Perspectiva de precios del Asfalto y su cálculo a nivel internacional
Jueves 29 de Abril de 2010
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGO
3.PRECIO DEL ASFALTO
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGO
3.PRECIO DEL ASFALTO
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• El Asfalto es una corriente intermedia que en las Refinerías es procesado
para obtener Gasolina, GLP, Diesel, Jet y Fuel Oil.
• Actualmente en Ecopetrol el Asfalto se procesa en las unidades de
DEMEX, UNIBON, HIDROGENO, CRACKING Y VISCORREDUCTORA para
obtener Gasolina, GLP, Diesel y Fuel Oil.
Qué es el Asfalto?
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UNIBONRetiro de metales y azufre del DMO por hidrotratamiento
DEMEXExtracción de productos
semipesados del asfalto
VISCORREDUCTORADisminución viscosidad fondos Demex por tratamiento térmico
PREPARACION FUEL
ASFALTO
DMO
FONDOS DEMEX
FONDOS VR
ALC
SLURRY
GLP
GASOLINADiesel
NAFTA V
R
ESQUEMA DE PROCESAMIENTO DEL ASFALTO EN BARRANCABERMEJA DEMEX - VISCORREDUCTORA
FUEL
TORRE AL VACIO
GASOLEOA CRACKING
FONDO VACIO
U. De Crudo
REACTORREACTOR
CAT.REGENERADO
DMOH
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BALANCE DE PRODUCTOS RESULTANTE DEL PROCESAMIENTO DEL ASFALTO POR DEMEX
UNIDADES
DEMEXCARGA FONDOS DE VACIO 100%Extracción en Demex 48%DMOH 48%DMO 52%
UNIBONCARGA DMO 100%
PRODUCTO DMOH 100%
UNIDAD DE CRACKING UOPICARGA DMOH 100%
Rendimientos en UOP IC2-C2= C3= 2,3%GLP 20,0%Nafta 59,0%ALC 12,7%Slurry 10,4%
UNIDAD DE VISCORREDUCTORACARGA FONDOS DEMEX 100,0%
Fuel Oíl 97%Nafta de VR II 4%
• Como resultado del esquema anterior, la formula de precio del
ASFALTO respecto a la oportunidad de su procesamiento a través del
tren de fondos es:
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Fuel del 3%S USGC + 3,38US$/BL
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Como se vende el asfalto a nivel internacional
PRECIO ASFALTO 2010
USA Indicador: Fuel Oil + prima
PERUIndicador: Fuel Oil + prima
CHILEIndicador: Asphalt Weekly Monitor
costa este de USA + paridad importación
(transporte, almacenamiento y manejo)
BRASIL Indicador: Fuel Oil + primaECUADOR
Producto subsidiado
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGOPara que se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?
1.PRECIO DEL ASFALTO
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGOPara qué se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?
1.PRECIO DEL ASFALTO
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Para qué Cubrirse?
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Para qué Cubrirse?
Risk Management
Para Conseguir
• Proteger contra cambios en los precios
• Asegurar los márgenes de Ganancia
• Seguro contra desastres (Guerra del Golfo)
• Gestión de flujo de caja
• Buena Planeación de Presupuesto
• Ventaja competitiva
• Project finance / obligaciones de deuda
• Reducción al riesgo de distress financiero
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20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
110.00
120.00
Indice - No. 6 Fuel Oil 3.0% S
USD / Bl
Volatilidad e Incertidumbre Mercado Alcista
70
71
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77
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Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11
USD/B
l
Gulf Coast No. 6 Fuel Oil 3.0%S Swap
Dic 30
Dic 29
Dic 28
La volatilidad e incertidumbre de los indicadores internacionales de precio afectan al sector
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGOPara qué se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?
1.PRECIO DEL ASFALTO
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Con que instrumento podrías cubrir?
Swaps
> Fija el precio que pagas y recibes el crudo a futuro
Opciones
> Opción Call: Establecer un precio máximo (Techo) para el crudo futuro
> Opción Put: Establecer un precio mínimo (Piso) para el crudo futuro
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Ejemplo de las Curvas Forward
La curva forward del mercado muestra los precios disponibles ahora
para cualquier periodo de tiempo en el futuro
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Jan-01
Jul-0
1Ja
n-02
Jul-0
2Ja
n-03
Jul-0
3Ja
n-04
Jul-0
4Ja
n-05
Jul-0
5Ja
n-06
Jul-0
6Ja
n-07
Jul-0
7Ja
n-08
Jul-0
8Ja
n-09
Jul-0
9Ja
n-10
Price ($/bbl)
Brent
Jun-08
Mar-08
Mar-07
Mar-06
Mar-05
Mar-04
Mar-03
Mar-02
Mar-01
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Para cubrir la exposición de Ecopetrol generada por la figura de precio fijo, Ecopetrol compró opciones Call asiáticas con liquidación mensual; esto de acuerdo a los resultados del análisis de valor en riesgo realizado junto con el equipo de la Vicepresidencia Financiera.
Exposición ECP
Posición final ECP
Compra Call
$740.000/ton
Precio
Ejecución Cobertura 2009
Precio ($/Ton)
Exposición ECP
Swap
ECP Recibe
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGOPara qué se hace?Cómo se hace?Cuándo se hace?
1.PRECIO DEL ASFALTO
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Cuando Cubrirse??
0
20
40
60
80
100
120
140
Jan-
89Ja
n-90
Jan-
91
Jan-
92Ja
n-93
Jan-
94Ja
n-95
Jan-
96
Jan-
97Ja
n-98
Jan-
99
Jan-
00Ja
n-01
Jan-
02Ja
n-03
Jan-
04
Jan-
05Ja
n-06
Jan-
07Ja
n-08
Date
Price ($/b
bl)
Brent Crude Oil
!!!Cuando se necesita dar establilidad al mercado!!!
20
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75
76
77
78
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USD/B
l
CURVAS FWD (NYMEX) - 3 Ultimos días(Gulf Coast No. 6 Fuel Oil 3.0%S Swap)
Abr 14
Abr 13
Abr 12
Visión de precio para 2010 - 2011
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AGENDA
1.QUÉ ES EL ASFALTO
2.COBERTURA DE RIESGO
3.PRECIO DEL ASFALTO
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WTI Nymex (USD$/BL)WTI Nymex (USD$/BL)
FUENTE: Precios internacionales GCI
* Proyección precio cierre Abril 2010
Volatilidad
de Precio
Precio del Crudo
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Comparativo entre WTI Nymex y Indice No. 6 3% + 3Comparativo entre WTI Nymex y Indice No. 6 3% + 3
FUENTE: Precios internacionales GCI
* Proyección precio cierre 2010
Correlación en
comportamineto
Precio del Crudo y Precio del Asfalto con Formula
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FUENTE: Precios internacionales GCI
Precio Asfalto 2008. Comparativo WTI y Precio Asfalto con Formula
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FUENTE: Precios internacionales GCI
Precio Asfalto 2009. WTI Nymex Vs Índice No. 6 3% + 3 USD/BL y Precio con Cobertura
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Comparativo Precio Asfalto con Formula, Precio ECP y Precio con CoberturaComparativo Precio Asfalto con Formula, Precio ECP y Precio con Cobertura
FUENTE: Precios internacionales GCI
ECOPETROL
11%
-11,5%37%
Precio Asfalto 2010