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12 de abr de 2023Universidad Interamericana
Administración Financiera I1
ADMINISTRACION FINANCIERA I (AM-121)
MODULO II:
ANÁLISIS FINANCIERO
12 de abr de 2023Universidad Interamericana Administración Financiera I2
ANALISIS FINANCIERO
Bibliografía:
Scott Besley & Eugene Brigham:
“Fundamentos de Administración Financiera”.
Capítulo #2.
Páginas: 33 a 82.
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ANALISIS FINANCIERO
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ANALISIS FINANCIERO
Estados financieros básicos: Estado de Resultados Balance General (de Situación) Estado de Utilidades Retenidas Estado de Flujos de Efectivo
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ESTADOS FINANICIEROS BÁSICOS
Estado de Resultados:
Constituye un resumen financiero del resultado de las operaciones:
- Ingresos Operativos, Financieros
- Gastos y Otros
También llamado Estado de Pérdidas y Ganancias.
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ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
Balance General (de Situación):
Declaración resumida de la situación financiera en un momento dado.
Principales componentes:
- Activos
- Pasivos
- Capital Contable (Patrimonio)
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BALANCE GENERAL
ACTIVOS:
Efectivo
Activos Valores bursátiles
Circulantes Cuentas por cobrar
Inventarios
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BALANCE GENERAL
ACTIVOS:
Mobiliario
Maquinaria y Equipo
Activos Equipo de Transporte
Fijos Terrenos
(al costo) Edificios
Otros (arrendamientos)
Depreciación acumulada
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BALANCE GENERAL
PASIVOS:Cuentas por pagar (proveedores)
Circulante Cargos por pagar (salarios eimpuestos)Docum. por pagar corto plazo
Largo Plazo Deuda a largo plazo (hipotecario)Docum. por pagar largo plazo
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BALANCE GENERAL
CAPITAL CONTABLE:
Capital en Ordinarias / comunes
Acciones Preferentes
Capital pagado en exceso (de acciones ordinarias).
Utilidades Retenidas / no distribuidas.
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OTROS ESTADOS FINANCIEROS PARA EL ANÁLISIS
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS:Ajusta la utilidad neta del período y todos los dividendos
pagados, con las utilidades retenidas acumuladas.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO:Resumen de las partidas que afectan la cuenta del efectivo
de la empresa (origen y aplicación de fondos):
- Operaciones - Inversiones - Financiamiento
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ANÁLISIS FINANCIERO
Razones financieras: Método de cálculo e interpretación para
analizar y evaluar el desempeño de la empresa.
Se fundamenta en la información relevante de los estados financieros básicos.
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ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
ANÁLISIS HORIZONTAL (DE TENDENCIAS):Evaluación del desempeño de la empresa a través del tiempo.
ANÁLISIS VERTICAL (SECCIONAL):Comparación de razones financieras con diferentes empresas en un momento dado.Benchmarking: Comparación de razones financie-ras con el principal competidor.
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ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Áreas de evaluación o análisis: Liquidez Administración de activos Administración de deudas Rentabilidad Valor de mercado
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RAZONES DE LIQUIDEZ
Objetivo:
Medir la capacidad de satisfacer obligaciones en el corto plazo.
Permiten medir el manejo que se hace del capital de trabajo (activos circulantes).
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RAZONES DE LIQUIDEZ
Razón Circulante o de Solvencia:
Activo circulante
Pasivo circulante
Interpretación:
Cuántas veces puedo cubrir mis deudas a corto plazo con mis activos más líquidos:
Razón circulante alta Mayor liquidez (**)
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RAZONES DE LIQUIDEZ
Razón de Liquidez Inmediata (Prueba del Ácido):Activo circulante - Inventarios
Pasivo circulante
Importancia:Esta razón proporciona una mejor medida de la
liquidez, ya que se le restan los inventarios, que son el activo circulante que más cuesta convertir en efectivo.
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS
Objetivo: Miden la velocidad con la que varias cuentas
se convierten en ventas o efectivo.
Permiten evaluar la eficiencia con que la empresa maneja ciertos rubros o se desenvuelve en áreas específicas.
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS
Rotación de inventarios:
Costo de ventas ó Costo Operativo Variable
Inventarios
Rotación = 360 días (un año)
en días Rotación de inventarios
Interpretación:
Define el número promedio de días en que la empresa vende y se reabastece (“rota”) de inventario.
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS
Período promedio de cobro (Días de Ventas Pendientes de Cobro - DVPC):
Cuentas por cobrarPromedio diario de ventas a crédito
Interpretación:Define el número promedio de días que le toma a la
empresa recuperar una cuenta, producto de una venta realizada.
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS
Período promedio de pago:Cuentas por pagar
Promedio diario de compras a crédito
Interpretación:Define el número promedio de días que se
toma la empresa para pagar las obligaciones contraídas con sus proveedores.
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS
Rotación de Activos Fijos:Ventas
Activos Fijos NetosInterpretación:Mide la eficiencia con que se ha manejado la
inversión en activos fijos de la empresa para ayudar en desarrollar ventas:Alta rotación de activos Mayor eficiencia
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS
Rotación de Activos Totales:Ventas
Activos Totales
Interpretación:Mide la eficiencia con que se han manejado los
activos de la empresa para generar ventas:Alta rotación de activos Mayor eficiencia
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE DEUDAS
Objetivo: Permiten medir la cantidad de dinero de
terceros que se está utilizando para generar ventas y utilidad (grado de endeudamiento).
Permiten evaluar la capacidad de hacer los pagos requeridos para cubrir lo adeudado (cumplimiento del servicio de la deuda).
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RAZONES DE ADMINISTRACION DE DEUDAS
Razón de Endeudamiento:
Pasivos Totales
Activos Totales
Interpretación:
Define la proporción (porcentaje) de los activos que se ha financiado mediante deuda.
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RAZONES DE DEUDA
Razón de capacidad de pago de intereses:
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)
Cargos por intereses
Interpretación:
Para esta razón financiera, se sugiere un valor mínimo de 3, ó cercano a 5.
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RAZONES DE DEUDA
Razón de Cobertura de Cargos Fijos:UAII + Arrendamientos
Inter. + Arrend. + [Pagos de Amortizaciones/(1-t)]“t” = tasa fiscal (de impuesto) aplicable a la utilidad.
Interpretación:Capacidad de cubrir los pagos fijos de sus
obligaciones con las utilidades disponibles.
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Objetivo:
Evaluar las utilidades de la empresa respecto al nivel de ventas, inversión o activos.
Requiere la utilización del Estado de Resultados de formato común, para poder medir la rentabilidad en relación con las Ventas.
Cada rubro de utilidad del estado de resultados se expresa como un porcentaje de las ventas.
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Bruta:Utilidad bruta Ventas – Costo de ventas
Ventas Ventas
Interpretación:
Mide el porcentaje de cada colón de ventas que queda después de que la empresa ha pagado sus productos (costos de ventas).
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad de Operación:Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)
Ventas
Interpretación:Mide el porcentaje de cada colón de ventas
que queda después de deducir los costos de ventas y los gastos operativos.
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Neta:Utilidad neta (disponible para accionistas comunes)
Ventas
Interpretación:Mide el porcentaje de cada colón de ventas que queda
como ganancia de la empresa (después de rebajar todos los costos y gastos (costos de ventas, gastos operativos y financieros, impuestos y dividendos de acciones preferentes).
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Utilidad por acción (UPA):
Utilidad neta (disponible para accionistas comunes)
Cantidad de acciones comunes en circulación
Interpretación:
Mide los colones obtenidos (ganados) en el período por cada acción común emitida (en circulación).
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Rendimiento de los Activos Totales:Utilidad neta (disponible para accionistas comunes)
Activos totales
Mide la efectividad de la empresa para generar utilidad con los activos disponibles.
Interpretación:Mide los colones obtenidos (ganados) en el período por
cada colón invertido en activos.
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RAZONES DE RENTABILIDAD
Rendimiento del Capital Contable:
Utilidad neta (disponible para accionistas comunes)
Capital en acciones comunes
Mide el rendimiento obtenido sobre la inversión de los accionistas (dueños) de la empresa.
Interpretación:
Mide los colones obtenidos (ganados) en el período por cada colón invertido en acciones comunes.
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RAZONES DE VALOR DE MERCADO
Objetivo:
Evaluar el valor de mercado de la empresa, en relación con ciertos valores contables.
Evaluar el desempeño de la empresa, que se plasma en el valor (precio) de mercado de las acciones, que los inversionistas están dispuestos a pagar.
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RAZONES DE VALOR DE MERCADO
Razón Precio / Utilidades:Precio unitario de mercado de las acciones comunes
Utilidad por acción (UPA)
Interpretación:
Mide los colones que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad.
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RAZONES DE MERCADO
Razón Valor de Mercado / Valor en Libros:Proporciona una evaluación de cómo ven o catalogan los inversionistas el desempeño de la empresa.
Paso #1 – Encontrar el valor unitario en libros de las acciones ordinarias:
Capital Contable
Cantidad de acciones comunes en circulación
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RAZONES DE MERCADO
Razón Valor de mercado / Valor en Libros:
Paso #2 – Calcular la razón:
Precio de Mercado por acción
Valor en Libros por acción
Interpretación:
Mide los colones que pagarían los inversionistas por cada colón de valor en Libros de las acciones.
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ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Sistema de Análisis de Du Pont: Así se le conoce por la empresa que
desarrolló esta técnica de evaluación. Permite mayor detalle al estudiar en partes
una sola razón y convertirla en dos o más razones vinculadas.
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ANALISIS DE DU PONT
Ecuación de Du Pont =
Margen Utilidad Neta Rotación Activos Totales =
Ut. Disp. Acc. Comunes Ventas
Ventas Activos Totales
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ANALISIS DE DU PONT
Si Deuda = 0 (es decir que la empresa se financia sólo con acciones), entonces:
RAT = RCC
( Activos Totales = Capital Contable )
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ANALISIS DE DU PONT
Para traducir el RAT en RCC:
Utilizar multiplicador de Capital:
Ecuación de Du Pont extendida:
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USOS Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Partes interesadas en el análisis: Accionistas (valor de las acciones y retorno
de la inversión) Inversionistas (futuros accionistas) Administración (aprobación de su gestión) Acreedores (capacidad de cubrir deuda) Otros
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USOS Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Limitaciones: Falta de confiabilidad y/o veracidad de la
información en los estados financieros. Cálculo matemático incorrecto de las
razones financieras de interés. Mala interpretación de los resultados
hallados en el análisis.
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ANÁLISIS FINANCIERO
RECESO
( 15 - 20 minutos )
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ANÁLISIS FINANCIERO
Ejercicios de práctica en el Capítulo #2 del libro (a subir al Aula Virtual):
Problemas 2-1 al 2-4, 2-8 y 2-9.
Leer para la próxima sesión: “Estado de flujos de efectivo” (a subir al Aula Virtual).
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ANÁLISIS FIANCIERO
FINAL DE LA SESIÓN #3.