Universidad Mariano Gálvez Centro Universitario Antigua Guatemala Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales Introducción a la Economía Lic. Bayron Quiroa !!!!!!!!!

CICLOS ECONÓMICOS

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Andrés Cabrera 5015-08-9701 Brayan Vela 5015-14-7402

Renato Paredes 5015-14-13637 !!!La Antigua, Guatemala 23 de abril de 2014 !

!!!INTRODUCCIÓN 4

OBJETIVOS 5 Objetivo General 5

Objetivo Específico 5

CICLOS ECONÓMICOS 6 Definición 6

Reseña Histórica 6

Clasificación de las Fluctuaciones Económicas 7

• Cambios accidentales o irregulares 7

• Cambios en la estructura 7

• Movimientos seculares o a largo plazo 7

• Fluctuaciones estacionales 7

Características del Cliclo Económico 8

• Recurrencia 8

• Tiempo 8

• Amplitud 8

• Forma 8

Tipos de Ciclos Económicos según su duración 8

• Ciclos cortos o de Kitchin 8

• Ciclos Grandes, Comerciales o de Juglar 9

• Ciclos de Construcción 9

• Ciclos de Ondas largas o Kondratieff 9

Fases de los Cliclos Económicos 10

• Depresión o crisis 10

• Recuperación o expansión 11

• Auge 11

• Recesión 11

Causas de los Cliclos Económicos 12

• Depresión o crisis 12

Teorías actuales del Ciclo Económico 13

• Análisis Keynesiano 13

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• Análisis Econométrico 14

• Análisis Estadístico 14

Política Económica de Estabilización 14

• Clasificación de la Política Económica 14

• Concepto de Estabilización 15

• Ventajas y Desventajas de una política de estabilización 15

CONCLUSIÓN 17

BIBLIOGRAFÍA 18

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INTRODUCCIÓN !!!

La explicación del ciclo económico fue uno de los intereses principales de los economistas en la primera mitad del siglo XX. Tal empeño dejó de ser prioritario en la agenda de la profesión entre fines de la segunda guerra mundial. Desde entonces el ciclo económico volvió a ocupar una posición prominente en la investigación económica. Este trabajo destaca grandes líneas de investigación sobre el ciclo emprendidas a lo largo del siglo, se cita la controversia acerca de los eventuales cambios del ciclo y se introduce la discusión de los vínculos entre ciclos de diferentes economías. Este último tópico sirve de introducción al tema de las correlaciones entre ciclos de economías.

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!!!!!!!!!!!OBJETIVOS

!!!!Objetivo General !Con el presente trabajo se espera que el estudiante ubique conceptual y empíricamente la presencia del fenómeno cíclico en el sistema económico, que defina las principales categorías para identificarlo y analice las causas que motivan el auge así como las fuerzas que inciden sobre la depresión. !!Objetivo Específico !Interpretar la teoría, Identificar las características de las variables inversión y consumo como determinantes del ciclo económico. !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

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!CICLOS ECONÓMICOS!

!!!Definición Fluctuación regular de las actividades económicas a lo largo del tiempo, usualmente medida o expresada como variaciones que experimenta el nivel general de un país. Por nivel general de un país se debe entender las magnitudes de producción, el empleo, los ingresos, la inversión y el crédito, principalmente que en determinados momentos existen en el conjunto de la economía. !!Reseña Histórica ! El concepto de ciclo económico es un legado del siglo XIX. Los primeros autores advirtieron la presencia de movimientos ondulantes en el proceso económico, caracterizados por una secuencia definida de fases. Dicha secuencia aparecería reiteradamente, pero sin una duración determinada. En 1862 Clément Juglar publicó el primer tratado dedicado enteramente al estudio del ciclo económico. Según Juglar, las crisis serían características de economías con sectores comerciales e industriales desarrollados y uso difundido del crédito. Su investigación estadística lo llevó a definir la existencia de un ciclo industrial cuya duración variaría entre 7 y 11 años. ! El teórico británico William Jevons, conocido principalmente por sus contribuciones a la teoría de la demanda, participó también en el análisis de las crisis comerciales. En sus primeras publicaciones en los 1860 citó una variedad de causas de las crisis, dando preponderancia a las de origen real como el comportamiento de la inversión. Pero ya para entonces concedía especial importancia a la suerte de las cosechas agrícolas. Fue en los 1880 cuando el autor destacó la incidencia crucial del comportamiento agrícola en las fluctuaciones económicas como resultado de cambios en el clima. En efecto, encontró que en promedio los intervalos entre las crisis comerciales eran de 10 1⁄2 años, igual al promedio de los intervalos entre períodos de actividad de las manchas solares. ! Las primeras tres décadas y media del siglo XX presenciaron el florecimiento de la investigación acerca del ciclo económico. Las contribuciones abarcaron tanto las exposiciones teóricas como las discusiones empíricas. El campo teórico se vio abonado por una variedad de enfoques, desde los que pregonaban las causas monetarias del ciclo, pasando por los que señalaban inversiones excesivas o el endeudamiento excesivo, hasta los que acudían a factores sicológicos o relacionados con el clima. El panorama empírico exhibió desde el inicio de la centuria el avance de las técnicas analíticas que con el tiempo vinieron a formar parte del patrimonio del NBER en los Estados Unidos, asociado por décadas con los aportes de Wesley C. Mitchell.

A la discusión metodológica contribuiría desde los años treinta, y por lo menos hasta fines de los sesenta la Cowles Commission, especialmente a través de los trabajos de

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Ragnar Frisch y Tjalling Koopmans. En un trabajo publicado en 1933, Frisch legó el enfoque metodológico de análisis del ciclo basado en la distinción entre impulsos y mecanismos de propagación.

!Clasificación de las Fluctuaciones Económicas !• Cambios accidentales o irregulares ! Son movimientos no previsibles que no están sujetos a una periodicidad establecida y que se presentan generalmente en forma aislada. Pueden distinguirse dos clases de estos movimientos por una parte los movimientos irregulares pequeños de poca importancia y que dan un efecto de dientes de sierra a los movimientos cíclicos, generalmente ocurren con muchos frecuencia y sus causas no son bien conocidas, su influencia en insignificante; por la otra están los cambios accidentales esporádicos que se manifiestan como rupturas agudas en el movimiento cíclico que pueden atribuirse a causas especificas como huelgas, terremotos, tormentas, inundaciones, revoluciones, guerras, elecciones, etc. !!!• Cambios en la estructura ! Transformaciones orgánicas y constitucionales del sistema económico; participan en realidad de todas las características de los cambios accidentales, pero se distinguen de ellos por sus efectos de mayor alcance. Las causas que lo generan cambios en la tasa de crecimiento poblacional, efectos provocados por la primera y segunda guerra mundial, gran depresión de 1931, la revolución industrial en los países occidentales, etc. !!• Movimientos seculares o a largo plazo ! Son los movimientos continuos y prolongados de una duración mayor que la del ciclo económico y generalmente irreversibles, es decir, que no presentan un movimiento undulatorio. Son movimientos en general suaves y graduales a largo plazo que se representan por lineas rectas o curvas ascendentes, horizontales y descendentes. Puede ser el resultado de las fuerzas dinámicas que operan dentro de una economía y que se clasifican como:

A) Inversión en obras publicas B) Crecimiento de población C) Aumento de exportaciones D) Acumulación de capital. !!

• Fluctuaciones estacionales !Son fluctuaciones periódicas con ritmo fijo que se circunscriben a un año, se relacionan directamente con los cambios de estación del año y con las costumbres, pueden clasificarse en fluctuaciones estacionales artificiales ligadas a las costumbres o a la convención. las fluctuaciones estacionales naturales se presentan principalmente en la agricultura, en la

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construcción de caminos y casas, en la explotación de bosques, la pesca, etc. Las Fluctuaciones estacionales artificiales debidas a las costumbres se observan en las ventas de los almacenes en navidad y año nuevo, semana santa, etc. !!Características del Cliclo Económico ! !• Recurrencia !Los Ciclos económicos son movimientos recurrentes, con ritmo libre, significa que son fluctuaciones que se repiten en el tiempo, pero cuya longitud es difícil de determinar con exactitud. Presentan en realidad secuencia irregular. !!• Tiempo !Una de las características mas importantes del ciclo económico es el coincidan en el tiempo las fases de expansión y de contracción de muchas series económicas, por ejemplo la tendencia a fluctuar al mismo tiempo del volumen de ocupación, del volumen producción, del nivel general de precios, etc. Sin embargo entre algunas series se observan relaciones distintas caracterizadas por retrasos o adelantos. !!• Amplitud !La amplitud de diversas series que determina la profundidad o magnitud de la fluctuación varia considerablemente. uno de los casos mas ilustrativos es el de los bienes durables y de los no durables. !!• Forma !Los ciclos adoptan una forma irregular, la forma de estos se debe fundamentalmente a la influencia de factores accidentales y de otras fluctuaciones que se realizan simultáneamente en la economía. !!!Tipos de Ciclos Económicos según su duración !!• Ciclos cortos o de Kitchin !Deben su nombre a Joseph Kitchin, que después de analizar las compensaciones bancarias, tasas de interés y los precio al mayoreo en Inglaterra y USA de 1890 a 1922 encontró fluctuaciones cíclicas con un promedio de 40 meses de duración y ciclos mayores que se forman de la suma de 2 o 3 ciclos pequeños. !Las causas de los ciclos cortos pueden ser:

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A) En la acumulación de inventarios cuando se adelantan las exigencias normales del aumento de inversiones. No conservan su paso con las inversiones.

B) A un exceso de inversiones reales. Al iniciarse un auge prolongado pueden haberse hecho grandes inversiones en maquinaria en especial para reducir costos y después de cierto tiempo puede presentarse una saturación temporal

C) A ciertas situaciones especiales, como complicaciones internacionales; problemas de trabajo o una huelga en una gran industrial. !!

• Ciclos Grandes, Comerciales o de Juglar ! Deben su nombre al economista francés Clement Juglar por su obra Las crisis comerciales y su retorno periódico, publicada en 1860 la duración de estos ciclos es de 7 a 11 años. Se llego a dicha conclusión luego de análisis elaborados en base a crisis económicas en Inglaterra y USA por parte de John Millis que decía que eran de 10 años, Cassel consideraba 8.5 años y Lavington aceptaba 8 años. !!• Ciclos de Construcción ! Consisten en cambios cíclicos de la inversión en construcciones residencias y en edificios. Tiene una duración doble del cliclo largo o sea de 17 a 18 años. El ciclo de construcción puede explicarse en la forma siguiente: cuando hay una depresión en al industria de la construcción de casas por ejemplo escasean los locales y por la tanto las rentas son altas; esto será un estímulo para el aumento de inversiones, pero en virtud de ciertas características propias de la industria, de que los industriales o la mano de obra pudo haberse desplazado a otro sector de la economía, la reacción será lenta. En esta forma, tarde o temprano, habrá una expansión mientras las rentas parezcan favorables, expansión que ala postre producida un exceso de casas o edificios con relación a la demanda. Cuando las casas desocupadas empiezan a aumentar más a prisa que la tasa normal, las rentas empiezan a bajar y ésta es la señal para que empiecen a disminuir las construcciones. Algunos factores que influyen en los ciclos de la construcción: !

A) Las Fluctuaciones en el costo de construcción B) La disponibilidad de fondos de inversión C) Los cambios en el ingreso nacional D) Los cambios en la velocidad del crecimiento de la población urbana E) El optimismo general acerca del futuro lejano !!!!!!!!

• Ciclos de Ondas largas o Kondratieff !�9

Existe otro tipo de fluctuaciones que Kondratieff dio a conocer en 1922, con una duración entre 48 y 60 años y que se conocen con el nombre de ondas largas. Kodratieff examinó numerosas series que se extendían a largos periodos desde 1780 hasta 1920 y en diversos países como Inglaterra, USA y Francia. Examinando los precios de mercancías, producción de carbon, hierro en lingotes y las exportaciones. El periodo de estudio fue de 140 años en él encontró tres ondas largas. ! Las ondas largas nacen de causas que radican en la esencia misma del sistema capitalista, pero generalmente se admiten tres explicaciones de las mismas por lo tanto las ondas largas se deben: !

A) Las innovaciones, explotación de nuevos recursos, colonización, modificaciones de la técnica de acuerdo con Spiethoff, Wicksell y Schumpeter.

B) A las Guerras y revoluciones de acuerdo con Wantrup y C) A las fluctuaciones de la producción de oro y movimientos de precios de acuerdo

con Cassel, Warren y Pearson. !Las ondas largas tienen una gran influencia sobre el ciclo económico comercial. Se ha observado que, durante la fase ascendente de una onda larga, los ciclos económicos son más breves que en la fase descendente. En el Periodo de bienestar de una onda larga, el auge del ciclo comercial es vigoroso y prolongado con una fuerte corriente inversionista que se realiza con un gran optimismo, en el periodo de malestar de una onda larga la depresión del ciclo económico comercial es prolongada y con un alto volumen de desocupación. !!Fases de los Cliclos Económicos !• Depresión o crisis ! Es el punto mas bajo del ciclo: Se caracteriza por un alto nivel de desempleo y una baja demanda de los consumidores en relación con la capacidad productiva de bienes de consumo. Los precios bajan o permanecen estables. Los beneficios empresariales desciende e incluso muchas empresas incurren en perdidas. En las ultimas décadas se ha dado el fenómeno de inflación con estancamiento estanflación, que se produce cuando coexisten la inflación y una situación de recesión de la actividad económica. !Los efectos combinados entre demanda en disminución y altos costos financieros para las empresas, traerán a las mas débiles a la bancarrota. La caída de la demanda, tanto de consumo como de inversión tiene tras consecuencias: !

• Un descenso continuado en la demanda de materias primas que acabara provocando el hundimiento de sus precios en los mercados internacionales. !

• El paro creciente dará paso a incrementos de salarios por debajo de los incrementos de los precios. !

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• Los dos elementos anteriores llevaran a aun menos crecimiento de los costes de producción que, en una situación de demanda débil, harán que la tasa de inflación continúe bajando. !

• Aparecerán diferentes sectores productivos en la economía claramente sobre dimensionados y, de aquí, la necesidad de reconversiones industriales. !

• El descenso de la renta nacional traerá ingresos fiscales menores. Por otra parte, el elevado paro y el financiamiento de la reconversión industrial comportaran un gasto público más elevado. La resultante de las dos fuerzas será unos déficits públicos muy elevados. !!

• Recuperación o expansión ! Es la fase ascendente del ciclo. Se produce una renovación del capital que tiene efectos multiplicadores sobre la actividad económica generando una fase de crecimiento económico y por tanto de superación de la crisis. !! En esta fase los productores están muy confiados por la demanda de los productos que producen los precios de venta se elevan más rápido que los precios de los costos. Los trabajadores obtienen mejores salarios, sin embargo no crecen en la misma proporción en que aumenta la producción. El empresario es quien aumenta sus ganancias más rápidamente. El sistema financiero analiza las fortalezas de los empresarios y concede créditos sin mayores restricciones y a relativo bajo interés. !!• Auge ! Es el punto álgido de la fase de recuperación: determina el momento en el que se ha alcanzado el pleno empleo y la producción está en apogeo. !!• Recesión ! En esta se produce una caída importante de la inversión la producción y el empleo. La recesión puede producirse de forma suave o abrupta. El proceso se complica cuando un elevado número de empresas entra en quiebra y arrastra a los proveedores. ! Como resultado de la expansión monetaria, los bancos acaban sus reservas llegando a u punto de peligro o limites impuesto por la ley, ya no tienen como dar mas prestamos con lo cual el crédito bancario llega a su fin, los precios se detienen, se estacan, ya no suben. Otras de las causas son las malas cosechas, el bajo rendimiento de la industria que trasmite el pesimismo de otras industrias. !!

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Causas de los Cliclos Económicos !• Depresión o crisis Una explicación aceptada del problema parte de la insuficiencia de la demanda total de bienes y servicios para mantener la producción a los niveles existentes; en este caso, al disminuir la producción, descenderá también el nivel de empleo, produciendo un nuevo decrecimiento de la demanda agregada y una tendencia ante la sobre oferta de bienes y servicios hacia la reducción de los precios.

En este punto por lo tanto, cuando se haya llegado a lo más profundo de la recesión, surgirán las fuerzas capaces de reactivar la economía. Los aumentos de la inversión impulsaran el empleo y por lo tanto la demanda de bienes finales, generando también condiciones propicias para la inflación. La etapa expansiva, por lo tanto, continuara avanzando hasta que, en algún momento, la expansión llegue a su término, estalle la crisis y comience un nuevo ciclo: ello puede ocurrir por una tendencia crónica de la economía a ahorrar demasiado como era típico antes de los años treinta y, en general, porque la nueva capacidad instalada durante el periodo expansivo produce una oferta superior a la demanda agregada existente.

En este sentido puede decirse que los ciclos económicos reflejan la imperfecta capacidad de las diversas partes de la organización social para adaptarse continua y suavemente a los cambios que van aparejados al crecimiento. Estas limitaciones sin embargo, se han ido reduciendo en las últimas décadas: tanto la emergencia de técnicas macroeconómicas destinadas a la suavización de los ciclos que aplican los gobiernos, derivadas de los análisis de Keynes, como el desarrollo acelerado de la informática, han permitido que los ciclos económicos actuales estén muy lejos de las agudas etapas de auge y recesión que vivieron casi todas las economías en tiempos pasados.

Agrupación de causas en la siguiente clasificación:

• Reales

• Psicológicas

• Monetarias

• Asociadas a las variaciones en el ahorro y el gasto

Entre las causas reales se mencionan: La innovación, o sea los cambios tecnológicos en la industria, que provoca el desequilibrio de la producción. El principio de aceleración, o sea el desequilibrio que produce entre la producción de bienes de capital y bienes de consumo, la influencia de la agricultura, es decir, que los ciclos se producen por desequilibrios ocasionados por cambios en el volumen de las cosechas, las buenas cosechas son signo de buenos negocios y las malas son causa de una potente depresión.

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Los partidarios de las teorías psicológicas atribuyen el ciclo a los errores de predicción de los empresarios que subestiman la demanda y producen para consumo futuro y las olas de optimismo y pesimismo que afectan grandemente a productores y compradores.

Los partidarios de las causas monetarias atribuyen los desequilibrios del ciclo a la expansión de la oferta de dinero, producida por el sistema bancario moderno especialmente a través de la creación del dinero bancario, la expansión y contracción monetaria, provoca la expansión y contracción de la producción industrial.

Entre las causas asociadas a variaciones en el ahorro y el gasto se mencionan, la teoría del subconsumo de la cual hay diversas explicaciones, los teóricos del subconsumo ven el origen del ciclo en el exceso de ahorro y la diferencia con el consumo es decir el subconsumo.

Teorías actuales del Ciclo Económico ! Se puede afirmar que a partir de la gran depresión de 1932, las explicaciones del ciclo económico tomaron tres direcciones:

A) Análisis Keynesiano

B) Análisis Econométrico

C) Análisis Estadístico

• Análisis Keynesiano ! Keynes no elaboró una teoría completa del ciclo económico, sino que se refirió más bien a una de sus fases particulares: La Depresión, dentro de su libro La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero. Él decía que el auge se inicia por la previsiones optimistas; cualquier causa que venga a mejorar las previsiones actuales de futuras utilidades de los empresarios puede iniciar un auge y siendo las etapas finales de este caracterizadas por: A) Abundancia creciente de bienes y de capital; b) El Asenso constante de los costos de producción; y c) debido al Alza de la tasa de interés.

Al iniciarse la etapa de la depresión esta se caracteriza por el pesimismo, previsiones de pérdidas, aumento de existencias, disminución de ventas, desocupación, demanda efectiva insuficiente y la recuperación se inicia cuando surgen motivos que mejoren las previsiones de utilidad de los empresarios. Para Keynes los ciclos económicos no son fenómenos inherentes al sistema capitalista, sino que pueden evitarse si se toman medidas adecuadas en cada caso. Y se le toma a su estudio como incompleto por enfocase solo en la fase de depresión.

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• Análisis Econométrico ! Este método de análisis propone construir un modelo matemático para representar el mecanismo del ciclo económico, los modelos matemáticos se desarrollan sobre los lineamientos establecidos por Warlas, los economistas modernos de este método son Tinbergen, Klein y Metzler.

Los objetivos económicos del análisis econométrico son:

A) Aclarar nociones y supuestos de varias teorías y localizar diferencias de opinión.

B) Encontrar las implicaciones completas de cualquier grupo de supuestos como el tipo de movimiento resultante, la influencia de ciertas clases de politicas, etc.

• Análisis Estadístico ! El Análisis estadístico como el econométrico representa un método más que una teoría. Se podría decir que este es un paso previo al Econométrico pero puede llevarse a cabo de manera aislada, quienes representaron estos análisis fueron WC Mitchell y Posteriormente AF Burns. Mitchel Inicio su estudio estadístico del ciclo en 1913 con una obra llamada Business Cycles la mas importante de su época. Después publico Business Cycles: The problem and its setting (1927) posteriormente en asociación con Burns publicaron Mesuring Business Cycles. El método de Mitchell se propone como objetivo inmediato mostrar las similitudes y diferencias en el ciclo económico medio, utilizando el mayor numero de estadísticas.

!Política Económica de Estabilización ! Debe entenderse por política económica la actividad que desarrolla el gobierno en el campo económico. Supone una serio de medidas de intervención del Estado, pero el fin más importante que debe proponerse toda política económica, es el de obtener el máximo bienestar posible de la población en su conjunto.

• Clasificación de la Política Económica ! La política económica puede dividirse en políticas directas e indirectas; políticas globales y detalladas y, finalmente, políticas ocasionales y sistemáticas.

Políticas Directas Son todas aquellas que usan como su instrumento el volumen de producción o de consumo; las Políticas indirectas son las que usan otros instrumentos, tales como las que alteran los precios y por lo tanto el incentivo para producir, afectando indirectamente el volumen de producción.

Política Global Es la que afecta a la economía como un todo, como es la que se aplica en especial a empresas individuales.

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!• Concepto de Estabilización ! Debe entenderse por estabilización el mantenimiento a ciertos niveles de tres magnitudes principales:

1) El ingreso real consumido, o sea el volumen de consumo por habitante

2) El ingreso real producido, o sea el volumen de producción por habitante

3) El número de personas ocupadas

Toda política de estabilización deberá proponerse la vigilancia de las siguientes magnitudes que representan los aspectos mas importantes de una economía:

• El volumen de producción

• El nivel de Precios

• La cantidad de Dinero

• La distribución del ingreso entre grandes escores de la población

• La distribución del ingreso entre consumo e inversión

• El grado de participación del gobierno en la economía que esta dado por el nivel de impuestos y de la deuda gubernamental

!• Ventajas y Desventajas de una política de estabilización !Ventajas Económicas

Se pueden obtener ventajas económicas ya que esta comprobado que los ciclos económicos reduce el nivel medio de la producciones de acuerdo a investigaciones realizadas en USA durante un periodo de 30 años de 1890 a 1919, también esta comprobado que la política de estabilización aumenta el bienestar económico, tanto para los sectores de ingresos reducidos como para los de grandes ingresos, igualmente hay mejor utilización de los recursos en una economía estable que en una economía cíclica debido al derroche durante la fase de auge.

Ventajas Políticas

Mediante una política de estabilización económica se obtiene la estabilidad política, nadie niega que la estabilidad política se deriva fundamentalmente de la estabilidad económica, las grandes depresiones siempre se han visto seguidas de cambios institucionales profundos.

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Ventajas Sociales

Evitar las fluctuaciones cíclicas significa combatir la injusta redistribución del ingreso que se produce tanto en la prosperidad como en la depresión. Tal fenómeno se deriva en ocasiones del retraso en los salarios con relación al aumento de las utilidades o de las alzas de precios durante la fase de prosperidad. De manera que la política de estabilización evitara serias injusticias en el reparto del ingreso nacional.

!Desventajas de la política de estabilización

Se considera que la política de estabilización desanima la inversión puesto que el progreso esta asociado a los cambios cíclicos. La teoría de las innovaciones de Schumpeter es típica de esta posición, también se estima que la estabilización resulta muy costosa puesto que no es una tarea sencilla controlar el ciclo económico. El costo de estabilización dependerá de los métodos a utilizar y la oportunidad con que se apliquen las medidas anticíclicas.

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CONCLUSIÓN !

!!!!! El ciclo económico ha sido siempre un tema controvertido en diferentes momentos durante los últimos cien años, coincidiendo con épocas de prosperidad o viceversa en los países industrializados. Independiente a sus divergencias, las distintas aproximaciones teóricas coinciden en que usualmente el ciclo puede durar varios años, que es lo suficientemente persistente como para que se presenten movimientos correlacionados en las series de tiempo, así como interacciones entre las variables macroeconómicas relevantes. Pueden traer atrasos a los países potenciales afectados de esta forma los países subdesarrollados !!!!!!!!!!!!

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BIBLIOGRAFÍA !

!!!!!• Manual básico de Introducción a la economía para universitarios no economistas -

Gabriel Alfredo Piloña Ortiz. Novena Edición, Guatemala 2013 !• Burns, A. y W. Mitchell. 1946. Measuring Business Cycles. !• Beaudry, P. y F. Portier. 2004. “Stock Prices, News, and Economic Fluctuations.”

NBER Working Papers, 10548, Junio. !• Baxter, Marianne y Robert King (1995). “Measuring Business Cycles: approximate

band-pass filters for economic time series”, NBER Working Papers. No. 5022.

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