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Bailando al Ritmo del Petróleo
Abril 17 de 2015
Análisis Económico Asesorías e Inversiones SCB
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Bailando al Ritmo del Petróleo desde Septiembre-2014
José David López Cordero Director de Estrategia y Análisis Económico
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¿CUALES SON MIS SUEÑOS?
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Mercado de Capitales
Es la herramienta donde se realiza la transición del ahorro a la inversión, mediante la oferta y demanda (compra y venta) de títulos valores.
Diferentes plazos, rentabilidades y riesgo.
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Activos Aceptables para Invertir
• Renta Variable
Título Valor participativo denominado acción, representa al tenedor la posesión de capital de una empresa. (Ser dueño de la compañía en el porcentaje adquirido).
Balance General
Activo
Pasivo
Patrimonio
Tipos de Acciones
Ordinarias
Preferenciales
Privilegiadas Otros, Activos de
Participación
Fondos de Inversión
Etf´s
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• Renta Fija
Título Valor de contenido crediticio, donde todas las condiciones (tasa, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones, periodicidad, etc.) son conocidas
por el inversionista desde el momento de la negociación.
Balance General
Activo
Pasivo
Patrimonio
Deuda Pública
* TES TF, TES UVR, Fogafin, TRD, TDA, Bonos Agrarios, Yankees.
Deuda Privada * CDT´S, Indexados, Bonos
Corporativos, Bonos Emitidos en Procesos de Titularización,
Papeles Comerciales.
Activos Aceptables para Invertir
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• Divisas
Mercado mas grande del mundo donde se intercambia monedas de las naciones, es un mercado con gran volumen de negociación y volatilidad donde
la oferta y demanda esta dada por la “guerra” entre dos países.
Algunas Monedas
Peso Colombiano COP
Bolizar Venezuela VEF
Peso Argentino ARS
Peso Uruguayo UYU
Algunas Divisas
Dólar EEUU USD
Euro EUR
Yen Japones JPY
Libra Esterlina GBP
Franco Suizo CHF
Dólar Canadiense CAD
Peso Mexicano MXN
Dólar Australiano AUD
Derivados TRM
Activos Aceptables para Invertir
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• Otros Activos
Commodities Factoring
Inmobiliario
Mercado global
Notas estructuradas
Flujos futuros
Otros
Activos Aceptables para Invertir
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Bailando al Ritmo del Petróleo
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
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Mundo Global, Ciclos Económicos Diferentes
Tasa Referencia: 0.25% Inflación: 1.7% PIB 14: 2.42%
Tasa Referencia: 0.05% Inflación: -0.1% PIB 14: 0.9%
Tasa Referencia: 4.50% Inflación: 4.56% PIB: 4.6%
Tensiones Geopolíticas, Árbitros del mercado
Tasa Referencia: 5.35% Inflación: 1.4% PIB 14: 7.37%
Tasa Referencia: 0.1% Inflación: 2.2% PIB 14: 1.62%
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Antes de la Caída del Crudo
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
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Referencia WTI
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
Fuente: Bloomberg Asesorías.
-59.23%
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Bailando al Ritmo del Petróleo
Desde septiembre del 2014, se agudizó las fuertes caídas de los precios del petróleo. Influenciado principalmente en la mayor producción de crudo en los EEUU, la debilidad de la economía europea,
japonesa y enfriamiento en China. Así mismo, la decisión de la OPEP de no recortar el bombeo y dejar el techo inalterado en 30 millones de barriles diarios.
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
Petróleo en el 2014
Referencia Cierre Variación Año
2014
WTI 53,27 -45,87%
Brent 57,33 -48,26%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
Petróleo Sep-14 a Hoy
Referencia Cierre Variación Año
2014
WTI 55,70 -41,95%
Brent 62,45 -39,25%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
Petróleo 2015 a Hoy
Referencia Cierre Variación Año
2015
WTI 55,70 4,56%
Brent 62,45 8,93%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
55,7
62,45
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
100,00
110,00
sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
WTI vs Brent
WTI BRENT
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Las Monedas al Paso de un Bolero “pegadito”
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
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El fortalecimiento del dólar americano (USD) fue generalizado en todo el mundo, producto de las señales de recuperación económica y normalización en la política monetaria de los Estados Unidos.
Sumado a esto, la debilidad de la economía europea, japonesa y el enfriamiento en china impulsaron la devaluación de las monedas. Así mismo, los niveles mínimos de cinco años del precio del petróleo
afectaron en mayor proporción los países emergentes.
Monedas en el 2014
Sigla Latam Cierre Variación Año
2014
COP Peso Colombiano 2.377,10 23,04%
PEN Sol Peruano 2,98 6,54%
BRL Real Brasileño 2,66 12,51%
CLP Peso Chileno 606,45 15,42%
MXN Peso Mexicano 14,75 13,15%
LACI índice Laci 82,20 12,95%
Sigla DXY Cierre Variación Año
2014
EUR Euro/Dólar 1,21 11,97%
JPY Yen Japones 119,78 13,74%
GBP Libra Inglesa 1,56 5,92%
CAD Dólar Canadiense 1,16 9,39%
SEK Korona Sueca 7,81 21,26%
CHF Franco Suizo 0,99 11,36%
DXY índice DXY 90,27 12,79%
Sigla Otros Cierre Variación Año
2014
RUB Rublo Ruso 60,74 84,78%
AUD Dólar Australiano 0,82 8,32%
NZD Dólar Neozelandes 0,78 5,08%
Fuente: Divisas frente al USD, Bloomberg, Asesorías.
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
Monedas - Bolero
40,00
60,00
80,00
100,00
120,00
140,00
sep-14 sep-14 oct-14 nov-14 nov-14 dic-14 ene-15 ene-15 feb-15 mar-15 mar-15
WTI vs Monedas
WTI COP BRL MXN CLP PEN
Petróleo en el 2014
Referencia Cierre Variación Año
2014
WTI 53,27 -45,87%
Brent 57,33 -48,26%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
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Monedas - Bolero
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
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Monedas 2015 - Hoy
Sigla Moneda 16-Abr-15 Variación Año
2015
COP Peso Colombiano 2.503,00 5,30%
BRL Real Brasileño 3,04 14,27%
MXN Peso Mexicano 15,27 3,53%
CLP Peso Chileno 613,30 1,13%
PEN Sol Peruano 3,13 4,95%
ARS Peso Argentino 8,87 4,76%
EUR Euro 1,07 11,56%
BGN Rublo Ruso 50,07 -17,56%
JPY Yen Japones 119,27 -0,43%
CAD Dólar Canadiense 1,23 5,45%
AUD Dólar Australiano 0,78 4,48%
GBP Libra 1,49 4,42%
SEK Korona Sueca 8,63 10,48%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
Petróleo 2015 a Hoy
Referencia Cierre Variación Año
2015
WTI 55,70 4,56%
Brent 62,45 8,93%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
90,00
100,00
110,00
120,00
130,00
140,00
150,00
sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
WTI vs Monedas
COP BRL MXN CLP PEN
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La Renta Fija Movimientos Electrónicos “Improvisado”
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
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El mundo en general presentó ganancias para las referencias benchmark. Siendo los países europeos los más beneficiados, influenciado principalmente a la debilidad de la industria los riesgos
de recesión y deflación que afrontaron en el año anterior (posibilidad de estímulos por el BCE), de igual forma el enfriamiento en la economía China y los estímulos monetarios en Japón beneficiaron
esta clase de títulos. La región Latam, fue favorecida producto del débil crecimiento y una política monetaria expansiva para todos los países.
Mientras los activos "cero riego" en Estados Unidos actuaron como vehículo de inversión refugio a
las caídas del crudo y a las tensiones geopolíticas que se vivieron en el 2014, como protagonista Rusia el gran perdedor a nivel internacional al cual se le suma Grecia nuevamente por la preocupación de la salida
de la zona euro.
Renta Fija - Electrónica
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
Bonos Mundiales en el 2014
EEUU Cierre Tasa Variación Año
2014 (Pbs) Tresury 2 0,66 28 pbs
Tresury 5 1,65 8 pbs
Tresury 10 2,17 85 pbs
Tresury 30 2,75 121 pbs
Latam Cierre Tasa Variación Año
2014 (Pbs) Perú 10Y 5,39 16 pbs
Chile 10Y 4,36 62 pbs
Brasil 10Y 12,32 102 pbs
México 10Y 5,83 59 pbs
Otros Cierre Tasa Variación Año
2014 (Pbs) España 10Y 1,51 221 pbs
Alemania 10Y 0,50 90 pbs Francia 10Y 0,82 110 pbs
Inglaterra 10Y 1,76 127 pbs Italia 10Y 1,89 224 pbs China 10Y 3,65 97 pbs Japón 10Y 0,28 33 pbs Rusia 10Y 6,43 229 pbs Grecia 10Y 9,42 115 pbs
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
Curva TES en el 2014
Colombia Cierre Tasa Variación Año
2014 (Pbs) Oct/15 4,87 30 pbs Jun/16 5,05 10 pbs Nov/18 5,92 8 pbs Sep/19 5,91 26 pbs Jul/20 6,30 40 pbs
May/22 6,87 8 pbs Jul/24 7,11 31 pbs Abr/28 7,60 52pbs
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
45,00
55,00
65,00
75,00
85,00
95,00
105,00
115,00
125,00
sep-14 sep-14 oct-14 nov-14 nov-14 dic-14 ene-15 ene-15 feb-15 mar-15 mar-15
WTI vs TES Jul-24, Tresury 10
WTI TES JUL-24 TRESURY 10
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La renta fija sigue siendo el activo más defensivo a la caída del crudo.
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
Renta Fija - Electrónica
4,76
5,23
5,49
5,77
6,43
6,71
7,32
5,00
5,64
5,86
6,10
6,52
7,05
7,68
4,40
4,90
5,40
5,90
6,40
6,90
7,40
7,90
16 18 19 21 23 24 26 28
Curva TES, diferencia un mes
16-Abr-15 16-Mar-15
4,76
5,23
5,49
5,77
6,43 6,71
7,32
4,76
5,48
5,70 5,89
6,53
6,81 7,27
4,40
4,90
5,40
5,90
6,40
6,90
7,40
16 18 19 21 23 24 26 28
Curva TES, diferencia Tres meses
16-Abr-15 15-Ene-15
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Las Acciones Reyes de la Pista de Tango “Excelente Sincronización”
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
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Acciones - Tango
Renta Variable Mundial en el 2014
EEUU Cierre Variación Año 2014
Dow Jones 17.823,07 7,99%
S&P 500 2.058,90 11,83%
Nadaq 4.736,05 14,01%
Europa Cierre Variación Año 2014
España 10.279,50 3,81%
Alemania 9.805,55 2,65%
Francia 4.272,75 -0,07%
Inglaterra 6.566,09 -2,45%
Latam Cierre Variación Año 2014
Colombia 1.512,98 -5,81%
Perú 14.794,32 -5,42%
Chile 3.850,96 4,10%
Brasil 50.007,41 -2,91%
México 43.145,66 0,43%
Asia Cierre Variación Año 2014
Japón 17.450,77 7,12%
Shanghái 3.234,68 54,21%
Hong Kong 23.605,04 1,55%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
La región Latam es la más afectada del año 2014. Colombia fue el país con mayores desvalorizaciones (-5.81%), seguido por Perú (-5.42%) y Brasil (-2.91%). Los actuales niveles del precio del petróleo (mínimos
desde el 2009) han afectado en gran parte los emergentes.
Los índices accionarios en Estados Unidos presentaron las mayores ganancias de las regiones, tanto el Dow Jones de industriales, el SPX 500 y el Nasdad tecnológico en el 2014 tocaron máximos históricos. Lo anterior, influenciado a la recuperación gradual de la economía norteamericana, con un PIB para el 3t14
de 5.0% (mayor en once años), tasa de desempleo en 5.7% (menor niveles desde jul-08) y una inflación relativamente controlada de 1.6% (niveles de inicio de año).
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
45,00
55,00
65,00
75,00
85,00
95,00
105,00
115,00
sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Normalización WTI vs Colcap, Dow Jones, Igvl, Ipsa, Bovespa
WTI COLCAP DOW IGVL IPSA BOVESPA
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Acciones - Tango
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
14
Las acciones locales han reaccionado con demasiada agresividad y pánico a la situación financiera internacional. Cabe
recordar que Colombia es el país de América Latina con mayor crecimiento (Pib 1T14 6.5%, 2T14 4.3%, 3T14 4.2%) y está ubicado
en el ranking quinto a nivel mundial.
Colombia no es un país petrolero, por lo anterior se esperaría que el 2015 sea un año positivo para la renta variable. Así mismo,
los spread entre el crudo y las acciones del sector de hidrocarburos se encuentran por debajo a la mediana desde sep-
14 por lo que estas acciones tenderían a ajustarse al alza.
Canasta Hidrocarburos en el 2015
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
60,00
70,00
80,00
90,00
100,00
110,00
sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15
Normalización WTI vs Sptsen, Colcap, Ecopetrol, Prec, Canacol
WTI SPTSEN COLCAP
ECOPETROL PACIFIC CANACOL
Referencia Cierre Variación
Diaria Variación Año 2015
WTI 55,70 7,30% 4,56%
Brent 62,45 3,53% 8,93%
Sptsen 238,07 -1,54% 7,68%
Colcap
1.358,76 0,10% -10,19%
Ecopetrol 2.065 -0,24% -0,72%
Canacol 7.100 -2,74% 42,00%
Pacific Rubiales 6.720 3,07% -55,50%
Fuente: Bloomberg, Asesorías.
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¿A la hora de Invertir que Quiero Bailar?
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
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Vals “Tranquilo” Champeta “Volatil”
•¿Por qué quiero invertir?
•¿Qué perfil de riesgo soy?
•¿Para cuándo necesito mis recursos?
•¿Cuál es la rentabilidad esperada?
•¿Cuál es la perdida máxima aceptada?
•¿Si pierdo, se afectan mis finanzas?
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Agarra a tu pareja !!!!!!!!!!
Hoy todos somos traders………..
Bailando al ritmo del petróleo desde sep-
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Bailarines Ciegos
Fuente: Bloomberg
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Análisis Fundamental vs Análisis Técnico
COMPLEMENTOS
Herramienta utilizada para determinar el comportamiento de los diferentes mercados basados
en la INTERPRETACIÓN de las variables (macroeconómicas, políticas, sectoriales) que
favorecen a la toma de decisiones de inversión. Así mismo, busca establecer una tendencia estructural
por medio de una CAUSA.
¡COMPRAR EN EL RUMOR Y VENDER EN LA NOTICIA!
¡LA TENDENCIA ES TU AMIGA!
Estudios de los activos mediante gráficos, con propósito de predecir la tendencia o el precio futuro. Me da las entradas
y salidas. “LA HISTORIA SE REPITE”
• Velas Japonesas • Canales, Resistencias y Soportes • Pull Backs • Gap • Doble Techo, Doble Piso • Hombro, Cabeza, Hombro • Triangulos • Banderines
• Osciladores (Promedio movil, Rsi, Macd, Adx, Bandas de Bollinger, Sistema Parabólico) • Retrocesos Fibonnacci • Ondas de Elliot • Entre Otros.
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Bailarines Fundamentados y Técnicos
Fuente: Bloomberg
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Pista de baile en ACCIÓN
Activo: Pacific Rubiales
Fundamental 1: Accionistas de Alfa de México aprueban levantar recursos con emisión de 400 millones de acciones, para inversión en proyectos petroleros en México.
Fundamental 2: Nada de mayor información conocida por el mercado.
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Activo: DÓLAR USD/COP.
Fuente: Bloomberg
Fundamental: JP Morgan mejora ponderación de Colombia para sus índices de deuda pública, expectativa de entrada de flujos alrededor de los US 9.000 millones.
Pista de baile en ACCIÓN
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Activo: Pf Bancolombia
Fundamental: Nueva emisión de acciones preferenciales el 11 de marzo a $24.200
Pista de baile en ACCIÓN
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Activo: Pf Grupo Argos
Fundamental: Nueva Emisión de acciones para enero del 2015
Pista de baile en ACCIÓN
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Activo: Acción de Twitter.
Fundamental: Publicación resultados financieros para el 2t2014. Utilidad Neta por arriba de lo esperado.
Pista de baile en ACCIÓN
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Activo: Índice de la bolsa de Italia.
Fundamental: Italia volvió a entrar en recesión el dato oficial del PIB para el 2T2014 se ubicó en -0,2% esperado 0,2% y el trimestre anterior fue de -0,1%.
Pista de baile en ACCIÓN
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Activo: Acción Banco Espirito Santo.
Fundamental: Moody´s rebajó en tres notas la calificación de este banco por una posible insolvencia en donde espera cambiar su deuda por acciones lo cual pone en juicio su situación financiera.
Pista de baile en ACCIÓN
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Fundamental: JP Morgan mejora ponderación de Colombia para su índice global de deuda pública, expectativa de entrada de flujos alrededor de los US 9.000 millones.
Fuente: Bloomberg
Activo: TES TF Julios del 24.
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Activo: Acción Tekmira.
Fundamental2: Muerte de religioso a causa del ebola.
Fundamental1 : Tekmira crea droga experimental contra el ebola.
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Activo: DÓLAR USD/COP.
Fundamental: PIB de EEUU para el 2t2014 4% esperado 3% anterior -2.1%
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Activo: Acción Isagen.
Fundamental2: Ministerio de Hacienda prorroga venta de Isagen un año mas.
Fundamental1: Reelegido Presidente Juan Manuel Santos.
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Activo: Pf Aval.
Fundamental 1: Pf Aval listará sus acciones en Wall Street como ADR nivel 1.
Fundamental 2: El ADR salió a US$ 13.50 ( 1 ADR son 20 acciones en Colombia) conversión alrededor de $1.350
Fundamental 3: Pocas noticias
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Activo: Canacol
Fundamental: Se publicó los resultados financieros de cierre de periodo. La pedida para el 2014 fue de 2.1 millones de dólares pero el 2013 la perdida era de 119 millones de dólares.
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Estrategia para el Próximo Mes
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Petróleo WTI: Us$55,56
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Fuente: Bloomberg
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Tes Jul-24: 6.72%
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Fuente: Bloomberg
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Dólar: $2,497.00
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Fuente: Bloomberg
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Colcap: 1,359.65
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Fuente: Bloomberg
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Motivaciones Equivocadas del Mercado Bursátil
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¿Yo Quien Quiero Ser?
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¿CUALES SON MIS SUEÑOS?
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321-4271351 Jose David López
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