economia e gestão financeira – prof. ivaldir vaz
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Administração Financeira. 1. Introdução à gestão financeira 1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith 1.2 Objetivos da gestão financeira 1.3 Razões da demanda da moeda - Keynes. 2. Dinâmica das decisões financeiras - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Prof. Ivaldir Vaz
Gestão Financeira
Economia e Gestão Financeira – Prof. Ivaldir VazEconomia e Gestão Financeira – Prof. Ivaldir Vaz
1. Introdução à gestão financeira1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith1.2 Objetivos da gestão financeira1.3 Razões da demanda da moeda - Keynes
Administração Administração FinanceiraFinanceira
2. Dinâmica das decisões financeiras2.1 Planejamento - Adm Títulos e Valores (Custos e Fluxo de Caixa, Investimento curto prazo)2.2 Decisão de investimento - Orçamento de Capital ( Taxa Interna de Retorno …) 2.3 Decisão de Captação de recursos - Planejamento Financeiro (Fontes de Financiamento)
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Gestão Financeira
DefiniçãoDefinição
Em sentido restrito, pode-se entender por Finanças o “ato de prover os meios de pagamento” . Assim o termo finanças abrange o Planejamento Financeiro (estimativas de entrada e saída de caixa), o levantamento de fundos, e o emprego e distribuição destes.
Campo de conhecimento para o estudo de finanças - pré-requisitos
requer conhecimentos básicos do campo de atuação de finanças (micro e macroEconomia...)
domínio dos cálculos financeiros como instrumento de apoio ao processo empresarial de tomada de decisões
visão geral do ambiente financeiro
1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO 1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAFINANCEIRA
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Gestão Financeira
Eficiência na captação e alocação de recursos de capital
Responsabilidades Contemporâneas da Adm. FinanceiraResponsabilidades Contemporâneas da Adm. Financeira
Cuidados especiais no uso e interpretação dos modelos financeiros
Postura questionadora e reveladora em relação ao comportamento de mercado
Profissional de finançasProfissional de finanças:: necessidade de visão integrativa da empresa e seu relacionamento com o ambiente externo
1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO 1. INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRAFINANCEIRA
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Gestão Financeira
Economia de mercado – empresas atraídas pelas Economia de mercado – empresas atraídas pelas
possibilidades de lucros e guiadas por seus próprios objetivos
1.11.1 Objetivo da empresaObjetivo da empresa
Adam SmithAdam Smith – benefícios para a sociedade são causados
automaticamente pela maximização da riqueza do empresário
Objetivo da empresa:Objetivo da empresa:
Satisfação do retorno exigido pelos proprietários ou bem-estar social do público em geral?
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Gestão Financeira
Intervenção estatal ou outras imperfeições no mercado
reduziriam a atuação da mão invisível
Mundo atual – questões econômicas essenciais de toda a
sociedade são respondidas pelas forças de mercado
Economia moderna – baseadas nas idéias liberais de Adam
Smith. Suposição da existência de mercados eficientes
1.11.1 Objetivo da empresaObjetivo da empresa
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Gestão Financeira
Foco nas decisões de investimento, financiamento e de dividendos de maneira a promover a riqueza dos acionistas
1.2 Objetivo da Administração Financeira
As decisões financeiras de maximização de riqueza reflete nos recursos da sociedade, maximizando a riqueza da economia como um todo
Maximização da riqueza (bem estar econômico) dos proprietários de capital
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Gestão Financeira
Riscos da empresa, associados às decisões financeiras
O Risco Operacional é inerente à própria atividade da empresa e às características do mercado em que opera. Esse risco independe da forma como a empresa é financiada, restringindo-se exclusivamente às decisões de investimento. Alguns exemplos de risco operacional são sazonalidade de mercado, tecnologia, concorrência, estrutura de custos, qualidade dos produtos, aspectos cíclicos de economia etc.
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
O Risco Financeiro reflete o risco associado às decisões de financiamento, ou seja, a capacidade da empresa em liquidar seus compromissos financeiros assumidos. Empresas com reduzido nível de endividamento apresentam baixo nível de risco financeiro; altos níveis de endividamento, por outro lado, ao mesmo tempo em que podem promover a capacidade de alavancar os resultados, denotam maior risco financeiro.A administração financeira preocupa-se com o equilíbrio na relação risco-retorno de suas decisões, alcançando a máxima rentabilidade associada a um nível de risco que promova a maximização do valor de mercado da empresa.
Riscos da empresa, associados às decisões financeiras
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
Para maiores riscos, os investidores esperam auferir maiores retornos e vice-versa
O processo de decisões financeiras deve levar em conta o equilíbrio entre risco e retorno
A empresa deve trabalhar dentro da expectativa de promover um retorno condizente ao risco assumido
Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa
1.2 Objetivo da Administração Financeira
Avalia a capacidade de um bem em gerar riqueza
Tem o objetivo de promover a maximização do valor de mercado da ação da empresa
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Gestão Financeira
Não define a capacidade financeiracapacidade financeira de pagamento da
empresa, pois é apurado no regime de competência
Não leva em consideração os riscosriscos inerentes à atividade da
empresa nem aos fluxos esperadosfluxos esperados de rendimento
Não representa o efetivo desempenho da empresa por ser um
único componente isoladocomponente isolado. Ignora o valor da moeda no tempo
Lucro contábil
Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
Ativos registrados pelos valores de compra que não Ativos registrados pelos valores de compra que não revelam a capacidade de geração de benefícios futuros revelam a capacidade de geração de benefícios futuros
Problemática da informação Problemática da informação contábilcontábil
Preços históricos (custo) que refletem resultados Preços históricos (custo) que refletem resultados acumulados em exercícios passadosacumulados em exercícios passados
Tem como objetivo a apuração do lucro e não a Tem como objetivo a apuração do lucro e não a mensuração do valor de mercadomensuração do valor de mercado
Medição do objetivo da empresaMedição do objetivo da empresa
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
Insuficiência de recursos de longo prazo para as empresas
Volume de empréstimos aquém das necessidades do mercado
Linhas de crédito oficiais limitadas e direcionadas a
programas específicos
Economia brasileira
Decisões Financeiras no BrasilDecisões Financeiras no Brasil
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
Economia brasileira
Dificuldade de captação de poupança pelas instituições
financeiras
Empresas financiadas por meio de recursos próprios e com
dívidas de curto prazo
Decisões das empresas privilegiam a sobrevivência
e não a competitividade
Decisões Financeiras no BrasilDecisões Financeiras no Brasil
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
ConseqüênciasConseqüências
Necessidade de maior atenção na elaboração dos modelos
identificadores dessa realidade
Limitação da capacidade de crescimento das empresas
nacionais
Falta de recursos de maior maturidade para gerar maior
capacidade competitiva no atual mundo globalizado
Decisões Financeiras no BrasilDecisões Financeiras no Brasil
1.2 Objetivo da Administração Financeira
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Gestão Financeira
1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de CaixaCaixa
Motivo-negócioNecessidade de manutenção de dinheiro em caixa para
efetuar pagamentos oriundos de operações normais e
certas Precaução
Justificado pela diferença normalmente observada entre
os fluxos monetários orçados e os reais
EspeculaçãoAproveitamento de oportunidades especulativas em
relação a certos itens não monetários
KeynesKeynes
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Dilema do Administrador Financeiro
Saldo inativo do Caixa:
Numa previsão ideal, o administrador financeiro procuraria tornar as entradas de caixa iguais às saídas, de forma que não existam saldos inativos, que nada renderiam à empresa.
Necessidade de saldo de caixa:
As entradas e saídas de caixa não são de previsão certa e raramente se equilibram. Para proteger-se, o administrador financeiro precisa deixar um saldo de caixa e preservar a empresa dos riscos da incapacidade de efetuar pagamentos em dia
Ciclo de caixa: período de tempo existente desde o desembolso
inicial da compra de matéria-prima até o recebimento da venda do
produto
1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de CaixaCaixa
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Gestão Financeira
Dilema da Administração de CaixaDilema da Administração de Caixa
Forças conflitantes no saldo de caixaForças conflitantes no saldo de caixa
Aumento da necessidade Aumento da necessidade de investimento no capital de investimento no capital
de giro para atender de giro para atender necessidades da empresanecessidades da empresa
Estratégia geral definida Estratégia geral definida em manter seu saldo o em manter seu saldo o
mais baixo possível para mais baixo possível para fugir da depreciação fugir da depreciação
monetáriamonetária
1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de CaixaCaixa
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Ciclo operacional (sete meses)
Compra de
matéria-
prima Pagamento Produção
Estocagens
de produtos
acabados Venda RecebimentoPrazo de
pagamento
a fornece-
dores
Prazo de estocagem
das matérias- primas
Prazo de
produção
Prazo de
estocagem
dos produtos
acabados
Prazo de
recebi-
mento das
vendas
dois meses um mês um mês um mês dois mesestempo
Ciclo de caixa (cinco meses)
(Necessidades de recursos)
Ciclo de caixa de uma empresa industrialCiclo de caixa de uma empresa industrial 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de 1.3 Razões da Demanda de Moeda e Manutenção de
CaixaCaixa
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2. Dinâmica das Decisões Financeiras2. Dinâmica das Decisões Financeiras
2.2. Decisões de investimento
Orçamento de Capital
(,Alternativas para Aplicação de
recursos Taxa interna de Retorno...)
2.3. Decisões de financiamento
Planejamento Financeiro (Fontes de Financiamento)
2.1 Decisões de Planejamento - Adm de Títulos e Valores ( Fluxo de Caixa, Capital de Giro, Investimento curto prazo)
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• Política empresarial a curto e longo prazo
•Necessário ter visão ampla de todas operações da empresa, como expansão da planta, substituição das máquinas e equipamentos etc que provocam saídas anormais de numerários
Prever entradas e saídas de caixa
Baseados no conhecimento desses planos e nas estimativas de vendas o administrador financeiro deverá prever o fluxo de caixa nesse período
Sistema de relatórios eficaz:
Na elaboração de seus planos o administrador financeiro deverá criar um sistema de relatórios que permita controlar as despesas pelo confronto de execução real e planejada
2 Dinâmica das Decisões 2 Dinâmica das Decisões FinanceirasFinanceiras
2.1 Planejamento e Controle 2.1 Planejamento e Controle FinanceiroFinanceiro
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•Sistema de relatórios.
•Relatório de Classificação de receitas e despesas
•Instrumento utilizado pelo administrador financeiro que projeta lucros obtidos com aumento de produção
•Relatório fluxo de caixa
•Reflete o fluxo monetário realizado no caixa da empresa indicando saldo final
•Obs. Utilizando-se destes relatórios e com base em cálculos financeiros o administrador projeta eventuais necessidades de caixa da empresa no futuro ou alternativas de investimento no caso de excedente de caixa
2 Dinâmica das Decisões 2 Dinâmica das Decisões FinanceirasFinanceiras
2.1 Planejamento e Controle 2.1 Planejamento e Controle FinanceiroFinanceiro
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• Uma vez planejado o fluxo de entrada e saída do caixa e levantados os recursos necessários, o administrador financeiro precisa fazer com que tais fundos sejam sábia e ou “economicamente investidos na empresa “
•Envolve todo o processo de identificação, avaliação e seleção das alternativas de aplicações na expectativa de benefícios econômicos futuros
Saldo de caixa inativo, valores a receber a longo prazo e excesso de estoque são indesejáveis
2 Dinâmica das Decisões 2 Dinâmica das Decisões FinanceirasFinanceiras
2.2 Decisões de Investimento2.2 Decisões de Investimento
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Quando a previsão de saída de caixa for superior à de entrada, e o seu saldo de caixa for insuficiente para cobrir a diferença, haverá necessidade de conseguir recursos fora da empresa
É necessário:
Escolha das melhores ofertas de recursos e grau de alavancagem
Descrever as taxas de retorno exigidas pelos detentores de capital
2 Dinâmica das Decisões 2 Dinâmica das Decisões FinanceirasFinanceiras
2.3 Decisões de financiamento2.3 Decisões de financiamento
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BIBLIOGRAFIABIBLIOGRAFIA
– – Fundamentos de Administração FinanceiraFundamentos de Administração Financeira
ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.
ASSAF NETO. Mercado financeiro. 4. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.
BODIE, Zvi; MERTON, Robert C. Finanças. Porto Alegre: Bookman, 1999.
CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill, 2000.
CNBV – COMISSÃO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio de Janeiro: Campus: CNBV, 2001.
PORTERFIELD, James T. S. Decisões de investimento e custo de capital. São Paulo: Atlas, 1976. (Série Fundamentos de Finanças.)
SOLOMON, Ezra. Teoria da administração financeira. 3. Ed. São Paulo: Zahar, 1977.