commerzbank aktiengesellschaft · pdf filedecember 12, 2012 of commerzbank aktiengesellschaft,...

This Summary (the "Summary") together with the (English language) registration document dated December 12, 2012 of Commerzbank Aktiengesellschaft, the first supplement dated December 21, 2012 and any future supplement hereto, (the "Registration Document") and the Securities Note relating to the € 5,000,000,000 Credit Linked Note Programme of Commerzbank Aktiengesellschaft dated December 27, 2012, as supplemented from time to time, (the "Securities Note") constitute a base prospectus (the "Base Prospectus" or the "Prospectus") in respect of non-equity securities within the meaning of Article 22 Para.(6) No. 4 of the Commission Regulation (EC) No 809/2004 of April 29, 2004 (the "Commission Regulation").

Summary

December 27, 2012

COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT Frankfurt am Main · Federal Republic of Germany

€ 5,000,000,000 Credit Linked Note Programme

(the "Programme")

Application has been made to the Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ("BaFin") in its capacity as competent authority (the "Competent Authority") in the Federal Republic of Germany under the German Securities Prospectus Act (Wertpapierprospektgesetz) for the approval of this Summary. BaFin examines the Prospectus only in respect of its completeness, coherence and comprehensibility pursuant to section 13 paragraph 1 sentence 2 German Securities Prospectus Act (Wertpapierprospektgesetz).

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Summaries are made up of disclosure requirements known as "Elements". These elements are numbered in Sections A – E (A.1 – E.7).

This summary contains all the Elements required to be included in a summary for this type of securities and Issuer. Because some Elements are not required to be addressed, there may be gaps in the numbering sequence of the Elements.

Even though an Element may be required to be inserted in the summary because of the type of securities and Issuer, it is possible that no relevant information can be given regarding the Element. In this case a short description of the Element is included in the summary with the mention of "not applicable".

Certain provisions of this summary appear in brackets. Such information will be completed or, where not relevant, deleted, in relation to a particular Series of Notes and the completed summary in relation to such Series of Notes shall be appended to the relevant Final Terms.

Section A – Introduction and warnings

Element Description of Element

Disclosure requirement

A.1 Warnings This summary should be read as an introduction to the Base Prospectus and the relevant Final Terms.

Any decision to invest in the Notes should be based on consideration of the Base Prospectus as a whole and the relevant Final Terms by the investor.

Where a claim relating to the information contained in the Base Prospectus and the relevant Final Terms is brought before a court, the plaintiff investor might, under the national legislation of the EEA member states, have to bear the costs of translating the Base Prospectus and the Final Terms before the legal proceedings are initiated.

Liability attaches to those persons who express to be, or are, responsible for the drawing up of the summary, including any translation thereof, but only if the summary is misleading, inaccurate or inconsistent when read together with the other parts of the Prospectus (which are the Securities Note and the Registration Document) or it does not provide, when read together with the other parts of the Prospectus, all necessary key information.

A.2 Consent to the use of the Prospectus

Each financial intermediary subsequently reselling or finally placing Notes – if and to the extent so expressed in [the][these] Final Terms [relating to a particular issue of Notes] - is entitled to use the Prospectus for the subsequent resale or final placement of the Notes during the period from [●] to [●]. In case of such subsequent resale or final placement, the Prospectus has still to be valid in accordance with Paragraph 9

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of the German Securities Prospectus Act (Wertpapierprospektgesetz) which implements Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council of November 4, 2003 (as amended by Directive 2010/73/EU of the European Parliament and of the Council of November 24, 2010).

The Prospectus may only be delivered to potential investors together with all supplements published before such delivery. Any supplement to the Prospectus is available for viewing in electronic form on the website of Commerzbank (www.commerzbank.com).

When using the Prospectus, each relevant financial intermediary must make certain that it complies with all applicable laws and regulations in force in the respective jurisdictions.

In the event of an offer being made by a financial intermediary the financial intermediary shall provide information to investors on the terms and conditions of the Notes at the time of that offer.

Section B – Issuer



B.1 Legal and Commercial Name of the Issuer

The legal name of the Bank is COMMERZBANK Aktiengesellschaft and the commercial name of the Bank is Commerzbank.

B.2 Domicile /Legal Form /Legislation /Country of Incorporation

The Bank's registered office is Frankfurt am Main. It's head office is at Kaiserstraße 16 (Kaiserplatz), 60311 Frankfurt am Main, Federal Republic of Germany.

Commerzbank is a stock corporation established under German law.

B.4b Known trends affecting the Issuer and the industries in which it operates

The global financial market crisis and sovereign debt crisis in the eurozone in particular have put a very significant strain on the net assets, financial position and results of operations of the Group in the past, and it can be assumed that further materially adverse effects for the Group can also result in the future, in particular in the event of a renewed escalation of the crisis. Commerzbank is not expecting a material change in economic and capital markets conditions until the end of the year.

http://www.commerzbank.com/

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B.5 Organisational Structure

Commerzbank is the parent company of the Commerzbank Group. The Commerzbank Group holds directly and indirectly equity participations in various companies.

B.9 Profit forecasts or estimates

Not applicable.

The Issuer currently does not make profit forecasts or estimates.

B.10 Qualifications in the auditors' report

Not applicable.

PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschafts-prüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main ("PwC") audited the annual financial statements for the 2011 financial year and the consolidated financial statements for the 2010 and 2011 financial years and issued an unqualified auditors' report in each case. PwC has also subjected Commerzbank’s condensed consolidated interim financial statements as of September 30, 2012 to an auditor’s review and issued a review report.

B.12 Selected key financial information

The following table sets out in summary form the balance sheet and income statement of the Commerzbank Group which has been extracted from the respective audited consolidated financial statements prepared in accordance with IFRS as of December 31, 2010 and 2011 as well as from the consolidated interim financial statements as of September 30, 2012 (reviewed):

Balance sheet December

31, 2010 December

31, 2011 September

30, 2012 (€m) Assets Cash reserve ............................... 8,053 6,075 15,459 Claims on banks .......................... 110,616 87,790 105,645 Claims on customers ................... 327,755 296,586 293,407 Value adjustments for portfolio

fair value hedges ....................... 113 147 198 Positive fair value of derivative

hedging instruments .................. 4,961 5,132 5,881 Trading assets ............................. 167,825 155,700 149,983 Financial investments .................. 115,708 94,523 89,334 Holdings in companies

accounted for using the equity method ............................ 737 694 730

Intangible assets.......................... 3,101 3,038 2,990 Fixed assets ................................ 1,590 1,399 1,407 Investment properties .................. 1,192 808 623 Non-current assets and disposal groups held for sale ....... 1,082 1,759 1,051 Current tax assets ....................... 650 716 477 Deferred assets ........................... 3,567 4,154 3,791 Other assets ................................ 7,349 3,242 4,586 Total ........................................... 754,299 661,763 675,562

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Liabilities and equity Liabilites to banks ........................ 137,626 98,481 126,736 Liabilities to customers ................ 262,827 255,344 268,314 Securitised liabilities .................... 131,356 105,673 84,373 Value adjustment for portfolio

fair value hedges ....................... 121 938 1,465 Negative fair values of derivative

hedging instruments ....................... 9,369 11,427 11,785 Trading liabilities .......................... 152,393 137,847 129,533 Provisions .................................... 4,778 3,761 3,388 Current tax liabilities .................... 1,072 680 468 Deferred tax liabilities .................. 222 189 94 Liabilities from disposal groups

held for sale............................... 650 592 604 Other liabilities ............................. 8,136 6,568 7,044 Subordinated capital .................... 12,910 13,285 12,511 Hybrid capitall .............................. 4,181 2,175 1,634 Equity .......................................... 28,658 24,803 27,613 Total ........................................... 754,299 661,763 675,562

December 31, 2010

December31, 2011

September 30, 2011

September 30, 2012

(€m) Income

Statement Net interest

income ................... 7,054 6,724 5,106 4,141

Loan loss provisions ............. (2,499) (1,390) (1,009) (1,046)

Net interest income after provisions ..............

4,555 5,334 4,097 3,095

Net commission income ................... 3,647 3,495 2,792 2,440

Net trading income and net trading from hedge accounting .............

1,958 1,986 1,448 1,158

Net investment income ................... 108 (3,611) (2,209) (169)

Current net income from companies accounted for using the equity method ..................

35 42 29 34

Other net income ..... (131) 1,253 407 (55) Operating

expenses ............... 8,786 7,992 6,220 5,252

Operating profit ...... 1,386 507 344 1,251

Pre-tax profit .......... 1,353 507 344 1,125 Consolidated

profit ..................... 1,489 747 398 801

At the end of October 2012, Commerzbank has closed the sale of its 96% shareholding in the Ukranian Bank Forum to the Ukrainian Smart Group. The regulatory authorities have agreed to the transaction. As announced at the end of July 2012 in the course of signing the contract, closing the sale of Bank Forum

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leads to an extraordinary burden in the profit and loss accounts of Commerzbank in the fourth quarter of 2012. This results from the cumulative accrued currency effects and amounts to approximately minus EUR 200 million.

Since September 30, 2012, no material change in the financial position of the Commerzbank Group has occurred.

B.13 Recent developments

At the end of October 2012, Commerzbank has closed the sale of its 96% shareholding in the Ukranian Bank Forum to the Ukrainian Smart Group. The regulatory authorities have agreed to the transaction. As announced at the end of July 2012 in the course of signing the contract, closing the sale of Bank Forum leads to an extraordinary burden in the profit and loss accounts of Commerzbank in the fourth quarter of 2012. This results from the cumulative accrued currency effects and amounts to approximately minus EUR 200 million. The bank’s equity, however, will not be affected by this as the accrued currency effects have already been considered in the past as reducing the equity in the currency reserve. Due to the reduction of risk-weighted assets, this transaction does not materially effect the Core Tier 1 ratio of Commerzbank either. The Core Tier 1 ratio was at 12.2% at the end of September 2012. In the Ukraine, Commerzbank will remain present through a representative office in Kiev. The bank will thus continue to provide services for business customers in the case of Ukrainian customers with German business links as well as German companies with business in the Ukraine.

Commerzbank is not expecting a material change in economic and capital markets conditions until the end of the year. Due to the announcement of the European Central Bank to support the Euro under all circumstances, some faith has returned to the Eurozone to solve the problems connected to the sovereign debt crisis. The bank considers the overall annual goal for risk prevention in the amount of EUR 1.7 billion to be still achievable. The on-going rather robust development of Germany has a positive effect on the quality of loans, so that depreciation adjustments in the business sector for the second half of the year have not yet resulted in the originally expected increase. However, the deteriorating economic conditions become materially noticeable in the NCA segment. The ongoing difficult situation in global transportation markets continue to burden the ship financing portfolio of Commerzbank, so that the expected level of depreciation adjustments in a three-digit million amount is likely to be reached. In addition, in the commercial real estate financing business some markets show a further increased risk profile, which is likely to necessitate increased risk prevention. For the

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bank in its entirety, Commerzbank however is expecting a noticeable increase in the fourth quarter. As regards expenses, Commerzbank is continuing its major efforts to counteract the asymmetrical cost curve with a higher basis for costs in the second half of the year. With an expected amount of EUR 7.2 billion, Commerzbank will remain considerably below the cost frame of EUR 7.6 billion set for the 2012 financial year.

B.14 Dependence of the Issuer upon other entities within the group

Not applicable.

As stated under item B.5 Commerzbank is the parent company of the Commerzbank Group.

B.15 Issuer’s principal activities, principal markets

The focus of the activities of the Commerzbank Group is on the provision of a wide range of products and financial services to private, small and medium-sized corporate as well as institutional customers in Germany, including account administration, payment transactions, lending, savings and investment products, securities services, and capital market and investment banking products and services. Furthermore, the Group is active in specialist sectors, such as leasing. As part of its comprehensive financial services strategy, the Group also offers other financial services in association with cooperation partners, particularly building savings loans, asset management and insurance. In addition, the Group is expanding its position as one of the most important German export financiers. Alongside its business in Germany, the Group is also active in Central and Eastern Europe through its subsidiaries, branches and investments.

On September 30, 2012 the Commerzbank Group was divided into five segments – Private Customers, Mittelstandsbank, Central & Eastern Europe, Corporates & Markets and Non Core Assets (NCA) as well as the Others and Consolidation segment. Thereof, the Private Customers, Mittelstandsbank, Central & Eastern Europe and Corporates & Markets segments, along with the Others and Consolidation segment, formed the core bank of the Commerzbank Group. The NCA segment constitutes the Group internal reduction unit which, since August 9, 2012, contains the Commercial Real Estate Financing and Ship Finance businesses in addition to the businesses that were classified as non-core activities as of March 30, 2012 as well as the Public Finance portfolio. In legal terms, former Eurohypo Aktiengesellschaft will retain the Commercial Real Estate Financing portfolio as well as the Public Finance portfolio. As of August 31, 2012, Eurohypo Aktiengesellschaft was renamed “Hypothekenbank Frankfurt AG”. The core business of Hypothekenbank Frankfurt with private customers (private construction financing) was integrated into the Private Customers segment of the core

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bank. In addition, the Group division Commerz Real was integrated into the Private Customers segment within the core bank. Furthermore, as of July 1, 2012, the Portfolio Restucturing Unit (PRU) segment was dissolved as a separate segment. Significant parts of the remaining portfolio were transferred to the Corporates & Markets segment of the core bank.

On July 30, 2012, Commerzbank reached an agreement with the Ukrainian Smart Group on the sale of its stake of approximately 96% in the Ukrainian Bank Forum. The transaction was approved by the regulatory authorities at the end of October 2012.

B.16 Major shareholders

Based on the shareholders disclosure pursuant to sections 21 et seq. of the German Securities Trading Act (WpHG) the following shareholders own more than 3% of Commerzbank’s ordinary shares:

Financial market stabilization fund/special fund for the stabilization of the financial markets (SoFFin): 25% plus one share.

Black Rock Group 4.54%

B.17 Credit ratings

Commerzbank is rated by Moody’ Investors Service, Inc. ("Moody’s"), Standard & Poor’s Financial Services LLC ("Standard & Poor’s") as well as Fitch Ratings, Inc. ("Fitch")

As of the Date of this Summary the ratings were as follows:

Moody’s: long-term rating: A3 short-term rating: P-2

S&P: long-term rating: A short-term rating: A-1

Fitch: long-term rating: A+ Short-term rating: F1+

Each agency rating reflects the opinion of the particular rating agency at the given reported point in time. Investors should consider each rating individually and obtain additional information and a more detailed understanding of the significance of the respective credit rating information provided by the respective rating agency. Rating agencies may change their ratings at any time if specific circumstances require such a change in their opinion. Investors should not buy, hold or sell securities based on the long-term rating recommendation.

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Section C – Securities



C.1 Type and class of securities being offered / Security identification number

The obligations under the Notes constitute direct, unsecured and, subject to the occurrence of a Credit Event, unconditional obligations of the Issuer.

The Notes will be issued in bearer form (Inhaberschuldverschreibungen).

The ISIN is [●] [and the Common Code is [●]] [and the WKN is [●]].

[Insert for Series of Notes with respect to which the U.S. Treasury Regulation § 1.163-5 (c)(2)(i)(C) ("TEFRA C") applies, or for Notes with respect to which no TEFRA Rules apply: The Notes will be represented by a Permanent Global Note.]

[Insert for Series of Notes with respect to which the U.S. Treasury Regulation § 1.163-5 (c)(2)(i)(D) ("TEFRA D") applies: The Notes will initially be represented by a Temporary Global Note. The Temporary Global Note will be exchanged for a Permanent Global Note not earlier than 40 days after the relevant issue date upon certification of non-U.S. beneficial ownership.]

Credit Linked Notes are Notes in respect of which [payment of interest and] repayment [is] [are] subject to the non-occurrence a Credit Event with respect to [a] [the specified] Reference [Entity] [Entities]. A Credit Event occurs if certain circumstances occurred (or threaten to occur) having, from the perspective of the creditors of a Reference Entity, economically adverse effects in relation to such Reference Entity, in particular which affect the creditworthiness of such Reference Entity, such as, for example, the Reference Entity's default on its existing obligations or the insolvency of the Reference Entity.

C.2 Currency The Notes are issued in [●].

C.5 Restrictions on free transferability

Each issue of Notes will be made in accordance with the laws, regulations and legal decrees and any restrictions applicable in the relevant jurisdiction.

Any offer and sale of the Notes is subject to the selling restrictions in particular in the member states to the Agreement on the European Economic Area (EEA), in the United States, the United Kingdom and Switzerland.

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C.8 Rights attached to securities

Rights attached to Securities

Interest Payments

The Notes are [fixed rate Notes] [step-up Notes] [step-down Notes] [floating rate Notes] [zero coupon Notes]. [Insert in the case of Credit Linkage of Interest Payment: The payment of interest depends on the non-occurrence of a Credit Event with respect to one or more specified Reference Entities.]

Repayment

The Notes provide for repayment at par on the redemption date. The repayment of the Notes is subject to the non-occurrence of a Credit Event with respect to one or more specified Reference Entities.

Early Redemption

The Issuer is entitled to redeem the Notes prior to the redemption date for taxation reasons. Noteholders are entitled to call for redemption in case of an event of default.

[Insert in the case of a call option of the Issuer: In addition, the Issuer has the right to redeem the Notes prior to the redemption date on [date(s)], subject to prior publication of accordant notice.

[Insert in the case of a put option of the Noteholder: [In addition, e][E]ach Noteholder is entitled to call its Notes for early repayment on [date(s)], subject to prior written notice to the principal paying agent.]

[Insert in the case of early redemption once a Credit Event occurred with respect to each Reference Entity: If a Credit Event occurred with respect to each Reference Entity, the Issuer is entitled to redeem the Notes prior to the redemption date.]

[Insert in other cases of early redemption because of a Credit Event, if applicable: Upon occurrence of a Credit Event the Issuer is entitled to redeem the Notes prior to the redemption date.]

Ranking

The obligations under the Notes constitute, direct, unsecured and, subject to the occurrence of a Credit Event, unconditional obligations of the Issuer and rank at least pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer (save for such exceptions as may exist from time to time under applicable law).

Presentation Periods, Prescription

The rights to payment of principal and interest (if any) under

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the Notes are subject to prescription within a period of two years. The prescription period begins at the end of the period during which the Notes must be duly presented which is reduced to 10 years.

C.9 Interest / Redemption

Please see item C.8.

Interest

[Insert in the case of a Fixed Rate: The Notes bear interest at a rate of [interest rate] as from [interest commencement date] (including) until [date] (excluding). Interest is payable [annually/semi-annually/quarterly/[other time period]] in arrear on [interest payment date(s)] of each year. The first interest payment shall be due on [first Interest payment date] (first [long/short] coupon).]

[Insert in the case of a Step-up and Step-down Note: The Notes bear interest as from [interest commencement date] (the "Interest Commencement Date") (including) at a rate of:

[●] per cent. per annum commencing on the Interest Commencement Date (including) until [date] (excluding), and

[To be copied for further interest periods: [●] per cent. per annum commencing on the [date] (including) until [date] (excluding), and]

[●] per cent. per annum commencing on the [date] (including) until the Redemption Date (excluding).

Interest is payable [annually/semi-annually/quarterly/[other time period]] in arrear on [Interest Payment Date(s)] of each year (the or each an "Interest Payment Date"). The first interest payment shall be due on [first Interest Payment Date] (first [long/short] coupon).]

[Insert in the case of a Floating Rate Note: The Notes bear interest on their Principal Amount at an interest rate as from [Interest Commencement Date] (the "Interest Commencement Date") (including) up to the first Interest Payment Date (excluding) and thereafter as from any Interest Payment Date (including) up to the next following Interest Payment Date (excluding) (each such period being an "Interest Period"). Interest is payable in arrear for each Interest Period on the relevant Interest Payment Date.

The interest rate for each Interest Period is equal to the reference interest rate [[plus/minus] [margin]] and will be determined by the Determination Agent.

The reference interest rate is [[Number]-months] [EURIBOR] [LIBOR] [other interest rate].

[The minimum interest rate is [minimum interest rate] [.]]

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[and the] [The] [maximum interest rate is [maximum interest rate].]][Insert in the case of Credit Linkage of Interest Payment: The payment of interest depends on the non-occurrence of a Credit Event with respect to one or more specified Reference Entities.]

[Insert in the case of a Zero-Coupon-Note: Zero-coupon-Notes are offered and sold at a discount to their nominal amount and will not bear interest other than in the case of a payment default.]

Redemption

The redemption date is [date].

Upon the occurrence of a Credit Event,

[Insert in the case of a single Reference Entity: [the Notes will be redeemed early by payment of the Cash Settlement Amount on the Cash Settlement Date] [the Notes will be redeemed early by delivery of a Deliverable Obligation on the Physical Settlement Date (and payment of a cash amount in the case of any fractions), under certain circumstances, by payment of the Partial Cash Settlement Amount on the Partial Cash Settlement Date] [the Issuer may in its reasonable discretion decide whether the Notes will be redeemed early either by payment of the Cash Settlement Amount on the Cash Settlement Date or by delivery of a Deliverable Obligation on the Physical Settlement Date (and payment of a cash amount in the case of any fractions)].]

[Insert in the case of more than one Reference Entity and no Nth-to-Default: [the Notes will be redeemed early by payment of the Cash Settlement Amount on the Cash Settlement Date] [the Notes will be redeemed by payment of the Adjusted Principal Amount, subject to the number of Reference Entities affected by the occurrence of a Credit Event, on the Redemption Date] [unless a Credit Event occurs with respect to each of the Reference Entities; in this case the Notes will be early redeemed by payment of [the Cash Settlement Amount] [the Adjusted Principal Amount], such amount may be zero] [the Notes will be redeemed early by delivery of a Deliverable Obligation on the Physical Settlement Date (and payment of a cash amount in the case of any fractions), under certain circumstances, by payment of the Partial Cash Settlement Amount on the Partial Cash Settlement Date] [the Issuer may in its reasonable discretion decide whether the Notes will be redeemed early either by payment of the Cash Settlement Amount on the Cash Settlement Date or by delivery of a Deliverable Obligation on the Physical Settlement Date (and payment of a cash amount in the case of any fractions)].]

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[Insert in the case of more than one Reference Entity and Nth-to-Default: [the Notes will be redeemed early by payment of the Cash Settlement Amount on the Cash Settlement Date] [the Notes will be redeemed by payment of the Adjusted Principal Amount on the Redemption Date] [the Notes will be redeemed early by delivery of a Deliverable Obligation on the Physical Settlement Date (and payment of a cash amount in the case of any fractions), under certain circumstances, by payment of the Partial Cash Settlement Amount on the Partial Cash Settlement Date] [the Issuer may in its reasonable discretion decide whether the Notes will be redeemed early either by payment of the Cash Settlement Amount on the Cash Settlement Date or by delivery of a Deliverable Obligation on the Physical Settlement Date (and payment of a cash amount in the case of any fractions)].]

Indication of Yield

The yield of fixed interest Notes will be calculated by the use of the standard ISMA method, which determines the effective interest rate of notes taking into account accrued interest on a daily basis. Such calculation is made on the assumption that no Credit Event occurs during the Observation Period.

German Act on Notes

The Notes are subject to the provisions of the German Act on Notes of August 9, 2009 (Gesetz über Schuldverschreibungen aus Gesamtemissionen – "SchVG"). The terms and conditions of the Notes issued under this programme will not provide for meetings of Noteholders or majority resolutions by Noteholders pursuant §§ 5 et seq. SchVG.

C.10 Derivative component in interest payment

Please see item C.9.

[In case the Notes bear interest irrespective of a Credit Event: Not applicable, the Notes bear interest irrespective of the occurrence of a Credit Event.]

[In case of Zero Coupon Notes: Not applicable, the Notes do not bear interest on a periodical basis.]

[In the case of a Credit Event having an impact on the interest payments: Upon the occurrence of a Credit Event [In the case of Nth-to-Default: in relation to the Nth Reference Entity],

[Insert in the case of a single Reference Entity: the Notes will cease to bear interest.]

[Insert in the case of more than one Reference Entity and no Nth-to-Default: [the Notes will cease to bear interest] [the Notes will bear interest on the basis of the Adjusted Principal Amount (successively taking into account any Credit Event

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which may subsequently occur)].]

[Insert in the case of more than one Reference Entity and Nth-to-Default: [the Notes will cease to bear interest] [the Notes will bear interest on the basis of the Adjusted Principal Amount].]]

C.11 Trading of securities

[The regulated market (regulierter Markt) of the Stuttgart Stock Exchange (Baden-Württembergische Wertpapierbörse)] [●] [The Notes are not listed.]

C.15 Affect of the underlying’s value on the investment’s value

[Not applicable, as the Notes have a denomination of at least EUR 100,000.]

[Credit Linked Notes are Notes in respect of which repayment at par is subject to the non-occurrence of a Credit Event with respect to one or more specified Reference Entities. If a Credit Event has occurred, the Notes will be redeemed

[In the case of Cash Settlement: at the Cash Settlement Amount. The Cash Settlement Amount will depend on the Final Price of a certain reference obligation of the Reference Entity with respect to which a Credit Event has occurred.]

[In the case of Adjusted Principal Amount and linear basket: at an Adjusted Principal Amount calculated on the basis of the Principal Amount minus a certain weighted amount with respect to the affected Reference Entity. [In the case of Zero Recovery: If a Credit Event in relation to each Reference Entity in the Reference Entity portfolio has occurred such amount may be zero.]]

[In the case of Adjusted Principal Amount and non-linear basket: at an Adjusted Principal Amount calculated on the basis of the Principal Amount minus a certain amount with respect to the affected Reference Entity [plus an amount depending on the Final Price of a certain reference obligation of the Reference Entity with respect to which a Credit Event has occurred]/[x [●] per cent.]. [In the case of Zero Recovery: If a Credit Event in relation to each Reference Entity in the Reference Entity portfolio has occurred such amount may be zero.]]

[In the case of Physical Settlement: by delivery of Deliverable Obligations corresponding to an amount equal to the outstanding Denomination of such Note.]

[In the case of Cash or Physical Settlement: at the discretion of the Issuer either (i) at a Cash Settlement Amount depending on the final price of a certain reference obligation of the Reference Entity with respect to which a Credit Event has occurred or (ii) by delivery of Deliverable Obligations corresponding to an amount equal to the outstanding

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Denomination of such Note.]

The Notes provide for the following Credit Events: [Failure to Pay][,] [Obligation Acceleration][,] [Restructuring][,] [Bankruptcy][,] [Repudiation/Moratorium].]

C.16 Expiration or maturity date of derivative securities / Exercise date or Final reference date

The Notes will be redeemed at par on [redemption date] unless a Credit event has occurred.

[In the case of Adjusted Principal Amount: If a Credit Event has occurred with respect to each Reference Entity within the period from and including [date] and ending on and including [date] the Notes will redeem early.]

[In all other cases: The Notes will be redeemed early [In the case of only one Reference entity: after the occurrence of a Credit Event] [In the case of more than one Reference Entity: after the occurrence of a Credit Event in relation to [the Nth Reference Entity]/[a Reference Entity]/[each Reference Entity]] within the period from and including [date] and ending on and including [date].]

[Insert in case of a call option of the Issuer: The Issuer has the right upon not less than [number of days] days' prior notice to redeem prior to the Redemption Date all, but not less than all, of the outstanding Notes on [Date(s)].]

[Insert in case of a put option of the Noteholder: Each Noteholder is entitled to call its Notes upon not less than [number of days] days' prior written notice for advance repayment on [Date(s)].]

C.17 Settlement procedure of derivative securities

[Insert in the case of cash settlement: The Cash Settlement Amount will be determined on the basis of the Final Price of a Reference Obligation (as further described below) of the affected Reference Entity. However, it will, as a rule, not take into account the value of obligations relating to Reference Entities which have not been affected by a Credit Event. The calculation of the Cash Settlement Amount may differ depending on the Final Terms and what kind of Credit Event has occurred.]

[Insert in the case of an adjusted principal amount: The Adjusted Principal Amount will cause an adjustment of the (Early) Redemption Amount, which would be paid if no relevant Credit Event occurred, or be equal to the amount payable upon redemption. Each calculation of an Adjusted Principal Amount will be based on [Insert in case of a linear basket: the Weighted Amount with respect to the affected Reference Entity.] [Insert in case of a non-linear basket: the Final Price of a Reference Obligation (as further described below) of the affected Reference Entity.] However, the number of Credit

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Events that have already occurred as well as the fact that a number of Reference Entities (if any) have not been affected by Credit Events will be taken into account. Thus, the Adjusted Principal Amount may successively decrease taking into account any Credit Event which may subsequently occur.]

[Insert in the case of cash settlement and in the case of an adjusted principal amount and non-linear basket: The final price of the Reference Obligation will be based on the market value of such obligation of the affected Reference Entity after the occurrence of the Credit Event as compared to its nominal value. The Final Terms provide for specific valuation or quotation methods [Insert in the case of ISDA auction: (including an auction organised by the International Swaps and Derivatives Association, Inc. ("ISDA"))] for the purposes of calculating the Final Price. Such calculations will be made subsequent to the occurrence of the Credit Event on the relevant pre defined Valuation Date.]

[Insert in the case of physical settlement: The Physical Settlement Amount will be determined as the pro-rata portion of the Outstanding Principle Balance or Due and Payable Amount of the Deliverable Obligation(s), which in general will equal the outstanding aggregate Principal Amount of the Notes. Deliverable Obligation(s) are obligations of the Reference Entity selected by the Issuer which satisfy the relevant Deliverable Obligation Categories and Deliverable Obligation Characteristics set out in the Final Terms. The market value of the selected Deliverable Obligation(s) delivered following the occurrence of the Credit Event will not be taken into account.

In the case of a remaining fraction of the Deliverable Obligation(s) the Issuer shall pay a cash amount equal to the value of such fraction of the Deliverable Obligation. Under certain circumstances, e.g. if the delivery of the Deliverable Obligation is unlawful, the Issuer is not obliged to transfer the Deliverable Obligations. In this case the Issuer shall pay the Partial Cash Settlement Amount based on the Final Price of such Undeliverable Obligation.

Such Final Price will be based on the market value of such obligation after the occurrence of the Credit Event as compared to its nominal value. The Final Terms provide for specific valuation or quotation methods [Insert in the case of ISDA auction: (including an auction organised by the International Swaps and Derivatives Association, Inc. ("ISDA"))] for the purposes of calculating the Final Price. Such calculations will be made subsequent to the occurrence of the Credit Event on the relevant pre defined Cash Settlement Valuation Date.]]

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C.18 Return on derivative securities

[Subject to the non-occurrence of a Credit Event, the][The] Notes will bear interest.]

The Notes will not be redeemed in an amount higher than their Denomination.

C.19 Exercise price or final reference price of the underlying

Upon occurrence of a Credit Event the Notes will be redeemed by [payment of the Cash Settlement Amount][delivery of a Deliverable Obligation (and payment of a cash amount in the case of any factions), under certain circumstances, by payment of the Partial Cash Settlement Amount][by payment of the Adjusted Principal Amount].

C.20 Type of the underlying / Source of information on the underlying

[The Reference Entit[y][ies] [is][are] [entit(y/ies)] and the respective successor.]

[The Reference Entit[y][ies] [is][are] [a] sovereign reference entit[y][ies], being [●] and the respective successor.]

[The Reference Entities are [entities] and sovereign reference entities being [●]and, in each case, the respective successor.] [websites]

Section D – Risks



D.2 Key risks specific to the Issuer

The following risks are key risks specific to the Issuer.

Each Tranche of Notes entails an issuer risk, also referred to as debtor risk or credit risk for prospective investors. An issuer risk is the risk that Commerzbank becomes temporarily or permanently unable to meet its obligations to pay interest and/or the redemption amount.

Furthermore, Commerzbank is subject to various risks within its business activities. Such risks comprise in particular the following types of risks:

Global Financial Market Crisis and Sovereign Debt Crisis:

The global financial market crisis and sovereign debt crisis in the eurozone in particular have put a very significant strain on the net assets, financial position and results of operations of the Group in the past, and it can be assumed that further materially adverse effects for the Group can also result in the future, in particular in the event of a renewed escalation of the crisis. A further escalation of the crisis within the European Monetary Union can have material adverse effects with consequences that even pose a threat to the Group’s existence. The Group

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holds a large amount of sovereign debt. Impairments and valuations of such sovereign debt at lower fair values have material adverse effects on the Group.

Macroeconomic Environment:

The macroeconomic environment prevailing for some time adversely affects the results of operations of the Group and the strong dependence of the Group on the economic environment, particularly in Germany, can lead to further substantial burdens in the event of a renewed economic downturn.

Counterparty Default Risk:

The Group is exposed to counterparty default risk (credit risk) also in respect of large individual commitments, large loans and advances, and commitments that is concentrated in individual sectors, so-called "cluster" commitments, as well as loans to debtors that may be particularly affected by the sovereign debt crisis. Real estate finance and ship finance are exposed to risks associated in particular with the volatility of real estate and ship prices, including counterparty default risk (credit risk) and the risk of substantial changes in the values of private and commercial real estate and ships held as collateral. The Group has a substantial number of non-performing loans in its portfolio and these defaults may not be sufficiently covered by collateral in combination with previously conducted write-downs and established provisions.

Market Price Risks:

The Group is exposed to market price risks in the valuation of equities and investment fund units as well as in the form of interest rate risks, credit spread risks, currency risks, volatility and correlation risks, commodity price risks.

Strategic Risks:

There is a risk that the Group may not be able to implement its strategic plans, or only implement them in part or at higher costs than planned. The synergy effects anticipated from Dresdner Bank’s integration into the Group may be less than expected or begin to materialize at a later date. In addition, ongoing integration is causing considerable costs and investments that may exceed the planned limits. Customers may not be retained in the long run as a result of the takeover of Dresdner Bank.

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Risks from the Competitive Environment:

The markets in which the Group is active, particularly the German market and there, above all, activities in business with private and corporate customers as well as investment banking, are characterized by heavy competition on the basis of prices and conditions, which results in considerable pressure on margins. Measures by governments and central banks to combat the financial crisis and the sovereign debt crisis have a significant impact on the competitive environment.

Liquidity Risks:

The Group is dependent on the regular supply of liquidity and a market-wide or company-specific liquidity shortage can have material adverse effects on the Group’s net assets, financial position and results of operations. Currently, the liquidity supply of banks and other players in the financial markets is strongly dependent on expansive measures of the central banks.

Operational Risks:

The Group is exposed to a large number of operational risks including the risk that employees enter into extensive risks for the Group or violate compliance-relevant regulations in connection with the conducting of business activities and thereby cause suddenly occurring damages of a material size.

Risks from Equity Participations:

With respect to holdings in listed and unlisted companies, Commerzbank is exposed to particular risks associated with the soundness and manageability of such holdings. It is possible that goodwill reported in the consolidated balance sheet will have to be written down, in full or in part.

Risks from Bank-Specific Regulation:

Ever stricter regulatory capital and liquidity standards may bring into question the business model of a number of the Group’s operations and negatively affect the Group’s competitive position. Other regulatory reforms proposed in the wake of the financial crisis, e.g., statutory charges such as the bank levy or a possible financial transaction tax or stricter disclosure and organizational obligations can materially influence the Group’s business model and competitive environment.

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Legal Risks:

Claims for damages on the grounds of faulty investment advice and the lack of transparency of internal commissions have led to substantial charges and may also in the future lead to further substantial charges for the Group. Commerzbank and its subsidiaries are subject to claims, including in court proceedings, for payment and restoration of value in connection with profit participation certificates and trust preferred securities it issued. The outcome of such proceedings can have material negative effects on the Group, beyond the claims asserted in each case. Regulatory, supervisory and judicial proceedings may have a material adverse effect on the Group. Proceedings brought by regulators, supervisory authorities and prosecutors may have material adverse effects on the Group.

D.3 Key risks specific to the securities

The following risks are key risks specific to the Notes.

General Risks relating to the value of the Notes and related investment costs and expenses

The market for debt securities issued by German companies and banks is influenced by economic and market conditions in Germany and, to varying degrees, by market conditions, interest rates, currency exchange rates and inflation rates in other European and other industrialised countries.

There can be no assurance that an active trading market will develop or be maintained for all Notes. If an active trading market for the Notes does not develop or is not maintained, the market or trading price of the Notes and the possibility to sell the Notes at any time may be adversely affected.

When Notes are purchased or sold, several types of incidental and consequential costs (including transaction fees, commissions and deposit fees) are incurred in addition to the current price of the Notes. These incidental costs may significantly reduce or even exclude the profit potential of the Notes.

[In case of Physical Settlement investors may be required to bear all costs, fees, expenses and taxes associated with the delivery of the Deliverable Obligations.]

Noteholders should not rely on being able to enter into transactions during the term of the Notes which would enable them to exclude any risks in connection with their Notes.

Payments of interest on the Notes, or profits realised by the Noteholder upon the sale or repayment of the Notes, may be subject to taxation in its home jurisdiction or in other

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jurisdictions in which it is required to pay taxes.

Any interest paid may only be invested at the market interest rate applicable from time to time, which may not have developed as expected.

If the purchase of Notes is financed through loans and there is a subsequent delay or failure in payments of the Issuer with regard to the Notes or if a Credit Event occurs or the price decreases considerably, the Noteholder does not only have to accept the loss incurred but also pay interest on and redeem the loan. This may considerably increase the risk of loss. A Noteholder should not rely on the prospect of being able to redeem the loan or pay interest on the loan out of transaction profits.

The Terms and Conditions will be governed by German law. No assurance can be given as to the impact of any possible judicial decision or change in German law or administrative practice after the date of this Prospectus.

Payment Risks unrelated to the Credit Linkage of the Notes

[Insert in the case of fixed rate notes: A holder of Fixed Rate Notes is exposed to the risk that the price of such Notes falls as a result of changes in the market interest rate.]

[Insert in the case of floating rate notes: Due to varying interest income, Noteholders are not able to determine a definite yield of floating rate Notes at the time they purchase them.]

[Insert in the case of zero coupon notes: Changes in market interest rates have a substantially stronger impact on the prices of zero coupon Notes than on the prices of ordinary Notes because the discounted issue prices are substantially below par, which is due to the discounting.]

A holder of a Note denominated in a foreign currency is exposed to the risk of changes in currency exchange rates which may affect the yield of such Notes.

The early redemption of a Note may lead to negative deviations from the expected yield and the repaid redemption amount of the Notes may be lower than the purchase price paid by the Noteholder and thus, the invested capital may be partially or completely lost. Furthermore, there is the possibility that Noteholders may invest the amounts received upon early redemption only at a rate of return which is lower than that of the Notes redeemed.

Risk Factors relating to the Credit Linkage of the Notes

The Notes to be issued are linked to one or more private sector entities and/or public sector entities, as the case may be (the

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"Reference Entities") and are therefore subject to the occurrence of one or more Credit Events (as defined below) related to those Reference Entities.

A credit event occurs if during the Observation Period certain circumstances occur, having economically adverse effects on a Reference Entity. Such circumstances are [Failure to Pay][,] [Obligation Acceleration][,] [Restructuring][,] [Bankruptcy][,] [Repudiation/Moratorium] (each a "Credit Event").

[Upon the occurrence of a Credit Event, [the Notes cease to bear interest] [interest is payable on a reduced basis].]

[In the case of cash settlement or physical settlement or cash or physical settlement: In addition, such Credit Event leads to [[an early redemption at a Cash Settlement Amount] [an early redemption by delivery of a certain number of bonds, loans or any other deliverable obligations of a Reference Entity ("Deliverable Obligation") specified in the Final Terms and selected by the Issuer in its own discretion] [an early redemption by either payment of a Cash Settlement Amount or delivery of a certain number of bonds, loans or any other deliverable obligations of a Reference Entity ("Deliverable Obligation") specified in the Final Terms and selected by the Issuer in its own discretion].

Hence, by purchasing the Notes, prospective investors are also making an investment decision with respect to the Reference Entit[y][ies]. [The determination of the Cash Settlement Amount is based on the market value of certain Reference Obligations of the affected Reference Entity.] The value of the [Reference Obligation(s)] [Deliverable Obligation(s)] may after the occurrence of a Credit Event be significantly lower then their principal amount. Hence, repayments to be made at maturity may not be made at all or only on a reduced basis.

[In the case of an adjusted principal amount: In addition, such Credit Event leads to a redemption at maturity at an Adjusted Principal Amount, which may be zero. The Notes are linked to a portfolio of Reference Entities with respect to which the Final Terms provide for a continuous, computed cash settlement following each Credit Event that occurs with respect to the Reference Entities, while the Notes at the same time will be subject to an adjustment of the (Early) Redemption Amount, which would be paid if no Credit Event occurred, taking into account the applicable Final Price for the relevant Reference Obligation.]

The Notes do not provide for capital protection.

Therefore, if a Credit Event occurs investors may only receive a fraction of the invested capital or may suffer a total loss of the capital invested and loss of interest. In

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addition, there is a reinvestment risk.

[Insert in the case of a portfolio of Reference Entities: The effects of Credit Events on the Notes may be leveraged, meaning that (i) where the Principal Amount of the Note is lower than the sum of the Weighted Amounts of all Reference Entities, Credit Events do not affect the payments under the Notes proportionally to their weighting within the portfolio but by the absolute Weighted Amount of the respective Reference Entity, or (ii) the Weighted Amount of the respective Reference Entity is multiplied by a factor.]

Further, Credit Events may not have direct effects on the payments under the Notes in cases where Credit Events below a certain threshold are not taken into account.

[In case of (early) redemption by physical delivery prospective investors must be aware that, as a result of such a physical delivery, investors and their investment no longer depend on the creditworthiness of the Issuer but on the value of the Deliverable Obligations actually delivered.

The value of any such delivered obligation might be significantly less than the capital invested by the investor and may, in extreme cases, even be zero.]

The Notes do not create any legal relationship between the holders of the Notes (the "Noteholders") and the Reference Entities, and the Noteholders will not have any right of recourse against the relevant Reference Entity in the event of any loss.

If during the term of the Notes, the creditworthiness of [the Reference Entity] [one or more Reference Entities] deteriorates significantly without the occurrence of a Credit Event being imminent, this may materially adversely affect the market price of the Notes.

[Insert in the case of a portfolio of reference entities: The correlation between Reference Entities may affect the market price of the Notes. Depending on the structure of the Notes, a change in correlation can have a positive or negative effect on the market value of the Notes.]

The Final Terms may set out credit ratings of the specified Reference Entities issued by private rating institutions. In spite of its wide-spread application a rating is merely a condensed measure of assessing the ability of an issuer to meet its payment obligations. The factors influencing the way ratings are arrived at are not always transparent. The rating agencies expressly state that their ratings should be used as an assistance in preparing, but not as a substitute for, one's own analysis.

As a result of mergers or other events, [the Reference Entity]

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[the Reference Entities within the portfolio of Reference Entities] may change and any risk which may result from such a change of Reference Entities will be borne by the Noteholders.

The Issuer, the Determination Agent and their affiliates may be in possession of information in relation to any Reference Entities that may not be publicly available or not known to the Noteholders and may be subject to conflicts of interest.

Risks in connection with the Adoption of a Recovery and Resolution Regime for Credit Institutions

Based on reform measures, developed by the Financial Stability Board (Effective Resolution of Systemically Important Financial Institutions) and the Basel Committee on Banking Supervision (Basel III) the European Commission published on June 6, 2012 a legislative proposal for a directive establishing a framework for recovery and resolution of credit institutions and investment firms – the Draft Recovery and Resolution Directive (such proposal hereinafter referred to as the “Draft RRD”).

According to the Draft RRD, “resolution authorities” are to be provided with necessary powers to apply the resolution tools to institutions that meet the applicable conditions for resolution.

The resolution tools include the instrument of “bail-in” which gives “resolution authorities” the power to write down the claims of unsecured creditors of a failing institution and to convert debt claims to equity without creditors’ consent.

The “resolution authorities” are further to be provided with the power to write down “relevant capital instruments” (which may include subordinated notes) before any resolution action is taken if and when one or more specific circumstances apply; such circumstances include, inter alia, the determination by the “resolution authority” that the institution meets the conditions for resolution and the determination by the “resolution authority” that the institution concerned has reached the point of “non-viability”.

The provisions of the Draft RRD, once they will have been adopted, will have to be implemented into German law before they will be directly applicable to the Issuer. Such implementation also might be done by interim amendments of the current German restructuring law.

However, the Draft RRD is not in final form and, accordingly, it is not yet possible to assess the full impact of the Draft RRD or any German legislation implementing the provisions of the Draft RRD.

Should the Draft RRD or similar provisions enter into force and be implemented into German law, they may severely affect the rights of the holders of the Notes and may result in the loss of

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their entire investment in the event of non-viability or resolution of the Issuer. Any perceptions in the market that these provisions may become applicable to the Issuer may reduce the market value of the Notes even before the Issuer has actually reached the point of non-viability or resolution.

D.6 Risk warning Should one or several of the aforementioned risks occur, this could lead to a material decline in the price of the Notes or, in the worst-case scenario, to a total loss of interest and of the amount invested by the investors.

Section E – Offer



E.2b Reasons for the offer and use of proceeds

[The net proceeds of each issue of Notes will be used for general corporate purposes.][●]

E.3 Terms and conditions of the offer

[●] [The subscription period is from [●] to [●]. [The subscription period may be extended or shortened.]]

E.4 Any interest that is material to the issue/offer including conflicts of interests

[So far as the Issuer is aware, no person involved in the offer of the Notes is subject to any conflict of interest material to the offer / description of conflicts of interest (if any).] [●]

E.7 Estimated expenses charged to the investor by the Issuer or the Offeror

[●]

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Zusammenfassung

Zusammenfassungen bestehen aus geforderten Angaben, die als "Elemente" bezeichnet werden. Diese Elemente werden nummeriert und den Abschnitten A bis E zugeordnet (A.1 – E.7).

Diese Zusammenfassung enthält alle Elemente, die für eine Zusammenfassung hinsichtlich dieser Art von Wertpapieren und dieser Art von Emittentin vorgeschrieben sind. Da einige Elemente nicht obligatorisch sind, kann sich eine lückenhafte Aufzählungsreihenfolge ergeben.

Auch wenn aufgrund der Art der Wertpapiere und des Emittenten ein bestimmtes Element als Bestandteil der Zusammenfassung vorgeschrieben ist, kann es vorkommen, dass für das betreffende Element keine relevanten Informationen vorliegen. In diesem Fall enthält die Zusammenfassung eine kurze Beschreibung des Elements mit dem Vermerk "nicht zutreffend".

Einige Bestimmungen dieser Zusammenfassung sind in Klammern gesetzt. Diese Informationen werden für eine konkrete Serie von Teilschuldverschreibungen noch vervollständigt bzw. bei Irrelevanz gestrichen; die vervollständigte Zusammenfassung zu dieser Serie von Teilschuldverschreibungen wird den maßgeblichen Endgültigen Bedingungen als Anhang beigefügt.

Abschnitt A – Einleitung und Warnhinweise

Punkt Beschreibung Geforderte Angaben

A.1 Warnhinweise Diese Zusammenfassung soll als Einführung zum Basisprospekt und den betreffenden Endgültigen Bedingungen verstanden werden.

Der Anleger sollte jede Entscheidung zur Anlage in die betreffenden Teilschuldverschreibungen auf die Prüfung des gesamten Basisprospekts und der betreffenden Endgültigen Bedingungen stützen.

Für den Fall, dass vor einem Gericht Ansprüche auf Grund der in dem Basisprospekt und der betreffenden Endgültigen Bedingungen enthaltenen Informationen geltend gemacht werden, könnte der als Kläger auftretende Anleger in Anwendung der einzelstaatlichen Rechtsvorschriften der Staaten des Europäischen Wirtschaftsraums die Kosten für die Übersetzung des Basisprospekts und der Endgültigen Bedingungen vor Prozessbeginn zu tragen haben.

Diejenigen Personen, die die Verantwortung für die Zusammenfassung einschließlich der Übersetzung hiervon übernommen haben oder von denen der Erlass ausgeht, können haftbar gemacht werden, jedoch nur für den Fall, dass die Zusammenfassung irreführend, unrichtig oder widersprüchlich ist, wenn sie zusammen mit den anderen Teilen des Prospekts (welche sind die Wertpapierbeschreibung und das Registrierungsdokument) gelesen wird, oder sie, wenn sie zusammen mit den anderen Teilen des Prospekts gelesen wird, nicht alle erforderlichen Schlüsselinformationen vermittelt.

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A.2 Zustimmung zur Verwendung des Prospekts

Jeder Finanzintermediär, der die Schuldverschreibungen nachfolgend weiter verkauft oder endgültig platziert, ist – sofern und soweit dies in [den][diesen] Endgültigen Bedingungen [für eine bestimmte Emission von Schuldverschreibungen] so erklärt wird - berechtigt, den Prospekt für den späteren Weiterverkauf oder die endgültige Platzierung der Schuldverschreibungen während des Zeitraums vom [●] bis [●] zu verwenden. Ein solcher späterer Weiterverkauf oder eine solche endgültige Platzierung setzt jeweils voraus, dass der Prospekt in Übereinstimmung mit Paragraph 9 des Wertpapierprospektgesetzes, welches die Richtlinie 2003/71/EG des Europäischen Parlaments und des Rates vom 4. November 2003 (geändert durch Richtlinie 2010/73/EU des Europäischen Parlaments und des Rates vom 24. November 2010) umsetzt, noch gültig ist.

Der Prospekt darf potentiellen Investoren nur zusammen mit sämtlichen bis zur Übergabe veröffentlichten Nachträgen übergeben werden. Jeder Nachtrag zum Prospekt kann in elektronischer Form auf der Internetseite der Commerzbank (www.commerzbank.com) abgerufen werden.

Bei der Nutzung des Prospektes hat jeder jeweilige Finanzintermediär sicherzustellen, dass er alle anwendbaren, in den jeweiligen Jurisdiktionen geltenden Gesetze und Rechtsvorschriften beachtet.

Für den Fall, dass ein Finanzintermediär ein Angebot macht, informiert dieser Finanzintermediär die Anleger zum Zeitpunkt der Angebotsvorlage über die Angebotsbedingungen der Schuldverschreibungen.

Abschnitt B – Emittent


B.1 Juristischer und kommerzieller Name der Emittentin

Die Bank führt die Firma COMMERZBANK Aktiengesellschaft. Der kommerzielle Name der Bank lautet Commerzbank.

B.2 Sitz, Rechtsform, Rechtsordnung

Sitz der Bank ist Frankfurt am Main. Die Geschäftsadresse lautet: Kaiserstraße 16 (Kaiserplatz), 60311 Frankfurt am Main, Bundesrepublik Deutschland.

Die Commerzbank ist eine nach deutschem Recht gegründete Aktiengesellschaft.

http://www.commerzbank.com/

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B.4b Trends, die sich auf die Emittentin und die Branchen, in denen sie tätig ist, auswirken

Die globale Finanzmarktkrise sowie die Staatsschuldenkrise insbesondere im Euroraum haben die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns in der Vergangenheit ganz erheblich belastet und es ist anzunehmen, dass sich auch in Zukunft erheblich negative Folgen für den Konzern insbesondere bei einer erneuten Verschärfung der Krise ergeben können. Bis zum Jahresende erwartet die Commerzbank keine wesentliche Veränderung der Konjunktur- und Kapitalmarktbedingungen.

B.5 Konzernstruktur Die Commerzbank ist die Konzernobergesellschaft des Commerzbank-Konzerns. Der Commerzbank-Konzern hält direkt oder indirekt Kapitalbeteiligungen an einer Reihe von Unternehmen.

B.9 Gewinnprognosen oder -schätzungen

Entfällt.

Die Emittentin gibt derzeit keine Gewinnprognosen oder -schätzungen ab.

B.10 Beschränkungen im Bestätigungs-vermerk

Entfällt.

Der Jahresabschluss für das zum 31. Dezember 2011 endende Geschäftsjahr sowie die Konzernabschlüsse der Commerzbank für die am 31. Dezember 2010 und 2011 endenden Geschäftsjahre sind von PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprü-fungsgesellschaft, Frankfurt am Main ("PwC"), geprüft und jeweils mit einem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen worden. PwC hat auch den Konzernzwischenbericht der Commerzbank zum 30. September 2012 einer prüferischen Durchsicht unterzogen und mit einer Bescheinigung versehen.

B.12 Ausgewählte wesentliche historische Finanz-informationen

Die nachstehende Übersicht stellt in zusammengefasster Form die Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung des Commerzbank-Konzerns dar, die den jeweils geprüften Konzernabschlüssen nach IFRS zum 31. Dezember 2010 und 2011 sowie dem verkürzten, prüferisch durchgesehenen Konzernzwischenabschluss zum 30. September 2012 entnommen wurden:

Konzern-Bilanz (IFRS)

31. Dezember

2010

31. Dezember

2011

30. September

2012

(in Mio EUR)

Aktiva Barreserve .................................................... 8.053 6.075 15.459 Forderungen an Kreditinstitute...................... 110.616 87.790 105.645 Forderungen an Kunden ............................... 327.755 296.586 293.407 Wertanpassung aus Portfolio Fair Value

Hedges ...................................................... 113 147 198 Positive Marktwerte aus derivativen

Sicherungsinstrumenten ............................. 4.961 5.132 5.881 Handelsaktiva ............................................... 167.825 155.700 149.983 Finanzanlagen .............................................. 115.708 94.523 89.334 Anteile an at-Equity-bewerteten Unternehmen ............................................... 737 694 730 Immaterielle Anlagewerte ............................. 3.101 3.038 2.990

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Sachanlagen ................................................ 1.590 1.399 1.407 Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien .................................................... 1.192 808 623 Zur Veräußerung gehaltene langfristige Vermögenswerte und Vermögenswerte aus Veräußerungsgruppen ........................... 1.082 1.759 1.051 Tatsächliche Ertragsteueransprüche ............ 650 716 477 Latente Ertragsteueransprüche .................... 3.567 4.154 3.791 Sonstige Aktiva ............................................ 7.349 3.242 4.586 Gesamt ........................................................ 754.299 661.763 675.562

Passiva Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten............................................. 137.626 98.481 126.736 Verbindlichkeiten gegenüber Kunden .......... 262.827 255.344 268.314 Verbriefte Verbindlichkeiten ......................... 131.356 105.673 84.373 Wertanpassung aus Portfolio Fair Value Hedges ........................................................ 121 938 1.465 Negative Marktwerte aus derivativen Sicherungsinstrumenten .................................... 9.369 11.427 11.785 Handelspassiva ........................................... 152.393 137.847 129.533 Rückstellungen............................................ 4.778 3.761 3.388 Tatsächliche Ertragsteuerschulden.............. 1.072 680 468 Latente Ertragsteuerschulden ..................... 222 189 94 Verbindlichkeiten von zur Veräußerung gehaltenen Veräußerungsgruppen .............. 650 592 604

Sonstige Passiva ......................................... 8.136 6.568 7.044 Nachrangkapital .......................................... 12.910 13.285 12.511 Hybridkapital ............................................... 4.181 2.175 1.634 Eigenkapital ................................................ 28.658 24.803 27.613 Gesamt ....................................................... 754.299 661.763 675.562

Konzern-Gewinn-und Verlustrechnung (IFRS)

31. Dezember

2010

31. Dezember

2011

30. September

2011

30. September

2012

(in Mio EUR) Zinsüberschuss ................. 7.054 6.724 5.106 4.141 Risikovorsorge im Kreditgeschäft. .................. (2.499) (1.390) (1.009) (1.046)

Zinsüberschuss nach Risikovorsorge ................... 4.555 5.334 4.097 3.095

Provisionsüberschuss ........ 3.647 3.495 2.792 2.440 Handelsergebnis und Ergebnis aus Sicherungszusammen-hängen ..............................

1.958 1.986 1.448 1.158

Ergebnis aus Finanzanlagen ................... 108 (3.611) (2.209) (169)

Laufendes Ergebnis aus at-Equity-bewerteten Unternehmen .....................

35 42 29 34

Sonstiges Ergebnis............ (131) 1.253 407 (55) Verwaltungsaufwen-dungen .............................. 8.786 7.992 6.220 5.252

Operatives Ergebnis ........ 1.386 507 344 1.251

Ergebnis vor Steuern ...... 1.353 507 344 1.125

Konzernergebnis ............. 1.489 747 398 801

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Ende Oktober 2012 hat die Commerzbank den Verkauf ihres Anteils von rund 96 % an der ukrainischen Bank Forum an die ukrainische Smart Group vollzogen. Die Aufsichtsbehörden haben der Transaktion zugestimmt. Wie bereits im Zuge der Vertragsunterzeichnung Ende Juli 2012 angekündigt, führt der Abschluss des Verkaufs der Bank Forum im vierten Quartal 2012 zu einer außerordentlichen Belastung in der Gewinn- und Verlustrechnung der Commerzbank. Diese resultiert aus den kumulativ angefallenen Währungseffekten und beläuft sich auf rund minus EUR 200 Mio.

Seit dem 30. September 2012 ist keine wesentliche Veränderung in der Finanzlage des Commerzbank-Konzerns eingetreten.

B.13 Aktuelle Entwicklungen

Ende Oktober 2012 hat die Commerzbank den Verkauf ihres Anteils von rund 96 % an der ukrainischen Bank Forum an die ukrainische Smart Group vollzogen. Die Aufsichtsbehörden haben der Transaktion zugestimmt. Wie bereits im Zuge der Vertragsunterzeichnung Ende Juli 2012 angekündigt, führt der Abschluss des Verkaufs der Bank Forum im vierten Quartal 2012 zu einer außerordentlichen Belastung in der Gewinn- und Verlustrechnung der Commerzbank. Diese resultiert aus den kumulativ angefallenen Währungseffekten und beläuft sich auf rund minus EUR 200 Mio. Das Eigenkapital der Bank wird dadurch jedoch nicht belastet, da die kumulativ angefallenen Währungseffekte bereits in der Vergangenheit eigenkapitalmindernd in der Währungsrücklage berücksichtigt waren. Die Transaktion hat durch die damit verbundene Reduzierung der Risikoaktiva auch keine wesentliche Auswirkung auf die Core-Tier-1-Quote der Commerzbank. Die Core-Tier-1-Quote lag per Ende September 2012 bei 12,2 %.

Bis zum Jahresende erwartet die Commerzbank keine wesentliche Veränderung der Konjunktur- und Kapitalmarktbedingungen. Durch die Ankündigung der EZB, den Euro unter allen Umständen zu unterstützen, ist etwas Zuversicht in die Fähigkeit der Eurozone zurückgekehrt, die mit der Staatsschuldenkrise verbundenen Probleme zu lösen. Das Gesamtjahresziel einer Risikovorsorge von ca. EUR 1,7 Mrd. hält die Bank weiterhin für erreichbar. Die nach wie vor vergleichsweise robuste Entwicklung Deutschlands wirkt sich positiv auf die Kreditqualität aus, sodass die Wertberichtigungen für den Unternehmenssektor noch nicht den ursprünglich für die zweite Jahreshälfte erwarteten Anstieg zeigen. Die verschlechterten ökonomischen Bedingungen machen sich dagegen im Segment NCA materiell bemerkbar. Die anhaltend schwierige Situation auf den globalen Transportmärkten belasten das Schiffsfinanzierungsportfolio der Commerzbank weiterhin, sodass das prognostizierte Wertberichtigungsniveau eines mittleren dreistelligen

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Millionenbetrags eintreten dürfte. Auch in der gewerblichen Immobilienfinanzierung weisen einige Märkte ein weiter erhöhtes Risikoprofil auf, was einen zunehmenden Risikovorsorgebedarf wahrscheinlich macht. Für die Gesamtbank geht die Commerzbank jedoch im Schlussquartal von einem spürbaren Anstieg aus. Mit Blick auf die Aufwandsseite unternimmt die Commerzbank weiter große Anstrengungen, dem üblichen asymmetrischen Kostenverlauf mit einer höheren Kostenbasis in der zweiten Jahreshälfte entgegenzuwirken. Die Commerzbank wird den für das Geschäftsjahr 2012 gesetzten Kostenrahmen in Höhe von EUR 7,6 Mrd. mit erwarteten EUR 7,2 Mrd. deutlich unterschreiten.

B.14 Abhängigkeit der Emittentin von anderen Konzerngesell-schaften

Entfällt.

Wie bereits unter Punkt B.5 erwähnt, ist die Commerzbank die Konzernobergesellschaft des Commerzbank-Konzerns.

B.15 Geschäftstätigkeit, wichtigste Märkte

Der Schwerpunkt der Tätigkeit des Commerzbank-Konzerns liegt auf der Erbringung einer breiten Palette von Produkten und Finanzdienstleistungen an private, mittelständische sowie institutionelle Kunden in Deutschland, wie z.B. Kontoführung, Abwicklung des Zahlungsverkehrs, Kredite-, Spar- und Geldanlageformen, Wertpapierdienstleistungen sowie Kapitalmarkt- und Investment Banking- Produkte und -Dienstleistungen. Darüber hinaus ist der Konzern auf Spezialgebieten wie z.B. dem Leasing tätig. Ferner werden im Rahmen der Allfinanz-Strategie des Konzerns Finanzdienstleistungen mit Kooperationspartnern angeboten, vor allem das Bauspar-, das Asset Management- und das Versicherungsgeschäft. Weiterhin baut der Konzern seine Position als einer der wichtigsten deutschen Exportfinanzierer aus. Neben seinem Geschäft in Deutschland ist der Konzern unter anderem über seine Tochtergesellschaften, Filialen und Beteiligungen in Mittel- und Osteuropa tätig.

Der Commerzbank-Konzern war zum 30. September 2012 in fünf Segmente – Privatkunden, Mittelstandsbank, Central & Eastern Europe, Corporates & Markets, Non Core Assets (NCA) – sowie das Segment Sonstige und Konsolidierung untergliedert. Die Segmente Privatkunden, Mittelstandsbank, Central & Eastern Europe und Corporates & Markets sowie das Segment Sonstige und Konsolidierung bildeten dabei die Kernbank des Commerzbank-Konzerns. Das Segment NCA stellt die konzerninterne Abbaueinheit dar, die seit dem 9. August 2012 zusätzlich zu den als Nicht-Kernaktivitäten definierten Geschäften die gewerbliche Immobilien- und Schiffsfinanzierung sowie das Public Finance-Portfolio enthält. Rechtlich bleiben dabei sowohl das Portfolio der gewerblichen Immobilienfinanzierung als auch das Public-Finance-Portfolio in der

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ehemaligen Eurohypo Aktiengesellschaft, die mit Wirkung zum 31. August 2012 in „Hypothekenbank Frankfurt AG“ umbenannt wurde. Das Kerngeschäft der Hypothekenbank Frankfurt mit Privatkunden (private Baufinanzierung) wurde in das der Kernbank zugehörige Segment Privatkunden integriert. Ebenso wurde der Konzernbereich Commerz Real innerhalb der Kernbank in das Segment Privatkunden integriert. Darüberhinaus wurde das Segment Portfolio Restructuring Unit zum 1. Juli 2012 als eigenständiges Segment aufgelöst und das noch verbleibende Portfolio zu wesentlichen Teilen in das der Kernbank zugehörige Segment Corporates & Markets umgegliedert.

Am 30. Juli 2012 hat sich die Commerzbank mit der ukrainischen Smart Group auf den Verkauf ihres Anteils von rund 96% an der ukrainischen Bank Forum geeinigt. Die Transaktion wurde Ende Oktober 2012 durch die Aufsichtsbehörden genehmigt.

B.16 Wesentliche Aktionäre

Auf Grundlage der Mitteilungen der Aktionäre gemäß §§ 21 ff. WpHG halten folgende Aktionäre mehr als 3% der Stimmrechte:

Finanzmarktstabilisierungsfonds/ Sonderfonds zur Finanzmarkt-stabilisierung (SoFFin): 25 % plus 1 Aktie

BlackRock-Gruppe 4,54 %

B.17 Rating Die Commerzbank wird von Moody’ Investors Service, Inc. ("Moody’s"), Standard & Poor’s Financial Services LLC ("Standard & Poor’s") sowie Fitch Ratings, Inc. ("Fitch") bewertet.

Zum Datum dieser Zusammenfassung lauten die Ratings wie folgt:

Moody’s: langfristiges Rating: A3

kurzfristiges Rating: P-2

S&P: langfristiges Rating: A

kurzfristiges Rating: A-1

Fitch: langfristiges Rating: A+

kurzfristiges Rating: F1+

Jede Bewertung einer Ratingagentur reflektiert die Ansicht dieser speziellen Ratingagentur zu dem jeweils genannten Zeitpunkt. Anleger sollten jede Bewertung separat betrachten und für weitere Erklärungen und nähere Bedeutung des jeweiligen Credit Rating Informationen der jeweiligen Ratingagentur einholen.

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Ratingagenturen können ihre Bewertungen zu jedem Zeitpunkt ändern, sofern sie der Ansicht sind, dass gewisse Umstände diese Änderung notwendig machen. Anleger sollten die Langzeitbewertungen nicht als Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Wertpapieren verwenden.

Abschnitt C – Wertpapiere


C.1 Art und Gattung der angebotenen Wertpapiere

Die Verpflichtungen aus den Teilschuldverschreibungen stellen unmittelbare, nicht dinglich besicherte und, vorbehaltlich des Eintrittes eines Kreditereignisses, unbedingte Verpflichtungen der Emittentin dar.

Die Teilschuldverschreibungen werden als Inhaber-Teilschuldverschreibungen ausgegeben.

Die ISIN lautet [●] [und der Common Code [●]] [und die WKN [●]].

[Serien von Teilschuldverschreibungen, auf die die U.S. Treasury Regulation § 1.163-5 (c)(2)(i)(C) ("TEFRA C") Anwendung findet, werden in einer Permanenten Globalurkunde verbrieft.]

[Serien von Teilschuldverschreibungen, auf die die U.S. Treasury Regulation § 1.163-5 (c)(2)(i)(D) ("TEFRA D") Anwendung findet, werden zunächst in einer Temporären Globalurkunde verbrieft. Die Temporäre Globalurkunde wird frühestens 40 Tage nach dem jeweiligen Ausgabetag gegen eine Permanente Globalurkunde ausgetauscht; der Austausch erfolgt nur gegen Nachweis, dass der wirtschaftliche Eigentümer keine U.S.-Person ist.]

Kreditereignisabhängige Teilschuldverschreibungen sind Schuldverschreibungen, bei denen [die Zahlung von Zinsen und] Kapital unter dem Vorbehalt des Nichteintritts eines Kreditereignisses in Bezug auf [einen] [bestimmte] Referenzschuldner [stehen][steht]. Ein Kreditereignis tritt ein, wenn in Bezug auf den betreffenden Referenzschuldner bestimmte, aus Sicht von Gläubigern des Referenzschuldners wirtschaftlich nachteilige Umstände vorliegen (oder deren Eintritt droht), die insbesondere die Bonität des Referenzschuldners negativ beeinflussen, z.B. die Nichtzahlung eines Referenzschuldners auf seine bestehenden Verbindlichkeiten oder die Insolvenz des Referenzschuldners.

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C.2 Währung Die Teilschuldverschreibungen werden in [●] begeben.

C.5 Beschränkungen für die freie Übertragbarkeit

Jede Emission von Teilschuldverschreibungen wird in Übereinstimmung mit den in der betreffenden Jurisdiktion geltenden Gesetzen, Vorschriften und Rechtsakten sowie den dort anwendbaren Beschränkungen erfolgen.

Angebot und Verkauf der Teilschuldverschreibungen unterliegen Verkaufsbeschränkungen, insbesondere in den Vertragsstaaten des Europäischen Wirtschaftsraums, in den Vereinigten Staaten, im Vereinigten Königreich und in der Schweiz.

C.8 Mit Wertpapieren verbundene Rechte

Mit den Teilschuldverschreibungen verbundene Rechte

Zinszahlungen

Die Teilschuldverschreibungen sind [festverzinsliche Teilschuldverschreibungen] [Step-up Teilschuldverschreibungen] [Step-down Teilschuldverschreibungen] [Teilschuldverschreibungen mit variablem Zinssatz] [Null-Kupon-Teilschuldverschreibungen]. [Im Falle einer Kreditabhängigkeit der Zinszahlung einfügen: Die Zahlung von Zinsen hängt vom Nichteintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf einen oder mehrere bestimmte(n) Referenzschuldner ab.]

Rückzahlung

Die Teilschuldverschreibungen sehen eine Rückzahlung zum Nennwert am Fälligkeitstag vor.

Die Rückzahlung der Teilschuldverschreibungen hängt vom Nichteintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf einen oder mehrere bestimmte(n) Referenzschuldner ab.

Vorzeitige Rückzahlung

Die Emittentin ist zur vorzeitigen Rückzahlung aus steuerlichen Gründen berechtigt. Anleihegläubiger sind berechtigt, die Teilschuldverschreibungen im Falle eines Kündigungsgrundes vorzeitig zu kündigen.

[Im Falle einer "Call Option" der Emittentin einfügen: Darüber hinaus ist die Emittentin berechtigt, die Teilschuldverschreibungen zum [Datum(Daten)] nach entsprechender Bekanntmachung zur vorzeitigen Rückzahlung zu kündigen.]

[Im Falle einer "Put Option" der Anleihegläubiger einfügen: [Darüber hinaus ist jeder] [Jeder] Inhaber von Teilschuldverschreibungen [ist] berechtigt, zum [Datum(Daten)] seine Teilschuldverschreibungen unter Einhaltung einer Kündigungsfrist schriftlich bei der Hauptzahlstelle zur

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vorzeitigen Rückzahlung zu kündigen.]

[Im Falle vorzeitiger Rückzahlung bei Eintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf jeden Referenzschuldner: Bei Eintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf jeden Referenzschuldner kann die Emittentin die Teilschuldverschreibungen vor dem Fälligkeitstag zurückzahlen. [In anderen Fällen vorzeitiger Rückzahlung aufgrund eines Kreditereignisses ggf. einfügen: Bei Eintritt eines Kreditereignisses kann die Emittentin die Teilschuldverschreibungen vor dem Fälligkeitstag zurückzahlen.]

Rangordnung

Die Verpflichtungen aus den Teilschuldverschreibungen stellen unmittelbare, nicht dinglich besicherte und, vorbehaltlich des Eintrittes eines Kreditereignisses, unbedingte Verpflichtungen der Emittentin dar und stehen, sofern nicht gesetzliche Vorschriften etwas anderes bestimmen, mindestens im gleichen Rang mit allen anderen nicht dinglich besicherten und nicht nachrangigen Verpflichtungen der Emittentin.

Vorlegungsfristen, Verjährung

Die Rechte auf Zahlung von Kapital und Zinsen aus den Teilschuldverschreibungen unterliegen einer Verjährungsfrist von zwei Jahren. Die Verjährungsfrist beginnt mit Ablauf der Vorlegungsfrist, die auf 10 Jahre verkürzt wird.

C.9 Zinsen/ Rückzahlung

Siehe Ziffer C.8.

Zinsen

[Bei festverzinslichen Teilschuldverschreibungen einfügen: Die Teilschuldverschreibungen werden ab dem [Verzinsungsbeginn] (einschließlich) bis zum [Datum] (ausschließlich) mit [Zinssatz] verzinst. Die Zinsen sind [jährlich/halbjährlich/vierteljährlich/[anderer Zeitraum]] nachträglich jeweils am [Zinszahlungstag(e)] eines jeden Jahres zahlbar. Die erste Zinszahlung ist am [erster Zinszahlungstag] fällig (erster [langer/kurzer] Kupon).]

[Bei Step-up und Step-down Teilschuldverschreibungen einfügen: Die Teilschuldverschreibungen werden ab dem [Verzinsungsbeginn] (einschließlich) mit folgenden Zinssätzen verzinst:

[●]% p.a. ab dem Verzinsungsbeginn (einschließlich) bis zum [Datum] (ausschließlich), und

[für weitere Zinsperioden zu kopieren: [●]% p.a. ab dem [Datum] (einschließlich) bis zum [Datum] (ausschließlich), und]

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[●]% p.a. ab dem [Datum] (einschließlich) bis zum Fälligkeitstag (ausschließlich)

Die Zinsen sind [jährlich/halbjährlich/vierteljährlich/[anderer Zeitraum]] nachträglich jeweils am [Zinszahlungstag(e)] eines jeden Jahres zahlbar. Die erste Zinszahlung ist am [erster Zinszahlungstag] fällig (erster [langer/kurzer] Kupon).]

[Bei variabel verzinslichen Teilschuldverschreibungen einfügen: Die Teilschuldverschreibungen werden in Höhe ihres Gesamtnennbetrages ab dem [Verzinsungsbeginn] (der "Verzinsungsbeginn") (einschließlich) bis zum ersten Zinszahlungstag (ausschließlich) und danach von jedem Zinszahlungstag (einschließlich) bis zum nächstfolgenden Zinszahlungstag (ausschließlich) (jede solche Periode eine "Zinsperiode"). Die Zinsen sind für jede Zinsperiode nachträglich am jeweiligen Zinszahlungstag zahlbar.

Der Zinssatz für jede Zinsperiode entspricht dem Referenzzinssatz [[zuzüglich/abzüglich] [Marge]] und wird von der Feststellungsstelle ermittelt.

Der Referenzzinssatz ist [Zahl]-Monats [EURIBOR] [LIBOR] [Andere].

[Der Mindestzinssatz ist [Mindestzinssatz] [.]] [und der] [Der] Höchstzinssatz ist [Höchstzinssatz].

[Bei Kreditabhängigkeit von Zinszahlungen einfügen: Die Zahlung von Zinsen hängt vom Nichteintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf einen oder mehrere bestimmte(n) Referenzschuldner ab.]

[Bei Null-Kupon Teilschuldverschreibungen einfügen: Nullkupon-Teilschuldverschreibungen werden mit einem Abschlag auf ihren Nennbetrag angeboten und verkauft und nicht verzinst (außer im Falle von Zahlungsverzug).]

Rückzahlung

Der Fälligkeitstag ist [Tag].

Bei Eintritt eines Kreditereignisses

[Bei nur einem Referenzschuldner einfügen: [werden die Teilschuldverschreibungen am Barausgleichstag durch Zahlung des Barausgleichsbetrages vorzeitig zurückgezahlt] [werden die Teilschuldverschreibungen am Übertragungstag durch Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit (sowie Zahlung eines Geldbetrages im bei Bruchteilen), unter bestimmten Umständen durch Zahlung des Teilweisen-Barausgleichsbetrag am Teilweisen-Barausgleichstag vorzeitig zurückgezahlt] [wird die Emittentin im freien Ermessen wählen, ob die Teilschuldverschreibungen durch Zahlung des Barausgleichsbetrages am Barausgleichstag oder durch

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Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit am Übertragungstag (sowie Zahlung eines Geldbetrages bei Bruchteilen) vorzeitig zurückgezahlt werden].]

[Bei mehreren Referenzschuldnern und nicht Nth-to-Default einfügen: [werden die Teilschuldverschreibungen am Barausgleichstag durch Zahlung des Barausgleichsbetrages vorzeitig zurückgezahlt] [werden die Teilschuldverschreibungen am Fälligkeitstag durch Zahlung des Angepassten Kapitalbetrages in Abhängigkeit von der Anzahl der von einem Kreditereignis betroffenen Referenzschuldner zurückgezahlt] [es sei denn, ein Kreditereignis tritt in Bezug auf jeden der Referenzschuldner ein; in diesem Fall werden die Teilschuldverschreibungen vorzeitig durch Zahlung eines [Barausgleichbetrags] [Angepassten Kapitalbetrags], der auch Null sein kann, zurückgezahlt] [werden die Teilschuldverschreibungen am Übertragungstag durch Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit (sowie Zahlung eines Geldbetrages im bei Bruchteilen), unter bestimmten Umständen durch Zahlung des Teilweisen-Barausgleichsbetrag am Teilweisen-Barausgleichstag vorzeitig zurückgezahlt] [wird die Emittentin im freien Ermessen wählen, ob die Teilschuldverschreibungen durch Zahlung des Barausgleichsbetrages am Barausgleichstag oder durch Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit am Übertragungstag (sowie Zahlung eines Geldbetrages bei Bruchteilen) vorzeitig zurückgezahlt werden].]

[Bei mehreren Referenzschuldnern und Nth-to-Default einfügen: [werden die Teilschuldverschreibungen am Barausgleichstag durch Zahlung des Barausgleichsbetrages vorzeitig zurückgezahlt] [werden die Teilschuldverschreibungen am Fälligkeitstag durch Zahlung des Angepassten Kapitalbetrages in Abhängigkeit von der Anzahl der von einem Kreditereignis betroffenen Referenzschuldner zurückgezahlt] [werden die Teilschuldverschreibungen am Übertragungstag durch Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit (sowie Zahlung eines Geldbetrages im bei Bruchteilen), unter bestimmten Umständen durch Zahlung des Teilweisen-Barausgleichsbetrag am Teilweisen-Barausgleichstag vorzeitig zurückgezahlt] [wird die Emittentin im freien Ermessen wählen, ob die Teilschuldverschreibungen durch Zahlung des Barausgleichsbetrages am Barausgleichstag oder durch Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit am Übertragungstag (sowie Zahlung eines Geldbetrages bei Bruchteilen) vorzeitig zurückgezahlt werden].]

Methode für die Berechnung der Rendite

Die Rendite für festverzinsliche Teilschuldverschreibungen wird nach der Standard ISMA Methode berechnet, derzufolge der Effektivzinssatz von Schuldverschreibungen unter

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Berücksichtigung täglicher Stückzinsen ermittelt wird. Diese Berechnung erfolgt auf Basis der Annahme, dass während des Beobachtungszeitraumes kein Kreditereignis eintritt.

Schuldverschreibungsgesetz

Die Teilschuldverschreibungen unterliegen den Bestimmungen des Gesetzes über Schuldverschreibungen aus Gesamtemissionen vom 9. August 2009 ("SchVG"). Die Anleihebedingungen der Teilschuldverschreibungen, die unter diesem Programm begeben werden, werden keine Gläubigerversammlungen und Mehrheitsbeschlüsse der Anleihegläubiger nach § 5 ff. SchVG vorsehen.

C.10 Derivative Komponente bei Zinszahlung

Siehe Ziffer C.9.

[Im Falle von Teilschuldverschreibungen, die unabhängig vom Eintritt eines Kreditereignisses verzinst werden: Nicht anwendbar, die Teilschuldverschreibungen werden unabhängig vom Eintritt eines Kreditereignisses verzinst.]

[Im Falle von Null-Kupon-Teilschuldverschreibungen: Nicht anwendbar, die Teilschuldverschreibungen werden nicht periodisch verzinst.]

[Im Falle, wenn sich ein Kreditereignis auf die Zinszahlungen auswirkt: Bei Eintritt eines Kreditereignisses [Im Falle von Nth-to-Default: in Bezug auf den Nten Referenzschuldner],

[Bei einem Referenzschuldner einfügen: werden die Teilschuldverschreibungen nicht mehr verzinst.]

[Bei mehreren Referenzschuldnern ohne Nth-to-Default einfügen: [werden die Teilschuldverschreibungen nicht mehr verzinst] [werden die Teilschuldverschreibungen bezogen auf einen Angepassten Kapitalbetrag (unter sukzessiver Berücksichtigung nachfolgend eintretender Kreditereignisse) verzinst].]

[Bei mehreren Referenzschuldnern und Nth-to-Default einfügen: [werden die Teilschuldverschreibungen nicht mehr verzinst] [werden die Teilschuldverschreibungen bezogen auf den Angepassten Kapitalbetrag verzinst].]]

C.11 Handel in Wertpapieren

[Regulierter Markt der Baden-Württembergischen Wertpapierbörse] [●] [Die Teilschuldverschreibungen sind nicht an einer Börse notiert.]

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C.15 Beeinflussung des Anlagewertes durch den Wert des Basisinstruments

[Entfällt, da die Teilschuldverschreibungen einen Nennbetrag von mindestens EUR 100.000 haben.]

[Kreditereignisabhängige Teilschuldverschreibungen sind Teilschuldverschreibungen deren Rückzahlung zum Nennwert von dem Nicht-Eintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf einen oder mehrere bestimmte Referenzschuldner abhängig ist. Tritt ein Kreditereignis ein, werden die Teilschuldverschreibungen

[Im Falle von Barausgleich einfügen: durch Zahlung des Barausgleichsbetrages zurückgezahlt. Der Barausgleichsbetrag hängt vom Endkurs einer bestimmten Referenzverbindlichkeit des Referenzschuldners ab, bezüglich dessen ein Kreditereignis eingetreten ist.]

[Im Falle eines Angepassten Kapitalbetrags und gleicher Gewichtung (linear basket): zu einem Angepassten Kapitalbetrag, berechnet auf Basis des Gesamtnennbetrags abzüglich eines Gewichtungsbetrags in Bezug auf den betroffenen Referenzschuldner, zurückgezahlt, [Im Falle von Zero Recovery: Ist in Bezug auf sämtliche der Referenzschuldner des Referenzschuldnerportfolios jeweils ein Kreditereignis eingetreten, kann ein solcher Betrag auch Null betragen.]]

[Im Falle eines Angepassten Kapitalbetrags und unterschiedlicher Gewichtung (non-linear basket): zu einem Angepassten Kapitalbetrag, berechnet auf Basis des Gesamtnennbetrags abzüglich eines bestimmten Betrages in Bezug auf den betroffenen Referenzschuldner [zuzüglich eines Betrags, der vom Endkurs einer bestimmten Referenzverbindlichkeit des Referenzschuldners, in Bezug auf den ein Kreditereignis eingetreten ist, abhängt]/[x [●]%], zurückgezahlt. [Im Falle von Zero Recovery: Ist in Bezug auf sämtliche der Referenzschuldner des Referenzschuldnerportfolios jeweils ein Kreditereignis eingetreten, kann ein solcher Betrag auch Null betragen.]]

[Bei Physischer Lieferung: durch Lieferung der Lieferbaren Verbindlichkeiten entsprechend einem Betrag, der dem ausstehenden Nennbetrag dieser Teilschuldverschreibung entspricht, zurückgezahlt.]

[Bei Barausgleich oder Physischer Lieferung: im Ermessen der Emittentin entweder durch (i) Zahlung eines Barausgleichsbetrages, der vom Endkurs einer bestimmten Referenzverbindlichkeit des Referenzschuldners, bezüglich dessen ein Kreditereignis eingetreten ist, abhängt, oder (ii) Lieferung der Lieferbaren Verbindlichkeiten entsprechend einem Betrag, der dem ausstehenden Nennbetrag dieser

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Teilschuldverschreibung entspricht, zurückzahlt.]

Die Teilschuldverschreibungen sehen die folgenden Kreditereignisse vor: [Nichtzahlung einer Verbindlichkeit][,] [Vorzeitige Fälligkeit einer Verbindlichkeit][,] [Restrukturierung][,] [Insolvenz][,] [Nichtanerkennung/Moratorium].]

C.16 Verfalltag oder Fälligkeitstermin der derivativen Wertpapiere/ Ausübungstermin oder letzter Referenztermin

Die Teilschuldverschreibungen werden am [Fälligkeitstag] zum Nennbetrag zurückgezahlt, es sei denn, ein Kreditereignis ist eingetreten.]

[Im Falle eines Angepassten Kapitalbetrags: Wenn in Bezug auf jeden Referenzschuldner ein Kreditereignis im Zeitraum von [Tag] bis [Tag] (jeweils einschließlich) eingetreten ist, werden die Teilschuldverschreibungen vorzeitig zurückgezahlt.]

[In allen anderen Fällen: Die Teilschuldverschreibungen werden vorzeitig zurückgezahlt [Bei einem Referenzschuldner: nach Eintritt eines Kreditereignisses [Bei mehreren Referenzschuldnern: nach Eintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf [den Nten Referenzschuldner]/[einen Referenzschuldner] /[jeden Referenzschuldner] im Zeitraum von [Tag] bis [Tag] (jeweils einschließlich).]

[Im Falle einer Call Option der Emittentin einfügen: Die Emittentin ist berechtigt, sämtliche ausstehenden Teilschuldverschreibungen (jedoch nicht nur Teile davon) mit einer Frist von wenigstens [Anzahl von Tagen] Tagen zum [Datum(Daten)] jeweils zur vorzeitigen Rückzahlung zu kündigen.]

[Im Falle einer Put Option der Anleihegläubiger einfügen: Jeder Inhaber von Teilschuldverschreibungen ist berechtigt, seine Teilschuldverschreibungen unter Einhaltung einer Kündigungsfrist von wenigstens [Anzahl von Tagen] Tagen schriftlich zum [Datum(Daten)] zur vorzeitigen Rückzahlung zu kündigen.]

C.17 Abrechnungs-verfahren für die derivativen Wertpapiere

[Bei Barausgleich einfügen: Der Barausgleichsbetrag wird auf der Grundlage des Endkurses einer Referenzverbindlichkeit (wie nachstehend näher beschrieben) des betroffenen Referenzschuldners bestimmt. In der Regel wird der Wert von Verbindlichkeiten von Referenzschuldnern, die nicht von einem Kreditereignis betroffen sind, nicht berücksichtigt. Die Berechnung des Barausgleichsbetrags kann je nach den Endgültigen Bedingungen und der Art des eingetretenen Kreditereignisses unterschiedlich sein.]

[Bei Angepasstem Kapitalbetrag einfügen: Der Angepasste Kapitalbetrag führt zu einer Anpassung des (Vorzeitigen)

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Rückzahlungsbetrages, der gezahlt würde, wenn kein maßgebliches Kreditereignis eingetreten wäre. Der Angepasste Kapitalbetrag kann dem bei Rückzahlung fälligen Betrag entsprechen. Die jeweilige Berechnung eines Angepassten Kapitalbetrages basiert auf [bei gleicher Gewichtung der Korbbestandteile (linear basket) einfügen: dem Gewichtungsbetrag in Bezug auf den betroffenen Referenzschuldner] [bei unterschiedlicher Gewichtung der Korbbestandteile (non-linear basket) einfügen: dem Endkurs einer Referenzverbindlichkeit (wie nachstehend näher beschrieben) des betroffenen Referenzschuldners.] Die Zahl der bereits eingetretenen Kreditereignisse sowie der Umstand, dass eine Reihe von Referenzschuldnern ggf. nicht von Kreditereignissen betroffen sind, werden jedoch berücksichtigt. Daher kann der Angepasste Kapitalbetrag je nach Festlegung in den jeweiligen Endgültigen Bedingungen nach und nach sinken, wobei jedes darauf folgende Kreditereignis berücksichtigt wird.]

[Bei Barausgleich und im Falle eines Angepassten Kapitalbetrags und unterschiedlicher Gewichtung der Korbbestandteile (non-linear basket) einfügen: Der Endkurs der Referenzverbindlichkeit basiert auf dem Marktwert dieser Verbindlichkeit des betroffenen Referenzschuldners nach dem Eintritt des Kreditereignisses im Vergleich zu ihrem Nennwert. Die Endgültigen Bedingungen werden konkrete Bewertungs- oder Quotierungsmethoden [im Falle einer ISDA Auktion einfügen: (einschließlich eines Auktionsverfahrens der International Swaps and Derivatives Association, Inc. ("ISDA"))] für die Berechnung des Endkurses vorsehen. Die Berechnungen erfolgen nach Eintritt des Kreditereignisses am maßgeblichen, zuvor festgelegten Bewertungstag.]

[Bei Physischer Lieferung einfügen: Der Lieferungsbetrag wird festgelegt als maßgeblicher Anteil des Ausstehenden Kapitalbetrages oder des Fälligen Betrages der Lieferbaren Verbindlichkeit(en), der üblicherweise dem ausstehenden Gesamtnennbetrag der Teilschuldverschreibungen entspricht. Die Lieferbare(n) Verbindlichkeit(en) sind von der Emittentin ausgewählte Verbindlichkeiten des Referenzschuldners, die die in den Endgültigen Bedingungen angegeben maßgeblichen Lieferbaren Verbindlichkeitskategorien und Lieferbaren Verbindlichkeitsmerkmale erfüllen. Der Marktwert der ausgewählten Lieferbaren Verbindlichkeiten nach Eintritt eines Kreditereignisses wird nicht berücksichtigt.

Im Falle eines verbleibenden Bruchteils an den Lieferbaren Verbindlichkeiten wird die Emittentin dem betreffenden Anleihegläubiger einen Geldbetrag in Höhe des Werts des verbleibenden Bruchteils Unter bestimmten Umständen, z.B. wenn die Übertragung der Lieferbaren Verbindlichkeiten rechtswidrig ist, ist die Emittentin nicht verpflichtet, die

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Lieferbaren Verbindlichkeiten zu übertragen. In diesem Fall wird die Emittentin einen Teilweisen-Barausgleichsbetrag auf der Grundlage des Endkurses dieser Nichtlieferbaren Verbindlichkeit zahlen.

Dieser Endkurs basiert auf dem Marktwert dieser Verbindlichkeit nach dem Eintritt des Kreditereignisses im Vergleich zu ihrem Nennwert. Die Endgültigen Bedingungen werden konkrete Bewertungs- oder Quotierungsmethoden [im Falle einer ISDA Auktion einfügen: (einschließlich eines Auktionsverfahrens der International Swaps and Derivatives Association, Inc. ("ISDA"))] für die Berechnung des Endkurses vorsehen. Die Berechnungen erfolgen nach Eintritt des Kreditereignisses am maßgeblichen, zuvor festgelegten Bewertungstag.]

C.18 Ertrags-modalitäten bei derivativen Wertpapieren

[Die Teilschuldverschreibungen werden [, vorbehaltlich des Nichteintritts eines Kreditereignisses,] verzinst.]

Der Rückzahlungsbetrag ist in keinem Fall höher als der Nennbetrag der Teilschuldverschreibungen.

C.19 Ausübungspreis/ endgültiger Referenzpreis des Basiswertes

Bei Eintritt eines Kreditereignisses erfolgt die Rückzahlung der Teilschuldverschreibungen durch [Zahlung des Barausgleichsbetrags][Lieferung einer Lieferbaren Verbindlichkeit (und Zahlung eines Barbetrags im Falle von Bruchteilen), unter bestimmten Voraussetzungen durch Zahlung des Teilweisen-Barausgleichsbetrags][Zahlung des Angepassten Kapitalbetrags].

C.20 Art des Basiswertes/ Ort, an dem Informationen über den Basiswert erhältlich sind

[[Der/Die] Referenzschuldner [ist] [sind] [Gesellschaft(en)] sowie der jeweilige Nachfolger.]

[[Der/Die] Referenzschuldner [ist der Hoheitliche Referenzschuldner: [●]] [sind die folgenden Hoheitlichen Referenzschuldner: [●]] sowie der jeweilige Nachfolger.]

[Die Referenzschuldner sind [Gesellschaften] und die Hoheitlichen Referenzschuldner: [●] sowie in beiden Fällen deren jeweilige Nachfolger.]

[Internetseite]

Abschnitt D – Risiken


D.2 Wesentliche Risiken in Bezug auf die Emittentin

Bei den nachfolgenden Risikofaktoren handelt es sich um die wesentlichen Risikofaktoren, die der Emittentin eigen sind.

Jede Tranche von Schuldverschreibungen ist mit einem Emittentenrisiko, auch Schuldner- oder Bonitätsrisiko genannt,

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für zukünftige Anleger verbunden. Hierunter versteht man die Gefahr, dass die Commerzbank vorübergehend oder dauerhaft nicht in der Lage ist, ihren Verpflichtungen zur Zahlung von Zinsen und/oder des Rückzahlungsbetrages nachkommen zu können.

Darüber hinaus unterliegt die Commerzbank im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit verschiedenen Risiken. Dazu zählen insbesondere folgende Risikoarten:

Finanzmarktkrise sowie Staatsschuldenkrise:

Die globale Finanzmarktkrise sowie die Staatsschuldenkrise insbesondere im Euroraum haben die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns in der Vergangenheit ganz erheblich belastet und es ist anzunehmen, dass sich auch in Zukunft erheblich negative Folgen für den Konzern insbesondere bei einer erneuten Verschärfung der Krise ergeben können. Eine weitere Verschärfung der Krise innerhalb der Europäischen Währungsunion kann erhebliche negative, sogar existenzbedrohende Folgen für den Konzern haben. Der Konzern hält Staatsanleihen in erheblichem Umfang. Wertminderungen und niedrigere beizulegende Werte solcher Staatsanleihen haben erhebliche Belastungen auf den Konzern.

Makroökonomisches Umfeld:

Das seit einiger Zeit vorherrschende makroökonomische Umfeld beeinträchtigt die Ergebnisse des Konzerns und die starke Abhängigkeit des Konzerns vom wirtschaftlichen Umfeld, insbesondere in Deutschland, kann bei einem möglichen erneuten wirtschaftlichen Abschwung weitere erhebliche Belastungen zur Folge haben.

Adressenausfallrisiko:

Der Konzern unterliegt Adressenausfallrisiken (Kreditrisiken), auch in Bezug auf große Einzelengagements, Großkredite und Engagements, die in einzelnen Sektoren konzentriert sind, so genannte Klumpenrisiken, sowie aus Forderungen gegenüber Schuldnern, die von der Staatsschuldenkrise besonders betroffen sein können. Dabei unterliegen das Immobilienfinanzierungsgeschäft und das Schiffsfinanzierungs-geschäft besonderen Risiken im Hinblick auf die Volatilität der Immobilien- und Schiffspreise, davon beeinflusste Adressenausfallrisiken (Kreditrisiken) sowie den Risiken von

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erheblichen Veränderungen der Werte bei an privaten oder gewerblichen Immobilien bestellten Immobiliarsicherheiten und Sicherheiten an Schiffen. Der Konzern verfügt über erhebliche Positionen in seinem Portfolio notleidender Kredite und diese Ausfälle könnten nur unzureichend durch Sicherheiten und bisher erfolgte Wertberichtigungen und gebildete Rückstellungen abgedeckt sein.

Marktpreisrisiken:

Der Konzern unterliegt Marktpreisrisiken in Bezug auf die Bewertung von Aktien und Fondsanteilen sowie in Form von Zinsrisiken, Credit Spread Risiken, Währungsrisiken, Volatilitäts- und Korrelationsrisiken, Rohstoffpreisrisiken.

Strategische Risiken:

Es besteht das Risiko, dass der Konzern seine strategischen Pläne nicht, nicht vollständig oder nur zu höheren Kosten als geplant umsetzen kann. Die im Zusammenhang mit der Integration der Dresdner Bank in den Konzern erwarteten Synergieeffekte können geringer ausfallen oder später realisiert werden als erwartet. Hinzu kommt, dass die fortdauernde Integration mit Kosten und Investitionen verbunden ist, die den geplanten Rahmen übersteigen könnten. Kunden könnten dem Konzern auf Grund der Übernahme der Dresdner Bank nicht auf Dauer erhalten bleiben.

Risiken aus dem Wettbewerbsumfeld:

Die Märkte, in denen der Konzern tätig ist, insbesondere der deutsche Markt und dort vor allem die Tätigkeiten im Geschäft mit Privat- und Firmenkunden sowie im Investment Banking sind von starkem Preis- und Konditionenwettbewerb gekennzeichnet, woraus ein erheblicher Margendruck resultiert. Maßnahmen von Regierungen und Zentralbanken zur Bekämpfung der Finanzmarktkrise und der Staatsschuldenkrise wirken sich erheblich auf das Wettbewerbsumfeld aus.

Liquiditätsrisiken:

Der Konzern ist auf die regelmäßige Versorgung mit Liquidität angewiesen und ein marktweiter oder unternehmensspezifischer Liquiditätsengpass kann die Vermö-gens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns erheblich negativ beeinflussen. Derzeit ist die Liquiditätsversorgung von Banken und anderen Akteuren an den Finanzmärkten stark von

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weitreichenden Maßnahmen der Zentralbanken abhängig.

Operationelle Risiken:

Der Konzern unterliegt einer Vielzahl von operationellen Risiken einschließlich des Risikos, dass Mitarbeiter exzessive Risiken für den Konzern eingehen oder gegen Compliance-relevante Vorschriften im Zusammenhang mit der Ausübung der Geschäftstätigkeit verstoßen und dadurch plötzlich auftretende Schäden in erheblicher Größenordnung verursachen.

Risiken aus Beteiligungen:

Bei Beteiligungen an börsennotierten und nicht börsennotierten Gesellschaften ist die Commerzbank besonderen Risiken im Hinblick auf die Werthaltigkeit dieser Beteiligungen und ihre Steuerungsmöglichkeit ausgesetzt. Es ist möglich, dass die in der Konzernbilanz ausgewiesenen Geschäfts- und Firmenwerte sowie Markennamen ganz oder teilweise abgeschrieben werden müssen.

Risiken aus bankenspezifischer Regulierung:

Die sich ständig verschärfenden aufsichtsrechtlichen Eigenkapital- und Liquiditätsstandards könnten das Geschäftsmodell für verschiedene Aktivitäten des Konzerns in Frage stellen und die Wettbewerbsposition des Konzerns negativ beeinflussen. Sonstige aufsichtsrechtliche Reformvorschläge infolge der Finanzmarktkrise, z.B. Belastungen wie die Bankenabgabe oder eine mögliche Finanztransaktionssteuer oder verschärfte Offenlegungs- und Organisationspflichten können das Geschäftsmodell und das Wettbewerbsumfeld des Konzerns wesentlich beeinflussen.

Rechtliche Risiken:

Schadensersatzansprüche wegen fehlerhafter Anlageberatung und nicht erfolgter Transparenz von Innenprovisionen haben zu erheblichen Belastungen des Konzerns geführt und können auch in Zukunft zu weiteren erheblichen Belastungen des Konzerns führen. Gegen die Commerzbank und ihre Tochtergesellschaften werden im Zusammenhang mit begebenen Genussscheinen und so genannten Trust Preferred Securities Zahlungs- und Wiederauffüllungsansprüche – zum Teil auch gerichtlich – geltend gemacht. Der Ausgang dieser Verfahren kann erhebliche über die jeweils geltend gemachten

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Ansprüche hinausgehende negative Auswirkungen auf den Konzern haben. Regulatorische, aufsichtsrechtliche und staatsanwaltschaftliche Verfahren können erhebliche nachteilige Auswirkungen auf den Konzern haben.

D.3 Zentralen Risiken bezogen auf die Wertpapiere

Bei den nachfolgenden Risikofaktoren handelt es sich um die wesentlichen Risikofaktoren, die den Teilschuldverschreibungen eigen sind.

Allgemeine Risiken hinsichtlich des Werts der Teilschuldverschreibungen und damit zusammenhängende Anlagekosten

Der Markt für von deutschen Unternehmen und Banken begebene Schuldverschreibungen wird von volkswirtschaftlichen Faktoren und dem Marktumfeld in Deutschland sowie – in unterschiedlichem Maße - vom Marktumfeld, von Zinssätzen, von Devisenkursen und von Inflationsraten in anderen europäischen und sonstigen Industrieländern beeinflusst.

Es kann nicht garantiert werden, dass sich ein aktiver Markt für den Handel mit den Teilschuldverschreibungen entwickelt oder aufrechterhalten wird. Entwickelt sich kein aktiver Markt für den Handel mit den Teilschuldverschreibungen oder wird dieser nicht aufrechterhalten, kann sich dies nachteilig auf den Markt- oder Handelspreis der Teilschuldverschreibungen und die Möglichkeit auswirken, die Teilschuldverschreibungen zu einem beliebigen Zeitpunkt zu verkaufen.

Beim Kauf und Verkauf von Teilschuldverschreibungen fallen neben dem aktuellen Preis der Teilschuldverschreibung verschiedene Neben- und Folgekosten (u.a. Transaktionskosten, Provisionen und Depotentgelte) an. Diese Nebenkosten können das Gewinnpotential der Teilschuldverschreibungen erheblich verringern oder sogar ausschließen.

[Im Falle der Physischen Lieferung können die Anleger verpflichtet sein, alle Kosten, Gebühren, Ausgaben und Steuern zu tragen, die mit der Lieferung der Lieferbaren Verbindlichkeiten in Zusammenhang stehen.]

Die Anleihegläubiger sollten nicht darauf vertrauen, dass sie während der Laufzeit der Teilschuldverschreibungen Geschäfte abschließen können, durch deren Abschluss sie in der Lage sind, ihre Risiken im Zusammenhang mit ihren Teilschuldverschreibungen auszuschließen.

Zinszahlungen auf die Teilschuldverschreibungen oder vom Anleihegläubiger bei Verkauf oder Rückzahlung der Teilschuldverschreibungen realisierte Gewinne sind in der

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Heimatrechtsordnung des Anleihegläubigers oder in anderen Rechtsordnungen, in denen dieser steuerpflichtig ist, möglicherweise steuerpflichtig.

Etwaige ausgezahlte Zinsen können nur auf dem jeweils herrschenden Marktzinsniveau wieder angelegt werden, das sich möglicherweise nicht wie erwartet entwickelt hat.

Wird der Erwerb der Teilschuldverschreibungen mit Kredit finanziert und kommt es anschließend zu einem Zahlungsverzug oder -ausfall der Emittentin hinsichtlich der Teilschuldverschreibungen, oder tritt ein Kreditereignis ein oder sinkt der Kurs erheblich, muss der Anleihegläubiger nicht nur den eingetretenen Verlust hinnehmen, sondern auch den Kredit verzinsen und zurückzahlen. Dadurch kann sich das Verlustrisiko erheblich erhöhen. Ein Anleger sollte nicht darauf vertrauen, den Kredit oder die Kreditzinsen aus Gewinnen eines Geschäftes zurückzahlen zu können.

Die Anleihebedingungen unterliegen deutschem Recht. Für Auswirkungen von Gerichtsentscheidungen, Änderungen der Gesetzeslage oder der Verwaltungspraxis in Deutschland nach dem Datum dieses Prospekts wird keinerlei Haftung übernommen.

Nicht mit der Kreditabhängigkeit der Teilschuldverschreibungen zusammenhängende Zahlungsrisiken

[Im Falle von Teilschuldverschreibungen mit festem Zinssatz einfügen: Ein Anleihegläubiger von Teilschuldverschreibungen mit festem Zinssatz ist dem Risiko ausgesetzt, dass sich der Marktpreis dieser Schuldverschreibungen infolge von Veränderungen der Marktzinssätze negativ entwickelt.]

[Im Falle von Teilschuldverschreibungen mit variablem Zinssatz einfügen: Auf Grund der schwankenden Zinserträge können Anleger die endgültige Rendite von variabel verzinslichen Teilschuldverschreibungen zum Kaufzeitpunkt nicht bestimmen.]

[Im Falle von Null-Kupon-Teilschuldverschreibungen einfügen: Bei Null-Kupon-Teilschuldverschreibungen haben Veränderungen des Marktzinsniveaus wesentlich stärkere Auswirkungen auf die Kurse als bei üblichen Teilschuldverschreibungen, da die Emissionskurse aufgrund der Abzinsung erheblich unter dem Nennbetrag liegen.]

Für Gläubiger von Teilschuldverschreibungen, die auf eine Fremdwährung lauten, besteht das Risiko, dass Änderungen der Wechselkurse die Rendite solcher Teilschuldverschreibungen beeinträchtigen können.

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Die vorzeitige Rückzahlung einer Teilschuldverschreibung kann zu negativen Abweichungen gegenüber der erwarteten Rendite führen, und der zurückgezahlte Betrag der Teilschuldverschreibungen kann niedriger als der vom Anleihegläubiger gezahlte Kaufpreis sein. In diesem Fall kann ein Teilverlust oder ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals eintreten. Darüber hinaus können Anleihegläubiger, die die Beträge wieder anlegen wollen, die ihnen bei einer Vorzeitigen Rückzahlung vorzeitig ausgezahlt wurden, diese unter Umständen nur mit einer niedrigeren Rendite als derjenigen der gekündigten Teilschuldverschreibungen anlegen.

Risikofaktoren hinsichtlich der Kreditabhängigkeit der Teilschuldverschreibungen

Die zu begebenden Teilschuldverschreibungen sind abhängig von einem oder mehreren privatwirtschaftlichen bzw. hoheitlichen Schuldnern (die "Referenzschuldner") und daher von dem Eintritt eines oder mehrerer Kreditereignisse (wie nachstehend definiert) bezüglich dieser Referenzschuldner abhängig.

Ein Kreditereignis tritt ein, wenn während des Beobachtungszeitraums bestimmte Umstände eintreten, die eine wirtschaftlich nachteilige Auswirkung auf den Referenzschuldner haben; diese Umstände sind folgende: [Nichtzahlung einer Verbindlichkeit][,] [Vorzeitige Fälligkeit einer Verbindlichkeit][,] [Restrukturierung][,] [Insolvenz][,] [Nichtanerkennung/Moratorium] (jeweils ein "Kreditereignis").

Bei Eintritt eines Kreditereignisses werden die Teilschuldverschreibungen [nicht mehr] [nur mit einem reduzierten Zinssatz] verzinst.

[Bei Barausgleich oder Physischer Lieferung oder Barausgleich oder Physischer Lieferung einfügen: Darüber hinaus führt ein Kreditereignis [zu einer vorzeitigen Rückzahlung zu einem Barausgleichsbetrag] [zu einer vorzeitigen Rückzahlung durch Lieferung einer bestimmten Anzahl von Anleihen, Darlehensforderungen oder anderen lieferbaren Verbindlichkeiten eines Referenzschuldners ("Lieferbare Verbindlichkeiten"), die in den Endgültigen Bedingungen festgelegt sind und von der Emittentin nach eigenem Ermessen ausgewählt werden] [zu einer vorzeitigen Rückzahlung, entweder durch Zahlung eines Barausgleichsbetrags oder durch Lieferung einer bestimmten Anzahl an Anleihen, Darlehen oder einer sonstigen in den Endgültigen Bedingungen festgelegten und von der Emittentin nach eigenem Ermessen ausgewählten lieferbaren Verbindlichkeit ("Lieferbare Verbindlichkeit") eines Referenzschuldners.]

Daher stellt der Kauf einer Teilschuldverschreibung für den

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Anleger auch eine Investitionsentscheidung in Bezug auf den bzw. die Referenzschuldner dar. [Die Ermittlung des Barausgleichsbetrages basiert auf dem Marktwert bestimmter Referenzverbindlichkeiten des betroffenen Referenzschuldners.] Der Wert der [Referenzverbindlichkeit(en)] [Lieferbaren Verbindlichkeit(en)] kann nach Eintritt eines Kreditereignisses erheblich geringer sein als ihr Nennwert. Daher kann es sein, dass bei Fälligkeit zu leistende Zahlungen, überhaupt nicht oder nur in reduziertem Umfang erfolgen.

[Bei Angepasstem Kapitalbetrag einfügen: Darüber hinaus führt ein Kreditereignis bei Fälligkeit zu einer Rückzahlung zu einem Angepassten Kapitalbetrag, der auch null betragen kann. Die Teilschuldverschreibungen sind an ein Portfolio aus Referenzschuldnern gebunden, wobei die Endgültigen Bedingungen eine kontinuierlich errechnete Barausgleichszahlung nach jedem Kreditereignis vorsehen, dass in Bezug auf die Referenzschuldner eintritt, während die Teilschuldverschreibungen zugleich einer Anpassung des (Vorzeitigen) Rückzahlungsbetrags unterliegen, der gezahlt würde, wenn kein Kreditereignis eingetreten wäre, wobei der entsprechende Endkurs der betroffenen Referenzverbindlichkeit berücksichtigt wird.]

Die Teilschuldverschreibungen sehen keinen Kapitalschutz vor.

Bei Eintritt eines Kreditereignisses erhalten die Anleger daher möglicherweise nur einen Bruchteil des eingesetzten Kapitals zurück oder erleiden einen Totalverlust des eingesetzten Kapitals und Zinsverluste. Darüber hinaus besteht ein Wiederanlagerisiko.

[Bei einem Referenzschuldnerportfolio einfügen: Der Eintritt von Kreditereignissen kann sich bei Einsatz einer Hebelwirkung (leverage) überproportional auf die Teilschuldverschreibungen auswirken; dies kann dann der Fall sein, wenn (i) der Nennbetrag der Teilschuldverschreibung niedriger ist, als die Summe der gewichteten Beträge aller Referenzschuldner, und sich daher Kreditereignisse nicht proportional zu ihrer Gewichtung untereinander, sondern jeweils in Höhe ihres absoluten Gewichtungsbetrages auf die Zahlungen unter den Teilschuldverschreibungen auswirken, oder (ii) der gewichtete Betrag des betroffenen Referenzschuldners mit einem Faktor multipliziert wird.]

Wenn ein Schwellenwert definiert ist, betreffen Kreditereignisse die Zahlungen unter der Teilschulverschreibung nicht direkt, solange die eingetretenen Kreditereignisse unter diesem Schwellenwert bleiben.

[Im Falle der (vorzeitigen) Rückzahlung durch physische Lieferung müssen sich potentielle Anleger bewusst sein, dass

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ihr Investment als Folge der physischen Lieferung nicht mehr von der Kreditwürdigkeit der Emittentin, sondern vom Wert der gelieferten Lieferbaren Verbindlichkeiten abhängt.

Der Wert dieser gelieferten Verbindlichkeiten kann erheblich geringer sein als das vom Anleger eingesetzte Kapital und kann in extremen Fällen auch Null betragen.]

Die Teilschuldverschreibungen begründen kein Rechtsverhältnis zwischen den Inhabern der Teilschuldverschreibungen (die "Anleihegläubiger") und den Referenzschuldnern, und die Anleihegläubiger haben im Verlustfall keinen Rückgriffsanspruch gegen den jeweiligen Referenzschuldner.

Sollte sich während der Laufzeit der Teilschuldverschreibungen die Bonität [des Referenzschuldners] [eines oder mehrerer Referenzschuldner] deutlich verschlechtern, ohne dass unmittelbar ein Kreditereignis eintritt, kann dies erheblichen negativen Einfluss auf die Marktpreisentwicklung der Teilschuldverschreibungen haben.

[Bei einem Referenzschuldnerportfolio einfügen: Die Korrelation zwischen Referenzschuldnern kann den Marktpreis der Teilschuldverschreibungen beeinflussen. Abhängig von der Struktur der Teilschuldverschreibungen kann eine Änderung der Korrelation positive oder negative Auswirkungen auf den Marktwert der Teilschuldverschreibungen haben.]

Die Endgültigen Bedingungen können Bonitätsbewertungen von privaten Ratingagenturen bezüglich der Referenzschuldner aufführen. Ein Rating stellt trotz seiner weit verbreiteten Anwendung lediglich eine komprimierte Bewertungsgröße der Zahlungsfähigkeit eines Emittenten dar. Die Einflussgrößen für das Zustandekommen eines Ratings sind nicht immer transparent. Die Ratingagenturen weisen ausdrücklich darauf hin, dass ihre Ratings lediglich der Unterstützung eigener Analysen dienen sollten, nicht jedoch als deren Ersatz.

Durch Fusionen oder andere Ereignisse kann sich [der Referenzschuldner] [die Zusammensetzung des Referenzschuldnerportfolios] verändern. Das aus einer solchen Änderung möglicherweise resultierende Risiko tragen die Anleihegläubiger.

Die Emittentin, die Feststellungsstelle und ihre verbundenen Unternehmen verfügen möglicherweise über Informationen in Bezug auf Referenzschuldner, die nicht öffentlich zugänglich oder den Anleihegläubigern nicht bekannt sind. Dies kann zu Interessenkonflikten führen.

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Risiken in Bezug auf die Einführung eines künftigen Sanierungs- und Abwicklungsregimes für Kreditinstitute

Aufbauend auf Reformmaßnahmen, die das Financial Stability Board (Effektive Abwicklung von Systemrelevanten Banken) und der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht (Basel III) entwickelt haben, hat die Europäische Kommission am 6. Juni 2012 den Entwurf einer Richtlinie für Rahmenbedingungen für die Sanierung und Abwicklung von Kreditinstituten und Wertpapierfirmen – Entwurf der Richtlinie zur Sanierung und Abwicklung (dieser Entwurf wird im Folgenden als der „RRD-Entwurf“ bezeichnet) veröffentlicht.

Gemäß dem RRD-Entwurf sollen den für die Abwicklung zuständigen Behörden die notwendigen Instrumente zur Verfügung gestellt werden, mithilfe derer sie diejenigen Institute abwickeln können, die die maßgeblichen Abwicklungsvoraussetzungen erfüllen.

Diese Abwicklungsinstrumente beinhalten ein „bail-in“-Instrument, das den für die Abwicklung zuständigen Behörden ermöglicht, die Ansprüche unbesicherter Gläubiger eines in die Krise geratenen Instituts abzuschreiben und Fremdkapitalforderungen ohne Zustimmung der Gläubiger in Eigenkapital umwandeln zu können.

Die für die Abwicklung zuständigen Behörden werden darüber hinaus mit der Kompetenz ausgestattet, „relevante Kapitalinstrumente“ (wozu nachrangige Schuldverschreibungen zählen können) abzuschreiben, bevor Abwicklungsmaßnahmen ergriffen werden, falls und sobald ein oder mehrere spezifische Umstände vorliegen; solche Umstände beinhalten, unter Anderem, die Feststellung der für die Abwicklung zuständigen Behörde, dass das Institut die Abwicklungsvoraussetzungen erfüllt, und die Feststellung der für die Abwicklung zuständigen Behörde, dass das Institut den Status der „Nicht- Fortführbarkeit“ (non-viablity) erreicht hat.

Die Regelungen des RRD-Entwurfes müssen, sobald sie verabschiedet worden sind, noch ins deutsche Recht umgesetzt werden, bevor sie direkt auf die Emittentin anwendbar sind. Eine solche Umsetzung kann auch durch zwischenzeitliche Änderung der deutschen Insolvenzordnung erfolgen.

Der RRD-Entwurf liegt jedoch noch nicht in endgültiger Fassung vor und es ist demnach noch nicht möglich, die vollständigen Auswirkungen des RRD-Entwurfs oder einer deutschen Gesetzgebung, die die Vorschriften des RRD-Entwurfes umsetzt, umfassend zu bewerten.

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Sollten die Bestimmungen des RRD-Entwurfs oder ähnliche Bestimmungen in Kraft treten und ins deutsche Recht umgesetzt werden, könnten sie die Rechte der Inhaber von Teilschuldverschreibungen stark beeinflussen und im Fall der Nicht-Fortführbarkeit (non-viablity) oder einer Abwicklung der Emittentin den Verlust der gesamten Anlage zur Folge haben. Wenn diese Bestimmungen nach Auffassung des Marktes möglicherweise auf die Emittentin anwendbar werden, könnte dies den Marktwert der Teilschuldverschreibungen (bereits verringern, bevor die Emittentin tatsächlich den Status der Nicht-Fortführbarkeit (non-viablity) oder Abwicklung erreicht hat.

D.6 Risikohinweis Sollten sich ein oder mehrere der obengenannten Risiken realisieren, könnte dies zu einem erheblichen Kursrückgang der Teilschuldverschreibungen oder im Extremfall zu einen Totalverlust der Zinsen und des von den Anlegern eingesetzten Kapitals führen.

Abschnitt E – Angebot


E.2b Gründe für das Angebot und Zweck-bestimmung der Erlöse

[Der Nettoemissionserlös aus der Begebung von Teilschuldverschreibungen dient allgemeinen Finanzierungszwecken.][●]

E.3 Angebots-konditionen

[●] [Die Zeichnungsfrist ist vom [●] bis [●].] [Die Zeichnungsfrist kann verlängert oder verkürzt werden.]

E.4 Interessen von natürlichen oder juristischen Personen, die bei der Emission/dem Angebot beteiligt sind einschließlich Interessen-konflikten

[Soweit der Emittentin bekannt ist, liegen bei keiner Person, die bei dem Angebot der Teilschuldverschreibungen beteiligt ist, Interessenkonflikte vor, die einen Einfluss auf die Teilschuldverschreibungen haben könnten / gegebenenfalls Erläuterung von Interessenkonflikten.] [●]

E.7 Schätzung der Ausgaben, die dem Anleger vom Emittenten

[●]

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oder Anbieter in Rechnung gestellt werden

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Frankfurt am Main, 27 December 2012

COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

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by: Gerhardt by: Heise

commerzbank aktiengesellschaft · pdf filedecember 12, 2012 of commerzbank aktiengesellschaft,...

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