Download - Rossana Costa; LYD: Fondo de Infraestructura
RosannaCostaCosta
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PRELIMINAR: Existen algunos estudios que buscan medir un déficit de infraestructura; la demanda sobrepasaría la capacidad de financiamiento público. Las concesiones son un mecanismo que permitió adherir recursos privados al déficit de infraestructura; principalmente aplicables a aquella con pagos por servicio. Con las concesiones se ha estructurado un sistema donde los incentivos están razonablemente asignados.
3 Fuente: Infraestructura Crítica para el Desarrollo. C.Ch.C . 2014.
Sector/inversionesenMMUS$ 2014-18 2014-23
PÚBLICO(aportefiscaldirecto) 31.454 64.473
Aportefiscaldirecto 25.842 56.461
vialidadytransporteurbano 11.847 18.848
vialidadinterurbana 10.345 25.863
recursoshídricos 3.650 11.750
PRIVADO 26.661 48.115
Concesiones 5.612 8.012
aeropuertos 1.402 1.652
hospitalaria 3.601 5.473
penitenciaria 609 887
Empresas
energía 11.475 24.316
puertos 2.645 5.336
ferrocarriles 2.614 4.981
transporteurbano(metro,EFE) 9.927 13.482
Total 58.115 112.588
4 Fuente: Infraestructura Crítica para el Desarrollo. C.Ch.C . 2014.
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CONSTRUCCION Sobrecostos privado privado
Expropiacionesypermisos gobierno gobierno
Ejecuciónyplazo privado privado
Geológicosyotros privado privado
financiero Privado¿¿riesgomacro? Privado¿¿riesgomacro?
Diseñoobrasolicitada/políSco Público/arbitraje Público/arbitraje
OPERACIÓN Demanda Seguroestatalocontratado.
Costosoperación privado
Financieros Privado
Macro privado
CalidadConstrucción Supropiaconstrucción
Fuerzamayor Definirlacontrato DefinirlaContrato
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Algo sobre los recursos disponibles
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00%
01%
01%
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1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2016ley
00%
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20%
miles de US$ Inversiones Transf Capital TOTAL Poder Judicial 83.282 - 83.282 Contraloría 4.177 - 4.177 Interior 1.003.420 813.706 1.817.126 Relaciones Exteriores 800 300 1.100 Economía 341 17.978 18.319 Hacienda 5.452 - 5.452 Educación 207.933 430.297 638.230 Justicia 39.893 29.349 69.241 Defensa 19.339 47.526 66.865 MOP 2.193.513 785.401 2.978.914 Agricultura 6.646 91.790 98.436 Bienes Nacionales - 17.915 17.915 Trabajo - - - Salud 711.178 73.265 784.443 Minería - - - Vivienda 570.279 1.868.766 2.439.045 Transporte y Telecomunicaciones 155.954 217.962 373.916 Sec. General Gobierno - - - MDS 5.412 194.033 199.445 Sec. General Presidencia - - - Ministerio Público 23.043 - 23.043 Energía 291 16.468 16.759 Medio AMbiente - - - Deporte 49.789 30.058 79.848 Tesoro Público - 1.119.782 1.119.782
5.080.742 4.574.388 9.655.130 2,1% 1,9% 4,1%
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Viviendaesun20%
! Concesiones:aportedeprivados! EmpresasPúblicas(muestrapptos2015):MMUS$1.938
– InversionesEFEenppto2015alcanzaaMM$219.361
– InversionesENAPenppto2015alcanzaaMM$516.346
– InversionesEFEenppto2015alcanzaaMM$582.162
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La propuesta de un Fondo de Infraestructura: antecedentes (en proceso de diseño)
! Financiamientodeldéficiteninfraestructura– LaregladeBErestringeelgastopúblicoylademandadeinfraestructuraquedaríainsaSsfecha.
– NotendríasenSdorestringirlaenlamedidaquelainversiónproducSvageneracrecimiento.
– PermiSríacontrarrestarcicloadverso
! Hacerusodelvalordelasobrasconcesionadasprontasafinalizarperíododeconcesión.– Reduciríariesgodequesedejendecobrarpeajes
– Mejorardecisionesdeportafoliodeconcesiones(evitarsobreinversiónenactualesobrasconcesionadas).Importanteanalizarcobertura.
! Reducircostosdecontrolyburocracia(tomaderazón)
! Coordinación¿?
! HaytambiénunainsStucionalidadmásdescentralizadaparalatomadedecisiones,quebuscaalinearobjeSvosconlarentabilidaddelaempresa.SinembargoenfrentalosproblemasdecoordinaciónconMOPyHacienda,máslosdesaiosdedefinirungobiernocorporaSvo.ConMOPporplaninfraestructura.ConHaciendaporsurolenmercadodecapitalesyporelavalimplícito.
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! SupatrimonioseconsStuyeconvalorpresentedepeajesfuturosdelasconcesionesvencidas,netodecostooperacionales,financierosydemantención.– SebuscaundesincenSvoalarebajadepeajesalfinalizaruna
concesión.
! Puede:– estudiaryfinanciarestudiosparanuevasobrasdeinfraestructura– Financiarobrasyco-inverSrconprivados,otorgargarankasuotros
instrumentosfinancierosquepermitanmejorarfinanciamientoprivado
– SecuriSzarflujosdeingresosyemiSrdeuda
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! Promoverfinanciamientoparaproyectosdeinversióneninfraestructurapública,quecomprendan“pagosporuso”porpartedelusuario(tarifasopeajes),bajoelSistemadeConcesiones(haydefinicionesmásamplias)
! Noentregaríasubsidios.
! SóloapalancaráproyectosquecuentenoportunamenteconevaluaciónsocialposiSva;viabilidadeconómico-financiera;aprobacióndelMinisteriodeHacienda
! ElFDIdebeobtenerunarentabilidadprivada(económico-financiero)entérminosrealesyajustadaporriesgomayoreigualacero.Nótesequeellosolopuedeserexante.
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Comentarios a la propuesta
– AfectacióndeingresosnoesprácScaeficiente.– Noobstantehayfondosafectados(FRP,FE,FAR,FondoReservadodelCobre).
• TodosentranenlareglafiscaldeBEalmomentodegastarlosfondos.
• ConFE,FAR,FondoReservadodelCobresedecidecadaañolacanSdadderecursosauSlizar
• TodossecrearonconacSvosfinancierosyencasoFRPquefinanciaobligacióndeLPserevisaactuarialmente.
– Ladecisiónrespectoalafuentedefinanciamientoesseparadadelmejorusodeesosrecursos.
– HabríaquedemostrarunasuertedepostergacióndelainversiónfrenteaotrasprioridadesanualesdeCP.
– NosoyparSdariadeexcluirinversionesdelareglafiscal.– LacoberturadelareglaSenerelaciónconlasostenibilidadfiscaldemedianoy
largoplazo,ysunivelconlosriesgosquenocubre.
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! Crecimiento– Losestudiosengeneralavalanquela
inversióneselgastopúblicofavoreceelcrecimiento.Requieresereficiente.Señalesdemercadosontestrelevanteparaestosefectos
! LamayoríadelosproyectosdecarteradeconcesionesSenenrentabilidadprivada.
! NosoninversionesqueseadaptenapolíScascontra-cíclicas.
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! Financiamiento– ValordelFondoesdiicildeesSmarynohabrátestdemercado.
Variables:costosoperacionales,esSmacióndedemandalargoplazo,riesgos(lasconcesionariastomansegurosyrespondenfrenteaterremotosyotros),etc.
– Acadanuevoproyectoselepuedeasignarunvalorresidualpostconcesión.EfectomulSplicadornoexentoderiesgos.Cadanuevagarankadeflujos(nuevasconcesiones)requierenleyparacapitalizarse,peroSeneefectosmulSplicadores.
– Noseeliminaelriesgoderebajadepeajes.Elgobiernotraspasaunagarankaquellevaráacompensarencasoqueserebajen.RiesgoceroparaFI,noparafisco.
– AdelantarelvalordeesospeajesnoesmuydiferenteasecuriSzarotrosingresosfuturos
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! ElFondoesunaempresaseparadadelgobierno.Luegosusgastosysudeudanoseconsolidacongobiernocentral.
! Puedetenergananciasopérdidasporinversionesynoseincluyenencontabilidadfiscal.RiesgofiscalasociadoadecisionesdelFondo.
AvalimplícitodelEstadoimpideevaluaratravésdelmercadolagesSóndelfondo.DificultaevaluacióndelagesKóndelFI
! Lasgarankasentregadaspuedengenerarpérdidasalgobiernocentralquedebieranconsiderarseanualmente.Riesgofiscalasociadoavaloracióndelosflujosfuturos
! LasoperacionesentregobiernoyelFIseregistranenlacontabilidad,salvolosaportesdecapital.Así,sielFIcofinanciaunaobrapúblicavíareKrodecapital,noseconsideraríagastopúblico.RiesgofiscalasociadoaincenKvoerróneo
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! CondicionesdeindependenciadelgobiernocorporaSvo.DirectorionombradoSpoBancoCentral;Consejoasesormacroydeinversionespermanente;auditoríainternacionaldepresSgio;clasificadoraderiesgos
! Establecerlímitestécnicos:(máximopréstamosdirectossinincluirgaranka;límitealriesgoesperadodeunproyecto;máximoinversióndeTesoreríaconinstrumentosdelEstado
! Sinembargonosepuedeasegurar:– Mantenerinvestmentgrade(avalimplícito)
– Prohibirpérdidasanuales
! EstudiosdetarificaciónaCostoMarginaldelargoplazo.Estodebehacersedesdeya.Rentabilidadprivadadebetraspasarseatarifas
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Invertir en infraestructura es buena idea No se requiere ser imaginativo para financiar. Es mejor la transparencia. Las concesiones siguen siendo un buen instrumento, y requiere respaldo Existen temas de coordinación en la institucionalidad que requieren mirarse
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La deuda bruta de las empresas se acerca al 9% del Pib, estando pendientes el financiamiento de Codelco, Enap, EFE, metro, BEstado, TVN.
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