Download - Финансы в проектах
Финансы в проектах
2012
Евгений Плаксенков
Факторы стоимости капитала
Инфляция
Риск
Альтернатива
Средневзвешенная стоимость капитала WACC(Weighted Average Cost of Capital)
Средневзвешенная стоимость капитала - плата за использование денежных средств,
полученных из различных источниковМинимально приемлемая ставка отдачи от
вложений
Средне-взвешеннаястоимостькапитала
=Стоимостьзаемныхсредств
хИх доля вструктурекапитала
+Стоимость
собственныхсредств
хИх доля вструктурекапитала
Базовая структура бизнес-плана
ФинансовыйФинансовый планплан
МаркетинговыйМаркетинговый планплан
ПроизводственныйПроизводственный планплан
ОрганизационныйОрганизационный планплан
РезюмеРезюме
Финансовые прогнозы на основе маркетингового плана
• Объем продаж по видам продукции (услуг)
• Цена продукции(услуг)
• Условия оплаты потребителями:– Немедленная оплата– Предоплата– В кредит
• Расходы на рекламу• Расходы на сбыт• Расходы на содержание службы сбыта,
обучение персонала
Формирование дебиторской
задолженности
Прогнозкоммерческих
расходов
Прогнозвыручки
Финансовые прогнозы на основе производственного плана
• Стоимость оборудования• Срок службы оборудования• График ввода мощностей• Условия поставщиков• Лицензии, патенты
• Расход сырья и материалов• Цена сырья и материалов
• Условия поставщиков сырья и материалов для производства продукции
• Расходы на техобслуживание• Расходы на аренду
производственных помещений, эксплуатационные расходы
Формирование кредиторской задолженности
Прогноз капитальныхзатрат
Прогноз расходов на сырье и материалы
Прогноз общепроизводственных расходов
Финансовые прогнозы на основе организационного плана
• Производственный персонал• Зарплата производственного
персонала
• Зарплата управленческих работников
• Обучение персонала• Содержание организации
(аренда офиса, телекоммуникации, охрана, ..)
Прогноз административных
расходов
Прогноз расходов на зарплату
производственного персонала
Схема финансирования проекта
• Вложения собственных средств
• Выплата дивидендов
• Получение средств • Погашение основной
суммы• Выплата процентов
Заемныесредства
Собственные средства
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 2 3 4 5
периоды
Остаток задолженности
Структура инвестиционного проекта (бизнес-плана)
МаркетинговыйМаркетинговый планплан
ПроизводственныйПроизводственный планплан
ОрганизационныйОрганизационный планплан
Оценка эффективности проектаОценка эффективности проекта
Прогноз выручки Прогноз текущих операционных
расходовПрогноз изменений в оборотном
капитале
Прогноз капитальных затрат Схемы финансирования
ПрогнозПрогноз прибылейприбылей ии убытковубытков
ПрогнозПрогноз движениядвижения денежныхденежных средствсредств
ПрогнозныйПрогнозный балансбаланс
Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов
• Период окупаемости • Дисконтированный период окупаемости• Чистая приведенная (текущая) ценность• Индекс доходности (рентабельности)• Внутренняя норма доходности
Период окупаемости проекта Payback Period (PBP)
Срок окупаемости должен быть меньше периода планирования проекта
Простота
Легкость в расчетах
Не учитывает временную стоимость
Не учитывает денежные потоки проекта после
наступления окупаемости
Преимущества(Advantages):
Недостатки(Disadvantages):
Дисконтированный период окупаемостиDiscounted Payback Period (DPBP)
Срок окупаемости с учетом дисконтирования долженбыть меньше периода планирования проекта
Учитывает временную стоимость денег
Не учитывает денежные потоки проекта после
наступления окупаемости
Преимущества(Advantages):
Недостатки(Disadvantages):
Индекс доходностиProfitability Index (PI)
Должен быть больше единицы
Преимущества(Advantages):
Недостатки(Disadvantages):
Учитывает временную стоимость денег
Учитывает рентабельность проекта
Используется для ранжирования проектов в условиях дефицита
финансирования
Игнорирует реальный доход
Чистая текущая ценность Net Present Value (NPV)
Чистая текущая ценность проекта должна быть положительна
Преимущества(Advantages):
Недостатки(Disadvantages):
Учитывает временную стоимость денег
Учитываются все денежные потоки проекта
Показывает на сколько увеличится ценность
компании
Сложно найти стоимость капитала
Внутренняя норма доходности Internal Rate of Return (IRR)
NPV
0
25% Ставка процента5% 10% 15% 20% 30%
IRR
Внутренняя норма доходности Internal Rate of Return (IRR)
Доходность проекта должна быть не меньше стоимости капитала (требуемой нормы доходности)
Преимущества(Advantages):
Недостатки(Disadvantages):
Учитывает временную стоимость денег
Учитываются все денежные потоки проекта
Определяет предельную стоимость капитала
Сложен в расчетах
-1 000
-500
0
500
1 000
1 500
2 000
0 1 2 3 4 5 6 7
Тысячи
периоды
Кумулятивный денежный потокДисконтированный денежный поток накопительным итогом
Финансовый профиль проекта
PBP
DPBP
I
NPV