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F-DI-04

COLOMBIA, ECONOMÍA MUNDIAL Y ENERGÍA.

COYUNTURA ACTUAL Y MIRADA AL 2050:

VIENTOS DE CAMBIO, UN MUNDO DISTINTO.

EL DESAFIO DE REINVENTARSE

Unidad de Planeación Minero Energética – UPME

Subdirección de Demanda

Romel Rodríguez

Bogotá – Marzo 03, 2016

F-DI-04

«Pensemos que la experiencia del pavo, más que

no tener ningún valor, puede tener un valor

negativo. El animal aprendió de la observación,

como a todos se nos dice que hagamos. Su

confianza aumentaba a medida que se repetían

las acciones alimentarias, y cada vez se sentía

más seguro, pese a que el sacrificio era cada vez

más inminente… No importa la probabilidad de

un evento si sus consecuencias son demasiado

costosas para afrontarlas”»

Nassim Taleb. Extraído de El Cisne Negro

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«Todo el mundo tienen un plan hasta que recibe

el primer golpe»

Mike Tyson, Ex – Campeón Mundial de Boxeo

F-DI-04

Romel Rodríguez Hernández

Profesional Especializado Subdirección DemandaVinculado a la UPME desde Septiembre 2014

Economista

M Sc. Finanzas/ M Sc. Economía

Estudios Doctorales en Economía/ Ciencias Sociales

Profesor Universitario Pregrado /Postgrado 2004 – 2014

Unidad de Planeación Minero Energética

F-DI-04

Quiero hacer estas preguntas e intentar responder cada

una de ellas, con la certeza que me puedo equivocar

• ¿Cuanto le tomará a Colombia recuperarse económicamente?

• ¿Hay riesgo de una recesión en Colombia?

• ¿Hasta cuando y hasta en cuanto subirá el dólar?

• ¿Hasta donde subirían las tasas de interés?

• ¿Cuando comenzará de nuevo a bajar la inflación?

• ¿Que nos hará crecer en los próximos 30 años?

• ¿Que sucederá con el precio del petróleo a corto y largo plazo?

• ¿El petróleo barato llegó para quedarse?

• ¿Para donde va la demanda de energía mundial?

• ¿Vamos hacia un Mundo Eléctrico?

Al fin y al cabo soy Economista…


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Parte I

¿Cuanto le tomará a Colombia recuperarse económicamente?

¿Hay riesgo de una recesión en Colombia?

¿Que nos hará crecer en los próximos 30 años?


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Los factores de riesgo para la economía

colombiana se están materializando

La Economía Colombiana se enfrenta a enormes retos

para seguir siendo una economía líder en la región

• Standard & Poors ha recomendado a Colombia para mantener el grado

de inversión, hacer una reforma tributaria estructural que compense

caída ingresos permanente por renta petrolera

• Los requerimientos de ingresos de una nueva reforma tributaria, son

alrededor del 3% del PIB (COP 30 – 35 BB), alrededor de 5 veces el

valor de venta participación estatal en ISAGEN.

• Revisión Brent bajó de USD 45 – 50 a USD 35 – 38 para 2016

• Brasil perdió grado de inversión en todas las calificadoras

• Inflación dobla límite máximo rango meta inflación objetivo (7.5% Ene.)


F-DI-04

Los factores de riesgo para la economía

colombiana se están materializando

No será fácil la absorción del choque petrolero en la

economía colombiana. La recuperación va a tomar

tiempo. Dependemos de un mejor entorno externo

• A Enero 2016 Inversión Extranjera cayó 95%.

• Revisiones de crecimiento 2016 han bajado de 3.5% - 3.8% a un rango

de 1.8% - 2.8% (Gobierno la ha bajado de 3.8% a 3%). La UPME lo ha

hecho de 3.6% a 2.1%.

• Las restricciones fiscales hacen necesarios nuevos ingresos por la vía

de impuestos para soportar la capacidad de acción del Gobierno en el

post – conflicto.

• Salvo México, las economías importantes de Latinoamérica incluyendo

Colombia, enfrentan una fuerte desaceleración. El caso más critico es

Brasil, que está en recesión desde 2015.


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El entorno de Latinoamérica se ha deteriorado de

forma considerable desde 2014 (Antes del Choque)

Fuente: FMI – BBVA

-6%-4%-2%0%2%4%6%8%

20

12

20

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20

14

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20

17

ColombiaArgentinaBrasilPerúMéxicoChileEcuador


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La recuperación de la economía mundial luego de

la crisis financiera no se consolida


2.6%

4.3%

2.5%

0.8%

2.1%2.5%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

91 - 95 96 - 2000 2001 - 05 2006 - 10 2011 -15 2016 - 20

Francia Alemania Japón España Reino Unido EE. UU.

Crecimiento Países Desarrollados


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Latinoamérica se esta rezagando, perdiendo el

terreno ganado la década anterior


Crecimiento Económico Regiones 3

.4%

3.0

%

2.8

% 4.0

%

2.0

%

2.2

%

2.8

%

3.8

%

3.9

%

4.0

%

3.4

%

3.8

%

0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%

10%11%12%

91 - 95 96 - 2000 2001 - 05 2006 - 10 2011 -15 2016 - 20

DesarrolladosEmergentesEmergentes AsiaLatinoaméricaEuro ZonaMundial


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Crecimiento Económico: Colombia viene de tener

un auge prolongado de su economía (Desde 2000),

creciendo en promedio 4.3% por año

Fuente: DANE

-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%

10%

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14

Crecimiento Económico Colombiano


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El ciclo económico colombiano nos dice que

nuestro último auge era ya demasiado largo y que

era normal un ajuste

Fuente: DANE – Cálculos UPME

-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%

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20

18

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20

Ciclo Económico Colombiano


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Viene el choque de precios de petróleo, y el

crecimiento económico cae. Y nos alejamos a

mediano plazo de un escenario optimista.


Impacto Choque Oil - Crecimiento Económico COL

4.2%

2.1%

3.1%

3.0%3.0%

0%

1%

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49

20

50

Antes Choque Despues Choque Riesgo L Gobierno


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En comparación a períodos previos de caída del

crecimiento, nos desviaríamos menos y eso

significa mejores posibilidades de recuperación


Desviación Trayectoria Crecimiento Potencial

Períodos de Desaceleración Economía Colombiana

3.1%

4.3%

2.9%

1.9%

0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%

1981 - 1985 1996 - 2002 2008 - 2009 2015 - 2018


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Nos tomaría menos tiempo frente a otros períodos

de desaceleración económica , retornar a una

senda del 4%, pero eso tiene un costo


Duración Períodos Desaceleración Económica

(Años que transcurren desde comienzo desaceleración)

5

8

2

4

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

1981

1996

2008

2015


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Aun en un escenario pesimista, la economía

colombiana seguiría creciendo, minimizándose el

riesgo de una recesión


Escenario Pesimista UPME – Crecimiento Económico COL

Este escenario tiende a ser probable amedida que se mantenga presióndevaluacionista del peso. Por ello sonimportantes reformas, como laTributaria y Pensional (Estudio de laComisión Tributaria) y seguir en latarea de reducción del gasto públicoque el Gobierno ha emprendido


F-DI-04

Nos tomaría menos tiempo frente a otros períodos

de desaceleración económica, retornar a una senda

del 4%, pero eso tiene un costo y toma tiempo


Crecimiento Observado Versus Potencial

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

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46

20

48

20

50

Potencial

Observado - Proyectado


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Colombia va a recuperarse pero:

• En un contexto donde el petróleo no va ser el motor de nuestra

economía

• La desaceleración de un ciclo es previsible y normal según la

teoría económica y la evidencia empírica

• Nos va a tomar 3-4 años retornar a la senda del 4%. De la noche

a la mañana no vamos de nuevo a crecer al 4.5% o más como

sucedió en ésta década hasta 2014

• Para retornar a la senda del crecimiento potencial, hay que tomar

medidas de política

En síntesis


F-DI-04

Colombia necesitará

• Una reforma tributaria (Es urgente!) que compense caída de

ingreso permanente generada por la caída de los precios del

petróleo

• Mejorar la tasa de crecimiento de sus exportaciones, y reducir la

brecha negativa con la tasa de crecimiento de sus importaciones

• La inversión debe mantenerse por encima del 25% del PIB

• Hay que diversificar la matriz del crecimiento.

• Carreteras 4G, Control del Gasto, Promoción de la Competitvidad

deben ser Políticas de Largo Plazo, no de un solo Gobierno

No hay «Free Lunch». Hay que tomar acciones


F-DI-04

Perú con una economía relativamente similar a

la nuestra (en tamaño y estructura productiva)

recauda 18% del PIB en impuestos

La tributación de Colombia es aun muy baja9

.9%

8.6

%

8.6

%

10

.0%

11

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14

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.5%

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24%

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25

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30

20

40

20

50

Fuente: DANE – DIAN – Cálculos UPME

La tarea en impuestos esardua. El país tiene que alargo plazo doblar sucapacidad de recaudotributario porque lasnecesidades de gastopúblicos son muchas y ladeuda no es una soluciónque sea sostenible a LP.

Impuestos COL (% PIB)


F-DI-04

Una economía se considera abierta cuando su grado de

apertura (Suma de las Exportaciones e Importaciones

como % PIB) es mayor al 60%. Estamos hoy en 46%.

Nuestro grado de Apertura sigue siendo muy bajo

Fuente: DANE –– Cálculos UPME

La evidencia es contundente:Las economías que máscrecen son las que hacen másesfuerzos por integrarse alresto del mundo.1

8%

21

%

19

%

22

% 31

%

32

%

36

%

39

% 46

%

46

%

46

%

47

%

47

%

46

%

46

%

46

%

45

%

46

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75

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20

20

25

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30

20

40

20

50

Grado de Apertura Colombia (% PIB)


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Consecuencia de menores flujos de inversión y de

reducción del gasto

El déficit en cuenta corriente tendrá que reducirse


Cuenta Corriente Colombia (% PIB)

-13.0%

-13.6%

-6.0%

-5.0%

-16.0%

-14.0%

-12.0%

-10.0%

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q1

20

15

q2

20

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20

17

20

18

Balanza Comercial (% PIB)

Cuenta Corriente (% PIB)


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Consecuencia de mayores restricciones de gasto y un

mejoramiento del recaudo

Balance Fiscal debe normalizarse hacia Regla Fiscal


Balance Fiscal (% PIB)


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Fuente: DANE – CÁLCULOS UPME

Proyección PIB Colombia 2050

Crecimiento LP (15 años) tiende al 4.1% (Choque petrolero

redujo crecimiento potencial 0.4%). A 2050 se crecería

4.5% (crecimiento potencial), en un contexto diferente:

Mayor Competitividad, Mejor Infraestructura, Mayor Esfuerzo

Fiscal (Vía Impuestos), Sin Conflicto Armado.

Para conseguir volver a la senda delcrecimiento potencial (4.5%) Colombianecesita hacer reformas estructurales:Tributaria, Pensional, Unificación dePOT´s, Mercados de Energía Orientados aRenovables, Diversificación de su PIB.


F-DI-04


Proyección PIB Colombia 2050

La proyección a corto plazo puede empeorar si se

prolongan choques petrolero y cambiario, y su impacto

a largo plazo sería perder 0.4% de crecimiento

potencial. Este escenario tiende a ser más probable

Este escenario tiende a ser másprobable a medida que se torneestructural el nivel relativamentebajo de precios de petróleo, semantenga presión devaluacionista.El escenario podría deteriorarsemás a mediano plazo sin reformas


F-DI-04

No podemos esperar Milagros con la

Recuperación del Precio del Petróleo

Con nivel de inventarios actual de crudo en EE. UU y

producción OPEP, precio petróleo LP sería USD 28/Barril

Inventarios de Crudo EE. UU BRENT

0

100

200

300

400

500

600

ene-

12

abr-

12

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12

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-12

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-13

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-14

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15

abr-

15

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15

oct

-15

ene-

16

Fuente: Wood Mackenzie – EIA – Cálculos UPME


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Históricamente los choques tienden a ser más fuertes de

absorber en el sector minero – energético. La industria y

el agro absorben mejor los choques pero su potencial de

crecimiento es menor (competitividad)

Crecimiento Oferta Agregada: Sectores Económicos I

• A CP industria y agro puedencrecer entre 3% y 4% pero supotencial LP no supera el 2.5%.Siguen siendo mejores lasperspectivas LP en Minería.

• REFICAR va a ayudar pero no serásuficiente: Competitividad

Crecimiento Agro – Industria – Minas


F-DI-04


Crecimiento Oferta Agregada: Sectores Económicos II

A diferencia de crisis 90s, Construcción (principal

generador de empleo) transporte y sector eléctrico, hoy

están liderando el crecimiento.

Electricidad – Transporte – Construcción

La construcción tiende a uncrecimiento a largo plazocercano a 4%. Seguirá siendogran impulsor del PIB

Los tres sectores crecerán porencima de 4% promedio a 2025.

Sistemas Transporte Masivo(Metro BOG) serán claves paraincrementar crecimiento LP detransporte y electricidad


F-DI-04


Crecimiento Oferta Agregada: Sectores Económicos III

El sector terciario, no intensivo en EE, liderado por la

banca será el principal impulsor del crecimiento LP.

Implicará repensar Balanza Energética y Demandas EE

Comercio – Financiero – Social • El comercio y sector financierocrecen de forma estable.

• Sectores de alta resilencia: Nosobrerreaccionan a choques seanpositivos o negativos

• Deben articularse de forma másIntensiva con Industria Nacional,o presionaran un mayor déficit encuenta corriente


F-DI-04


Composición PIB – Demanda Agregada

Participación PIB – Demanda Interna

El consumo a largo plazo va a perder participación en el PÍB

(en parte por el envejecimiento que limitará su crecimiento).

Inversión debe seguir ganando espacio en PIB

0%

20%

40%

60%

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50

Consumo hogares Consumo Gobierno Inversión


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Sector Externo de la Demanda Agregada

Participación PIB – Demanda Externa

El esfuerzo en Exportaciones debe ser muy fuerte

0%

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35%

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20

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20

46

20

50

Exportaciones Importaciones


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Crecimiento Demanda Interna

Consumo e inversión van a crecer menos a MP por

aumentos en tasas de interés BanRepública (necesarios

para bajar inflación).

Crecimiento Anual Demanda Interna

3.0%3.3%5.0%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

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50

Consumo hogares

Consumo Gobierno

FBK

Las tasas de crecimiento deinversión y consumo antes de 2015no son sostenibles.

El consumo de hogares tenderá amoderarse a largo plazo por factoresdemográficos.

El gasto del Gobierno aumentará aMP por financiación pos – conflicto.

Aunque el gasto del Gobierno semodere, seguirá siendo importantecomo fuente de crecimiento.


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Parte II

¿Hasta cuando y hasta en cuanto subirá el dólar?

¿Hasta donde subirían las tasas de interés?

¿Cuando comenzará de nuevo a bajar la inflación?


F-DI-04

¿Por qué el dólar sigue alto y no podemos pretender

que se ubique por debajo de COP 3000?

Reducción estructural de oferta de divisas: Caída IED Reducción coyuntural de oferta divisas: Caída Inversión

Portafolio Esto sucede para todas las economías de Latinoamérica Hay un ajuste de flujos de capital que salieron de países

desarrollados con la crisis financiera 2008 – 2009 queestán retornando

Discreta recuperación económica de Europa y EE. UU haobligado a empresas a vender activos en economíasemergentes para obtener flujo de caja y no descuidar susmercados principales


F-DI-04

Flujos IED a países desarrollados vienen

aumentando y seguirán así a mediano plazo

-300%

-200%

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

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0

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20

19

Vari

ació

n A

nu

al

IED

(U

SD

BB

)

Flujos IED

Variación Anual

Flujos IED hacia Países del G7 (USD BB)

Fuente: FMI – Banco Mundial – Cálculos UPME


F-DI-04

Sin embargo, la inversión de portafolio (CP)

sigue siendo muy volátil

Fuente: FMI – Banco Mundial – Cálculos UPME

Flujos Inversión Portafolio hacia Países del G7 (USD BB)

-200%-160%-120%-80%-40%0%40%80%120%160%200%

-1600-1400-1200-1000-800-600-400-200

0200

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Vari

ac

ión

An

ual

IED

(U

SD

BB

)

Flujos Inversión Portafolio

Variación Anual


F-DI-04

La caída en flujos de IED es preocupante. Sin

embargo, sus niveles son superiores a los que

Colombia tenía hasta 2006, y a los que el país

exhibía durante la crisis 1998 – 1999

Fuente: Balanza Cambiaria – Banco de la República

548

(250)0

250500750

1,0001,2501,5001,7502,000

en

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16

Inversión Extranjera Directa en Colombia (Millones USD)


F-DI-04

Fuente: Balanza Cambiaria – Banco de la República

Inversión de portafolio (corto plazo) evidencia mayor

volatilidad. Históricamente, a caídas en flujos de

portafolio, siguen entradas por oportunidades de tomar

posiciones largos ante precios bajos en securities

Inversión Extranjera Portafolio en Colombia (Millones USD)

2,273

- 400(750)(500)(250)

0250500750

1,0001,2501,5001,7502,0002,2502,500

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14

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5e

ne

16


F-DI-04

Fuente: Bloomberg

El riesgo país medido por el EMBI, ha subido desde

2014Q2. Sin embargo, sus nivel actual (378 Pb – Feb.)

sigue en niveles históricos bajos.

EMBI en bajos niveles a pesar de alta depreciación del

peso, indica se mantienen confianza de inversionistas

por capacidad de pago deudas Gobierno Colombiano

32

14

27 5

71

0100200300400500600700800900

100011001200

19

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19

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13

20

14

20

15

EMBI COL EMBI Global EMBI LATAM El riesgo país de Colombia estapor debajo del riesgo de laregion y del riesgo país promedioeneconomías emergentes


F-DI-04


La inflación no podrá estabilizarse si a mediano plazo no

hay estabilidad del tipo de cambio y se ajustan

expectativas de agentes frente a meta de inflación LP de

BanRepública. Es el Fundamental Macro que más preocupa

Fundamentales Macro – Inflación Anual

Inflación COL Tomará al menos dos años (2018)

estabilizar la inflación y en el límitemáximo del rango meta de inflaciónobjetivo.

Política monetaria Contraccionista Seránnecesarios aumentos adicionales en lastasas de interés y mayor seguimiento acalidad de cartera en bancos.


F-DI-04


Los indicadores de Inflación Básica han subido de forma

consistente desde Noviembre de 2013

El tema Inflación no es sólo alimentos

(ni tampoco fenómeno del niño)

7.5%

5.6%5.2%

0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%

10%11%12%

en

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-15

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15

en

e-1

6

Meta Inflación Anual IPC Inflación Básica Inflación Sin Alimentos


F-DI-04


Gas y en menor medida energía eléctrica han sentido dos

choques: cambiario por devaluación y fenómeno del niño

Los Energéticos en Colombia han subido fuertemente

en los últimos 7 trimestres


F-DI-04


Inflación al productor transmite presión al consumidor,

pero se ha contenido parcialmente

Inflación al Productor al Alza

10.0%

7.5%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

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6%

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12%

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15

en

e-1

6

Inflación Productor (Oferta Interna) Inflación Consumidor


F-DI-04


El mejor aliado de las proyecciones optimistas en las

previsiones de inflación es la estabilidad del dólar

Estamos en manos del dólar, para bajar la inflación

Proyección Dólar (COP/ USD)

3379

3464

3922

4490

2865

1768

1927

2392

3328

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2000

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4000

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17

20

18

20

19

20

20

Optimista 1Optimista 2Pesimista 1Pesimista 2


F-DI-04


El ajuste del dólar comenzó antes de la caída del precio del

petróleo, lo que deja clara la causalidad: Dólar Oil

La devaluación viene desde 2013

Proyección Depreciación COP / USD

2016, 1.5%2017, 2.5%

2016, 17.9%

2017, 14.5%

2012, -9.0%

2013, 9.0%

2014, 24.1%

2015, 39.1%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

2000

2002

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2010

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024

2026

2028

2030

Optimista 1Optimista 2Pesimista 1Pesimista 2


F-DI-04

Fuente: CÁLCULOS UPME

La transmisión de la devaluación del peso a la inflación, sin

contar variaciones de bienes no transables

Efecto de la devaluación sobre la inflación: no inmediato

Pass – Trough Devaluación – Inflación 3,9%

2.2%

-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%

jul-05

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jul-12

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jul-13

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jul-14

ene-15

jul-15

ene-16


F-DI-04


Con base en los escenarios de dólar, se construyen

los escenarios de inflación

Proyección Inflación Anual (Precios Consumidor) Colombia

5.2%

3.5%

20156.8%

2016, 5.9%

20174.0% 2.5%

0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%

10%2

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02

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22

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01

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22

04

42

04

62

04

82

05

0

Pesimista Medio Optimista


F-DI-04


Alimentos y Vivienda, sin ajustes en su oferta

(aumentarla) , seguirán siendo inflacionarios

Proyección Inflación Componentes Canasta Familiar I

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

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46

20

48

20

50

Alimentos Vivienda Vestuario


F-DI-04


Educación y Salud a largo plazo por necesidades de

mejorar cobertura y calidad tenderán a seguir al alza

Proyección Inflación Componentes Canasta Familiar II

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

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30

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40

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44

20

46

20

48

20

50

Salud Educación Diversión


F-DI-04


Otros gastos (Financieros principalmente) y

Transporte a corto plazo seguirían al alza

Proyección Inflación Componentes Canasta Familiar III

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

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40

20

42

20

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20

46

20

48

20

50

Transporte Comunicaciones Otros Gastos


F-DI-04


Inflación de Energía también se afecta por tema

dólar

Proyección Inflación Energéticos

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

en

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26

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32

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35

en

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38

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0

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41

en

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3

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44

en

e-4

6

jul-

47

en

e-4

9

jul-

50

IPC Gas

IPC EE

IPC Combustible


F-DI-04


Bajar inflación obliga subir tasas de interés

(Política Monetaria Contraccionista). Aunque BR lo

ha hecho desde Ago. 2015, tasa real es negativa

Tasa Intervención BanRepública vs Inflación al Consumidor

-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%

feb-00

oct-00

jun-01

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oct-02

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oct-04

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oct-06

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oct-08

jun-09

feb-10

oct-10

jun-11

feb-12

oct-12

jun-13

feb-14

oct-14

jun-15

feb-16

Tasa Nominal Inflación Anual Tasa Real BR


F-DI-04

Fuente: Banco República – Reserva Federal EE. UU

Las decisiones de política monetaria en Estados

Unidos condicionarán las decisiones de tasas de

interés de BanRepública

Tasa Intervención BanRepública vs Tasa FED

0.50%

5.75%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

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12

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14

mar

-15

dic-

15

Tasa

Inte

rven

ción

Ban

Rep

úblic

a

Tasa

Inte

rven

ción

FED Tasa FED

Tasa BR


F-DI-04


Las tasas de Interés deberán seguir subiendo

durante 2016 y primer semestre 2017. La tasa de

BanRepública podría subir hasta 8% (Hoy 6.25%)

Escenarios Tasa BanRepública vs Inflación al Consumidor

6.25%

8.00%

5.00%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

feb

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-18

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-18

dic

-18

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-19

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-19

dic

-19

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-20

ab

r-2

0ju

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0a

go

-20

oct

-20

dic

-20

Tasa BR Tasa Real. Pes. Tasa Real. Med. Tasa Real. Opt.


F-DI-04

Parte III

• ¿Que sucederá con el precio del petróleo a

corto y largo plazo?

• ¿El petróleo barato llegó para quedarse?

• ¿Para donde va la demanda de energía

mundial?

• ¿Vamos hacia un Mundo Eléctrico?


F-DI-04

La caída en los precios de las materias primas ha sido

generalizada. Pero el petróleo lleva la peor parte

Variación Precios Materias Primas

Fuente: EIA – Wood Mackenzie – CÁLCULOS UPME

-43%

-30%-35%

-17%

-75%-50%-25%

0%25%50%75%

100%125%

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3m

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6ju

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0s

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12

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3m

ar

-14

en

e-1

5n

ov

-15

HidrocarburosMetalesGlobalAlimentos


F-DI-04

Hay factores que hacen pensar que no es clara una

recuperación significativa de los precios del crudo

Participación Demanda (EE. UU se reduce. LATAM aumenta)

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

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20

15

20

16

20

17

EE. UU. Europa China Japón LATAM



F-DI-04


Estados Unidos y Rusia están siendo cada vez

más importantes como determinadores de precio

Participación Oferta

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

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13

20

14

20

15

20

16

20

17

EE. UU Europa Rusia LATAM


F-DI-04

Producción OPEP se ha estancado

(Techo 30M Barriles / Día)

Participación Oferta

60

%

58

%

60

%

40

%

42

%

40

%

0%

10%20%30%40%50%60%70%80%

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15

20

16

20

17

NO OPEPOPEP



F-DI-04

La producción no convencional de crudo es

aun muy baja para achacarle a ella solamente

la caída del precio

Participación Producción No Convencional en Oferta 1

.2%

1.2

%1

.3%

1.3

%1

.3%

1.4

%1

.5%

1.7

% 2.2

%2

.4%

2.6

%2

.7%

2.7

%2

.8%

2.9

%3

.0%

3.1

%3

.1%

0%

1%

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3%

4%

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20

15

20

16

20

17



F-DI-04

Ojo!. Con excedentes de crudo hubo precios mejores

a los actuales. El tema es de expectativas (el mercado

cree que la oferta va a seguir creciendo)

Exceso (+) / Déficit (-) Oferta de Crudo) Vs Precio


30

19 2

7

29

44 5

7

60 8

9 55

75

86

10

9

11

0

10

9

63

37 43

-2500

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

2000

0

25

50

75

100

125

20

00

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01

20

02

20

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20

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05

20

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20

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20

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20

10

20

11

20

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20

13

20

14

20

15

20

16

Exc

eso

Ba

rril

es

Cru

do

po

r D

ía (

Mil

es)

Pre

cio

Ba

rril

Precio Exceso


F-DI-04

El petróleo nos determina hoy la percepción de

riesgo en el Mundo, y por ende, condiciona el

comportamiento del dólar en nuestra economía

EMBI – Precio Petróleo – Devaluación


54

293

37%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

20

05

20

05

20

06

20

06

20

07

20

07

20

08

20

08

20

09

20

09

20

10

20

10

20

11

20

11

20

12

20

12

20

13

20

13

20

14

20

14

20

15

De

va

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(US

D)/

Em

bi

(Pb

) Brent Embi COL Devaluación


F-DI-04

Exceso (+) / Déficit (-) Oferta de Crudo)

2.3

1.1

3.1%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.0

20

00

20

01

20

02

20

03

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20

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20

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16

20

17

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EX

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CR

UD

O (

+)

BA

RR

ILE

S /

DIA

EXCESO OFERTA


Se apuesta por una reducción de los excesos de

oferta de crudo pero sólo Irán con producción

potencial 4M Barriles / Día la controvierte


F-DI-04

Proyección de Precio de Crudo hasta diciembre de

2015 era «muy» optimista

Proyección Precio (USD) Petróleo / Barril a Dic. 2015


34

49

65

92

2030405060708090

100

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030


F-DI-04

Nuestro Escenario Medio no ve petróleo a un

precio más allá de USD 71/ Barril

Proyección UPME Precio (USD) Petróleo / Barril

Fuente: EIA – CÁLCULOS UPME

13 1

8 28

24

25 29 3

85

4 65 7

39

76

28

01

12

11

21

10

10

05

34

24

24

34

44

5 49 53 58

71

0102030405060708090

100110120130

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

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20

07

20

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20

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20

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20

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20

15

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16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

25

20

30

20

40

20

50


F-DI-04

Escenarios Alternos Incluso son más pesimistas

Proyección UPME Escenario Pesimista

Precio (USD) Petróleo / Barril


28

112

3443

0

20

40

60

80

100

120

19

99

20

03

20

07

20

11

20

15

20

19

20

23

20

27

20

31

20

35

20

39

20

43

20

47

Pesimista Normal


F-DI-04

Revisiones de Expertos han sido a la baja a

mediano plazo

Proyección Wood Mackenzie

Precio (USD) Petróleo / Barril


99

6980 85

54

35

4965

42

59

0

20

40

60

80

100

120

140

2013 2014 2015 2016 2017

Dic. 2014 Dic. 2015 Feb. 2016


F-DI-04

El petróleo va a perder importancia en la

generación de energía

Balanza Energética Mundial LP

Fuente: BP Global – CÁLCULOS UPME

M Ton. BOE 1995 2000 2005 2010 2014 2015 2020 2025 2030Petróleo 3% 10% 9% 1% 6% 3% 4% 4% 3%Gas Natural 6% 14% 15% 15% 8% 2% 13% 7% 7%Carbón -1% 3% 31% 19% 9% -3% 8% 2% 2%Energía Nuclear 16% 11% 7% 0% -8% 3% 23% 9% 8%Hidro 15% 7% 10% 19% 12% 1% 11% 12% 8%Bio 26% 2% 115% 203% 18% -2% 20% 19% 14%Renovables 31% 39% 64% 98% 89% 12% 65% 43% 32%Total Energía 5% 9% 16% 11% 8% 1% 10% 7% 6%


F-DI-04

La Energía Eléctrica va a seguir absorbiendo más de

energías primarias. Vamos para un Mundo Eléctrico


0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040

Transporte EE Industria Otros Sectores

Destinación Consumo Energía Primaria


F-DI-04

CONCLUSIONES

• El choque negativo del petróleo desvía a mediano plazo a Colombia

de su trayectoria de crecimiento potencial

• Inflación es la variable macro fundamental que hoy más preocupa.

Condiciona tasas de interés y por esta vía consumo e inversión

• El dólar condiciona la inflación. Su estabilidad depende de la

recuperación de flujos de capital y de un mayor esfuerzo exportador

• Retomar la senda de crecimiento potencial (crecer 4% o más)

implica reformas estructurales y disciplina gasto público.

• El entorno de Latinoamérica no es el mejor. Si la región demora en

recuperarse, dificultará nuestro desempeño y mucho.

• El petróleo seguirá en bajos niveles a mediano plazo


F-DI-04

• ¿Cuanto le tomará a Colombia recuperarse económicamente? 4 años

• ¿Hay riesgo de una recesión en Colombia? No

• ¿Hasta cuando y hasta en cuanto subirá el dólar?

2018. Rango 3464 - 3992

• ¿Hasta donde subirían las tasas de interés? Tasa BR 8% 2017Q1

• ¿Cuando comenzará de nuevo a bajar la inflación? 2016Q3

• ¿Que nos hará crecer en los próximos 30 años?

Sector Terciario: Comercio – Financiero

Sector Secundario: Construcción – Transporte

• ¿Que sucederá con el precio del petróleo a corto y largo plazo?

CP: Rango USD 28 – USD 52 / LP: Rango USD 28 - USD71

• ¿El petróleo barato llegó para quedarse? SI…

• ¿Para donde va la demanda de energía mundial?

Energía Eléctrica / Transporte

• ¿Vamos hacia un Mundo Eléctrico? SI

CONCLUSIONES

www.upme.gov.co@upmeoficial Upme (Oficial)

GRACIAS

colombia, economÍa mundial y energÍa. coyuntura actual y … · 2019-04-12 · f-di-04 colombia,...

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