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RETRATOREC S.A.
OFERTA PUBLICA SECUNDARIADE ACCIONES
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1. INFORMACIONGENERAL
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Es una empresa constituida localmente bajo las normas
legales ecuatorianas.
Su objeto social es dedicarse al desarrollo y explotacinagrcola en todas sus fases.
Su capital social es US$ 900.000.
Accionista mayoritario: Plan Verde Grupo Forestal S.A.
GRUVERPLANSA (899.999 acciones).
RETRATOREC S.A.
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UBICACION
La plantacin de Teca de la empresa est ubicada en
el Km. 117 de la va Guayaquil-Balzar-El Empalme.
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RETRATOREC Hacienda de 72 Ha.
59 Ha sembradas de Teca desde 1999.
3 Ha de Dique.
9 Ha de Bajos, Caminos y rea nueva
para siembra
2 viviendas.
Playn de proceso, carga y descarga de
madera.
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RETRATOREC
400 arboles comerciales por Ha.
CAP promedio de 0.67.
Bosque de 160 m3 por Ha. (informe demedicin Marzo 2012).
Altura comercial promedio de 15 mts.
60 parcelas de anlisis de crecimiento.
Inventario unitario de rbol por rbol.
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En Mayo, se inicia la construccin de un
vivero para sembrar 3ha nuevas de teca.
A partir del mes de Junio, se inicia un raleono econmico, donde se cortaran, en
promedio, 40 arboles por ha.
En Septiembre se inicia el proceso de los
Cortafuegos.
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PLANO TOPOGRAFICO
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PLANTACIN
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PLANTACIN
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PLANTACIN (Cuidados y mantenimiento)
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PLANTACIN (Cuidados y mantenimiento)
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2. INFORMACIONFINANCIERA
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ACTIVOS
2009 2010 2011 Mar-12
Efectivo - 3.507 - -
Documentos y Cuentas por
cobrar - 26 500.026
Inventarios 354.658,18 - 37.425 -
Activo corriente 354.658,18 3.507 37.451 500.026
Activos fijos 73.400 1.393.520 1.393.520 1.430.945
Activos diferidos 8.753 800 - -
TOTAL ACTIVO 436.811 1.397.827 1.430.971 1.930.971
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PASIVOS - PATRIMONIO
2009 2010 2011 Mar-12
Documentos y Cuentas por
pagar 7.953 - 57 89
Otras obligaciones - - 206 206
Gastos acumulados por pagar - - 343 343
Total pasivo corto plazo 7.953 - 605 638
Pasivo largo plazo - 431.630 25.046 -
Total pasivo largo plazo - 431.630 25.046 -
TOTAL PASIVO 7.953 431.630 25.651 638
Capital social 800 800 900.000 900.000Aporte futura capitalizacin 428.058 - - 939.058
Reservas 965.462 505.320 91.306
Resultados acumulados - (64) - -32
TOTAL PATRIMONIO 428.858 966.198 1.405.320 1.930.334
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FLUJO FINANCIERO
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Operacionales
No operacionales
Liquidacin de la tierra
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En el ao 3, se estima una extraccin de 35
m3 x ha. derivados del raleo econmico
En el ao 8, en la cosecha del primer ciclo,se estima obtener 220 m3 de madera x ha.
En el ao 20, final del ciclo del rebrote,
tambin se espera obtener 220 m3 x ha.
Tasa estimada de crecimiento de precio ma-
dera 3% anual (histrico ult. 30 aos 7%)
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En el ao 2012 los accionistas principales
formalizaron un aporte patrimonial de $
500.000 a cancelarse en efectivo.
Este aporte junto con el rendimiento
financiero que produzca permitir atender
los gastos operacionales de la empresa sinnecesidad de afectar el ingreso por las
ventas de madera.
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Al finalizar el ultimo ciclo econmico comomodelo de anlisis financiero, se ha
considerado la venta de la tierra a un valor
actual de $ 4,000 por ha. con un crecimientodel 3% anual.
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Mantenimiento
Gastos de Cosecha
Administrativos
Varios
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Herbicidas
Fertilizantes
Mano de obra
Herramientas
Control de plagas
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Estos gastos son por la cosecha de los
raleos y la cosecha final. Estn valorados en
un 10% del valor de la madera que se
vende.
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Retratorec le paga un fee mensual a la
empresa Admivasa por este rubro.
Admivasa se encarga de la representacinlegal de la compaa y del manejo tcnico
operacional, contable y de seguridad en la
hacienda.
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RENTABILIDAD
Al precio de $3,50 por accin, se espera una tasa
interna de rendimiento al inversionista despus del
impuesto a la renta del 10%.
El rendimiento provendr de los ingresos por la ventas
de las cosechas de dos ciclos.
El 1er ciclo tendr 2 cortes, mientras que el 2do., tendr
un proceso de rebrote.
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Ao 3 $ 376.159
Ao 8 $ 5`696.064
Ao 20 $ 8`313.920
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2012 2013 2014 2015 2020 2032
Ao 0 1 2 3 8 20
INGRESOS Flujo Inicial 500,000$ 451,385$ 447,536$ 443,523$ 407,302$ 34,898$
Venta 376,159$ 5,696,064$ 7,349,760$
Venta 3ha 380,160$
Venta Terreno 584,000$
Ing Inversiones 45,139$ 44,754$ 44,352$ 40,730$ 3,490$
Total 500,000$ 496,524$ 492,290$ 864,034$ 6,144,096$ 8,352,308$
GASTOS
Mantenimiento 15,411$ 15,719$ 16,034$ 16,354$ 18,056$ 22,900$
Costos Cosecha 37,616$ 569,606$ 772,992$
Administrativos 30,000$ 30,000$ 29,400$ 29,988$ 33,109$ 41,990$
Varios 3,204$ 3,268$ 3,333$ 3,400$ 3,754$ 104,761$
Total 48,615$ 48,987$ 48,767$ 87,358$ 624,526$ 942,643$
P&G (48,615)$ (3,849)$ (4,013)$ 333,153$ 5,112,268$ 6,790,766$
FLUJO TOTAL 451,385$ 447,536$ 443,523$ 776,676$ 5,519,570$ 7,409,665$
Flujo 451,385$ 447,536$ 443,523$ 443,523$ 407,302$ 7,409,665$
Islr 22% 73,294$ 1,124,699$ 1,493,969$
Dividendo Accionista 259,859.33$ 3,987,569.19$ 5,915,696$
Flujos Tir cia (2,698,615)$ (3,849)$ (4,013)$ 333,153$ 5,112,268$ 7,374,766$
Div. Neto Invers. (3.50)$ -$ -$ 0.29$ 4.43$ 8.19$
ISLR x accion -$ -$ 0.08$ 1.25$ 1.66$
Inversion Inicial 3,150,000$
TIR flujos cia 13.04%
Tasa Div Net Accionista 10.00%
Primer Ciclo REBROTE
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Tasa Interna de Retorno del negocio
Escenario esperado, del 13,04%
Escenario pesimista, del 11,93%
Tasa de rendimiento al inversionista
proveniente de los dividendos netos a
recibirse (despus de pago imp. a la renta):Escenario esperado, del 10,00%
Escenario pesimista, del 9,16%
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4. CARACTERISTICASDE LA EMISION
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CARACTERSTICASDE LA EMISIN
MONTO OFERTA PBLICA SECUNDARIA: US$ 900.000
Nmero de acciones: 900.000
Clase: Ordinarias y Nominativas.
Valor nominal por accin: US$1,00.
Sistema de colocacin: Burstil.
Tipo: Desmaterializada.
Mecanismo de liquidez: Un portafolio administrado de
inversiones.Forma de pago: Contado.
Precio de venta: US$3,50 por accin.
Calificacin de riesgo: AAA-
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CARACTERSTICASDE LA EMISIN
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MECANISMO DE LIQUIDEZ
La Junta General Universal Extraordinaria de Accionistas de Plan
Verde Grupo Forestal S.A. GRUVERPLANSA, accionista de
RETRATOREC S.A.
Aprob establecer un mecanismo de liquidez para compra de
acciones de la compaa RETRATOREC S.A.
Un portafolio administrado de inversiones a cargo de la Casa de
Valores ADVFIN S.A., por el equivalente al 10% de las ventas que
de la Oferta Pblica de Acciones de sta se efecten.
Dicho portafolio administrado de inversiones tendr una vigencia
de 1.080 das contados a partir de la fecha de autorizacin de
Oferta Pblica.
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CALIFICACIN
AAA-
Corresponde a las acciones cuya emisora presenta una
excelente situacin econmica financiera, difunde amplia
informacin al mercado, tiene la ms alta liquidez, ha generadoutilidades superiores a lo previsto en los ltimos tres aos, y
presenta, en el ltimo ao una fuerte tendencia alcista del
precio en el mercado, sin tomar en cuenta factores
especulativos.
El signo (-) indica la posibilidad de que la categora asignada
podra descender hacia su inmediata inferior.
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RETORNO 1er ciclo y rebrote
3 aos $0,29 x accin descontado el IR.
Impuesto a la Renta pagado por la compaa por
accin $ 0,08. Total $0,37 8 aos $ 4,43 por accin descontado el IR
Impuesto a la Renta pagado por la compaa por
accin $1,25. Total $5,68 20aos$8,19poraccindescontadoel IR
Impuesto a la Renta pagado por la compaa por
accin $ 1,66. Total $9,85
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