Download - Оспариваемые подходы
![Page 1: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/1.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Клиринг на биржевых товарных Клиринг на биржевых товарных рынках: от обслуживания спот рынках: от обслуживания спот сделок к выполнению функций сделок к выполнению функций центрального контрагента для центрального контрагента для
поставочных срочных контрактовпоставочных срочных контрактов
II ЕЖЕГОДНАЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ «БИРЖЕВОЙ ТОВАРНЫЙ РЫНОК РОССИИ – 2010.
ТОЛЬКО НЕФТЬ ИЛИ ЧТО-ТО ЕЩЕ?» МОСКВА, 27 апреля 2010
![Page 2: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/2.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Оспариваемые подходы? На Товарных Биржах должны обращаться только срочные
инструменты (фьючерсы, опционы), спот сделки – за электронными торговыми площадками (ЭТП)
? Расчетные фьючерсы и опционы востребованы участниками рынка, поставочные срочные контракты – неактуальны
Актуальные тенденции и сохраняющаяся специфика на российских организованных товарных рынках Рост конкуренции среди товарных бирж (Биржа «Санкт-Петербург», МБНК, МФБ, МЭБ, НТБ, РТС, СПбМТСБ) и электронных торговых площадок Позитивные подвижки в области совершенствования законодательного и нормативного регулирования биржевой торговли и клиринга Отсутствие развитого срочного рынка Региональная и отраслевая монополизация – по многим сегментам рынка Биржевые цены пока так и не стали признанными индикаторами для широкой товарной номенклатуры
![Page 3: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/3.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Биржевой рынок определяется наличием единых и комплексных правил по всему циклу операций от заключения сделки до ее исполнения (завершения расчетов и поставки) в качестве основы, подтверждающей рыночный принцип ценообразования
Контроль обеспечения на этапе исполнения сделки (отход от стандартов внебиржевого рынка: предоплата продавцу либо предпоставка покупателю)
Необходимость управления рисками на этапе исполнения биржевых сделок (в силу анонимности контрагентов на этапе их совершения)
Обеспечение недискриминационного доступа к инфраструктуре на условиях прозрачных и стандартизированных требований
Чем объясняется актуальность клиринговых услуг?
Клиринг – услуга по определению подлежащих услуга по определению подлежащих исполнению обязательств третьих лиц, в том числе исполнению обязательств третьих лиц, в том числе путем неттинга, и совершению действий по путем неттинга, и совершению действий по исполнению (прекращению) таких обязательствисполнению (прекращению) таких обязательств
![Page 4: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/4.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
I. Стандартизация процесса исполнения обязательств по сделкам – создание предпосылок для концентрации ликвидности и интеграции
рынков (мультипродуктовый клиринг)– рост прозрачности логистики поставок – ускорение и надежность денежных расчетов – снижение транзакционных издержек участников
II. Применение схемы клиринга с «центральным контрагентом» (ССР) на рынке срочных контрактов и контроль принципа DVP (поставка против платежа) для спотового сегмента рынка
III. Построение распределенной система управления рисками– единый клиринговый центр– уполномоченные расчетные банки – контролеры поставки (системные операторы товарных поставок)– гарантирующие поставщики / покупатели (на рынке срочных
контрактов )
Роль клиринга на биржевом товарном рынке
![Page 5: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/5.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Базовая схема организации спотового рынка нефтепродуктов на ЗАО «СПбМТСБ»
БИРЖАЗАО «СПбМТСБ»Участник
торгов (Брокер)
ДЕНЬГИДЕНЬГИ
ТОВАРТОВАР
Договор об участии в торгах
Договор об осуществлении клирингового обслуживания
Договор об участии в торгах
КЛИРИНГОВЫЙ ЦЕНТР
РДК (ЗАО)
КОНТРОЛЕР ПОСТАВКИ
Продавец(Участник клиринга)
Покупатель
(Участник клиринга)
Участник торгов
(Брокер)
Договор об осуществлении клирингового обслуживания
РАСЧЕТНЫЙ БАНК
![Page 6: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/6.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Уполномоченные расчетные банки и контролеры поставки
Уполномоченные расчетные банки РДК (ЗАО):– ОАО «АЛЬФА-БАНК» – Банк ВТБ (ОАО)– ГПБ (ОАО)– Сбербанк России ОАО– ОАО «Россельхозбанк» – ОАО «АБ «РОССИЯ» – ОАО «ВБРР»Контролеры поставки в Секции «Нефтепродукты» ЗАО «СПбМТСБ»:– ОАО «АК «Транснефтепродукт» (с сентября 2008 года)– ОАО «НК «Роснефть» (с марта 2009 года)– ООО «Сургутэкс» (с апреля 2009 года)– ОАО «ГАЗПРОМ НЕФТЬ» (с августа 2009 года)– ООО «ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт» (с октября 2009 года)– ООО «ЛУКОЙЛ-Аэро» (с ноября 2009 года)– ООО «ТНК-ВР Холдинг» (планируется).
![Page 7: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/7.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Основные стандарты при проведении клиринга в РДК (ЗАО) по биржевым спотовым сделкам
• РДК (ЗАО) не выступает стороной по обязательствам по сделкам (не является центральным контрагентом) и определяет обязательства и требования каждого участника клиринга для проведения расчетов и поставки на двусторонней основе (между продавцами и покупателями)
• РДК (ЗАО) контролирует соблюдение принципа «поставка против платежа» в целях исключения рисков «потери основной суммы» контрагентами по сделке
• Разделение собственных и клиентских операций на торгах, включая возможность проведения участниками торгов сделок как по договорам комиссии (от своего имени и за счет клиентов), так и по договорам поручения (от имени и за счет клиентов). В последнем случае контрагентом по сделке становится компания, не являющаяся участником торгов на Бирже, что позволяет обеспечить прямой доступ на биржевой товарный рынок для достаточно широкого круга клиентов
• Проведение денежных расчетов по сделкам на основе фактической стоимости отгруженного товара, что снижает вероятность образования дебиторской задолженности в расчетах между поставщиком и покупателем по биржевым сделкам
• Возможность частичной оплаты товара поставщику по обязательствам из биржевой сделки при частичной отгрузке партии товара в течение срока исполнения этой сделки (а не по факту завершения полной отгрузки)
• Использование удаленных рабочих мест (при подаче поручений на проведение операций и при получении отчетов) для доступа к Системе клиринга и обеспечение юридически значимого электронного документооборота (ЭДО), что позволяет исключить бумажный документооборот и повысить оперативность оказания услуг
![Page 8: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/8.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Текущая структура клиринговых операций РДК (ЗАО) на биржевом спот-рынке
Контроль заявок на обеспеченность в ходе торгов на Бирже*
Поставка
Включение сделки в клиринговый пул
Расчеты
Он-лайн мониторинг денежных и товарных позиций
Контроль обеспечения денежных обязательств покупателя
Контроль факта передачи поставщику отгрузочных
разнарядок и оплаты «за транспорт»**
Выплата неустойки – 5% от объема сделки
(в случаях, предусмотренных биржевыми спецификациями)** взаиморасчеты по транспортировке нефтепродуктов по биржевым сделкам в настоящее время лежат в плоскости двусторонних отношений между продавцом и покупателем
* продавцы в настоящее время обеспечивают свои товарные обязательства только в форме соответствующего товарного актива, выставленного на реализацию
![Page 9: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/9.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Текущие показатели по клиринговым операциям РДК (ЗАО) – Секция «Нефтепродукты» СПбМТСБ
Динамика по участникам клиринга
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2008/0
9
2008/1
0
2008/1
1
2008/1
2
2009/0
1
2009/0
2
2009/0
3
2009/0
4
2009/0
5
2009/0
6
2009/0
7
2009/0
8
2009/0
9
2009/1
0
2009/1
1
2009/1
2
2010/0
1
2010/0
2
2010/0
3
Структура сделок с нефтепродуктами в клиринговом пуле РДК (ЗАО) - по Контролерам поставки (март 2010)
34,80%
29,65%
16,94%
6,16%
5,21%
4,02%
2,48%
0,72%
Роснефть
ТНК-ВР*
ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт
Без контролера поставки (ТС-1)
Газпром нефть
ЛУКОЙЛ-АЭРО
Сургутэкс
Транснефтепродукт
Динамика по обязательствам в клиринговом пуле
0
500 000 000
1 000 000 000
1 500 000 000
2 000 000 000
2 500 000 000
3 000 000 000
3 500 000 000
4 000 000 000
4 500 000 000
5 000 000 000я
нв
.09
фев
.09
ма
р.0
9
ап
р.0
9
ма
й.0
9
ию
н.0
9
ию
л.0
9
ав
г.0
9
сен
.09
окт.0
9
но
я.0
9
дек
.09
ян
в.1
0
фев
.10
ма
р.1
0
0
50 000
100 000
150 000
200 000
250 000
300 000
350 000
Товарные обязательства (в тоннах) Денежные обязательства (в руб.)
![Page 10: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/10.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Приоритетные направления развития клиринга и расчетов на биржевом спот-рынке:
• использование различных банковских инструментов в целях обеспечения обязательств продавцов и /или покупателей по биржевым сделкам (прежде всего, банковские гарантии и аккредитивы);
• учет транспортных издержек по совершенным биржевым сделкам (при железнодорожной поставке, в том числе на условиях ФСО) и включение этой составляющей в клиринг – при определении денежного обязательства покупателя возможность перехода от ценообразования на базе НПЗ;
• введение денежного обеспечения для заявок на продажу (денежное покрытие товарных обязательств продавцов);
• создание условий для проведения расчетов по банковским счетам самих участников клиринга;
• двусторонний неттинг по денежным обязательствам участников клиринга, включая взаимозачет платежей по НДС;
• проведение клиринга по различным видам биржевых сделок, включая сырьевые и базисные СВОПы;
• проведение клиринга по широкому спектру биржевых инструментов товарного рынка с использованием единых клиринговых механизмов (в том числе, ведение единых денежных позиций участников).
![Page 11: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/11.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Схемы применения банковских гарантий • Обеспечение гарантийных взносов участников
Гарантирующие банки
РДК (ЗАО)бенефициар
предельные лимиты ответственности
Участники клиринга
BGR – новый тип учетного актива
RUB – российские рубли
А001Р00000010000
А002Р00000010000
В001Р00000010000
Общие позиционные денежные регистры
![Page 12: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/12.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Схемы применения банковских гарантий • Обеспечение расчетов по сделкам
Гарантирующие банки
Участник клиринга – покупатель по сделке
Участник клиринга – продавец по сделке
(бенефициар)
В целях обеспечения расчетов по сделкам могут также использоваться аккредитивы и векселя
РДК (ЗАО)
Информация о получении банковской гарантии по
сделке/сделкам
(с указанием их номеров)
Уведомления о завершении поставок реального товара по
сделке/сделкам
(с указанием фактической стоимости отгруженного товара)
![Page 13: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/13.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Новый цикл обработки сделок для учета стоимости транспортировки товара (ж/д тариф) общем объеме денежного обязательства покупателя
Реквизитная заявку по-умолчанию под
заданную сделку
Прием/Утверждение реквизитных заявок
Подача заявок
ТорговаяЗаявка
Покупатель
Взятие обзятальстав под сделку без учета
транспортных расхолдов
ТорговаяЗаявка
Продавец
Мэтчинг заявок с учетомтранспортировки
Заключитьсделку
Торговая система Биржи
РеквизитнаяЗаявка
Покупатель
2 дня
РеквизитнаяЗаявка
Покупатель
Прием/Утверждение реквизитных заявок
1 день
РеквизитнаяЗаявка
Продавец
РеквизитнаяЗаявка
Продавец
Клиринговая система
Корректировка обязательств с учетом уточненной реквизитной
заявки после утверждения продавцом и покупателем.
НОВАЯ
BCOMУтверждена покупателем
COMУтверждена
Ос’ = Ос + (q1 x t1) + (q2 x t2) + … + (qn x tn)
Ос = Q x Pr
![Page 14: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/14.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Базовые условия при внедрении на рынке поставочных фьючерсов Определение ключевых (региональных) базисных пунктов
ценообразования Наличие оператора товарных поставок («труба», ж/д, FOB порт)
устанавливающего «системные» ограничения Создание пула маркет-мейкеров Наличие гарантирующих продавцов/покупателей
Построение системы управления рисками РДК (ЗАО) на срочном рынке предусматривает:
• Финансовые требования к участникам • Ежедневная переоценка обязательств «по рынку» (mark-to-market)• Контроль лимитов изменения цен, лимитов на долю рынка и др.• Возможность ограничения операций участников • Портфельное маржирование на базе SPAN • Создание гарантийных фондов• Процедуры принудительной ликвидации позиций
![Page 15: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/15.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Схема заключения сделок с центральным контрагентом
Клиринговаяорганизация
Участник клиринга 1
Участник клиринга 2
Заявка на продажу Заявка на покупку
Сделка 1 Сделка 2
продавецпокупатель
Участник клиринга 3
покупательпродавец
Заявка на покупку
Заявка на продажу
покупатель
продавец продавецпокупатель
![Page 16: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/16.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Финансовое обеспечение исполнения обязательств
«Свободное» обращение контракта
Предпоставочный этап обращения
Предпоставочный этап исполнения
Поставка актива
Коллективный гарантийный Фонд
Последний день торгов, определение обязательств по
договорам поставки
T
Начало поставки
Т+5
Оплата поставки
Окончание поставки
Т+30
Первый день торгов
Депозитная маржа Поставочная маржа
Исполнение обязательств по фьючерсному контракту на каждом этапе его существования обеспечивается различными видами гарантийного обеспечения
Коллективный гарантийный фонд
Фонд Клиринговой организации
Покупатели: Оплата поставки + транспортировки
100%
Депозитная маржа
«Увеличенная депозитная маржа» Продавцы: Поставочная
маржаПродавцы: Поставочная маржа
Покупатели: Поставочная маржа
![Page 17: Оспариваемые подходы](https://reader030.vdocuments.mx/reader030/viewer/2022032414/568133e8550346895d9ada90/html5/thumbnails/17.jpg)
РДК (ЗАО)РДК (ЗАО)
Гариков Денис Игоревич, заместитель Генерального директора РДК (ЗАО)
Телефоны: (495) 988-2340, 428-4631 Факс: (495) 719-18-71
Интернет-представительство: www.sdco.ru E-mail: [email protected]
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!