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PERU, TOP MUNDIAL EN MICROFINANZAS:PERU, TOP MUNDIAL EN MICROFINANZAS:Un modelo a seguir.Un modelo a seguir.

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CARATULA MICROFINANZAS.pdf 1 9/07/13 10:30

PERU, TOP MUNDIAL EN MICROFINANZASPERU, TOP MUNDIAL EN MICROFINANZASUn modelo a seguir.Un modelo a seguir.

Programación/ ProgrammingPedro Escobar

Traducción/TranslationDoreen Watt de FisherPatricia Courtney de HaroAmalia Mendoza

Diseño e Ilustración/Design and IlustrationStugra E.I.R.L.

Diseño de Carátula/Cover DesignJuan Carlos Mendizabal

Gerente Comercial/ Commercial ManagerArturo Sánchez Montalbán

Asistente de Ventas y Marketing/Sales and Marketing AssistantMaricruz Andonayre

Publicidad y Ventas/ Advertising and SalesLorena Maura de Rivera, Rosa Mongrut, Gabriela Caballero, Sonia Mongrut, Martha Torres

Jefe de Administración y Finanzas/ Chief of Administration and FinanceCarmen Zuloeta Marchand

Administración/ AdministrationFernando Moreno

Editado por/Published by:Peru: Top Publications S.A.C.Calle Diego de Gavilán 319 (alt. Cdra, 5 Av. Pershing) Magdalena del Mar Lima 17 - Perú Telfs: (511) 462-0107, 460-0663, 460-0635 Fax: (511) 462-0164, 462-0238

Año 2013

Tiraje / Circulation : 4,000 ejemplares

Impreso por/Printed by:Punto & Grafía S.A.C.Av. Del Río 111, Pueblo LibreTelf.: 424-0642

www.perutop10000.com.pe / www.ptp.pe

E-mail Investigación/ Research e-mail [email protected]@perutop10000.com.pe

E-mail Ventas/ Sales E-mail [email protected]

© Copyright: Jonathan Cavanagh, 1986 ISBN: 978-612-46034-5-7Hecho el Depósito Legal en la Biblioteca Nacional del Perú Nª 2013-09462 Peru: Top Publications S.A.CCalle Diego de Gavilán 319 - Lima 17Registro del Proyecto Editorial Nº31501201300516

Gerente de Investigación y ProyectosResearch and Projects ManagerMagali Arellano Delgado

Gerente de Desarrollo de Proyectos/ Project Development ManagerJosé Carlos Lumbreras Ríos

Investigadora Principal/Head ResearchNoriko Tanaka

Asistente de Investigación/ Research AssistantDiego Fernández Zuloeta

Gerente General/General ManagerAlcira Arellano de Vergara

Directora/DirectorMili Arellano Delgado

Gerente de Recursos Humanos y Comunicaciones/Human Resources and Communications ManagerElsa Arellano Delgado

Comité Editorial/Editorial CommiteeMagali Arellano, Alcira Arellano de Vergara, Mili Arellano, Jonathan Cavanagh, Elsa Arellano, Nebiur Arellano, José Carlos Lumbreras

Edición/EditingCarmen OlléMili Arellano DelgadoMagali Arellano Delgado

Colaboradores/ContributorsCarlos Bustamante B.

Jefe de Base de Datos y Diagramación/ Chief of Database and DiagrammigCarlos Valladares Vargas

Asistente Base de Datos/Data Base AssistantCarol MuñozValeria VergaraGiuliana AngelettiAracely Meza

PERU, TOP MUNDIAL EN MICROFINANZASPERU, TOP MUNDIAL EN MICROFINANZASUn modelo a seguir.Un modelo a seguir.

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Año 2013

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Asistente Base de Datos/Data Base AssistantCarol MuñozValeria VergaraGiuliana AngelettiAracely Meza

CONTENIDO/ CONTENTCONTENIDO/ CONTENT

INTRODUCCIÓN INTRODUCTION 4

LA IMPORTANCIA DE LAS MICROFINANZAS EN EL PERÚ THE IMPORTANCE OF MICROFINANCE IN PERU 10

EL PERÚ COMO LÍDER MUNDIAL EN EL ENTORNO MICROFINANCIERO PERU AS A WORLD LEADER IN THE MICROFINANCE ENVIRONMENT 21

LA DEMANDA DE MICROCRÉDITOS: VOLUMEN Y EXPANSIÓN DEL SEGMENTO MYPE THE DEMAND FOR MICRO LOANS: VOLUME AND EXPANSION OF THE MYPE SEGMENT 26

NEOLIBERALISMO E INFORMALIDAD: LAS MYPES EN LOS AÑOS NOVENTANEOLIBERALISM AND INFORMALITY: MYPES IN THE NINETIES 33

THE CHALLENGE OF FINANCIAL INCLUSION: PERU IN LATIN AMERICA AND THE WORLDTHE CHALLENGE OF FINANCIAL INCLUSION: PERU IN LATIN AMERICA AND THE WORLD 43

EL POTENCIAL ACTUAL DEL MERCADO MICROFINANCIEROTHE CURRENT MICROFINANCE MARKET POTENTIAL 35

EL ACTUAL BOOM DEL MICROCRÉDITO PERUANOTHE CURRENT MICROFINANCE BOOM IN PERU 47

MOVIMIENTOS ESTRATÉGICOS: EL NUEVO TABLERO DE JUEGO DE LAS IMFSTRATEGIC MOVES: THE NEW GAME BOARD FOR MFIS 56

ENCUESTA DE PREFERENCIAS EN SERVICIOS MICROFINANCIEROS SURVEY ON MICROFINANCIAL SERVICES PREFERENCES 61

ENTREVISTAS INTERVIEW

CARLOS MORANTE - GERENTE GENERAL / CEO MIBANCO 65

PATRICIA TORRES HITO - GERENTE DE NEGOCIOS / BUSINESS MANAGER CMAC AREQUIPA 74

LUIS GELDRES DE LA ROSA - GERENTE DE DESARROLLO COMERCIAL E INNOVACIÓN/ COMMERCIAL DEVELOPMENT AND INNOVATION CREDISCOTIA FINANCIERA 78

PERCY URTEAGA CROVETTO - VICEPRESIDENTE / VICEPRESIDENT FINANCIERA EDYFICAR 85

RICHARD WEBB DUARTE - ECONOMISTA / ECONOMIST 93

WALTHER REÁTEGUI - GERENTE GENERAL / CEO AGROBANCO 98

DIRECTORIO DIRECTORY 107

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PERU: TOP MUNDIAL EN MICROFINANZASPeru: Top of the World in Microfinance

Desde hace cinco años, el Perú es considerado el país con el mejor entorno para el desarrollo de las microfinanzas en el mundo. Si los factores que permitieron alcanzar tan importante logro se mantienen, o permiten superarlo, el Perú continuará dando lecciones al mundo respecto de cómo llevar eficientemente los recursos financieros demandados por millones de microempresarios, que a su vez son los mayores generadores del empleo del país.

Como muchas cosas en la actividad empresarial, este importante resultado no se consiguió de la noche a la mañana, es el producto de un proceso en donde intervinieron una variedad de elementos y actores del sector público y privado. A ello se suma la expansión económica récord registrada por el Perú en la última década, con una tasa promedio anual de 6.5%, que contribuyó notablemente a potenciar el mercado para las microempresas y pequeñas empresas (Mypes).

Un marco regulatorio que facilita la adecuada supervisión de las entidades financieras participantes de las microfinanzas, la transparencia de la información de los deudores en el mercado y los esfuerzos realizados en materia de educación financiera por las entidades microfinancieras y por las autoridades supervisoras, son elementos centrales tomados por la Unidad de Inteligencia de la conocida revista The Economist para destacar al Perú en el mundo de las microfinanzas.

La atención financiera a las Mypes en muchos lugares del mundo es un tema de interés de los gobernantes no solo de los países en desarrollo, sino también de los países desarrollados. Basta ver las recientes declaraciones de las autoridades europeas en sus intentos por salir de la recesión; aunque si los países no cuentan con los instrumentos y vehículos financieros apropiados para transferir los esfuerzos gubernamentales pueden ser estériles, aun cuando subsidien las tasas de interés.

La ausencia de un subsidio financiero es otro punto destacado de las microfinanzas peruanas, a diferencia de lo ocurrido con otros países que tienen tradición microfinanciera

Fort the past five years, Peru has been considered the country with the best environment in the world for the development of microfinance. Providing the factors that made this significant achievement possible are maintained or exceeded, Peru will continue showing the world how the financial resources required by millions of micro entrepreneurs, who in turn are the greatest employment generators in the country, can be managed efficiently.

As in any business, such important results were not

achieved overnight, but were the result of a process

that involved various factors and public and private

stakeholders, in addition to the record economic growth

enjoyed by Peru during the last decade, with an average

annual rate of 6.5%, which helped considerably to

boost the market for micro and small enterprises (MSEs

or “Mypes”).

A regulatory framework that facilitates an adequate supervision of financial entities involved in microfinance, the transparency of the information on debtors in the market and the financial education efforts made by microfinance entities and supervisory authorities, are key factors pointed out by the Intelligence Unit of the well-known magazine The Economist to highlight Peru’s role in the microfinance world.

The financial services provided to MSEs in many parts of the world are a subject of interest, not only to the governors of developing countries but of developed countries as well, as confirmed by the recent statements made by European authorities in their attempts to rise above the recession. However, countries that do not have the appropriate instruments to channel such government efforts will be unsuccessful, even if they subsidize interest rates.

The lack of a financial subsidy is another highlight of the Peruvian microfinance industry – unlike what occurred in other countries that have a microfinance tradition

INTRODUCCIÓNINTRODUCTION

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Introducción / Introduction

(Pakistan, for example) – despite the existence of very active State entities like the Municipal Savings and Loan Funds (CMAC). The latter also proves that the State can carry out business activities in areas where it competes with the private sector.

It has been over 31 years since the first CMAC began operating in Peru, mainly in collateral return activities, as was common practice in such institutions elsewhere in the world. CMAC Piura, which began serving the public in Piura on January 4th 1982, was followed by other CMACs during the rest of the decade, a very unstable period for the Peruvian economy which made it difficult for business and financial activities to develop more competitively.

Evidently the microfinance business in Peru did not begin with the CMACs but before that, with Savings and Loan Cooperatives, Non-Governmental Organizations (NGOs) and mutual funds, among other institutions which left the market during the reorganization of the State and the economy during the first half of the nineteen nineties. Despite being State-owned financial institutions, the CMACs survived the wave of liberal reforms that included the sale of financial institutions, including the Banco Continental (now BBVA Banco Continental) and the Banco Internacional del Peru (now Interbank).

The CMACs and other micofinance institutions have made great efforts to achieve the financial inclusion of sectors of the population not reached by banks and financial institutions. This incorporation into the banking system continues to this day, although now there is an increasing involvement of large local financial groups that have put aside their prejudices and are more aware of how business is done within a context of informality.

Despite the persistent efforts to incorporate more clients into the formal financial system and not withstanding all the technology available, incorporation into the banking system in Peru is still behind compared to several other countries in the region with a lower development rate than Peru (Colombia or Chile). By the end of 2012, the rate of incorporation into the banking system reached 29.7%, which also allows for a degree of optimism among investors interested in venturing into Peru, as the financial market has great potential.

For example, in May 2013 the Mexican group Compartamos finalized the purchase of Financiera

(Pakistán, por ejemplo), a pesar de que existen entidades estatales muy activas, tales como las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC). Esto último también prueba que el Estado puede desarrollar actividades empresariales en un entorno de competencia con el sector privado.

Han transcurrido más de 31 años desde que la primera CMAC del Perú inició sus operaciones, básicamente en actividades pignoraticias, tal como era lo común en este tipo de entidades en otros lugares del mundo. A la CMAC Piura, que comenzó a atender al público piurano el 4 de enero de 1982, le siguieron otras CMAC durante los años restantes de dicha década, un periodo de gran inestabilidad de la economía peruana que dificultó un desarrollo más competitivo de las actividades empresariales y financieras.

Evidentemente, las microfinanzas en el Perú no surgieron a partir de las CMAC, sino antes, con las cooperativas de Ahorro y Crédito, las Organizaciones No Gubernamentales (ONG), las mutuales, entre otras instituciones, que salieron del mercado en el reordenamiento del Estado y de la economía, producido en el primer lustro de la década de los noventa del siglo pasado. Las CMAC, pese a ser entidades financieras estatales, sobrevivieron a la ola de reformas liberales, que incluyó la venta de entidades financieras, entre ellas el Banco Continental (hoy BBVA Banco Continental) y el Banco Internacional del Perú (hoy Interbank).

Las CMAC y las otras instituciones orientadas al microcrédito realizaron –y siguen haciéndolo– una gran labor de inclusión financiera de los sectores de la población a los cuales no llegaban los bancos y financieras. Esa labor de bancarización continúa hasta la fecha, aunque ahora con la participación creciente de los grandes grupos financieros locales, quienes ya dejaron de lado los prejuicios y el desconocimiento de cómo se hacen los negocios en un contexto de informalidad.

No obstante la persistente tarea de incorporar a más clientes al circuito financiero formal, actualmente, con toda la tecnología disponible, la bancarización peruana todavía sigue rezagada si se compara con varios países de la región con niveles de desarrollo no tan importantes como el Perú (Colombia o Chile). A fines del 2012, la bancarización llegó a 29.7%, lo cual también permite una dosis de optimismo para los inversionistas interesados en incursionar en el Perú, ya que el mercado financiero cuenta con un gran potencial.

Así, por ejemplo, el grupo mexicano Compartamos finalizó en mayo de 2013 la operación de compra de

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Crear, a company originally established in Arequipa which in 2012 ranked behind Financiera Edyficar and Financiera Crediscotia in terms of loans to MSEs (S/.494 million). Financiera Compartamos is now planning to grant loans worth S/.890 million in 2013, including loans to MSEs as well as consumer loans.

Such transactions are likely to increase in the coming years, given the need to strengthen Micro Finance Institutions (MFIs) so that they can face the severe competition already evident in the market, which is bound to increase as a result of the expansion plans of corporate finance groups that are already operating in the microfinance market.

Banco de Credito del Peru (BCP) and Financiera Edyficar, Scotiabank and Financiera Crediscotia are two of the financial groups that have joined efforts and synergies in order to obtain a larger share of the microfinance market. The executives of both Edyficar and Crediscotia interviewed for this report confirmed their growth prospects through an increasing number of agencies to serve the public throughout the country.

Mibanco, the bank specializing in microfinance, is also planning to move into other untapped markets, although growth via purchases does not seem to be on the agenda of its main shareholder, the ACP Group, one of the microfinance pioneers that began operating in 1970 as an NGO. This company has recently been trying to replicate the successful experience of Mibanco in Uruguay, Ecuador, Mexico and Brazil.

Naturally, incorporating a strategic partner or even making a sale are possibilities that are less complicated for private MFIs, i.e. Rural Savings and Loan Funds (CRAC) or the Small and Micro Enterprise Development Institutions (Edpyme) that appeared in the market following the financial reform promoted after the coup of April 5th 1992.

As State entities, on the other hand, CMACs have more difficulties in attracting private partners. That already occurred with the attempt by BCP to buy several CMACs in order to carry out a micro enterprise oriented project, which is now materializing since the purchase of Financiera Edyficar.

It is a huge challenge for CMACs, as from now on they must deal with competitors that have more facilities to raise funds from local and international

Financiera Crear, la empresa de origen arequipeño que en el 2012 se ubicó detrás de Financiera Edyficar y Financiera Crediscotia en cuanto a préstamos a las Mypes (S/.494 millones). La ahora Compartamos Financiera proyecta otorgar préstamos por S/.890 millones en el 2013, lo que comprende al mercado de Mypes y a los créditos de consumo.Este tipo de transacciones probablemente aumenten en los próximos años, debido a la necesidad de fortalecimiento de las Instituciones Microfinancieras (IMF) para enfrentar la severa competencia que ya se registra en el mercado, pero que aumentará por los planes de expansión de los grupos financieros empresariales que ya operan en el mercado de las microfinanzas.

El Banco de Crédito del Perú (BCP) y Financiera Edyficar, Scotiabank y Financiera Crediscotia son dos de los grupos financieros que unen esfuerzos y sinergias con el fin de ganar mayor participación en el mercado microfinanciero. Los ejecutivos entrevistados para este informe, tanto de Edyficar como de Crediscotia, confirman las posibilidades de crecimiento que tienen al contar con mayores ventanillas al público en todo el país.

Mibanco, el banco especializado en microfinanzas, también cuenta con planes para avanzar hacia otros mercados no explotados; aunque el crecimiento vía compras parece no estar en la agenda de su principal accionista, el Grupo ACP, uno de los pioneros del microcrédito que inició operaciones como ONG en 1970; en los últimos años esta empresa intenta replicar la exitosa experiencia de Mibanco en Uruguay, Ecuador, México y Brasil.

Naturalmente, las posibilidades para incorporar a un socio estratégico, o incluso su venta, son menos complicadas para las IMF privadas, es decir, las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) o las Entidades de Desarrollo para la Pequeña y Microempresa (Edpyme) que surgieron en el mercado luego de la reforma financiera impulsada después del autogolpe del 5 de abril de 1992.

Sin embargo, las CMAC, en su condición de entidades estatales, enfrentan más obstáculos para atraer a socios privados. Ello ya ocurrió con el intento del BCP de comprar varias CMC para llevar a cabo su proyecto orientado a la microempresa, algo que viene concretando desde que adquirió Financiera Edyficar.

El desafío para las CMAC es grande, ya que en adelante deberán resolver en una competencia que cuenta con más facilidades para levantar fondos de los mercados

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Introducción / Introduction

capital markets, as well as to use information technologies and statistics that enable them to identify and locate potential clients, a strong point that CMACs enjoyed for many years, mainly in their areas of influence.

CMACs and all other MFIs have been operating in a market where informality is the predominant feature and continue to do so. However, official statistics indicate that informality has followed a downward trend during the last five years, as of the 2.2 million business units operating at the end of 2011, 58% were formal and 42% informal. This differs considerably from the situation recorded at year-end 2004, when 32% of MSEs were formal and 68% informal.

The executives interviewed for this report maintain that the number of MSEs in the market varies between 3 and 6 million, which reveals the actual potential based on which strategies should be prepared to incorporate them into the financial market as well as encouraging them to join forces. They also mentioned that they explain the benefits of becoming formal to their clients, not only in terms of lower interest rates but also so that they can consolidate their presence in the market and have the opportunity to grow.

However, the most relevant factor for boosting microfinance institutions in Peru is the high economic growth rate. It may be difficult to repeat an annual average growth of 6.5%, but an average of 5% during the next decade would be enough to sophisticate the market, which mainly focuses on retail activities and on the service sector where a variety of activities take place.

Another essential aspect is for the State to promote partnerships which, through collaboration and synergies, could ensure a long-term relationship with large clients in the domestic market and, better still, in the foreign market. The idea is to promote clusters, a model that has been successful in the clothing and footwear industries. Given the current stage of development of the mining sector in Peru, the metalworking industry should have already formed clusters, so that the impact of the mining sector could not only benefit medium-scale metalworking companies but hundreds of small companies as well.

For example, Chavin de Huantar is the only company that has placed bonds in the alternative securities market of the Lima Stock Exchange, worth US$500,000 at 6% interest rate, an ideal cost

de capitales local e internacional, así como para el uso de las tecnologías informáticas y estadísticas que le permitirán conocer y ubicar a los clientes potenciales, una fortaleza que durante muchos años tuvieron las CMAC, principalmente en sus zonas de influencia.

Las CMAC y el resto de IMF han operado y continúan haciéndolo en un mercado en donde la informalidad es el tema predominante; aunque las estadísticas oficiales indican que en los últimos cinco años la informalidad en las Mypes ha descendido, es decir, de los 2.2 millones de unidades empresariales existentes a fines del 2011, el 58% era formal y el 42% informal, una situación distinta a la registrada al cierre del 2004, cuando las Mypes formales eran el 32% y las informales el 68%.

Los ejecutivos entrevistados sostienen que el número de Mypes existentes en el mercado oscila entre 3 y 6 millones, lo cual revela el potencial real sobre el cual se deben elaborar las estrategias para incorporarlas al mercado financiero y además tratar de fidelizarlas. También señalan que ellos recomiendan a sus clientes los beneficios de formalizarse, no solo en términos de una menor tasa de interés, sino también para ir consolidándose en el mercado y la posibilidad de crecer.

Sin embargo, lo más relevante para el potenciamiento de las microfinanzas en el Perú es que la economía siga expandiéndose a tasas altas. Tal vez, difícilmente se replique el 6.5% promedio anual; pero un promedio de 5% para la siguiente década puede ser suficiente para sofisticar este mercado, que básicamente se concentra en las actividades comerciales minoristas y el sector servicios, donde existe una variedad de actividades.

Otro aspecto fundamental que igualmente corresponde al Estado es fomentar las asociaciones, las cuales a través de la colaboración y las sinergias puedan asegurar una relación de largo plazo con grandes clientes en el mercado interno y, mejor aún, en el mercado externo. Se trata de impulsar los denominados clusters, algo que sí ha dado resultado en el caso de las industrias de las confecciones y de calzado. A estas alturas del desarrollo minero en el Perú, ya debería haberse constituido un cluster en la industria metalmecánica; de esa manera el impacto de la minería no solo beneficiará a las medianas empresas metalmecánicas, sino también a los cientos de pequeñas empresas.

Por ejemplo, solo una pequeña empresa, Chavín de Huántar, ha logrado colocar bonos en el mercado alternativo de valores de la Bolsa de Valores de Lima. Se trata de US$500,000 a una tasa de interés de 6%,

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un costo de ensueño para una Pyme; al cual podrían acceder si una microempresa avanza a la condición de pequeña empresa que puede acceder a los instrumentos que ofrece el mercado local de capitales.

La lección que deja el estado de desarrollo alcanzado por las microfinanzas peruanas es que los logros se han dado por el esfuerzo principalmente privado; aunque el lado estatal tampoco ha sido ajeno. En tal sentido, lo deseable es que exista una cooperación público-privada bajo una administración básicamente de corte privado, que siga dando lecciones a los países de la región y al resto del mundo.

for a MSE. A micro enterprise could achieve that if it becomes a small company that can gain access to the instruments on offer in the local capital market.

The development achieved by Peruvian microfinance institutions is mainly the result of private efforts, which is a lesson for the State, although the State has also been involved. In this regard, it would be desirable to have public-private partnerships under a mainly private management system, in order to continue giving lessons to countries in the region and to the rest of the world.

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A pesar de los récords e importantes resultados alcanzados por la economía peruana en la última década, en materia financiera todavía es necesario realizar mucho trabajo para canalizar con eficiencia los recursos hacia los demandantes de créditos. Solo así se podrá elevar el nivel de bancarización (créditos/PBI) de 29.7% obtenido en el 2012, uno de los más bajos de la región e incluso inferior al de países con menor desarrollo relativo que el Perú.

Es posible que la bancarización aumente a un ritmo mayor al del pasado, en parte debido a la actitud que ahora muestran los grandes bancos de competir en la búsqueda de nuevos clientes en todo el país. Estos bancos tienen a su favor tecnología, recursos humanos, amplio respaldo financiero y un marco regulatorio actualizado, algo de lo que carecían las actuales Instituciones Microfinancieras (IMF). Estas aparecieron en el Perú desde los años ochenta y trabajaron silenciosamente en la inclusión financiera mucho antes de que este término se pusiera de moda.

Fue a mediados de la década de los ochenta que el antropólogo José Matos Mar lanzó su original obra Desborde Popular y Crisis del Estado, el nuevo rostro del Perú en la década de 1980, a través de la cual dio cuenta de cómo se configuraban los sectores emergentes frente al país oficial, hecho que poco después y desde otra óptica también graficó Hernando de Soto en su famoso libro “El Otro Sendero”. En ambos casos uno de los mensajes fue la necesidad de prestar atención a las actividades de los sectores emergentes, los que tenían tratos particulares en materia de financiamiento.

Era evidente que la banca tradicional, incluyendo a la banca de fomento muy en boga en esa época, que supuestamente debían atender a los sectores emergentes, solo se orientaban a clientes o empresas que presentaban Estados Financieros o tenían las garantías necesarias, requisito del que carecían los cientos y miles de microempresas que se gestaban en ese tiempo, a escala nacional, a pesar de la gran inestabilidad económica y financiera que caracterizaba a la economía peruana de esos años.

Había, pues, un vacío en el mercado financiero que debía cubrirse con un nuevo modelo de financiamiento o de relación entre los prestamistas y los prestatarios, no basado inicialmente en el papeleo oficial, sino en la relación de

Despite the records and significant results achieved by the Peruvian economy during the last decade, in financial terms there is still much work needed to channel funds efficiently towards satisfying the demand for loans. That is the only way to raise the level of incorporation into the banking system (loans/GDP) which was 29.7% in 2012, one of the lowest in the region and even lower than in countries less developed than Peru.

It is possible that incorporation into the banking system will increase at a higher rate than in the past, partly due to the current attitude shown by big banks to compete in the search for new clients throughout the country. These banks have technology, human resources, significant financial backing and an updated regulatory framework in their favor, which the current Microfinance Institutions (MFI) were lacking. Such institutions appeared in Peru during the eighties, silently working on financial inclusion long before the term became fashionable.

It was in the mid-eighties that anthropologist José Matos Mar launched his original work “Desborde Popular y Crisis del Estado, el nuevo rostro del Perú en la década de 1980” (Popular Overflow and State Crisis, the new face of Peru in the nineteen eighties), in which he described the structure of emerging sectors compared to the official country. Soon after, this was also illustrated from another point of view by Hernando de Soto in his famous book “El Otro Sendero”. (The Other Path). One of the messages in both cases was the need to pay attention to the activities of emerging sectors, which received different treatment as far as financing was concerned.

In spite of the great economic and financial instability that characterized the Peruvian economy at the time, it was evident that traditional banks, including development banks in vogue at the time and which were supposedly meant to cater to emerging sectors, focused on clients or companies that presented financial statements or had the necessary guarantees, a requirement that the hundreds of thousands of micro entrepreneurs developing nationwide could not meet.

Therefore, there was a gap in the financial market to be filled by a new financing model or a relationship between lenders and borrowers, initially not based on official paperwork but on a trusting relationship

LA IMPORTANCIA DE LAS MICROFINANZAS EN EL PERÚTHE IMPORTANCE OF MICROFINANCE IN PERU

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Las Microfinanzas en el Perú / Microfinance in Peru

confianza entre el personal de créditos de una cooperativa o una Caja Municipal de Ahorro y Crédito (CMAC) y el microempresario, a quien conocía porque vivía en su barrio. Ciertamente, este estaba más preocupado por el acceso a un préstamo de montos menores que por la tasa de interés que le cobraría la cooperativa o la CMAC.

Las altas tasas de interés cobradas por las instituciones microfinancieras se explicaban también por el reducido mercado que atendían y el alto costo del monitoreo de los préstamos otorgados; a ello se sumaban las restricciones que tenía una IMF para obtener fondos prestables en el mercado. A pesar de todas estas dificultades, las IMF crearon sus propios mercados y contribuyeron al crecimiento de los negocios de sus clientes, aunque pocos de estos migraron al sistema bancario tradicional, debido a la informalidad en el manejo de sus negocios.

Si bien en los años noventa los principales indicadores macroeconómicos comenzaron a mostrar estabilidad y la economía registró una expansión más ordenada, los beneficios dirigidos a la pequeña empresa y a la microempresa requerían de un mayor impulso que recién se concretó en la década del año 2000.

Así, mientras la economía acumuló un crecimiento récord de 87.4% en el periodo 2003-2012 con una expansión promedio anual de 6.5%, los préstamos otorgados por el sistema financiero (bancos e IMF) a la pequeña y a la microempresa registraron un incremento total de 1,414% o el equivalente a un crecimiento promedio anual de 31%. Esto no incluye los financiamientos que también concedieron las Organizaciones No Gubernamentales (ONG), que no están reguladas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), o las cooperativas.

La expansión récord del microfinanciamiento ha sido acompañado de importantes inversiones en infraestructura, tecnología y generación de empleo (cuadro 1). De esa manera, sin contar con los puestos de trabajo generados por los bancos que participan en microfinanzas, el total de trabajadores de las IMF reguladas se quintuplicó entre fines del 2002 y fines del 2012.

La generación de empleo no es lo único destacable en las microfinanzas peruanas, mucho más lo es la forma en cómo se ha desarrollado, de lo cual dan cuenta varios reportes internacionales especializados en el último quinquenio. En el 2012, según un informe de Microrate, una empresa especializada en microfinanzas en el ámbito mundial, el Perú sobresale por varios aspectos. Uno de ellos es la madurez adquirida, lo que implica la existencia de reglas de juego que facilitan un desarrollo orgánico con suficiente fortaleza para enfrentar las contingencias que pueden surgir en este tipo de negocio.

between the credit staff of a cooperative or a Municipal Savings & Loan Fund (CMAC) and a familiar micro-entrepreneur who lived in the same neighborhood and who was more concerned about gaining access to a small loan than about the interest rate that the cooperative or the CMAC would charge.

The high interest rates charged by microfinance institutions are also explained by the small market they served and the high cost of monitoring the loans granted, in addition to the restrictions for MFIs to obtain loanable funds in the market. Despite all these difficulties, MFIs created their own markets and contributed to the growth of their clients’ businesses, although few of these migrated to the traditional banking system because of the informal way they conducted their businesses.

Even though the main macroeconomic indicators began to show more stability during the nineties and the economy recorded a more orderly expansion, the benefits for small and micro companies required a major boost which did not come about until the first decade of the 2000s.

Therefore, whilst the economy accrued a record growth of 87.4% between 2003 and 2012, with an average annual growth rate of 6.5%, the loans granted to small and micro companies by the financial system ((banks and MFIs) recorded a total increase of 1,414% or the equivalent of an average annual growth of 31%. This does not include funding from Non-Governmental Organizations (NGOs) which are not regulated by the Superintendency of Banking and Insurance (SBS) or by cooperatives.

The record growth of micro financing was accompanied by significant investments in infrastructure, technology and job creation (table 1). Thus, not counting the jobs created by the banks involved in micro financing, the total number of workers employed by regulated MFIs quintupled between year-end 2002 and year-end 2012.

Not only is job creation in Peruvian microfinance companies remarkable, but more so the way it has developed, as mentioned in several specialized international reports during the last five years. In 2012, according to a report issued by Microrate, a worldwide microfinance company, Peru is outstanding in several respects. One aspect is the maturity acquired, which implies the existence of rules that facilitate a strong enough organic growth to deal with any contingencies that may arise in this type of business.

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En cuanto a las reglas de juego, no solo fueron las normas financieras aprobadas en el primer lustro de los años noventa, sino también las medidas preventivas que comenzaron a aplicar las autoridades de la SBS luego del desastre registrado por el sistema financiero peruano tras dos golpes recibidos en el periodo 1997-1998: la crisis financiera (asiática y rusa) y el último Fenómeno del Niño de gran magnitud.

As regards rules, not only were financial standards approved during the first half of the nineties, but also the SBS began applying preventive measures after the disaster caused by two setbacks that affected the financial system during the 1997-1998 period: the Asian and Russian financial crises and the large-scale El Niño Phenomenon.

La debacle financiera generada por la crisis asiática, que se expresó en la quiebra de unos siete bancos, representó la más severa advertencia para los conductores de la SBS, que desde esa época han buscado ser bastante conservadores en materia de supervisión y regulación financiera. Las exigencias de aumentos patrimoniales a los bancos o las restricciones al crecimiento de entidades financieras con menores soportes financieros fueron durante varios años la moneda corriente en la SBS.

Si bien algunas restricciones fueron suavizadas en el último quinquenio, la supervisión sigue siendo importante y destacada por organismos internacionales, así como por los diversos actores locales e internacionales del negocio financiero. El bajo nivel de morosidad es una de las referencias, lo es también la transparencia informativa, la que todavía requiere ajustes para asemejarse a las mejores prácticas bancarias del mundo.

A diferencia de las centrales de riesgo de muchos países, incluso con mayor grado de desarrollo económico relativo que el Perú, donde el volumen de información de los microcréditos es mínimo, en el caso del Perú se destaca que las centrales de crédito privadas cuenten con una amplia cantidad de datos de todos los deudores de las instituciones reguladas.

The financial meltdown caused by the Andean crisis, which resulted in the bankruptcy of about seven banks, was the most severe warning for SBS directors, who since then have sought to be fairly conservative in terms of financial supervision and regulation. Increased equity requirements for banks or growth restrictions for financial institutions with smaller financial backing were the currency in the SBS for several years.

Although some restrictions were relaxed during the last five years, supervision is still considered important and emphasized by international organizations as well as by various local and international stakeholders in the financial business. The low default rate is a reference, as is the transparency of information, which still needs adjustments to resemble the world’s best banking practices.

Unlike the risk centers of many countries, even those with a higher rate of relative economic development than Peru, where information on micro loans is minimal, private loan centers in Peru have a large amount of information on all debtors of regulated institutions.

Cuadro 1: Personal en microfinancierasTable 1: Workers Employed in MFIs

Fuente / Source: SBS

INSTITUCIÓN 2002 2012 Institution Cajas Municipales 2,247 13,842 Cajas Rurales 672 4,016 Edpymes 711 2,886 Financieras 2,758 12,510 Total 6,388 33,254

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Según Microrate, ello hace que el Perú sea el único país donde hay “alineamiento” de la calificación del deudor (es decir, la calificación del deudor tomando su situación crediticia en todo el sistema financiero). Este tipo de prácticas, precisa, reducen el riesgo sistémico y los costos de las instituciones.

Se ha creado expectativa frente a la manera en que se desarrollarán las microfinanzas en los próximos años, considerando la agresiva incursión de los cuatro grandes bancos que dominan la banca local. A ello se añade el interés de otros bancos como el HSBC, que se ha propuesto ser el quinto banco del sistema en los próximos años. El HSBC fue adquirido en el primer semestre del 2012 por el banco colombiano GNB Sudameris, el cual es controlado por el Grupo Gilinski. Este banco ha contratado a Rafael Llosa, quien fue gerente general de Mibanco en el periodo 2004-2011, posiblemente para incursionar en microcrédito.

Es probable la fusión de empresas y el aumento de las compras de IMF por parte de actores con mayores espaldas financieras. En ese sentido, el número de entidades participantes de las microfinanzas descenderá.

Al respecto, además de la supervisión a los bancos, la SBS mantiene vigilancia en 11 financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC), 10 Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) y 10 Entidades de Desarrollo para la Pequeña y Microempresa (Edpyme).

Otras entidades que también otorgan financiamiento microempresarial son las Cooperativas de Ahorro y Crédito, agrupadas a través de la Federación Nacional de Cooperativas de Ahorro y Crédito (FENACREP), a la cual la SBS ha delegado el rol de supervisión, aunque la mayoría de estas entidades no son especializadas en microcrédito.

Asimismo, existen los Programas de Crédito de Organizaciones No Gubernamentales (ONG), que operan bajo un esquema de autorregulación promovido por el Consorcio de Organizaciones Privadas de Promoción al Desarrollo de la Pequeña y Microempresa (COPEME), desde 1998.

El inicio del boomEl boom de las microfinanzas observado en el Perú en la última década forma parte del proceso de desarrollo, en donde no siempre ha sido posible mantener un manejo macroeconómico adecuado para facilitar la creación de riqueza y empleo por parte de las empresas y en especial de las microempresas, que son los grandes generadores de puestos de trabajo en el Perú y en el mundo.

Los primeros antecedentes del financiamiento microempresarial se encuentran en las actividades

According to Microrate, this makes Peru the only country in which the credit rating of borrowers is “aligned” with the credit rating of debtors in the entire financial system. Such practices reduce the systemic risk and the costs of the institutions.

How micro-financing will develop in the next few years has created much expectation, considering the aggressive incursion of the four large banks that dominate the local banking system. Furthermore, other banks have expressed an interest, such as HSBC, which intends to become the fifth bank in the system in the coming years. HSBC was acquired during the first half of 2012 by the Colombian bank GNB Sudameris, controlled by the Gilinski Group. This bank has hired Rafael Llosa, who was General Manager of Mibanco between 2004 and 2011, possibly with a view to venturing into the microfinance business.

It is likely that company mergers and increased purchases of MFIs by stakeholders with larger financial backing will take place. In this respect, the number of entities participating in micro financing will decrease.

In this regard, in addition to supervising banks, the SBS monitors 11 financial entities, 13 Municipal Savings & Loan Funds (CMAC), 10 Rural Savings & Loan Funds (CRAC) and 10 Small and Micro Enterprise Development Entities (Edpyme).

Other entities that also provide financing to micro enterprises are the Savings & Loan Cooperatives, through the National Federation of Savings & Loan Cooperatives (FENACREP), to which SBS has delegated the supervisory role, although the majority of these entities do not specialize in microfinance. Moreover, there are the Credit Programs of Non Governmental Organizations (NGOs) that operate under a self-regulation system promoted by the Consortium of Private Organizations Promoting the Development of Small and Micro Enterprises (COPEME) since 1998.

The beginning of the boomThe microfinance boom observed in Peru in the last decade forms part of the development process, in which it has not always been possible to maintain adequate macroeconomic management to facilitate the creation of wealth and employment by companies in general and micro enterprises in particular, which are the largest job creators in Peru and around the world.

The early history of financing for micro companies dates back to the activities undertaken by several

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desplegadas por varias cooperativas fundadas por trabajadores en Lima y el Callao en los años cuarenta y en provincias a partir de los años cincuenta. La publicación El Árbol de la Mostaza, la historia de las microfinanzas en el Perú, de los autores Lucy Conger, Patricia Inga, Richard Webb, publicado por la Universidad de San Martín de Porres, cita al sacerdote de la orden Maryknoll, Daniel McMellan, quien tuvo un rol importante en impulsar la creación de cooperativas de ahorro y crédito en varias zonas del sur del país.

La actual Caja Metropolitana es estrictamente la primera Caja Municipal constituida en el país, cuyo nombre original fue Caja Municipal de Crédito Popular de Lima. Se creó en 1947, a través de la Ley 10769, para desarrollar básicamente el negocio pignoraticio (créditos con garantías de joyas), aunque los antecedentes de este tipo se remontan a la época de la Colonia.

Mientras tanto, en los años setenta, ochenta y novena, el sistema financiero formal no contaba ni con la tecnología y el personal idóneo ni mucho menos con las normas que les hubiera permitido atender a la masa creciente de microempresarios ávidos de financiamiento para hacer crecer sus negocios. En esas épocas, el negocio bancario consistía en que los clientes debían acudir a las oficinas de las entidades bancarias para solicitar créditos llevando la documentación correspondiente, estados financieros, garantías, entre otros.

En ese contexto era impensable que un sectorista de un banco y mucho menos un alto ejecutivo fuera en búsqueda de clientes a un mercado de abastos o a las calles de un distrito periférico de la capital. Y en cuanto a provincias, el desarrollo económico centralista no generaba espacios de negocio formal atractivos en el interior del país.

La situación ha cambiado, sin duda. Hoy, las IMF y los bancos que compiten con ellos en Lima y provincias cuentan con legiones de trabajadores expertos en colocar microcréditos, dispuestos a ganar nuevos clientes o a mantener su cartera de clientes; para tal efecto deben acudir al centro de operaciones de los microempresarios en las zonas urbanas y en algunos casos ya, en zonas rurales.

Un paso clave para el desarrollo de las microfinanzas en el Perú fue la creación de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito (CMAC) de Piura, que se gestó a fines del gobierno militar en 1979 y se concretó cuando la democracia retornó al país. La legislación requerida para el funcionamiento de una CMAC no surgió de la noche a la mañana, sino que demandó el esfuerzo de funcionarios ediles piuranos que convencieron a funcionarios del Ministerio de Economía y Finanzas

cooperatives founded by workers in Lima and Callao during the forties and in the provinces from the fifties. The publication of The Mustard Tree, the history of micro finance in Peru, by authors Lucy Conger, Patricia Inga and Richard Webb, published by the San Martin de Porres University, mentions Daniel McMellan, a Maryknoll priest who played an important role in promoting the creation of savings and loan cooperatives in various areas in the south of the country.

The present “Caja Matropolitana” is precisely the first Municipal Fund established in the country, originally called the Caja Municipal de Crédito Popular de Lima. It was created in 1947 through Law 10769, basically to develop the jewelry-backed loan business, although negotiations of this type date back to Colonial times.

Meanwhile, during the seventies, eighties and nineties, the formal financial system had neither the technology nor the skilled staff, much less the standards required to cater to the growing number of micro entrepreneurs eager to obtain financing to develop their businesses. In those days, clients requesting banking loans had to go to their bank armed with the corresponding documents, financial statements and guarantees, among others.

In this context, it was unthinkable for a bank account officer, much less a senior executive, to go out to a market or to the streets of an outlying district of the capital in search of clients. As for the provinces, the centralist economic development created no opportunities for attractive formal businesses in the interior of the country.

Undoubtedly, the circumstances have changed. Today, MFIs and the banks that compete with them in Lima and the provinces are staffed with experts in granting small loans who are determined to maintain their client portfolio or obtain new clients, to which end they must go to the urban areas where micro entrepreneurs operate, or to rural areas in some cases.

A key step in the development of microfinance in Peru was the creation of the Municipal Savings & Loan Fund (CMAC) in Piura, which was conceived at the end of the military government in 1979 and established when democracy returned to the country. The laws required for the operation of a CMAC did not appear overnight, but were the result of the efforts made by municipal officers in Piura who convinced officials of the Ministry of Economy and Finance (MEF) in Lima,

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(MEF), en Lima, que probablemente no vislumbraron lo que ocurriría tres décadas después.

Así, el 14 de mayo de 1980 se promulgó el Decreto Ley N° 23039, que autorizó la creación de las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, aunque recién mediante Decreto Supremo N° 248-81-EFC, del 4 de noviembre de 1981, se facultó el funcionamiento de la primera CMAC en la ciudad de Piura.

Muchas personas participaron en la gesta de la creación de la CMAC Piura, pero en esta entidad destaca el rol desempeñado por el estudiante en Administración de Empresas de la Universidad de Piura, Gabriel Gallo Olmos, cuyas ideas sirvieron para convencer a las autoridades de la municipalidad provincial sobre la posibilidad que tenían al frente. CMAC Piura señala que con fecha 26 de abril, el aún estudiante en Administración de Empresas de la Universidad de Piura, Gallo Olmos, expuso ante el Director de Servicios Comunales del Concejo Provincial de Piura su Tesis de Grado en torno a la creación de la Banca Municipal y la Caja de Préstamo Municipal. La presencia de Javier Silva Ruete en el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) en ese momento también contribuyó a dar visto bueno a la legislación requerida.

La CMAC Piura inició sus operaciones el 4 de enero de 1982, con un capital de US$82,000 aportado por la Municipalidad de Piura, así como con seis empleados y oficinas cedidas por dicha municipalidad. Al principio otorgaba préstamos con la garantía de las joyas entregadas, pero cobró impulso en 1985, después de que la municipalidad de Piura suscribiera un convenio de asistencia técnica con la Agencia de Cooperación Internacional de Alemania (GTZ). En este convenio también participaron la Federación Alemana de Cajas de Ahorro y la Consultora de Proyectos Interdisciplinarios (IPC) de Alemania.

El aporte de GTZ a la creación de otras CMAC fue central. Hacia final de la década de los ochenta se habían formado 10 de estas entidades, las mismas que orientaron sus actividades a entregar financiamiento a microempresas que operaban en sus zonas de influencia. Todas las CMAC miraban a la distancia lo que ocurría en el sistema financiero, pues no estaban bajo la supervisión de la SBS, aunque ello no implicó que fueran golpeadas por el proceso inflacionario que afectó a la economía peruana en esa década.

De esa forma, tres CMAC se fundaron a inicios de la década de los noventa, cuando el programa de estabilización fustigaba severamente a todas las entidades del sistema bancario y tanto el MEF como el BCR se negaban a autorizar operaciones de salvataje financiero, tal como ocurrió en el pasado. El reordenamiento del sistema financiero se

who most likely had no idea of what would happen three decades later.

Consequently, Decree Law 23039 authorizing the creation of Municipal Savings & Loan Funds was published on May 14th 1980, although it was only when Supreme Decree 248-81-EFC was published on November 4th 1981 that the operation of the first CMAC in the city of Piura was authorized.

Many people were involved in the establishment of the SMAC in Piura, but Gabriel Gallo Olmos, a student of Business Administration at the University of Piura played a key role in this entity, as his ideas helped to convince the authorities of the provincial municipality of the opportunity ahead of them. According to CMAC Piura, on April 26th Gallo Olmos, who was still a student of Business Administration at the University of Piura, presented his thesis on the creation of Municipal Banking and a Municipal Loan Fund to the Director of Community Services of the Piura Provincial Council. The presence of Javier Silva Ruete in the Ministry of Economy and Finance (MEF) at the time also contributed to the approval of the necessary legislation.

The CMAC in Piura began operating on January 4th 1982, with a capital of US$82,000 provided by the Municipality of Piura, with six employees and offices also provided by the municipality. Initially it granted jewelry-backed loans, but gained momentum in 1985 after the Municipality of Piura signed a technical assistance agreement with the International Cooperation Agency of Germany (GTZ). The German Federation of Savings Funds and the Interdisciplinary Project Consultant (IPC) of Germany also participated in this agreement.

The contribution of GTZ to the creation of other CMAC was fundamental. Ten of these entities had been formed by the end of the eighties, the activities of which were aimed at providing financing for micro enterprises operating in its areas of influence. From a distance, all the CMAC observed what was happening in the financial system, as they were not under SBS supervision, which does not imply that they were hit by the inflationary process that affected the Peruvian economy during that decade.

Thus, three CMAC were founded early in the nineties, when the stabilization program had a severe effect on all entities in the banking system and both the MEF and the BCR refused to authorize financial rescue operations, as occurred in the past. The reorganization of the financial system gathered speed in 1992 after the

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Lima

1947 1982

PiuraTrujillo

1984 1985

Iquitos

1986

Del Santa,Arequipa,Sullana

1988

Huancayo,Cusco

1989

Paita

1990

Ica

1991 1992

Tacna

Pisco

Chincha*

Elaborado por / Elaborated by: PTP

1997

Figura 1: Línea de tiempo: Fundación de las Cajas MunicipalesGraph 1: Time-Line: Foundation of Municipal Savings & Loan Fund

aceleró en 1992, después del autogolpe del 5 de abril, y condujo a la desaparición de mutuales, bancos estatales de fomento y hasta del conocido Banco Central de Crédito Cooperativo (Banco CCC).

La ley de bancos de 1992 incorporó a las CMAC dentro del ámbito de la supervisión realizada por la SBS y estableció los límites de patrimonio que deberían tener estas entidades, en función de las recomendaciones vigentes del acuerdo de Basilea de 1974.

La última CMAC en formarse fue la de Chincha, en 1997, lo que llevó a que en la región Ica operaran tres CMAC, que posteriormente pasaron a ser dos, después de que en el 2006 CMAC Ica absorbió a CMAC Chincha. Piura es

self-coup of April 5th, resulting in the disappearance of Mutual Funds, State development banks and even the well-known Central Cooperative Credit Bank (Banco CCC).

The 1992 banking law incorporated the CMAC into the supervisory scope of the SBS and established equity limits for these entities, based on the recommendations of the 1974 Basel Accord in force at the time.

The last CMAC was established in Chincha in 1997, which led to the operation of three CMAC in Ica, which subsequently became two after CMAC Chincha was absorbed by CMAC Ica in 2006. Piura is the only

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