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Daniel Escalante

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Akemi Kanashiro

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Copyright © 2009 MicroRate Inc. Parte de la Alianza Global

The Rating Agency for MicrofinanceThe Rating Agency for Microfinance

Diciembre 2008 FMM POPAYÁN Colombia

Bajo nivel de riesgo crediticio y financiero. Su operación sólida y balanceada, la ubica dentro de las mejores IMFs evaluadas por MicroRate

Situación Financiera 1 Perspectiva de Calificación Estable Calificación Social 2

7% 7%

13% 14%

21%

6% 5%

28%

- +

Fecha de Visita Mar 09 Calificación anterior Fecha de calificación anterior Dic 07 No de Calificación 10ma.

1 Ver Anexo 1 2 Ver Calificación Social Dic-08

Descripción Resumida Fundación Mundo Mujer Popayán (FMM Popayán) es una entidad sin fines de lucro, perteneciente a la red de Banco Mundial de la Mujer (WWB por sus siglas en inglés). Actualmente la institución cuenta con más de 20 años de operación, con sede principal en Popayán (sur colombiano). Sus operaciones se extienden a diversas ciudades del país, incluyendo la capital. Actualmente, administra una cartera de US$150 millones, colocada en más de 242 mil clientes.

Fundamentos de Calificación FMM Popayán mantiene la excelencia por eficiencia y productividad, pocas veces alcanzados por otras IMFs. La institución se encuentra bien posicionada en el nicho objetivo, a pesar de la fuerte competencia que enfrenta.

Su desempeño operativo continúa siendo destacable aunque se observa cierta falta de uniformidad en la aplicación de le metodología crediticia. Es positivo que responda rápidamente a un contexto cada vez más competitivo (caracterizado por mayor sobreendeudamiento de clientes), a través del fortalecimiento de políticas crediticias, buscando controlar las operaciones riesgosas y frenando incluso el ritmo de crecimiento. Sin embargo, un aspecto preocupante ha sido el limitado fortalecimiento del control interno que, entre otros factores, repercutió negativamente sobre la calidad de cartera.

Financieramente continúa siendo una entidad solvente, con alta (aunque decreciente) rentabilidad;; con una estructura de adeudos más holgada que favorece el manejo financiero. Sin embargo, resulta preocupante el significativo riesgo por tasa de interés, moderado descalce por moneda y limitada liquidez.

Factores Sobresalientes Alta productividad y excelente eficiencia Bajo apalancamiento y solvencia Fuerte posicionamiento Diversificado fondeo

Factores de riesgo Creciente cartera en riesgo Significativo riesgo de tasas de interés y

moderado riesgo por tipo de cambio Creciente rotación de analistas

Dic-06 Dic-07 Dic-08Cartera Bruta* $80,789 $144,623 $153,609Número de Clientes 135,655 203,814 242,563Apalancamiento 1.7 2.2 1.7ROE** 13.9% 23.6% 17.0%Rendimiento de Cartera 30.8% 33.0% 30.7%Cartera en Riesgo 0.9% 1.8% 4.3%Gastos Operativos 11.7% 10.3% 8.5%Crédito Promedio $596 $710 $633Clientes por Empleado 220 270 254

Principales Indicadores de Desempeño

* (US$000) ** Ajustado.

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FMM POPAYÁN Diciembre 2008

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Parte de la Alianza Global


RESUMEN GENERAL

MicroRate Individual Cartera Bruta vs. Cartera en Riesgo

Dic-08 Cuartil 1er Cuartil* Promedio Promedio

ROE** 17.0% 2do 24.0% 11.4% 12.1%

Apalancamiento 1.7 2do 1.6 3.5 4.1

Cartera en Riesgo 4.3% 3er 2.7% 5.1% 5.3%

Gastos Operativos 8.5% 1ero 13.8% 27.9% 21.0%

Prestatarios por Empleado 254 1ero 166 120 105

Margen Operativo 9.0% 1ero 7.6% 3.6% 3.7%

Promedio

Cartera Bruta*** $85,415

Número de clientes 58,709

Saldo de Crédito por Cliente $1,360

* Límite inferior del 1er cuartil ** Ajustado *** (000)

$1,098$633

FMM POPAYAN

Promedio

242,563 72,701

$76,030

MicroRate 50

Dic-08

$153,609 $0$20,000$40,000$60,000$80,000

$100,000$120,000$140,000$160,000$180,000

Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08

US$(000)

0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%%

Cartera Bruta Cartera en Riesgo / Cartera Bruta

Situación Financiera (Pág. 4) FMM Popayán ha mantenido los buenos niveles de rentabilidad patrimonial, así como una sólida estructura financiera. Factores positivos son un fondeo diversificado y calce de plazos. No obstante, presenta riesgo por tasas de interés y por tipo de cambio, así como bajos niveles de liquidez.

Operaciones y Calidad de Cartera (Pág . 6) La institución mostró un bajo crecimiento durante el período, como resultado del contexto competitivo que enfrenta y de un enfoque estratégico orientado a la recuperación antes que a la colocación de los créditos. La institución cuenta con una buena metodología crediticia, aunque presenta algunas debilidades que ponen en riesgo la calidad de la cartera.

Los niveles de cartera en riesgo se deterioraron, influenciados principalmente por el mal desempeño de las colocaciones en las agencias de la capital. A pesar de ello, los niveles indicadores por calidad resultan mejores respecto al promedio de la muestra MicroRate para América Latina.

Organización y Gerencia (Pág. 8) Con más de 20 años de operación, FMM Popayán es una institución sólida y madura. La constante evolución del mercado local y el rápido crecimiento experimentado han llevado a la entidad a reestructurar algunas áreas y procesos de la organización. Sin embargo, tiene como reto principal el fortalecimiento del control interno.

Destaca por sus elevados niveles de productividad en comparación con la industria. A pesar del menor crecimiento experimentado ha sabido mantener su excelencia en eficiencia operativa.

Gobierno y Posicionamiento Estratégico (Pág. 10) FMM Popayán es una institución sólida y altamente eficiente en el cumplimiento de su misión. Actualmente, mantiene un fuerte posicionamiento en el nicho elegido. En ese sentido, destaca el rol desempeñado por una Junta caracterizada por ser estable, capaz y comprometida. Factor a destacar son los próximos planes para transformarse en una entidad regulada.

Calificación Social (Pág . 12) FMM Popayán cuenta con 36 agencias distribuidas en distintas ciudades del país. Ofrece seis productos financieros (incluyendo el microseguro). Se enfoca claramente en las operaciones dentro del nicho medio-bajo del microcrédito, con monto promedio de US$600 por cliente, en zonas periurbanas. No ofrece servicios no financieros.





Contexto PERFIL DEL PAIS Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08

Inflación Anual 5.9% 5.1% 4.3% 5.7% 7.7%Devaluación Anual -13.3% -5.3% -2.0% -11.2% 12.9%Tasa de Cambio, fin del periodo/US$ 2,412.1 2,284.2 2,238.8 1,987.8 2,243.6 Tasa de Depósito Promedio 7.8% 7.0% 6.3% 8.0% 8.8%Crecimiento Anual del PIB 4.8% 5.2% 4.0% 7.6% 3.6%*

Fuente: International Finance Statistic, Banco de la República, Superintendencia Financiera de Colombia*Aproximado.

La actual crisis financiera de Estados Unidos viene afectando negativamente el contexto colombiano. El Producto Bruto Interno, por ejemplo, muestra tasas de crecimiento menores en comparación a años anteriores (3.6% aproximadamente para el 2008). Adicionalmente, problemas políticos con Venezuela y Ecuador perjudicaron el intercambio de bienes, especialmente en zonas fronterizas.

Ante esta situación, el gobierno viene impulsando una serie de medidas que permitan reactivar la economía y frenar el incremento del desempleo, el cual actualmente alcanza tasas de 14%. Ello ha sido acompañado por un mayor porcentaje de ocupados en el sector informal (57% del total de empleados), fomentando las actividades microempresariales.

Entre otras medidas adoptadas, se encuentra la disminución paulatina de la Tasa de Depósito Promedio del sistema financiero, variable utilizada por los bancos para los préstamos. Asimismo, el gobierno decretó la anulación del encaje de 40% para fondos provenientes del extranjero, buscando con ello incrementar la liquidez del sistema. De hecho, el sistema financiero se muestra sólido, con una rentabilidad promedio mayor en 30% a la obtenida el año previo. Pese a la desaceleración económica, la cartera de crédito creció en 18%, ayudada por la liquidez que mantiene el sistema, lo que ha generado que muchas instituciones financieras prefieran recursos internos antes que externos.

Entretanto, la moneda local ha sufrido la primera depreciación anual (12.9%) de los últimos cinco años, como resultado (entre otros) de una menor liquidez en moneda extranjera, lo que generó incertidumbre entre los agentes económicos.

Por su parte, el ente regulador estableció una normativa que determina al microcrédito como aquellos créditos con montos inferiores a 120 salarios mínimos (aproximadamente US$25,000). Bajo estas condiciones, existe una clara motivación de los bancos comerciales a ingresar con fuerza al sector microfinanciero, aunque sin las medidas

necesarias para afrontar riesgos asociados (principalmente el sobreendeudamiento de clientes), lo cual tiene efectos negativos sobre la cartera en riesgo total del sistema (3.3% en Dic-07 vs. 4.1% en Dic-08).

El riesgo se reduce gracias a las dos centrales de riesgo locales, que proveen información del sistema regulado, no regulado y comercial.

Durante el 2008, el sistema financiero se vio afectado por la masificación de las pirámides financieras3

La regulación colombiana define un límite a las tasas de interés activas, restando capacidad de reacción de las IMFs ante cambios del entorno. Sin embargo, está permitido el cobro de una comisión anual de 7.5% en los créditos menores a US$25 mil.

, clausuradas por el gobierno, aunque fueron un factor que explicó el incremento de la morosidad del sistema en general.

FMM Popayán compite directamente con Bancos como Procredit4

Con presencia en el sur, norte y centro de Colombia (incluyendo su capital), enfrenta aún un significativo potencial de mercado, a pesar del fuerte incremento de la competencia en el sector.

y Bancamía (conformado por la Fundación BBVA, CMM Medellín y CMM Colombia), seguido por las ONG miembros de la red WWB. Respecto al mercado microfinanciero no regulado, FMM Popayán ocupa el primer lugar por número total de clientes (18.3% de participación) y segundo por tamaño de cartera (27.3% del total), después de WWB Colombia.

3 Mecanismo en el que se reclutan socios que aportan una cantidad económica a cambio de obtener cuantiosos beneficios a medida que crece la cadena de socios. 4 Exitosa red mundial de Bancos especializados en microfinanzas.





Situación Financiera INDICES FINANCIEROS Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08Adecuación de Patrimonio

Deuda / Patrimonio 0.8 0.9 1.7 1.8 1.4Calidad de Activos

Cartera en riesgo / Cartera bruta 1.2% 1.0% 0.9% 1.8% 4.3%Castigos/ Cartera bruta 0.2% 0.3% 0.3% 0.3% 0.6%Provisiones / Cartera en riesgo 89.0% 80.9% 153.5% 117.6% 94.7%Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio 0.8% 0.5% 1.7% 1.6% 3.2%

GerenciaGastos de operación / Cartera bruta promedio 12.4% 10.5% 11.7% 10.3% 8.5%

RendimientoIngreso neto / Patrimonio promedio 17.8% 24.5% 13.9% 31.6% 26.5%Ingreso neto / Activo promedio 10.0% 12.8% 5.9% 10.5% 9.0%Rendimiento de cartera 41.6% 35.3% 30.8% 33.0% 30.7%Costo de fondeo 16.7% 13.0% 12.6% 15.6% 14.8%

LiquidezCaja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta 4.8% 3.7% 1.3% 4.5% 1.6%

FMM Popayán mantiene buenos niveles de rentabilidad patrimonial junto con una sólida estructura financiera. Factores positivos son un fondeo diversificado y calce de plazos. No obstante, presenta riesgo por tasas de interés y por tipo de cambio, además de baja liquidez.

El margen operativo disminuyó respecto al período previo, pasando de 10.2% en Dic-07 a 9.0% a Dic-08. Factores que lo explican son un menor rendimiento de cartera y mayor gasto por provisiones. A pesar de ello, los niveles alcanzados resultan buenos y muy por encima del promedio de la muestra MicroRate a Jun-08 (3.6%). No obstante, se espera una disminución en el corto plazo, influenciado por mayores gastos de provisiones (Ver Calidad) y operativos (Ver organización).

Índices Financieros Dic-06 Dic-07 Dic-08

Rendimiento de Cartera 30.8% 33.0% 30.7% 44.7%

Gastos de Operación 11.7% 10.3% 8.5% 27.9%

Gastos de Provisiones 1.7% 1.6% 3.2% 4.6%

Gastos Financieros 7.6% 10.8% 9.9% 8.6%

Margen Operativo Neto 9.8% 10.2% 9.0% 3.6%

ROE Ajustado 13.9% 23.6% 17.0% 11.4%

FMM POPAYAN Muestra MicroRate

50

El rendimiento de cartera mostró una reducción en comparación al período pasado, pasando de 33.0% a 30.7%, parcialmente afectado por el menor ritmo de crecimiento de las operaciones y de su cobranza (mayor cartera en riesgo).

Composición del Margen Operativo Neto y ROE

9.8% 10.2%

20.4%

17.5%

9.0%

26.5%

31.6%

13.9%

24.5%

17.8%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%


Gastos de Operación Gastos de Provisiones

Gastos Financieros Rendimiento de la Cartera

Margen Operativo Neto ROE

Un aspecto destacable es la mejora en el indicador de eficiencia (Ver Eficiencia y Productividad) que se redujo de 10.3% en Dic-07 a 8.5% a Dic-08, siendo la primera vez que una microfinanciera latinoamericana calificada por MicroRate logra superar la “barrera de sonido” del 10%. Incluso resulta mejor que el promedio de la muestra MicroRate 50 (27.9% a Jun-08). Sin embargo, la tendencia de este indicador podría verse en aumento en el corto plazo, asociado a cambios en la estructura organizativa de las agencias.

Los gastos de provisiones se duplicaron el último año como resultado de una mayor cartera en riesgo (Ver Calidad). Cabe mencionar que la institución aún se ubica mejor que el promedio de la muestra MicroRate 50 (3.6% a Jun-08).





DICIEMBRE 2008Análisis de Liquidez US$ 000

MN (1) ME (2) MN (1) ME (2) MN (1) ME (2) MN (1) ME (2)Caja y Bancos 2,529 - - - - - - Inversiones 4 496 1,487 - - Cartera Neta de Provisiones 39,920 30,551 41,662 38,581 Otros 18 - - 65 573 Total 42,467 4 30,551 496 41,727 1,487 39,154 - Obligaciones 4,329 3,549 8,570 67,675 10,500 Otros 1,653 - - 1,389 4 Total 5,982 - 3,549 - 9,959 - 67,679 10,500 Brecha 36,485 4 27,002 496 31,768 1,487 (28,525) (10,500) Brecha Acumulada 36,485 4 63,487 500 95,255 1,987 66,730 (8,513)

Hasta 3 meses Hasta 6 meses Hasta 12 meses >1 año

Los gastos financieros mostraron una ligera disminución, resultado de menores tasas de interés negociadas así como de un inferior ritmo de crecimiento de las obligaciones (2.8% anual en moneda local) respecto al de la cartera (20% anual).

La rentabilidad patrimonial fue alta, influenciada por el amplio margen operativo. En efecto, aplicados los ajustes respectivos (en este caso, por inflación y fondos subsidiados), el ROE, se redujo de 26.5% a 17.0%;; en mejor posición respecto al promedio del MicroRate 50 (11.4% a Jun-08). Este nivel resulta significativamente mejor para el promedio de las ONG (1.4 a Dic-08).

Estructura Financiera Dic-08

57%

37%

6%

Ptmos ComercialesPtmos SubsidiadosPatrimonio

FMM Popayán presenta una estructura financiera sólida, compuesta en su mayoría por préstamos comerciales (57%), seguidos de patrimonio (37%) y una menor participación de préstamos subsidiados (6%).

No existe riesgo de descalce por plazos. De hecho, existe cierta holgura en el manejo financiero dado que el 82% de los adeudos se encuentra pactado a plazos mayores a 12 meses y el 74% de la cartera vence en menos de un año.

Resulta positivo que la institución cuente con un fondeo diversificado, mayormente local, que le ha permitido financiar el crecimiento esperado. Con

una estructura de pasivos primordialmente en moneda local, se busca disminuir el riesgo de descalce por monedas. A pesar de ser parcialmente mitigado por operaciones de cobertura, existe ligero riesgo por tipo de cambio. En efecto, el 82% de los adeudos pactados en moneda extranjera queda cubierto mediante operaciones tipo “Swaps y Forwards”;; en tanto que el 18% restante carece de protección. En general, el fondeo en moneda extranjera representa el 11% del pasivo total.

FMM Popayán enfrenta fuerte riesgo por tasa de interés, ya que el 48% del fondeo se encuentra pactado a tasa variable y el 100% de la cartera se negocia a tasas fijas. No obstante, dadas las medidas gubernamentales para reactivar la economía, se espera que la tasa de referencia (DTF) se mantenga o incluso disminuya ligeramente en los próximos periodos.

La institución muestra mínimos niveles de liquidez (1.6%), aunque dentro de los límites establecidos por la política institucional (1.5%). A pesar que este riesgo está parcialmente mitigado por la disponibilidad de algunas líneas de crédito, igualmente la baja liquidez resulta apremiante en un contexto internacional con escasez de fondeo como el actual. O más aún, preocupa el hecho que al no cumplirse con los requerimientos de algunos proveedores de fondos, por ejemplo, en términos de ratios de calidad de cartera, se restrinja su acceso a recursos adicionales.





Operaciones y Calidad de Cartera

PERFIL DE LA COMPAÑÍA (US$'000) Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08Cartera Bruta $29,572 $45,485 $80,789 $144,623 $153,609 Cambio Anual de Cartera Bruta 58.3% 53.8% 77.6% 79.0% 6.2%

Número de Prestatarios 75,188 95,906 135,655 203,814 242,563 Cambio Anual en Número de Prestatarios 25.0% 27.6% 41.4% 50.2% 19.0%

Número de Préstamos Vigentes 86,846 110,148 152,059 223,839 264,997 Promedio Saldo de Créditos-Por Prestatario (u.) $393 $474 $596 $710 $633Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 1.2% 1.0% 0.9% 1.8% 4.3%Rendimiento de la Cartera 41.6% 35.3% 30.8% 33.0% 30.7%

FMM Popayán mostró un bajo crecimiento durante el período, como resultado del contexto competitivo que enfrenta y de un enfoque estratégico orientado a la recuperación antes que a la colocación de los créditos. La institución cuenta con una buena metodología crediticia, aunque presenta algunas debilidades relacionadas al control interno que podrían repercutir negativamente sobre la calidad de la cartera.

Al cierre de diciembre 2008, FMM Popayán registró un aumento en el volumen de colocaciones de 6% en moneda extranjera (20% en moneda local), finalizando con una cartera de US$153 millones, 242 mil clientes y 36 agencias. El menor ritmo de crecimiento en comparación a períodos anteriores está relacionado a la fuerte competencia que viene enfrentando, reflejado también en mayor riesgo de sobreendeudamiento de clientes y de cartera crediticia. Esta situación llevó a la entidad a frenar su ritmo de expansión planeada (35% para el 2008), incluyendo la apertura de nuevas agencias.

La oferta crediticia está compuesta por créditos destinados a la Micro y Pequeña Empresa;; Prendarios, Remodelación de vivienda y Consumo. La composición de cartera no ha variado significativamente, siendo el microcrédito el producto líder (85.5% del total colocado), seguido de Consumo (7.8%) y Pequeña Empresa (5.7%).

US$(000) % Nº %

Microcrédito 131,341 85.5% 215,161 88.7% $610 4.6%

Pequeña Empresa 8,737 5.7% 1,539 0.6% $5,677 2.1%

Prendario 83 0.1% 245 0.1% $341 84.6%

Consumo 11,984 7.8% 23,984 9.9% $500 2.3%

Vivienda 1,464 1.0% 1,634 0.7% $896 2.9%

Total 153,609 100% 242,563 100% $633 4.3%*Saldo de créditos con atrasos mayores a 30 días más refinanciados

Clientes Cartera en Riesgo %*

Detalle de Cartera a Diciembre 2008

ProductoCartera Crédito

Promedio

A comparación de períodos anteriores, el crédito promedio ha mostrado una disminución, como resultado del aumento en la base de clientes respecto al volumen de cartera (19% vs. 6.2% anual). En ese sentido, el préstamo promedio se

redujo de US$710 a US$633, consistente con la caída en el monto de los créditos nuevos (de US$590 a US$513), que confirma el interés de la IMF en cumplir su misión original (Ver MicroRate

Calificación Social- Dic 08).

FMM Popayán ofrece préstamos para compra de activo fijo;; capital de trabajo o de libre inversión. Los montos fluctúan entre US$134 y US$24,600 inclusive, con plazos promedio de 15 meses en el caso del microcrédito y Pequeña Empresa, y de 40 meses para los de Vivienda.

Actualmente las colocaciones a corto plazo representan el 30%, porcentaje mayor al del período pasado (20%), siendo ello positivo, al ofrecer mayor flexibilidad ante cambios inesperados del entorno.

Todos los créditos son pactados en moneda local y con tasas de interés limitadas por el gobierno, siendo la más alta la del Microcrédito (29.6% anual) y la más baja la de Pequeña Empresa (26.4% anual). Se permite cobrar una comisión adicional al momento del desembolso (7.5%), pero que la entidad decidió diferir a lo largo del crédito, a pesar que afecta negativamente el rendimiento de cartera (Ver Situación Financiera).

La composición del saldo de cartera por monto no muestra variaciones significativas, siendo positivo que se mantenga concentrado en montos menores a US$2,500 (78% del saldo de cartera), lo que confirma su enfoque en el nicho elegido.

Metodología Crediticia FMM Popayán cuenta una buena metodología, la cual ha sido reforzada con medidas que permiten controlar el riesgo de sobreendeudamiento de los clientes.

No obstante, algunas debilidades están asociadas al análisis cuantitativo así como a la falta de supervisión por parte del Jefe de Agencia, que potencia riesgos sobre la calidad de cartera. Factores positivos son la futura incorporación de





gerencias regionales para fortalecer el control y de auxiliares administrativos para apoyar el soporte de “back office” que demandan las agencias (Ver

Organización y Gerencia).

Si bien la metodología prioriza el análisis sobre la capacidad y voluntad de pago del cliente, durante los comités se observó menor énfasis en la evaluación cuantitativa del expediente, relevante en el proceso de aprobación.

Resulta positivo que la metodología haya sido reforzada mediante consultas a la central de riesgos de todos los clientes, independientemente del monto solicitado (anteriormente sólo se consultaba a clientes nuevos). Con ello se busca profundizar el análisis del cliente y mejorar la decisión crediticia, minimizando riesgos.

Una medida conservadora y saludable es que la política actual establezca visitas a todos los clientes, incluso en caso de renovaciones, una vez cada 18 meses como mínimo. En ese sentido, se busca detectar cambios bruscos en la capacidad de pago del cliente y fomentar un monitoreo constante. No obstante, se observó falta de uniformidad en la aplicación de estas políticas a nivel de agencias.

Es destacable observar una gestión más rigurosa para el caso de créditos renovados y ampliados. Por ejemplo, todos los renovados se someten a una nueva evaluación crediticia, con montos máximos de hasta 150% del crédito anterior. En el caso de las ampliaciones, sólo son otorgadas si el 50% de las cuotas del crédito anterior han sido canceladas sin atrasos mayores a 5 días. Finalmente, todas las reestructuraciones son aprobadas por la gerencia comercial.

La metodología es reforzada con la experiencia y capacidad de los jefes de agencia. Sin embargo, los diversos tipos de comités (existen hasta tres, dependiendo del monto de crédito y de quién los lidera) y el hecho de no ser participativos, evitan una adecuada retroalimentación de experiencias, necesaria para enriquecer el análisis y mejorar la capacitación de los analistas nuevos.

La reciente incursión de los auxiliares operativos es beneficiosa (Ver Organización y Gerencia), puesto que alivia la carga administrativa de los jefes de agencia a favor de labores de monitoreo con visitas a los clientes post-crédito.

Para enfrentar el incremento de la cartera en riesgo y las debilidades del análisis crediticio (debido a la priorización de metas), la institución ha formado un

Comité de Capacitación5

Calidad de Cartera

, el cual podría ver limitado sus beneficios de no controlarse la creciente rotación de analistas (Ver Organización y Gerencia).

Calidad de Cartera Dic-06 Dic-07 Dic-08

Cartera en riesgo / Cartera Bruta 0.9% 1.8% 4.3% 5.1%

Castigos / Cartera Bruta 0.3% 0.3% 0.6% 1.3%

Cobertura por Provisiones 153.5% 117.6% 94.7% 161.2%


50

La calidad de la cartera han mostrado deterioro y se perfila con tendencia negativa (el último año, el indicador de cartera en riesgo se duplicó), influenciados principalmente por el deficiente desempeño en las agencias de la capital. A pesar de ello, aún se ubican en mejor nivel con respecto a la muestra MicroRate para América Latina (5.1%).

Otros factores que explican la menor calidad de cartera es la fuerte competencia que viene enfrentado que elevó el riesgo de endeudamiento de clientes. Así también lo explica la flexibilización de políticas y menores controles internos dado el rápido crecimiento de periodos pasados, agravado por la creciente rotación de analistas (35% a Dic-08 vs. 18% a Dic-07).

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%


Evolución de Cartera en Riesgo y Castigos

Castigos / Cartera Bruta

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta Las carteras de las agencias de Bogotá (4.8% de la cartera total), siguen mostrando significativo deterioro, algunas de las que incluso registraron elevados ratios de morosidad de hasta 21%. Para enfrentar esta situación, se viene realizando ajustes a 5 Grupo de analistas experimentados que capacitan en las agencias, orientados a estandarizar la metodología y corregir las debilidades actuales.





la metodología aplicada en estos mercados, para adecuarlas al distinto perfil que exponen sus clientes.

Al observar la cartera en riesgo por montos, destaca que el 52% de la mora total se encuentra concentrada en aquellos inferiores a US$1,000;; en tanto que sólo el 11% se concentra en montos mayores a los US$2,200. Ello podría reflejar limitado control en la aprobación de operaciones pequeñas, dado cierto interés de priorizar créditos más grandes.

El nivel de los créditos refinanciados también aumentó (de 8% a 15% de la cartera en riesgo el último año), lo que demuestra la intención por mantener negociación con los clientes morosos.

El indicador de castigos también se incrementó alcanzando a 0.6% el último periodo (0.3% en 2007), aunque comparativamente mejor que el promedio del MicroRate 50 (1.3% a Jun-08). Este ratio podría verse incrementado dado que el 35% de la cartera en riesgo la explican créditos con atraso mayor a 180 días, en el rango de difícil recuperación.

Es destacable que la institución logre un seguimiento cercano de la mora a través de reportes diarios. El proceso de cobranza se refuerza con equipos conformados por el jefe de agencia y analistas, quienes realizan visitas conjuntas. La periodicidad de las visita alcanza incluso hasta tres veces por semana en algunas agencias (el promedio es una vez). Complementariamente, se incorporaron temporalmente cobradores en las agencias con mayor deterioro en calidad. Los cobradores administran la cartera atrasada mayor a 90 días.

En la actualidad, los incentivos premian más aquellas recuperaciones de créditos con atraso mayor (más de 30 días) relativizando, en cierta medida, la cultura de cobranza puntual.

Finalmente, FMM Popayán presenta una permanente reducción de la cobertura por provisiones (94.7% en 2008), debido al significativo incremento de la cartera en riesgo, aunque aún en niveles aceptables.

Organización y Gerencia

Organización Dic-06 Dic-07 Dic-08

Número de agencias 30 33 36

Personal total 572 679 861

Número de analistas 292 342 442

Rotación de personal 21% 22% 24%

FMM POPAYAN

Con más de 20 años de operación, FMM Popayán es una institución sólida y madura. La constante evolución del mercado local y el rápido crecimiento experimentado han llevado recientemente a la entidad a reestructurar algunas áreas y procesos de la organización, con miras a fortalecerse.

La Gerencia General es dirigida por el ex Gerente de Créditos, quien muestra capacidad para dirigir la institución y lidera los principales cambios de la organización. Tiene bajo su cargo a las Gerencias de Créditos, Finanzas, Administración y Tecnología Informática, lideradas por profesionales que demostraron buen desempeño.

La Gerencia Comercial es ocupada por un contador que fue ex auditor interno de la IMF por tres años. Cumple una buena labor, aunque resulta desventajosa su limitada experiencia en créditos.

Casi el total de agencias están lideradas por ex analistas, con varios años de experiencia. Sin embargo, la importante carga administrativa asignada limita su necesaria gestión en el control y supervisión de la cartera, para lo cual se incorporarán auxiliares administrativos en todas las agencias.

Es marcada la rotación sobretodo de analistas, que alcanzó a 31%, de los cuales el 51% tenía menos de un año de labor. La asignación de metas altas que no permitieron bonificación, así como un débil proceso de selección y capacitación, explican estos resultados Bajo este escenario, FMM Popayán se orienta a reforzar estas actividades.

Por otro lado, es positivo que el sistema de incentivos se haya reestructurado, buscando que un mayor porcentaje del personal operativo también bonifique.





Control interno El área de Auditoría Interna viene siendo manejada por la ex auditora externa, quien lleva un año de gestión. Reforzada con más personal, Auditoría procura un planeamiento anual de actividades acorde al tamaño de la entidad. Por ejemplo, se realizan de 3 a 4 visitas anuales por agencia, en el caso de las antiguas y una en el caso de las nuevas.

Si bien es autónoma su gestión y accesible al directorio (en reuniones trimestrales), su Presidenta todavía forma parte del equipo gerencial y, en ese sentido, relativiza la necesaria independencia de funciones.

En el caso de las agencias, el control interno está a cargo de los jefes de agencia, que resultaría insuficiente para el tamaño actual de la organización. (36 agencias y 21 puntos de atención6

El área de Riesgos tiene un año de funcionamiento y se encuentra a cargo de un profesional con más de cinco años de carrera interna. Demuestra buena labor aunque preocupa el limitado personal y falta de enfoque en el riesgo operacional.

) Sin embargo, se ha aprobado la creación de Gerentes Regionales (se prevé tres) que, a la fecha de la visita, aún no iniciaban funciones.

Eficiencia y Productividad

Eficiencia y Productividad Dic-06 Dic-07 Dic-08

Gastos de operación 11.7% 10.3% 8.5% 27.9%

Gastos operativos / prestatario $64 $68 $57 $182

Prestatarios / Analista 430 536 494 283

Prestatarios / Total Personal 220 270 254 120

Analistas / Total Personal 51.0% 50.4% 51.3% 44.4%


50

A pesar del menor crecimiento de colocaciones, la excelente productividad de su personal permite a FMM Popayán mantener su hasta ahora su excepcional eficiencia.

En productividad, registra el ratio más alto de clientes atendidos por analista, que supera largamente al promedio de la muestra MicroRate (494 clientes vs. 283 clientes, respectivamente). Sólo el último periodo, este indicador se vio afectado 6 Los puntos de atención sólo cuentan con un cajero y un auxiliar administrativo.

debido a las menores metas de crecimiento (reflejado en la política de incentivos);; un mayor enfoque en la cobranza y la alta rotación de analistas (Ver Calidad).

Una alta productividad podría, no obstante, potenciar riesgo crediticio si, además de flexibilizar el análisis crediticio (para agilizar la aprobación de las propuestas), los controles internos resultan limitados. Este pareciera ser el caso en la entidad, y explicaría parcialmente el incremento de la mora actual.

La productividad por empleado también se redujo ligeramente durante el 2008 (de 270 a 254 clientes). A pesar de ello, se mantienen en niveles destacables para el promedio de la Región. El alto porcentaje de analistas respecto del personal total (51% vs. 44% de la muestra MicroRate), favorece además el indicador.

La productividad sigue traduciéndose en excelente eficiencia. FMM Popayán muestra gastos operativos significativamente bajos (8.5% y con marcada tendencia decreciente), entre los mejores registrados por MicroRate en América Latina.

Productividad vs Gastos Operativos

-

100

200

300

400

500

600

700


Productividad

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

Gastos Operativos

Número de Prestatarios/ Total PersonalNúmero de Prestatarios/ AnalistaGastos Operativos / Cartera Bruta Promedio

Una estricta política de control sustenta estos buenos resultados. De hecho, el rápido crecimiento de años previos no fue acompañado por un fortalecimiento estructural acorde al tamaño de la entidad. Se esperar superar esta debilidad en el corto plazo mediante la creación de nuevos puestos (Ver Control Interno).





Sistema de Información Gerencial FMM Popayán continúa utilizando el sistema informático TOPAZ, siendo una preocupación su adaptación a los planes futuros de crecimiento. Son positivos los planes para potenciarlo, mediante el cambio en la plataforma de base de datos y el lenguaje en el que está escrito.

El sistema actual (de propiedad de una empresa uruguaya con representante en Bogotá), se puso en marcha a fines del 2006. Es parametrizado, requiriendo poca programación para incorporar nuevos productos o condiciones crediticias. Cuenta parcialmente con códigos fuente, aunque sólo para gestiones “operativas”, no del sistema central, habiéndose mejorado el tiempo de respuesta del proveedor;; y reforzado con medidas de contingencia.

Es integrado, interconectado (con todas las agencias) escalable, y seguro, en la medida que automatiza controles y perfiles de acceso por usuario.

Sus planes de seguridad son buenos, al realizar copias diarias de la información, con la salvedad de guardarlas fuera de la institución.

El sistema también se muestra útil para las gestiones de Auditoría, al permitirle acceso a una réplica de la base de datos.

Gobierno y Posicionamiento Estratégico

FMM Popayán es una microfinanciera sólida y altamente eficiente en el cumplimiento de su misión. Mantiene un buen posicionamiento en el nicho elegido y es liderada estratégicamente por una Junta estable, capaz y comprometida. Factor a destacar son los próximos planes para convertirse en entidad regulada.

La Junta es presidida por la fundadora de la entidad, quien muestra fuerte liderazgo, promotora además de los principales cambios. Sin embargo, al ejercer todavía labores ejecutivas resta independencia y autonomía a sus funciones. Es apoyada por una Junta multidisciplinaria y comprometida que se reúne trimestralmente para monitorear los avances de la entidad, a través de comités especializados en Auditoría, Finanzas, Calidad, entre otros.

La visión de la Junta se mantiene sólida en el nicho elegido (alrededor de US$600 dólares), en zonas de ingresos medio-bajos, conservando el liderazgo del microcrédito (con participación no menor al 80% de la cartera total). En ese sentido, demuestra preocupación ante su próxima regulación, habiendo iniciado conversaciones favorables con nuevos socios que deberán comulgar con la misión institucional.

Durante el último año, se produjeron cambios en la estrategia para enfrentar riesgos del contexto. Por ejemplo, se redujo la tasa de crecimiento para enfrentar una competencia que implicó mayor endeudamiento de los clientes ó incluso pirámides financieras, que adversamente afectaron la calidad de la cartera (Ver Calidad). Como resultado, se decidió por la expansión de la base de clientes, atendiendo zonas periféricas poco competidas. De hecho, en el 2008 se abrieron 16 “puntos de atención” procurando una eficaz atención en estas áreas Para el 2009, se tiene planificada la apertura de diez puntos de atención y dos agencias nuevas más.

Complementariamente, la estrategia actual considera la masificación de productos nuevos (en fase piloto), como el crédito agropecuario (que mostró buenos resultados) y pequeña empresa, diseñado para clientes antiguos (a ser ofrecido sólo en Popayán).

FMM Popayán compite básicamente por servicio, mostrando preocupación por la atención rápida y eficiente a sus clientes;; aspecto altamente valorado que la condujo a posicionarse como la segunda microfinanciera del sistema por cartera (después de WWB Colombia) y la primera por clientes.





Como plan de futuro cercano, FMM Popayán opta por regularse, lo que resultaría beneficioso frente al creciente entorno competitivo. Esta situación le permitirá mayores oportunidades para fortalecer el patrimonio;; diversificar su oferta de servicios (incluyendo ahorros) y ampliar la base de clientes. Actualmente, realiza una consultaría para decidir por la forma jurídica más conveniente para la transformación.

Resulta positivo que, frente a un contexto adverso, se haya concretado con anticipación el fondeo del crecimiento esperado para el 2009 (20%), siendo un claro indicador de la solidez de la institución.





Resumen Social

PERFIL SOCIAL DE COLOMBIA Dic-06 Dic-07 Dic-08Ingreso per cápita (US$) $5,045 $4,979 $5,049Población (millones) 41.9 42.5 43.1Incidencia de Pobreza Total* 46.8% 46.8% 46.8%Incidencia de Pobreza Extrema** 20.2% 20.2% 20.2%Desempleo 13.0% 14.4% 10.6%

INDICES SOCIALES DE FMM POPAYÁNNúmero de clientes 135,655 203,814 242,563 Crédito promedio de clientes nuevos (US$) $470 $592 $513Gastos de operación por prestatario $64 $68 $57Tasa de deserción de clientes n.a. 20% 26%Intereses y comisiones anuales 31% 33% 31%

Fuente: International Finance Statistic, Banco de la República, Superintendencia Financiera de Colombia, CEPAL y DANE.*Medido como porcentaje de personas con ingresos inferiores a dos canastas básicas. Incluye pobreza extrema.**Medido como porcentaje de personas con ingresos inferiores a una canasta básica.

Misión Institucional

“Mejoramos la calidad de vida de la mujer trabajadora

de escasos recursos y de su familia, mediante el acceso

fácil y oportuno al crédito y otros servicios. Las

actividades se desarrollan a nivel nacional, con

metodología personalizada, buscando la generación de

empleo y el aumento de activos e ingresos para los

clientes y para la Fundación el crecimiento y desarrollo

de su talento humano y su solidez y permanencia en el

tiempo.”

Fundamentos de Calificación7

La institución muestra buenos niveles de retorno social, siendo destacable para una institución que no ofrece servicios sociales. Resalta además por mantener el enfoque de las operaciones en el nicho medio-bajo del microcrédito, atendiendo a sectores de menores recursos. Demuestra excelentes niveles de eficiencia social, traducido en bajos costos por cliente, a pesar del entorno en el que opera. Demuestra buen desempeño en Responsabilidad Institucional, con aspectos por mejorar.

El alto grado de compromiso social se refleja en una cultura organizacional fuerte, donde el personal se muestra identificado con la misión, gracias a los adecuados niveles de comunicación dentro de la 7 Para conocer mayores detalles, Ver Calificación Social FMM POPAYAN- Diciembre 2008.

organización. El notable liderazgo de su Junta y los procesos de selección y capacitación orientados a cumplir con la misión institucional, minimizan el riesgo de desviarse de ésta.

FMM Popayán cumple con su misión institucional, profundizando las operaciones en el nicho elegido y priorizando la oferta de productos hacia las mujeres, sin dejar de lado el enfoque en calidad. Sin embargo, aún carece de una herramienta de monitoreo sobre el progreso e impacto en los clientes, siendo fundamental para la medición de los objetivos sociales.





BALANCE GENERAL (US$’000) Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08

ACTIVOCaja y Bancos 422 1,315 1,065 3,148 2,479 Inversiones Temporarias 999 354 3 3,319 4 Cartera Neta 29,259 45,129 79,655 141,973 147,417

Cartera Bruta 29,572 45,485 80,789 144,623 153,609 Cartera Vigente 29,221 45,044 80,048 142,031 147,001

Cartera en Riesgo 352 441 741 2,592 6,608

Provisiones para Préstamos Dudosos 313 357 1,134 2,650 6,192 Intereses Devengados Por Cobrar - - - - - Otros Activos Corrientes 180 166 271 1,935 384 Activo Corriente 30,861 46,963 80,994 150,375 150,283

Inversiones de Largo Plazo 1,650 1,697 1,766 1,928 1,995 Activo Fijo 897 1,414 2,316 2,543 2,552 Otros Activos - 100 309 313 - Total Activo 33,408 50,174 85,385 155,159 154,830

PASIVOSAhorros - - - - - Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo - - - - - Obligaciones, Corto Plazo 5,710 9,439 13,411 19,328 16,437 Otros Pasivos, Corto Plazo 508 772 1,340 2,878 3,559 Pasivo Corriente 6,218 10,211 14,751 22,206 19,996

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo - - - - - Obligaciones, Largo Plazo 9,147 14,476 39,086 77,600 71,854 Cuasicapital - - - 7,150 6,334 Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - - Total Pasivo 15,365 24,687 53,837 106,956 98,185

PATRIMONIOCapital 0 0 0 0 0 Ganancias (Pérdidas) Periodo 2,707 5,329 3,969 12,584 13,874 Resultado de Ejercicios Anteriores 10,424 13,830 10,845 - - Otras Cuentas de Capital 4,911 6,328 16,734 35,619 42,771 Total Patrimonio 18,043 25,487 31,548 48,203 56,645

Total Pasivo y Patrimonio 33,408 50,174 85,385 155,159 154,830

Fuente de los Estados Financieros: EEFF Auditados Reportes de Gerencia

Reportes de Gerencia







ESTADO DE RESULTADOS (US$’000) Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08

Ingresos de Intereses y Comisiones 10,043 13,230 19,463 37,141 45,733 Intereses Percibidos 10,043 13,230 19,463 37,141 45,733

Intereses Devengados - - - - -

Gastos de Intereses y Comisiones 1,909 2,520 4,796 12,192 14,732 Ingreso Financiero Neto 8,135 10,710 14,667 24,949 31,001

Provisión para Préstamos Dudosos 204 175 1,049 1,820 4,793 Ingreso Financiero, Después de Provisión 7,931 10,535 13,618 23,129 26,208

Gastos Operativos 3,000 3,951 7,412 11,661 12,722 Personal 1,405 2,222 3,781 6,532 7,248

Otros Gastos Operativos 1,596 1,729 3,630 5,129 5,474

Ingreso Neto de Operaciones 4,930 6,584 6,206 11,468 13,486

Otros Ingresos 205 207 250 234 541 Ingresos de Inversiones 115 115 156 207 430

Otro Ingresos No Extraordinarios 90 92 94 28 111

Otros Gastos 806 1,244 1,105 - 17 Ajuste por el Efecto de Inflación 806 923 1,105 - -

Otros Gastos No Extraordinarios - 322 - - 17

Ingresos No Operativos Netos 4,330 5,547 5,351 11,702 14,010

Extraordinarios (1,623) (163) (1,283) 1,071 (40) Ingresos Extraordinarios - - - 1,196 105

Gastos Extraordinarios 1,623 163 1,283 125 145

Resultado Antes de Impuestos 2,707 5,385 4,068 12,773 13,970

Impuestos - 56 99 190 96 Resultado 2,707 5,329 3,969 12,584 13,874

Fuente de los Estados Financieros: EEFF Auditados Reportes de Gerencia








Ajustes Financieros

Los Estados Financieros son presentados de acuerdo a un formato común, pero no fueron ajustados por diferentes políticas de contabilización y tampoco por subsidios. Para permitir una comparación entre instituciones microfinancieras, las tablas a continuación muestran indicadores de desempeño, basados en estados financieros ajustados. Los ajustes están concentrados en las siguientes áreas: ajuste por inflación en caso la institución no lo realice, castigos y provisiones por colocaciones, las cuales son recalculadas sobre la base de una fórmula generalmente aceptada como prudente para carteras con las características típicas de una microfinanciera8 y el ajuste por fondos subsidiados9

En el caso de FMM Popayán fue necesario realizar ajustes por inflación equivalente a US$ 3,826 mil y por fondos subsidiados por un total de US$ 18 mil. De esa manera, la utilidad se reduce de US$ 13,874 mil a US$ 10,030 mil y el ROE de 26.5% a 17.0%.

.

8 MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente: 1-30 días 10% 31-60 días 30% 61-90 días 60% > 90 días 100% Refinanciados 50% Refinanciados con > 1 día mora 100% 9 MicroRate toma la tasa de depósitos del FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como tasa mínima de mercado para préstamos en moneda local. Para pasivo en US$, el LIBOR a un año +2% y la tasa preferencial se utilizan para los préstamos a corto y largo plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica a la media de los fondos en balance y es imputada como un gasto financiero adicional.





TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA(US$'000)

Periodo: Junio 2008

Cartera de PréstamosCartera Bruta $462,958 $88,070 $76,030 $28,992 $8,765 $1,275 Cambio Anual Cartera Bruta 141.2% 58.3% 45.2% 45.7% 33.6% -29.0%

Número de Préstamos Vigentes 246,091 88,003 60,455 43,738 15,494 1,976 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 89.1% 36.5% 27.4% 26.1% 16.4% -35.3%

Número de Prestatarios 1,013,754 79,920 72,701 38,360 14,847 1,976 Cambio Anual en Número de Prestatarios 91.7% 37.8% 26.0% 22.5% 15.9% -35.3%

Saldo promedio de Prestatarios - Montos en Unidades $124 $499 $1,098 $984 $1,414 $3,000Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.2% 2.7% 5.1% 4.0% 5.5% 22.8%Castigos / Cartera Bruta 0.0% 0.3% 1.3% 0.5% 1.2% 14.6%Provisiones / Cartera en Riesgo 1948.5% 127.7% 161.2% 109.5% 88.7% 22.2%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 0.4% 1.8% 4.6% 2.8% 3.9% 61.9%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 6.7% 13.8% 27.9% 18.1% 35.3% 96.4%Número de Prestatarios por Oficial de Crédito 594 381 283 256 182 88 Número de Prestatarios / Total Personal 259 166 120 98 77 19 Rendimiento de Cartera 118.3% 52.5% 44.7% 35.8% 29.7% 19.1%Gasto de personal / Cartera bruta promedio 3.7% 7.1% 14.1% 11.2% 16.6% 62.6%Oficiales de crédito / Total personal 80.0% 52.6% 44.4% 43.7% 35.0% 15.6%Sueldo variable / Sueldo base 100.7% 55.0% 39.7% 37.6% 18.8% 0.0%Personal con < 12 meses en la empresa 7.4% 28.9% 41.5% 38.7% 50.4% 82.9%Gastos operativos / Prestatario $49 $126 $182 $149 $206 $621

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 0.2 1.6 3.5 3.3 5.1 8.2Patrimonio / Activo 80.8% 36.2% 26.5% 22.2% 15.5% -32.4%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) 44.6% 24.0% 11.4% 13.2% 1.9% -31.4%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) 20.1% 5.1% 1.7% 2.4% -0.4% -33.3%Gasto de interés no Ajustado / Cartera bruta promedio 1.4% 5.7% 8.6% 8.5% 10.5% 27.6%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 4.3% 8.3% 10.3% 10.3% 12.5% 18.3%(Disp + Inv temporarias) / Cartera Bruta 43.5% 22.1% 15.4% 14.4% 6.3% 0.3%Margen Operativo 34.4% 7.6% 3.6% 4.2% 1.5% -56.3%

Montos AbsolutosIngresos por Intereses y Comisiones $298,096 $24,891 $23,356 $10,969 $4,097 $363Resultado Neto $79,218 $3,169 $3,610 $730 ($37) ($5,021)Activo Total $502,293 $93,383 $89,665 $38,286 $11,087 $1,689Depósitos $269,242 $9,537 $29,471 $0 $0 $0Fondos Financieros (excluye Depósitos) $225,875 $52,394 $35,419 $13,924 $5,810 $27Patrimonio $248,052 $23,215 $19,922 $9,664 $3,271 ($670)

BASADA EN 50 INSTITUCIONES LATINOAMERICANAS DE MICROFINANCIAMIENTO

LIMITE SUPERIOR

1ER. QUARTIL PROMEDIO MEDIANA 3ER.

QUARTILLIMITE

INFERIOR





TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA

(US$'000)WWB POPAYAN* WWB CALI WWB

BUCARAMANGA EDYFICAR CMAC CUSCO

Colombia Colombia Colombia Perú PerúNo regulada No regulada No regulada Regulada Regulada

Periodo: Junio 2008 Individual Individual Individual Individual Individual

Cartera de PréstamosCartera Bruta $151,295 $260,859 $137,981 $154,570 $131,834 Cambio Anual Cartera Bruta 5.3% 33.8% 26.1% 65.0% 37.4%

Número de Préstamos Vigentes 264,997 234,061 182,127 170,430 52,022 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 18.4% 19.6% 26.9% 39.3% 15.5%

Número de Prestatarios 242,563 196,589 157,427 157,700 46,700 Cambio Anual en Número de Prestatarios 19.0% 17.9% 20.9% 39.0% 12.0%

Saldo promedio de Prestatarios - Montos en Unidades $624 $1,327 $876 $980 $2,823Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 2.8% 3.2% 2.5% 3.4% 4.0%Castigos / Cartera Bruta 2.1% 0.5% 0.5% 0.4% 0.1%Provisiones / Cartera en Riesgo 94.7% 171.4% 134.5% 112.4% 122.3%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 3.2% 3.7% 3.0% 2.4% 0.9%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 8.6% 11.4% 13.3% 18.1% 10.4%Número de Prestatarios por Oficial de Crédito 494 460 583 312 146 Número de Prestatarios / Total Personal 254 222 246 170 77 Rendimiento de Cartera 31.0% 29.3% 35.7% 37.6% 25.9%Gasto de personal / Cartera bruta promedio 4.9% 6.4% 6.5% 12.6% 6.1%Oficiales de crédito / Total personal 51.3% 48.1% 42.2% 54.6% 52.6%Sueldo variable / Sueldo base 23.9% 18.0% 22.7% 40.8% 24.0%Personal con < 12 meses en la empresa n/a 31.6% 41.9% n/a 35.1%Gastos operativos / Cliente $52 $132 $104 $142 $254

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 1.4 3.0 3.7 5.1 3.1Patrimonio / Activo 40.7% 24.2% 20.6% 15.6% 23.1%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) 17.0% 15.8% 35.6% 33.2% 23.7%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) 6.5% 3.8% 6.5% 5.3% 5.4%Gasto de interés no Ajustado / Cartera bruta promedio 10.0% 8.9% 12.1% 7.7% 5.2%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 15.9% 11.7% 14.0% 8.4% 5.5%(Disp + Inv temporarias) / Cartera Bruta 1.6% 2.0% 2.6% 4.2% 26.6%Margen Operativo 9.1% 5.3% 7.4% 9.4% 9.4%

Montos AbsolutosIngresos por Intereses y Comisiones $45,733 $66,849 $44,208 $46,719 $29,445Resultado Neto $10,030 $8,870 $8,863 $7,793 $8,045Activo Total $154,830 $268,292 $150,294 $183,118 $168,681Depósitos $0 $0 $0 $0 $113,928Fondos Financieros (excluye Depósitos) $88,291 $197,292 $113,794 $144,274 $7,305Patrimonio $62,980 $65,006 $30,886 $28,553 $38,942

*Información más reciente a Dic-2008.





Calificación de Desempeño

Una calificación de desempeño evalúa una institución con las mejores prácticas enmicrofinanzas, tomando en cuenta aspectos financieros, operacionales y estratégicos. Enparticular, se mide el nivel de eficiencia y eficacia, el nivel y manejo de riesgos y laperspectiva a futuro que muestra la institución

Aquellas IMF's que exhiben una consistente relación clara y racional entreconsideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buena práctica enmicrofinanzas;; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares ycon los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Óptimo nivel deEficiencia y Eficacia. Muy bajo nivel de Riesgo / Sofisticado manejo de riesgos.Excelente perspectiva futura.

Aquellas IMF´s que trabajan para definir una relación clara y racional entre aspectosfinancieros, operativos y estratégicos dentro de las buenas prácticas en microfinanzas;; encomparación con un conjunto de empresas internacionales similares y dentro de losestándares de la industria de microfinanzas. Satisfactoria Eficiencia y Eficacia;; Riesgo Moderado / Sujeto a alguna variabilidad de los ciclos económicos. Satisfactoria perspectiva futura.

ANEXO 1 - MicroRate Tabla para Calificación de Desempeño Microfinanciero

Aquellas IMF's que se esfuerzan por balancear una relación clara y racional entreconsideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buena práctica enmicrofinanzas;; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares ycon los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Buen nivel de Eficienciay Eficacia. Bajo nivel de Riesgo / Buen manejo de riesgos, y mínimamente afectadas porla variabilidad de los ciclos económicos. Buena perspectiva futura.

Aquellas IMF´s con debilidades financieras, operativas o estratégicas que ponen enpeligro hoy o en un futuro dado, la viabilidad de la empresa;; en comparación con unconjunto de empresas internacionales similares y dentro de los estándares de la industriade microfinanzas. Pobre Eficiencia y Eficacia;; Alto Riesgo / Con considerablevariabilidad durante los ciclos económicos. Pobre perspectiva futura. .

Calificación Situación Financiera

Dentro de la misma escala descrita arriba, mide la salud financiera de la IMF, basada en su estructura financiera, rentabilidad, márgenes operativos y manejo de riesgos financieros.

La nota asignada permite diferenciar la excelencia en microfinanzas respecto a la situación netamente financiera de la IMF, haciéndola comparable con los resultados financieros de otras entidades.

Las notas asignadas a la Situación Financiera se mantienen como un componente importante de la nota general otorgada por Desempeño en microfinanzas.





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