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COSTO DE CAPITAL PARTE IICaptulo 11Copyright 2011 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.McGraw-Hill/Irwin

RESUMEN DE CAPTULO11-2Costo mnimo de capital. Rendimiento requerido sobre acciones comunes.Utilizando Modelo CAMP(CAMP: Capital Assets pricing model)Aumenta el costo de capital con aumento de la utilizacin de las finanzas.Estructura ptima de capital - Costos de ponderacinEl deseo de alcanzar un costo total mnimo de capitalDecisiones calculadas son necesarios en los pesos adecuados para :DeudaAcciones PreferentesAcciones comunes de financiacinMezcla de capital es determinado por :Teniendo en cuenta la actual estructura de capitalDeterminar si la posicin actual es ptima11-3Estructura ptima de capital - Costos de ponderacinEvaluacin de los diferentes planes :Empresa es capaz de reducir inicialmente coste medio ponderado del capital con financiacin de la deuda.11-4

CURVA DE COSTO DE CAPITAL11-5

Adquisicin de Capital y Decisin en materia de inversin11-6Capital financiero se compone de bonos, acciones preferentes y acciones comunesEl dinero recaudado por la venta de estos valores y las utilidades retenidas se invierte en :El capital real de la empresa, los activos productivos a largo plazo de la planta y equipo.Para minimizar el costo del capital, una empresa puede vender las acciones comunes en que los precios son relativamente altos.Es necesario un equilibrio entre deuda y capital para alcanzar el mnimo coste del capital.El costo de capital en el tiempo11-7

Costo de Capital en la Decisin Presupuesto de Capital11-8El costo actual del capital para cada fuente de fondos es importante para la toma del presupuesto de capital.La tasa de rendimiento requerida ser el costo promedio ponderado del capital.El valor de la accin comn de la empresa se mantendr o aumentar, mientras la empresa obtiene el costo de capital.Proyectos de inversin disponibles Para Baker Corporation11-9

Cost of Capital and Investment Projects for the Baker Corporation11-10

Clculo Alterno del rendimiento requerido en Acciones ComunesModelo de valoracin de activos (Capital asset pricing model-CAPM-)

Es un mtodo para determinar la tasa de descuento apropiada en las valoraciones denegocios.Este mtodo se origin del Premio Nobel de estudios de Harry Markowitz, James Tobin y William Sharpe.Se deriva la tasa de descuento mediante la adicin de una prima libre de riesgo. La prima de riesgo se obtiene multiplicando la prima de riesgo de capital "beta", que es una medida de la volatilidad de precios de las acciones. Beta es un promedio de un grupo de industrias o empresas en un tiempo determinado.

11-11BETA: Regresin lineal de los rendimientos11-12

El CAPM es un modelo de expectativas, y no hay ninguna garanta de los datos histricos se repitan.Un rea de comprobacin emprica consiste en la estabilidad y predictibilidad del coeficiente beta a partir de datos histricosEl costo marginal de capital11-13El mercado puede exigir un mayor costo de capital cada cantidad de fondos necesaria si se requiere una gran cantidad de financiacin.El capital social (propiedad) est representado por las utilidades retenidas.Las utilidades retenidas no pueden crecer indefinidamente como capital de la empresa necesita ampliarLas utilidades retenidas est limitada a la cantidad de ingresos pasados y presentes que puedan redistribuirse a inversiones.El costo marginal de capital11-14Supuestos :60% es la cantidad de capital social de una empresa debe mantener un equilibrio entre valores de renta fija y participacin.La empresa tenia $23.40 million de utilidades retenidas disponibles para invertir.Hay una adecuada utilidad retenida para apoyar la estructura de capital como se muestra a continuacin :

Supuestos: X = Utilidades Retenidas__________________ ; Porcentaje de Utilidad Retenida en la estructura de capital

Donde X representa el tamao de la estructura de capital que las utilidades retenidas apoyarn X = $23.40 million = $39 million (Equity) .60 Costos de Capital por Diferentes cantidades de Financiamiento11-15Kmc , en la parte inferior derecha de la tabla, representa el costo marginal del capital

Costo de Capital para incrementar los montos de financiamiento11-16

Costo Marginal del Capital de Proyectos de Baker y Corporacin11-17

Costos de componentes en la estructura de capital (Resumen)11-18

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