colombia: balance económico y expectativas · crecimiento de 10,4% anual en diciembre. • las...
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Colombia: Balance Económico y Expectativas
HELM ECONÓMICO
Febrero 2014
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
-6,33%
-1,37%
-0,45%
0,17%
1,42%
1,48%
2,97%
3,71%
5,93%
9,10%
24,35%
12,21%
16,22%
9,91%
-2,83%
2,32%
22,55%
20,52%
9,11%
11,03%
Indonesia
India
Brasil
Perú
China
México
Sur África
India
Colombia
Chile
Monedas emergentes: var.% a/c 2014 (depreciación +, apreciación -).
Bloomberg.
Var.% 2013 Var.% a/c
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
Monedas emergentes frente al dólar, normalizadas desde 2013 (01/01/2013 = 100). Bloomberg.
Chile
México
India
Indonesia
China
India
Sur África
Perú
Brasil
85
90
95
100
105
110
Monedas Latinoamericanas: índice LACI, hasta 11-mar-14. Bloomberg.
Monedas emergentes continúan bajo presión, por cuenta de múltiples factores: la expectativa del transcurso del Tapering de la FED, la menor dinámica de China y factores estructurales internos que demuestran debilidades en algunos países como Turquía, Sur África, India, Brasil, Indonesia («Los 5 frágiles» según Morgan Stanley).
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Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativasM
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Colombia: el déficit en cuenta corriente se sostiene, más que financiado por IED
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
(2.1
88
)
(22
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(35
1)
(36
)
55
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(4.2
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)
(5.6
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)
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)
3.0
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1
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6
(13.000)
(8.000)
(3.000)
2.000
7.000
12.000
Colombia: balanza cambiaria, total anual histórico hasta 2013. Banrep.
Cuenta Corriente Movimientos Netos de Capital
$ 16.831
$ -
$ 5.000
$ 10.000
$ 15.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Colombia: IED- inversión extranjera directa, anual hasta 2013. Banrep.
$ 4.692
$ (1.000)
$ -
$ 1.000
$ 2.000
$ 3.000
$ 4.000
$ 5.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Colombia: IEP- inversión extranjera de portafolio, anual hasta 2013. Banrep.
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La cobertura del déficit corriente a partir de flujos de lago plazo se constituye como una ventaja
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
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67%69%
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2.000
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13
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USD
Colombia: Inversión Extranjera Directa minas y petróleo vs. total. Banrep
Otros sectores
Petróleo y Mineria
IED Petróleo y Mineria como % de la IED Total
-
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Colombia: índices de cobertura del déficit en cuenta corriente sobre los movimientos
de capital.
Mov.Capitales /CC
IED / CC
IED minas ypetróleo /CC
IEP / CC
• En febrero las Reservas Internacionales Brutas alcanzaron un nuevo máximo histórico: USD $44.030 millones.
• En 2013 se acumuló un total de USD $6.166 millones, es decir, un crecimiento de 16,45% anual, frente al acumulado en 2012, por valor de USD $5.166 millones (+16,01% anual).
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• Creemos que la intervención se pausará a partir del segundo trimestre de 2014.
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
Reservas internacionales, intervención y tasa de cambio
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
2000
2001
2002
2003
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2010
2011
2012
2013
2014
Var
. %an
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USD
$M
M
Colombia: reservas internacionales del Banco de la República, en USD millones hasta feb-14. Banrep.
28/02/2014; 2054,9
1700
1900
2100
2300
2500
feb
-09
jun
-09
oct
-09
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jun
-10
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-10
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jun
-11
oct
-11
feb
-12
jun
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oct
-12
feb
-13
jun
-13
oct
-13
feb
-14
Colombia: tasa de cambio, TRM hasta feb-14. Bloomberg.
Cierre mes Promedio mes
$ 3
19
$ 6
29
-$ 1
63
-$ 2
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$ 2
.40
5
$ 1
.40
8
-$ 1
64
$ 4
.71
3
$ 2
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7
$ 1
71
$ 3
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0
$ 3
.72
0
$ 4
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4 $ 6
.76
9
1500
2000
2500
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201
0
201
1
201
2
201
3
-$ 1.000
$ 1.000
$ 3.000
$ 5.000
$ 7.000
TR
M -
USD
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P
Co
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M
Colombia: compras netas de dólares Banrep y promedio anual de la TRM, total año, hasta
2013.
INTE
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40
60
80
100
120
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-10
oct
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dic
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-12
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abr-
13
jun
-13
ago
-13
oct
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dic
-13
feb
-14
Precios materias primas de exportación Colombia, precios promedio anuales normalizados (01/01/08 = 100). Bloomberg.
Petróleo Café Níquel Carbón
71%
22%13%
3%
0%
33%41%
-7%
-45%
-22%
59%
34%
-24%-9%
-19%-23%
63%
-13% -17%
-1%
2009 2010 2011 2012 2013
Precios materias primas de exportación Colombia, var.% anual en precios promedio anuales. Bloomberg.
Petróleo Café Níquel Carbón
Ferroníquel1%
Café 3%
Carbón15%
No tradic.26%
Petróleo
55%
Colombia: composición de las exportaciones total 2013, en
USD$. DANE.
Petróleo estable, café y carbón recuperándose
PR
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.
• Precios del petróleo relativamente estables desde 2011.
• Precios de café y carbón recuperándose desde finales de 2013.
• Perspectiva de estabilidad en precios durante el 2014.
CO
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EX
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LOM
BIA
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
37,38%
-14,90%
-3,2%
-30%
-10%
10%
30%
$ 1.000
$ 1.200
$ 1.400
$ 1.600
$ 1.800
Var
.% a
nu
al
Colombia: var.% anual de las exportaciones NO tradicionales, hasta dic-13. DANE.
No tradicionales
Var.% anual
6 per. media móvil (Var.% anual)
72,05%
-22,75%
10,4%
-30%
20%
70%
$ 1.000
$ 2.000
$ 3.000
$ 4.000
$ 5.000
Var
.% a
nu
al
Colombia: var.% anual de las exportaciones tradicionales, hasta dic-13. DANE.
Tradicionales en USD
Var.% anual
12 per. media móvil (Var.% anual)
53,85%
-19,16%
-1,5%
-20%
0%
20%
40%
60%
$ 2.000
$ 3.000
$ 4.000
$ 5.000
$ 6.000
Var
.% a
nu
al
Colombia: var.% anual de las exportaciones totales, hasta ene-14. DANE.
Exportaciones en USD
Var.% anual
6 per. media móvil (Var.% anual)
Las exportaciones no tradicionales caen de manera preocupante
TOTA
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NO
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• Las exportaciones totales se vienen recuperando en meses recientes, aunque en febrero cayeron 1,5% por las no tradicionales.
• Las exportaciones tradicionales impulsan, con un crecimiento de 10,4% anual en diciembre.
• Las exportaciones no tradicionales caen en diciembre 3,2%, extendiendo de manera preocupante su caída desde 2012.
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
Economía impulsada por demanda interna
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
Senda: moderada al alza, convergiendo hacia su potencial de ~4,5%.
Sesgo: al alza, por el cambio de ciclo manufacturero global, mejores proyecciones de crecimiento en EE. UU. y recuperación cíclica en Europa. Asimismo sector construcción (vivienda e infraestructura) y componente inversión fija y gasto de hogares como principales motores en 2014.
5,08
6,00
(2,00)
-
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
I III I III I III I III I III I III I III
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Colombia: PIB vs. demanda final interna, hasta 3T13. DANE.
PIB Demanda Final Interna
(10,00)
(5,00)
-
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II III
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Colombia: construcción, minas&petróleo y manufactura, hasta 3T13. DANE.
Minas e hidrocarburos Manufactura
Construcción
Crecimiento del PIB 3T13 impulsado por construcción y agro, inversión y gasto público
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
(0,95)
3,06
3,36
2,86
3,19
5,65
4,06
2,85
0,69
3,48
(0,11)
(1,00)
2,92
3,74
4,15
4,30
4,66
4,94
5,08
6,09
6,65
21,30
Manufactura
Transporte
Ss. Públicos
Total Impuestos
Comercio
Ss. Sociales
Finaciero e inmobiliario
PIB
Minas e hidrocarburos
Agro
Construcción
Colombia: var.% anual del PIB por ramas de actividad, al tercer trimestre
2012/13. DANE.
3T13
3T12 5,50
9,28
4,42
4,53
2,85
5,04
3,72
1,11
2,67
1,95
2,90
3,97
4,39
5,08
5,65
6,00
10,75
10,97
Exportas
Importas
Hogares
Consumo Total
PIB
Gobierno
Demanda FinalInterna
Inversión
Inversión Fija
Colombia: var.% anual del PIB por componentes de la demanda, al tercer
trimestre 2012/13. DANE.
3T13
3T12
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79,4%
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0
5000
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e-1
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e-1
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en
e-1
4
Var
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nu
al
Colombia: ventas nacionales de vehículos, hasta ene-14. Econometría.
Vehículos- unidades
Var.% anual
4,1
-10,00
-5,00
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
feb
-05
ago
-05
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feb
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ago
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feb
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ago
-12
feb
-13
ago
-13
Colombia: var.% anual ventas minoristas hasta dic-13. DANE.
Ventas minoristas
6 per. media móvil (Ventas minoristas)
1,5
-17,00
-12,00
-7,00
-2,00
3,00
8,00
13,00
18,00
feb
-05
ago
-05
feb
-06
ago
-06
feb
-07
ago
-07
feb
-08
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-08
feb
-09
ago
-09
feb
-10
ago
-10
feb
-11
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-11
feb
-12
ago
-12
feb
-13
ago
-13
Colombia: var.% anual producción industrial hasta dic-13. DANE.
Producción industrial
6 per. media móvil (Producción industrial)
Industria y comercio minorista habrían superado ya sus puntos de inflexión � en adelante al alza
PR
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• La producción industrial repuntó en diciembre, gracias a un efecto base estadístico, pero prolongando su tendencia ascendente.
• Las ventas minoristas, aunque se desaceleraron un poco en diciembre, continúan en tendencia positiva.
• Las ventas de vehículos presentaron un crecimiento destacado en enero, de 15% y prolongando su tendencia ascendente
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
35,3 35,0
-17,3
15,8
42,2 41,8
-19,9
12,018,0 14,6
-7,7
28,1
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2010 2011 2012 2013
Colombia: var.% año completo, metros cuadrados de licencias aprobadas, hasta 2013. DANE.
Total Vivienda Otros destinos
81,3
8,9
-12,8 -15,0
86,3
3,6
-6,4
-28,8
64,9
28,6
-31,9
42,0
-40
-20
0
20
40
60
80
100
2010 2011 2012 2013
Colombia: var.% anual diciembre, metros cuadrados de licencias aprobadas, hasta 2013. DANE.
Total Vivienda Otros destinos
11,51%
-3,69%
-20%
0%
20%
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
Mar
Jun
Sep
Dic
2010 2011 2012 2013
Colombia: despachos nacionales de cemento por tipo de empaque, var.% anual hasta ene-14. DANE.
GranelEmpacado12 per. media móvil (Granel )12 per. media móvil (Empacado )
Construcción, la gran «esperanza»: indicadores respaldan
• La demanda de cemento a granel, asociada a las grandes construcciones, continúa creciendo a dos dígitos.
• El licenciamiento para vivienda repuntó durante el año completo 2013, mejorando la perspectiva de la construcción para éste año.
• Sin embargo, el mes de diciembre fue negativo para el licenciamiento total, por la caída del destino habitacional. Se espera transitorio.
CEM
ENTO
LIC
ENC
IAS
DIC
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BR
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LIC
ENC
IAS
AN
UA
L
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
45,5
-0,3
VIS NO VIS
Colombia: metros cuadrados aprobados
total 2013. Var.% anual. DANE.
45,0
0,9
VIS NO VIS
Colombia: número de viviendas por
construir total 2013. Var.% anual. DANE.
Departamentos y Bogotá Anual Año Corrido Part%.
Bogotá (14,53) 21,30 23%
Cundinamarca (52,06) 11,33 10%
Valle del Cauca (74,33) (8,31) 7%
Antioquia (18,53) (15,42) 12%
Suma 53%
Área licenciada ppales. Cuidades. DANE.
Total año y diciembre 2013.
Bogotá23%
Antioquia12%
Cundinamarca10%
Valle del
Cauca7%
Santander7%
Atlántico5%
Boyacá4%
Tolima3%
Risaralda3%
Huila3%
Quindío3%
Otros20%
Colombia: contribución por cuidades al área licenciada para construcción, total
2013. DANE.
Licenciamiento para vivienda viene jalonado por el segmento VIS; NO VIS por el contrario sí cae
Las licencias de construcción vienen jalonadas por el segmento VIS. En contraste, el segmento NO VIS presenta un crecimiento apenas marginal.
VIS
/ N
O V
ISLI
CEN
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MP
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CIA
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Entre las principales ciudades y departamentos, Bogotá y Cundinamarca sí jalonaron durante el año completo 2013. En contraste, Valle y Antioquia cayeron.
En conjunto Bogotá, Cundinamarca, Valle y Antioquia representan el 53% del licenciamiento total.
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
Vivienda y obras civiles 4T13 también jalonaron la inversión durante el cuarto trimestre
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
24,5% 25,1%
9,0%
-5,2%
8,2%
-2,4%
18,0%14,0%
1T 2T 3T 4T
Colombia: indicador de pagos por obras civiles, var.% anual por trimestres. DANE.
2012 2013
EDIF
ICA
CIO
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VIV
IEN
DA
OB
RA
S C
IVIL
ES
Las edificaciones de vivienda que más jalonan son las de interés social VIS, que en el 4T13 crecieron en casi 55% según el área culminada. El área nueva crece al 25%.
El área nueva y culminada en vivienda NO VIS crece al 31,0% en el tercer trimestre.
Los pagos por obras civiles crecen al 14% en el 4T13, mientras en el 3T lo hicieron al 18%. La dinámica se recupera durante el segundo semestre.
3,3%
-13,3%
-7,6%
3,4%
25,0%
54,7%
En proceso VIS a/a
Nueva VIS a/a
Culminada VIS a/a
Colombia: área edificada para vivienda VIS, 2012 vs. 4T13, var.% anual. DANE.
4T13
2012
-3,4%
5,5%
-2,0%
10,3%
31,3%
31,5%
En proceso no VIS a/a
Culminada no VIS a/a
Nueva no VIS a/a
Colombia: área edificada para vivienda NO VIS, 2012 vs. 4T13, var.% anual. DANE.
4T13
2012
24,0
-10,00
0,00
10,00
20,00
30,00
Colombia: confianza de comerciantes, hasta ene-13. Fedesarrollo.
Comercio 12 per. media móvil (Comercio)
26,6
15,7
-15,00
-5,00
5,00
15,00
25,00
35,00
Colombia: índice de confianza el consumidor, hasta feb-13. Fedesarrollo.
Consumo 12 per. media móvil (Consumo)
6,7
-25,00
-15,00
-5,00
5,00
15,00
Colombia: confianza de industriales, hasta ene-13. Fedesarrollo.
Industria 12 per. media móvil (Industria)
Indicadores de «sentimiento» siguen dando buenas señales
CO
NFI
AN
ZA C
ON
SUM
OC
ON
FIA
NZA
IND
UST
RIA
L
CO
NFI
AN
ZA C
OM
ERC
IAL
La confianza de consumo tocó un máximo de siete meses en enero, 26,6, pero sorpresivamente cayó en febrero.
La confianza industrial rebota sorprendentemente en enero, tocando un máximo de 6,7 no visto en 23 meses. La comercial también toca un máximo de 23 meses
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
64,1
60,0
61,0
62,0
63,0
64,0
65,0
Colombia: tasa global de participación, total nacional, trimestre móvil meses enero, hasta
ene-14. DANE.
58,2
52,0
53,0
54,0
55,0
56,0
57,0
58,0
59,0
Colombia: tasa de ocupación, total nacional, trimestre móvil meses enero, hasta ene-14.
DANE.
9,3
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
15,0
16,0
Colombia: tasa de desempleo, total nacional, trimestre móvil meses enero, hasta ene-14.
DANE.
La situación laboral debería continuar soportando el consumo doméstico de los hogares éste año
DES
EMP
LEO
OC
UPA
CIÓ
N
PAR
TIC
IPA
CIÓ
N
• La tasa de desempleo continúa en favorable descenso, alcanzando un mínimo histórico consistentemente los últimos meses.
• La tasa de ocupación está cerca a su máximo histórico.
• La tasa de participación laboral también prolonga su tendencia ascendente favorable.
• La perspectiva laboral para éste año sigue siendo favorable ���� estimulando el consumo de los hogares.
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
TGP: PEA/PET
Fuente: DANE.
La informalidad se viene reduciendo
La proporción de ocupados informales en las trece áreas fue 49,0% para el trimestre móvil noviembre 2013 - enero 2014.
Según rama de actividad, el 42,6% de la población ocupada informal en las trece áreas metropolitanas se concentró en comercio, hoteles y restaurantes.
Según posición ocupacional, trabajador por cuenta propia acumuló 60,1% de la población ocupada informal.
Y eso es favorable mientras aumente el empleo…
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
La inflación viene impulsada al alza éste inicio de año por alimentos y transporte. En febrero vivienda y alimentos repuntaron más que en 2013.
MENSUAL - FEBRERO AÑO CORRIDO: ENE-FEB
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
0,96
(1,30)
0,22
(0,03)
4,15
0,33
0,44
(0,06)
0,40
0,56
(0,68)
0,06
0,11
3,82
0,39
0,20
0,51
0,61
Salud (2,43%)
Diversión (3,10%)
Comunicaciones (3,72%)
Vestuario (5,16%)
Educación (5,73%)
Gastos Varios (6,35%)
Transporte (15,19%)
Alimentos (28,21%)
Vivienda (30,10%)
Colombia: inflación mensual por grupos de gasto -febrero 2014 y participaciones dentro del IPC.
DANE.
feb-14 feb-13
1,46
(0,71)
0,10
0,03
4,14
0,80
0,25
0,42
0,84
1,37
(1,46)
0,41
0,22
3,80
0,70
1,29
1,34
0,81
Salud (2,43%)
Diversión (3,10%)
Comunicaciones (3,72%)
Vestuario (5,16%)
Educación (5,73%)
Gastos Varios (6,35%)
Transporte (15,19%)
Alimentos (28,21%)
Vivienda (30,10%)
Colombia: inflación por grupos de gasto -año corrido 2014 y participaciones dentro del IPC.
DANE.
Año corr -14
Año corr -13
Inflación: el sesgo es moderado al alza
Pero terminaría por debajo de la meta central de 3,0%
Colombia
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
0,4
9
0,6
3
0,2
5
0,3
0
0,2
0
0,3
0
0,0
0 0,0
5
0,1
5
0,1
0
0,0
8
0,2
5
2,342,13
2,322,34 2,392,31 2,38 2,34
2,312,17
2,542,83
2,83
3,36
0,0
0,1
0,2
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,6
0,7
0,8
1,0
1,3
1,6
1,9
2,2
2,5
2,8
3,1
3,4
3,7
4,0
4,3
Proyecciones Helm Económico: inflación anual y mensual 2014.
Py. Mensual Helm Económico (der.)
Mínimo
Centro
Máximo
2,32
2,71
1,78
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
en
e-1
0
abr-
10
jul-
10
oct
-10
en
e-1
1
abr-
11
jul-
11
oct
-11
en
e-1
2
abr-
12
jul-
12
oct
-12
en
e-1
3
abr-
13
jul-
13
oct
-13
en
e-1
4
Colombia: inflación total, vivienda y alimentos, var.% anual hasta feb-14.
Bloomberg.
Total Vivienda Alimentos
Meta central del Banrep: 3,00%
Balance de indicadores líderes 2014
Demanda de energía 5,58% 3,75% Feb-14
Desempleo Tot.Nal Subj. 8,20% 9,30% Jan-14
Subempleo Tot.Nal Subj. 31,40% 30,30% Jan-14
Inflación consumidor (IPC) 1,94% 2,32% Feb-14
Inflación (IPC) sin alimentos 2,36% 2,53% Feb-14
Inflación núcleo 20 2,72% 2,79% Feb-14
Inflación sin alimentos primarios, serv pub. Y comb 2,19% 2,43% Feb-14
Inflación no transables 3,76% 3,61% Feb-14
Inflación de regulados 1,05% 1,76% Feb-14
Inflación productor (IPP) -0,49% 1,22% Feb-14
Tasa REPO, E.A. Banrep. 3,25% 3,25% Feb-14
Inflación transables 1,40% 1,61% Feb-14
2013 2014* Ultimo dato
Importaciones CIF a/a 8,60% -6,60% Ja n-14
Importaciones CIF Bs Consumo -1,00% -6,30% Ja n-14
Importaciones CIF Bs Intermedios 1,20% -1,90% Ja n-14
Importaciones CIF Bs Capital 23,00% -12,60% Ja n-14
Exportaciones FOB a/a 6,50% -1,50% Ja n-14
Exportaciones FOB Tradicionales 10,40% 2,40% Ja n-14
Exportaciones de Petroleo 5,60% 6,90% Ja n-14
Exportaciones FOB No Tradicionales -3,20% -11,50% Ja n-14
Producción de petróleo (KBPD) 2,76% -0,11% Jan-14
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�
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������
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Confianza del consumidor 23,20% 15,70% Feb-14
Confianza industrial -1,30% 6,70% Jan-14
Confianza comerciantes 22,00% 24,00% Jan-14
�
�
�
��
�
��
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�
�
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
Senda esperada en Tasa Repo: estable, al menos durante el primer semestre de 2014
• Senda: moderada al alza, sólo a partir del segundo semestre de 2014.
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
mar
-03
oct
-03
may
-04
dic
-04
jul-
05
feb
-06
sep
-06
abr-
07
no
v-0
7
jun
-08
ene-
09
ago
-09
mar
-10
oct
-10
may
-11
dic
-11
jul-
12
feb
-13
sep
-13
abr-
14
no
v-1
4
Senda histórica estimada tasa Repo de intervención. Mar-2003 a Dic-2014
REPO REPO Estimada
3,25% 3,25% 3,25%
4,00%4,50%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
mar
-12
may
-12
jul-
12
sep
-12
no
v-12
ene-
13
mar
-13
may
-13
jul-
13
sep
-13
no
v-13
ene-
14
mar
-14
may
-14
jul-
14
sep
-14
no
v-14
Senda esperada, tasa Repo de intervención 2014.
REPO REPO Estimada
LAR
GO
PLA
ZOD
ESD
E 2
01
2Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
• Sesgo: altamente dependiente del cierre de brechas, de inflación y crecimiento del PIB.
Balance local
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
1. En suma, calificamos como deseable y probable la convergencia de la inflación y el crecimiento hacia niveles que garanticen una mayor actividad y mejores niveles de empleo.
2. Será crucial el curso que imponga el nuevo Gobierno, sobre el cual esperamos continuidad, y el desenvolvimiento de las conversaciones de paz en La Habana. Este último impondrá nuevos y grandes retos para economía colombiana, en términos económicos y sociales, que lejos están aún de ser valorados con certeza.
En suma: expectativas centrales y sesgos
Globo economía Mercados Panorama nacional Balance y expectativas
Mercado 4,25%
Mercado 2008
Mercado 4,6%
Mercado 2,85%
Locales1991
Intnales.2038
Mín.3,0%
Máx.4,75%
Py. Analistas Py. Analistas
Py. Analistas Py. Analistas
Mín. 4,2%
Máx. 5,0%
Mín. 1,5%
Máx. 3,8%
Sesgo al alza; indicadores adelantados con buenos indicios. Convergencia al potencial
Sesgo al alza, aunque terminando año aún por debajo de la meta
Sesgo al alza; aunque sujeto a convergencias PIB e inflación
Sesgo al alza, dependiente de contexto internacional y flujos de inversión
6,65%
4,20% 4,17% 4,50%
2011 2012 2013 2014
Py. PIB Helm Económico
3,73%
2,44%1,94%
2,83%
2011 2012 2013 2014
Py. inflación Helm Económico
4,75%4,25%
3,25%
4,50%
2011 2012 2013 2014
Py. tasa Repo Helm Económico
1942,70
1768,23
1927
2000
2011 2012 2013 2014
Py. TRM Helm Económico
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23
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