ec i.jones ppcap13

8/12/2019 Ec i.jones Ppcap13

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MACROECONOMA

2008 by W. W. Norton & Company. All rights reserved

Charles I. Jones

El Estado y la macroeconoma


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CAPTULO 13El Estado y la macroeconoma

El Estado puede pedir prestado o prestar en un ao dado,pero su prespuesto tiene que estar equilibrado en valor

actual descontado.

Los dficit presupuestarios actuales deben contrarrestarse

con supervit presupuestarios.

Segn las predicciones recientes, la poltica actual de

Estados Unidos es insostenible y provocar una explosin

del dficit.


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13.2 El gasto pblico y los ingresos del

Estado en Estados Unidos

En 2005, el gasto federal represent alrededor de un 20

por ciento del PIB, es decir, alrededor de 8.300$ por

persona.

Se recaud en forma de impuestos algo ms de un 17 por

ciento del PIB.


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Evolucin del gasto y de los ingresos

Los impuestos y los gastos aumentaron bruscamente

durante la Segunda Guerra Mundial

Tras la Segunda Guerra Mundial, el gasto y los ingresos

representaron una proporcin aproximadametne estable

del PIB.

A partir de 1970 aproximadamente, se registraron dficit

presupuestarios.


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Figura 13.1 Ingresos y gasto de la administracin federal de Estados Unidos, 19342005


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El cociente entre la deuda y el PIB

La deuda pblica es el volumen de bonos pendientes

emitidos en el pasado.

En 2005, el cociente entre la deuda y el PIB fue de algoms del 37 por ciento, lo que representa ms de 15.000$

por persona.

La mitad de la deuda se debe a entidades estadounidenses

y la otra mitad a extranjeros.


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La deuda neta es la deuda pblica que no est en manos

del Estado.

El propio Estado tiene una gran cantidad de bonos; si se

incluyen, el cociente entre la deuda y el PIB aumenta a un

64 por ciento.


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Figura 13.2 Deuda y dficit federales de Estados Unidos, 19342005


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13.3 Datos internacionales sobre elgasto y la deuda

Por lo que se refiere a los pases ms ricos de la OCDE,

Estados Unidos tiene uno de los niveles ms bajos de gasto

pblico en relacin con el PIB y uno de los cocientes ms

bajos entre la deuda y el PIB. El cociente entre la deuda y el PIB de Corea del Sur es

negativo, lo cual significa que el Estado es un prestamista

neto: utiliza sus ingresos adicionales para acumular activos

financieros.

Noruega tambin tiene un cociente negativo entre la

deuda y el PIB y ahorra sus supervit.


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Figura 13.3 El gasto pblico en el mundo, 2006


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13.4 La restriccin presupuestaria delEstado

La versin de la restriccin presupuestaria del Estado

basada en los flujos se cumple en cada periodo y se basa

en una identidad contable convencional que establece que

las fuentes de fondos del Estado deben ser iguales a losusos de esos fondos.

usos fuentes


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El Estado puede destinar sus fondos a compras del Estado

(Gt), a transferencias (Trt) y a pagar los intereses de ladeuda pblica (iB

t).

El Estado puede obtener fondos por medio de los

impuestos (Tt), nuevos prstamos (B

t) y el cambio de la

cantidad de dinero (Mt).

usos fuentes


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Supongamos en este captulo que el cambio de la cantidad

de dinero es cero.

Supongamos tambin que las transferencias son cero.

Por tanto, el stock de deuda existente a comienzos del

prximo ao es igual al stock de deuda existente este ao,

incluidos los pagos de intereses ms la cantidad en que lascompras del Estado son mayores que los ingresos fiscales:


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El dficit primario es la diferencia entre las compras del

Estado y los impuestos:

Excluye el gasto en intereses.

El dficit total son las compras del Estado ms los pagos de

intereses sobre los bonos menos los impuestos:


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La restriccin presupuestaria intertemporal

Supongamos que una economa slo dura dos periodos.

La restriccin presupuestaria del periodo 1 es:

La restriccin presupuestaria del periodo 2 debe ser igual a

cero, ya que nadie est dispuesto a prestar al Estado en el

ltimo periodo porque los prstamos nunca pueden

recuperarse:


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La restriccin presupuestaria intertemporal se obtiene

introduciendo la restriccin presupuestaria del segundoperiodo en la del primer periodo:

Establece que el valor actual descontado del gasto

(compras) y la deuda inicial debe ser igual al valor actual

descontado de los ingresos fiscales.


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Implica que los usos deben ser iguales a las fuentes, peroahora en valor actual descontado.

Reescribiendo la restriccin presupuestaria intertemporal

agrupando los trminos de los impuestos y del gasto en elmismo miembro de la ecuacin, se muestra que elpresupuesto del Estado debe estar equilibrado, no entodos y cada uno de los periodos sino en valor actualdescontado:

En otras palabras, el Estado debe tener supervits en elfuturo para eliminar los dficit actuales.

Saldo del periodo 1 Saldo del periodo 2 deuda inicial


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13.5 Cunto puede endeudarse el

Estado?

Cuando examinamos las consecuencias econmicas de los

dficit y la deuda, tenemos que examinar el crecimiento

econmico, la posibilidad de que aumente la inflacin y de

que el Estado tenga que suspender el pago de la deuda y

el grado en que los dficit expulsan inversin.


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El crecimiento econmico y el cociente entre la

deuda y el PIB

La cantidad que puede pedir prestada el Estado dependede la cantidad que es creble que pueda devolver.

Eso depende en parte de la magnitud del PIB de laeconoma.

El volumen de deuda puede aumentar durante largos

periodos de tiempo si el PIB crece an ms deprisa, encuyo caso el cociente entre la deuda y el PIB disminuir.


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La inflacin alta y la suspensin del pago de ladeuda

Si el cociente entre la deuda y el PIB aumenta demasiado,a los prestamistas puede preocuparles la capacidad delEstado para devolver la deuda.

Si dejan de prestarle, el Estado puede recurrir a laimpresin de dinero para satisfacer la restriccinpresupuestaria, lo cual genera inflacin.

Los inversores exigen unos tipos de inters ms altoscuando dudan de la capacidad de devolucin de la deuda.


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El Estado declara la suspensin de pagos cuando declara

que no devolver ciertas deudas o que las devolver a un

valor menor que el valor facial.

No existe un nivel especfico del cociente entre la deuda yel PIB que provoque la suspensin de pagos y vara

dependiendo de la credibilidad, la historia y las

perspectivas de crecimiento de cada economa.


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La contabilidad generacional es un mtodo que trata de

calcular el grado en que las polticas actuales estn

trasladando la carga fiscal a las futuras generaciones.

Si el cociente entre la deuda y el PIB es alto y creciente, las

futuras generaciones tendrn que pagar unos tipos

impositivos ms altos.


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Los dficit y la inversin

La identidad de la contabilidad nacional requiere que lainversin de una economa sea igual al ahorro total:

Sumando y restando los ingresos fiscales T del primer

miembro de la ecuacin, se obtiene:

ahorro privado ahorro pblico ahorro extranjero


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La inversin puede financiarse por medio del ahorro delsector privado, el ahorro pblico y el ahorro de los

extranjeros.

La renta disponible es la diferencia entre la renta despus

de impuestos y el consumo.

Hay efecto expulsin cuando los dficit presupuestarios

absorben parte del ahorro del sector privado y de los

extranjeros y reducen la inversin.


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Sin embargo, eso no tiene en cuenta la posibilidad de que

el ahorro privado o el ahorro extranjero aumenten enrespuesta a la demanda adicional de fondos por parte del

Estado.

La equivalencia ricardiana implica que manteniendo

constante el valor actual del gasto pblico, el calendario

de los impuestos no afecta al consumo.

Eso implica que los dficit presupuestarios no tienen por

qu expulsar inversin.


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Adems, si el PMK es alto en nuestro pas, pero los

ahorradores interiores no tienen suficientes fondos para

aprovechar estas oportunidades, puede haber multitud de

ahorradores extranjeros que las aprovechen. Los economistas siguen debatiendo el grado en que los

dficit presupuestarios expulsan inversin.


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Figura 13.5 La inversin y el dficit presupuestario de Estados Unidos, 19602005


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Caso prctico: La guerra de Irak

Las estimaciones del coste financiero de la guerra oscilan

entre los 500.000 millones de dlares y los 2 billones,

excluidos los costes para los iraques.

Estos costes deben compararse con el coste de la

alternativa a una guerra y con los posibles beneficios de la

guerra.


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El problema fiscal del siglo XXI en Estados

Unidos

En las prximas dcadas, si se mantiene la poltica actual,

es probable que la proporcin de gasto pblico aumente

hasta alcanzar el 40 por ciento del PIB.

Si los impuestos no varan, los dficit presupuestarios

anuales podran llegar a representar el 20 por ciento del

PIB.


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El Problema

La razn por la que la poltica actual es insostenible es elaumento previsto del gasto en pensiones, Medicare y

Medicaid.

Entre las causas de este aumento se encuentran el

incremento de la generosidad de los programas sociales yel aumento de la proporcin de la poblacin que tendr

derecho a percibir estas prestaciones.

En 2070, si no se introduce ningn cambio, el gasto en

asistencia sanitaria y en pensiones ser mayor que el

porcentaje del PIB recaudado en impuestos.


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Aunque las pensiones explican en parte el aumento, el

factor principal es el gasto en asistencia sanitaria.

Se supone que los costes de la asistencia sanitaria por

beneficiario crecern a una tasa que es 1 punto porcentual

ms rpida que la tasa de crecimiento del PIB.


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Figura 13.6 El gasto y los ingresos federales de Estados Unidos, 19502075


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Caso prctico: Financiacin del programa de

pensiones en Estados Unidos

El programa de pensiones se financia por medio de un

impuesto sobre la renta salarial.

El sistema de reparto es el sistema en el que los

trabajadores actuales pagan las prestaciones de los

beneficiarios actuales.


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A medida que se jubile la generacin perteneciente a la

explosin de la natalidad, el cociente entre los

trabajadores y los jubilados disminuir y ser necesario

subir los impuestos y/o reducir las prestaciones.

Sin embargo, el problema de financiacin de la spensiones

es mucho menos grave que el problema de financiacin de

los gastos sanitarios.


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Figura 13.7 Componentes del gasto federal de Estados Unidos, 19502075


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Posibles soluciones

Para equilibrar el presupuesto, los ingresos fiscales

tendran que aumentar alrededor de un 9 por ciento del

PIB hacia 2075.

El gasto sanitario est creciendo en todas las economas

avanzadas y eso incluye el gasto sanitario de la economa

en su conjunto y no slo el gasto pblico.


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Figura 13.8 Los gastos sanitarios en porcentaje del PIB en cinco pases, 19602005


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El despilfarro y el fraude en el sistema sanitario

probablemente no expliquen el hecho de que el gasto

sanitario est creciendo en casi todos los pases ricos.

Otra explicacin del aumento es que las nuevas y carastecnologas mdicas estn aumentando los gastos, pero la

gente no tiene que consumir estas tecnologas, a menos

que quiera, ni las inventara si no fueran valiosas.


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Una explicacin mejor es que los gastos en asistencia

sanitaria aumentan ms deprisa que el consumo a medida

que aumenta la renta.

El consumo tiene rendimientos decrecientes.

El aumento de los meses de vida no tiene rendimientos

decrecientes.

Cada vez es ms valioso tener ms tiempo para disfrutar

de las elevadas rentas.

Por tanto, el gasto en sanidad aumentar ms que el

consumo.


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Probablemente sea ptimo que los gastos en asistencia

sanitaria aumenten en porcentaje del PIB a medida que

aumenta la renta.

Entre las soluciones posibles, aparte de la subida de losimpuestos, se encuentran el seguro mdico privado o el

ahorro obligatorio en cuentas individuales para pagar la

sanidad, aunque es posible que estas opciones tengan sus

propios problemas.


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11.7 Conclusiones

El crecimiento econmico es un factor que ayuda a

resolver los problemas presupuestarios.

Sin embargo, el crecimiento econmico no puede ayudar aresolver el problema del rpido crecimiento del gasto en

asistencia sanitaria.


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Resumen

La situacin fiscal actual de Estados Unidos esrelativamente representativa de las ltimas dcadas: elgasto y los impuestos son bajos en relacin con casi todoslos dems pases ricos, el dficit presupuestario esrelativamente moderado y el cociente entre la deuda y elPIB no es especialmente alto.

Si no se cambia de poltica, es probable que esta situacincambie significativamente y para peor en las prximas

dcadas. La causa principal es el crecimiento de lastransferencias, especialmente de la asistencia sanitaria,pero tambin de las pensiones.


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La restriccin presupuestaria intertemporal del Estado

establece que el presupuesto debe estar equilibrado en

valor actual descontado. Es decir, el valor actual

descontado del gasto debe ser igual al valor actual

descontado de los impuestos, si la economa comienza no

teniendo ninguna deuda. Si empieza teniendo alguna

deuda, los ingresos fiscales deben ser mayores que el

gasto.


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Un elevado endeudamiento puede plantear problemas ycorre el riesgo de provocar la suspensin del pago de la

deuda y una alta inflacin. Sin embargo, no existe ningn

nivel mgico de deuda en el que eso ocurra. Las

dimensiones de la economa y sus perspectivas de

crecimiento son importantes consideraciones, al igual que

la capacidad del Estado para recaudar impuestos y

contener el gasto.


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No se sabe en qu medida los dficit pblicos expulsan

inversin. Segn el argumento de la equivalencia

ricardiana, el ahorro privado debe aumentar para

contrarrestar los dficit temporales, mantenindoseconstante el gasto. Sin embargo, parece que a corto plazo

no los compensa totalmente, ya que el ahorro pblico y la

tasa de inversin varan al unsono.

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