合约的表现不承

担任何责任，期权的买方也不享有发行人股东应当享有的权利。

六、您应当充分了解到投资个股期权，像其他各类投资一样，应

考虑税收、交易成本以及保证金要求，这些因素会极大地影响买卖个

股期权的收益或者损失。它们可能会极大地减少某些期权交易策略的

获利机会和收益率。事实上，在一些情况下它们会使一些看起来明显

的获利机会变成损失。

七、您应当充分了解到作为个股期权交易买方或卖方所分别面临

的风险。

对于个股期权的买方来说，会面对在短期内损失所有期权购买费

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用的风险，即当他们到期后，他们会变得一文不值。个股期权的风险

很大程度上取决于它的杠杆的大小，即相对于直接购买标的证券而言，

它控制的标的证券更多。个股期权的杠杆越高，其获利或者损失的幅

度也就越大。

对于个股期权的卖方来说，如果一个期权在可以被行权时处于价

内状态，期权卖方可以预期期权将会被行权，尤其是在快接近到期日

的时候。当期权买方要求行权时，期权卖方必须卖出（在认购期权的

情况下）或者购买（在认沽期权的情况下）标的证券。个股期权卖方

的风险可以通过在期权市场上购买相同标的证券的其他期权来构建

价差期权或者其他套期保值策略来降低或对冲；但是即便如此，风险

仍然存在。

八、您应当充分了解到并不是所有的期权交易策略都适合您。

无备兑认购期权和认沽期权的卖方面临的风险非常大，只适合那

些足够了解这些风险，有足够能力和意愿承受风险的投资者。

组合期权交易，如买卖期权相结合等会给您带来额外的风险。组

合期权，如价差期权比单独买入或卖出一个期权复杂的多，这本身就

是一种风险。

另外，新的期权策略一直在不断出现，它们的风险只有在交易和

运作过程中才能显著的表现出来。相应地，您需要注意，对于那些很

复杂的期权策略，它们的风险通常不能被很好的发现和描述。

九、您应当充分了解到交易所可能会对个股期权合约的交易和行

权进行一些限制。如果标的证券停牌，对应期权合约交易也停牌。当

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标的证券被摘牌时，对应期权合约也会被摘牌。期权交易市场有权根

据市场需要暂停期权交易。当某期权合约出现价格异常波动时，期权

交易市场可以暂停该期权合约的交易。对于暂停交易的期权来说，交

易所经常会行使这样的权利即限制行权。当期权交易中断或者被限制

行权时，期权买方的头寸将会被锁定，直到限制解除或者期权重新开

始交易。

十、您应当充分了解到，虽然交易所期望为个股期权买卖双方提

供二级市场使其可以在到期前的任何时间进行平仓，但是无法保证任

何时候所有期权合约都可以在市场中交易。投资者缺乏投资兴趣、流

动性的变化或者其他因素都可能给某些个股期权合约市场的流动性、

有效性、持续性甚至有序与否带来不利影响。交易所也可能会永久地

停止某类期权或期权序列的交易。在一些特殊情况下交易所可能也会

停止交易，例如交易量超过了交易所系统能够承担的交易或清算能力、

系统故障、失火或自然灾害等都能够妨碍正常的市场交易。

十一、个股期权市场实行投资者适当性制度，您应当满足中国证

监会、交易所及证券公司关于投资者适当性标准的规定。投资者适当

性制度对您的各项要求以及依据制度对您进行的评价，不构成对您的

投资建议，也不构成对您的获利保证。

您必须充分理解个股期权交易投资者所应当具备的经济能力、专

业知识和投资经验，评估自身的经济承受能力、风险控制能力、身体

及心理承受能力，审慎决定自己是否参与个股期权交易。

十二、您应当充分理解并遵循“买卖自负”的金融市场原则，充

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分认识个股期权交易的风险，根据相关市场信息理性判断、自主决策，

并自行承担交易后果，不得以不符合适当性标准为由拒绝承担个股期

权交易履约责任。

以上《个股期权交易风险揭示书》的各项内容，本人（本单位）

已阅读并完全理解

（请抄写以上划线部分）

客户（开户授权人）签字：

年 月 日

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附件三：大户持仓报告表

大户持仓报告表

投资者名称

客户号 □投机 □套利 □套保

联系地址 联系电话

资金调拨人名称 资金调拨人联系电话

指令下达人名称 指令下达人联系电话

合约代码 买持仓量 卖持仓量

合约代码 买持仓量 卖持仓量

合约代码 买持仓量 卖持仓量

合约代码 买持仓量 卖持仓量

总持仓保证金 资金规模 实际控制人

资金来源

本人（公司）保证以上报告内容的真实性和准确性，不存在任何故意虚假或者遗漏。

报告人签名： 报告日期：

年 月 日

以下由客户所属会员填写

本公司保证客户在我处持仓大小的真实性，不存在任何虚假或者遗漏。

会员单位盖章

年 月 日

会员名称 会员号

投资者开户日期 投资者交易方

式

IP地址 电话委托号码

经审核，本公司保证本报告所有内容的真实性，不存在任何隐瞒或者遗漏。

会员单位盖章： 报告日期：

年 月 日

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