diseÑo y desarrollo de un sistema financiero para la
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DISEÑO Y DESARROLLO DE UN SISTEMA FINANCIERO PARA LA EXPLOTACION
AGRICOLA DE LA PALMA AFRICANA DE LA EMPRESA AMANECER EN EL
PALMAR POR LOS METODOS DE VALOR PRESENTE NETO (VPN) Y VALOR
ECONOMICO AGREGADO (EVA)
MARIA FERNANDA WILCHES FONSECA
Trabajo de grado para optar el título de Magister en INGENIERÍA ADMINISTRATIVA
Tutor: ALIRIO ESTUPIÑÁN PAIPA, M.Sc.,Ph.D
Profesor Universidad del Norte
UNIVERSIDAD DEL NORTE
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
MAESTRIA EN INGENIERÍA ADMINISTRATIVA
BARRANQUILLA, COLOMBIA
2012
2
NOTA DE ACEPTACION
DIRECTOR: ALIRIO ESTUPIÑÁN PAIPA,
M.Sc.,Ph.D
Firma del jurado
Firma del jurado
Barranquilla. Agosto 2012.
3
AGRADECIMIENTOS
A la empresa Amanecer en el Palmar y
a GARP
4
CONTENIDO
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................... 11
Capítulo 1 IDENTIFICACION DEL PROBLEMA Y DEL PROYECTO .................................. 12
1.1. FORMULACION DEL PROBLEMA ...................................................................... 12
1.1.1. ANTECEDENTES DEL PROBLEMA ......................................................... 12
1.1.2. ARBOL DE CAUSAS Y EFECTOS ............................................................ 13
1.1.3. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ........................................................ 16
1.1.4. ARBOL DE MEDIOS Y FINES .................................................................. 16
1.1.5. ALTERNATIVA DE SOLUCION ESCOGIDA .............................................. 18
1.2. OBJETIVOS ........................................................................................................ 18
1.2.1. OBJETIVO GENERAL ............................................................................... 18
1.2.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS ...................................................................... 18
1.3. JUSTIFICACIÓN.................................................................................................. 18
1.3.1. JUSTIFICACIÓN TEÓRICA ....................................................................... 18
1.3.2. JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA ..................................................................... 19
1.3.3. JUSTIFICACIÓN PERSONAL ................................................................... 19
1.4. DISEÑO METODOLÓGICO ................................................................................. 20
1.5. MARCO DE REFERENCIA Y TEORICO .............................................................. 20
1.5.1. APROVECHAMIENTO INDUSTRIAL DE PALMA DE ACEITE. .................. 20
Capítulo 2 ESTADO DEL SECTOR DE PALMA ..................................................................... 22
2.1. PLANO INTERNACIONAL DEL SECTOR PALMA DE ACEITE ............................ 22
2.2. SECTOR DE PALMA DE ACEITE EN COLOMBIA ............................................... 22
2.3. SECTOR PALMA DE ACEITE EN CASANARE .................................................... 26
Capítulo 3 ESTUDIO TECNICO ................................................................................................ 30
3.1. El TERRENO ....................................................................................................... 30
3.2. ADECUACIONES Y SIEMBRA ............................................................................ 32
3.2.1. SEMILLA ................................................................................................... 32
5
3.2.2. VIVERO Y PREVIVERO ............................................................................ 34
3.2.3. PLAN DE DESCAPOTE LIMPIEZA Y PREPARACIÓN DE SUELOS.......... 35
3.2.4. DISEÑO Y TRAZADO LÍNEAS DE SIEMBRE ............................................ 35
3.2.5. SIEMBRA .................................................................................................. 36
3.3. INFRA ESTRUCTURA DE RIEGO Y DRENAJE................................................... 36
3.3.1. RIEGO ...................................................................................................... 36
3.3.2. DRENAJE ................................................................................................. 38
3.4. SUELO Y PLAN DE FERTILIZACIÓN .................................................................. 38
3.5. CONTROL FITOSANITARIO ............................................................................... 41
3.5.1. CONTROL DE MALEZA Y PODA .............................................................. 41
3.5.2. ENFERMEDADES .................................................................................... 41
3.5.3. PLAGAS ................................................................................................... 42
3.6. RECOLECCIÓN: ................................................................................................. 42
Capítulo 4 ESTUDIO FINANCIERO.......................................................................................... 43
4.1. PROYECCIONES MACRO ENTORNO ................................................................ 43
4.2. NORMATIVIDAD ................................................................................................. 44
4.3. PROYECCION DE LA PRODUCCION ................................................................ 44
4.4. INVERSION INICIAL............................................................................................ 45
4.4.1. COSTOS DE ADECUACIONES Y SIEMBRA ............................................. 45
4.4.2. COSTOS DE INFRAESTRUCTURA DE RIEGO Y DRENAJE .................... 46
4.4.3. COSTOS DE LABORES DE CULTIVO .................................................... 46
4.4.4. COSTOS DE HONORARIOS ................................................................... 46
4.4.5. COSTOD DE INSUMOS AGRÍCOLAS ....................................................... 47
4.5. ESTIMACION DE LA INVERSION ....................................................................... 47
4.6. PRECICO E INGRESOS POR VENTAS ............................................................. 48
4.6.1. PRECIO .................................................................................................... 48
4.7. COSTOS DE VENTAS......................................................................................... 50
4.8. FINANCIACIÓN ................................................................................................... 50
4.8.1. PRODUCTOS, SERVICIOS E INCENTIVOS de FINAGRO ........................ 50
6
4.8.2. FONDO AGROPECUARIO DE GARANTÍAS ............................................. 53
4.8.3. CONDICIONES FINANCIERAS DEL CREDITO ......................................... 54
4.8.4. COSTO DEL SERVICIO DE LA DEUDA .................................................... 55
4.9. ESTADO DE RESULTADOS ............................................................................... 56
4.10. FLUJO DE CAJA ................................................................................................. 57
Capítulo 5 EVALUACIÓN FINANCIERA .................................................................................. 58
5.1. VALOR PRESENTE NETO (VPN) ....................................................................... 58
5.1.1. ANALISIS DE SENSIBILIDADES ............................................................... 60
5.2. VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA) .......................................................... 62
5.3. POLÍTICA FINANCIERA ...................................................................................... 64
5.4. ÍNDICES FINANCIEROS ..................................................................................... 65
Capítulo 6 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ........................................................ 66
6.1. CONCLUSIONES ................................................................................................ 66
6.2. RECOMENDACIONES ........................................................................................ 68
BIBLIOGRAFIA .............................................................................................................. 69
ANEXO 1 ....................................................................................................................... 72
ANEXO 2 ....................................................................................................................... 73
ANEXO 3 ....................................................................................................................... 74
ANEXO 4 ....................................................................................................................... 75
7
INDICE DE ILUSTRACIONES
Ilustración 1: Procesos productivos palma de aceite .............................................................. 13
Ilustración 2: Árbol de causas y efectos ................................................................................... 14
Ilustración 3: Árbol de medios y fines ...................................................................................... 17
Ilustración 4: Regionalización del cultivo de palma ................................................................. 19
Ilustración 5: Nuevas Inversiones ............................................................................................. 22
Ilustración 6: Cadena de valor ................................................................................................... 23
Ilustración 7: Ventas de los segmentos seleccionados de Colombia ................................... 24
Ilustración 8: Producción Zona Norte y Occidente .................................................................. 25
Ilustración 9: Producción Zona Centro y Oriente, 2009 .......................................................... 26
Ilustración 10: Plantas de Beneficio de RFF en Casanare. .................................................... 28
Ilustración 11: Ubicación de Amanecer en el palmar en el mapa de Casanare. ................. 31
Ilustración 12: Ubicación de Amanecer en el palmar en el mapa de Casanare .................. 31
Ilustración 13: Germinación diferencia. .................................................................................... 33
Ilustración 14: Germinación punto blanco. ............................................................................... 33
Ilustración 15: Ubicación de distribuidores de riego ................................................................ 37
Ilustración 16: Distribución de calles de surtidores ................................................................. 37
Ilustración 17: Micro aspersor .................................................................................................... 37
Ilustración 18:Tipos de drenajes................................................................................................ 38
Ilustración 19: Kudzu .................................................................................................................. 40
Ilustración 20: Participación en la Inversión por rublos ......................................................... 47
Ilustración 21: Evolución del precio nacional de aceite crudo de palma. ............................. 49
Ilustración 22: Financiamiento aprobado por Finagro para establecimietno de cultivos de
de palma de aceite-..................................................................................................................... 52
8
Ilustración 23: Financiamiento aprobado por Finagro para el sostenimiento de palma de
aceite. ........................................................................................................................................... 53
Ilustración 24: Flujo de Caja ...................................................................................................... 59
Ilustración 25: Análisis sensibilidades Precio de Aceite. ........................................................ 61
Ilustración 26: Análisis de sensibilidades Tasa de Interés Crédito........................................ 61
Ilustración 27: EVA...................................................................................................................... 63
9
INDICE DE TABLAS
Tabla 1: Municipios con cultivos de palma de Aceiten Casanare, 2010 .............................. 26
Tabla 2: Producción agrícola de palma de aceite en toneladas. ........................................... 27
Tabla 3: Capacidad instalada de plantas de beneficio, toneladas de RFF/h. ...................... 27
Tabla 4: Plantas de beneficio de fruto de palma de aceite en Casanare ............................. 29
Tabla 5: Importación de semillas de palma por empresa, 2010. ........................................... 32
Tabla 6: Proveedores de semillas ............................................................................................. 33
Tabla 7: Programa de fertilización vivero ................................................................................. 35
Tabla 8: Composición del suelo ................................................................................................ 39
Tabla 9:Plan de fertilización ....................................................................................................... 40
Tabla 10: Proyecciones Macroeconómicas ............................................................................. 44
Tabla 11: Proyección de producción de fruta ......................................................................... 45
Tabla 12: Costos adecuaciones y siembra .............................................................................. 45
Tabla 13: Costos infraestructura de riego y drenaje ............................................................... 46
Tabla 14: Costos Labores de cultivo ......................................................................................... 46
Tabla 15: Costos Honorarios ..................................................................................................... 47
Tabla 16: Costos insumos agrícolas ......................................................................................... 47
Tabla 17: Estimación de la Inversión ........................................................................................ 48
Tabla 18: Precio mensual de aceite de palma crudo en Colombia. ...................................... 49
Tabla 19: Premisas de venta ..................................................................................................... 50
Tabla 20: Costos de ventas ....................................................................................................... 50
Tabla 21: Tasas de interés Finagro, ....................................................................................... 51
Tabla 22: Fondo Agropecuario de garantías............................................................................ 54
Tabla 23: Condiciones financieras del crédito ......................................................................... 54
10
Tabla 24: Costo del servicio de la deuda ................................................................................. 55
Tabla 25: Estado de resultados ................................................................................................. 56
Tabla 26: Flujo de caja ............................................................................................................... 57
Tabla 27: Flujo de caja del inversionista .................................................................................. 57
Tabla 28: Utilidad Neta por año ................................................................................................. 59
Tabla 29: Análisis de sensibilidades ......................................................................................... 61
Tabla 30: Promedio Ponderado Costo del Capital .................................................................. 62
Tabla 31: EVA por año ............................................................................................................... 64
11
INTRODUCCIÓN
La empresa Amanecer en el Palmar es por tradición familiar ganadera, posee terrenos e
infraestructura en las llanuras inundables del Casanare, son sabanas naturales con
recursos hídricos y pasturas naturales a 360m del nivel promedio del mar. En el 2010 la
empresa determinó que el negocio de la ganadería no genera utilidades suficiente para
cubrir el costo mínimo del capital invertido, por lo que emprendió la búsqueda de otros
negocios que generen mayor rentabilidad.
Los directivos atraídos por los créditos de fácil acceso, incentivos económicos y
excepciones tributarias que el gobierno de Colombia ofrece a los proyectos de
aprovechamiento industrial de la palma de aceite, considera como posible inversión esta
actividad.
Este documento pretende estimar la viabilidad financiera del aprovechamiento industrial
de la palma de aceite en los terrenos de la empresa, teniendo en cuenta el entorno local
y regional, usando metodologías de gerencia financiera y modelos de evaluación
financiera de proyectos, como VPN y EVA; para determinar políticas financieras para la
ejecución del proyecto y un modelo de indicadores que permitan cuantificar la gestión
financiera.
El cultivo de palma de aceite es una de las formas más eficientes de convertir la energía
solar en aceite vegetal, que se usa para la generación de biocombustible o alimento para
humanos y animales y para la fabricación de productos oleo-químicos y cosméticos.
Según Fedepalma, Colombia es el segundo productor de aceite de palma de América
Latina, La producción de aceite de palma del primer trimestre de 2011 alcanzó 272.000
toneladas, lo que representa un crecimiento de 21,7% frente a igual periodo de 2010, y
los nuevos cultivos de palma de aceite de los últimos 5 años han crecido a una tasa
promedio anual de 8,2%, por lo que Fedepalma prevé un buen comportamiento de la
producción en los próximos años, por lo cual se proyecta un valor de producción mayor
que en 2010, se ubicó en US$738 millones1.
Y lo llanos orientales, específicamente Casanare, es la zona donde se han sembrado la
mayor cantidad de hectáreas en los últimos 10 años, y existen la mayor capacidad
instalada de plantas de beneficio de fruta de palma de aceite, obteniendo el promedio de
productividad más alto del país en el tema. (FEDEPALMA,2011).
1 Tomado de http://www.fedebiocombustibles.com/v2/nota-web-id-706.htm. [19-8-2012].
12
Capítulo 1 IDENTIFICACION DEL PROBLEMA Y DEL PROYECTO
1.1. FORMULACION DEL PROBLEMA
1.1.1.ANTECEDENTES DEL PROBLEMA
Amanecer en el Palmar es una empresa familiar, cuyos propietarios han sido tres
generaciones de ganaderos, creada en 1938, pero Formalizada en 1981, con el objeto de
criar, levante y cebar ganado principalmente bovino de modo extensivo, es decir que para
su levantamiento y manutención se destinan grandes terrenos.
La posesión de terrenos con pasturas naturales en las sabanas inundables de Casanare,
dotados de agua corriente en las estaciones climáticas de invierno y verano, aptos para
la ganadería y la agricultura; y el posicionamiento de la raza de ganado vacuno “Criollo
Casanareño” son los mejores logros alcanzados por la empresa.
Figura 1: Amanecer en el Palmar.
Durante los primeros 50 años de funcionamiento la empresa generó utilidades que le
permitió adquirir infraestructura, como varios predios aptos para la ganadería extensiva,
los cuales explotó exitosamente hasta finales de la década del 2000.
A pesar de que en el comienzo de la década del 2000 la presencia de grupos armados
ilegales, y el auge del petrolero en el Casanare afectaron considerablemente la
consecución de mano de obra y el desarrollo mismo de la actividad económica la
empresa, esta logro mantenerse generando utilidades hasta el año 2006.
A partir del año 2007 se modificaron considerablemente las condiciones del negocio de la
ganadería en la región, el precio de la carne bovina en pie2 ha sufrido un decrecimiento
de 37%, Los medicamentos veterinarios y requerimientos de sanidad animal subieron de
precio, así como el aumento de la demanda de tierras en los Llanos orientales
colombianos. En Tilodirán, Lugares donde está ubicada Amanecer en el Palmar, aumento
el valor de la tierra en 40% en menos de cuatro años.
2 Venta de animales bovinos vivos estimando su precio por el valor del kilo de carene.
13
En el 2010 la empresa determinó que la rentabilidad del negocio de la ganadería3 no es
suficiente para el valor del capital invertido en terrenos, por lo que emprendió la búsqueda
de otros negocios que generen mayor rentabilidad que la del negocio actual, que permita
el aprovechen la infraestructura que posee.
Los directivos de la empresa considera como posible inversión la explotación agrícola de
la palma de aceite, atraídos por los créditos de fácil acceso, incentivos económicos y
excepciones incentivos tributarias que el gobierno de Colombiano ofrece para los
palmicultores4, por la rentabilidad ofrecida por ente negocio en otras regiones del país, así
como también por la oportunidad de aprovechar la infraestructura en tierras que posee la
empresa.
Ilustración 1: Procesos productivos palma de aceite
Fuente: Palmas Oleaginosas del Ariguani S.A.S.
1.1.2.ARBOL DE CAUSAS Y EFECTOS
A continuación se esboza el problema central identificado en Amanecer en el Palmar,
para la nueva línea de negocios, señalando las principales causas y efectos:
Como problema central se presenta baja certeza de la viabilidad financiera de la línea de
negocio por pare de los directivos. Las causas detectadas se refieren, entre otras, al
desconocimiento del comportamiento del negocio, la inexistencia de herramientas
matemáticas para calcular el capital requerido para invertir, la alta importancia al
reconocimiento empírico y a la ausencia de información para la planeación financiera.
3 La ganadería es una actividad económica que consiste en la crianza de animales para su aprovechamiento
4 Persona que como actividad económica aprovecha la explotación agrícola de palma africana.
14
Ilustración 2: Árbol de causas y efectos
Alta importancia al conocimiento empírico: los directivos de la empresa son personas
que siempre ha desarrollado los negocios de forma empírica, y que toman decisiones
basados únicamente en su experiencia, lo cual les resultado en inversiones de ganadería
de mediano monto, éxito que los lleva a darle alta importancia a este tipo de
conocimiento.
15
Inexistencia de herramientas matemáticas para calcular el capital requerido para
invertir: según los estudios realizados por FEDEPALMA5, la implementación de una
hectárea de palma en la Región costa norte colombiana cuesta diez millones de pesos
($10.000.000) aproximadamente, este dato permite estimar que la nueva línea de negocio
requiere un capital de inversión alto con respecto a la capacidad de inversión de la
empresa; para hacer los calculo exactos de dicho capital, en el contexto de la empresa, es
importante utilizar herramientas matemáticas, las cuales no existen dentro de la
compañía, debido al bajo grado de estudios profesionales en el área financiera, lo
cual se refleja en el bajo uso de los sistemas par análisis financiero y en la
inexistencia de herramientas matemáticas financieras y técnicas que permitan modelar el
nuevo negocio.
Desconocimiento del comportamiento del negocio: Debido a la naturaleza de la
compañía, una empresa familiar netamente ganadera, hay desconocimiento general del
comportamiento del negocio de la de la palmicultura, es la primera vez que la empresa
emprende un negocio diferente. Por tanto el grado de desconocimiento del
comportamiento financiero que podría tener la nueva línea de negocio por parte de los
directivos es evidente.
La inexperiencia de la empresa en la palmicultura, y la inexistencia de profesionales de
alto rango idóneos para la ejecución de un estudio de viabilidad del negocio, evidencia la
ausencia de información para la planeación financiera o para establecer una técnica para
cuantificar la viabilidad financiera de un nuevo proyecto.
Las causas de la baja certeza de la viabilidad financiera de la nueva línea de negocio,
expuestas en el árbol de causas y efectos, implican una cadena de efectos que ponen en
riesgo la estabilidad financiera de la cual goza la empresa, como los son: bajo
conocimiento del capital requerido para invertir, la baja rentabilidad de la línea de negocio
y la planeación financiera deficiente.
Planeación financiera deficiente: este efecto puede llevar a la empresa a la iliquidez
en determinado momento, debido a que en la palmicultura el flujo de caja es altamente
rotativo, lo que podía llevar a la ausencia de capital disponible para invertir en el
momento requerido lo que impactaría la disminución de la rentabilidad de la línea de
negocio.
Baja rentabilidad de la línea de negocio: Debido a que la inversión estimada para la
nueva línea de negocio es alta, una baja rentabilidad de esta podría influir en el
decremento de los resultados financieros de la empresa; y planteando un escenario
negativo esta causa podría llevar a la quiebra de la empresa.
5 Federación Nacional de Cultivadores de Palma de Aceite.
16
1.1.3.PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
La empresa Amanecer en el Palmar emprende inversiones en una nueva línea de
negocio, que le permita aprovechar la infraestructura que posee y que le genere una
rentabilidad superior a la que le ofrece su tradicional negocio del a ganadería. Pero los
directivos de la empresa muestran inseguridad por el comportamiento financiero de la
inversión y la rentabilidad que este pueda generar, debido a que el monto de capital que
ellos estiman se debe invertir es alto para la empresa, y por no conocer al detalle el
proyecto debido a que no hace parte de su core businesse; ellos desean evaluar que la
tasa interna de retorno cumpla con las condiciones buscadas por la empresa para el
capital a invertir en el momento de iniciar o aceptar este proyecto de inversión.
¿La Rentabilidad de la explotación agrícola de la palma africana de la empresa Amanecer
en el Palmar es superior a la tasa de retorno mínima esperada por los inversionistas para
el capital a invertir?
1.1.4.ARBOL DE MEDIOS Y FINES
Se esboza, a continuación, las posibles alternativas de solución para obtener la situación
esperada de alta certeza de la viabilidad financiera la nueva línea de negocio que la
empresa Amanecer en el Palmar S.A pretende arrancar:
Existencia de herramientas matemáticas para calcular capital requerido para
invertir: Conocer un pronóstico del valor, con un buen nivel de certeza, del capital a
invertir en el proyecto y una proyección del flujo del dinero requerido son herramientas de
gran valor importancia para la toma de decisiones que garantizar rentabilidad y éxito del
proyecto.
Conocimiento del comportamiento del negocio: En los proyectos de tipo agrícola, es
importante tener claridad del detalle del comportamiento financiero, administrativo y
operativo del negocio que permita aplicar metodologías para el análisis de rentabilidad
Alta importancia al conocimiento investigativo y planeación financiera: Es necesario
que se le de alta importancia a la investigación y al conocimiento que le puede brindar un
especialista financiero al proyecto, quien utilice metodologías y técnicas matemáticas que
permitan evaluar la inversión y que arrojen datos para la planeación financiera del
proyecto.
La propuesta radica en dar importancia a conocimiento investigativo y planeación
financiera, lo que conlleva al análisis del negocio en el contexto apropiado para identificar
la técnica que modele el comportamiento financiero futuro de la línea de negocio, y así
lograr la situación esperada.
17
Ilustración 3: Árbol de medios y fines
Con este proyecto se pretende responder a dos preguntas específicamente: a) ¿Es la
técnica planteada apropiada para realizar el modelo financiero?. b) ¿Puede esta técnica
ser utilizada en el futuro?
18
1.1.5.ALTERNATIVA DE SOLUCION ESCOGIDA
Para el caso, se plantea la alternativa de solución, la suma de varias acciones que con
lleven a lograr la situación esperada. Es necesario que desde la gerencia se dé Alta
importancia al conocimiento investigativo y planeación financiera, así como
Conocimiento del comportamiento del negocio previos a su ejecución, que ponga a
disposición de los directivos del detalle del desarrollo del negocio, y que arrojen
información útil para la toma de decisiones y planeación financiera, para generar así alta
certeza de la viabilidad financiera de la nueva línea de negocio.
1.2. OBJETIVOS
1.2.1.OBJETIVO GENERAL
Diseño y desarrollo de un sistema financiero orientado a analizar la rentabilidad de la
explotación agrícola de la palma africana, una nueva línea de negocio de la Empresa
Amanecer en el Palmar ubicada en Yopal Casanare; usando los métodos de Valor
Presente Neto (VPN) y Valor Económico Agregado (EVA).
1.2.2.OBJETIVOS ESPECIFICOS
Establecer la política financiera de la empresa para garantizar la rentabilidad de la línea
de negocio explotación agrícola de la palma africana, basada en los resultados del
análisis financiero usando los métodos VPN, EVA.
Establecer un modelo de índices financieros para evaluar la liquidez, el endeudamiento y
la rentabilidad que permita hacer un análisis financiero del negocio en un momento
determinado.
1.3. JUSTIFICACIÓN
1.3.1.JUSTIFICACIÓN TEÓRICA
Este proyecto pretende dar soluciones a la necesidad de estimación de la viabilidad
financiera del aprovechamiento industrial de la palma de aceite, nueva línea de negocio
de la empresa Amanecer en el Palmar S.A., usando metodologías de gerencia financiera
y modelos de evaluación financiera de proyectos como VPN y EVA, que evalúan el
proyecto y brindan información de la rentabilidad teniendo en cuenta variables del
contexto particular del proyecto, zona de influencia y entorno del mismo, que determina si
la inversión cumple con el objetivo básico financiero de maximizar la inversión, e
incrementa el valor de la empresa; para determinar políticas financieras para la ejecución
del proyecto.
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1.3.2.JUSTIFICACIÓN PRÁCTICA
El sector productor de Aceite de palma en Colombia está organizado y representado por
la Federación Nacional de Cultivadores de Palma de Aceite (FEDEPALMA), la cual ha
realizado estudios financiero periódicamente sobre el aprovechamiento industrial de la
palma de aceite en las regiones de mayor tradición palmera en el país como la zona
norte, y centro, en los departamentos productores priorizados que están en la revira del
rio Magdalena, como Cesar, Bolívar y Magdalena, estudios en los cuales se ha
evidenciado que la rentabilidad del cultivo depende de la propiedades de los suelos, de la
ubicación de los terrenos, las fuentes hídricas disponibles y las condiciones climáticas
especificas del lugar
Ilustración 4: Regionalización del cultivo de palma
Fuente Fedepalma- Corpoica
La ausencia información financiera del aprovechamiento industrial de la palma de aceite
en el contexto de las llanuras inundables del Casanare, específicamente en la zona donde
esta ubicados los terrenos de la empresa, es la razón por la cual se hará este trabajo, ya
que se desconoce la rentabilidad del mismo por parte de los inversionistas de la empresa
Amanecer en el Palmar S.A. Los beneficios que traería este presente trabajo serian dar
herramientas financieras a la empresa que le permiten determinar si el proyecto da valor
agregado a la empresa, y optar políticas financieras para el proyecto que maximicen la
inversión.
1.3.3.JUSTIFICACIÓN PERSONAL
La culminación de este proyecto permite lograr el objetivo de graduarme como Magister
en Ingeniería Administrativa de la Universidad del Norte, me aporta conocimientos para el
desarrollo de los negocios familiares y futuras inversiones propias.
20
1.4. DISEÑO METODOLÓGICO
Tipo de Investigación: Este trabajo pretende realizar una investigación de tipo práctico,
con información que será colectada directamente de la fuente, del acopio de antecedentes
del tema; se apoyara en la exploración y descripción, con un método de investigación de
deducción, el trabajo se realizara parcialmente en campo y se apoyara en otros
documentos del tema.
Estudio Exploratorio: se estudiará una temática que no ha sido abordada en la empresa
con respecto al análisis financiero de una nueva línea de negocio, se usará una
metodología formal para cuantificar la utilidad y valor agregado que podría entregar el
negocio, por lo que se requiere el estudio del comportamiento financiero de esta.
Estudio Descriptivo: se analizarán y se hará cuantificación de las diferentes variables
implicadas a esta problemática, como la tasa interna de retorno del proyecto y de los
inversionistas, el valor agregado de la inversión, y se estimara el flujo de caja futuro de la
inversión. Se hará un análisis hasta un período determinado, dejando información real
para contrastar con la información teórica que arroje el pronóstico calculado.
Método de Investigación: Deductivo
Método Deductivo: se basa en generalidades como técnicas de evaluación económica y
métodos matemáticos financieros, para evaluarlos a partir de la estimación del
comportamiento financiero del la línea de negocios que se está evaluando. Se elegirá el
modelo que mejor se ajuste al comportamiento de esta.
1.5. MARCO DE REFERENCIA Y TEORICO
1.5.1.APROVECHAMIENTO INDUSTRIAL DE PALMA DE ACEITE.
El cultivo de palma de aceite, exclusivo de la zona tropical, es conocido el mejor de su tipo
por su eficiencia en convertir la energía solar en aceite vegetal, que se usa para la
generación de biocombustible o alimento para humanos y animales y para la fabricación
de productos oleo-químicos y cosméticos. Es un cultivo perenne de tardío y largo
rendimiento, lo que indica que se toma de 2 a 3 años para entregar la primera cosecha
de frutos, y con vida productiva de más de 25 años; de las semillas oleaginosas, las de la
palma son la más eficiente en generación de aceite. (AGUILERA, M,2002).
En Colombia se desarrolla la explotación agroindustrial de la palma de aceite des hace
más de 50 años, con un crecimiento extraordinario en las últimas décadas por los
incentivos y beneficios que el gobierno brinda para promover el uso de biodiesel con
mezclas obligatorias, para las cuales el aceite de palma es la materia prima. (Fedepalma,
2009).
21
El mercado nacional del sector de palma, aceites y grasas vegetales la cadena productiva
ha tenido un comportamiento proporcional al mercado global, el cual ha crecido
consistentemente en los últimos años debido a los aumentos en la demanda de aceites
vegetales, por los desarrollos de la industria, las tendencias del sector y el aumento del
poder de adquisición de países de gran población como India y China. (Aklearkey, 2010)
Colombia es el cuarto productor de aceite de palma del mundo y el primero de América
Latina, La producción de aceite cubre el 2.0 % de la demanda mundial. Las ventas
mundiales de aceite crudo de palma durante el periodo 2.005 – 2.009 han crecido a una
tasa promedio de 21,34%; se proyecta un precio constante de venta de $2.000.000 por
tonelada de aceite en el 2012, según FEDEPALMA; teniendo en cuenta que de la cadena
de valor de palma, aceites y grasas vegetales, el eslabón de CPO6 es el que presenta
mayores márgenes. (Aklearkey, 2010).
Según palmicultores ubicados en la zona norte del país se requiere un capital aproximado
de de diez millones de pesos ($10.000.000) para la siembra de una hectárea de palma de
aceite en Colombia, este valor con respecto al capital que se requiere para otras
actividades Agrarios o Ganaderas por hectárea de tierra es muy superior.
Debido a las políticas del gobierno nacional en tema de energía y biocombustibles se ha
generado instrumentos en la banca de segundo nivel para la financiación del capital inicial
para los proyectos de pequeño y mediano tamaño en palmicultura y cobertura del riego;
tales como los crédito de Redescuento con tasa preferencial de DTF+2 para pequeños y
DTF+5 para medianos y grandes productores, las líneas de crédito en dólares, La
exención del impuesto a la renta líquida generada por el aprovechamiento de nuevos
cultivos de tardío rendimiento, por un término de diez años contados a partir del inicio de
la producción, entre otros7.
Varias Instituciones a Nivel nacional como el Ministerio de Agricultura y Desarrollo Rural.
Ministerio de Comercio, Industria y Turismo, FEDEPALMA, CENIPALMA8, etc.; han
desarrollado estudios financieros y planes de negocio para el sector de palma, aceites y
grasas vegetales, con énfasis en el eslabón de proceso de extracción y de
refinación/fraccionamiento, y algunos estudios financieros para el eslabón del proceso
agrícola para las zonas del país priorizadas en departamento como Magdalena, Cesar y
Bolívar, donde el cultivo de palma están establecidos des hace varias décadas.
6 Producción de Aceite Crudo 7 Tomado de la web del Ministerio de Agricultura y Desarrollo Rural, www.minagricultura.gov.co[22-05-
2012]
8 Organización encargada de la investigación para el cultivo de palma de aceite.
22
Capítulo 2 ESTADO DEL SECTOR DE PALMA
2.1. PLANO INTERNACIONAL DEL SECTOR PALMA DE ACEITE
En el plano internacional se están haciendo grandes inversiones en el siembra de palma
de aceite dada la importancia del cultivo a mundial, países como Indonesio, Malasia y
Tailandia que tradicionalmente han cultiva están haciendo grandes esfuerzos para hasta
duplicar el número de hectáreas sembradas; como también países como Brasil, china y
Seni Darby están entrando con metas altas de siembra y grandes inversiones como lo
indica el IFC (international finance corporation )
Ilustración 5: Nuevas Inversiones
Fuente : IFC, Entrevistas A.T. Keamey
2.2. SECTOR DE PALMA DE ACEITE EN COLOMBIA
Según el Plan de Desarrollo para cuatro sectores claves de la Agroindustria de Colombia,
desarrollado por el Ministerio de Agricultura y Desarrollo Rural. Ministerio de Comercio,
Industria y Turismo, en el documento para la cadena de valor de Palma, Aceites y Grasas
Vegetales, el sector está compuesta por cuatro (4) eslabones, inicia con el eslabón
proceso agrícola, continua con los eslabones de proceso de extracción y refinamiento
/fraccionamiento y termina con el eslabón proceso transformación industrial.
23
Ilustración 6: Cadena de valor
Fuente: Planes de Desarrollo para cuatro sectores claves de la Agroindustria de
Colombia.
El negocio que plantea la empresa Amanecer en el palmar está ubicado en el primer
eslabón de la cadena, Proceso Agrícola, en el cual se realiza la explotación agrícola de la
palma de aceite, con producto final del eslabón la semilla de palma de aceite. Según
Atkearney de Noviembre de 2011 el segmento (CPO) genera los mayores márgenes de la
cadena.
En el eslabón del proceso de Extracción se producen aceites crudos, palmiste y biomasa;
en el eslabón de Refinación/Fraccionamito se generan aceites refinados y fracciones; y
en el eslabón de Proceso Trasformación Industrial se entregan los productos finales de la
cadena que son aceites y grasas de uso alimenticio y no alimenticio.
(MINAGRICULTURA, 2010)
Las ventas de los segmentos han incrementado en los últimos años en el país con mayor
pendiente en el estabón CPO, el cual del 2005 al 2009 incremento en 19%, y entre el
2005 y 2008 el precio del CPO creció un 64% , y en el 2009 se produjo 802.3 toneladas
de Aceite crudo (CPO,) producción se ha comportado con pendiente positiva desde el
2005, como muestra la siguiente grafica según datos de Fedepalma,
Fedebiocombustibles, DANE - Encuesta Anual Manufacturera y Asograsas publicada por
el DANE.
24
Ilustración 7: Ventas de los segmentos seleccionados de
Colombia
(Precios constantes 2009, miles de millonesCOP, miles de toneladas)
Fuente: Fedepalma, Fedebiocombustibles, DANE - Encuesta Anual Manufacturera,
Asograsas.
Según Fedepalma (2009) el grado de productividad del sector y de cada uno de los
eslabones depende de la región donde esta instaurado el cultivo y las plantas
procesadoras, debido a las condiciones ambientales del entorno y composición química
de la tierra y a la logística del negocio, como se evidencia en el documento Anuario
Estadístico la productividad de la misma entidad que se analiza a continuación.
En la Zona Norte la producción de fruta fresca por hectárea a disminuido
consecutivamente desde el 2005 al 2009 de 20 a 14.2 FFP/Ha, así como la producción de
aceite crudo por hectárea ha bajado y en el 2009 de mantuvo en 2.92 CPO/Ha.
(FEDEPALMA, 2010)
La Zona Occidente cuenta con un comportamiento similar a la Norte, la producción de
fruta fresca por hectárea a disminuido consecutivamente desde el 2005 al 2009 de 17.9 a
14.4 FFP/Ha, así como la producción de aceite crudo por hectárea ha bajado y en el 2009
de mantuvo en 3.07 CPO/Ha. (FEDEPALMA, 2010)
25
Ilustración 8: Producción Zona Norte y Occidente
FFB=Racimos frescos fruto de palma
Fuente: (FEDEPALMA, 2010)
La zona Centro del país conformada por parte de los departamento de Magdalena, Cesar,
Santander y Norte de Santander, ha sido la más productiva del país, con FFB9 por
hectárea que ha incrementado levemente desde el 2005 al 2009 de 20.6 a 22.4 FFB/Ha,
así como la producción de aceite crudo por hectárea ha aumentado en el 2009 de
mantuvo en 4.73 CPO/Ha. (FEDEPALMA, 2010).
La zona Oriente, donde está el centro de operaciones de Amanecer en el palmar S.A., la
producción de fruta fresca por hectárea a disminuido consecutivamente desde el 2005 al
2009 de 18.3 a 14.4 FFP/Ha, así como la producción de aceite crudo por hectárea ha
bajado y en el 2009 de mantuvo en 3.7 CPO/Ha; cuenta con 22 plantas de beneficio de la
cuales 4 están ubicadas en el sur del departamento de Casanare, la producción de aceite
crudo por racimo de fruta fresca se mantuvo estable en el periodo mostrando en el 2009
un comportamiento de 21.3%.(FEDEPALMA, 2010).
9 Racimos de fruta fresca de plama
26
Ilustración 9: Producción Zona Centro y Oriente, 2009
Fuente: (FEDEPALMA, 2010)
2.3. SECTOR PALMA DE ACEITE EN CASANARE
En la última década la superficie de tierra con cultivos de palma de aceite en el Casanare
a aumentado, gracias las condiciones ambientales favorables para el cultivo que ofrece la
altillanura y las llanuras inundables, el bajo precio de las tierras en municipios como
Orocue, a las practicas exitosas realizadas por muchos años en Villanueva, a las plantas
de beneficio existentes y a la mejoría de los problemas de seguridad de la zona, La
superficie sembrada por municipios se detalla en la Tabla 1.
Tabla 1: Municipios con cultivos de palma de Aceiten Casanare, 2010
Fuente: (FEDEPALMA, 2011)
27
La producción de frutos de palma de aceite en la zona oriente del país, en el 2010, es de
1.167.752 toneladas año según Ferepalma, como indica la tabla 2.
Tabla 2: Producción agrícola de palma de aceite en toneladas.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011).
Según Fedepalma la capacidad instalada de plantas de beneficio de fruta de palma de
aceite en la zona oriental del país es de 464 toneladas FFB/h, como indica la tabla 3;
calculando jornadas de 8 horas diarias, todos los días del año, se puede decir que la
capacidad instalada es de 1.354.880 toneladas año.
Tabla 3: Capacidad instalada de plantas de beneficio, toneladas de RFF/h.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011).
Teniendo en cuenta los datos de Producción anual de fruta Fresca y la capacidad
instalada para procesamiento de fruta fresca en la zona oriental, se calcula que la
28
capacidad instada de plantas de beneficio no aprovechada es de 187.128 toneladas de
FFB en el 2010.
En Tauramena Casanare, vereda el Iquia, está ubicada la Extractora Cusiana LTDA con
capacidad de extracción de 8 ton/h., ampliable hasta 24 ton/h de RRF; en Villanueva
Casanare esta Palmar del Oriente y Palmas Santana. Según la tabla 4 e ilustración 10.
Ilustración 10: Plantas de Beneficio de RFF en Casanare.
29
Fuente: Anuario Estadístico 2011 Fedepalma.
Tabla 4: Plantas de beneficio de fruto de palma de aceite en Casanare
Fuente: FEDEPALMA (2011).
En el municipio de Orocue se encuentran en ejecución dos grandes proyectos palmeros,
en la Zona baja de la municipio, a orilla del Rio Meta, la empresa Aceites Manuelita
construye un planta de extracción con capacidad de 100.000 ton de aceite al año, que
arrancara operación en 201310; y a orillas del Rio Cravo Sur en la zona occidente del
municipio, La Empresa Grupo Costarricense construye otra planta extractora para
aprovechar 7.000h de cultivos propios y 5.000h de particulares en terrenos aledaños a la
planta.
Teniendo en cuenta que el mercado mundial de grasas y vegetales cada vez es mayor,
por el aumento de la población y el poder adquisitivo de países como China e India, que el
mercado nacional no se ha cubierto totalmente, por lo que existen importaciones de aceite
de países como Ecuador, como se explico en el Capitulo 1; como también que la
capacidad instalada de las plantas de beneficio en la zona oriente para el 2010 no
aprovechada es de 187.128 toneladas de RFF, y que se están desarrollando dos grandes
proyectos palmeros en Orocue Casanare se concluye que el mercado para la producción
de FFB del proyecto Amanecer en el Palmar está garantizado.
10 Tomado de Revista Dinero, publicado 6/23/2010.
30
Capítulo 3 ESTUDIO TECNICO
3.1. El TERRENO
Los procesos fisiológicos del cultivo de palma de aceite son influidos por factores
ambientales, como radiación solar, agua, temperatura, fotoperíodo, fertilidad del suelo.
El ecosistema ideal para el cultivo es el Trópico, la mejor adaptación de la planta de
palma se da en la franja ecuatorial, entre 15 grados de latitud Norte y sur, donde el
planeta presenta condiciones ambientales estables, en altura entre los 0 y 750 metros
sobre el nivel del mar. (CAYÓN, 2002)
la temperatura optima para el aprovechamiento industrial de la palma de aceite es 28
grados centígrado permanentes, el demostró que el crecimiento de las palmas jóvenes se
inhibe a 15 grados centígrados, y que el crecimiento a 25 grados centígrados es 7 veces
más rápido que a 20 grados y 3 veces más rápido que a 17.5 grados centígrados.
(HARTLEY, 1983)
PARAMANANTHAN en la edición del 2003 afirma que la temperatura promedio anual
para que un cultivo de palma de aceite entregue la mejor productividad debe oscilar
entre 25 y 29 grados centígrados y que la altura sobre nivel del mar del cultivo debe
estar en el rango de de 0 a 500mts.
Debido a esto Colombia, específicamente a lo largo de la cuenca del rio Magdalena y los
llanos orientales, son ideales para el aprovechamiento industrial de la palma de aceite,
los predios de Amanecer en el Palmar son estratégicos para este proyecto debido a que
están ubicados en el pie de monte llanero al oriente de la Cordillera Oriental Colombiana,
en vereda Tilodirán en el Departamento de Casanare. Como se ubica en las Ilustraciones
11 y 12.
Las coordenadas de terreno son 5º,7m,38sN-72º,10m,5sW, y según la cartografía del
Instituto Agustín Codazzi se ubican en el trópico a 360m sobre el nivel promedio del mar,
con temperatura que oscilan entre 24º y 32º a lo largo del año.
El predio está rodeado por el Norte con predios de José Antonio Camargo, por el sur con
predios de Fernando Wilches y Elvira Fonseca, por el oriente con la carretera que
conecta a Yopal con Quebrada Seca, y por el occidente con la vertiente de Agua Caño
Seco, como muestra el Plano en el Anexo 1.
El levantamiento topográfico altiplanimetro del Anexo2, indica que el terreno tiene zonas
con surales de hasta 35cm e inclinaciones en el terreno no mayor a 1m; sin bosques
densos.
31
Ilustración 11: Ubicación de Amanecer en el palmar en el mapa de Casanare.
- Planta extractora - Amanecer en el Palmar
Fuente: www.casanare.gov.co
Ilustración 12: Ubicación de Amanecer en el palmar en el mapa de Casanare
Fuente: www.casanare.gov.co
32
3.2. ADECUACIONES Y SIEMBRA
3.2.1.SEMILLA
En Colombia existen varias empresas que desarrollan, importan y comercializan semillas
de palma de aceite, en la siguiente tabla se encuentra el detalle de importación de
semillas por empresa en el 2010.
Tabla 5: Importación de semillas de palma por empresa, 2010.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011)
En la región de cultivo hay dos empresas que proveen diferentes variedades de semilla
de palma de aceite, Hacienda la cabaña S.A. y Unipalma S.A..
Hacienda La cabaña: suministra semillas de la variedad palma africana de aceite y
palma de aceite oleica, IRHO, esta semilla permite una excelente producción del racimo,
con índices de extracción de aceite superiores al 23%.. La planta Tiene Crecimiento
vertical lento lo que facilita y alarga la vida productiva del cultivo hasta los 30 años de
edad. La densidad de siembra recomendada de 143 palmas/Ha Y posee reconocida
tolerancia a la sequía: La producción se mantiene a los mejores niveles posibles aún bajo
condiciones de estrés por sequía11.
Unipalma S.A: suministra semilla UNIPALMA “D x P” que aportan producciones por
encima de las 30 toneladas de fruta por hectárea en plantas adultas, en la primera
cosecha de hasta 8 toneladas de fruta por Hectárea, La densidad de siembra
recomendada de 143 palmas/Ha12
Calculo de numero de semillas: los productores de las semillas seleccionadas
recomiendan sembrar las plantas con una distancio entre puna y otra de 9 metros, de
esta forma alcanzan una densidad de 143 palmas por cada hectárea. Por datos
11 Tomado de http://www.lacabana.com.co/semillas.php.[15-2-2012]
12 Tomado de http://www.lacabana.com.co/semillas.php[[15-2-2012]]
33
estadísticos de los palmicultores de la región se debe sembrar en pre-vivero 20% más de
semillas germinadas, para hacer la mejor selección de plantas en el momento de
trasplante y por perdida en vivero debido a condiciones climáticas, pequeños roedores o
enfermedades de la misma planta.
S= P+(Px20%)
S= número de semillas por hectárea de palma
P= número palmas por hectárea
Para P=143, S=171.
Palma Unidad Área a sembrar H No. De Semillas
Proveedores de Semilla
Hacienda la Cabaña S.A Bogotá Cra 8 69-43 25 4.350
Unipalma S.A. Bogotá Cll 74a 22-31 302 20 3.480
Total 45 7.830 Tabla 6: Proveedores de semillas
Fuente: propia.
Estado de la semilla: las semillas las proveen en dos tipos de estado de germinación,
estado Diferenciada o estado Punto blanco. En el estado de germinación diferencias la
semilla germinada se le notan fácilmente la plúmula y la radícula. En este estado la planta
toma entre 10 y 12 meses después de la siembra para estar completamente lista para el
trasplante al sitio definitivo.
Ilustración 13: Germinación diferencia.
Fuente: www.lacabaña.com.co
Ilustración 14: Germinación punto blanco.
Fuente: www.lacabaña.com.co
Es el estado de germinación punto blanco la semilla germinada en la cual apenas la
cabeza del embrión es visible en el poro germinativo, de donde toma el nombre. Este tipo
de semilla se utiliza con mayor frecuencia cuando los compradores son de fuera de la
región donde se produce la semilla.
Criterios de selección de plantas para trasplante13: por cada hectárea se deben
seleccionar las mejores 143 palmas desmembradas, según los siguientes criterios:
13http://www.finagro.com.co/html/i_portals/index.php?p_origin=internal&p_name=content&p_id
=MI-187&p_options=#SEMILLA, [22-05-2012]
34
hojas bien distribuidas, en forma simétrica y radial.
palmas con foliolos anchos y largos.
palmas que tengan una gruesa base de tallo.
palmas libres de plagas y enfermedades.
palmas bien nutridas, sin síntomas de deficiencias nutricionales.
palmas cuyas hojas bajeras describan un arco más o menos horizontal y las hojas
centrales un ángulo de 45 grados con respecto al eje vertical.
3.2.2.VIVERO Y PREVIVERO
Pre vivero: Antes de montar el vivero es recomendable establecer un pre vivero que
contribuye para ahorrar espacio, se da mejor uso al agua y se bajan los costos de
mantenimiento. En el pre vivero cada semilla germinada se debe sembrar a una
profundidad de 1 a 2 cm en una bolsa de polietileno de ¼ de libra llena de suelo rico en
material orgánico. El lugar donde se instalan las bolsas se debe estar nivelado y limpio,
las bolsas se deben ubican en pilas de 10 bolsas de ancho por el largo pertinente, el
perímetro de cada pila debe cercarse con pequeñas tablas para mantener la estabilidad
de las bolsas. Garantizando sombra para todas las bolsas. (Niño, 2006)
El riego de las plántulas debe ser diario para mantener el suelo húmedo pero no saturado,
una vez por semana se puede aplicar una solución de urea de 14 g mas fertilizante
15:15:6:4 en 4,5 litros de agua para 100 plántulas.
Aproximadamente en 2 meses o cuando las plantas tengan 4 o 5 hojitas se deben
seleccionar las mejores, según el criterio de selección y pasar a bolsas de mayor tamaño
en el l vivero.
Vivero: en el proceso de vivero las mejores plantas del pre vivero se trasplanta a bolsas
de 4 kg, perforadas en la parte inferior, las bolsas deben llenarse con material orgánico
hasta de tal forma que el bloque de suelo que viene con las plantas de pre vivero se
cubra totalmente y que el cuello de la plántula quede 2,5 cm por debajo del borde de la
bolsa; este espacio se debe llenar con suelo dando consistencia con las manos. Cada
planta se debe ubicar distanciadas de tal forma que se le garantice 1m2 de área a su
alrededor; dando una distancia de 45 cm en sentido Norte Sur y Oriente Occidente. no es
necesario dar sombra a las plantas, pero si es indispensable hacer un control de sanitario
para mantenerlas libres de enfermedades y plagas. (FEDEPALMA, 2009)
Con los hábitos de riego se debe mantener el suelo húmedo con agua, así como se debe
suministrar a cada planta en periodos de tiempo determinados una mezcla de fertilizantes
de una parte de urea mas una parte de sulfato de potasio, mas una parte de superfosfato
35
triple y dos partes de sulfato de magnesio a las siguiente cantidades. (FEDEPALMA,
2009).
Edad Unidad cantidad
Fertilización vivero
3 meses gramos 14
5 meses gramos 14
7 meses gramos 28
9 meses gramos 28
11 meses gramos 42
Tabla 7: Programa de fertilización vivero
3.2.3.PLAN DE DESCAPOTE LIMPIEZA Y PREPARACIÓN DE SUELOS
Simultáneamente a periodo de tiempo de vivero y pre-vivero se sugiere hacer las tareas
de acondicionamiento del terreno para el establecimiento de la plantación, dentro de
estas actividades se debe descapotar el terreno, trazar los lotes y las vías de extracción
de fruta y sembrar el cultivo de cobertura. (Niño, 2006)
El terreno se prepara para la siembra de la plantas, utilizando maquinaria pesada para
hacer desbosque y nivelar el terreno, crear los surcos de drenaje, construir las vías de
evacuación de semilla, y caminos de riego. El retirar del material vegetal esparcido el
suelo, como resultado del desbosque, un año después del desbosque, así el material se
habrá descompuesto aportando materia orgánica al terreno y disminuyendo el volumen
de material para retirar. (Raygada, 2005).
Según el levantamiento topográfico altiplanimetro del Anexo2, en el área del terrero no
se encuentras puentes, postes, alcantarilla, carreteras, o construcciones para remover,
pero si se encuentran unos cuerpos de agua con zurales de hasta 35cm y vegetación
sabanera. Lo que facilita la adecuación del terreno, solo nivelan las zonas con zurales y
se realiza un descapote suave debió a que la vegetación no es densa; para lo cual se
utilizan 2 hora maquina por hectárea.
3.2.4.DISEÑO Y TRAZADO LÍNEAS DE SIEMBRE
Para el trazado de las líneas de siembra cruza en ángulo recto dos líneas imaginarias
principales una orientada de Norte a Sur y la otra orientada de Oriente a Occidente para
aprovechar la intensidad lumínica solar. Creando lotes de entre 300m y 350m por un
largo de 1000m, que faciliten el trasporte de semillas. Es importante crear una
infraestructura de drenajes paralelos a los caminos principales.
36
En el anexo 3 Diseño de plantación de palma de aceite, se encuentra el trazado para
siembra de plantas el terreno de Amanecer en el Palmar realizado por el Ingeniero
Agrónomo Hernán Darío Rodríguez Burgos, especialista en el tema.
3.2.5.SIEMBRA
Para la siembra de las plántulas se plantearon realizar huecos de 45cm X 45cm X 40 cm
según el trazado de siembra que se encuentra en el Anexo 3 Diseño de plantación de
palma de aceite, las plantas de vivero se trasplantan a los huecos retirándoles la bolsa, el
espacio libre que queda en el hueco se cubre con tierra, y se apisonar con fuerza de tal
forma que el cuello de la planta quede al ras del suelo.
3.3. INFRA ESTRUCTURA DE RIEGO Y DRENAJE
Para conseguir condiciones de humedad para favorecer los procesos fisiológicos, el
crecimiento y la producción de las plantas de plama de aceite se dan con precipitaciones
anuales de entre los 1.750 y los 2000 mm, Raygada (2005). Lo ideal es que las
precipitaciones se encuentren distribuidas a lo largo del año, al menos 100 mm al mes
(Hartley, 1988).
El exceso o falta de humedad en las planta de palma puede causarles estrés hídrico, que
en condiciones de sequía genera condiciones para que la fotosíntesis sea inhibida debido
al cierre de los estomas como respuesta a la elevada temperatura foliar de las plantas
(Rees, 1961).
El objetivo del sistema de riego es dar las condiciones idóneas de humedad al cultivo, que
eviten el estrés hídrico, aumenten la producción, disminuyan los problemas fitosanitarios y
optimizar la fertilización con fertirriego.
3.3.1.RIEGO
Los sistemas de riego se instalan sobre las calles del cultivo en líneas de riego
principales, de las cuales se derivan las líneas de riego, a las que se conectan los
surtidores.
Para este sistema se selecciono un surtidor equidistante para regar tres palmas en
distribución de triangulo, para lograr uniformidad en el riego, como se muestra en la
ilustración 15, alineados ocupando dos calles y dejando una calle del cultivo libre.
37
Ilustración 15: Ubicación de distribuidores de riego
Fuente: Ing. Alejandro Polanco, Palmosan.
Las líneas de riego tendrán máximo 9 surtidores y la línea principal máximo diecinueve
líneas de riego; se instalará tubería de tipo PBC de 3”, 2” y 1” dsegn el tipo de línea. Se
instala una calle de surtidores y dejar una calle libre. Como indica la ilustración 16.
Ilustración 16: Distribución de calles de surtidores
Fuente: Ing. Alejandro Polanco, Palmosan.
Como surtidores se proponen micro aspersores, de alcance 4.5m, caudal 0,46gpm y
presión 25psi.
Ilustración 17: Micro aspersor
Fuente: Ing. Alejandro Polanco, Palmosan.
38
3.3.2.DRENAJE
El sistema de drenajes está diseñado en el Anexo 3 Diseño de plantación de palma de
aceite, los surcos secundarios tiene forma transversal triangular, al igual que los surcos
terciarios, como indica la ilustración 13.
Ilustración 18:Tipos de drenajes
Fuente: Diseño de plantación de palma de aceite.
3.4. SUELO Y PLAN DE FERTILIZACIÓN
En cultivos de palma donde las condiciones climáticas son marginales, el suelo juega un
papel importante debido a disponibilidad de nutrientes y agua, Surre y Ziller (1969).
Cuando el suelo es fértil y rico en materia orgánica la palma de aceite ofrece mayor
productividad, los suelos de textura franco-arcillosa son óptimos. El pH del suelo debe
estar comprendido entre 4,5 y 7,5; para aprovechamiento industrial de la palma se pueden
sembrar en suelos moderadamente ácidos, los cuales presentan deficiencias en algunos
elementos nutritivos, como N, P, K, Mg y B. (Raygada, 2005).
Para los terrenos de Amanecer en El Palmar, donde se desarrolla este proyecto, se
implemento un estudio de suelos para determinar la calidad del mismo y trazar el plan de
fertilización, el análisis se desarrollo en el laboratorio de la Universidad de la Llanos. Se
encontraron los siguientes resultados, el estudio detallado se encuentre en el Anexo 4
Estudio de suelos.
39
Composición del suelos
PH 1:1 5.1
M.O. % 1.4
P. ppm 11.3
Textura del suelo: Limo Arcillosa
CATIONES meq/100g suelos
AL 2.00
Ca 1.70
Mg 1.20
K 0.09
Na 0.04
Tabla 8: Composición del suelo
Fuente: Estudio de suelos
El plan de fertilización mantiene las condiciones de fertilidad y ambientales mínimas del
terreno; determina el manejo de nutrientes adicionales que se debe dar para logra un
producción sostenible ambiental y financieramente14; contempla el manejo de la
estructura, el mantenimiento del contenido de materia orgánica, del nivel de nutrientes y
la salud microbiológica del suelo.
Se propone realizar una inclinación al terreno no superior a los 13°, para minimiza
considerablemente la erosión; e implementa cobertura del suelo con especies de forraje,
reciclaje de biomasa, minimización de uso de maquinaria pesada, proteger el cuerpo de
agua cercano al cultivo y realizar monitoreo de la calidad del suelo que arroje indicadores
de fertilidad, registros de precipitación.
Las coberturas o especies de forraje que siembran para llenar el espacio del suelo
descubierto entre planta y planta de palma, tiene la capacidad de fijar N al suelo, reciclan
nutrientes, mantienen el material orgánico, protegen el suelo contra la erosión y evitan el
crecimiento de maleza y plantas que compiten por nutrientes con la palma (Sancho y
Cervantes,1997).
Para el proyecto se Amanecer en el palmar se recomienda el uso de la especie Kudzú
tropical, es una trepadora perenne, de vegetación densa y de gran resistencia, crece bien
bajo sombra y necesita suelos arcillosos y elevada precipitación (1.200-1.500 mm
anuales).
14 Desempeño Ambiental del Sector Palmero en Colombia -2004, Guía Ambiental -2003
40
Ilustración 19: Kudzu
Fuente: http://www.ksda.gov [18-08-2012]
Una buena práctica para aumentar la materia orgánica del suelo es reciclar la biomasa,
para lo que se plantea recoger las hojas secas y los residuos de pos cosecha como los
racimos vacíos de fruta e incorporarlos nuevamente al ciclo de nutrientes.
Uno de los límites del terreno es el cuerpo de agua Caño Seco, como evidencia el Anexo
1, es un afluente con agua corriente veranera y de gran importancia para el ecosistema
del lugar, el cual se estableció como segunda alternativa para suministro de agua del
cultivo, con el fin de conservar el caudal del mismo, también es importante garantizar la
calidad de agua que se entrega a este por los drenajes, para lo cual se debe garantizar el
suministro de la cantidad exacta de fertilizantes indicada por el plan de fertilización.
El plan de fertilización tiene como objetivo aportar los nutrientes en la cantidad máxima
que la planta pueda absorber y el suelo retener, para aumentar la producción de racimos
de fruta fresca, la resistencia a plagas y enfermedades, sin extralimitarse para garantizar
la calidad del agua que drena del cultivo.
El Ingeniero Agrónomo Hernán Darío Rodríguez Burgos, quien desarrollo el estudio de
suelos estableció el siguiente plan de fertilización, como indica el Anexo 4.
Fertilizante Cantidad observaciones
Fertilización
Cal Dolomitica 1.0 kg
Aplique la mitad al momento de la siembra o
trasplante, mezclada con el suelo, luego
agréguela al hoyo. El resto después del trasplante
en corona, a 15 cms del tronco, en forma de
plato.
Superfoafato triple 300gLa mitad al momento de la siembra o trasplante,
mezclada con el suelo. El resto en corona a 10
cms del tronco en forma de plato.
Cloruro de Potasio 300g
Urea 300gDespués del trasplante, aplique 100 g/planta,
cada 30 días, en corona.
Tabla 9: Plan de fertilización
Fuente: Estudio de suelos
41
3.5. CONTROL FITOSANITARIO
3.5.1.CONTROL DE MALEZA Y PODA
El control de malezas se debe realizar debido a la existencia de algunas especies
vegetales, como las gramíneas, que compiten con la palma, es indispensable la limpieza
de los callejones y alrededor de cada planta en los círculos.
Para realizar control de maleza en los callejones se cubre totalmente con cultivos de
cobertura , como el Kudzú Tropical (Pueraria phaseoloide), que es el más utilizado,
también se usan otros como Desmodium ovalifolium, Centrosema pubescens, o
Calopogonium para, los cuales formando una masa vegetal de hasta 1 m de altura,
evitando el desarrollo de especies no beneficiosas para el cultivo.
Las plantas de palma requieren que se evite la competencia con otras especies, como las
graminiesos o incluso las de cobertura, por tanto, se debe realizar control en círculo
alrededor de la misma, lo que se llama comúnmente plateo, para garantizar la rapidez del
crecimiento, la apertura de nuevas hojas y la capacidad de fotosíntesis, especialmente en
plantas jóvenes.
Durante los primeros años se den realizar limpieza de los círculos o plateo manualmente
cada 36 a 60 días; en la etapa productiva se realiza control manual en época lluvias cada
60-90 días, y control químico cada 60 a 135 días.
La poda o eliminación de hojas secas y muertas se realiza en el momento del corte del
racimo, durante la cosecha, así como una poda anual para eliminar inflorescencias
masculinos, racimos podridos y algunas epifitas que se desarrollan en el estipe.
3.5.2.ENFERMEDADES
Cultivadores de palma de aceite deben enfrentar varia enfermedades que las plantas
presentan en las hojas, los fruto, la raíz o el cogollo, debido a microorganismos de
diferentes tipos que han sido identificados como posibles agentes de enfermedades
como Pudrición de Cogollo; Marchitez Sorpresiva; Anillo Rojo, Mancha Anular y Pudrición
basal.
Debido a que diferentes factores como condiciones ambientales, nutrición, recolección
de fruto, riego se evidencia la presencia de estos microorganismos, se ha hecho
complejo la prevención de dichas enfermedades.
CENIPALMA es la organización encargada de la investigación para el cultivo de palma de
aceite y para desarrollar buenas prácticas sanitarias dentro de los palmicultores, es una
institución creada por FEDEPALMA.
42
3.5.3.PLAGAS
Las plagas más conocidas en los cultivos par aprovechamiento industrial DE LA PALMA
DE ACEITE son el Gusano cabrito (Opsiphanes cassina), Gusano túnel (Stenoma
cecropia M.), Gusano Monturita (Sibine spp.), Gusano Cipres (Automeris spp.), Gusano
canasta (Oiketicus kirbyi), Picudo de la palma (Rhynchophorus palmarum), Strategus
aloeus, Hormigas, Ratas, Taltuzas (Orthogeomys spp.)
Hay la posibilidad de hacer parte del control fitosanitario con control biológico, debido a
que hay especies que se alimentas de estas plagas como avispas, moscas parasitoides y
chinches depredadores. Para evitar brotes fuertes se recomienda realizar un buen manejo
de malezas y/o control químico.
las hormigas zompopas o arrieras puede causar un daño considerable cuando no se
realiza control permanente. Se debe programar la destrucción de hormigueros
continuamente para evitar grandes colonias, que son difíciles y costosas de erradicar. Es
utilizado como mecanismo para combatirlas colocar cebos en los caminos de mayor
actividad, aproximadamente a un metro y medio de la boca del hormiguero.
Lo roedores como las ratas se reproducen extremadamente rápido, por tanto se debe
programar la destrucción de refugios y sitios donde se puedan alojar, por tanto es
importante un ben control de maleza y podas mas, también se puede implementar control
biológico propiciando el ambiente para aves rapaces.
3.6. RECOLECCIÓN:
El proceso de recolección, consiste en desprender de la planta los racimos de fruta en su
punto óptimo de madurez y máximo contenido y calidad de aceite, recoger del suelo la
fruta sueltas, transportar la fruta de forma que se garantice su integridad en las 24 horas
después a la cosecha y mantener rondas de cosecha de 8 a 9 días.
La maduración de los frutos o momento ideal para la recolección se reconoce por el
desprendimiento natural de frutos (de 1-5), por el cambio de color desde rojizo a rojo
anaranjado en la base y cambio de textura, de una apariencia opaca-mate a una más
brillante (Rojas et al., 2002).
43
Capítulo 4 ESTUDIO FINANCIERO
4.1. PROYECCIONES MACRO ENTORNO
Los indicadores macroeconómicos indican el estado económico del entorno del proyecto,
en este caso Colombia, en general son emitidos por el gobierno nacional, e incluirlos en el
estudio financiero de un proyecto acerca los resultados a la realidad de su entorno, por lo
que se contemplaron indicadores como Índice de Precio del Consumidor (IPC), Tasa de
intervención política monetaria (DTF), Inflación, Tasa de impuesto a la Renta y Tasa de
renta presuntiva.
El índice de precios al consumidor (IPC) mide la variación porcentual de los precios de un
mes con respecto a otro mes de referencia, para este proyecto se estableció igual a 0%,
debido a que no es una variable significativa.
La tasa de intervención de política monetaria (DTF) desde 2001 ha mantenido cifras de
1 digito con una pendiente de bajada con pico mínimo de 3% en el 2010, momento desde
el cual se ha mantenido estable en la franja del 3% al 5,25%15, es un factor del cual
depende la tasa de interés para los Créditos Finagro, con los que se financiará este
proyecto. Se proyectó tomando como referencia datos estadísticos del Helm Bank16.
En el supuesto de inflación cero (0) o neutra en los 25 periodos del proyecto se supone
que los precios se mantienen iguales y constantes a lo largo de la vida del proyecto, con
el objeto de eliminar la distorsión de la inflación en la evaluación del proyecto, y basados
en el argumento de que la inflación en Colombia ha mantenido una tasa de inflación de 1
digito con variaciones menores durante la última décadas se estimo que no es relevante
para el contexto. Esta decisión se tomo basados en la bibliografía de Copeland, Coller y
Murrin (2000) y Brealey, Miyers y Marcus(1996) quienes argumentan que es el mismo
trabajo con cualquiera de los dos método, precios constantes y precios corrientes, y que
el secreto es no mezclar tasas y flujos.
Tasa de Impuesto a la renta fijada por La normativa colombiana para el sector es del 33%
anual. Según el Estatuto tributario colombiano en el artículo 35 los préstamos que las
empresas hagan a sus socios, o los préstamos que los socios hagan a las empresas, deben
generar un interés presuntivo, el cual es un ingreso gravado con el impuesto a la renta. El
fijado para 2011 es de 3,47%. Se realizo supuesto de Tasa de inflación de 0%, debido a que
su variación en los últimos años fue mínima y no es una variable significativa para el proyecto.
15 Tomado de http://www.banrep.gov.co/series-estadisticas/see_tas_intervencion.htm#TIBR[17-07-2012]
16 Tomado de www.grupohelm.com/actualidad-economica/proyecciones-macroeconomicas[17-07-2012]
44
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ..25
Proyecciones Macroeconómicas
IPC 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
DTF 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00% 4,00%
Inflación 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Tasa Impueato a la Renta 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33%
Tasa de renta presuntiva 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47% 3,47%
Tabla 10: Proyecciones Macroeconómicas
4.2. NORMATIVIDAD
En Colombia las actividades agropecuarias se regulan por una serie de normas de orden
nacional, las cuales han creado incentivos económicos y financieros, excepciones
tributarias y fondos de financiación para el sector, que entre otras actividades promueven
el cultivo de la palma de aceite tanto en pequeños como en medianos y grandes
productores.
Dentro de la normas más importantes para el sector palmero están la ley 160 de 1994; la
ley 139 del 24 de junio de 1994 por la cual se crea el Certificado de Incentivo Forestal
(CIF); la ley 101 del 23 de diciembre de 1993 en la cual se Provisión de crédito para el
sector agropecuario y pesquero, el incentivo a la Capitalización Rural y el seguro
agropecuario; la Ley 69 del 24 de agosto de 1993 por la cual se establece el seguro
agropecuario y se crea el fondo Nacional de Riesgos Agropecuarios; y la ley 16 del 22 de
enero de 1990.
La resolución del ministerio de agricultura 352 de 2005 entrega a los nuevas plantaciones
de de palma de aceite, caucho, cacao, cítricos y frutales de tardío rendimiento la
Exención del impuesto sobre la renta por un periodo de 10 años.
El incentivo a la capitalización rural (ICR), que es beneficia a personas naturales o
jurídicas, de pequeño, mediano y gran producción, para la realización de inversiones
nuevas dirigidas a la modernización, competitividad y sostenibilidad de la producción
agropecuaria. Consiste en un abono que realiza FINAGRO a través del intermediario
financiero a favor del beneficiario.
4.3. PROYECCION DE LA PRODUCCION
Teniendo en cuenta las variedades de palma de aceite a sembrar, la experiencia de
palmicultores vecinos, y el plan de fertilización se realizo una proyección de la producción
de fruta por hectárea, que entregaría el cultivo durante la vida productiva. Es importante
resaltar que en los dos primeros años de vida no hay producción de fruta, y que a partir
del tercer año la producción se incrementa hasta el año 8 donde se estabiliza.
45
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ..25
Proyeccion produccion de fruta de palma de aceite (Ton)
Productividad por
Hectárea - - 5 9 13 17 21 25 25 25 25 25 25 25 25
Tabla 11: Proyección de producción de fruta
4.4. INVERSION INICIAL
Para desarrollar la evaluación financiera del proyecto se estableció el valor de la inversión
inicial y los gastos operativos de establecimiento del cultivo en los tres primeros años del
mismo, este valor incluye los activos fijos, adecuaciones y siembra, infraestructura de
riego y drenajes, labores culturales, honorarios e insumos agrícolas para el cultivo de
palma de aceite en la empresa Amanecer en el Palmar.
4.4.1.COSTOS DE ADECUACIONES Y SIEMBRA
Para el establecimiento en los terrenos de la empresa Amanecer en el Palmar el cultivo,
se requiere realizar algunas actividades antes y durante la siembra, como preparación del
suelo, construcción de vías, establecimiento de Kudzú y obras de infraestructura.
Los costosa incurrir para los trabajos de nivelación e inclinación adecuada del terreno
están asociados en los ítems de preparación de suelos.
La construcción de las vías dentro del cultivo que faciliten la salida de la fruta y la
realización de labores de cultivo están asociados en el ítem Contracción de Vías, y las
mejoras que se le deben hacer a la vía de entrada de la carretera a las instalaciones y
mejora a la infraestructura de bodegas están asociadas en el ítem Obra de infraestructura
adicionales.
Los costos de ahoyado y siembra de palma esta asociados a las actividades requeridas
para hacer el trasplante de las plantas del vivero al cultivo.
Palma Unidad Valor
Premisas del proyecto
Semillas, previvero y vivero palma 5.300$
Preparación suelos (Buldozer) Hectarea 720.000$
Preparación suelos (Rastra-Subsolada) Hectarea 80.000$
Ahoyado y siembra de palmas Hectarea 1.300$
Instalación Cobertura - Kudzú Hectarea 55.000$
Construcción de Vías Hectarea 75.000$
Obras de infraestructura adicionales Hectarea 300.000$
Tabla 12: Costos adecuaciones y siembra
46
4.4.2. COSTOS DE INFRAESTRUCTURA DE RIEGO Y DRENAJE
Todos los costos de implementación del sistema de riego y evacuación de agua se
segregan en los costos de obras civiles, Equipos y sistema de riego y Contracciones de
canales de drenaje.
Palma Unidad Valor
Premisas del proyecto
Obras civiles Unidad 3.000.000$
Equipos y sistemas de riego Hectarea 250.000$
Construcción de Canales de Drenajes 60 Metro lineal / Hectarea 1.000$
Tabla 13: Costos infraestructura de riego y drenaje
4.4.3.COSTOS DE LABORES DE CULTIVO
Las labores de cultivo son las actividades relacionadas con el mantenimiento del cultivo,
que garanticen la producción de fruta en niveles normales; Tales como control de maleza,
plateo, fertilización en el año 1 al 3, mantenimiento de canales de riego, aplicación de
riego y control fitosanitario.
Palma Unidad Valor
Premisas del proyecto
Control Maleza Hectarea 35.000$
Plateo Palma 180$
Fertilización Mano de Obra año 1 y 2 Palma 63
Fertilización Mano de Obra año 3 adelante Palma 100,0
Mantenimiento de Canales de Riego Hectarea 11.200$
Mantenimiento de Vías Hectarea 30.000$
Mantenimiento de Equipos de Riego Hectarea
Aplicación de Riego Hectarea 32.083$
Control Fitosanitario Hectarea 9.534$
Tabla 14: Costos Labores de cultivo
4.4.4.COSTOS DE HONORARIOS
los inversionistas no tienen experiencia en el negocio de la explotación industrial de palma
de aceite, lo que hace importante contratar asesoría y asistencia técnica que garanticen
las venas prácticas de cultivo, lo que asegurara mantener una producción de fruta de
palma de aceite en niveles normales.
47
Palma Unidad Valor
Premisas del proyecto
Asistencia Técnica Integral Hectarea 120.000$
Tabla 15: Costos Honorarios
4.4.5.COSTOD DE INSUMOS AGRÍCOLAS
Los costos de los insumos agrícolas están dados por los costos de los fertilizantes
químicos requeridos para implementar el plan de fertilización de los 3 primeros años de
vida del cultivo.
Palma Unidad Valor
Premisas del proyecto
Fertilizantes Químicos año1 Hectarea 500.000$
Fertilizantes Químicos año 2 Hectarea 800.000$
Fertilizantes Químicos año 3 Hectarea 800.000$
Tabla 16: Costos insumos agrícolas
4.5. ESTIMACION DE LA INVERSION
La inversión a realizar para hacer aprovechamiento industrial de un cultivo de palma, en
45 hectáreas de propiedad de la empresa Amanecer en el palmar se estiman sumando
los costos de las adecuaciones y siembra, infraestructura de riego y drenaje, labores
culturales, honorarios e insumos Agrícolas de todo el cultivo en los primeros 3 años.
Del total de la inversión el 34% se requiere para la Infraestructura de Riego y Drenaje, el
21% para Adecuación y siembra, 21% para insumos agrícolas el 20% para Labores de
cultivo y el 4% para Asistencia Técnica Integral, como indica la ilustración 18.
Ilustración 20: Participación en la Inversión por rublos
48
Año 1 2 3
Adecuación y Siembra 97.821.000 - -
Semillas, previvero y vivero 34.105.500 - -
Preparación suelos (Buldozer) 32.400.000 - -
Preparación suelos (Rastra-Subsolada) 3.600.000 - -
Ahoyado y siembra de palmas 8.365.500 - -
Instalación Cobertura - Kudzú 2.475.000 - -
Construcción de Vías 3.375.000 - -
Obras de infraestructura adicionales 13.500.000 - -
Infraestructura de Riego y Drenaje 152.550.000 - -
Obras civiles 135.000.000 - -
Equipos y sistemas de riego 15.750.000 - -
Construcción de Canales de Drenajes 1.800.000 - -
Labores Culturales 29.257.845 30.135.583 31.039.645
Control Maleza 2.700.000 2.781.000 2.864.430
Plateo Mecánico 6.949.800 7.158.297 7.373.042
Mantenimiento canales de Drenajes 504.000 519.120 534.693
Mantenimiento de Vías 1.350.000 1.390.500 1.432.215
Aplicación de Riego 17325000 17844750 18380092
Control Fitosanitario 429.045 441.916 455.173
Honorarios 5.400.000 5.562.000 5.728.860
Asistencia Técnica Integral 5.400.000 5.562.000 5.728.860
Insumos Agrícolas 22.500.000 37.080.000 38.192.400
Fertilizantes Químicos 22.500.000 37.080.000 38.192.400
Total por año 307.528.845 72.777.583 74.960.905
Total 455.267.333
Tabla 17: Estimación de la Inversión
4.6. PRECICO E INGRESOS POR VENTAS
4.6.1.PRECIO
El precio de la tonelada de aceite de palma en Colombia juega un papel importante
para los agricultores de palma de aceite, debido a que hay una relación con el precio de
la tonelada de fruta de palma de aceite en la extractoras, el ingreso promedio por
tonelada de fruta de palma, para un palmicultores, es el 18% del precio de una tonelada
de aceite de palma. A continuación de muestra el comportamiento del precio nacional de
aceite crudo desde el 2006 hasta el 2010, en la Tabla 18 e ilustración 21.
49
Tabla 18: Precio mensual de aceite de palma crudo en Colombia.
Miles de pesos por tonelada.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011).
Según el Sistema de Información de Valores y Conmodities (SIVYC) el precio de la
tonelada de aceite de palma crudo en la planta extractora, en Colombia, es de
$1.920.000 al 9 de Febrero de 201217.
El Precio Internacional de aceite de palma por tonelada es equivalente a la suma del
Precio de paridad de importación de sustitutos más los gastos de importación mas los
fletes del mercado local.
Ilustración 21: Evolución del precio nacional de aceite crudo de palma.
Miles de pesos.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011).
El precio de exportación de aceite de palma por tonelada es equivalente al precio
internacional menos los fletes del mercado local al internacional menos los gastos de
exportación
Los palmicultores en Colombia se han caracterizados por estar organizados como gremio
lo que les ha permitido ser fuertes en la comercialización del producto, establecer
instrumentos que le permite estabilizar el precio para proveer al mercado nacional y el
externo; para proteger sus inversiones por sobreabastecimiento del mercado interno lo 17 Tomado de tomado de http://www.bmc.com.co
50
que se reflejaría en una considerable baja del precio efectivo del mercado hasta niveles
cercanos al precio de la exportación.
Palma Unidad Valor
Precio de venta Aceite Tonelada 1.920.000,0
Ingreso Promedio Fruta Tonelada 18,0%
Tabla 19: Premisas de venta
4.7. COSTOS DE VENTAS
El costos de venta están dados a partir del año 4 del cultivo, por los costos de cosecha,
los costos de transporte por tonelada de fruta, y por los aportes al sector palmero: cuota
de fomento palmero y cesión FEP.
Palma Unidad Valor
Costo Cosecha Tonelada 25.000$
Costo Transporte Tonelada 30.000$
Cuota Fomento palmero 2%
Precio Referencia Fomento Aceite FEP Tonelada 1.600.000$
Cesión FEP 0,25
Tabla 20: Costos de ventas
4.8. FINANCIACIÓN
La ley 16 de 1990 creó el fondo para el financiamiento del sector agropecuario, para que
el sector agropecuario y rural entre al sistema nacional de crédito agropecuario. La cual
beneficia a los productores de aceite de palma con múltiples productos, servicios e
incentivos.
4.8.1.PRODUCTOS, SERVICIOS E INCENTIVOS de FINAGRO18
Finagro da financiación para el 80% del Capital de trabajo requerido por hectárea de
palma sembrada, específicamente los costos directos del desarrollo de la actividad
productiva relacionado con la palma de aceite entre otros y para los costos de
comercialización o transformación de productos, para costos operativos y para
producción y venta de insumos utilizados en las actividades productivas agropecuarias. 18 tomada de www.finagro.gov
51
Dentro del capital de trabajo apoya el sostenimiento de especies vegetales tardío
rendimiento, como la palma de aceite, financia los costos de su sostenimiento en la etapa
de producción y asociados a: la fertilización, asistencia técnica, control fitosanitario,
suministro de riego y su evacuación recolección, constitución de operaciones de cobertura
de precios de la producción a comercializar, y arrendamiento de tierra.
Para el plan de mantenimiento aporta financiación de los costos directos para el
establecimiento del cultivo y el mantenimiento durante los años improductivos de cultivo
de especies de mediano y tardío rendimiento, como la palma de aceite, tales como
adecuación del suelo, compra de semillas o plántulas, siembra, fertilización, asistencia
técnica, control fitosanitario, riego y/o drenajes, sostenimiento en el período improductivo
y arrendamiento de tierra.
También da financiación para la adquisición y mantenimiento de maquinaria y equipos,
nuevos o usados, requeridos en los procesos de producción, recolección del fruto
reparación; así como para infraestructura de producción como bodegas y o campamentos
de obreros en el caso de la pala de aceite; y para los costos de servicio de asistencia
técnica para el desarrollo del cultivo.
Finagro maneja condiciones financieras diferentes dependiendo del tipo de productor,
están clasificados en pequeños, medianos y grandes productores, así como en mujeres
rurales de bajos ingresos y asociaciones, como se indica en la siguiente tabla.
TIPO DE PRODUCTOR TASA DE REDESCUENTO TASA DE INTERÉS Pequeño Productor DTF e.a. - 3.5% DTF e.a. hasta + 6% (2)
Mujer rural bajos ingresos DTF e.a. - 3.5% DTF e.a. hasta + 4% (2)
Medianos y grandes productores DTF e.a. + 1% (1) DTF e.a. hasta + 10% (2)
Créditos asociativos que integren exclusivamente a
pequeños productores DTF e.a. - 3.5% DTF e.a. hasta + 4%.
Créditos asociativos que integren a todo tipo de
productores DTF e.a. hasta + 0.5%. DTF e.a. hasta + 7%.
(1) En créditos para Capital de Trabajo en Comercialización y Servicios de Apoyo, la tasa de redescuento es de DTF e.a. + 2%
(2) Para créditos con plazos superiores a 10 años ó para créditos a través de la línea Bonos de Prenda, la tasa de interés es
libre, es decir que los puntos adicionales a la tasa DTF e.a. pueden ser superiores a los máximos establecidos en el cuadro
anterior, y se determinarán de común acuerdo entre el intermediario financiero y el solicitante del crédito.
Tabla 21: Tasas de interés Finagro, 19
19Tomado de www.finagro.gov
52
Finagro clasifica a Amanecer en el palmar como un Mediano productor, es decir que la
Tasa de Credito que aplica para el proyecto esta en el Rango de DTF hasta + 10%.
Debido a las condiciones del proyecto y a que los inversionista superan por poco el límite
de pequeños productores se establece una DTF +5%.
Ilustración 22: Financiamiento aprobado por Finagro para establecimietno de cultivos de
de palma de aceite-
Miles de pesos.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011).
53
Ilustración 23: Financiamiento aprobado por Finagro para el sostenimiento de palma de
aceite.
Miles de pesos.
Fuente: (FEDEPALMA, 2011)..
4.8.2.FONDO AGROPECUARIO DE GARANTÍAS
El Fondo Agropecuario de Garantías (FAG), el cual respalda ante las entidades bancarias
dichas las obligaciones o crédito agropecuario cuando el agricultor requiere garantías
para respaldar las obligaciones. por el servicio de la garantía, las entidades financieras
deben pagar al FAG una comisión anual dependiendo del tipo de productor beneficiado
con el crédito indica la siguiente tabla.
TIPO DE PRODUCTOR MONTO CRÉDITO A GARANTIZAR COBERTURA COMISIÓN ANUAL
ANTICIPADA *
Pequeño Productor Todos los créditos Hasta 80% 1,50%
Mediano Productor Saldos de créditos garantizados por el FAG,
con valor individual o acumulado igual o
inferior a 350 smmlv.
Hasta 75% 3,75%
Saldos de créditos garantizados por el FAG,
con valor individual o acumulado superior a
350 smmlv.
Hasta 60% 3,00%
Gran Productor Todos los créditos Hasta 50% 4,50%
Desplazados Todos los créditos individuales y Todos los
créditos bajo esquema Asociativo
Hasta
100%
1,50%
54
Reinsertados y/o
Programas de Desarrollo
Alternativo
Todos los créditos individuales y Todos los
créditos bajo esquema Asociativo
Hasta 80% 1,50%
Mujer Rural de bajos
ingresos
Todos los créditos Hasta 80% 1,50%
Asociativos y alianzas Todos los créditos que asocien, integren o
agrupen pequeños y/o pequeños y medianos
Hasta 70% P.P**= 1,5%
(*) Para periodicidades diferentes a la anual ver tabla de comisión FAG según el plazo del crédito , (**) Crédito asociativo integrado
solo por pequeños productores, (***) Crédito asociativo integrado por pequeños y medianos productores
Tabla 22: Fondo Agropecuario de garantías20
4.8.3.CONDICIONES FINANCIERAS DEL CREDITO
En la Tabla a continuación se detallan las condiciones del crédito con que financia el 80%
la inversión requerida para establecer el cultivo de palma de aceite en los predios de
Amanecer en el Palmar.
Condiciones financieras Valor Periodo
Total Inversion 456.658.238$
Inversion por Hectarea 10.147.960$
Credito
Porcentaje a Financiar: 80%
Valor Crédito: 373.444.959$
Primer Desembolso 224.066.975$ Año1
Segundo Desembolso 74.688.991$ Año2
Tercer Desembolso 74.688.991$ Año 3
Fase inproductiva (año 1 al 3)
Plazo 4 Años
Periode de gracias 4 Años
DTF 5,25% Efectivo Anual
PTOS ADIC 5,00% Efectivo Anual
TASA INT TOTAL 10,25% Efectivo Anual
CAPT INT 4 Años
Fase productiva
Plazo 8 Años
Periode de gracias 0 Años
DTF 5,50% Efectivo Anual
Puntos dicionales 5,00% Efectivo Anual
Tasa de interes Total 10,50%
Tabla 23: Condiciones financieras del crédito
20 WWW, tomada de www.finagro.gov
55
4.8.4.COSTO DEL SERVICIO DE LA DEUDA
La amortización del crédito se efectúa a partir del año 5, en porcentajes que incrementan hasta cubrir el 100% de la deuda en el año
12, el detalle del servicio a la deuda se evidencia en la siguiente tabla.
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
% Amortización 0% 5% 5% 10% 10% 15% 15% 20% 20%
Saldo 224067 298756 373445 373445 373445 354773 336100 298756 261411 205395 149378 74689 0
Intereses 22967 30622 38278 39212 39212 37251 35291 31369 27448 21566 15685 7842 0
Amortización 0 18672 18672 37344 37344 56017 56017 74689 74689 0
Servicio de la deuda 22967 30622 38278 39212 57884 55923 72635 68714 83465 77583 90374 82531 0
Tabla 24: Costo del servicio de la deuda
56
4.9. ESTADO DE RESULTADOS
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ..25
Estado de Resultados (miles de pesos)
Ventas netas 0 0 77760 139968 202176 264384 326592 388800 388800 388800 388800 388800 388800 388800 388800
Costo Cosecha 0 0 5968 11064 16461 22171 28209 34590 35628 36697 37798 38932 40100 41303 42542
Costo Transporte 0 0 7161 13277 19753 26605 33851 41508 42753 44036 45357 46718 48119 49563 51050
Costo Labores de Cultivo 77947 80286 82694 85175 87730 90362 93073 95865 98741 101704 104755 107897
Cuota Fomento 0 0 972 1750 2527 3305 4082 4860 4860 4860 4860 4860 4860 4860 4860
Cesión FEP 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Total Costos 0 0 14101 104037 119026 134776 151318 168689 173604 178666 183880 189251 194783 200480 206349
Utilidad Bruta 0 0 63659 35931 83150 129608 175274 220111 215196 210134 204920 199549 194017 188320 182451
Gastos Admon y ventas 36000 36000 36000 54000 54000 54000 54000 54000 54000 54000 54000 54000 54000 54000 54000
Utilidad Operativa -36000 -36000 27659 -18069 29150 75608 121274 166111 161196 156134 150920 145549 140017 134320 128451
Gastos Financieros 22967 30622 38278 39212 57884 55923 72635 68714 83465 77583 90374 82531 0 0 0
Utilidad antes de Impestos -58967 -66622 -10619 -57281 -28734 19685 48639 97397 77731 78551 60546 63018 140017 134320 128451
Impestos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 19980 20796 46206 44326 42389
Utilidad Neta -58967 -66622 -10619 -57281 -28734 19685 48639 97397 77731 78551 40566 42222 93812 89994 86062
Tabla 25: Estado de resultados
57
4.10. FLUJO DE CAJA
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Fujo de caja
Credito 223385 74462 74462
Capital de trabajo 143041 64846 11001 33753 4986 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
ventas 0 0 77760 139968 202176 264384 326592 388800 388800 388800 388800 388800 388800 388800 388800
Total Ingresos 366426 139308 163223 173721 207162 264384 326592 388800 388800 388800 388800 388800 388800 388800 388800
Inversiones 307529 72778 74961 0 0 0
Costos de operación 0 0 14101 98628 113455 129037 145408 162601 167333 172207 177228 182399 187725 193211 198861
Gatos de Administracion y ventas36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000 36000
Gastos financieros 22897 30529 38162 39092 57708 55753 72414 68505 83211 77347 90098 82280 0 0 0
Total Egresos 366426 139307 163223 173721 207163 220790 253822 267106 286544 285554 303326 300679 223725 229211 234861
Flujo de caja Neto 0 0 0 0 0 43594 72770 121694 102256 103246 85474 88121 165075 159589 153939
flujo de caja Acumulado 0 0 0 0 0 43593 116364 238058 340314 443560 529034 617155 782230 941819 1095757
Tabla 26: Flujo de caja
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
Año 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ..15
Flujo de caja inversionista
Ingresos Inversionista 0 0 0 0 0 43594 72770 121694 102256 103246 85474 88121 165075 159589 153939
Egresos Inversionista 143041 64846 11001 33753 4986 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Flujo de Caja
inversionista -143041 -64845 -11002 -33753 -4987 43594 72770 121694 102256 103246 85474 88121 165075 159589 153939
Tabla 27: Flujo de caja del inversionista
58
Capítulo 5 EVALUACIÓN FINANCIERA
Los métodos matemáticos financieros son herramientas que permiten evaluar proyectos,
pronostican los comportamientos financieros para la toma de decisiones, para evitar
desviaciones y problemas financieros en el largo plazo. Las técnicas de evaluación
económica son herramientas que se pueden aplicar en cualquier tipo de inversión, incluso
en proyectos de producción agrícola como es el caso de esta investigación; se consigue
mejores resultados cuando se combinan varias técnicas de este tipo, por lo cual se usará
las técnicas Valor Presente Neto y Valor Económico Agregado.
5.1. VALOR PRESENTE NETO (VPN)
Este método es usado como criterio económico para evaluación de proyectos, el VPN
transforma el valor de los flujos de efectivo futuros a lo largo del proyecto al valor del año
0, y compara este equivalente con el valor de la inversión inicial teniendo en cuenta la
tasa de interés esperada por el inversionista; si este es menor que cero se puede inferir
que la inversión no arroga utilidad para el inversionista, o de lo contrario si el VPN es
mayor que cero se presenta una ganancia, el resultado de la evaluación depende de la
tasa de interés esperada por el inversionista. (Escalona, 2009)
VPN = VP (I) – VP (E)
VP (I) : Valor presente de los ingresos, VP (E): Valor presente de los egresos.
Para el proyecto se considero una tasa de interés esperada por el inversionista del 12%.
En la ilustración a continuación se indican el comportamiento del flujo de caja por año,
proyectado a la vida útil del cultivo, 25 años; datos con los cuales se determino el VPN.
VPN= $ 267.457.000
59
Ilustración 24: Flujo de Caja
El flujo de Caja del proyecto en periodos anuales se detalla en la siguiente tabla.
Periodo valor
Utilidad Neta
1 58.897-
2 66.529-
3 10.502-
4 33.753-
5 4.987-
6 43.594
7 72.770
8 121.694
9 102.256
10 103.246
11 57.267
12 59.041
13 110.600
14 106.925
15 103.139
16 103.139
17 103.139
18 103.139
19 103.139
20 103.139
21 103.139
22 103.139
23 103.139
24 103.139
25 103.139
Tabla 28: Utilidad Neta por año
Como el valor resultante es superior a 0, se infiere que el proyecto es viable y que la
rentabilidad es superior a la tasa de oportunidad o tasa esperada por el accionista.
La Tasa interna de Retorno (TIR) establece la rentabilidad del proyecto, permite
determinar si es conveniente invertir el activo de Amanecer en el palmar en este proyecto,
teniendo en cuenta que la Tasa de oportunidad de la empresa para actividad económica
tradicional (ganadería) es del 12%, pero debido a que el riego es distinto entre el negocio
de la ganadería y el aprovechamiento industrial de la palma de aceite; se plantea tomar
en cuenta otra tasa que maneje condiciones de riesgo similares.
60
Según CORPODIB21 para la fase de producción de frutas un la cadena de Grasas,
aceites y oleaginosas la tasa de rentabilidad es del 10%22. Y para el proyecto industrial
de palma de aceite, ubicados en Orocue Casanare a 100 Km de Amanecer en el Palmar,
la rentabilidad es del 12.66%, dato entregado por la empresa.
Como La producción del cultivo es influenciada por factores ambientales, como radiación
solar, agua, temperatura, fotoperiodo y fertilidad del suelo (CAYÓN, 2002)., ligados a la
ubicación del cultivo; y a que el contexto del cultivo de Amanecer en el Palmar de
aproxima a las condiciones de los cultivos de Aceites Manuelita, se usara la tasa
planteada de 12,66%.
TIR=20,73%
La Relación Beneficio costo, Valor presente del ingreso dividido el Valor presente del
egreso, estableció que cada peso invertido en el proyecto genera un valor presente de
2,16 pesos, con una tasa de oportunidad del 12%.
R b/c= 2,16
5.2. ANALISIS DE SENSIBILIDADES
Se realizo análisis de sensibilidades tomando 2 variables críticas para el flujo de caja del
proyecto, el precio de venta de la tonelada de aceite de palma y la Tasa de interés del
crédito, para determinar el efecto que causan la fluctuación de dichas variables en el
VPN y TIR. Los resultados se muestran en la tabla 29.
Al fluctuar solo la variable precio de aceite de -10% hasta + 10% de lo estimado
($1.920.000), El VPN varia del -67.89% a 67.89%, respectivamente, y el efecto en la
TIR es una variación de -25.63% a 28.46%. como indica la ilustración 25..
De la misma manera se realizo variacion de la Tasa de interes del credito, se fluctuo
desde un 10% menos de lo estimada hasta un 10% mas, el efecto en el VPN fue una
variacion desde 2,69% hasta -2,69%; y en la TIR desde 4,76% hata 0,84%
respectivamente. Como se puede percibir en la ilustracion 26.
21 Corporación para el Desarrollo Industrial de la Biotecnología y Producción Limpia
22 Tomada del Informe Fimal del Programa para la Producción de Biodisel – Combustible Automotriz- a partir
de Aceites Vegetales.
61
Variacion Tasa
Interes Credito
Variacion
Precio Aceite VPN TIR
Analisis de Sensibilidad
0% -10% -67,89% -25,63%
0% -5% -33,94% -11,06%
0% -3% -20,37% -5,40%
0% -1% -6,79% 0,05%
0% 1% 6,79% 5,45%
0% 3% 20,37% 10,71%
0% 5% 33,94% 15,91%
0% 10% 67,89% 28,46%
-10% 0% 2,69% 4,76%
-5% 0% 1,35% 3,77%
-3% 0% 0,81% 3,37%
-1% 0% 0,27% 2,97%
1% 0% -0,27% 2,58%
3% 0% -0,81% 2,18%
5% 0% -1,34% 1,78%
10% 0% -2,69% 0,84% Tabla 29: Análisis de sensibilidades
Ilustración 25: Análisis sensibilidades Precio de Aceite.
Ilustración 26: Análisis de sensibilidades Tasa de Interés Crédito
62
5.3. VALOR ECONOMICO AGREGADO (EVA)
La técnica del Valor Económico Agregado es usada por compañías prestigiosas como
medida de desempeño; es un instrumento financiero creada para aumentar la riqueza
generada por las empresas, para medir la rentabilidad de las mismas y en algunos casos
para cuantificar la remuneración a los directivos en base al crecimiento real.
Suministrando a los inversionistas información financiera valiosa que podrán aplicar en la
toma decisiones financieras. (Jiménez, 2009)
El EVA cuantifica las ganancias que quedan después de deducir el costo de todo el
capital, y revela el desempeño de una compañía. Consiste en determinar la rentabilidad
obtenida por una empresa, deduciendo de la utilidad de operación neta después de
impuesto, el costo de capital de los recursos propios y externos que se emplean.
(Lefcovich, 2009 ):
EVA=UODI-(Activo x PPCC)
UODI: Utilidad Operativa Después de Impuestos, Activo: Activos Netos de operación,
PPCC: Promedio Ponderado Costo del Capital
Para el cálculo de los activos se consideró los activos empleados por el proyecto en el
proceso de generación de las utilidades, los activos netos de la operación más el valor en
el mercado de los activos fijos y las inversiones operativas a largo plazo.
El EVA se calcula después de impuestos, por tanto para calcular el PPCC se tomo el
costo del capital de los socios invertido para la operación, que es de 12%, y el costo de la
deuda, que es de 10,25% y 10,25% efectiva anual mes vencido para los años de 0-3 y
4-13 respectivamente, cifras a las que se les aplico el costo de los impuestos que es de
33%; como se detalla en la siguiente tabla.
Fuente Monto Participación Costo año 0- 3 Costo año 4-13 PP año 0-3 PP año 4-3
Costo del Capital miles de pesos
Pasivos 372.308$ 48,67% 7,08% 7,26% 3,45% 3,53%
Patrimonio 392.627$ 51,33% 12,00% 12,00% 6,16% 6,16%
Total Activos 764.935$ PPCC 9,61% 9,69%
Tabla 30: Promedio Ponderado Costo del Capital
Este indicador argumenta que los recursos empleados por la empresa producen una
rentabilidad superior al costo de dichos recursos, lo que justifican que inviertan en este
proyecto y no se trasladen para otra actividad económica.
63
Ilustración 27: EVA
El EVA para cada periodo de vida productiva del cultivo se detalla en la Tabla 31.
64
Periodo valor
EVA
1 132.372-
2 140.004-
3 83.977-
4 107.897-
5 79.131-
6 30.551-
7 1.374-
8 47.550
9 28.111
10 29.101
11 16.877-
12 15.104-
13 36.455
14 59.809
15 56.024
16 56.024
17 56.024
18 56.024
19 56.024
20 56.024
21 56.024
22 56.024
23 56.024
24 56.024
25 56.024
Tabla 31: EVA por año
Este indicador muestra que el proyecto destruye valor en los 7 periodos iniciales del
proyecto, pero agrega valor en los 18 restantes, con excepción del 11 y 12, por tanto
aumentar la riqueza de las empresas, garantiza la rentabilidad del proyecto.
5.4. POLÍTICA FINANCIERA
Después de realizar el estudio del sector de la palma, las condiciones técnicas del
proyecto, el análisis y estudio financiero del mismo, se propone la siguiente política
financiera.
Efectuar inversiones apropiadas que creen valor para los accionistas y permitir
operaciones eficientes.
65
Propender por mirar siempre en conjunto el negocio, encontrando sinergia entre
las aéreas de producción, administración-ventas y financiera.
Establecer instrumentos de gestión e indicadores financieros que garanticen la
información necesaria para toma de decisiones, el diagnostico financiero y la
gestión de recursos financieros.
Establecer el EVA como una herramienta para medir la creación de valor de
negocio y la gestión de los directivos.
Establecer el presupuesto como una herramienta de decisión que le permita a la
empresa planificar y optimizar el uso de los recursos financieros.
Preservar y mantener niveles de caja adecuados para garantizar la operación del
cultivo.
5.5. ÍNDICES FINANCIEROS
Se diseño un modelo de índices financieros que evalúa la liquidez, rentabilidad y niveles
de endeudamiento de la empresa, lo que permitiría tener información se los signos vitales
de la empresa.
Liquidez: evalúa la capacidad e la empresa para cumplir con las obligaciones a corto
plazo con el fin de garantizar el flujo de caja suficiente, los indicadores sugeridos son:
Productividad sobre el capital de trabajo: ventas sobre capital de trabajo neto
operativo.
Flujo de caja libre
Rentabilidad: determina la eficiencia con que se han manejado los activos de la empresa,
los indicadores sugeridos son:.
Rentabilidad operativa del activo= Utilidad Operativa/Activos
Costo del capital
TIR
EVA
Endeudamiento: analiza el riesgo que asume la empresa tomando la deuda y el efecto
sobre la rentabilidad del patrimonio, el indicador sugerido es:.
Endeudamiento Total: Pasivo Total / Activo Total.
Apalancamiento Total: Pasivo Total/Patrimonio Total
66
Capítulo 6 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
6.1. CONCLUSIONES
Colombia, específicamente Tilodirán en Casanare, es una región de condiciones físicas y
ambientales adecuadas para el aprovechamiento industrial del cultivo de palma de aceite,
la ubicación en el trópico, composición del suelo, altura sobre nivel del mar, inclinación
del terreno temperatura promedio y precipitaciones pluviales permiten establecer cultivos
con niveles de producción de fruta suficientes para dar viables económica a los
proyectos.
Las políticas económicas nacionales de fortalecimiento a la cadena de grasas y aceites, e
incentivan la producción de biocombustibles benefician a pequeños, medianos y grandes
productores con excepciones tributarias, créditos con tasas blandas y periodos de gracia;
sumados a la estabilidad que ofrece el entorno macroeconómico del país favorecen
financieramente al proyecto genera un ambiente de éxito en el.
El riesgo de invertir en este proyecto se minimiza debido a la estructurada organización
que caracteriza al gremio palmero, el cual ha creado instituciones como Fedepalma y
Cenipalma que los hacen fuertes en la comercialización del producto, poseen
herramientas que les permite estabilizar el precio para proveer al mercado nacional y el
externo, protegiendo así sus inversiones.
En la zona de los terrenos, a 98 Km, existen una planta industrial de extracción de aceite
con dos años de funcionamiento, con capacidad disponible y ofertas de compra a futuras
producciones de fruta de palma; y dos plantas más en construcción a 68km y 75km, lo
que garantiza la venta de la producción de fruta de palma de aceite de este proyecto.
Debido a la creciente inversión en este tipo de proyectos en el país y específicamente en
la zona de los llanos orientales, se facilita la consecución de semillas, insumos agrícolas,
sistemas de riego y maquinaria y asistencia técnica integral requeridos para el proyecto.
Para estimar la viabilidad del establecimiento de un cultivo de palma de aceite para el
aprovechamiento industrial, en los terrenos de la empresa Amanecer en el Palma, se
proyecto el valor de inversión inicial, los Estado de resultados y flujo de caja del proyecto
de lo que se puede resaltar los resultados obtenidos a continuación.
La inversión para el establecimiento del cultivo y mantenimiento del mismo en los tres
primeros años (época no productiva del cultivo), lo que incluye los rublos de
adecuaciones y siembra, infraestructura de riego y drenaje, labores de cultivo, honorarios
e insumos agrícolas, tiene un valor de $455.267.333. Valor sobre el cual se puede optar
para un crédito Finagro, teniendo en cuenta que incluye todos los rublos para los cuales
esta institución financia proyectos agrícolas.
67
Del total de la inversión el 34% se requiere para la Infraestructura de Riego y Drenaje, el
21% para Adecuación y siembra, el 21% para insumos agrícolas, el 20% para Labores de
cultivo y el 4% para honorarios de asistencia técnica integral.
El crédito al cual puede optar Amanecer en el palmar cubre hasta el 80% de la inversión
para el establecimiento y mantenimiento del cultivo en la época no productiva de este,
por tanto el valor a financiar es de $372.307508.
Amanecer en el Palmar debe invertir el 20% del valor del establecimiento y
mantenimiento del cultivo en la época no productiva, que equivale a $91.053.467, más los
gastos de administración y servicio de la deuda en los periodos que la empresa no genera
la suficiente utilidad bruta para cubrirlos; por tanto la inversión total que debe hacer la
empresa es de $257.627.000 para el aprovechamiento industrial de un cultivo de palma
de 45 hectáreas de extensión en los terrenos que la empresa posee en Casanare.
Los inversionistas reciben utilidad a partir el del año seis, la cual incrementa hasta el año
15 y se mantiene estable por el resto de periodos productivos del cultivo. Para medir si es
satisfactoria esta rentabilidad obtenida su usaron los indicadores VPN, TIR y Relación
Beneficio Costo.
El VPN del flujo de caja resultante del proyecto en es de $ 267.457.000, teniendo en
cuenta una tasa de interés mínima esperada por el inversionista de 12%; La TIR del
proyecto es de 20,73%; y la relación beneficio costo de 2,16.
El promedio ponderado del costo del capital del proyecto del año 0 al año 3 es de 9.61% y
del año 4 al 13 de 9,69 después de impuestos. Por tanto al invertir en este proyecto se
está obteniendo 8,73 puntos porcentuales más rentabilidad de la mínima esperada.
El análisis de riesgo se aplico vado en el riesgo individual, debido a que el proyecto no es
parte de una combinación de negocios o de actividades económicas, se han utilizó la
técnica del análisis de sensibilidad, teniendo en cuenta las variables Precio de Aceite de
de palma por tonelada y Tasa de interés del crédito, para estimar el efecto en el VPN y
TIR.
Se encontró que el VPN es más sensible a la fluctuación del precio del aceite de palma,
que por cada punto porcentual que se baje al precio del aceite el VPN baja 6,79 puntos
porcentuales, y la TIR baja 0,27 puntos porcentuales.
Al bajar un punto porcentual a la tasa de interés del crédito, el VPN aumenta 0,27 puntos
porcentuales y la TIR 2,97 puntos porcentuales.
El EVA indica que el proyecto destruye valor en 7 periodos, pero agrega valor en los 18
restantes, por tanto aumentar la riqueza de las empresas, garantiza la rentabilidad del
proyecto.
68
La política financiera para el proyecto de amanecer en el palmar permitirá fijar
lineamientos desde los directivos a todas las aéreas del proyecto que aumentaran la
posibilidad de éxito.
Los índices financieros propuestos evalúa la liquidez, rentabilidad y niveles de
endeudamiento de la empresa, son una herramienta que le permite a los accionistas
tener información se los signos vitales de proyecto y tomar decisiones.
6.2. RECOMENDACIONES
Es recomendable establecer cultivos de palma de aceite en la zona en predios con precio
comercial por hectárea no superior a los $ 3.000.000 de pesos, debido a que el costo
promedio ponderado del capital es afectado considerablemente y desvirtúa las cifras
entregadas en el análisis.
Las cifras entregadas por este documento estas ligadas a las condiciones propias del
entorno de los terrenos de la empresa Amanecer en el Palmar, asignados a este proyecto,
y las condiciones económicas actuales del país, por tanto se recomiendan verificar antes
de usarse en otros proyectos similares.
El plan de fertilización debe propender por la conservación de las propiedades del suelo a
largo plazo, y cuidado del ambiente, evitando la aplicación de exceso de insumos
químicos que el suelo no pueda absorber.
Garantizar el suministro de agua suficiente y a tiempo al cultivo, para evitar bajas de la
productividad del cultivo.
Es importante garantizar en todo momento la liquidez de la empresa para solventar los
costos de la operación, debido a que la productividad de un el cultivo de palma sensible
a pequeñas variaciones del plan de fertilización o suministro del agua necesaria.
69
BIBLIOGRAFIA
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solidarias”. Documento de Trabajo sobre Economía Regional. Centro de Estudios
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72
6.3. ANEXO 1
PLANO PREDIO AMANECER EN EL PALMAR
73
6.4. ANEXO 2
LEVANTAMIENTO TOPOGRAFICO ALTIPLANIMETRO
74
6.5. ANEXO 3
DISEÑO DE PLANTACIÓN DE PALMA DE ACEITE
75
6.6. ANEXO 4
ESTUDIO DE SUELOS