ESTRATEGIA FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CUESTIONARIO DE EVALUACION CAPITULO I

INTEGRANTES

SERGIO PIRABAGUEN

NESTOR ANDRES MORA POLO

EDGAR GOMEZ ROJAS

JORGE MARIO MORA

Bogot, 29 de Noviembre de 2014

CUESTIONARIO DE EVALUACION CAPITULO I

1. Por qu el Objetivo Bsico Financiero no puede definirse exclusivamente en funcin de las utilidades?

RTA. Porque ms all de pensar en la maximizacin de las utilidades, tambin se deben pensar como objetivos, el crecimiento de la empresa y la permanencia de la misma en el mercado, adems de esto el objetivo financiero debe visualizarse desde una perspectiva de largo plazo y debe definirse en funcin de los propietarios.

2. Es comn encontrar gerentes que cuando los resultados de la empresa no son los mejores optan, como primera medida, por implementar programas de reduccin de costos y gastos.Considera usted que esta debera ser, necesariamente, la prioridad nmero uno en el proceso de mejorar los resultados de la empresa?

Rta. No, antes que nada, es pensar en ser ms eficiente en cuanto al uso de los recursos, y as mismo hallar una estrategia de generar ms ingresos para la compaa y por ultimo reducir los costos y gastos.

3. Tradicionalmente se ha definido el Objetivo Bsico Financiero como la maximizacin de la riqueza de los accionistas. Esta definicin no siempre es del agrado de todos los que conforman el equipo de colaboradores de una empresa, pues ante la sensibilidad que en los ltimos aos ha despertado la globalizacin tiende a asociarse con lo que muchos denominan Capitalismo Salvaje. En este texto se propone la siguiente definicin:Incremento del patrimonio de los accionistas en armona con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y dems grupos de inters. Considera usted que esta definicin ayuda a comprender el verdadero sentido del propsito financiero de las decisiones que se toman en la empresa?

Rta. Se considera que si es comprensible y da sentido al propsito financiero aunque hay algunas excepciones en esta afirmacin citada anteriormente, ya que hay entidades y empresas que no se preocupan por lo dems grupos de inters, ni por los propios trabajadores, solo buscan el incremento de sus utilidades, es el caso por ejemplo de algunas industrias de minera, llegan a determinado sector, hacen su explotacin, sacan sus ganancias y se van, y los grupos de inters que en este caso es la comunidad donde se hizo tal explotacin, quedan con los problemas ambientales y tal vez sin ningn tipo de regalas.

4. Por qu si el valor de una empresa se incrementa en mayor proporcin que lo que se haya invertido para ello, el patrimonio de los accionistas debera incrementarse en mayor proporcin que las utilidades que se les hayan retenido a los accionistas? Para facilitar la respuesta se recomienda el uso de un ejemplo numrico.

Rta. Un accionista no espera solamente dividendos, si no valorizacin de sus acciones,Por ejemplo, una compaa genero utilidades en el ao de $ 700 millones, de los cuales se les reparti a los accionistas dividendos por $ 300 millones, y por lo tanto se les retuvo $400, de esta manera el gerente debe comprometerse a incrementar este valor teniendo como premisa que el valor de la accin que tranzan en la bolsa est a un precio de $ $ 1.500, es decir, el nuevo valor de la accin ser de $ 1.900 para afirmar que hubo un verdadero valor para los accionistas y por ende para su patrimonio, de lo contrario hubiese sido mejor repartir el 100% de las utilidades.

utilidad$ 700millones

menos dividendo-$ 300millones

$ 400Valor retenido por accionistas

Nro. de acciones$ 1.000.000

Vr. Inic period.$ 1.500

$ 1.900Valor mnimo que debera aumentar la accin al final del periodo

5. Explique por qu el alcance del objetivo bsico financiero no necesariamente se logra a costa del alcance sacrificar los objetivos asociados con los trabajadores y los clientes.

Rta. la empresa debe poseer altos niveles de clima organizacional y satisfaccin de clientes, pero independientemente que esto exista, la empresa debe ser rentable y generar valor, pues de lo contrario los accionistas podrn cerrarla sin importar los efectos sobre los clientes y trabajadores.

6. Por qu no basta con que una empresa crezca con rentabilidad?

Rta. porque adems de la rentabilidad, la empresa tiene que estar en la capacidad de producir flujo caja para poder repartir dividendos y poder hacer nuevas inversiones, ya que una cosa es la utilidad que se muestre en los estados de resultados y otra la capacidad de disponer de dichas utilidades para atender los requerimientos de los accionistas y la presin del crecimiento en el mercado.

7. El propsito de todo emprendedor cuando crea una empresa es lograr su independencia econmica y formar un patrimonio. Relacione lo anterior con la decisin de comprar acciones de empresa en la bolsa de valores.

Rta. un emprendedor busca ingresar en un determinado sector y explorarlo tras un estudio y plan de negocio previo, para alcanzar en un tiempo determinado utilidades y poder reinvertir y de esta manera incrementar el patrimonio, as mismo se asemeja cuando se invierte en la bolsa ya que se estudia que accin es la ms burstil, en que compaa me conviene invertir, que rentabilidad esta me va a dar, sea que utilidad voy a obtener de esta y luego elegir si sigo reinvirtiendo despus que se me haya valorizado esta accin.

8. Un pequeo empresario hizo la siguiente afirmacin: Como mi empresa me produce una utilidad neta anual de $100 millones y en el banco pagan a los ahorradores el 8% de inters anual, entonces quien me quiera comprar la empresa debe darme como mnimo $1.250 millones, ya que esta cantidad invertida en un depsito que produce el 8% anual representa los $100 de utilidad neta a los que estara renunciando si vendo la empresa. Cite al menos dos errores conceptuales que est cometiendo el empresario con su afirmacin.

Rta. * No se menciona si la tasa que paga el banco es despus de impuestos *No hay seguridad o es muy difcil que un comprador le pague al empresario los $ 1.250 millones ya que estos los est generando a partir de su actividad empresarial y en esta hay mayores riesgos por lo cual este valor puede tender a incrementarse o decrecer, en caso contrario, si los coloca en una entidad bancaria.

9. En el captulo que se acaba de estudiar se afirma que el flujo de caja de una empresa (despus de impuestos), tiene solamente cuatro destinos: Reposicin de capital de trabajo, atencin del servicio a la deuda, reposicin de activos fijos y reparto de utilidades. Por qu no se consideran all las inversiones en expansin de la capacidad instalada, como otra alternativade destino del flujo de caja?

Rta. No se consideran en esta primera parte ya que los principales destinos del flujo de caja despus de impuestos fueron los nombrados anteriormente y ya la parte de invertir en expansin de la capacidad instalada es decisin que deben tomar los propietarios de la empresa, y por lo tanto no hace parte de los cuatro puntos principales como destino del flujo de caja.

10. Por qu se afirma que la reposicin de activos fijos debe financiarse con el propio flujo de caja de la empresa?

Rta. Porque estos son los que van a permitir reponer los activos fijos que se van depreciando en la empresa mediante su registro peridico contable que se va realizando en los cargos por depreciacin y de esta manera la empresa debe realizar una acumulacin paulatina de efectivo que es la que posteriormente debe permitir la reposicin de dichos activos fijos.

11. Una empresa tiene activos por $2.500 millones, de los cuales las cuentas por cobrar y los inventarios valen $ 1.800 millones. Los niveles de cuentas por cobrar e inventarios son los adecuados para el tipo de actividad que desarrolla la empresa. Los pasivos valen $300 millones y el patrimonio $2.200 millones. El patrimonio se descompone en $500 millones de capital social y $1.700 millones de utilidades retenidas. Hace seis meses falleci uno de los tres accionistas de la empresa (todos posean la misma proporcin del capital), y su familia, representada por uno de los yernos, se ha presentado a exigir que se distribuyan las utilidades retenidas, pues ellas corresponden a utilidades que la empresa produjo en el pasado pero que ellos no pudieron disfrutar en vida de su ser querido. considera usted que desde el punto de vista financiero es razonable la solicitud de la familia? Qu argumentos esgrimira para justificar el no reparto de esas utilidades retenidas?

Rta.

CXC e Inventarios$ 1.800Pasivos$ 300

Otros$ 700

Total Activos$ 2.500Capital Social$ 500

Util. Retenidas$ 1.700

Total Patrimonio$ 2.200

Total Pas y Pat.$ 2.500

Se le indicara a la familia que en el momento no se podran repartir, primero porque las utilidades se reparten nicamente al finalizar cada periodo anual, segundo, las utilidades que se han venido reteniendo seguramente es porque la empresa tiene pensado algn tipo de inversin o tal vez estn tranzando en la bolsa acciones por lo cual sera necesario vender dichas acciones o parte de las que reclama la familia. Y tercero, sera necesario conocer a qu tipo de negocio pertenece la compaa para verificar por qu el nivel tan alto de las cuentas por cobrar y los inventarios ya que hay un gran capital invertido en estos rubros y por lo cual es necesario conocer el retorno de estas ventas para as determinar el flujo de caja y por ende poder atender a la reclamacin de la familia.

12. El flujo de caja libre es una cifra que se calcula antes, o despus de impuestos? Por qu?

Rta. El flujo de Caja libre se calcula con el flujo de Caja despus de impuestos, el cual en este punto es denominado Flujo de caja Bruto en donde se restan la reposicin de capital de trabajo y reposicin de activos fijos. con la finalidad de realizar la entrega de dividendos a los acreedores financieros y los accionistas y socios.13. Relacione el Estado de Resultados con el concepto de Flujo de Caja Libre.

Rta. ESTADO DE RESULTADOS

Ventas

Costo de Ventas

UTILIDAD BRUTA

Gastos

Costos

UTILIDAD OPERATIVA

Intereses

UNTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS

Impuestos

UTILIDAD NETA

Mas depreciaciones y amortizaciones de activos diferidos

Mas intereses

FLUJO DE CAJA NETO

Menos aumento del capital de trabajo neto Operativo

Menos aumento de reposicin activos fijos

FLUJO DE CAJA LIBRE

14. Por qu no es apropiado considerar el capital de trabajo como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente? Enuncie al menos tres razones.

Rta. El capital de trabajo es denominado como los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones en su totalidad. Y el considerar que es la diferencia entre activo corriente y pasivo corriente es inapropiado debido a:

La diferencia entre activo corriente y pasivo corriente no son los nicos recursos a considerar en el Capital de trabajo. Si una empresa tiene igual cantidad de activos corrientes que pasivos corrientes se afirma que puede operar normalmente con su capital de trabajo exacto, pero en realidad lo que se aprecia son problemas de liquidez. Al considerar la diferencia entre AC y PC se pueden mal interpretar el estado actual operativo y financiero de la empresa generando malas decisiones estratgicas.

15. Cules son, bsicamente, las cuentas o grupos de cuentas del activo corriente y el pasivo corriente que tienen estricta relacin con la operacin?

Rta. Dentro de las activos corrientes las cuentas de relacin directa son los inventarios y cuentas por cobrar y en cuanto a los pasivos corrientes encontramos las cuentas por pagar a proveedores de bienes y servicios.

16. Las empresas A y B se dedican a la misma actividad y producen idntico flujo de caja libre.El 60% de las ventas de la empresa A est representado en tres grandes clientes. En la empresa B ningn cliente representa ms del 5% de las ventas de la empresa. Cul de las dos empresas podra ser percibida como ms valiosa por un potencial inversionista? Por Qu?

Rta. La mejor opcin es la empresa B ya que mantiene un gran nmero de proveedores loa cuales aportan un porcentaje pequeo a las ventas, es decir que la salida o prdida de un cliente no afectar significativamente la rentabilidad de la empresa y por ende el flujo de caja libre. En la empresa A solo se tienen 3 clientes en donde la salida o prdida de uno de ellos ocasionara afectaciones significativas en los resultados financieros. 17. Analice y evale la relacin entre el gerente financiero y los acreedores y entre el gerente financiero y el estado a la luz de los conceptos vistos en el captulo 1.

Rta. : El gerente financiero es la persona que debe tener total control, conocimiento y visin de la compaa cumpliendo con las metas financieras y rentables de la misma para poder generar crecimiento empresarial, por tal razn su relacin los acreedores debe ser excelente para que exista un apoyo y respaldo latente en las decisiones financieras de la empresa.

18. Cree usted que exista algn dilema entre el gerente financiero y el accionista?

Rta. La responsabilidad el gerente financiero es la de obtener resultados ptimos de la compaa que permitan realizar una distribucin adecuada de dividendos en la compaa, los accionistas aportan el capital para realizar dicha tarea y esperan resultados ptimos de ganancias, es ah donde se genera el dilema entre estas dos partes ya que la una parte tiene gran responsabilidad y la otra presiona para obtener resultados basados en su aporte de capital.

19. Por qu las funciones que no son estrictamente financieras caben dentro de la competencia del gerente financiero?

Rta. El gerente financiero adems de tener conocimiento, funciones de carcter financiero y entendimiento de los resultados de cada rea de la compaa, debe poseer una visin estratgica de crecimiento y proyeccin empresarial de la empresa, es decir basado en los resultados financieros debe ser hbil para aprovechar dichas ganancias dentro del mercado y tomar excelentes decisiones

20. Ilustre con un ejemplo el caso de un efecto sobre el valor de la empresa (favorable o desfavorable), como consecuencia de las perspectivas futuras. Preferiblemente ilustre un caso real.

Rta. Un ejemplo claro, lo vemos ahora mismo con el proyecto que pretende sea aprobado el actual Ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, este proyecto propone crear el Impuesto a la Riqueza en reemplazo del tributo al patrimonio y por lo cual el sector privado se opone a esta nueva carga impositiva ya que se veran afectados primero el patrimonio de muchas empresas, segundo la produccin y operaciones de muchas de ellas y tercero, muchas empresas preferirn no invertir en nuestro pas ya que se desvalorizaran sus compaas y desde luego su capital, y por ende las perspectivas para muchas compaas no seran positivas.

Otro ejemplo se relaciona con la empresa EMGESA S.A, ha mantenido su visin de crecimiento en infraestructura realizando grandes inversiones para su crecimiento dentro del mbito de generacin de energa. Este crecimiento le permite abarcar ms mercado dentro del territorio nacional obteniendo mayores resultados y ganancias que generan un retorno de la Inversin en corto lapso de tiempo

21. Investigue y comente en su clase las ltimas cotizaciones de las acciones en la bolsa de valores y relacione las ms valorizadas con el comportamiento del entorno empresarial del momento. Establezca la misma relacin para las acciones menos atractivas.

Rta. : A continuacin se presentan las acciones para el anlisis tomadas el da 28 de noviembre de 2014

ACCIONES CON MAYOR VARIACION NEGATIVA

ACCIONPRECIO CIERREVARIACIN

PREC21.600-10,30%

CENEC5.400-6,25%

ECOPETROL2.290-5,57%

MINEROS2.375-3,85%

ACCIONES CON MAYOR VARIACION POSITIVA

ACCIONPRECIO CIERREVARIACIN

CEMARGOS9.5403,70%

GRUPOARGOS20.1603,38%

PFAVH3.5603,19%

ODINSA8.0903,06%

22. Si un negocio es lquido, puede asegurarse que por ello es rentable?

Rta. El negocio no necesariamente es rentable, ya que la liquidez de un negocio me demuestra la capacidad de cumplir con las operaciones de inversin y financiamiento la rentabilidad la obtenemos al realizar el estado de resultados y visualizar la utilidad neta del negocio.

23. Por qu se dice que un problema de liquidez es un problema de corto plazo y uno de rentabilidad es de largo plazo?

Rta. : Un problema de liquidez es de corto plazo ya como se mencion anteriormente nos permite cumplir con las operaciones de la empresa y si llegase a presentar un problema de volumen de ventas bajas se debe tratar inmediatamente, en cambio, la rentabilidad va aumentando o disminuyendo en lo largo del tiempo de acuerdo al comportamiento comercial y financiero de la compaa

24. Uno de los ms importantes elementos a tener en cuenta en el objetivo comercial de una empresa es cautivar al cliente logrando la satisfaccin de sus necesidades. Considera usted que ello va en contrava del objetivo bsico financiero?

Rta. : No se contrava con el objetivo bsico financiero, ya que su una empresa mantiene un sentido de calidad, buen trato y buenos precios atrayendo clientes, esto produce inmediatamente ms volumen de ventas y por ende crecimiento econmico para la empresa

25. En una empresa de tipo comercial, cul sera el equivalente al objetivo de produccin?

Rta. Cantidad de Inventario y aumento en las ventas.

26. Por qu se dice que la Administracin Financiera ms que una funcin que desempea alguien en la empresa, debe entenderse como una actitud?

Rta. Porque debe estar enfocado y consciente que con cada decisin que tome va a tener efectos ya sean positivos o negativos para la empresa los cuales van a repercutir en todos los niveles de esta a tal grado de poder afectar el valor de la misma empresa.

27. A partir de la capacidad que la Empresa X tiene de generar flujo de caja libre se ha establecido que su valor es $1.500 millones. La empresa no tiene pasivos financieros. Sin embargo, el valor comercial de los activos es $1.800 millones. Cmo se interpreta esta situacin?

Rta. Primero se observa que al no tener pasivos financieros significa que sus propietarios podran estar financiando la empresa totalmente con su propio capital y por lo tanto el total del FLC seria para ellos. Sin embargo, al evidenciar que los activos son mayores a la capacidad que tiene la empresa de generar el FCL, sera negativo el resultado ya que no le dara para cubrir la reposicion del capital de trabajo y reposicin de activos fijos.

28. Al hablar de la relacin entre el flujo de caja y el valor de la empresa se dijo que mientras mayor fuera el grado de rivalidad entre competidores mayores eran los requerimientos de capital de trabajo para poder permanecer en operacin. Qu factor o factores considera el lector que presionan a una empresa a llevar a cabo rpidas reposiciones de sus activos fijos?

Rta. por ejemplo el ingreso de nueva tecnologa exigira la reposicin de activos ya que seran necesarios para poder competir en el mercado que cada da es ms tecnificado, ya sea por ejemplo implementado nuevas mquinas para la produccin y generar mayor volumen de productos.