daily 3306호 / 2017년 11월 30일...

Daily 3306호 / 2017년 11월 30일 (목)

KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원/달러 환율 국고 3년 금리

2,512.90 (-0.05%) 781.72 (+1.11%) 331.05 (0.00%) 1,076.80 (-7.60원) 2.114 (-0.001%)

전략 생각

(월간전략) 빈 잔을 채울 때 [곽현수]

채권 전략

연말에 마주한 갈림길 [신얼]

크레딧 전략

최근 크레딧 시장 강세에 대한 소고(小考) [김상훈]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

목요 Key Chart: 밸류에이션, 필수소비재/헬스케어

증시지표

ETN 소개

신한 USD K200 선물 바이셀 ETN

Top down

국내 주식 포트폴리오: 삼성전기, 파라다이스, 태평양물산,

LG디스플레이, 호텔신라, SK하이닉스

해외 주식 포트폴리오

국내외 ETF 포트폴리오

포트폴리오

산업 분석

건설 (비중확대):

주거복지로드맵 발표: 규제에서 공급 대책으로 [오경석]

기업 분석

한국콜마 (161890/매수): 눈높이에 부합할 4분기 [이지용]

Bottom up

신한 데일리(신한 생각)에 게재된 요약본의 원본 자료는 당사 홈페이지, 신한아이, 골드윙 등에 게재되어 있으니

참고하시기 바랍니다.

▶▶▷ Just 1 Minute!

KOSPI 밸류에이션 밴드 : 밸류에이션 상위 5%~중위값에서 등락 전망

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

미국 세제 개편안 이슈로 1~2개월 달러화 일시적 강세 예상. 지수 변동성 확대 가능

원/달러 환율 1,050원 깨지지 않는 한 기업 실적 감익 가능성은 높지 않아

종목, 업종의 확산 가능성 높아. 올해 말부터 내년까지 2005년, 2015년과 비슷한 양상 전개 예상

KOSDAQ에 대해서는 조정 시 매수 전략 유효

Daily Summary

건설 (비중확대)

공적주택 100만호 공급 계획 → 건자재 수요 증가, 일부 건설사 외형 기여

생애단계별, 소득수준별 맞춤형 주거지원 → 실수요 보호

규제(서울, 다주택자)에서 공급 대책(수요)으로 초점 분산

한국콜마 (161890)

4분기 영업이익 202억원(+6.9%, YoY) 전망

2018년 영업이익 975억원(+33.3%, YoY) 기대

목표주가 10% 상향한 110,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

1,800

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01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17 07/17 10/17 01/18

KOSPI

상위 5%

상위 30%

중위

(pt)

전략 생각 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 3

(월간전략) 빈 잔을 채울 때

사상 최고치 돌파한 KOSPI, 12월에는 짧은 횡보 흐름 예상

- 3/4분기 실적 호조와 삼성전자 배당 증대 정책에 KOSPI 고점 돌파 : 3/4분기까지 누적 순이익이 전년 실적을 넘어선 상황 : 연간 전체 순이익은 120~130조원 예상. 전년 대비 40% 증익 : 삼성전자 내년 배당은 올해 대비 2배 수준이라고 발표 : KOSPI 배당성향 10%대 20%대로 회복. PER 10배 회복 의미

- 12월에는 미국 세제 개편안에 따른 달러 강세로 일시적 횡보 흐름 : 미국 세제 개편안 통과돼도, 유예돼도 어느 쪽이든 달러 강세 요인 원/달러 단기 반등 가능성 높아 : 수출주 투자 심리 악화 방지되겠으나 외국인 수급 악화 요인: 배당 수요 및 펀더멘탈 감안 시 기타 신흥 대비 안정된 흐름 예상 : KOSPI 밴드 2,450~2,600pt 예상(배당락 감안)

단기 투자전략: 수출주, 중장기 투자전략: 내수 및 KOSDAQ(중소형)

- 원/달러 환율의 되돌림 진행 시 수출주 투자 심리 개선 예상 : 삼성전자의 4/4분기 실적 개선 예상돼 12월 중반 이후 대형 수출주(밸류에이션 매력 존재하는) 반등 흐름 예상 : 내년 1분기까지 반도체, 철강 등이 밸류에이션 매력 부각될 업종

- 내년 상반기 중반 이후 원화 강세 2기에 접어들 전망 : 원화 강세 2기에는 수출주보다 내수주 또는 소외주에 관심 필요 : 내부 정책 및 모멘텀 감안 시 KOSDAQ에 대해서는 지속적인 비중 확대 관점 필요 : KOSPI의 내년 화두는 EPS 증대가 아닌 PER 제고. PER 상승 시 종목, 업종으로 상승 분위기 확산됐던 경험 되살릴 필요 있다고 판단 (2005년, 2015년)

KOSPI 밸류에이션 밴드 차트

자료: NASA, 신한금융투자

전략 _ 곽현수

(02) 3772-2463

[email protected]

신흥 통화 지수와 원화 절상률

(10)

0

10

20

01/10 01/12 01/14 01/16 01/18

MSCI EM 통화 지수

원화 절상률

(%)

자료: Bloomberg, 신한금융투자

시가총액 상위 10개군의 비중과 PER(역축)

4

6

8

10

12

14 25

30

35

40

45

50

01/03 01/06 01/09 01/12 01/15 01/18

시가총액상위 10개기업 비중(좌축)

KOSPI PER(역축, 우축)

(%) (배)


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 곽현수).

동 자료는 2017년 11월 30일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

1,800

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2,200

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2,800

01/15 04/15 07/15 10/15 01/16 04/16 07/16 10/16 01/17 04/17 07/17 10/17 01/18

KOSPI

상위 5%

상위 30%

중위

(pt)

채권 전략 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 4

연말에 마주한 갈림길

기준금리 인상 국면의 금리 상승 및 변동성 확대

- 긍정적 경기 인식과 함께 누적된 금융 불균형의 해소라는 정책 목표는 내년도 기준금리 정상화 가속도 요인. 가파른 가계신용 증가세와 서울 중심 부동산 가격 반등에 정부의 정책 공조 압력 거세질 가능성 존재

- 최근의 원화 강세가 기준금리 결정에 영향 미칠 가능성은 제한적. 이는 한국은 기축통화국이 아니기 때문. 오히려 원화 강세는 경제 펀더멘털이 개선되었으며 통화정책 정상화 여건이 성숙했음을 증명

- 11월 금통위 이후 기준금리 인상의 시기와 속도 관련 컨센서스 형성 지연. 단기 금리 위주 상승 및 변동성 확대가 지속될 것으로 전망

美 채권시장의 일드커브 플랫트닝은 당분간 지속될 전망

- 미약한 인플레이션 압력, 자연이자율 하락, 연준의 장기 기준금리 전망치 하향조정 등이 장기 금리 하락 요인. 세제개편안 지연과 지정학 리스크 부각 역시 안전자산 투자심리를 자극하여 플랫트닝에 기여

- 다만, 비둘기파적 연준 구성원들의 교체, 재정 확대 정책의 본격화 가능성, 경제 펀더멘털의 개선, 재무부의 국고채 단기물 발행 확대 전망은 중장기적으로 스티프닝 압력을 발현시킬 수 있는 요인

투자전략: 리스크 매니지먼트 권고

- 월간 시장금리 국고 3년 2.05~2.30%, 국고 5년 2.23~2.53%, 국고 10년 2.40~2.72%, 국고 3년/10년 스프레드는 35~42bp를 예상

- 레벨 메리트에 주목하기보다 리스크 매니지먼트를 우선시할 시점. 목표의존적 기준금리 결정에 의해 빠른 속도의 추가 인상을 전망

- 통화정책 방향성에 대한 시장의 혼란은 단기물 중심 약세 압력으로 작용. 반면 초장기물 수요는 견조하며 평탄화된 일드커브가 당분간 지속될 것으로 예상

한국 경제성장률, 기준금리 및 국고 5년 금리

자료: 한국은행, 인포맥스, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 신얼).


채권전략 _ 신얼

(02) 3772-2193

[email protected]

주간 아파트 가격 상승률

(0.1)

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 11/17

전국

수도권

서울

(% WoW)

자료: 한국감정원, 신한금융투자

미국 자연이자율과 국채 10년 금리

(2)

0

2

4

6

0

4

8

12

16

80 85 90 95 00 05 10 15

미국채 10년 금리 (좌축)

자연이자율 (우축)

(%)(%)

자료: Bloomberg, 신한금융투자

0

2

4

6

8

10

01 03 05 07 09 11 13 15 17

경제성장률

기준금리

국고 5년

(%, %YoY)

F

크레딧 전략 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 5

최근 크레딧 시장 강세에 대한 소고(小考)

지난 2주간 크레딧 시장 강세 시현

- 11월 회사채 3년(AA-) 크레딧 스프레드 0.4bp 확대. 특수채 3년(AAA) 1.5bp, 은행채 3년(AAA) 2.2bp 확대

- 여전채는 강세. 카드채 3년(AA+) 2.6bp, 캐피탈채 3년(AA-) 2.3bp 축소

- 11월 중반 이후 전 섹터 공히 강세 전환. 최근 연말을 무색하게 하는 여전채 중심의 강세는 중요한 의미 내포

12월 전망: 우호적 시장 전망과 마른 발행 환경으로 강보합세 전망

- 정책금리 인상을 앞둔 크레딧 시장 변화 :10월 19일 금통위 이후 변동성 확대. 시중 금리 레벨업 이후 크레딧 시장에 대한 우호적 전망과 함께 여전채 중심 크레딧물 투자 확대

- 우호적 시장 전망 :연말효과로부터 자유로운 투신권 주도 여전채 중심 투자 확대. 2018년 연초효과와 크레딧 시장 강세 전망에 대한 선대응으로 판단

- 마른 발행 시장 :11월 회사채, 카드채, 캐피탈채 발행 급격히 감소. 회사채 순상환 규모 확대, 카드 캐피탈채 순상환 전환

- 여전사들에 대한 펀더멘털 우려를 잠식시킬 만큼 우호적 수급환경 전망. 그러나 최근 스프레드 변화는 과도한 것으로 판단

- 연말효과와 기준금리 인상 시 단기시장 혼란 가능성 등으로 강세 폭은 크지 않을 것

특정 구간별 크레딧 스프레드 변화

자료: 연합인포맥스, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 김상훈, 류상경).


신용분석 _ 김상훈

(02) 3772-1585

[email protected]

신용분석 _ 류상경

(02) 3772-2916

[email protected]

2017년 회사채 수요예측 및 증액발행 추이


금융채 투자주체별 장외채권 잔고 추이


0

2

4

6

8

01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17

예측금액

발행확정

(조원)

(20)

0

20

40

60

80

10월

11월

(차이

)

10월

11월

(차이

)

10월

11월

(차이

)

10월

11월

(차이

)

기금 보험 은행 투신

3Y이하

3Y초과

(조원)

+2.6

조원

(8)

(4)

0

4

8

10월말 대비 10.19 이후 10.19~11.15 11.15~11.27

공사 3년 (AAA) 은행 3년 (AAA)

여전 3년 (AA+) 여전 3년 (AA-)

회사 3년 (AA-)

(bp)

포트폴리오 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 6

국내 주식 포트폴리오

신규 추천 : 없음

삼성전기 (009150) KSP

▶ 갤럭시S9 모멘텀: 4분기 이어 1분기 영업실적 개선 전망

▶ 2018년 매출 급증: 고판가 듀얼카메라 공급, RFPCB 매출 급증, MLCC ASP 상승세

▶ 중장기(2019년) 성장 동력: 메인보드(SLP)와 패키징(FO-PLP)의 신기술 선도

주가 (원) 103,000

추천일 11월 29일

수익률 0.5%

상대수익 0.5%p

파라다이스 (034230) KDQ

▶ 중국인 및 일본인 VIP 고객 증가로 카지노 Drop액 꾸준히 증가

▶ 파라다이스시티 리조트 개장 이후 3Q17에 첫 흑자 전환함. 향후 흑자 기조 유지될 전망

▶ 18년 중국인 단체 관광객 증가 기대감 높음. 전체 영업이익 757억원(17년 -173억원) 예상

주가 (원) 25,550


수익률 -1.5%

상대수익 -2.7%p

태평양물산 (007980) KSP-M

▶ 베트남 신규 공장 효율성 개선(기존 공장 대비 효율성 2017년 약 60% 수준 2018년 70-80% 전망)

▶ 우모 사업부 손익 개선(2016년 영업이익 적자 기록, 2017년 흑전, 2018년 수요 증가에 따른 매출 성장 전망)

▶ 의류 OEM 사업부는 2018년 미국 의류 업황 개선에 따른 지속적인 실적 개선 전망

주가 (원) 4,230


수익률 -5.7%

상대수익 -5.0%p

LG디스플레이 (034220) KSP

▶ 2018년 E4-2라인 풀가동으로 OLED TV 패널 사업 턴어라운드 전망

▶ 2018년 TV세트업체의 패널 재고 축적 수요로 LCD 업황 반등으로 실적 반등 전망

▶ 18F PBR 0.7배로 밸류에이션 매력. 현 주가는 OLED 사업을 전혀 반영하지 않은 주가

주가 (원) 30,850


수익률 -2.7%

상대수익 -2.0%p

호텔신라 (008770) KSP

▶ 중국인 단체 여행객 12월부터 입국 가능성 높아지면서 18년 중국인 입국자 +85% YoY(740만명) 이상 성장 기대

▶ 면세점의 보따리상과 단체 여행객 증가로 18년 연결 영업이익 1,600억원(+100% YoY) 가까이 나올 가능성 높음

▶ 8년 해외 공항 면세점 추가 진출, 호텔 실적 턴어라운드, 생활레저 실적 개선 등 모멘텀 다수 존재

주가 (원) 88,000


수익률 1.7%

상대수익 2.3%p


/ 7

SK하이닉스 (000660) KSP

▶ DRAM 공급제약과 수요 호조로 4분기 DRAM 고정가 상승 예상

▶ 이에 4분기 실적이 시장 기대치를 상회할 전망

▶ 내년에도 DRAM 및 NAND 업황 호조 지속될 전망

주가 (원) 82,400


수익률 8.9%

상대수익 2.4%p

상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다. 15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

주가는 직전거래일 종가 기준이며, 일부 종목 정보는 FnGuide를 참고하였습니다. 당사는 상기회사(호텔신라)를 기초자산으로 한 주식선물의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다. 당사는 상기회사(호텔신라)를 기초자산으로 한 주식옵션의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.


/ 8

해외 주식 포트폴리오

신규 추천 : 없음

알리바바 (BABA US) 미국 ▶ B2B(M/S 48%), B2C(57%), C2C(83%) 전부문의 압도적인 점유율을 바탕으로 전자상거래 매출 견조

▶ 클라우드, 금융 서비스 등의 신규 사업 부문 성장 기대

▶ 18F P/E 38.1배로 높으나 중국 내 전자상거래 산업 성장성(17F +26%, 18F +19%)에 투자

주가 (달러) 186.7

추천일 17년 11월 2일

편입 이후 수익률 1.0%

원화 환산 수익률 -1.6%

페이스북 (FB US) 미국 ▶ 글로벌 1위의 SNS(Social Network Service) 업체. 인공지능, VR 등 중장기 성장 동력 투자 강화

▶ 18F 매출액과 영업이익 각각 510.0억달러(+30.1% YoY), 233.5억달러(+30.3% YoY) 예상

▶ 17F P/E 25.1배로 글로벌 Peer 평균 31.3배 대비 가격 매력 상존

주가 (달러) 182.4


편입 이후 수익률 -0.1%


애플 (AAPL US) 미국 ▶ 글로벌 시가총액 1위 업체. 아이폰, 아이패드 등 다양한 IT제품 및 관련 소프트웨어 서비스 제공

▶ 18F 매출액과 영업이익 각각 2651.3억달러(+16.0% YoY), 722.9억달러(+18.9% YoY) 예상

▶ 17F P/E 18.1배로 글로벌 Peer 대비 높으나 스마트폰 시장 1위 업체에 대한 투자

주가 (달러) 173.1



원화 환산 수익률 2.6%

Netflix (NFLX US) 미국 ▶ 해외 구독자 빠른 증가세(지난 5개 분기 1,844만명 기록) 지속

▶ 공격적인 영업 확장 국면 이후 2017년 해외 수익성 손익분기점 도달 기대감 확대

▶ 17F P/E 109.4배로 고평가 됐으나, 2020년까지 총 구독자 수 1.5억명 예상돼 성장성에 대한 투자

주가 (달러) 199.2




Amazon (AMZN US) 미국 ▶ 미국 점유율 1위 온라인 유통 업체. 미국 최대 유기농 업체 홀푸즈마켓 인수로 오프라인 지배력도 확대

▶ 2017년 매출액 1685억달러(+23.9% YoY) 전망

▶ 17F P/E 96.1배로 글로벌 Peer 평균 50.9 대비 고평가 됐으나 온라인 유통 시장 주도 기업에 대한 투자

주가 (달러) 1193.6




Micron Technology (MU US) 미국

▶ FY2Q17 영업이익 17.9억달러(흑전 YoY) 기록, DRAM 가격 상승에 힘입어 호실적 달성

▶ FY3Q17 가이던스로 매출액 52-56억달러, 영업이익 18-20억 달러를 제시하며 업황 우려 축소

▶ 17F P/E 8.5배로 업황 호조가 이어지던 14년 평균 PER 10배 대비 상승여력 보유

주가 (달러) 47.9





/ 9

보리협흠 (3800 HK) 중국 ▶ 세계 1위 태양광 폴리실리콘 및 웨이퍼 생산 업체. 폴리실리콘 가격 치킨 게임의 최후 승자

▶ 1) 밸류체인 수직계열화 완성, 2) 폴리실리콘 Capa 증설 (17년 7만톤 → 20년 11.5만톤)로 원가 절감 기대

▶ 18F P/E 8.3배로 로컬 동종 업종 평균 27.9배 대비 현저한 저평가 국면

주가 (홍콩달러) 1.3




텐센트 홀딩스 (0700 HK) 중국

▶ 9.4억명의 가입자 보유한 중국 최대 인터넷 플랫폼 업체. 중국 4차산업 성장의 최대 수혜주

▶ 모바일 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제 등 전 사업 영역 호조로 2Q 매출액 +55% YoY 예상

▶ 12MF P/E 35.6배로 글로벌 Peer 평균 27.1배 대비 고평가 됐으나 높은 ROE(28%) 등에 프리미엄 타당

주가 (홍콩달러) 411.6




코텍건설 (CTD VN) 베트남 ▶ 베트남 3위 건설회사. 베트남 내 최고층 빌딩 건설 등 높은 기술력 보유

▶ 설계시공 비중 증가와 부동산 임대업, 인프라 투자 등 신규사업 확장 기대

▶ 18F P/E 8.8배로 Global Peer 평균 17.0배 대비 가격 매력 상존

주가 (동) 231,000




베트남무역은행 (VCB VN) 베트남 ▶ 시가총액 기준 1위 베트남 국영은행. 기타 은행 대비 높은 대출 성장률 기록

▶ NPL 1.6%로 선진국 대비 높으나 고성장성 감안 시 우려 제한적. 정부 정책 등에 건전성 개선 기대

▶ 18F P/E 15.7배로 Global Peer 평균 11.4배 대비 고평가됐으나 높은 수익성이 고 밸류에이션 정당화

주가 (동) 49,000




상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

상기 종목 정보는 FnGuide, Bloomberg 및 WIND(중국, 홍콩) 컨센서스입니다.

주가(각국 통화 기준)는 각 시장의 직전거래일 종가입니다. (단, 미국 주식은 11월 28일 종가입니다.)


/ 10

국내외 ETF 포트폴리오

Global X Robotics & AI

(BOTZ) 미국 ▶ Indxx Global Robotics & Artificial Intelligence Thematic 지수 추종. AI와 로봇관련 종목에 투자

▶ 비중 상위 종목은 키엔스, 엔비디아, 인튜이티브 서지컬, 미쓰비시전기 등 (일본기업 편입비중 높음)

▶ AI기술의 진보, 미래 신성장 동력, 중국을 비롯한 각국 정부의 육성정책으로 꾸준한 성장 기대

▶ 편입종목들의 평균 12개월 선행 P/E는 23.3배로 추가 상승여력 충분

주가 (달러) 24.69




iShares MSCI Germany

(EWG) 미국 ▶ MSCI 독일 지수 추종. 대형주 및 중형주에 투자하며 독일 주식시장 전체 종목의 85% 커버

▶ 비중 상위 종목은 바이엘, SAP, 지멘스, 알리안츠, 바스프, 다임러, 도이치텔레콤, 도이치포스트 등

▶ 선진국 내 상대적으로 견조한 펀더멘탈, 인프라 등 시장 친화적 정책 기대감 등이 증시 뒷받침

주가 (달러) 33.22




Vaneck Vectors Vietnam

(VNM) 미국

▶ MVIS 베트남 지수 추종. 시가총액 가중 평균 지수로서 벤치마크 구성 종목에 전체 자산의 80% 투자

▶ 비중 상위 종목은 빈그룹, FLC Faros Construction JSC, 비나밀크, 마산그룹, Nova Land Investment 등

▶ 성장성 강화를 위한 인프라 투자 등 정부 정책과 안정적인 내수시장 확대 등에 따른 고성장 투자처

주가 (달러) 17.00


편입 이후 수익률 10%


INFRACAP MLP

(AMZA) 미국 ▶ MLP는 원유/가스 미드스트림 업종(파이프라인 등)에 투자. 안정적 현금 흐름 및 높은 배당수익이 특징

▶ 연초 이후 주가 하락에 따른 배당 메리트 발생. 현재 주가(11/15일) 기준 기대 배당수익률 25%

▶ 주가 과매도 판단. 추가 하락 리스크 대비 높은 배당수익+유가 포함한 상품가격 상승 가능성에 더 무게

▶ 11/15일 종가 대비 8% 이상 가격 하락할 경우(7.3$ 이하) 손절 매도 고려

주가 (달러) 7.78


편입 이후 수익률 -2.9%


TIGER 200 IT

(139260) 한국

▶ KOSPI 200 정보기술 지수 추종. 반도체, 정보통신에 속하는 종목 및 종합전자에 속하는 종목에 투자

▶ 비중 상위 종목은 SK하이닉스, 삼성전자, NAVER, LG전자, 삼성SDI 등

▶ 반도체 업종은 연초 이후 시장 상승 주도하는 중. 대장주 삼성전자는 배당 등 주주환원 확대 매력도 존재

주가 (원) 23,990




/ 11

KODEX 경기소비재

(266390) 한국 ▶ KRX 경기 소비재 지수 추종. 국내 유통, 서비스 산업을 대표하는 주식에 투자

▶ 비중 상위 종목은 LG전자, 코웨이, 강원랜드, 호텔신라, 롯데쇼핑 등

▶ 중국 경기 모멘텀 둔화 vs. 내수 소비 회복 기대. 경기민감주 대비 내수소비주 주가 상대 강도 회복 국면

▶ 소매(유통)업 기관+외인 수급 과매도 강도 2010년후 최고. 수급 정상화중 기관+외인 매수세 유입 기대

주가 (원) 12,175



TIGER 여행레저

(228800) 한국 ▶ WISE 여행레저 지수를 추종. 여행 또는 레저 산업 주식에 투자

▶ 비중 상위종목은 파라다이스, 호텔신라, 하나투어, 강원랜드, 모두투어 등

▶ 정부 관광산업 정책 지원 집중 예상, 문재인 대통령 방중(訪中) 전후, 중국 단체 관광 재개 가속 가능성

▶ 1Q18 강한 실적 모멘텀 기대(1Q18 평창 올림픽, 춘절효과 vs. 1Q17 대통령 탄핵, 사드 보복)

주가 (원) 4,545



상기 종목은 리서치센터의 포트폴리오이며, 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

편입 이후 주가가 15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외합니다.

상기 종목 정보는 각 ETF 운용사 홈페이지 및 Bloomberg 등 정보를 인용하였습니다.

주가(각국 통화 기준)는 각 시장의 전거래일 종가입니다. (단, 미국 상장 ETF의 주가는 11월 27일 종가입니다.)

산업 분석 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 12

주거복지로드맵 공적주택 100만호 공급 계획

자료: 국토교통부, 신한금융투자

주거복지로드맵 발표: 규제에서 공급 대책으로

공적주택 100만호 공급 계획 → 건자재 수요 증가, 일부 건설사 외형 기여

- 18년부터 5년에 걸친 공적주택 100만호 공급 계획(현 정권 공약 85만호), 연간 20만호 내외 공급(17년 분양+계획 물량 38만호)

- 건설형 연간 7만호(공공택지 공급 및 도시 재생 연계 개발), 매입형 2.6만호, 임차형 3.4만호

- 전반적인 건자재 수요 증가 및 시공 담당 일부 건설사 외형 기여 예상

생애단계별, 소득수준별 맞춤형 주거지원 → 실수요 보호

- 청년/신혼/고령/저소득 취약계층으로 주거지원 방안 분류, 핵심은 실수요자의 주택 확보와 주거비 부담 경감에 초점

규제(서울, 다주택자)에서 공급 대책(수요)으로 초점 분산

- 정부의 초점이 8.2 대책, 가계부채 종합대책 등의 규제에서 실수요를 지원하기 위한 공급 대책으로 분산

- 현 시점에서 택지 공급 및 건설/건자재 수요 증가 기대감이 일방적인 고강도 규제보다는 투자심리에 긍정적. 향후 로드맵 시행 중 업체별로 선별적 기회 있을 전망

건설

비중확대 (유지) 오경석

(02) 3772-3942

[email protected]

Top picks

종목명

투자

의견

현재

주가

(11월 29일, 원)

목표

주가

(원)

상승

여력

(%)

현대건설 (000720)

매수 35,400 54,000 52.5

현대산업 (012630)

매수 42,700 54,000 26.5

자료: 신한금융투자

0

5

10

15

20

25

18F 19F 20F 21F 22F

공공임대(준공)

공공지원(부지 확보)

공공분양(분양)

(만호)

산업 분석 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

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주거복지로드맵 주택 공급 세부계획

(만호) 18F 19F 20F 21F 22F 계

공공임대(준공) 13.0 13.0 13.0 13.0 13.0 65.0

- 건설형 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0 35.0

- 매입형 2.0 2.5 2.5 3.0 3.0 13.0

- 임차형 4.0 3.5 3.5 3.0 3.0 17.0

공공지원(부지 확보) 4.0 4.0 4.0 4.0 4.0 20.0

- 리츠/펀드형 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 16.5

- 소규모 정비사업형 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 1.0

- 집주인 임대사업형 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 2.5

공공분양(분양) 1.8 2.9 2.9 3.5 3.9 15.0

계 18.8 19.9 19.9 20.5 20.9 100.0


주거복지로드맵 생애단계별, 소득수준별 수요자 맞춤형 주거지원

수요자 주거실태 지원방안

청년 - 소득은 적고 월세 비중 높아 RIR 높음(실업률 9.8%, 월세비중 64.3%, RIR 19.5%) 소형, 일자리 연계형 청년주택 30만실

- 1인 가구 많고, 쪽방, 고시원 거주 많음 자산형성 및 자금지원

- 전월세 자금 및 공공임대 수요가 많음 주거 관련 정보 제공

신혼부부 - 주거, 양육 부담으로 혼인, 출산 포기 증가 신혼희망타운 7만호

- 주택 구입 및 전세자금 지원 수요 많음 육아 특화형 임대 20만호

전용 구입, 전세자금

고령 - 대부분 1~2인 가구로 구성 복지서비스 연계 주택 5만호

- 보유자산 대부분이 주택으로 개보수 수요 많음, 임차가구는 소득이 적어 공공임대 수요 많음 보유주택 활용한 지원

주택 개보수 지원 강화

저소득/취약계층 - 최저주거기준 미달가구 비율이 전체의 1.5배 공적임대 41만호

- 지하, 옥탑방 거주가구 비율이 전체의 1.6배 주거급여 기능 강화

- 아동이 있는 빈곤가구는 76.7만 가구 계층별 주거지원사업

- 공공임대, 전세자금, 주거급여 수요가 많음


주거복지로드맵 무주택 실수요자 위한 주택 공급 확대 추진 방향

대상 계층 공공주택, 자금 지원방안 기대 효과

주택 구입 의사가 있는 무주택 실수요자 - 저렴한 공공분양주택 확대 공급 내집 마련 지원 및 자산 양극화 완화

- 디딤돌 대출, 공유형 모기지와 연계 지원

주택 구입이 어려운 무주택 임차인 - 공적임대주택 및 등록 임대주택 확대 저렴한 임대료로 장기간 거주

- 버팀목 대출(전세자금)과 연계 지원

저소득 취약계층 - 영구, 매입, 전세임대 등 공공임대주택 최저 수준의 임대료로 주거비 부담 경감

- 긴급지원주택 등 취약계층 지원사업


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 오경석).


기업 분석 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 14

눈높이에 부합할 4분기

4분기 영업이익 202억원(+6.9%, YoY) 전망

- 네트워크 판매 고객사 신제품 출시 효과 지속으로 화장품 내수 매출액 1,191억원(+14.5%) 전망

- 3분기와 달리 추석 명절 상여금, 퇴직급여 비용 등 일회성 비용이 없어 영업이익 증가 기대

2018년 영업이익 975억원(+33.3%) 전망

- 중국인 관광객 입국자 회복이 기대되는 내년 2분기를 기점으로 실적 개선 본격화 예상

- 내년 무석콜마 신규 매출 가세로 중국 합산 매출액 839억원(+73.1%)으로 증가 전망

목표주가 10% 상향한 110,000원, 투자의견 ‘매수' 유지

- 1) 중국인 관광객 부재에도 지속되는 화장품 내수 성장(4Q17F +14.5%) 2) 신공장 증축에 따른 제약 부문 매출 증가(18F +15.5%) 3) 무석콜마 가동으로 중국 매출 성장(18F +73.1%)

한국콜마와 국내 ODM 기업 화장품 내수 성장률 추이 및 전망

자료: 각 사, 신한금융투자 추정

매수 (유지)

현재주가 (11월 29일) 85,800원

목표주가 110,000원 (상향)

상승여력 28.2% 이지용

(02) 3772-1574

[email protected]

KOSPI 2,512.90p

KOSDAQ 781.72p

시가총액 1,810.8십억원

액면가 500원

발행주식수 21.1백만주

유동주식수 16.1백만주(76.3%)

52주 최고가/최저가 90,200원/59,200원

일평균 거래량 (60일) 189,347주

일평균 거래액 (60일) 14,618백만원

외국인 지분율 45.84%

주요주주 한국콜마홀딩스 외 22 인 23.31%

NIHON KOLMAR 13.16%

절대수익률 3개월 25.8%

6개월 -0.7%

12개월 25.3%

KOSPI 대비 3개월 18.4%

상대수익률 6개월 -7.0%

12개월 -1.4%

한국콜마 (161890)

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2015 535.8 60.7 58.8 45.5 2,155 31.4 10,459 44.0 28.2 9.1 22.7 (7.0)

2016 667.5 73.4 71.3 53.1 2,516 16.7 12,790 26.2 16.9 5.1 21.6 10.9

2017F 819.7 73.2 69.6 55.6 2,636 4.8 15,173 31.1 20.2 5.4 18.9 51.4

2018F 944.9 97.5 91.7 71.1 3,367 27.7 18,291 24.3 15.4 4.5 20.1 29.2

2019F 1,127.8 133.9 130.4 101.0 4,787 42.2 22,828 17.1 11.3 3.6 23.3 5.9

자료: 신한금융투자 추정

(20)

0

20

40

60

1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F

한국콜마

코스맥스

코스메카코리아

(%)

기업 분석 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 15

한국콜마 4Q17 실적 전망

(십억원, %) 4Q17F 3Q17 % QoQ 4Q16 % YoY 신한금융 컨센서스

매출액 217.0 207.1 4.8 185.6 16.9 218.1 2,14.8

영업이익 20.2 17.0 19.0 18.9 6.9 20.4 20.3

세전이익 18.0 16.3 10.5 19.7 (8.7) 18.2 17.9

순이익 14.2 13.1 8.5 13.8 3.2 14.4 14.6

영업이익률 9.3 8.2 1.1p 10.2 (0.9)p 9.4 9.5

세전이익률 8.3 7.9 0.1p 10.6 (2.3)p 8.4 8.3

순이익률 6.6 6.3 0.2p 7.4 (0.9)p 6.6 6.8

자료: 회사 자료, FnGuide, 신한금융투자

한국콜마 영업실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17F 1Q18F 2Q18F 3Q18F 4Q18F 2016 2017F 2018F

연결 매출액 148.6 173.0 160.2 185.6 201.4 207.1 194.2 217.0 215.5 230.0 235.6 263.8 667.5 819.7 944.9

별도 매출액 144.6 166.7 147.4 161.3 169.6 171.2 162.6 179.3 180.2 188.5 185.3 206.9 620.0 682.7 761.0

화장품 109.1 124.7 104.4 116.0 123.0 122.0 114.1 128.4 126.8 132.1 130.1 146.5 454.2 487.5 535.6

내수 100.8 112.6 93.4 104.1 115.1 115.3 105.1 119.1 119.2 125.6 121.4 137.6 410.9 454.6 503.7

수출 8.3 12.1 11.0 11.9 7.9 6.7 9.0 9.3 7.6 6.6 8.7 8.9 43.3 32.9 31.8

제약 35.4 41.9 42.9 45.2 46.5 49.1 48.4 50.8 53.3 56.3 55.1 60.2 165.4 194.8 225.0

내수 33.9 40.7 41.8 43.8 44.7 47.3 44.7 49.1 51.2 54.1 50.7 58.1 160.2 185.8 214.1

수출 1.5 1.2 1.1 1.4 1.8 1.8 3.7 1.8 2.1 2.2 4.4 2.1 5.2 9.0 10.9

기타 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.4 0.4 0.4

해외 7.1 12.9 16.6 29.1 33.9 39.0 34.4 41.2 38.6 44.9 54.3 61.9 65.7 148.5 199.8

북경콜마 7.1 12.9 16.6 15.5 10.7 14.3 11.4 12.1 11.9 16.1 12.5 13.2 52.1 48.5 53.7

무석콜마 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 15.1 15.1 0.0 0.0 30.3

PTP(미국) 0.0 0.0 0.0 13.6 16.6 16.5 19.3 22.0 19.4 19.5 22.6 25.7 13.6 74.4 87.2

CSR(캐나다) 0.0 0.0 0.0 0.0 6.6 8.2 3.7 7.1 7.4 9.3 4.1 7.9 0.0 25.6 28.7

연결 조정 (3.1) (6.6) (3.8) (4.8) (2.1) (3.1) (2.8) (3.5) (3.4) (3.5) (4.0) (5.0) (18.2) (11.5) (15.9)

YoY

연결 매출액 17.5 21.8 25.0 33.4 35.5 19.7 21.2 16.9 7.0 11.1 21.3 21.6 24.6 22.8 15.3

별도 매출액 18.2 24.4 20.8 25.5 17.3 2.7 10.3 11.2 6.3 10.1 14.0 15.4 22.3 10.1 11.5

화장품 19.4 22.4 17.7 24.7 12.7 (2.2) 9.3 10.7 3.1 8.3 14.0 14.1 21.1 7.3 9.9

내수 16.3 12.4 19.9 22.3 14.2 2.4 12.5 14.5 3.6 8.9 15.5 15.5 17.4 10.6 10.8

수출 76.6 611.8 1.9 50.6 (4.8) (44.6) (18.2) (22.2) (3.4) (2.2) (3.3) (3.6) 72.5 (24.1) (3.2)

제약 14.6 30.9 29.2 27.7 31.4 17.2 12.8 12.4 14.6 14.7 13.9 18.5 25.8 17.8 15.5

내수 14.6 30.9 28.5 28.0 32.1 16.0 7.0 12.0 14.4 14.4 13.3 18.5 25.7 16.0 15.2

수출 12.7 32.0 67.0 17.5 15.1 57.7 237.5 26.4 20.7 22.3 20.9 20.6 26.9 74.4 21.1

기타 33.3 2.0 (14.7) (1.9) (1.9) 1.0 14.0 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0 2.8 3.2 1.0

해외 24.6 31.6 88.6 129.1 377.5 202.3 107.2 41.6 14.0 15.2 57.9 50.3 77.6 126.1 34.5

북경콜마 24.6 31.6 88.6 22.0 50.7 10.9 (31.3) (21.9) 11.0 12.7 9.3 9.3 40.8 (6.9) 10.7

무석콜마 - - - - - - - - - - - - - - -

PTP(미국) - - - - - - - 62.0 16.9 18.4 17.0 16.7 - 447.3 17.2

CSR(캐나다) - - - - - - - - 11.6 13.0 11.7 11.4 - - 12.0

자료: 회사 자료, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 이지용).


/ 16

차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

29일 기준 KOSPI 12개월 선행 PER 9.5배

KOSPI 원/달러 환율 하락에 따른 수출주 투자 심리 위축으로 전주 대비 27.6pt 내린 2,512.90pt 기록

29일 기준 KOSPI 12개월 선행 PER은 전주 대비 0.1배 내린 9.5배 기록

KOSPI 12개월 예상 PER(주가수익비율) 추이


▶ 차트 릴레이

29일 기준 KOSPI 12개월 선행 EPS 264.4pt

KOSPI 12개월 선행 EPS 264.43pt로 전주 대비 동일

IT 추정치 상향 둔화에 따라 EPS 전주 대비 동일

29일 기준 MSCI 한국 IT 12개월 선행 EPS 169.4pt

MSCI 한국 IT 섹터 지수 12개월 선행 EPS 169.36pt 기록

전주 대비 동일

KOSPI 12개월 선행 EPS(주당순이익) MSCI 한국 IT 섹터 지수 12개월 선행 EPS(주당순이익)

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자 자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

170

190

210

230

250

270

11/11 11/12 11/13 11/14 11/15 11/16 11/17

(pt)

30

60

90

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180

11/11 11/12 11/13 11/14 11/15 11/16 11/17

(pt)

8

9

10

11

12

1,600

1,800

2,000

2,200

2,400

2,600

11/11 05/12 11/12 05/13 11/13 05/14 11/14 05/15 11/15 05/16 11/16 05/17 11/17

KOSPI(좌축)

12MF PER(우축)

(pt) (배)

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 17

월: IT 통신서비스

화: 소재 산업재

수: 경기소비재

금융

목: 필수소비재 헬스케어

금: 에너지 유틸리티

국제 곡물 가격 소맥 가격 하락

소백 가격은 전주 대비 2.8% 하락

전주대비 증감률 원당 1.8%, 옥수수 -1.1%, 대두0.6%로 보합세

선망 참치어가 상승세 지속

10월 방콕 가다랑어 가격은 64% YoY 상승

4월부터 상승세 지속. 10월 말 기준 2,300달러/톤 기록

국제 곡물 가격 추이 방콕 선망 참치어가(가다랑어) 및 YoY 등락율 추이

자료: QuantiWise, 신한금융투자 자료: Thai Union, 신한금융투자

의약품 수출액

10월 의약품 수출액

10월 의약품 수출은 3.2억 달러(+64.2%, 이하 YoY) 고성장 달성. 10월 누적 수출액은 24.5억 달러(+15.5%)으로 양호한 성장 중.

의료기기 수출액

10월 의료기기 수출액

10월 수출액은 2.2억 달러(-9.9%)로 소폭 부진. 10월 누적 수출액은 23.5억 달러(+13.8%)로 수출 호조 지속

의약품 수출액 추이 의료기기 수출액 추이

자료: 무역협회, 신한금융투자 자료: 무역협회, 신한금융투자

(30)

0

30

60

90

1,300

1,600

1,900

2,200

2,500

08/16 11/16 02/17 05/17 08/17

선망 참치어가(좌축)

YoY 증감률(우축)

(USD/MT) (%)

0

10

20

30

40

0

5

10

15

20

07 09 11 13 15 17

소맥(좌축)

옥수수(좌축)

대두(좌축)

원당(우축)

($/bu) (cent/lb)

(20)

0

20

40

60

80

50

100

150

200

250

300

350

02/11 02/12 02/13 02/14 02/15 02/16 02/17

수출금액(좌축)

증감률(우축)

(백만달러) (%)

(35)

(5)

25

55

85

115

0

100

200

300

400

500

01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/16 01/17

수출 금액(좌축)

증감률(우축)

(백만달러) (%)

/ 18

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

대차잔고 증감 (단위: 십억원)

2016년 말 11/22 (수) 11/23 (목) 11/24 (금) 11/27 (월) 11/28 (화)

코스피 36,723 56,627 56,456 56,623 55,642 55,245

코스닥 9,164 13,673 14,155 13,943 13,996 13,543

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 기준일 : 2017년 11월 28일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

ARIRANG 200 2,000,000 4,596,809 기관100% ARIRANG 200 66,610 153,096 기관100%

메리츠종금증권 794,145 22,728,058 외국인93% / 기관7% 아이엔지생명 27,768 105,120 외국인100%

아이엔지생명 510,446 1,932,356 외국인100% 삼성바이오로직스 22,412 1,246,338 외국인69% / 기관31%

팬오션 506,922 33,135,949 외국인94% / 기관6% 현대차 21,636 797,816 외국인77% / 기관23%

두산인프라코어 452,590 55,751,523 외국인94% / 기관6% 넷마블게임즈 20,948 464,761 외국인66% / 기관34%

우리은행 425,731 27,912,572 외국인80% / 기관20% NAVER 20,767 1,009,145 외국인73% / 기관27%

KBSTAR 200 350,000 6,647,168 기관100% 엔씨소프트 20,248 1,207,678 외국인93% / 기관7%

KINDEX 200 300,000 1,029,030 기관100% POSCO 12,633 904,583 외국인78% / 기관22%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 기준일 : 2017년 11월 28일

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

이화전기 1,000,000 13,929,223 외국인100% 신라젠 38,460 737,512 외국인81% / 기관19%

제이콘텐트리 548,672 3,169,125 기관100% 셀트리온헬스케어 9,104 490,999 외국인100%

HB테크놀러지 429,485 4,803,065 외국인96% / 기관4% 로엔 7,988 350,967 외국인100%

신라젠 416,680 7,990,386 외국인81% / 기관19% CJ E&M 7,437 48,860 기관100%

SBI인베스트먼트 255,196 4,854,986 외국인100% 에코프로 3,471 67,079 외국인67% / 기관33%

KD건설 245,000 11,579,079 외국인94% / 기관6% 제이콘텐트리 2,634 15,211 기관100%

크루셜텍 243,808 6,373,647 외국인1% / 기관99% 에스에프에이 2,139 31,081 외국인100%

에이티넘인베스트 168,831 2,946,405 외국인79% / 기관21% 티슈진(Reg.S) 2,084 8,685 기관100%

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

(십억원)

55,000

56,500

58,000

59,500

61,000

(십억원)

/ 19

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위: 주/백만원) 체결일 : 2017년 11월 28일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

팬오션 607,646 22.69% 삼성바이오로직스 18,843 20.31%

현대상선 511,893 25.95% KODEX 200 15,030 4.75%

KODEX 200 454,704 4.75% 아모레퍼시픽 11,718 14.34%

LG디스플레이 313,751 10.12% 넷마블게임즈 10,233 11.81%

대우부품 257,868 3.11% LG디스플레이 9,675 10.10%

한온시스템 199,640 19.74% LG화학 8,403 13.07%

후성 186,489 2.82% SK하이닉스 6,156 1.83%

KODEX 코스닥 150 155,667 5.43% 한미약품 6,033 6.98%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위: 주/백만원) 체결일 : 2017년 11월 28일

종목 수량 비중 종목 금액 비중

SBI인베스트먼트 278,903 0.21% 셀트리온 21,058 9.59%

제이콘텐트리 224,104 3.61% 신라젠 18,388 2.37%

에스맥 187,075 5.67% 셀트리온헬스케어 5,703 3.07%

신라젠 176,628 2.31% 에이치엘비 2,976 3.03%

CMG제약 146,217 0.20% 메디톡스 2,935 16.18%

하림 146,172 23.33% 바이로메드 2,312 2.68%

JYP Ent. 131,228 6.86% 덕산네오룩스 2,260 19.33%

이화전기 122,467 2.97% 인터플렉스 2,125 13.71%

누적 공매도 상위 종목 (단위: 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

LG디스플레이 1,906,636 11.98% 신라젠 1,138,748 2.59%

팬오션 1,866,450 9.12% HB테크놀러지 1,063,937 8.88%

현대상선 1,844,009 23.42% 하림 939,456 27.06%

KODEX 200 1,453,419 3.04% 제이콘텐트리 875,429 3.95%

한온시스템 1,001,574 14.34% SBI인베스트먼트 597,206 0.33%

삼성중공업 885,941 3.94% 큐로컴 591,858 4.89%

메리츠종금증권 798,716 4.32% 셀트리온 567,427 7.83%

기아차 792,583 13.55% 시노펙스 509,725 2.12%

투자주체별 매매동향 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 20

KOSPI (11월 29일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 9,225.4 16,744.6 26,405.2 313.2 2,000.8 1,401.2 1,395.7 1,045.2 115.2 64.6 1,362.9 1,839.8 313.2

매 수 11,250.4 15,142.1 25,599.2 715.2 2,902.0 1,391.0 1,632.8 1,063.7 154.2 43.6 1,698.6 2,364.6 715.2

순매수 2,025.0 -1,602.4 -805.9 402.0 901.2 -10.2 237.1 18.6 38.9 -21.0 335.7 524.8 402.0

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

삼양패키징 240.4 삼성전자 378.7 삼성전자 1,423.0 SK하이닉스 279.7

삼성전자우 167.0 현대모비스 258.0 현대모비스 226.6 POSCO 221.8

넷마블게임즈 140.6 현대차 226.2 카카오 128.3 GS리테일 169.8

LG디스플레이 128.5 POSCO 193.8 SK텔레콤 122.1 엔씨소프트 169.5

LG전자 117.0 현대산업 108.7 삼성바이오로직스 90.8 NAVER 116.3

KODEX 코스닥150 레버리지 78.5 현대로보틱스 106.5 이마트 84.4 넷마블게임즈 83.0

한국항공우주 71.2 효성 100.7 롯데케미칼 80.7 금호석유 81.1

롯데쇼핑 54.0 한미약품 90.5 한국전력 79.4 현대산업 76.1

대한항공 49.1 이마트 80.2 현대로보틱스 73.8 LG전자 75.3

대덕GDS 44.0 TIGER 코스닥150 77.2 LG생활건강 68.0 호텔신라 74.4

KOSDAQ (11월 29일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 2,633.4 5,859.6 58,002.0 619.2 832.9 234.3 458.4 554.9 33.8 30.2 266.5 222.4 619.2

매 수 3,530.7 6,857.1 56,304.7 444.8 1,723.7 207.9 523.8 573.7 44.2 12.7 282.7 162.1 444.8

순매수 897.3 997.5 -1,697.4 -174.4 890.8 -26.5 65.4 18.8 10.3 -17.5 16.2 -60.2 -174.4

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

실리콘웍스 49.8 셀트리온 227.2 셀트리온헬스케어 37.5 신라젠 453.2

와이엠씨 33.9 메디톡스 125.6 더블유게임즈 28.4 SKC코오롱PI 93.7

스튜디오드래곤 32.9 비에이치 115.4 솔브레인 28.2 휴젤 73.9

주성엔지니어링 32.8 휴젤 89.4 스튜디오드래곤 21.2 펄어비스 68.5

펄어비스 29.5 셀트리온헬스케어 52.1 파라다이스 20.6 포스코켐텍 30.1

파라다이스 26.4 신라젠 47.5 미동앤씨네마 20.3 에코프로 30.0

이엠텍 22.7 제이콘텐트리 46.9 CJ오쇼핑 18.6 시노펙스 27.4

제일홀딩스 22.0 CJ오쇼핑 37.9 GS홈쇼핑 16.0 바이로메드 22.3

포스코켐텍 18.2 에스에프에이 37.0 AP시스템 16.0 티씨케이 21.5

RFHIC 17.1 바이로메드 30.7 덕산네오룩스 15.0 모두투어 16.0

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

)

)

/ 21

2016년말 11/23 (목) 11/24 (금) 11/27 (월) 11/28 (화) 11/29 (수)

KOSPI지수 추이 (등락) 2,026.46 2,537.15(-3.36) 2,544.33(+7.18) 2,507.81(-36.52) 2,514.19(+6.38) 2,512.90(-1.29)

거래량 (만주) 26,452 39,129 29,794 28,489 34,824 30,121

거래대금 (억원) 30,091 51,742 44,773 62,571 65,189 52,776

상장시가총액 (조원) 1,308 1,648 1,652 1,627 1,632 -

상장자본금 (조원) 106.9 107.4 107.4 107.4 107.4 -

KOSPI200 P/E* (배) 13.34 13.32 13.36 13.12 13.18 -

등락종목수 상승 499(0) 433(1) 346(1) 328(1) 360(0)

하락 272(0) 351(0) 443(0) 463(0) 428(0)

주가이동평균 5일 2,534.00 2,536.07 2,532.10 2,528.80 2,523.28

20일 2,535.18 2,537.57 2,537.86 2,537.40 2,535.22

60일 2,449.02 2,451.83 2,453.98 2,456.38 2,458.85

120일 2,417.35 2,419.03 2,420.36 2,421.78 2,422.95

이격도 5일 100.12 100.33 99.04 99.42 99.59

20일 100.08 100.27 98.82 99.09 99.12

투자심리선 10일 30 40 40 50 50

2016년말 11/23 (목) 11/24 (금) 11/27 (월) 11/28 (화) 11/29 (수)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 631.44 796.80(+15.90) 792.74(-4.06) 792.80(+0.06) 773.12(-19.68) 781.72(+8.60)

거래량 (만주) 58,280 75,616 75,177 73,582 89,136 75,477

거래대금 (억원) 26,417 77,535 69,771 63,394 66,125 67,246

시가총액 (조원) 201.5 279.8 280.2 280.3 273.1 -

등록자본금 (조원) 13.5 14.6 14.7 14.7 14.7 -

KOSDAQ P/E* (배) 40.84 36.90 36.69 36.94 36.03 -

등락종목수 상승 824(2) 717(2) 481(0) 287(3) 623(3)

하락 318(0) 439(0) 674(0) 865(0) 511(0)

주가이동평균 5일 785.65 789.03 790.52 787.27 787.44

20일 734.24 739.38 744.54 748.48 752.78

60일 685.38 687.79 690.17 692.17 694.30

120일 671.99 673.19 674.36 675.36 676.38

이격도 5일 101.42 100.47 100.29 98.2 99.27

20일 108.52 107.22 106.48 103.29 103.84

투자심리선 10일 80 70 70 60 60

* P/E 배수는 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 2016년말 11/23 (목) 11/24 (금) 11/27 (월) 11/28 (화) 11/29 (수)

고객예탁금 (억원) 241,760 258,943 261,062 264,057 270,715 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) +194 -1,476 +2,119 +2,995 +6,658 -

신용잔고** (억원) 77,734 98,097 98,892 99,088 99,809 -

미 수 금 (억원) 1,070 1,864 2,313 1,951 1,656 -

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2017년 11월 27일 기준)

매수 (매수) 92.41% Trading BUY (중립) 3.57% 중립 (중립) 4.02% 축소 (매도) 0%

ETN 소개 신한 생각 / 2017년 11월 30일 (목)

/ 22


투자 전략

- 인버스 달러환산 KOSPI

- KOSPI200이 하락하고 미국달러 선물이 상승(원화약세) 할 경우 수익이 극대화

- KOSPI200 외국인 매도 전략 복제

- 레버리지 투자:

KOSPI200 및 USD 포지션에 각각 100% 노출되어 투자금액의 2배의 포지션

(일일 수익률의 2배를 복제하는 레버리지 상품에서 발생하는 일별 복리화 효과 감소)

상품 구조

- KOSPI200 선물 매도 + 원달러 선물 매수

- 일간 리밸런싱을 통해 KOSPI200 100% + 원달러 선물 100% 보유

- KOSPI200 선물, 원달러 선물 증거금 외의 금액은 CD에 투자하는 Total Return 방식

신한 USD K200 선물 바이셀 ETN vs. 유사상품 가격동향

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

Equity파생부 ETN팀

Basic Information

신한 K200 USD 선물 바이셀 ETN

기초지수 K200 USD 선물 바이셀 지수

종목코드 500001

상장일 2014.11.17

만기일 2024.11.08

운용보수 연 1.3%

발행물량 5,000,000주


기초지수 USD K200 선물 바이셀 지수

종목코드 500002

상장일 2014.11.17

만기일 2024.11.08

운용보수 연 1.3%

발행물량 5,000,000주


이 자료에 게재된 내용들은 조사분석 공표 절차 승인이 되었음을 확인합니다(작성자: Equity파생부 ETN팀).

CODE 종목명 현재가 52주 시가총액 60일 평균 절대수익률 (%)

최저가 최고가 (억) 거래량 거래대금 주간 1개월 3개월 6개월 1년

500002 신한 USD K200 선물 바이셀 ETN 6,960 6,885 10,210 348 1,530 10,781,264 0.9 -3.9 -10.3 -10.8 -30.9

500001 신한 K200 USD 선물 바이셀 ETN 12,815 9,090 12,980 641 33 409,343 -0.7 3.8 10.7 9.3 38.3

114800 KODEX 인버스 5,925 5,785 7,860 9,806 6,834,870 40,330,987,978 1.5 -0.3 -6.8 -7.4 -24.4

252670 KODEX 200선물인버스2X 5,725 5,450 10,230 3,962 7,054,825 40,097,558,103 2.8 -0.4 -13.3 -14.6 -43.8


4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11,000

11/16 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17


KODEX인버스

KODEX200선물인버스2X

* 기준가 10,000

신한금융투자 영업망

서울지역

강남 02) 538-0707 구로 02) 857-8600 대치센트레빌 02) 554-2878 보라매 02) 820-2000 여의도 02) 3775-4270

강남중앙 02) 6354-5300 남대문 02) 757-0707 도곡 02) 2057-0707 삼성역 02) 563-3770 연희동 02) 3142-6363

관악 02) 887-0809 노원역 02) 937-0707 마포 02) 718-0900 삼풍 02) 3477-4567 영업부 02) 3772-1200

광교 02) 739-7155 논현 02) 518-2222 명동 02) 752-6655 송파 02) 449-0808 잠실신천역 02) 423-6868

광화문 02) 732-0770 답십리 02) 2217-2114 목동 02) 2653-0844 신당 02) 2254-4090 중부 02) 2270-6500

종로영업소 02) 722-4388 성수동영업소 02) 466-4228 반포 02) 533-1851 압구정 02) 511-0005

인천ᆞ경기지역

계양 032) 553-2772 수원 031) 246-0606 의정부 031) 848-9100 판교 031) 8016-0266

분당 031) 712-0109 안산 031) 485-4481 일산 031) 907-3100 평택 031) 657-9010

산본 031) 392-1141 인천 032) 819-0110 정자동 031) 715-8600 평촌 031) 381-8686

부산ᆞ경남지역

금정 051) 516-8222 마산 055) 297-2277 서면 051) 818-0100 울산남 052) 257-0777

동래 051) 505-6400 밀양 055) 355-7707 울산 052) 273-8700 창원 055) 285-5500

대구ᆞ경북지역 제주지역

구미 054) 451-0707 대구수성 053) 642-0606 안동 054) 855-0606 서귀포 064) 732-3377

대구 053) 423-7700 대구위브더제니스 053) 793-8282 포항 054) 252-0370 제주 064) 743-9011

대전ᆞ충북지역 강원지역

대전 042) 484-9090 유성 042) 823-8577 청주 043) 296-5600 강릉 033) 642-1777

광주ᆞ전라남북지역

광주 062) 232-0707 광양 061) 791-8020 전주 063) 286-9911

군산 063) 442-9171 여수 061) 682-5262 수완 062) 956-0707

PWM Lounge

경희궁 02) 2196-4655 문정역 02) 449-0808 순천연향동 061) 727-6703 의정부 031) 848-0125 평촌 031) 386-0583

과천 02) 3679-1410 부산서면 051) 243-3070 신제주 064) 743-0754 전북 063) 286-9911 평택 031) 657-0136

광교영업부 02) 777-1559 산본중앙 031) 396-5094 안산 031) 485-4481 종로 02) 722-4650 포항남 054) 252-0370

마포중앙 02) 718-5029 서여의도 02) 3775-2341 영업부 02) 3783-1025 종로중앙 02) 712-7106

명동 02) 3783-1257 성수동 02) 466-4227 울산 052) 261-6127 창원 055) 285-5500

PWM센터

강남 02) 508-2210 목동 02) 2649-0101 서울FC 02) 778-9600 이촌동 02) 3785-2536 부산 051) 819-9011

강남대로 02) 523-7471 반포 02) 3478-2400 서초 02) 532-6181 인천 032) 464-0707 PVG강남 02) 559-3399

광주 062) 524-8452 방배 02) 537-0885 스타 02) 2052-5511 일산 031) 906-3891 PVG서울 02) 6050-8100

대구 053) 252-3560 분당 031) 717-0280 압구정 02) 541-5566 잠실 02) 2143-0800

대전 042) 489-7904 분당중앙 031) 718-5015 압구정중앙 02) 547-0202 태평로 02) 317-9100

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daily 3306호 / 2017년 11월 30일...

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