cursul 9_convergenta nominala si reala
TRANSCRIPT
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
1/56
Cursul 9: Convergena
nominal i real
Conf. univ. dr. Cristian PUN
Curs: Finane Internaionale
Bucureti, 2011
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
2/56
Convergena nominal (5 criterii):
Inflaia: cretereapreurilor nu trebuie s fie mai mare cu 1,5% peste media celormai performante 3 ri din Zona Euro din punct de vedere al inflaiei. Pentru
msurareadinamicii
preurilorde consum se
foloseteun INDICE ARMONIZAT.
Dobnda pe termen lung: rile care doresc s adere la Euro nu trebuie s aibdobnda pe termen lung mai mare cu 2% fa de media dobnzii pe termen lung acelor mai performante 3 ri n materie de inflaie (vezi criteriul de mai sus).Dobnda se va lua cea de la obligaiunile guvernamentale.
Deficitul public: deficitul public nu trebuie s fie mai mare de 3% din PIB calculat lapreulpieei.
Datoria public: datoria public nu trebuie s fie mai mare de 60% din PIB.
Stabilitatea cursului de schimb: cursul de schimb trebuie srmn natural (frintervenia bncii centrale) stabil fa de Euro vreme de 2 ani nainte deacceptarea n Zona Euro. Stabilitatea a fost stabilit odat cu setarea ERM2 printratatul de la Amsterdam: o band de variaie de maxim +/-15% fa de un cursetalon stabilit iniial.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
3/56
Convergena real i convergena legal ntr-o zon monetar
Prin convergen legal se nelege armonizarea legislaiei naionale cu privire la
funcionarea sistemului financiar-bancar, modificarea statului de funcionare albncii centrale. n sens larg aceast convergen vizeaz independena bnciicentrale fa de factorul politic i integrarea bncii centrale n SEBC (SistemulEuropean al Bncilor Centrale).
Convergenarealare n vedere egalizarea standardului de viai este mai largdefinit de Comisia European ca fiind coeziunea economic i social dinUniunea European. Nu exist un criteriu de convergen clar stabilit de Tratatedar se are n vedere omajul, structura balanei de pli externe, venitul pelocuitor, nivelul cheltuielilor guvernamentale, inovarea etc. O ar trebuie s faceforturi s se apropie de rile din zona monetar n care doretes se integreze idin acest punct de vedere.
Critic: i n Romnia exist zone care sunt mai dezvoltate economic dect alte zone i
nu exist nici o problem a stabilitii monedei naionale din acest punct de vedere.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
4/56
Ipotezele cu privire la convergena unei ri la o zon monetar:
Ipotezele cu privire la convergena unei ri la o zonmonetar sunt n numr de 3(definite iniial de Galor, 1996):
Ipoteza cu privire la ConvergenaAbsolut (sau necondiionat): - venitul pelocuitor al rilor converge unul ctre altul pe termen lung independent decondiiileiniiale din aceste ri[Baumol, 1986; DeLong, 1988]. Dacrile nu vorreui s convearg una ctre cealalt atunci problema ine de un eec alinstituiilor responsabile de acest proces [Abramovitz, 1986; Heitger, 1987; Alam,1992];
Ipoteza ConvergeneiCondiionate venitul pe locuitor va converge ntre ri caresunt identice din punct de vedere al caracteristicilor structurale fundamentaleindependent de condiiileiniiale din aceste ri [Dowrick and Nguyen, 1989; Barroand Sala-i-Martin, 1991, 1992; Mankiw et al., 1992; Levine and Renett, 1992; Barroet al., 1995]. Convergena apare doar la ri asemntoare din punct de vederestructural.
Ipoteza ConvergeneideClub venitul pe locuitor din diferite ri va convergepe termen lung doar dac rile sunt identice din punct de vedere alcaracteristicilor lor structurale fundamentale dar i dac pleac de la condiiiiniiale similare.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
5/56
Forme ale convergenei
Exist numeroase studii care au testat ipotezele cu privire la convergena real inominal. n literatura de specialitate identificm dou definiii ale convergenei
considerate relevante i de referin [Barro and Sala-i-Martin (1995), Sala-i-Martin(1996) Vohra (1997), Martin and Sanz (2003), Iancu, (2008)]:
convergen(beta) presupune faptul cri mai srace (sau regiuni) cresc mai
rapid dect cele mai bogate i astfel ele le vor putea ajunge din urm ntr-unorizont de timp determinat. Testarea se face pe baza modelelor de regresie.
convergen (sigma) acoper dou tipuri de convergen absolut icondiionali care are n vedere reducerea dispersiei ntre PIB / loc. al unor ri
dintr-o anumit regiune.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
6/56
Efectul Balassa Samuelson (1964)
Varianta original a Balassa Samuelson Effect se refer la corelaia dintre nivelulgeneral al preurilor dintr-o anumitari nivelul venitului pe locuitor [Balassa,
1964; Samuelson, 1964].
Efectul Balassa Samuelson: orice cretere a productivitii ntr-o ar (PIB/loc.)
genereaz o cretere a nivelului preurilor (altfel spus, convergenanominal este
imposibil de realizat n acelai timp cu convergenareal).
Ipotezele iniiale ale modelului Balassa - Samuelson:
Dou ri ofer dou tipuri de produse pe pia: bunuri tranzacionabile (tradable) ibunuri netranzacionabile (non-tradables, cele ale cror preuri sunt reglementate
cum ar fi energia electric sau transportul n comun).
Nivelul de productivitate n ambele sectoare este msurat n mod similar pe bazaproductivitii muncii.
Pentru simplificare, productivitatea muncii pentru sectorul bunurilornetranzacionabile a fost setat la 1 n ambele ri (A i B)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
7/56
Efectul Balassa-Samuelson
1PrPr BtradableNonAtradableNon teaoductivitateaoductivita
Salariile (wAi wB)n ambele sectoare i n ambele ri depind de nivelul preurilor i deproductivitatea muncii n cele dou sectoare:
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
8/56
Efectul Balassa-Samuelson
Asumnd o mobilitate total a capitalurilor ntre cele dou sectoare (tradable i non-tradable) n ambele ri (dobnda este o variabilexogen) icpiaa muncii este una
eficienti perfect funcional: salariile dintre cele dou sectoare n cele douri tinds fie egale:
tradableNon
A
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
A
tradableNon
A poductivityPrpww
tradableNon
B
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
B
tradableNon
B poductivityPrpww
Prima situaie: Ambele riutilizeazaceeaimoned sau moneda este legat una
de cealalt (curs fix sau ancorvalutar), cursul de schimb E este setat ca fiind egal
cu 1 (E=1). Bazndu-ne pe paritatea puterilor de cumprare avem:
Tradable
B
Tradable
A
1E
Tradable
B
Tradable
A ppp
pE
Tradable
A
tradableNon
ATradable
AoductivityPr
pp
Tradable
B
tradableNon
BTradable
BoductivityPr
pp
Tradable
B
Tradable
A
tradableNon
B
tradableNon
A
Tradable
B
tradableNon
B
Tradable
A
tradableNon
A
oductivityPr
oductivityPr
p
p
oductivityPr
p
oductivityPr
p
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
9/56
Efectul Balassa-Samuelson: cazul unui curs fix sau a unor
monede legate ntre ele
Tradable
B
Tradable
A
tradableNon
B
tradableNon
A
Tradable
B
tradableNon
B
Tradable
A
tradableNon
A
oductivityPr
oductivityPr
p
p
oductivityPr
p
oductivityPr
p
Concluzii:
Dac n ara A productivitatea n sectorul bunurilor tranzacionabilecrete mai multdect n ara B, preurile din sectorul bunurilor netranzacionabile din ara A vorcrete mai mult dect preurile din sectorul bunurilor netranzacionabile din ara B(convergenanominal).
Cnd dou rii leag moneda una de cealalt apare o incompatibilitate ntreconvergena real (bazndu-ne pe productivitatea muncii) i convergena nominal(bazndu-ne pe inflaie).
Concluzia este foarte clar: Nu putem avea n acelai timp convergen real iconvergennominal
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
10/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
Al doilea caz: rile A i B utilizeaz monede diferite
Preurile din cele douri A i B sunt exprimate ca medie ponderat ntre preurile labunurile tranzacionabilei la cele netranzacionabile.
Dac se noteaz cu AiBponderile celordou tipuri de bunuri n coulde bunuri pecare se estimeazinflaia avem c:
)1(tradableNonA
Tradable
AA
AA
ppp
)1(tradableNonBTradableBBBB
ppp
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
11/56
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
12/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
Tradable
B
Tradable
ATradable
B
Tradable
A pEp
p
pE
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
A oductivityPrpw
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
A
Tradable
AoductivityPrpEoductivityPrpw
Tradable
B
Tradable
BTradable
B
Tradable
B
Tradable
B
Tradable
BoductivityPr
wpoductivityPrpw
Tradable
ATradable
B
Tradable
BTradable
A
Tradable
B
Tradable
A oductivityProductivityPr
wEoductivityPrpEw
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
13/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
Tradable
ATradable
B
Tradable
BTradable
A oductivityProductivityPr
wEw
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
oductivityPr
oductivityPr
E
1
w
w
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
14/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
Cursul de schimb real este egal cu cursul de schimb nominal ajustat cu diferenialul deinflaie:
)1(tradableNonA
)1(tradableNon
B
Tradable
A
Tradable
B
)1(tradableNon
A
Tradable
A
)1(tradableNon
B
Tradable
B)12(
A
Breal
A
B
A
B
AB
BB
p
p
p
pE
pp
ppE
p
pEE
Logaritmnd relaia de mai sus (asumnd i cA=B=) obinem:
)]p(Log)p(Log[)1()]p(Log)p(Log[)E(Log)E(Log tradableNonAtradableNon
B
Tradable
A
Tradable
Breal
Rescriind formula obinem urmtoarea relaie:
]pp[)1(]pp[EEtradableNon
A
tradableNon
B
Tradable
A
Tradable
Breal
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
15/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
]dt
dp
dt
dp[)1(]
dt
dp
dt
dp[
dt
dE
dt
dE tradableNonAtradableNon
B
Tradable
A
Tradable
Breal
Prin derivarea termenilor ecuaiei de mai sus n funcie de timp obinem c :
]pp[)1(]pp[EEtradableNon
A
tradableNon
B
Tradable
A
Tradable
Breal
dt
dp
dt
dE
dt
dp
dt
dp
dt
dp
dt
dE
p
pE
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A
Tradable
B
Tradable
A PPP Formula:
]dt
dp
dt
dp[)1()1(
dt
dE
dt
dE tradableNonA
tradableNon
Breal
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
16/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
]
dt
dp
dt
dp
dt
dE[)1(
dt
dE tradableNonAtradableNon
Breal
Dac iniial considerm variaia cursului de schimb nominal egal cu 0 (dE/dt=0),variaia cursului de schimb real depinde de variaia preurilor din sectorul non-tradable:
]dt
dp
dt
dp[)1(
dt
dEtradableNon
A
tradableNon
Breal
Concluzie: Dacvariaiapreurilor n sectorul bunurilor netranzacionabile din ara Beste mai mare dect variaiapreurilor n sectorul bunurilor netranzacionabile n ara
A cursul de schimb real din ara A va crete.
Nivelul preurilor din sectorul bunurilor netranzacionabile din cele douri depinde
de productivitatea muncii i nivelul preurilor din sectorul bunurilor tranzacionabile
(tradable)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
17/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
Derivnd din formula salariului din sectorul bunurilor netranzacionabile n funcie detimp obinem:
dt
oductivityPrd
dt
dp
dt
dwtradableNontradableNontradableNon
tradableNon
B
tradableNon
B
tradableNon
B oductivityPrpw
]dt
dp
dt
dp
[)1(dt
dE tradableNonA
tradableNon
Breal
]dt
oductivityPrd
dt
dw
dt
oductivityPrd
dt
dw[)1(
dt
dE tradableNonAtradableNon
A
tradableNon
B
tradableNon
Breal
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
18/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
Dac variaia productivitii muncii din sectorul bunurilor netranzacionabile esteegal n ambele ri, variaia cursului de schimb real va fi:
]dt
oductivityPrd
dt
dw
dt
oductivityPrd
dt
dw[)1(
dt
dE tradableNonAtradableNon
A
tradableNon
B
tradableNon
Breal
dt
dw
dt
dw)1(
dt
dEtradableNon
A
tradableNon
Breal
Not: rile difer doar prin variaia productivitii muncii n sectorul bunurilor
tranzacionabile nu i prin variaia productivitii muncii n sectorul bunurilor
netranzacionabile.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
19/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
O alt asumpie pe care o facem este c salariul din sectorul bunurilornetranzacionabile crete dac crete salariul n sectorul bunurilor tranzacionabile
(creterea salariului dintr-un sector trage dup sine creterea salariului i din cellaltsector n interiorul unei ri):
p
pEE
A
Breal
dt
dp
dt
dp
dt
dE
dt
dE ABreal
dt
dw
dt
dw)1(
dt
dEtradableNon
A
tradableNon
Breal
dt
dw
dt
dw)1(
dt
dp
dt
dE
dt
dpTradable
B
Tradable
ABA
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
20/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
dt
oductivityPrd
dt
dp
dt
dw TradableATradable
A
Tradable
A
dt
oductivityPrd
dt
dp
dt
dwTradable
B
Tradable
B
Tradable
B
dt
dw
dt
dw)1(
dt
dp
dt
dE
dt
dpTradable
B
Tradable
ABA
TradableBTradableA1ETradableB
Tradable
A ppp
pE
dt
dp
dt
dpTradable
B
Tradable
A
Convergena
nominal impune o
stabilitate a
cursului de schimb
pe o perioaddeterminat. Deci E
este de presupus c
e relativ fix !!!
dt
oductivityPrd
dt
oductivityPrd)1(
dt
dp
dt
dE
dt
dpTradable
B
Tradable
ABA
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
21/56
Efectul Balassa-Samuelson: ri care folosesc monede diferite
dt
oductivityPrd
dt
oductivityPrd)1(
dt
dp
dt
dE
dt
dpTradable
B
Tradable
ABA
Concluzii desprinse din relaia de mai sus:
Dac cursul de schimb nominal este fixat (dE/dt este egal cu 0) atunci dac n
ara A productivitatea muncii n sectorul bunurilor tranzacionabile va cretemai rapid dect n ara B n acelai sector (convergen real a lui A ctre B)
atunci inflaia din ara A va fi mai mare dect inflaia din ara B (divergen
nominal). Adic ara A nu poate avea n acelai timp i convergen real i
convergennominal.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
22/56
Exemplu empiric de testare a
convergenei nominale pentrurile din afara Zonei Euro
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
23/56
Descrierea variabilelor din model:
Public balance (as % of GDP): net borrowing (+)/net lending (-) of general government isthe difference between the revenue and the expenditure of the general governmentsector. The general government sector comprises the following subsectors: central
government, state government, local government, and social security funds. GDP usedas a denominator is the gross domestic product at current market prices. Public debt(as % of GDP): Debt is valued at nominal (face) value, and foreign currency
debt is converted into national currency using end-year market exchange rates (thoughspecial rules apply to contracts). The national data for the general government sectorare consolidated between the sub-sectors. Basic data are expressed in nationalcurrency, converted into euro using end-year exchange rates for the euro provided bythe European Central Bank.
Inflation (based on HICP): Harmonised Indices of Consumer Prices (HICPs) are designedfor international comparisons of consumer price inflation. HICP is used for example bythe European Central Bank for monitoring of inflation in the Economic and MonetaryUnion and for the assessment of inflation convergence as required under Article 121 ofthe Treaty of Amsterdam. For the U.S. and Japan national consumer price indices areused in the table.
Long term interest rate: Ten year government bond yields are often used as a measure
for long-term interest rates. Yields vary according to the price of the bond. Secondarymarket means that the bond price is not an issue price (primary market) butdetermined by supply and demand on the market.
Exchange rate: we measured an annual variation of exchange rate (depreciation orappreciation) based on nominal exchange rates against Euro (excepting Euro Area andBulgaria that has a currency board and a fixed exchange rate against Euro and we usedan exchange rate against USD).
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
24/56
Datele utilizate n model
In our model, the nominal convergence is tested on a number of EU Countries thathave not joined the 16-member Euro Zone yet: Bulgaria, Czech Republic,
Denmark, Estonia, Cyprus, Latvia, Lithuania, Hungary, Malta, Poland, Romania,Slovakia, Sweden and United Kingdom.
We analysed nominal convergence for 14 countries included in our study and for aperiod of11 years (1996 2007) obtaining interesting conclusions on this topic.
The nominal convergence were measured based on Euro Area mean calculated byEurostat.
We assessed also a nominal convergence based on Maastricht criteria for all fivevariables: public balance less than 3% of GDP (as deficit), public debt less than 60%
from GDP, inflation less than 1.5% plus the mean of the top three EU memberswith lowest inflation, interest rate less than 2% plus the mean of the top three EUmembers with lowest inflation and exchange rate with a variation less than 15% inabsolute value.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
25/56
Criteriul Maastricht cu privire la inflaie
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
26/56
Criteriul Maastricht cu privire la dobnzi
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
27/56
Analiza pe baz de clustere de tip k-medii (1996 2001)
1996 1997 1998 1999 2000 2001
Cyprus Cyprus Bulgaria Czech Rep. Euro area Euro area
Denmark Denmark Cyprus Estonia Denmark DenmarkEuro area Euro area Denmark Latvia Cyprus Cyprus
Hungary Hungary Euro area Lithuania Hungary Hungary
Maastricht Maastricht Hungary Euro area Malta Malta
Sweden Malta Maastricht Bulgaria Slovakia Poland
UK Poland Malta Sweden Sweden Slovakia
Bulgaria Sweden Sweden Maastricht UK SwedenCzech Rep. UK Romania Romania Maastricht UK
Estonia Bulgaria Czech Rep. Denmark Bulgaria Maastricht
Latvia Czech Rep. Estonia Cyprus Czech Rep. Bulgaria
Lithuania Estonia Latvia Hungary Estonia Romania
Malta Latvia Lithuania Malta Latvia Czech Rep.
Poland Lithuania Poland Poland Lithuania EstoniaSlovakia Slovakia Slovakia Slovakia Poland Latvia
Romania Romania UK UK Romania Lithuania
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
28/56
Rezultatele analizei pe baz de clustere (2001 2007)
2002 2003 2004 2005 2006 2007
Euro area Euro area Euro area Euro area Euro area Euro area
Bulgaria Cyprus Cyprus Cyprus Cyprus Cyprus
Cyprus Hungary Hungary Hungary Hungary Hungary
Hungary Malta Malta Malta Malta Malta
Malta Maastricht Maastricht Estonia Maastricht Maastricht
Sweden Bulgaria Estonia Latvia Bulgaria Bulgaria
Maastricht Czech Rep. Latvia Lithuania Czech Rep. Czech Rep.Romania Denmark Lithuania Romania Denmark Denmark
Czech Rep. Poland Romania Poland Lithuania Lithuania
Denmark Slovakia Bulgaria Sweden Slovakia Romania
Poland Sweden Czech Rep. Maastricht Poland Slovakia
Slovakia UK Denmark Bulgaria Sweden Poland
UK Romania Poland Czech Rep. UK Sweden
Estonia Estonia Slovakia Denmark Estonia UK
Latvia Latvia Sweden Slovakia Latvia Estonia
Lithuania Lithuania UK UK Romania Latvia
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
29/56
Distanele dintre centrul clusterului care conine Romnia i cel
care conine media Zonei Euro (EA) i clusterul care conine
criteriile de la Maastricht (Maa)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
30/56
Evoluia distanei fa de criteriile de la Maastricht pentru Romnia
(Pearson Correlations)
0,900,93
0,96
0,85 0,84
0,72
0,81
0,52
0,76
0,290,27
0,13
Trend Equation (liniar): y = -0,0711x + 1,1267
Trend Equation (polynomial): y = -0,008x2 + 0,0335x + 0,8826
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Maastricht Criteria
Linear (Maastricht
Criteria)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
31/56
Relevana statistic a trendului (Criteriile de la Maastricht)
E ol ia distanei fa de Media Zonei E ro pentr Romnia c do tip ri de
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
32/56
Evoluia distanei fa de Media Zonei Euro pentru Romnia cu dou tipuri de
trendliniar i polinomial
(Pearson Correlations)
0,97 0,97 0,97
0,880,89
0,79
0,90
0,53
0,79
0,44
0,27
0,17Trend Equation (liniar): y = -0,0706x + 1,1723
Trend Equation (polynomial): y = -0,0083x2 + 0,0378x + 0,91940,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
EU Area
Linear (EU Area)
Poly. (EU Area)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
33/56
Relevana statistic a trendului (Euro Area)
Di di R i i C i iil d l M i h
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
34/56
Distana dintre Romnia i Criteriile de la Maastricht
(Metoda: Euclidian Distances)
81,51
194,41
90,47 92,9983,45
60,31
45,41 42,09 44,33 44,9649,33 48,11
Linear trend equation: y = -8,3006x + 127,07
Exponetial trend equation: y = 126,55e -0,102x
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
DromMaa
Linear (DromMaa)
Expon. (DromMaa)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
35/56
Relevana statistic a trendului (Maastricht Criteria)
E l i di t i f d M di Z i E
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
36/56
Evoluia distanei fa de Media Zonei Euro
(Metoda: Euclidian Distances)
81,51
194,41
90,47 92,99 83,45
60,31
45,41 42,09 44,33 44,9649,33 48,11
Linear trend equation: y = -8,3006x + 127,07
Exponetial trend equation: y = 126,55e -0,102x
0,00
50,00
100,00
150,00
200,00
250,00
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
DromMaa
Linear (DromMaa)
Expon. (DromMaa)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
37/56
Relevana statistic a trendului (Euro Area)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
38/56
Rezultate privind convergena nominal (datele sunt pn n 2007)
Test Rezultate Timpul la care se va
atinge convergenanominal
Maastricht Criteria(Metoda: Pearson)
Romania will catch-up theMaastricht Criteria after 3,84
years more beginning with 2007
August 2010
Euro Area (Metoda:Pearson)
Romania will catch-up the EuroArea after 4.6 years more
beginning with 2007
July 2011
Maastricht Criteria(Metoda: EuclidianDistance)
Romania still requires 3,3 yearsmore for catch up Maastricht
Criteria
April 2010
Euro Area (Metoda:Euclidian Distance)
Romania still requires 4,1 yearsmore for catch up Euro Area
January 2010
Not: s-au folosit dou tipuri de distane (distanele euclidiene i distanele
de tip Pearson).
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
39/56
Convergena fa de Zona Euro (Metoda: Distane Euclidiene)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
40/56
Parametrii regresiei liniare fa de Zona Euro cu semnificaia
statistic
Timpul estimat pentru unele ri din regiune pentru atingerea convergenei
nominale (date pn n 2007):
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
41/56
Nominal convergence to Maastricht Criteria Euclidian distances
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
42/56
Linear Trend Parameters (statistical test) for nominal convergence to
Maastricht Criteria
Catching up test based on linear trend:
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
43/56
Exemplul empiric privindtestarea convergenei reale la
Zona Euro
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
44/56
Variabilele incluse n model:
The real convergence was calculated by using the following indicators:
GDP growth rate (defines economic growth);
GDP per capita in volume (defines productivity); Exports to GDP (measures the international openness and competitiveness);
FDI intensity (reflects the openness to international capital);
Stock market capitalization (shows the dimension of economy and itsdevelopment level);
Unemployment rate (labour market disequilibrium); Labour cost;
R&D expenditures made by private sector (private sector innovation capacity).
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
45/56
Descrierea datelor:
In our model we tested real convergence by taking into consideration a number ofEastern European Countries that didnt acceded the Euro Zone 16 yet: Bulgaria, CzechRepublic, Hungary, Estonia, Latvia, Lithuania, Poland and Romania.
We observed data for countries included in our study for a period of 9 years (1999 2007) obtaining important conclusions on the real convergence evolution.
We used yearly data from Eurostat service.
The real convergence was tested by taking into consideration an average calculatedby Eurostat for Eurozone: http://ec.europa.eu/eurostat
http://ec.europa.eu/eurostathttp://ec.europa.eu/eurostathttp://ec.europa.eu/eurostat -
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
46/56
Analiza pe baz de clustere (1999-2007)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
47/56
Analiza pe baz de clustere (Metoda: Ward)
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
48/56
Convergena real a rilor care au aderat la UE n 2004
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
49/56
Convergena real a rilor care au aderat la UE n 2007
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
50/56
Convergena real la Zona Euro: distanele euclidiene
ii i i li i i l
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
51/56
Parametrii regresiei liniare prin care s-a testat convergena la Zona
Euro
Momentul estimat pentru atingerea convergenei reale n
ani:
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
52/56
Efectul Balassa-Samuelson pentru
rile din Europa Central i de Est
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
53/56
Convergena real i nominal a rilor din Europa Central i de Est
Years
Bulgaria Czech Rep. Estonia Latvia Lithuania
Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal Real Nominal
1999 87,71 17,02 65,53 55,45 55,02 68,49 81,23 60,33 57,86 50,95
2000 85,32 87,05 66,23 51,32 54,89 65,06 79,03 56,76 60,06 45,21
2001 69,22 43,41 57,65 43,57 46,72 63,98 61,48 54,54 47,90 45,45
2002 45,40 15,25 34,42 40,27 18,93 62,91 39,54 54,73 26,86 46,002003 50,06 23,90 37,49 42,70 19,53 66,86 44,07 55,53 27,00 52,13
2004 52,94 32,41 31,75 40,50 11,88 65,62 46,60 55,32 22,67 51,29
2005 51,52 41,51 25,31 41,11 31,99 65,95 41,40 58,30 24,64 51,94
2006 45,85 46,40 25,83 39,25 32,86 64,49 44,60 58,08 27,98 50,64
2007 44,21 48,43 19,09 38,07 34,46 63,73 48,17 58,01 29,33 50,28
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
54/56
Convergena real i nominal a rilor din Europa Central i de Est
Years
Hungary Poland Romania
Real Nominal Real Nominal Real Nominal
1999 52,46 21,20 70,59 36,96 98,64 97,75
2000 62,33 19,94 70,49 34,61 95,36 89,21
2001 51,46 18,12 58,34 32,08 78,98 70,372002 35,13 14,53 33,29 26,24 46,90 54,93
2003 35,00 19,80 37,21 23,22 48,73 51,07
2004 31,10 15,49 30,86 25,35 44,06 53,52
2005 25,66 10,75 23,88 25,79 39,03 56,04
2006 26,45 10,93 15,20 21,24 37,84 56,51
2007 38,81 8,77 12,85 22,37 41,29 53,71
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
55/56
Estimatorii pentru Efectul Balassa-Samuelson
Countries Nominal P-values Intercept P-values F test signif. R-squared
Bulgaria 0,2426 0,4216 49,5557 0,0058 0,4216 0,0943
Czech Rep. 2,7594 0,0010 -79,8914 0,0089 0,0010 0,8088
Estonia 2,1335 0,5443 -105,1439 0,6450 0,5443 0,0548
Latvia 3,0201 0,3271 -117,6686 0,4939 0,3271 0,1369
Lithuania -2,6517 0,1569 166,8207 0,0832 0,1569 0,2642
Hungary 1,9216 0,0403 10,0326 0,4419 0,0403 0,4741
Poland 3,7509 0,0001 -64,1100 0,0016 0,0001 0,9060
Romania 1,3702 0,0001 -29,7936 0,0274 0,0001 0,9123
Not: acolo unde coeficientul este negativ nseamncexist un astfelde efect. Singura ar unde apare un astfel de efect este Lituania.
-
7/31/2019 Cursul 9_Convergenta Nominala Si Reala
56/56
Tema aferent cursului 9
Determinai criteriul de convergen Maastricht pentru inflaie aferentperioadei 2008 2011 folosind datele publicate pe Eurostat privind inflaiarilor membre UE;
Determinaicriteriul de convergen Maastricht pentru dobndpentruperioada 2008 2011 folosind datele publicate de Eurostat privind inflaiadar i datele privind dobnda pe termen lung;
Analizaisituaiaconvergenei nominale la ora actual pentru toate rilemembre UE care sunt n afara Zonei Euro;
Analizain ce msur rile din Zona Euro mai ndeplinesc criteriile deconvergennominalstabilite la Maastricht.