HC VIN NGN HNG

B MN: TI CHNH QUC T ==========Bi tiu lun N cng chu u va tac ng cua no

ti nn kinh t th gii

H ni, thng 10 nm 2012

DANH SCH THNH VIN NHM THO LUNLP TH 5 CA 3 NHM A4 TI 1

STT

M SVH TNNHMNHM TRNG

113A4010939Hong Th Phng AnhA4ST: 01649.544.140

phuonganhbjn@gmail.com

213A4010675Thi Cm TA4

313A4000479V Th ThoA4

413A4000774Trn Thu HinA4

513A4000868Phm Thi Thy LinhA4

Mc lcA. L THUYT V N CNG 4 Error! Bookmark not defined.I. N cng l g

4 II. Cc yu t nh gi mc n cng 5 Error! Bookmark not defined.III. Nguyn nhn dn n n cng

Error! Bookmark not defined.IV. Nhng tc ng ca n cng i nn kinh t

6B. CUC KHNG HONG N CNG CHU U 10 I. Din bin9 Error! Bookmark not defined.1. Hy Lp

10 Error! Bookmark not defined.2. Cuc khng hong n cng Chu u bng n

14 II. Nguyn nhn dn ti khng hong16 III. Tc ng ca n cng Chu u18 1. Tc ng ti nn kinh t th gii18 2. Tc ng ti nn kinh t vit Nam 24 IV. Bi hc v mt s kin ngh27C. KT LUN30A. L THUYT N CNG: I. N cng l g:

1. Quan nim v n cng.Hin nay vn cn nhiu quan nim khc nhau v n cng: Theo Ngn hng Th gii (WB), n cng l ton b nhng khon n ca chnh ph v nhng khon n c chnh ph bo lnh. Theo Qu Tin t Quc t (IMF), n cng bao gm n ca khu vc ti chnh cng v khu vc phi ti chnh cng. Ti hu ht cc nc trn th gii, n cng c xc nh bao gm n ca chnh ph v n c chnh ph bo lnh. Mt s nc, n cng cn bao gm n ca chnh quyn a phng (Bungari, Rumani, Vit Nam), n ca doanh nghip nh nc phi li nhun (Thi Lan Macedonia). Nh vy, quan nim v n cng cng cn ty thuc vo th ch kinh t- chnh tr ca mi quc gia.

Mt cch khi qut nht, c th hiu n chnh ph, n cng hoc n quc gia l tng gi tr cc khon tin m chnh ph thuc mi cp t trung ng n a phng i vay nhm ti tr cho cc khon thm ht ngn sch.

2. Phn loi n cng:

N chnh ph l khon n c k kt pht hnh nhn danh Nh nc hoc Chnh ph, cc khon n do B Ti chnh k kt, pht hnh hoc y quyn pht hnh, khng bao gm cc khon n do Ngn hng Nh nc Vit Nam pht hnh nhm thc hin mc tiu chnh sch tin t trong tng thi k.

N chnh ph bo lnh l khon n ca doanh nghip, t chc ti chnh, tn dng vay trong nc, nc ngoi c Chnh ph bo lnh.

N chnh quyn a phng l khon n do y ban nhn dn tnh, thnh ph trc thuc trung ng k kt pht hnh hoc y quyn pht hnh.II. Cc yu t nh gi mc n cng:

Khi xem xt bn cht ca vn n cng, nu ch xt t l n cng /GDP th cha bi t l n cng/GDP ch phn nh mt phn no v mc an ton hay ri ro ca n cng. Nu xem xt t l m khng nh n cng an ton th cha c c s. N cng khong 100%GDP mt nc nh Hy Lp ri vo tnh trng ph sn, trong khi n cng ln ti hn 200% nh Nht Bn vn c coi l an ton bi v n cng ca Nht Bn ch yu l n vay trong nc. V vy, khi xt n n cng, iu ct li khng ch cn quan tm ti tng n, n hng nm phi tr m phi quan tm ti ri ro v c cu n. Ngha l phi tnh ti kh nng tr n v ri ro trong tng lai, ch khng ch l con s tng n trn GDP. Mc an ton hay nguy him ca n cng khng ch ph thuc vo t l n/GDP m quan trng hn, ph thuc vo tnh trng pht trin ca nn kinh t.

Bn cnh c cc t chc xp hng tn nhim, tn dng v lnh vc ti chnh nh Moodys Investors Service hay FitchIII. Nguyn nhn dn n hong n cng:

1. Tit kim trong nc thpdn ti phivay n nc ngoi cho chi tiu cng.

2. Chi tiu cng tng cao dn n thm ht ngn sch.

3. Ngun thu gim st cng l mt nhn t dn ti tnh trng thm ht ngn sch v gia tng n cng.

4. S tip cn d di vi ngun vn u t nc ngai v vic s dng ngun vn khng hiu qu.

5. Thiu tnh minh bch v nim tin ca cc nh u t. IV. Nhng tc ng ca n cng n nn kinh t:

Bn v s tc n cng ca n cng ti nn kinh t, vn tn ti nhiu quan im khc nhau, trong c hai quan im ch o:

- Quan im truyn thng, i din l Keynes cho rng: Khi chnh ph vay n b p cho thm ht ngn sch do ct gim cc ngun thu t thu trong khi mc chi tiu cng khng thay i s tc ng n hnh vi tiu dng ca ngi dn. C th l lm mc tiu dng tng, t lm tng tng cu v hng ha v dch v, tng sn lng, vic lm trong ngn hn. Tuy nhin, v di hn li lm cho tit kim quc gia gim v km theo l nhng h ly khc.

- Quan im ca David Ricardo, li cho rng mc thu ct gim c b p bng n chnh ph s khng c tc ng n tiu dng nh quan im v n truyn thng, k c trong ngn hn. Ngc li, n s lm cc khon tit kim t nhn tng ln bi ngi dn ang chun b cho mc thu cao s n trong tng lai chi tr li v gc cho cc khon n hin ti. Trong thc t, hai quan im lun tn ti song hnh. Xt v mt tch cc, trong ngn hn Chnh ph cc quc gia c th s dng n cng nh l mt cng c ti tr vn, p ng nhu cu u t cho cc d n, cng trnh trng im quc gia, khuyn khch pht trin sn xut. Gii php tng n cng b p thm ht ngn sch do ct gim thu c th s gp phn kch thch tiu dng, tng sn lng, vic lm, tng tng sn phm quc dn. Tuy nhin, trong di hn, khon n chnh ph ln cng l nguyn nhn khin cho li sut tng, u t gim, tit kim gim v khuyn khch lung vn t nc ngoi chy vo, t lm cho s tng trng sn lng tim nng quc gia chm li. N cng tng cao, vt qu gii hn an ton s khin cho nn kinh t d b tn thng v chu nhiu sc p t bn trong ln bn ngoi quc gia. C th nhng tc ng ny ca n cng n nn kinh t nh sau:

1. N cng ln lm gim tch ly vn t nhn (private saving), dn n hin tng thoi lui u t t nhn.

Khi chnh ph tng vay n, c bit l vay trong nc, lc ny mc tch ly vn t nhn s c thay th bi tch ly n chnh ph. Thay v s hu c phiu, tri phiu doanh nghip hay gi tit kim ngn hng, dn chng li s hu tri phiu chnh ph lm cho cung v vn gim trong khi cu tn dng ca chnh ph li tng ln, t y li sut tng, chi ph u t tng v c th dn n hin tng thoi lui u t khu vc t nhn (crowding-out effect). .

2. N cng lm gim tit kim quc gia (national saving):

Thu nhp quc gia (Y) c xc nh tng ng vi tng sn lng quc dn (GDP) theo cng thc: Y = C + S + T = C + I + G + NX = GDP (1)

Trong : Y: thu nhp quc gia; C: Tiu dng t nhn; S: tit kim t nhn; T: thu tr i cc khon thanh ton; I: u t ni a, G: Chi tiu ca chnh ph, NX: Xut khu rng.Nh vy: S + (T-G) = I + NX (2) Hay: T- G = I + NX - S (3)

Khi chnh ph tng vay n b p thm ht, chng ta ln lt xem xt nhng kh nng ny c th xy ra v s tc ng ca n n tit kim quc gia:

(1) Tit kim t nhn tng (S): Gi nh tit kim t nhn tng t hn phn tit kim ca chnh ph gim, chnh v vy m tit kim quc gia gim.

(2) u t ni a gim (I): u t ni a gim dn n u ra l tng vn ni a gim. Lng vn t, li sut tng, chi ph bin ca sn phm trn mi ng vn s cao hn, nng sut lao ng st gim, t lm gim mc lng v thu nhp trung bnh dn n gim tit kim quc gia.

(3) Xut khu rng gim (NX): i ni a > i nc ngoi => MS tng => E tng => P trong nc > P nc ngoi => NX gim, u t nc ngoi gim => thu nhp ngi dn ni a s gim, tit kim quc gia gim.

c bit, khi thm ht ngn sch v thm ht cn cn thng mi cng xy ra s dn n hin tng thm ht kp gy tc ng tiu cc n s pht trin nn kinh t.

3. N cng to p lc gy ra lm pht:

- Tng vay n trong nc: li sut tng => tng chi ph u t, P tng. Bn cnh li sut tng, ngi nm gi tri phiu chnh ph cm thy mnh tr nn giu c hn v c th tiu dng nhiu hn. C tng, chi tiu cng ca chnh ph tng dn n cu hng ha, dch v tng, to p lc lm pht trong ngn hn, t tc ng tiu cc n tc tng trng thc ca nn kinh t Khi chnh ph tng vay n nc ngoi, mt dng ngoi t ln s chy vo trong nc c th gim sc p cn i ngoi t trong ngn hn. V mt di hn, p lc tr n c gc v li bng ngoi t s y cu ngoi t tng ln, ng ni t gim gi lm tng chi ph u vo khi nhp khu nguyn liu, my mc, thit b... dn ti nguy c lm pht. T gi tng lm chi ph thanh ton n tr nn t hn, nu vt qu sc chu ng ca ngn sch s dn n nguy c v n.4. N cng lm mo m cc hot ng kinh t, gy tn tht phc li x hi:

Nu vay nc ngoi, ngun tr n c gc v li ch c th ly t cc khon thu thu. Ngi dn phi chu mt khon thu cao hn trong tng lai tr li cho cc i tng ngoi quc gia s lm gim thu nhp, gim tiu dng ... t gim cht lng cuc sng. Vay trong nc c th c coi l t tc ng hn. Vic Chnh ph nh thu s dn n nhng sai lch trong cc hot ng kinh t ca mt c nhn nh thay i hnh vi tit kim, tiu dng, t nh hng n cc hot ng kinh t vi m, v m khc nh: sn xut, vic lm... Bn cnh , vic tng thu tr li v hnh chung to ra s phn phi li thu nhp gia nhng ngi np thu v ngi s hu tri phiu chnh ph.5. Nhng tc ng khc:

Bn cnh nhng tc ng v mt kinh t, mt quc gia vi khon n cng ln c th phi i mt vi nhng h qu khc do n gy ra nh: lm thay i quy trnh qun l Nh nc do phi thay i chnh sch ti chnh quc gia trang tri cc khon nB: CUC KHNG HONG N CNG CHU U I. Din bin

1. Hy LpHy Lp c nn kinh t pht trin vi khu vc kinh t quc doanh chim khong 40%GDP. C cu kinh t ca Hy Lp nm 2009 nh sau: dch v chim 76%, cng nghip 20,6% v nng nghip 3.4%. Trong du lch l ngnh th mnh ca Hy Lp, l ngun thu ngoi t ch yu, ng gp 15% GDP. Bn cnh , cc ngnh kinh t khc nh ngn hng, ti chnh, vin thng, sn xut cc thit b cng ngh cao cng pht trin mnh.

TNH HNH N CNG HY LP TNH N THNG 10/2012

2009201020112012

Tng n cng 417,045 t USD438,804 t USD458,337 t USD416 t USD

N cng bnh qun u ngi37,125 triu USD38,952triu USD40,637 triu USD36,838 triu USD

N cng/GDP 126,1%141,9%158,4%158,8%

Cuc khng hong n bt u vo thng 12/2009 khi th tng mi ca ng x hi Hi Lp thng bo rng ngi tin nhim ca ng che du tnh trng thm ht ngn sch khng l m nc ny ang mc phi. Thm ht ngn sch chnh ph ca nc ny l 12,7% GDP, ch khng phi 3,7% nh chnh ph tin nhim d bo trc . Theo quy nh ca Hip c v n nh ti chnh ca Khu vc ng tin chung Chu u, thm ht ngn sch ca cc nc thnh vin khng c php vt qu 3% GDP. Nh vy, mc thm ht ngn sch ca Hy Lp vt qu khong 4 ln. N cng ca nh nc ti hn 400 t euro, tng ng 126,1% GDP, chim khong 4% tng n ca khu vc ng tin chung. Trong nm 2010, con s ny ln ti 438 t euro, tng ng 141,9% GDP.

nh mc tn nhim ca nc ny tip tc i xung trong mt cc t chc quc t. S&P tip tc h im ca Hy Lp xung cn BBB- vo ngy 16/12.

Vo u nm 2010, ni lo s v kh nng mt thanh ton ca Hi Lp chuyn thnh s hong lon ti chnh khi cc nh u t nghi ng kh nng ca chnh ph Hi Lp trong vic thc hin cc bin php cng rn nh cam kt nhm ct gim thm ht ngn sch. Thng 1/2010, li sut tri phiu chnh ph Hy Lp k hn 10 nm lp mc cao k lc k t khi gia nhp Eurozone. Biu v tc tng trng GDP hng nm ca Hy Lp (1999-2s009)

(Ngun: TradingEconomics.com)Tri phiu Chnh ph Hy Lp lin tc phi nng li sut trn th trng ti chnh quc t.

Biu li sut tri phiu chnh ph tng (2009- 2010) (n v: %).

(Ngun: Thomson Reuters)Cui thng 3/2010, cc nc s dng chung ng euro ng v mt gii php an ton cho Hi Lp. Theo Hi Lp s nhn c cc khon vay t cc quc gia chu u v IMF. Tuy nhin nhng cam kt thiu c th ny cha sc thuyt phc lm gim sc p li sut trn th trng tri phiu i vi chnh ph Hi Lp. Li sut tri phiu chnh ph Hi Lp tip tc tng mnh do lo ngi ca gii u t v kh nng mt kh nng thanh ton ca chnh ph nc ny. Vo ngy 11/4 cc nh lnh o chu u thng bo ha s cho chnh ph Hi Lp vay 30 t $, cng vi khon vay 15 t $ t IMF, vi mc li sut 5% - thp hn so vi mc li sut 7,5% m Hi Lp ang phi tr.

Ngy 18/5/2010, Hi Lp nhn c khon vay u tin trong gi cu tr ko di 3 nm ca 10 nc chu u nhm trnh kh nng ph sn v khng cn da vo th trng ti chnh cho ti cui nm 2011 v qu u ca nm 2012. Nm trong k hoc tht lng buc bng nhm nhn c gi cu tr, vo u thng 3/2010 chnh ph Hi Lp ph chun mt k hoch ct gim chi tiu h khc nh:

1. Tng thu: Nm 2010, Hy Lp s thu thm 2,32 t Euro thu v ln lt l 3,38 t, 152 triu v 699 triu trong 3 nm tip theo. 2. nh thu vo hng xa x3. nh thu vo mt s mt hng tiu dng ni a

4. Gim chi tiu cng: Khu vc chi tiu cng s b ct gim 15%

5. Gim chi tiu qun s: Trong nm 2012, chi tiuqun s ca Hy Lp s b ct gim 200 triu Euro v t nm 2013 n 2015, mi nm s gim 333 triu Euro.

6. Gim chi tiu gio dc: Chi tiu cho gio dc cng s b ct gim bng cch ng ca hoc st nhp 1.976 trng hc.

7. Gim chi tiu cho an sinh x hi. 8. Sa thi cng chc: Trong nm 2011, c 10 cng chc th s c 1 ngi b sa thi. Cn trong nhng nm ti, t l sa thi s l c 5 ngi th sa thi 1 ngi.

Nhng bin php tht lng buc bng kh khn ny gp phi s phn ng gin d t cng chng khi m c ti 1/3 lc lng lao ng thuc khu vc nh nc. Cc nh phn tch cho rng, cc cuc biu tnh c th l tn hiu khi u ca mt x hi bt n. N c th lm t lit v y nn kinh t ln su vo suy thoi.

Hai qu u nm 2010, tng trng kinh t u mc m. Qu I/2010 l m 0,8% cn qu II, tng trng mc m 1,8%. S liu thng k quc gia Hy Lp ni mc tiu th qu II gim 4,2% thng nin so vi mc tiu th gia tng ca 1,5% qu trc. Tng vn u t gim 18,6%, trong khi xut khu gim 5%. Tuy nhin mc thm ht ngn sch gim 46% trong na nm u, cao hn mc d kin l 40%.

T l tht nghip thng 5 tng ln 12% t mc 11,9% trong thng 4, y l t l cao nht t thng 2/2010 vi con s 12,1%.

Biu t l lm pht Hy Lp t 1/2002-1/2010

(Ngun: TradingEconomics.com; NSS)

2. Cuc khng hong n cng chu u bng n: Sau Hy Lp, Ireland l nc th hai tuyn b cn s tip mu t EU v IMF . Tnh n nm 2007, nn kinh t Ailen tri qua 15 nm pht trin mnh m vi ng lc tng trng ch yu l ngnh bt ng sn. Cuc khng hong n cng ca Ireland khng phi l iu bt ng nh trng hp Hy Lp. Nhng du hiu bo trc xut hin kh sm. l mt th trng bt ng sn bong bng. Ngy 21/11/2010 ngi ng u chnh ph nc ny phi ngh EU v IMF ra tay cu tr. Ngy 28/11, y vin ph trch v kinh t v tin t EU, gi cu tr dnh cho Ailen tr gi 85 t euro. Tuy nhin mt s chuyn gia ti chnh cho rng, con s vn cha gip Ailen gii quyt xong thm ha ti chnh. Ailen thc cht phi cn n gi cu tr ln ti 130 t euro mi c th khc phc c tnh trng thm ht ngn sch nghim trng (nm 2010 l 32% GDP, gp hn 10 ln mc cho php ca Eurozon).

Ni tip Ireland l B o Nha mt trong nhng t nc c nn kinh t km nht Eurozone. Vi thm ht ngn sch nm 2010 l 8,6%GDP, n cng ca B o Nha tng ng 86% GDP nhng nu cng c n ca cc cng ty v n ca c nhn, theo chuyn gia kinh t Rui Barbara thuc Ngn hng Carragosa, n ca B o Nha s tng ng 2,5 ln GDP, cao hn c Hy Lp, gy p lc ln ln h thng ngn hng. tr n B o Nha bt buc phi huy ng tin nhng do t l tit kim thp ch 7,5% GDP con s ca Hy Lp l 6%, ca Php 19% nn nc ny phi i vay t cc nc trong khi chi tr cc khon vay n hn v t chc li ti chnh t nc.

Ch n ln nht ca B o Nha l Ty Ban Nha cng lm vo tnh trng chung vi Ailen khi hin tng bong bng nh t, li sut tri phiu k hn 10 nm ca Ty Ban Nha tng thm 25 im phn trm, t mc 5,46%, cao nht t nm 2002 ti nay cng vi nhng vn lin quan n khon n tng chng mt. Hp ng bo him kh nng v n (CDS) k hn 10 nm ca tri phiu chnh ph Ty Ban Nha ln ti mc 312 im phn trm, cao cha tng c t trc ti nay. Thm ht ngn sch ca Ty Ban Nha leo thang mnh v phi chu tc ng kp ca c suy thoi ln ngun thu gim, tng n cng ca Ty Ban Nha ln ti gn 1.000 t USD (gp khong 3 ln khon n cng ca Hy LCuc khng hong lan rng ra ton chu u:

Biu (phi) s dng s liu ca Eurostat cho thy tt c cc nn kinh t trong khu vc eurozone u tng trng m trong nm 2009. Nu so snh vi giai on ny, kinh t chu u hin c ci thin i cht. GDP ton khi tng 0,2% trong qu I/2010, theo s liu ca c quan thng k chu u Eurostat. Tuy nhin, nu nhn vo tng nn kinh t ring bit, nguy c suy thoi kp vn hin hin ti Cng ha Ireland, Hy Lp, o Sp v Luxembourg.II. NGUYN NHN DN N KHNG HONG1. i vi Hy Lp: Tc nhn bn ngoi v r nt nht thng c cc nh lnh o EU cp l tc ng ca cuc khng hong ti chnh nm 2008. cu vn nn kinh t khi cn suy thoi, chnh ph Hy Lp tung ra nhng gi h tr khng l nhm kch thch kinh t pht trin. Gi h tr ny lm gia tng chi ngn sch v n cng mt cch ng k. Tuy nhin, thc trng ny din ra hu ht cc nc trn th gii, khng ch c Hy Lp v EU. Do vy, nh hng ca cuc khng hong ti chnh ton cu ch l tc nhn thm vo nhng vn sn c trong ni ti nn kinh t Hy Lp.

a. Nn nhn ca bnh thnh tch:

- Gia nhp vo Eurozone qu vi v

- To ra nhng s liu ma

b. Tc ng tiu cc t qu trnh hi nhp kinh t khu vc:

c. S yu km trong iu hnh t nc ca chnh ph Hy Lp nh tham nhng, hi l, trn thu c h thng. d. C cu vn vay bt hp l, ch yu l vay ngn hn2. i vi Eurozone:

a. Nguyn nhn bn trong:

- Vn t chc ti chnh v iu hnh ca EU: EU v ECB cng phn ng chm vi cc nn kinh t khi gp khng hong- Cc chnh ph thu khng chi: Cc nh phn tch kinh t u cho rng, khng hong n cng chu u l do chi tiu ca cc chnh ph qu ln. Vic chi tiu qu ln to ra thm ht ngn sch v khng hong n cng .b. Nguyn nhn bn ngoi:

- Chin dch tn cng lm suy yu ng Euro.

- Hnh ng ca cc c quan nh gi ri ro tri phiu vo th trng ti chnh.

- Hot ng u c ti chnh.

- Mi trng quc t khng thun li cng vi tm l ca nh u t.

C. Tc ng ca n cng chu u:

I.Tc ng ti nn kinh t: 1. nh hng xu cc nc trong khu vc:

Trc tin c th thy cuc khng hong Hy Lp l mt trong nhng nguyn nhn khin cho s phc hi kinh t ca khu vc ng tin chung chu u chm hn v kh khim tn .

Ngn kh quc gia cn kit, Hy Lp khng c kh nng tr s n nc ngoi ln ti 581,68 t USD chim 170,5% GDP, trong n khu vc EU l 236 t gm: n Php 75 t, c 45t, Anh 15 t, thiu cc ngn hng B o Nha 10 t, Ty Ban Nha 86 t. S&P cnh bo rng, nhng ngi nm gi tri phiu do chnh ph Hy Lp pht hnh c th s b mt ti 50% s tin thm ch nhng quc gia nm gi s lng ln tri phiu Hy Lp nh Php, c, Thy S ng trc nguy c mt trng nu hy lp v n. iu ny gy ra nh hng xu ti ngn sch cc nc ch n trong bi cnh khng hong n Hy lp ang bt u ly lan sang cc nc trong khu vc cng ang ngp trong n cng v tnh trng thm ht ngn sch mc ng bo ng.

Bng S liu v thc trng n v thm ht ngn sch nm 2009 ca EU.

(n v tnh: T l % GDP)S d tnh hnh khng hong ti Hy Lp ly lan rt nghim trng v ngi ta tin rng c mt s lin h mt thit gia cc thnh vin Eurozone ng ni l, ngay c nhng quc gia u tu vn l ch da vng chc cho c khu vc nh Php v c gi y cng ang ng trc nguy c b tn ph bi bo n cng. Ri ro nm h thng ngn hng hai nc ny cng cao hn bt k h thng nh bng thuc quc gia no khc. Nguyn do xut pht t nhng mn vay n chng cho gia cc quc gia. Cuc khng hong n Hy Lp nh mt n cnh tnh i vi cc quc gia c t l n cng cao, ang ng trn b vc khng hong n. Biu xc sut v n ca cc quc gia

2. Tc ng ti th trng ti chnh v h thng ngn hng chu u:

Lo ngi v tnh trng n cng chu u ngy cng xu hn khin gi tri phiu st gim v li tc th tng cao. Li tc tri phiu k hn 2 nm ca Hy Lp tng ln 19% v ca B o Nha l 5,7.Cc nh u t ngi rt vn vo h thng ngn hng chu u do cc ngn hng ny ang m rt nhiu tri phiu chnh ph, ring cc cng ty ti chnh ln nht chu u nm gi trn 134 t euro tri phiu Hy Lp, B o Nha v Ty Ban Nha. S do d ny ca cc nh u t lm tng li sut tri phiu ngn hng, mt s ngn hng chu u phi tr chi ph vay vn cao hn so vi trc y. Vo ngy 2/9/2010, cc nh u t yu cu tng li sut thm 383 im c bn (3,83 im phn trm) khi mua li tri phiu chnh ph thi hn 5-10 nm t Ngn hng BNP Paribas SA (d liu ca Ngn hng Merrill Lynch). Kt qu iu tra ca Morgan Stanley cho thy, cc ngn hng khu vc nm khong 90% n chnh ph Hy lp trn bng cn i ti sn. Vic cc nh u t e ngi rt vn vo h thng ngn hng cng dn ti mt h qu tt yu na l cc ngn hng chm tr trong vic tng vn cn thit, gy kh khn trong vic cho vay, k c cho vay ln nhau, lm tng lng tin gi ti Ngn hng Trung ng chu u (ECB)3. Tc ng ti ng tin Euro:

Cuc khng hong n Hy Lp y s phn ca ng euro ti ming vc khi ng tin ny lin tc mt gi so vi ng USD v cc ng tin ch cht khc.

ng euro bt u c giao dch t thng 1/1999 vi t gi 1,1837 USD mt euro. Bu khng kh m m ca khng hong n Hy Lp nh hng xu n ng euro sau 11,5 nm lu hnh, ng tin ny mt 15% trong 6 thng u 2010 xung mc k lc 1,1877 USD trong vng 4 nm vo ngy 07/6. Sau , ng tin ny tng tr li 6,7% v giao dch mc 1,3207 USD vo ngy 5/8 ti Frankfurt, nhng li gim mnh v ch cn 1,2665 USD vo ngy 09/9. Theo c lng trung bnh ca 39 nh chin lc do Bloomberg iu tra, ng euro s gim cn 1,21 USD trong nm nay. Nhng theo d bo ca Shaun Osborne thuc Cng ty Chng khon TD ti Toronto, ng tin ny s gim xung cn 1,08 USD vo cui nm nay.

Vng xoy khng hong khin nim tin ca gii u t vo ng Euro ngy cng thm suy sp, trong khi cc ng tin c mc li sut thp nh USD v Yn Nht ang c xem l c an ton cao hn. Tnh n thng 7/2010, Euro gim gi khong 15,7% so vi USD, 8,5% so vi GBP v 20% so vi JPY v hin ang giao dch mc 106,44 yn (ngy 10/9), ng euro c th tip tc gim xung di 100 yn, mc thp nht k t thng 6/2001.

T gi USD/EUR t thng 7/2009 n thng 7/2010

(Ngun: RatesFX)

Cuc khng hong n cng Hy Lp phi by khim khuyt ca ng euro m ngi ta vn lo ngi ngay t khi n chnh thc ra i. Chung 1 chnh sch tin t trong tay ngn hng trung ng chu u ECB khin cc nc khng th thc hin ph gi tin t gii quyt cc kh khn v thm ht ngn sch. Sai lm trong chi tiu ca 1 nc gy nh hng n kinh t cc nc khc do cng s dng chung 1 ng tin, khi cc gii php cu tr khng pht huy hiu qu, tnh hnh xu nht l Hy Lp c th s rt ra khi eurozone, tr li dng ng drachma c gi tr thp hn euro, ko theo l , ty ban nha, b o nhac cng c th ra khi khi do khng chp nhn tip tc chi tr tr gip cho nhng khon n khng l ca cc nc thnh vin. Kt cc dn ti l ng euro s sp .4. Tc ng ti chnh tr - x hi: - Nhng bt ng v chnh tr: Chnh quyn Berlin t ra khng ng vi thi quen chi tiu b xem l "hoang ph" ca Chnh ph Hy Lp. Cc nh lm lut Berlin khin Athens tht vng khi gi : nu mun c tin, ti sao Hy Lp khng bn bt i vi hn o? Dng nh ngay lp tc, Ph th tng Hy Lp Theodoros Pangalos tuyn b, c c th gii quyt cuc khng hong n Hy Lp bng cch tr li s vng bc m qun i c quc x chim gi trong thi gian chin tranh. H ly i ca ci ca Hy Lp m chng thy em tr li. Trong tng lai, s n lc chng ti phi ni ti chuyn ny, ng Pangalos ni.

- Bt n x hi: Trung tm ca s gin d khng u khc chnh l Hy Lp - "ci ni ca khng hong n". Biu tnh v tng bi cng lm t lit hu nh ton b h thng giao thng c ng thy ln ng b, nhiu chuyn bay quc t v ni a b hy b, li gi bay do cc nhn vin khng lu tham gia bi cng. y cng l tnh trng chung i vi nhiu quc gia lc a gi khi chin dch ct gim ngn sch ngy cng c "tng tc".Biu t l tht nghip khu vc ng Euro t 2008-2010 II. Tc ng ti Vit Nam:

1. Xut khu gim

Theo Tng cc thng k Vit Nam, EU l th trng xut khu ln th hai ca Vit Nam ch sau M khi tiu th khong 15,8% sn phm do Vit Nam sn xut trong nm 2010. Ring 11 thng u nm 2011, xut khu ca Vit Nam vo EU t 16,5 t USD, tng trng kh cao vi 45,4%. Nm 2012, vi nhng d bo cc nn kinh t trong khu vc Eurozone s tip tc kh khn (thu nhp ca ngi dn suy gim, lm pht cao, gia tng tht nghip...) dn n xu hng tht cht chi tiu dung ca ngi dn l chc chn. Theo , hng ha nhp khu vo EU s b nh hng nht nh. Bn cnh , cc nc EU cng tng cng chnh sch bo h hng sn xut trong nc, do hng xut khu Vit Nam s gp phi cc ro cn t vn ny cng nh s cnh tranh t cc nc xut khu khc.2. Li sut cao doanh nghip thit nngLi sut quc t, Vit Nam li sut cao s bt li vchi ph cnh tranh ca doanh nghip Vit Nam. Do lo ngi tc ng tiu cc t khng hong n cng, nhiu NHTW cc nc pht trin vn duy tr mc li sut sn thp lch s nhm kch thch s phc hi kinh t v chp nhn lm pht trong chng mc nht nh. Ngc li Vit Nam, li sut huy ng ln li sut cho vay vn ng mc cao. Cc doanh nghip phi vay vn vi li sut khong 14-16%/nm vi k hn ngn v khong 14,5-17%/nm vi k hn trung, di hn.3. u t trc tip nc ngoi gim

Cc nc c trnh pht trin thp nh Vit Nam hon ton khng c hng li t vic dch chuyn lung vn FDI khi chu u do s chnh lch qu ln v trnh cng ngh, trong khi lung vn t cc nh u t chu u vo cc quc gia ny gim st do cuc khng hong n. Mt khc, cuc khng hong n cng chu u khin cc NT cng nh cc t chc xp hng tn nhim quan tm hn n vn n cng ca cc quc gia ang pht trin trn th gii. Nm 2011, vi mc n cng chim 54,6% GDP, bi chi ngn sch mc 4,9% GDP, Vit Nam ang c cc t chc tn nhim nh gi c mc ri ro cao nht so vi cc nc trong khu vc ASEAN vi mc tn nhim ca S&P l BB- (gim so vi u nm l BB). iu ny khng ch nh hng n kh nng thu ht cc ngun vn u t, ngun vn vay nc ngoi, m cn gia tng chi ph vay cho cc khon tn dng t cc t chc ti chnh th gii. 4. Gi vng bng n Cc nh u t trn th gii ang tm vng nh mt ni tr n an ton trc nguy c cuc khng hong n chu u ngy mt lan rng, lm cho gi vng trong thi gian qua tng mnh, ln mc trn 1.300 USD/ounce. iu ny phn nh nhu cu v d tr an ton hn so vi ng tin giy, sau khi nhiu c nhn v t chc chu u, chu ua nhau mua vng, mua bch kim v bc. iu ny s tc ng xu n u t ton th gii v Vit Nam bi mt khi vng chim t trng ln trong danh mc u t ca cc t chc th cng ng ngha vi vic cc danh mc khc nh c phiu, tri phiu s b gim mnh. Nh vy, lung vn u t gin tip cng tr nn hn ch.

5. Bo him ri ro tn dng (CDS) xu hng tng ln: Vn Hy Lp ang lm cho cc nh u t trn th gii cng tr nn thn trng hn vi cc quc gia c vn nn tng t : 3 s liu cnh bo bao gm : n qu nhiu, th hin t l n trn GDP cao; chi tiu qu mc, th hin mc thm ht ngn sch ln so vi GDP; v tc tng trng GDP st gim. H qu l Vit Nam vi t l n cao, thm ht ngn sch trin min ang b cc t chc ti chnh quc t xp vo mc ri ro cao, vi mc CDS l 263, xp ngay trn Hy Lp (321) v Iceland (466). iu ny s l mt cn tr rt ln trong vic thu ht cc lung vn u t gin tip, trc tip v cho vay t nc ngoi.

6. Bin ng t gi hi oiKhng hong n chu u cng to ra nhng bin ng kh lng v t gi. ng USD v c bit l ng Yn s tip tc tng mnh so vi ng Euro do tnh an ton t pha cc ng tin ny. T khi cuc khng hong c du hiu nghim trng, ng Euro mt gi tng i so vi USD. C lc t gi EUR/USD gim xung mc 1,3 ln u tin so vi nm 2011, to ra nhng ri ro nht nh trong vic vay, tr ngoi t cho cc doanh nghip xut nhp khu cng nh cho hot ng ngoi hi ca cc ngn hng thng mi. Vi c cu n cng ca Vit Nam nghing v n nc ngoi nhiu th nh hng ca t gi ti kh nng hon tr vn khi qun l n cng l rt cao bi l :

+ V thi hn, khi a s cc khon vay nc ngoi l vay trung v di hn th ri ro tn dng v ri ro t gi l cao;

+ Kh nng kim ch lm pht, khi tnh ton t gi thc v sc mua ngang gi ca tin ng vo tng thi k. V vy, gia s vn vay v s vn tr n khi o hn vn vay nc ngoi s chu tc ng ca t gi rt ln, nu nh s dng v qun l vn vay khng c hiu qu.

IV. Bi hc v mt s kin ngh:

1. i vi Hy Lp:

- Khc phc tnh trng tham nhng v trn thu: Buc phi a ra cc bin php mnh tay, ci t ton b h thng, thit lp t chc chuyn su cc cp, cc ngnh. K khai ti sn ring ca cc vin chc trong tt c cc t chc ca b my cng quyn

- Nng cao hiu qu qun l chi tiu cng: m bo quy m chi ngn sch nh nc. Nng cao tnh trch nhim, minh bch.- C cu vay vn hp l: Lp cc k hoch vay n, s dng n cng nh tr n chi tit, hiu qu. nh gi chnh xc hiu qu ca cc d n s dng vn vay nc ngoi khi i vo hot ng. T c k hoch tr n hp l.

2. i vi Eurozone:

- Gim st cht ch cc nc thnh vin: - a ra cc khon cu tr kp thi v c k hoch gii ngn hp l.

- Hi ho mi quan h gia chnh sch tin t ca ECB vi chnh sch ti kho ca cc nc thnh vin.

3. i vi Vit Nam: 3.1. Tnh trng ngn sch Vit Nam:

CN I NGN SCH NM 2012Ch tiu

ATNG THU CN I NGN SCH NH NC740.500

1Thu ni a 494.600

2Thu du th87.000

3Thu cn i t hot ng xut nhp khu153.900

4Thu vin tr5000

BTHU CHUYN NGUN NSTW NM 2011 SANG NM 2012 22.400

CTNG CHI CN I NGN SCH NH NC903.100

1Chi u t pht trin180.000

2Chi tr n v vin tr100.000

3Chi thng xuyn542.000

4Chi thc hin ci cch tin lng59.300

5Chi b sung qu d tr ti chnh100

6D phng 21.700

DBI CHI NGN SCH NH NC140.200

T l bi chi so GDP 4,8%

(Ngun: chinhphu.vn, Cng TTT Chnh ph nc CHXH CN Vit Nam)

TNG N CNG VIT NAM TNH N THNG 10/2012

Ch tiu2009201020112012

Tng n cng 44,795 t USD50,294 t USD61,302 t USD68,628 t USD

N cng bnh qun u ngi516,62 USD574,28 USD692,22 USD767,7 USD

N cng/GDP50,7%51,7%52,1%49.9%

3.2. Bi hc kinh nghim: Bi hc ln nht cho nc ta chnh l cn c s gim st cht ch v can thip i vi h thng ngn hng v cc doanh nghip ln v nhng t chc ny khi v s to ra nhng tc hi v cng ln cho nn kinh t.

Gim thiu cc khon cho vay km cht lng v loi b nhng doanh nghip nh nc ln km hiu qu cng sm cng tt trnh n khi mt doanh nghip qu ln v b lm vo nguy c sp th Nh nc phi ng ra bo lnh v cu tr.

Gii php kin ngh: - Chnh ph cn xy dng k hoch chin lc v vay n cng trn c s v ph hp vi k hoch pht trin kinh t - x hi, k hoch thu, chi ngn sch nh nc trong tng giai on, thi k.- Bo m tnh bn vng v quy m v tc pht trin ca n cng c kh nng thanh ton trong nhiu trng hp khc nhau v hn ch ri ro- Kim sot cht ch cc khon vay

- Tng cng kim sot vic s dng vn vay, vn c chnh ph bo lnh

- Cng khai minh bch v trch nhim gii trnh trong x l n cng. C. KT LUN

C th thy n cng c mt vai tr quan trng trong s pht trin ca mi quc gia, nhng s tr thnh quc nn khi bt u gy tn hi n nn kinh t. N cng c th lm xut khu gim, u t gim, c bit, n lm gim uy tn quc gia, gy ra nhng bt n v kinh t x hi. V vy, vic qun l n cng hiu qu l iu v cng cp thit i vi chnh ph cc nc, c bit trong giai on hin nay, khi m nn kinh t th gii ang trong giai on hu khng hong ti 2007-2008 vi nhng tim n ri ro c th bng n bt c lc no.TI LIU THAM KHO

- N cng s tc ng n tng trng kinh t v gnh bng ca th h tng lai L Th Minh Ngc khoa Ti Chnh, Hc Vin Ngn Hng.

- economist.com

- vneconomy.com O

i2

i1

L2

L1

D1

D1+DG

E

E

S

T l n cng so vi GDP ti chu u

Tnh trng thm ht ngn sch so vi GDP ti chu u

(n v: %)

( Ngun : TradingEconomics.com; European Commission)

1