Riesgos de Mercado y Liquidez para las Entidades Financieras
(Administración de Activos y Pasivos –ALM)
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Naturaleza del Riesgo
• Orientado hacia un análisis institucional
PLAN DE
ACTIVOS
Y
PASIVOS
ANALISIS DE
LIQUIDEZ
ANALISIS DE
SENSIBILIDAD
CALIFICACION
DE CLIENTES
VALOR EN RIESGO
DE CREDITO
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ALM, plataforma para integración -Liquidez Estructural
• Solidez estructural de LiquidezLIQUIDEZ DE ACTIVOS VS. PASIVOS VOLATILES
1ra. Línea2da Línea
Numerador
Denominador
$0
$500,000
$1,500,000
$2,500,000
$3,500,000
$4,500,000
Activos líquidos 4,315,334 $636,948 $
1ra. Línea4,317,933 $
893,703 $
2da. Línea
Pasivos volátiles
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Análisis de Brechas de Liquidez CONTRACTUAL
días 1 - 7 días 8 - 15 días 16 - 30 días 31 - 60 días 61 - 90 días 91 - 180días 181 - 360 días 361 ->
BRECHABRECHA ACUMULADALIQUIDEZ EN RIESGOACTIVO + ALNPASIVO
$ -10,000,000
$ -5,000,000
$ -
$ 5,000,000
$ 10,000,000
$ 15,000,000
$ 20,000,000
1 2 3 4 5 6 7 8
ALM, plataforma para integración -Liquidez Contractual
• Posición de liquidez en riesgo negativa en bandas 4, 5 y 6.
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ALM, plataforma para integración -Liquidez Esperada
• Comportamiento de los principales productos
Análisis de Brechas de Liquidez ESPERADO
días 1 - 7 días 8 - 15 días 16 - 30 días 31 - 60 días 61 - 90 días 91 - 180días 181 - 360 días 361 ->
BRECHABRECHA ACUMULADALIQUIDEZ EN RIESGOACTIVO + ALNPASIVO
$ -5,000,000
$ -
$ 5,000,000
$ 10,000,000
$ 15,000,000
$ 20,000,000
1 2 3 4 5 6 7 8
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Análisis de Brechas de Liquidez DINAMICO
días 1 - 7 días 8 - 15 días 16 - 30 días 31 - 60 días 61 - 90 días 91 - 180días 181 - 360 días 361 ->
BRECHABRECHA ACUMULADALIQUIDEZ EN RIESGOACTIVO + ALNPASIVO
$ -5,000,000
$ -
$ 5,000,000
$ 10,000,000
$ 15,000,000
$ 20,000,000
1 2 3 4 5 6 7 8
días 1 - 7 días 8 - 15 días 16 - 30 días 31 - 60 días 61 - 90 días 91 - 180días 181 - 360 días 361 ->
ALM, plataforma para integración -Liquidez Dinamica
• Interpretación de un negocio en marcha y su crecimiento
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Modelo de Sensibilidad
¿ Gestión de la sensibilidad ?¡¿ Para quién, para qué? !
Objetivos
Valor del patrimonio
Utilidades
Ratios legales
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Caracterización de Activos y Pasivos
• IMPORTANCIA DE LA BASE DE DATOS Y DEL MODELO– Al originarse cualquier operación, un dato conocido es el Valor Presente. Los
flujos o valores futuros son función del costo del dinero y de otros factores.
– Una vez determinado el esquema de pagos, los movimientos tanto en los flujos como en el Valor Presente continúan siendo una función del costo del dinero a través de la vida de la operación.
MovimientosCosto del Dinero
Cambio en FlujosIngreso Neto por Intereses
Cambio en ValorCapital Económico
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EJEMPLO: Valor Presente
Sea:• Flujo de caja 1 = $100.00• Fecha a recibir = a 1 año• Flujo de caja 2 = $200.00• Fecha a recibir = a 10 años• Valor de $1 a recibirse en fecha futura:• A recibir en un año = $0.90• A recibir en 10 años = $0.50• Valor Presente= 100(.9) + 200 (.5) =
190.00
Si el valor de $1 recibido en tiempo ti es descrito como P(ti) entonces el Valor Presente de una inversión que genera n flujos de caja en diferentes momentos ti en el futuro ( siendo i igual a 1 hasta n) puede ser descrito P(ti )FD(ti ) dado que los FD serían los factores de descuento.
( ) ( )Valor Presente = P t FD tii
ni=∑ 1
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Valor Presente en instrumentos financieros
• Siendo t, el tiempo que hay hasta el vencimiento del flujo. Surge aquí una pregunta:
¿Debemos utilizar un tasa de interés - i - única independientemente del momento en el que se
produzca el flujo de caja?
t0
t1
t2
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Valor Presente en el análisis del Balance
• El cálculo del valor presente tiene diferentes perspectivas– Evaluación de inversiones
– Equiparar montos de dinero en diferentes momentos del tiempo
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Definición: Duración de Macaulay
• La Duración de Macaulay es entendida como
“el promedio ponderado de rendimiento al vencimiento de los flujos de caja producidos por un bono”.
• El factor de ponderación es el Valor Presente de cada flujo, expresado como porcentaje del precio del bono. La Duración se expresa en años.
Macaulay, F. 1938. Some Theoretical Problems Suggested by the Movement of Interest Rates, Bond Yields, and Stock Prices in the U.S. since 1856. Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research.
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¿Qué representa el perfil del riesgo de mercado?
VALOR DEL PATRIMONIO• Para representar el riesgo a nivel
global de Balance usamos valor presente del patrimonio que viene determinado por el valor de las colocaciones menos el valor de las captaciones y las posiciones fuera de Balance: Valor del Patrimonio = VActivos –VPasivos +( VFB )
• Y esto es otra representación del tradicional cálculo del pasivo neto contable: PN = A - P
• Sin embargo, en la dinámica del mercado, el valor del patrimonio está amenazado por fuertes cambios de la tasas de interés.
PatrimonioPatrimonio
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¡Tres perfiles de riesgo alternativos!Especulativo
• Apuesta a la baja de las tasas de interés.
• Solo la baja aumenta los RRPP.
• Se tiene pasivos con poca y activos con alta convexidad.
Inmunizado
• Una baja produce cambio en valor pero preservando RRPP.
• La convexidad de activos y pasivos es similar, la de RRPP es baja.
Peligroso
• Una suba de tasa produce cambio extremo en los RRPP.
• La convexidad de activos y pasivos es muy diferente, la de pasivo es baja.
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El impacto de un cambio de tasas en el MF
RIESGO EN EL MÁRGEN FINANCIERO• Esta medida muestra como variará el Margen Financiero ante una subida de un punto básico en las tasas de interés.
• Para el cálculo de esta medida de riesgo se utiliza la definición realizada en los parámetros del modelo de Días Margen Financiero (DMF).
• Para ello se define el Margen Financiero como sigue:MF = VA*iA – VP*iP
siendo VA y VP, el valor de los flujos de caja sensibles en el período DMF del Activo y del Pasivo, respectivamente.
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El impacto de un cambio de tasas en el MF
RIESGO EN EL MÁRGEN FINANCIERO• Entendemos que si no varían las tasas de interés del Activo (iA) ni del Pasivo (iP)
el Margen Financiero no sufrirá variaciones como consecuencia de movimientos en las tasas de interés. Por el contrario, si la tasa de interés del Activo sólo estáfija los tres primeros meses, por ejemplo, el Margen Financiero variará, siendo el nuevo Margen Financiero el siguiente:
MF’ = (VA * iA *3/12+ VA * i’A *9/12) – (VP * iP * SP/12 + VP * i’P * NP/12)
Siendo SP, la sensibilidad de pasivo y NP el plazo con tasas “nuevas”.
• La diferencia entre estas dos magnitudes es la sensibilidad del Margen Financiero y se puede calcular como:
SenMF = VA * (DMF - DA) – VP * (DMF - DP)
Siendo DA y DP, la duración de los flujos de caja sensibles en el período Días Margen Financiero del Activo y del Pasivo, respectivamente.
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El “trade-off” entre Valor Patrimonial y Margen
VISION DE LARGO PLAZO vs. VISION DE CORTO PLAZO– La estrategia de gestión de la Alta Dirección muchas veces tiene que
determinar una prioridad, algunas veces es preferible enfocarse en el corto plazo, otras se debe preferir el fortalecimiento del Balance.
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El Comité de Activos y PasivosMANEJO ESTRATÉGICO DEL RIESGO FINANCIERO
“El Banco administra el riesgo estratégicamente para crear valor para los accionistas. La piedra angular de la gestión efectiva del riesgo es una cultura
fuerte que está soportada por numerosos procesos de desarrollo de estrategia y de políticas, manejados conjuntamente por administradores del
riesgo independientes y profesionales del área de negocios.”
“The Bank manages risk strategically to build share holder value”* Fuente: 2000 Annual Report
COMITE DE AUDITORIA INTERNA DEL CONSEJO
DIRECTIVO
COMITE DE REVISION Y POLITICAS DE RIESGO DEL
CONSEJO DIRECTIVOCOMITE DE RIESGOS
- GRUPO FINANCIERO-
Presidido por el CEOCOMITE DE ADMINISRTRACION
DE RIESGOS
Presidido por VicePresidente, Chief Risk Officer
COMITE DE ACTIVOS Y PASIVOS
Presidido por VicePresidente, Chief Financial OfficerCOMITE DE RIESGO DE
TASA DE INTERES
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ALM-VaR: visión táctica y estratégica
GESTIÓN ESTRATEGICA
• Administración de Activos y Pasivos
– Visión global del valor económico. – Medición y administración del riesgo MF
.– Modelo explícito a distintos plazos.– Inmunizar utilidades y creación de valor.– Administración de productos.
GESTIÓN TÁCTICA
• Valor-en-Riesgo– Visión específica de posiciones,– Medición y administración del riesgo.– Cálculo implícito a corto plazo.– Optimización de portafolios.– Administración de estrategias de
inversión
-10
x so
les
1 m
P&G VAR VAR limit
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PIT y VaRdC: visión táctica y estratégica
GESTIÓN TÁCTICA
• Precios Internos de Fondeo– Visión de unidades de negocio aislando
riesgo de tasas de interés– Medición de rentabilidad operacional– Aisla a las UU.NN. asignando capital
interno– Establece componentes del precio
GESTIÓN ESTRATEGICA
• Modelos de Ratings Internos– Visión de pérdida probable por
préstamo– Medición y seguimiento del riesgo
de clientes – Asignación de capital por riesgo de
crédito
Perdidas Esperada
Capital necesario para asegurar99.95% de solvencia
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MuchasMuchas gracias,gracias,