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经济波动和投资Konjunkturzyklus und Investment
2. Februar 2008
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Dax
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上证指数
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Dow Jones
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Inhalt
• Wirtschaftliche Entwicklung
• Investmentstruktur
• Investment: kurz- und langfristig
• Steueraspekte
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Aktuelle wirtschaftliche Entwicklung
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Global
• Die Vorläufer-indikatoren für die Weltwirtschaft zeigen nach unten
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Global
• Auch die Vorhersage der Banken sieht nicht anders aus
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Global
• Die Unsicherheit nimmt stark zu
• Volatilität ist sehr hoch
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Global
• Zentralbanken senken Zinsen
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: USA
• Immobilienmarkt: auf Talfahrt
• Konjunkturindikatoren: Abschwächung– Dow Transport
– ISM
• Arbeitsmarkt: tendiert schwächer
• Zentralbankpolitik: Zinssenkung
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Dow Jones Transport Index Konjunkturindikator
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Euroland
• Exportwirtschaft zwar stark, aber auch abhängig von den USA
• Konjunkturindikatoren: schwächt auch– Ifo– Insee
• Arbeitsmarkt: immer noch gut• Zentralbankpolitik: noch stabil
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Aktuelle wirtschaftliche Lage: Japan
• Immer noch stark abhängig von Export, und damit von den USA
• Konjunkturindikatoren: Abschwächung– Tankan– Small business sentiment
• Arbeitsmarkt: hält immer noch• Zentralbankpolitik: unverändert
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Aktuelle wirtschaftliche Lage:China und Indien
• Inlandsnachfrage ist zwar stark
• Der Export tendiert zur Schwäche
• Investitionen in Infrastruktur laufen noch weiter
• Der Staat kann die Zinsen senken
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Aktuelle wirtschaftliche Lage:Rußland und OPEC
• Ölpreis kommt nicht so schnell runter, da die Explorationskosten steigen
• Investitionstätigkeit steigt (Infrastruktur)• Die Bevölkerung profitiert von der
Ölpreisentwicklung und steigert den Konsum• Sehr hoher Inflationsdruck und damit steigende
Zinsen• Stabile Regierungen
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Folgen der Globalisierung (1)
• Integration Chinas und Indiens in die Weltwirtschaft– Arbeit: relativ reicher Löhne ↓– Kapital: relativ knapp Rendite ↑– Rohstoff: relativ knapper Preis ↑– Technologie: relativ knapper Wert ↑
• Änderung der Produktionsstruktur!
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Folgen der Globalisierung: Japan (2)Anteil der Arbeitseinkommen (Kapital)
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• Das Wirtschafts-gewicht der Entwicklungsländer nimmt stark zu
• Die USA und Japan verlieren an Gewicht
Folgen der Globalisierung (3)
Umverteilung der Macht
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• Die Finanzmärkte verhalten sich ähnlich: Korrelation ist sehr hoch
Folgen der Globalisierung (4)
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Globale Bankenkrise ?!
• US-Banken haben große Probleme: riesige Verluste
• Das gilt auch für europäische Banken! Noch viel mehr zu erwarten?!
• Asien kommt noch gut weg: bisher „nur“ Mizuho und Bank of China
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Globale Bankenkrise ?!
• Eine weitere Gefahr-quelle : Anleihenversicherer in den USA
• Auswirkungen können sehr groß sein !!
• Bei Bankenkrise muss der Staat die Banken bisher immer mit Steuergeld retten!
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Struktur der Investments
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Struktur der Investitionen
• Abhänig von der persönlichen Finanzsituation
• Typisch hier:– Immobilien (Haus) 65%
– Aktien 15%
– Rohstoffe und Edelmetalle 10%
– Rentenpapiere 10%
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Rohstoffe: Welche?
• Edelmetalle
• Energie (Öl + Gas)
• Basismetalle
• „Soft Commodities“
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Investment: kurz- und langfristig
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Di
P = Σ ————— (1 + r)i
Was sind Aktien?
• Der Wert der Aktien ist die Summe der diskontierten Gewinne bzw. Dividende
• Bestimmende Faktoren: Dividenden und Zinssatz
• Woher soll man wissen, wie die Dividenden ausfallen werden?
• Aktien = „Hoffnungen“
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Was sind Anleihen?
• Der Kurs einer Anleihe (Staat oder Unternehmen)
Ci 100 P = Σ ———— + ———— (1 + ri)i (1 + rn)n
• Coupon- und Rückzahlung: Sind sie sicher?
• Anleihen = „Vertrauen“
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Investitionen während eines Konjunkturzyklus
Abschwung:
• Renten
• Defensive Aktien
Rezession:
Aufschwung:
Hochkonjunktur:
• Zyklische Aktien
• Rohstoffe
• Immobilien
• Wachstums-Aktien
• Kurze Rentenpapiere
• „Value“-Aktien
• Lange Rentenpapiere
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Inflation und Zinsen
• Langer Zyklus: 20 - 25 Jahre• Normaler Konjunkturzyklus: 5 - 8 Jahre• Wo befinden wir uns?
– Langer Inflationszyklus: gerade am Anfang– Normaler Zyklus: Abschwung, Inflation nimmt ab
• Rentenpapiere:– Kurzfristig: interessant– Langfristig: soll man nicht haben bzw. Erwerb von Gold– Zeit zum Erwerb von Immobilien
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US Inflation (Core)
?
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Aktien: langfristig
• Sektoren: – Maschinenbau
– Infrastruktur
– Luxusgüter
• Regionen: – Asien
– Lateinamerika
• Wachstum vs Dividende ?
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Aktien: kurzfristig
• Die beste Strategie: keine Aktien
• Sektoren: defensiv
• Regionen: Schwellenländer und Europa
• „Large Cap“ besser als „Small Cap“
• „Dividende“ besser als „Wachstum“
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Quo vadis, USD? DM vs USD
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Zusammenfassung
• Aktien: kurzfristig sieht nicht gut aus (Kauf wahrscheinlich erst im Sommer)
• Rentenpapiere: bietet angemessene Rendite, aber keine langfristigen Staatsanleihen
• Rohstoffe und Edelmetalle: Gold sieht weiterhin gut aus
• Immobilien: sollte man haben• Währung: USD soll bei der nächsten Schwäche gekauft
werden (am besten wären Aktien der US Bauunternehmen)
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Steueraspekte
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Abgeltungssteuer
• Gültig ab 1. Januar 2009
• Kernpunkte:– Zins, Dividende und Kursgewinne: Steuer von 25%
– Währungsgewinne werden nicht besteuert
– Kursgewinne auf Wertpapiere, die vor dem 1. Januar 2009 erworben sind und mindestens ein Jahr gehalten werden, sind steuerfrei
• Kurz: Man sollte in 2008 noch einige Aktien kaufen
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Riester-Rente
• Altersvorsorge mit festem Entnahmeplan
• Zulage durch den Staat für die Altersvorsorge (154 EUR für Ledige/308 EUR für Eheleute und Kinderzulage 185 EUR pro Jahr)
• Immobilieninvestitionen werden auch zulagen-fähig sein (noch nicht verabschiedet)
• Nachteil: Zahlungsbindung
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Fragen ?