全球首三季併購減兩成
股價創上市新高 券商調高目標價至32元友邦傳購ING業務近尾聲
市場傳出友邦保險（01299）收購荷蘭國際集團（ING）馬來西亞及泰國的業務已經進入最後協商階段友邦股價昨早以2995元高開打破去年8月歷史高位299元創上市以來新高其後股價仍在高位反覆上落全日收報2955元升近225有分析師預期友邦股價於明年8月前可升至32元
本報記者 湯夢儀
亞開行降內地經濟至77 A18將軍澳500業主反價10 A19樓市升勢將遇阻 A20波音亞洲空運續領先 A21西國否認周內求援 A22非製造業PMI年內新低 A24
簡訊
二〇一二年十月四日 星期四A17 責任編輯譚澤滔1051673經濟 投資全方位國際經濟 賽馬 中國經濟
嘉能可（00805）昨宣布與Xstrata已就經修訂建議全部股份對等合併的最終條款達成協議經增加的合併基準為每持有1股Xstrata股份可獲305股新嘉能可股份較今年2月1日的未受干擾收市股價反映的比率 259 溢價 176並較今年 9月3日至6日期間兩家公司的中間市場收市股價反映的平均比率 243 高 255嘉能可昨天收報4255元下跌252
嘉能可還宣布Xstrata的董事會架構維持不變Xstrata 行政總裁戴維斯（Mick Davis）在合併後6個月內擔任合併集團的行政總裁在戴維斯離任後Ivan Glasenberg 將會接任合併集團的行政
總裁戴維斯離任後Xstrata集團一名現有營運執行人員將取代戴維斯為合併實體董事會執行董事以維持Xstrata董事在董事會的多數地位
獨立 Xstrata 非執行董事仍然認為建議兌換比例管治架構及透過經修訂管理層獎勵安排挽留 Xstrata 主要管理人員是合併的關鍵要素合併將透過一份經法院批准的建議計劃而實施以維護需有顯著大多數 Xstrata 股東批准合併的規定並確保雙向結果
嘉能可將很快正式向歐洲委員會告知合併有關南非及中國的程序正在進行預期所需批准將在今年12月底止前取得
全球企業併購統計（單位美元）
全球
歐洲
美國
亞太區
資料來源mergermarket
首三季（按年變幅）
143萬億（-194）
4540億（-232）
4833億（-231）
2418億（-148）
第三季（按季變幅）
4335億（-202）
992億（-461）
1783億（-34）
886億（+208）
遭投資者入稟清盤的泰山石化（01192）昨日宣布珠海振戎旗下 「廣東振戎能源」以每股 00025 元從原大股東手上購入泰山石化4547而按法例需要提出全面性收購建議收購價同樣為 00025 元但廣東振戎強調希望維持泰山石化的上市地位
折讓99提全購泰山石化表示蔡天真夫婦與廣東振戎訂
立協議廣東振戎以每股00025元收購3556億股泰山石化股份佔已發行股本約 4547涉及代價889萬元另外廣東振戎建議向泰山石化小股東收購餘下約4264億股股份收購價同樣為 00025 元較泰山石化停牌前收報價 0246元大幅折讓99同時以每股00025元向華平投資旗下 SPHL 回購 555 億股優先股份而SPHL正正是早前入稟要求對泰山石化進行清盤的公司
廣東振戎建議回購泰山石化早前發行本金額 4796 萬美元的可換股票據收購價為00273元收購每1美元可換股票據
另方面廣東振戎以認購優先股形式向泰山石化注入現金廣東振戎擬按總代價 538 億元認購 3461 億股 「優先股份 A」並同意在5年內以39億元認購最多78億股 「優先股份B」廣東振戎將按照泰山石化要求提供3900萬元過渡性融資年利率為2厘須於一年內償還
廣東振戎主要從事石油產品有色金屬煤炭化學品貿易亦投資陸上及海上石油提煉品及石油倉儲及物流碼頭
環球經濟增長放緩歐洲債務危機又揮之不去致使企業併購活動顯著減少併購市場資源機構mergermarket昨公布最新統計今年首三季全球企業併購資產的規模按年減少 194至 143 萬億美元（下同）單是第三季佔4335億元按季降202然而亞太區（不包括日本）季度併購按季卻大增208至886億元
對於全球併購活動減少mergermarket分析認為買賣雙方出價擴闊令交易遲遲難以落實但更重要的是宏觀經濟環境存在很多不確定性不少有企業都抱觀望態度
亞太區上季飆升20報告指出今年首三季亞太區（不包括日本）
企業收購資產的規模由去年同期的2839億元下降至 2418 億元第三季度則由次季的 734 億元上升208至 886 億元是過去一年以來最高其中印尼首三季急增18倍至122億元新加坡急漲15倍至247億元中國升45至872億元當中包括中電信（00728）向母公司收購CDMA資產的巨額交易不過韓國及馬來西亞分別錄得 478及 283的跌幅
另外整體新興市場首三季併購活動錄得 2935億元同比大降241第三季佔683億元較去年同期減少497金磚四國（中國俄羅斯巴西印度）第三季為467億元連續兩個季度下跌並創09年初以來低位
其他地區方面歐洲首三季企業併購規模同比減少 232至 4540 億元單是第三季按季大減461至992億元已連續兩季萎縮並創09年第三季以來新低當中嘉能可（00805）收購Xstrata的交易更是今年以來全球最大單一企業收購活動
美國市場方面首三季錄得4836 億元按年減少 231第三季佔 1783 億元按季減跌 34另外非洲及中東首三季錄得 302 億元按年下降156
全球收購活動溢價28以行業分類TMT（科技媒體及信息）繼續
是活躍的併購資產尤其在北美地區吸引力高於能源礦業及公用行業在亞洲及歐洲地區尤其是大中華地區市場最關注工業及化工行業的併購活動其後才是TMT行業
報告又顯示首三季全球收購活動的溢價率為28較去年同期的266上升14個百分點其中
北美地區繼續跑贏其他市場溢價率高達411去年同期為376亞太區（不包括日本）由19升至251創區內有紀錄以來新高歐洲地區則由219下降至193
不過期內整體平均作價相當於EBITDA（息稅折舊前利潤）的 114 倍較去年同期的 133 倍為低並創03年以來新低當中歐洲地區由去年同期的137倍下降至98倍創區內最低水平
另外高盛繼續成為市場併購活動財務顧問的首位期內參與的交易規模合計377755億元按年下跌 191大摩以 331661 億元屈居第二摩通以295608億元緊隨其後兩者涉及的資產規模分別按年減少72及206
滙控售物業顧問子公司滙控（00005）昨宣布旗下英國滙豐私人銀行計劃
向 PV Acquisition 出售物業顧問公司 Property Vision 全數100權益預計交易可於今年第四季完成惟未有披露作價集團表示出售非核心業務符合滙控的業務策略
公告指出英國滙豐私人銀行於 2001 年收購 PropertyVision為私人銀行的客戶提供投資樓房意見截至今年 6月 底 止 公 司 總 資 產 約 為 720 萬 美 元 另 外 PVAcquisition 為 Property Vision 現行管理團隊成立的公司交易完成後滙豐將與Property Vision簽訂協議雙方將繼續互相介紹客戶
外電引述知情人士指出ING集團將會以14億歐元（約1404億港元）出售馬來西亞及泰國的業務予友邦交易或於本月中公布由於泰國為友邦第二大市場若友邦落實收購ING的泰國業務將進一步擴大當地市佔率
瑞信駐香港分析師表示交易將會增加友邦在高增長國家的業務比重認為友邦可跑贏大市預期股價於明年8月前升至32元
友邦對上一次收購對股價有正面影響該公司行政總裁杜嘉祺（Mark Tucker）2月時表示在有利於投資者及財政許可下會考慮進行收購其後友邦於9月展開上市後首個收購斥109億美元（約85億港元）收購斯里蘭卡保險公司Aviva NDB Insurance（ANI） 923 股 權 及 與 當 地 國 家 發 展 銀 行 （NationalDevelopment BankNDB）達成20年獨家銀行保險協議ANI是當地第二大人壽保險公司交易令斯里蘭卡成為友邦在亞太區的第16個市場消息刺激股價急升超過2
泰國乃第二大市場去年11月至今年5月以新業務價值計泰國是友邦的第二大
市場以此計算馬來西亞則是最小的市場但期內馬來西亞新業務價值增長達41較新加坡韓國中國內地和香港等高成為增長最快的市場
近年友邦因母公司 AIG 財困加上 2010 年保誠有意收購前景不明朗因素影響公司擴張計劃導致市場份額下滑不過近期的收購計劃有望扭轉劣勢
友邦的保險業務沒受到AIG集團的減持行動影響上半年新業務價值增28至512億美元（約40億港元）帶動盈利高於預料錄得10升幅公司主要業務及投資均在亞洲服務範圍遍及亞洲16個地區包括中國內地和香港泰國新加坡馬來西亞韓國及今年新增斯里蘭卡等市場
多項交易短期或落實ING須於明年底期限前出售其全球保險業務作為歐盟於2008
至2009年期間援助該公司的條件公司今年初計劃削減亞洲業務原希望以 61 億美元出售亞洲業務予單一買家但未能找到同意將整個亞洲業務買下的投資者最終被迫分拆出售亞洲業務該公司8月曾表示在亞洲的保險和資產管理業務帳面值合計達66億歐元（約658億港元）
消息指出不少公司對ING業務有興趣（見表）並有望在短期內落實交易其中傳得較熱的有友邦收購ING馬來西亞及泰國保險業務及電訊盈科（00008）主席李澤楷私人出價競投ING日本人壽以便取得香港業務
振戎斥889萬入主泰山石化
每股每股XstrataXstrata獲獲305305股新嘉能可股新嘉能可
ING拆售亞太業務馬來西亞及泰國傳友邦（01299）將收購 ING馬來西亞及泰國保險業務交易金額估計約140億港元交易或於本月中公布
香港傳售予李澤楷或者宏利金融（00945）作價可能約 170億港元李澤楷的贏面料較大因他願意同時購入ING的日本業務宏利正在考慮中
日本電訊盈科（00008）主席李澤楷私人出價競投ING日本人壽作價或達數十億港元市傳交易結果今年內揭曉
早前傳出美私募基金業者 ApolloGlobal Management 與 JC Flowersamp Co正商談買下ING日本變額年金業務
另傳友邦及宏利金融有意收購ING日本業務
韓國傳韓國KB Financial Group以約180億港元向 ING韓國業務出價競標
亞洲資產管理部門傳美企金融公司（Ameriprise Financial） 正 就 購 買ING亞洲資產管理部門多數股份進行談判目前仍在協商價格月內或公布消息
凱德商用（06813）宣布以溢價 931購回本金額10575億坡元可換股債券涉及總代價11568億坡元購回的換股債已註銷換股債尚餘本金額為1505億坡元
萊蒙23億購南昌商住地萊蒙國際（03688）宣布由公司及一名獨立第三方
Metro Shanghai於上周一（9月24日）訂立銀團框架協議並已於上周四（9月27日）以總代價192億元人民幣（約2361 億港元）成功投得南昌市土地之土地使用權總土地面積2695萬平方米住宅用地為70年及商業商務及娛樂設施用地為40年
銀團將就收購及該項目之發展成立聯營公司其將由萊蒙及Metro Shanghai分別持有70及30權益
萊蒙指鑒於該土地位於策略性位址及紅谷灘新區中心商業區未來土地供應有限董事會相信收購為集團難得特有之投資機會該土地毗連南昌地鐵一號線地下鐵路站並直接接駁該站料鐵路站將於2015年投入服務
國際資源縮印尼礦產國際資源（01051）昨披露印尼北蘇門答臘 Martabe 金
銀礦山最新情況淨水管道的施工受到阻礙後公司曾與當地社區和政府一直保持詳細討論惟到9月底依然未能達成一個滿意的結果令管道無法重新施工而黃金加工廠亦不能提產故決定開始縮減所有營運活動及計劃
據了解Martabe 總投資資本支出及營運資金接近 9億美元持續的營運資本及勘探支出每年逾兩億美元目前直接僱用2000人
凱德購回1億坡元換股債
據國資委網站披露中交建（01800）中標嘉閔高架路（莘松路至聯明路）土建主體工程JMN1-2標段JMN1-4標段中標金額764億元人民幣工期584天
嘉閔高架路是上海虹橋樞紐路網市政配套工程的重要組成部分路線總長 548 公里該項目建成後將逐步分流上海市外環交通流量顯著改善上海西部地區交通狀況為嘉定新城交通出行提供有力保障
中交建中標7億元項目
滙控表示出售非核心業務符合滙控的業務策略
嘉能可宣布與 Xstrata 已就經修訂建議全部股份對等合併的最終條款達成協議圖為嘉能可總部
ING 須於明年底期限前出售其全球保險業務
收購利好友邦分析員相信股價可見32元
