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Copyright GLOBALVEST Ltd.

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US-Zweitmarktpolicen – eine boomende Anlageklasse

Portfoliooptimierung durch Direktanlage und Policenpicking

Alexander Kral, Managing Director GLOBALVEST Ltd.

FONDS professionell-Kongress Mannheim, 31. Januar 2007


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Gliederung

• Über GLOBALVEST

• Die Bedeutung alternativer Anlagen in der Asset Allocation

• US-Zweitpolicenmarkt: Die Alternative zu den „Alternativen“

• Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage

• Resümee


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GLOBALVEST- Empowerment Through Innovation

• Settlementgesellschaft: Steuerung Einkauf, Prüfung und Vertrieb von US-Zweitmarktpolicen

• Spezialisiert auf die Direktanlage in US-Zweitmarktpolicen sowie korrespondierende Finanzprodukte

• Gründung 2004

• Limited by Shares mit Sitz in Dublin/Irland

• Breites Netzwerk an Treuhändern, ärztlichen Gutachtern und Wirtschaftsprüfern

• Kundenstruktur: 80 Prozent institutionell, 20 Prozent privat

• ca. 20 Mitarbeiter weltweit

• Bevorstehende Mitgliedschaft im US-Branchenverband LISA

http://www.lisassociation.org/


Leitbild

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Management

Alexander Kral, Managing Director(Mannheim, Deutschland)Aufgaben: Gesamtverantwortung für GLOBALVEST, Koordination der internationalen Vertriebspartnerschaften und Geschäftsbereiche, Strategie des Unternehmens. Umfangreiche Erfahrungen in der Investmentindustrie, im Devisenhandel sowie bei geschlossenen Fonds.

Thomas Andrew, Director(Florida, USA)Aufgaben: Policeneinkauf und Qualitätsprüfung, Finanzmathematik und Marketing.Leitende Tätigkeiten im Investmentbanking (Bereich Mergers & Acquisitions) sowie im Aktien- und Derivatehandel.

Brian Holland, Director(North Carolina, USA)Aufgaben: Policeneinkauf, Leiter das Akquisitionsteams in den USA.Seit 1994 in der Life Settlement-Industrie und einer der Pioniere der Branche.

GLOBALVEST- hohe Expertise im US-Zweitpolicenmarkt


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CLOBALVEST Hongkong GLOBALVEST Schweiz/CHGLOBALVEST Pazific

GLOBALVEST Service GmbH Wildbader Straße 7 D-68239 Mannheim

GLOBALVEST Ltd.Headquaters1st Floor, Rieverview House, 21-23 City QuayDublin 2, Ireland

Vertretung in Deutschland

Hauptsitz

Weitere Standorte

Think global – act local

GLOBALVEST- weltweite Standorte


Leitbild

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(Handelsblatt, 5./6./7. Mai 2006)

(FAZ, 28. Juli 2006)

(Handelsblatt, 17./18./19. Februar 2006)

(Handelsblatt, 15./16./17. September 2006)

(FAZ, 27. Juli 2006)

(Handelsblatt, 9. Oktober 2006)

Die Bedeutung alternativer Anlagen in der Asset Allocation- kein Investor kommt heute an alternativen Anlagen vorbei


• Risiken der traditionellen Anlagen nehmen zu (starker Kursanstieg erhöht Rückschlagspotenzial an den Aktienmärkten, geopolitische

Bedrohungen)

• Zwei Säulen-Anlagemodell mit Aktien und Renten hat ausgedient

• Steigende Bedeutung von Hedgefonds, Private Equity und Rohstoffen

• Nachholbedarf bei institutionellen und privaten Investoren in Deutschland

• Deutsche Bank: Aufstockung der alternativen Investments in Privatkundendepots auf 30 Prozent in den nächsten Jahren

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Die Bedeutung alternativer Anlagen in der Asset Allocation- in einem ausgewogenen Portfolio unverzichtbar

Stärkere Portfoliodiversifikation führt zum massiven Ausbau

alternativer Investments.


Leitbild

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• Jahresperformance 2006: plus 22,9 Prozent bei 18 Mrd. US-Dollar Kapitalbestand

• Anteil Alternativer Anlagen: Steigerung von 10% auf 66%

US-Aktien

Immobilien,Rohstoffe

Anleihen

Intern. Aktien

%

10

17

1063

Private Equity

ImmobilienRohstoffe

Hedgefonds

Anleihen

Int.Aktien

US-Aktien

%

14

14

5

26

25

15

Quelle: Absolute Report Yale

1985 2005

Quelle: Absolute Report Yale

Die Bedeutung alternativer Anlagen in der Asset Allocation- von den Top-Stiftungen lernen

Alternativ-Investments stabilisieren die Anlageergebnisse und

senken das Risiko des Portfolios.


• Keine Korrelation mit anderen Anlageklassen

• Erhöhung der Diversifikation

• Verbesserung des Risikoprofils

• Kapitalgarantie

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Wichtige Bestimmungsfaktoren für eine Investition (Beispiele):

Die Bedeutung alternativer Anlagen in der Asset Allocation- Investoren stellen an alternative Investments hohe Erwartungen

Nahezu keine Anlageklasse kann alle Anforderungen

gleichermaßen erfüllen!

• Hohe Qualität: Top-Rating

• Liquidität, Volatilität

• Risk-Return-Profil


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US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- steuerfrei und garantiert

Sekundärmarkt für Lebensversicherungen hat sich in den letzten

Jahrzehnten vor allem in den USA fest etabliert.

Definition Life Settlement:

Bei einem Life Settlement erwirbt ein Investor das Bezugsrecht an einer

US-Risikolebensversicherung und erhält bei Fälligkeit die Versicherungsleistung.

Das Anlagekapital wird zusammen mit dem Ertrag über die Versicherungssumme ausgezahlt.


• Ursprung im so genannten „Viatical“-Markt (z.B. AIDS-Kranke) 1988

• Abnehmende Bedeutung des „Viatical“-Marktes durch medizinischen Fortschritt

• Mitte der 90er-Jahre Entstehung des „Senior-Settlement-Marktes“ (Seniorenmarkt = VN > 65 Jahre) zunächst für institutionelle Investoren, dann für Privatanleger

• Deutschland: ab 2001 steigende Bedeutung bei Privatanlegern in Form von geschlossenen Fonds

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US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- nach institutionellen entdecken auch private Anleger den US-Zweitmarkt

Aufstieg der US-Life Settlements zu den großen alternativen

Anlageklassen nach Rohstoffen, Hedge Fonds und Private Equity.

Historische Entwicklung:


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Weltweites Prämienaufkommen

Weltweit größter Markt: 27 Prozent des gesamten internationalen Prämienaufkommens für Lebensversicherungen entfallen auf die USA.

Nur drei bis fünf Prozent der US-Versicherungsnehmer wissen von der Möglichkeit des Policenverkaufs über den Zweitmarkt.

Versicherungsprämie weltweit

USA27%

RestlicheWelt73%

Bekanntheitsgrad des US-Zweitmarktes

US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- die USA stellt den größten und nachhaltigsten LV-Markt der Welt

Quelle: Swiss Re

Kennen die Chancen des US-Zweitmarktes

Unbekannt95%

Bekannt5%

Quelle: Swiss Re


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Warum verkaufen Menschen ihre Policen?

„Eine Lebensversicherung zu besitzen, die mannicht mehr benötigt, ist ziemlich teuer...“

Samuel H. Turner – Board of Tillinghast, Society of Actuaries and American Academy of Actuaries

US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- Policenmarkt läuft professionell und ohne moralische Bedenken


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• Versicherungsschutz für Begünstigten (Angehörige) wird nicht mehr benötigt

• Prämienzahlungen übersteigen finanzielle Leistungsfähigkeit

• Wegfall notwendiger Absicherung bei Tilgung eines Immobiliendarlehens

• Notwendige Freisetzung von Liquidität (Lebensunterhalt, Anschaffungen, etc.)

• Veränderungen der steuerlichen Situation (Erbschaftssteuer)

US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- jeder Versicherungsnehmer hat das Recht, seine Police an Dritte zu verkaufen

Überproportionales Marktwachstum durch Demographie und

zunehmende Verkaufsbereitschaft.

Viele Gründe führen zum Verkauf


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• Stornierung oder Nichtleistung fälliger Prämien:

- Verfall sämtlicher Rechte und Ansprüche

- Keine oder nur eine geringe Auszahlung

- Alle bis dahin gezahlten Prämien gehen verloren

• Beim Verkauf einer Lebensversicherungspolice erhält der Verkäufer zwischen 30 und 85 Prozent der Versicherungssumme.

US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- ein Policenverkauf ist eine klare Besserstellung des Verkäufers

Ein Verkauf ist für den Policenverkäufer gegenüber der Rückgabe

die beste Option.

Weitreichende Konsequenzen bei Vertragsauflösung


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Ablauf-Leistung

Anlage-kapital

Prämien

Erwerbskosten

Verkaufserlös

Rückkaufswert der Versicherung

ErtragInvestor

Policenkaufpreis

USD 114.24161,5%

USD 185.759

USD 300.000

US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- feste Ablaufleistungen – Erträge sind bei Life Settlements planbar

Win-Win Situation für Käufer und Verkäufer

Verkäufer Käufer

Das Marktprinzip (vereinfachte Darstellung)


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• Anstieg des Handelsvolumens von 3 Mrd. US-Dollar 2002 auf aktuell etwa 16 Mrd. US-Dollar

• Das Policenangebot wird sich in den nächsten Jahren auf über 160 Mrd. US-Dollar erhöhen (Quelle: Bernstein-Report)

• Zunehmende Bekanntheit des Zweitmarktes bei den Versicherten

• Policennachschub durch demographische Entwicklung gesichert: „Babyboomer- Generation“ erreicht Rentenalter > 65 Jahre

• Steigendes Investoreninteresse von institutioneller und privater Seite

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US-Zweitmarktpolicen: Die Alternative zu den „Alternativen“- der Markt für US-Life Settlements wächst ungebremst

Stark wachsendes Angebot an Qualitätspolicen in den

nächsten Jahren.

Expertenerwartung:


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Direktanlage

Mindestanlagesumme: 10.000 USD

Anlagezeitraum: 3-7 Jahre

Feststehender Ertrag: ja

Prämienreserve (in Jahren): 1

Weitere Prämienreserve: ja

Nachschusspflicht: ja (Sicherheitsnetz)

Auszahlung steuerfrei: ja (keine Abgeltungssteuer)

Agio: 3%

Policenportfolio: ab 40.000 USD

Merkmale der Direktanlage:

Fondsanbieter

10.000 EUR/USD

ab 10 Jahre (zuvor Ausschüttungen)nein (progn. Ausschüttungen)

1-2

nein

ja (indirekt)

nein (Ausnahme möglich)

5%

ja

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- die Direktanlage bietet gegenüber Fonds mehr Transparenz


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Ein 78-jähriger Mann hatte 1982 im Alter von 53 Jahren zur Absicherung langfristiger Verbindlichkeiten eine Lebensversicherung über 300.000 US-Dollar abgeschlossen.

Für diese Police wurde aufgrund individueller Risikofaktoren eine Jahresprämie von 9.000 US-Dollar festgelegt.

Nach erfolgter Resttilgung wird die Police nicht mehr gebraucht. Die zu leistenden Prämien werden zur finanziellen Belastung.

Im Falle einer Kündigung würde der Versicherungsnehmer keinen oder nur einen sehr niedrigen Rückkaufswert erhalten (wie in Deutschland).

Beispiel für einen Policenverkauf:

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- Life Settlements schaffen einen Interessenausgleich


• Versicherungssumme 300.000 USD

• Investitionskapital 185.759 USD

• Garantierter Ertrag 114.241 USD

• Auszahlungsbetrag 300.000 USD

• Ertrag 61,50% (6x10,25)

• Policenanteil 100%

Der Ertrag errechnet sich aus:

– der prognostizierten Lebenserwartung hier 6 Jahre– und dem GLOBALVEST Life Settlement-INDEX (GLSI) hier10,25%

und wird bei Erwerb der Police aus der Versicherungssumme abdiskontiert.

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Erwerb einer einzelnen Police

300.000 USD

50.000 USD

30.750 USD

80.750 USD

61,50% (6x10,25)

26,915%

Erwerb eines Policenanteils

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- einzelne Policen können ganz oder in Teilen erworben werden


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Hohe Treffsicherheit bei progn. Fälligkeiten:Midwest Medical Review aus Cincinnati/Ohio und 21st Services aus Minnea-polis/Minnesota gehören zu den renommiertesten Gutachterinstituten für Life Settlements weltweit.

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- konservative Gutachten sind ein Qualitätskriterium


Leitbild

Quelle: National Underwriter, KY/USA

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Altersstruktur von Lebensversicherungsverkäufern

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- Altersstruktur schafft hohe Berechenbarkeit der Investition

Bei 75 Prozent der Zweitmarktpolicen sind die versicherten Personen bereits älter als 70 Jahre.


• Bei GLOBALVEST Prüfung durch unabhängige und spezialisierte Medizinerin in Deutschland

• Kauf nur bei positiver Plausibilitätsprüfung

• Über 90 Prozent der geprüften Gutachten waren bislang aus medizinischer Sicht plausibel

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- Plausibilitätsprüfung in Deutschland bietet zusätzliche Sicherheit

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A.M.Best

A++/A+A/A-B++/B+

S&PMoody`s

SuperiorExcellentVery Good

AaaAaA

AAAAAA

Highest Rating availableVery High QualityHigh Quality

FairMarginalWeakPoorUnder RegulatorySupervisionIn Liquidation

B/B-C++/C+C/C-DE

F

Ratingagenturen

Investition (Qualitätsratings)

keineInvestition

Minimum Investment GradeLow GradeVery SpeculativeSubstantial RiskVery poor Quality

Imminent default

BaaBaBCaaCa

C

BBBBBBCCCCC

C

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Ratingübersicht

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- Qualitätsratings – die Spreu vom Weizen trennen

GLOBALVEST kauft nur Policen mit einem Top-Rating

von B+ (sehr gut) oder besser.


Leitbild

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Die GLOBALVEST-Treuhandstruktur

Der Trust wird Versicherungsnehmer und Erstbezugsberechtigter im Namen der Anleger und ist zugleich Inhaber der Treuhandkonten.

• belgisch-niederländische Finanzgruppe • weltweit unter d. 25 größten Instituten • 58.000 Mitarbeiter in 50 Ländern • 39 Mrd. Euro Marktkapitalisierung

Fortis Intertrust Trustees (Ireland, IOM) Limitedist eine 100prozentige Tochter der Fortis-Gruppe.

Überwacht den GLOBALVEST Trust.Leitet den Policenkaufpreis und die jährlichanfallenden Prämien an den Abwicklungs-treuhänder weiter.

Der Abwicklungstreuhänder stellt dieKaufpreiszahlung sicher und ist für diepünktliche Prämienzahlung verantwortlich.

Der GLOBALVEST Trust wird von Fortis Intertrust Trustees

geführt.

Fortis Intertrust Trustees (Ireland) Limited

Fortis Intertrust Trustees (IOM) Limited GLOBALVEST Trust

Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- renommierte Treuhänder garantieren Sicherheit


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Liquiditätskonto

DepotbankDresdner Bank

Globalvest Trust betreut durch Fortis Intertrust Trustees

AbwicklungstreuhänderMills, Potoczak & CompanyCleveland, Ohio/USA

Versicherungs-unternehmen

Policeninhaber

Broker

Anlagesumme zuzüglich Agio

Zahlungsfluss bei Erwerb der Police

Gutachter

Prämienkonto

Prämienreservekonto

Fälligkeitskonto Policenkaufpreis,

Gebühr

Investor

Vertriebskosten

Gebühr

Prämien

Prämien

Policenkaufpreis

Prämien

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Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- zuverlässige Abwicklung durch aufwändige Treuhandstruktur


Leitbild

Prozentzahl der fällig gewordenen Policen:

• 80 Prozent der gekauften Policen werden innerhalb der progn. Lebenserwartung fällig.

• Lediglich 4 Prozent der Policen können später als ein Jahr über der prognostizierten Laufzeit ausgezahlt werden.

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Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- frühere Fälligkeiten erhöhen die Rendite überproportional

Hohe Berechenbarkeit durch Eintritt der progn. Lebenserwartungen.


Leitbild

• Interner Index als dynamisches Marktbarometer

• Indikator für die aktuelle Einkaufssituation bei US-Life Settlements

• Anpassung der Ertragswerte an die Marktpreise

• Veröffentlichung quartalsweise

• Aktueller GLSI liegt bei 1.000 Punkten

• entspricht einem annualisierten Ertrag von 10,00 Prozent (bezogen auf die progn. Lebenserwartung)

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Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- Spiegel am Markt: der GLOBALVEST Life Settlement-INDEX

GLSI schafft hohe Transparenz und nachvollziehbare Konditionen.


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Mindestanlage: 25.000 US-Dollar; ab 40.000 US-Dollar Aufteilung auf mehrere Policen möglich

Agio: 3 Prozent

Laufzeit: abhängig vom Zeitpunkt der Fälligkeit der Police

Bandbreiten: 36 bis 84 Monate

Ertrag: abhängig von aktuellem GLSI und Fälligkeit, derzeit 10,00 Prozent p.a. (bez. auf progn. Lebenserwartung) Referenzwährung: US-Dollar

Depotbank: Dresdner Bank AG

Servicetelefon: 0621-18 19 17-10

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Das GLOBALVEST-Konzept der Direktanlage- Produktprogramm GLOBALVANTAGE – alle Daten auf einen Blick


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Resümee

• Alternative Anlagen gewinnen in den kommenden Jahren als strukturelle Ergänzung zu traditionellen Investments weiter an Bedeutung – bei institutionellen wie auch bei privaten Anlegern. • Eine Investition in US-Zweitmarktpolicen verbessert die Risikostruktur eines Portfolios durch Abkopplung von den Kapitalmärkten sowie konjunkturellen und geopolitischen Risiken.

• Der Privatinvestor erhält eine Anlage mit überdurchschnittlichen Erträgen, wie sie in dieser Form üblicherweise institutionellen Anlegern vorbehalten ist.

• Da es sich um ein Direktinvestition handelt, bleiben die Erträge in Deutschland nach derzeitigem Stand steuerfrei (von „Abgeltungssteuer“ nicht erfasst).


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Direktanlage in US-Zweitmarktpolicen –

eine besondere Chance für jeden Anleger !!!

Resümee


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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!

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