btfx de trezorerie - banca transilvaniadar nu este obligatoriu ca acest scenariu optimist pentru leu...
TRANSCRIPT
55
65
75
85
95
105
115
125
Aug/15 Oct/15 Dec/15 Feb/16 Apr/16 Jun/16
AUR
WTI
75
80
85
90
95
100
105
110
Aug/15 Oct/15 Dec/15 Feb/16 Apr/16 Jun/16 Aug/16
ATX
DAX
DJIA
BET
99
100
101
102
103
104
105
106
107
108
Aug/15 Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16
EUR/HUF
EUR/PLN
EUR/RON
5/Aug/16 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an
EUR/USD 1.1085 ▼ (0.76) ▲ 0.09 ▲ 1.66
USD/CHF 0.9802 ▲ 1.18 ▲ 0.37 ▲ 0.16
GBP/USD 1.3068 ▼ (1.19) ▲ 0.36 ▼ (16.23)
USD/CAD 1.3166 ▲ 1.06 ▲ 1.45 ▼ (0.09)
AUD/USD 0.7619 ▲ 0.32 ▲ 2.16 ▲ 3.62
USD/JPY 101.8000 ▼ (0.24) ▲ 0.10 ▼ (18.48)
valute forte
cumparare / BID ASK / vanzare
EUR/RON 4.4100 4.5100
USD/RON 3.9588 4.0794
CHF/RON 4.0525 4.1525
GBP/RON 5.1796 5.3344
cotatii BT
5/Aug/16 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an
EUR/RON 4.4638 ▼ (0.04) ▼ (1.15) ▲ 1.16
USD/RON 4.0045 ▼ (0.39) ▼ (1.11) ▼ (1.44)
CHF/RON 4.1120 ▼ (0.16) ▼ (1.43) ▼ (0.82)
GBP/RON 5.2680 ▼ (0.54) ▼ (1.03) ▼ (16.76)
CAD/RON 3.0768 ▲ 0.77 ▼ (2.05) ▼ (0.10)
AUD/RON 3.0674 ▲ 1.61 ▲ 0.90 ▲ 2.51
JPY/RON 3.9662 ▲ 2.14 ▼ (0.39) ▲ 21.44
XAU/RON 175.3531 ▲ 1.69 ▲ 0.12 ▲ 23.58
1
evolutia monedelor CEE in raport cu euro sursa: Thomson Reuters
dinamica indici+ajustare valuatara sursa: Thomson Reute dinamica marfuri sursa: Thomson Reuters
5/Aug/16 ∆% saptamana ∆% luna ∆% an
BET Romania 6,752.01 ▲ 0.40 ▲ 3.67 ▼ (11.10)
ATX Austria 2,229.87 ▼ (0.16) ▲ 10.06 ▼ (10.87)
DAX Germania 10,367.21 ▲ 0.29 ▲ 8.76 ▼ (10.91)
DJIA SUA 18,543.53 ▲ 0.60 ▲ 3.94 ▲ 5.72
petrol WTI NYMEX 41.80 ▲ 0.48 ▼ (10.30) ▼ (7.42)
AUR COMEX 1,336.40 ▼ (0.93) ▼ (1.47) ▲ 23.09
indici& marfuri
fixing RON
TB buletinde trezorerieFX
saptamanal de analiza tehnica | 8 august 2016
Cotatiile valutare BT sunt cele din ziua emiterii raportului, de la ora locala 9:00. Cotatiile vor fluctua in timpul zilei si pe parcursul saptamanii in
functie de evolutia pietelor valutare. Pentru tranzactii valutare mai mari de 10,000 EUR, ratele pot fi negociate.
Contactati Directia Trezorerie la nr: (+4)0264.301.009 | (+4)0264.301.453 | (+4)0264.301.199 | (+4)0264.301.371 | (+4)0264.301.728
Dan Rusu, CMT Analist Financiar Senior, Banca Transilvania
[email protected] | (+4)0264.430.564int325 |(+4)0264.407.150|(+4)0757.080.536
© BANCA TRANSILVANIA
© BANCA TRANSILVANIA
© BANCA TRANSILVANIA
EUR/RON FOREXBTFX
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu stabilizare
4.47 maxim local iulie
4.5 retragere 0.50FIB
MM144
4.457-4.445 retragere 0.618FIB
proiectie 1.00FIB
4.42 proiectie 1.236FIB
In ultimul raport BTFx din luna iulie avertizam ca in situatia in
care zona suportului 4.45 nu face fata, putem asista la o
apreciere a monedei nationale pana la cota 4.42. Suporturile au
tinut insa, favorizand consolidarea cursului in ultimele doua
saptamani la aceste niveluri.
Coborarea pentru scurt timp pe interbancar a perechii valutare
la finele lunii trecute sub minima din iunie (marcata pe fondul
Brexit-ului) complica un pic numerotarea noastra EW si lasa
teoretic loc tendintei de apreciere a leului in fata monedei
unice cel putin pana la 4.42.
Dar nu este obligatoriu ca acest scenariu optimist pentru leu sa
se si materializeze prea curand – noi suntem mai degraba
preocupati de o posibila revenire a monedei unice dupa recenta
stabilizare de la 4.45. Astfel, stam cu ochii pe rezistenta 4.47,
data de un varf al lunii iulie, fiindca depasirea acesteia pe
interbancar ar putea semnala schimbarea directiei in curs
pentru o vreme, cu cresteri inapoi spre 4.5.
tendinta ramane in favoarea leului doar atata timp cat rezistenta 4.47 tine
rezistente/obiective
suporturi/obiective
2
© BANCA TRANSILVANIA
2
3
4
5 (1)
(2)
A
C
B
alt(2)altC
USD/RON FOREXBTFX
3
ezita la pragul psihologic 4.0
trend minor scadere
perspectiva de ansamblu stabilizare
4.03-4.05 retragere 0.382FIB
retragere 0.50FIB
4.13-4.15 proiectie 1.0FIB
retragere 0.786FIB
4.0 rezistenta SEP 2015
retragere 0.382FIB
3.94 retragere 0.618FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
Desi in debutul lunii cursul dolar/leu alunecase sub pragul
psihologic 4.0 si parea ca va continua sa coboare, saptamana
trecuta am vazut piata stabilizandu-se inapoi in jurul acestui
prag critic.
Dat fiind ca si oscilatorii se pozitioneaza la suporturile
perioadei, nu ne vom grabi sa anuntam ca scenariul aprecierii
leului spre obiectivul de la 3.84 a fost deja confirmat. Pana nu
avem o cadere decisiva sub 4.0, va persista riscul unor reveniri
pe termen scurt, cel putin pana la rezistentele 4.03-4.05.
Prin urmare, urmarim si saptamana asta cum se comporta
cursul la acest nivel important, daca reuseste la o noua
incercare sa coboare hotarat sub el si sa se indrepte spre 3.94
sau daca revine in forta de aici si se duce in rezistentele 4.03-
4.05 sau chiar mai sus.
© BANCA TRANSILVANIA
2 c
i
ii
(i)
trunchiat
(v)
(c)
(ii)
(iii)
(iv)
(a)
(b)
?
CONFIRMARE
SCENARIU
APRECIERE LEU
CHF/RON FOREXBTFX
Cursul franc/leu a reactionat saptamana trecuta la suportul
4.08, insa cresterile au fost limitate de retragerea Fibonacci de
la 4.135 - nivel ce joaca rolul important de confirmare a unei
eventuale reluari a tendintei de apreciere pe francul elvetian.
Acest nivel ramane cheia evolutiei din perioada urmatoare:
daca cedeaza, e posibil ca paritatea sa urce pana la 4.17 intr-un
interval relativ scurt de timp; pe de alta parte, daca perechea
valutara se intoarce de aici, balanta va continua sa incline in
favoarea leului, care ar putea atinge cota 4.06.
Nu este insa obligatoriu ca lucrurile sa se lamureasca aici
saptamana aceasta: e posibil piata sa se stabilizeze o vreme
inainte sa o ia hotarat intr-o directie.
4
de urmarit rezistenta cheie 4.135
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu crestere
4.135 retragere 0.236FIB
4.17 retragere 0.50FIB
4.23 proiectie 1.0FIB
proiectie 1.618FIB
4.08 linie de suport
4.06 proiectie 1.0FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
© BANCA TRANSILVANIA
(2)
1
2
i
a
b
c
ii ?
CONFIRMARE
SCENARIU
DEPRECIERE LEU
SUPORT ANTICIPAT
EUR/USD FOREXBTFX
In ultima analiza trasam la 1.095 si 1.118 liniile mari ale
intervalului de stabilizare pe care cursul euro/dolar il parcurge
de la inceputul verii, subliniind ca, desi tindem sa favorizam in
continuare moneda unica in scenariul nostru pe termen
mediu/lung, va fi greu de mizat pe miscarea urmatoare a pietei
pana cand unul dintre cele doua niveluri nu cedeaza.
Apoi, la inceputul lunii, am vazut moneda europeana
avantandu-se pana la rezistenta de la 1.118, insa fara sa
reuseasca sa urce decisiv peste aceasta. Noi suntem inclinati sa
vedem in aceasta evolutie mai degraba o penetrare prematura
decat una falsa, dar acest lucru ar trebui validat de catre piata
cat de curand, printr-o noua tentativa la rezistenta 1.118, de
data asta reusita.
5
tentativa la rezistenta intervalului de acumulare, 1.118
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu crestere
1.118 retragere 0.382FIB
MM144
1.15 proiectie 1.618FIB
proiectie 1.618FIB /grad diferit
1.095 retragere 0.618FIB
1.082 minime martie 2016
rezistente/obiective
suporturi/obiective
(2)© BANCA TRANSILVANIA
1
2
a
b
c
i
ii
(a)
(b)
(c)
CONFIRMARE
SCENARIU
APRECIERE EURO
(i)
(ii)?
Indicele BET - care urmareste top 10 companii romanesti listate
pe BVB - a trecut recent (adica din august 2015 pana acum) prin
cea mai ampla reactie negativa din ultimii 4-5 ani, care a
corectat practic avansul preturilor inceput de la minimele din
august 2011.
Vorbim de a doua cea mai ampla corectie din perioada post-
criza a bursei locale, prima, si mai agresiva, fiind inregistrata in
2010-2011.
Acum, piata locala pare sa isi revina dupa ce a testat pe
parcursul anului in doua randuri suportul cheie de la 6,000. In
mare, scenariul nostru este unul optimist, in care mizam pe
reluarea tendintei de ansamblu ascendente si marcarea de noi
maxime fata de anul trecut, adica un avant pana dincolo de
8,000. Insa pentru ca aceasta ipoteza sa fie validata, avem inca
nevoie sa vedem o sporire a interesul la cumparare, care sa
reuseasca sa duca indicele BET peste rezistenta cheie a
momentului: 6,800.
6
la rezistenta critica de la 6,800
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu crestere
6,800 retragere 0.50FIB
8,250 proiectie 1.0FIB
proiectie 1.618FIB
6,400 retragere 0.382FIB
5,950 retragere 0.50FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
© BANCA TRANSILVANIA
I
A
BET/RO INDICI BIURSIERIBTFX
II
B
C
1
(1)
trunchiat
(2)
(3)
(4)
(5)
2 ?
ATX/AT INDICI BIURSIERIBTFX
Piata austriaca a recuperat mai greu de la minimele din 2009,
avansul actiunilor fiind intrerupt destul de des de corectii
masive. Se poate vedea, de altfel, ca in cazul indicelui austriac
ATX scaderile din 2015-2016 reprezinta doar o portiune dintr-o
corectie mai ampla, inceputa de la varful din ianuarie 2014.
Cu toate acestea, perspectivele nu sunt neaparat pesimiste,
mai degraba suntem tentati sa mizam aici pe un potential
semnificativ de apreciere. Avem piata in revenire dupa un al
treilea test in ultimii doi ani la pragul psihologic 2,000, iar daca
indicele reuseste sa si invinga zona de rezistenta de la 2,250-
2,300, sunt sanse mari ca in anii urmatori sa vedem piata
austriaca incadrandu-se pe un trend ascendent durabil. Pana
atunci insa, ramanem precauti, piata este inca vulnerabila.
7
piata ramane slaba cata vreme ATX evolueaza sub 2,250-2,300
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu stabilizare
2,250 retragere 0.382FIB
2,300 retragere 0.382FIB /grad diferit
2,400 retragere 0.618FIB
2,050 retragere 0.618FIB
1,800 proiectie 1.0FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
© BANCA TRANSILVANIA
II
1
2
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(W)
(X)
(Y)
(1)
(2)?
Prin opozitie cu piata austriaca, bursa germana este printre
putinele care au depasit maximele din 2007, si le-a depasit cu
mult. Din 2015 insa, indicele german DAX a ramas oarecum
blocat in jurul pragului psihologic 10,000 – nivel important, care
continua pana astazi sa exercite magnetism pe piata.
Dupa un avant pana la 12,000 anul trecut, Bursa de la Frankfurt
a revenit in 2016 inapoi sub 10,000, coborand la un moment dat
chiar pana la 8,800. Recent insa, am vazut preturile
stabilizandu-se in imediata apropiere a rezistentei 10,500 – prag
care se contureaza acum ca nivel de confirmare pentru
scenariul reluarii cresterilor spre noi maxime. In lipsa unei
confirmari aici, ramanem expusi riscului ca faza corectiva
inceputa in vara lui 2015 sa fie inca in derulare si sa mai treaca
actiunile germane printr-un nou val de scaderi.
8
peste rezistenta 10,500 am intra in teritoriu pozitiv
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu stabilizare
10,500 retragere 0.50FIB
11,200 proiectie 0.618FIB
12,700 proiectie 1.0FIB
9,600 retragere 0.382FIB
8,700 retragere 0.50FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
DAX/DE INDICI BIURSIERIBTFX
© BANCA TRANSILVANIA
I
1
II
2
3
4 ?
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
Piata americana a reusit sa revina pe verde anul acesta,
recuperand integral pierderile din perioada decembrie-ianuarie.
Privind in ansamblu evolutia de la minimele din 2009, pe Dow
Jones Industrial Average am avut corectii mult mai modeste
decat cele de pe pietele europene.
Astfel, din punct de vedere al interpretarii Elliott Wave,
indicele american se apropie abia acum de completarea unui
impuls de grad ciclic, ceea ce inseamna ca e posibil sa asistam
nu peste prea mult timp la o corectie daca nu agresiva, in orice
caz mai complexa decat tot ce am vazut pana acum in evolutia
post-criza a bursei americane.
Pana una-alta insa, tendinta de ansamblu ramane pozitiva in
pofida ezitarilor recente la maximele de anul trecut, iar
indicele DJIA mai poate inca urca pana la 19,300 inainte sa
inceapa vreo miscare corectiva. Urmarim insa si suportul de la
17,000 fiindca daca acesta ar fi sa cedeze, ne-ar pune probabil
direct intr-un context negativ.
9
ezita in zona maximelor de anul trecut
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu crestere
19,300 proiectie 0.618FIB
21,700 proiectie 1.0FIB
17,000 retragere 0.50FIB
15,300 retragere 0.382FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
DJIA/US INDICI BIURSIERIBTFX
© BANCA TRANSILVANIA
1(1)
2
3
4
5 ?
5 ?
(2)
(3)
(4)
(5)
Probabil activul cu cea mai nefasta evolutie din ultimii ani,
titeiul (West Texas Intermediate – WTI) s-a ieftinit de la
maximele din 2013 pana la minimele din februarie 2016 cu nu
mai putin de 86 dolari pe baril (de la 112 la 26 USD/bbl).
Acest trend galopant de scadere pare insa sa se fi incheiat la
inceputul acestui an, cand cotatia la petrol a inceput sa
recupereze in forta, iesind din parametrii trendului descendent
conturat din 2014.
Incepand cu luna iunie am inregistrat si prima corectie de la
atingerea minimelor, preturile intampinand rezistenta tare la
pragul psihologic 50. Cu toate acestea, ne mentinem asteptarile
pozitive si mizam pe reluarea cresterilor in pretul titeiului
american atata vreme cat piata nu se duce sub suporturile
cheie de la 39, respectiv 36.
10
probabil sa asistam la o redresare a pietei de la 39 sau 36
trend minor stabilizare
perspectiva de ansamblu crestere
50 retragere 0.618FIB
maxime locale sep-oct 2015
59 retragere 0.382FIB
maxime 2015
39 retragere 0.50FIB
36 retragere 0.618FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
© BANCA TRANSILVANIA
WTI/NYMEXMARFURIBTFX
c
b
1
2
3
4
5
1
2 ?
Aurul a fost principalul beneficiar de pe urma debutului
pesimist din acest an pe pietele financiare, contractele pe
metalul pretios urcand in valoare cu aproape 30% de la
inceputul anului si pana in iulie.
Insa turul de forta ar putea fi pe final, dupa ce cotatiile au
ezitat in ultima luna la pragul de rezistenta Fibonacci de la
1,370. Ritmul galopant de crestere din prima jumatate a anului
este prea putin sustenabil, astfel ca e posibil ca in perioada
urmatoare sa vedem piata batand in retragere.
Totusi, nu ne vom grabi sa anuntam o shimbare de directie in
pret, cel putin nu atata timp cat piata se tine peste suporturile
minore de la 1,270, respectiv 1,215. Chiar daca perspectiva
noastra pe termen lung este pesimista in ce priveste evolutia
pretului la aur si vedem cel putin inca un val prelungit de
scaderi care sa ne duca la un moment dat sub minimele din
2015, tot e nevoie de o confirmare a scenariului prin fortarea
suporturilor amintite. In caz contrar, nu putem exclude ipoteza
unei prelungiri a turului de forta pana la o a doua rezistenta
semnificativa, la 1,470.
11
turul de forta din acest an pare sa se apropie de final
trend minor crestere
perspectiva de ansamblu scadere
1,370 retragere 0.382FIB
1,470 retragere 0.50FIB
1,270 retragere 0.382FIB
1,215 linie orizontala de trend
1,070 retragere 0.50FIB
rezistente/obiective
suporturi/obiective
AUR/COMEXMARFURIBTFX
© BANCA TRANSILVANIA
A
B ?
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
LIMITAREA RASPUNDERII
Acest raport este publicat in Romania de catre Banca Transilvania/subsidiarele sale,
o institutie financiar-bancara ale carei activitati sunt reglementate si supravegheate
consolidat de Banca Nationala a Romaniei (BNR) si Autoritatea de Supraveghere
Financiara (ASF).
Rapoartele de analiza emise de Banca Transilvania si subsidiarele sale au un caracter
pur informativ, pot fi utilizate ca instrumente auxiliare in procesul de luare a
deciziilor de investitii. Cu alte cuvinte, analizele publicate de Banca Transilvania sau
oricare dintre subsidiarele sale nu trebuie interpretate ca: a) Oferta de
vanzare/subscriere la instrumente financiare mentionate in rapoarte; b) Instrument
de reclama pentru instrumentele financiare mentionate in rapoarte. Informatiile care
stau la baza acestor rapoarte au fost obtinute din surse publice, considerate
relevante si de incredere: Institute de Statistica, Banci Centrale, Agentii Financiare &
Organizatii Interne si Internationale, etc. Atragem insa atentia cu privire la faptul ca
acuratetea/corectitudinea acestor informatii din surse publice nu poate fi verificata
si/sau contestata de institutia noastra.
Opiniile analitice exprimate in rapoarte reflecta punctul de vedere al analistilor la
momentul publicarii, rezultat prin rationament independent cu metode analitice
specifice. Recomandarile emise pot sa nu coincida cu pozitia tuturor institutiilor din
grupul Bancii Transilvania. Opiniile au fost exprimate cu buna-credinta, fara omisiuni
intentionate si in conditii limitate de acces la informatii: a existat acces doar la
datele si informatiile facute publice de catre organisme si organizatii interne si
internationale.
Atragem atentia cu privire la faptul ca recomandarile din rapoartele de analiza ale
Bancii Transilvania sau ale subsidiarelor sale ar putea fi nepotrivite pentru unii
investitori (in functie de situatia financiara, orizontul si obiectivele investitionale).
Valoarea instrumentelor financiare la care se face referire in analizele elaborate
fluctueaza in timp, iar performanta trecuta nu constituie sub nicio forma un
indicator pentru performanta viitoare. Totodata, subliniem faptul ca investitiilor le
sunt asociate factori de risc, care nu sunt totalmente explicitati in rapoarte. Altfel
spus, Banca Transilvania sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel
de pierdere directa si/sau potentiala, rezultata din utilizarea elementelor publicate
in raport.
Recomandarile emise pot fi modificate oricand fara o notificare prealabila, Banca
Transilvania/subsidiarele sale rezervandu-si dreptul de a intrerupe publicarea fara
aviz prealabil.
Remuneratia autorilor rapoartelor de analiza nu este in niciun fel influentata de
recomandarile exprimate in cadrul acestora.
Banca Transilvania, angajatii sau colaboratorii sai sau ai subsidiarelor sale pot avea
expunere pe orice instrument financiar analizat in raport.
Reproducerea totala sau partiala a acestui raport este permisa doar prin mentionarea
sursei.
Arhiva rapoartelor de analiza emise de Banca Transilvania/subsidiarele sale poate fi
consultata accesand link-ul urmator: www.bancatransilvania.ro/rapoarteanaliza/.
ANALIZA
Dan Rusu, CMTAnalist Financiar Senior | Banca Transilvania
(+4)0264.430.564 int325 | (+4)0264.407.150 | (+4)0757.080.536
dr. Andrei RădulescuEconomist Senior | Banca Transilvania
(+4)021.405.5938 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516
Marius Tiberiu MureșanAnalist Investitii | BT Asset Management
(+4)0264.301.920 | (+4)0741.200.052
Grupul Financiar Banca Transilvania
VANZARI & TRANZACTIONARE
Teo BîrleDirector Trezorerie | Banca Transilvania
(+4)0264.301.104 | (+4)0264.301.453 | (+4)0264.301.199
Cosmin BotaDirector Operatiuni | BT Capital Partners
(+4)0264.430.564 | (+4)0264.431.718 | (+4)0744.572.402
Aurel BernatDirector Vanzari | BT Asset Management
(+4)0264.301.618 | (+4)0730.075.128
• cursuri spot - operatiuni cont
• depozite – persoane juridice
• cursuri case de schimb
• titluri de stat si eurobonduri
acceseaza AICI
acceseaza AICI
acceseaza AICI
acceseaza AICI
• tranzactionare online pe bursele din Bucuresti si Viena
• credite marja
• administrare discretionara
• imprumuturi de actiuni pentru vanzarea in lipsa
acceseaza AICI
acceseaza AICI
acceseaza AICI
acceseaza AICI
• fonduri de venit fix in lei sau euro
• fonduri mixte (max. 20% actiuni)
• fonduri de actiuni (indice sau fara reper) in lei sau euro
LEI sau EUR
acceseaza AICI
LEI sau EUR
finantari rapide catre persoane fizice, credite de consum pentru
nevoi personale sau pentru achizitii in rate in locatiile
comerciantilor parteneri
acceseaza AICI
acces rapid si simplificat la suport financiar in vederea achizitiei
de bunuri de folosinta indelungata; se adreseaza persoanelor
juridice, companii mici, mijlocii si corporate
acceseaza AICI
solutii de finantare si management pentru folosinta
autovehiculelor, impreuna cu administrarea externalizata a
tuturor operatiunilor de care depinde functionarea flotei auto
acceseaza AICI
BTFX