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MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS
XX ASAMBLEA DE ASSAL
Osvaldo Macías MuñozIntendente de Seguros
Superintendencia de Valores y Seguros de Chile
Abril 2009
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Tipos de Pensión
Modalidades de Pensión
Comercialización
Solvencia
INDICE
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Tipos de Pensión
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Pensiones en Chile
Tipos Vejez (a edad de jubilación / anticipada)
Invalidez (total o parcial)
Sobrevivencia
Financiamiento Ahorro obligatorio
Bono de Reconocimiento
Ahorro voluntario individual y colectivo
Saldo Seguro de Cesantía
Seguro invalidez y sobrevivencia
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Miles d
e p
ers
on
as
677,8
0
200
400
600
800
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Número Total de Pensionados en Chile(miles de personas/Sólo sistema de AFP)
Año
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N° pensiones pagadas por tipoSólo sistema AFP- Febrero 2009
Invalidez
8,0%
Viudez
17,1%
Orfandad
7,8%
Otras
1,8% Vejez Edad
30,2%
Vejez Anticipada
35,1%
N° total de pensiones pagadas: 683.330
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Recursos Previsionales Acumulados (En MMUS$ de diciembre de 2008)
71%
76%
70%73% 73% 73%
75%
30%27%
27%27%
25%24%
29%
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Vida Activa Vida Pasiva
MM
US
$
94.498 MMUS$
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Modalidades de Pensión
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Modalidades de Pensión
Retiro Programado (AFP)Hombre: 65 añosCónyuge: 58 añosSCCI: 3.500 UF
14,50
15,00
15,50
16,00
16,50
17,00
17,50
18,00
18,50
65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86
Edad
Mon
to R
P p
royecta
do (
UF)
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Modalidades de Pensión
Renta Vitalicia Inmediata (CSV)Hombre: 65 añosCónyuge: 58 añosSCCI: 3.500 UF
Las rentas vitalicias permiten contratar condiciones especiales de cobertura: periodo de pago garantizado y aumento de porcentaje (pensando en ella (él)).
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 . . . .
Edad
Mon
to R
V (
UF)
Al menos la PM (ó PBS) en RV Vejezó ≥ 70% remuneraciones y el 150% de la PM (ó 80% PMAS) en RV Anticipada
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Modalidades de Pensión
Renta Vitalicia Diferida (AFP CSV)Hombre: 65 años RT = 2 veces RVCónyuge: 58 años Diferimiento = 3 añosSCCI: 3.500 UF
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 . . . . .
Edad
Mon
to P
en
sió
n (
UF)
Renta Temporal (AFP)
Renta Vitalicia Diferida (CSV)
Máxima diferencia permitida 2:1
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Modalidades de Pensión
Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado (AFP║CSV)Hombre: 65 años SCCI: 3.500 UFCónyuge: 58 años Saldo destinado a RV = 2.000 UF
Saldo destinado a RP = 1.500 UF
4,0
5,06,0
7,0
8,09,0
10,0
11,012,0
13,0
14,015,0
16,0
17,018,0
19,0
65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86
Edad
Mon
to p
en
sió
n (
UF)
Retiro Programado
Renta Vitalicia Inmediata
Pensión Total
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Modalidades de Pensión: Comparación
SíSíSíSí
Derecho acceso a garantía estatal o Aporte Previsional Solidario
RP: VariableRVD: Constante
RT: VariableRVD: Constante
ConstanteVariableMonto
pensión
RP: AfiliadoRVI: CSV
RT: AfiliadoRVD: CSV
Cía. Seguros de Vida
AfiliadoPropiedad de los fondos
RVI: NoRP: Sí
Solo anticipar RVD
NoSiemprePosibilidad Cambio Modalidad
RP: AFPRV: CSV
RT: AFPRVD: CSV
Cía. Seguros de Vida
AFPAdministració
n
RV Inmediata con Retiro
Programado (simple o con Condiciones
Especiales de Cobertura)
Renta Temporal con RV Diferida (simple o con Condiciones
Especiales de Cobertura)
Renta Vitalicia Inmediata (RVI)
(simple o con Condiciones
Especiales de Cobertura)
RetiroPrograma
do(RP)
Producto
Características
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Es retenido por el pensionado (RT) y
traspasado al asegurador (RVD)
Es traspasado al asegurador
Está limitada, depende del diseño
específico del producto de RV.
RT es mayorRV es menor
Renta Temporal con RV Diferida
(simple o con Condiciones
Especiales de Cobertura)
Es compartido entre el
pensionado (RP) y el asegurador (RV)
Es traspasado al asegurador
Es retenido por el
pensionado
Riesgo de Inversión
Es compartido entre el
pensionado (RP) y el asegurador
(RV)
Es traspasado íntegramente al
asegurador
Es retenido por el
pensionadoRiesgo de
Longevidad
En RV está limitada,
depende del producto
Está limitada, depende del
diseño específico del producto.
El saldo no utilizado para
pensiones pasa íntegramente a los herederos
Herencia
Entre RV y RP.En general el valor inicial es
menor
En general el valor inicial es mayor.
Monto del Beneficio
RV Inmediata con Retiro
Programado (simple o con Condiciones
Especiales de Cobertura)
Renta Vitalicia Inmediata
(RVI) (simple o con Condiciones
Especiales de Cobertura)
RetiroProgramado
(RP)
Producto
Características
Modalidades de Pensión:
Comparación
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Pensiones Pagadas por ModalidadSólo sistema AFP -Septiembre 2008
Rentas Vitalicias
56,5%
Renta Temporal
1,1%
Cubiertas por el
seguro
2,4%
Retiro Programado
40,0%
N° total de pensiones pagadas: 683.330
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Prima Directa
Al cierre del año 2008 el primaje involucrado en el sistema de previsión alcanza un monto de US$2.021,6 millones, lo que representa un 54% del primaje total de las compañías de seguros de vida
APV
4,5%
SIS
11,2%
Rentas Vitalicias
42,5%
Vida Tradicional
41,8%
Distribución prima directa
(A diciembre 2008, según tipo de seguro)
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Renta Vitalicia Variable:
Modalidad Pendiente de Desarrollar en Chile
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Renta Vitalicia Variable
Ley:
Debe tener un componente fijo y un componente variable.
El componente fijo deberá expresarse en UF y cumplir con los requisitos de pensión mínima (PBS) o PMAS.
El componente variable podrá expresarse en moneda de curso legal, en moneda extranjera o en un índice asociado a carteras de inversión que sea autorizado por la SVS.
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Renta Vitalicia Variable
0
50
100
150
200
250
300
64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
Edad
Eje
mp
lo M
on
to d
el
be
ne
fic
io
Renta Fija
Renta Variable
Total Pensión
Parte Fija: Al menos la PM (ó PBS) en RV Vejez y PMAS en vejez anticipada
![Page 20: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/20.jpg)
¿Dónde se sitúa la RVV?
Renta Vitalicia Variable
. RVV
RP
Riesgo de Longevidad
Riesgo de Inversión RV
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Ventajas de la RVV
Es una opción adicional para jubilarse.
Combina en un solo producto algunos atributos de la Renta Vitalicia y del Retiro Programado.
Otorga la posibilidad de acceder a carteras de inversión capaces de obtener mejores retornos esperados que una Renta Vitalicia fija.
Permite a quienes ya han acumulado recursos previsionales suficientes para satisfacer un valor mínimo para su estándar de vida, asumir respecto del ahorro restante mayor riesgo a cambio de una mayor rentabilidad esperada.
![Page 22: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/22.jpg)
Comercialización de las Rentas Vitalicias
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Comercialización
Agentes de Venta RV
Asesores Previsionales
Directo (CSV o AFP)
SCOMP: Sistema de Consulta y Ofertas de Montos de Pensión
SCOMP
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Sistema electrónico interconectado entre: CSV, AFP y asesores previsionales.
Objetivo: entregar, en forma clara y comparable, información de las ofertas en distintas modalidades de pensión.
Regulación y supervisión conjunta: Superintendencias de Pensiones y de Valores y Seguros.
Inicio de operaciones: 19 de agosto de 2004.
Sistema de consultas y ofertas de montos de pensión (SCOMP)
Comercialización
![Page 25: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/25.jpg)
SCOMPCertificadoElectrónico
Saldo
Montos RP,Bono, Proyección
OfertasSolicitud de Ofertas
AFP o CSV oAsesor Previsional
Formulario Solicitud de Ofertas
AFPorigen
InicioTrámite
Certificado Saldo
Certificado de Ofertas
Consultante
Solicitud de Ofertas+
Certificado de Saldo
CSV1
CSV2
CSVn
Oferta externa
Remate
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La comisión máxima tiene una duración de 24 meses. Expirado dicho plazo, este guarismo podrá ser fijado nuevamente mediante Decreto Supremo conjunto de los Ministerios de Hacienda y del Trabajo, previo requerimiento contenido en resolución fundada de la SP y SVS, que considere antecedentes técnicos, solicitados entre otras a las entidades fiscalizadas.
Topes máximos de comisión:Retiro Programado: 1,2% del SCCI con tope US$ 1.300Rentas Vitalicias: 2% de la prima con tope US$ 2.160
Comisión de intermediación máxima
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Incorporación del Asesor Previsional
Asesores Previsionales: Pueden cobrar comisiones si el afiliado (beneficiarios) se pensiona en Retiro Programado o en Renta Vitalicia.
Agentes de Venta de RV: Pueden cobrar comisión si el afiliado (beneficiarios) contrata una Renta Vitalicia.
![Page 28: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/28.jpg)
Estimula competencia en precios.
Reduce costos de intermediación.
Permite entrega confiable de todas las cotizaciones a los pensionables y facilita su comparación.
Agiliza proceso de pensión.
Facilita proceso de supervisión.
Logros de SCOMP
![Page 29: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/29.jpg)
Depósito de Pólizas de RV
Las pólizas de renta vitalicia (inmediata y diferida) y los adicionales con las que se pueden contratar, son desarrolladas y depositadas por la SVS, con consulta a la Superintendencia de Pensiones.
![Page 30: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/30.jpg)
Comisiones de intermediación
(*) Tramitación del Proyecto de Ley.
4,66%
3,89%
2,07%
2,19%
2,13%
2,13%2,47%
2,68%
2,67%
5,91%
5,84%
5,45%
5,33%
5,58%
4,67%
3,47%
3,62%
3,40%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
(*)
![Page 31: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/31.jpg)
Comercialización
Ingresos de Solicitudes de Oferta entre el 19/08/2004 y el 31/01/2009.
Número de Solicitudes de Ofertas Ingresadas
AFP
35,5%
Corredor Persona
Natural
29,8%
CSV (Agente)
25,2%
CSV (Directo)
1,7%
Corredor Persona
J urídica
7,8%
![Page 32: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/32.jpg)
Comercialización: SCOMP
Posición de la oferta de RV aceptada
Segunda14%
Tercera7%
Cuarta o más16%
Primera63%
RV aceptadas entre el 19/08/2004 y el 31/01/2009.
![Page 33: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/33.jpg)
Solvencia
![Page 34: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/34.jpg)
Para cautelar la solvencia, se estableció:
Patrimonio Mínimo
Patrimonio de Riesgo
Reservas Técnicas
Inversión de las RT y el PR
Régimen de Inversión
Normativa de Calce y TSA
Tablas de Mortalidad
Solvencia
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Con el fin de controlar el riesgo de reinversión o descalce de flujos de activos y pasivos, se estableció el calce como sistema de valorización de las RT de RV.
Calce
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Funcionamiento de la norma de Calce:
Riesgo de descalce o reinversión: Se presenta cuando
los activos de una institución de seguros, en términos de
plazo y tasa de interés, no cubren en los mismos términos
a las reservas técnicas
La Dedicación o “Matching” (Calce) de Flujos:
Un asegurador podría, en teoría, ser capaz de eliminar el
riesgo de interés al que están expuestos sus activos o
parte de ellos, realizando matching o calce de los flujos
esperados de sus pasivos con activos cuyos flujos sean
idénticos y se produzcan en el mismo período.
Calce
![Page 37: MESA REDONDA SOBRE RENTAS VITALICIAS XX ASAMBLEA DE ASSAL](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062315/56815000550346895dbdc9f6/html5/thumbnails/37.jpg)
Tramos Medición de Calce para la Industriaa Septiembre 2008 (MM US$)
TRAMOFLUJOS DE ACTIVOS
(MMUS$)FLUJOS DE PASIVOS
(MMUS$)INDICADOR DE
CALCE
1 (años 1 al 2) 4.143 3.557 1,00
2 (años 3 al 4) 3.894 3.501 1,00
3 (años 5 al 6) 4.214 3.398 1,00
4 (años 7 al 8) 3.834 3.286 1,00
5 (años 9 al 10) 3.787 3.152 1,00
6 (años 11 al 13) 4.549 4.437 1,00
7 (años 14 al 16) 4.164 4.054 1,00
8 (años 17 al 21) 5.227 5.768 0,91
9 (años 22 al 28) 2.531 5.763 0,44
10 (años 29 y más) 528 5.176 0,10
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El Test de Suficiencia de Activos tiene como objetivo general el complementar la norma de calce.
El test consiste en determinar la tasa de reinversión necesaria para que el valor actual de los activos de la compañía se iguale con el valor actual de los pasivos.
TSA
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Las cías deberán efectuar un análisis de la suficiencia de activos respecto de los pasivos, ajustando previamente los flujos de Activos y de Pasivos por los riesgos significativos que pueden afectar en forma adversa su valor.
Dichos ajustes incorporan conceptos de riesgos no incluidos actualmente en la normativa de calce (inflacionario, de prepago, de reinversión).
TSA
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TASA DE REINVERSION MINIMA(Promedio Simple)
1,56%1,51%1,53%1,57%
1,94%1,99%1,95%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08
Tasa R
eal A
nu
al en
UF
Evolución TSA Seguros Vida
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Tablas de mortalidad Las tablas de mortalidad, asociadas a seguros
previsionales, son emitidas en forma conjunta por la Superintendencia de Valores y Seguros y la Superintendencia de Pensiones.
Se utilizan obligatoriamente para:
Cálculo del monto de pensión de Retiro Programado pagado por las AFP.
Cálculo de las reservas técnicas que deben constituir las aseguradoras por los seguros de renta vitalicia y de invalidez y sobrevivencia contratados por ella.
Cálculo del aporte adicional del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia.
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Tablas de Mortalidad
Las tablas de mortalidad están diseñadas para ser representativas de la población de rentistas de las AFP y de rentas vitalicias.
Son tablas dinámicas, las cuales considera implícitamente el incremento de la expectativa de vida año tras año.
Las tablas deben ser revisadas y actualizadas cada 5 años.
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En el año 2004 se actualizaron las tablas de Afiliados Causantes.
En el año 2006 se actualizaron las tablas de Inválidos y Beneficiarios.
Actualmente se esta desarrollando la actualización de las tablas de mortalidad de rentistas.
Tablas de Mortalidad