1111  MMaayyııss  ––  1188  MMaayyııss  22000099    

  

  

  eekkoonnoommiikk..aarraassttiirrmmaallaarr@@vvaakkiiffbbaannkk..ccoomm..ttrr  

HHAAFF TT AALL IIKK   GGÖÖRRÜÜNNÜÜMM  

TT..  VVAAKKIIFFLLAARR  BBAANNKKAASSII      TT..AA..OO..                                                   HHAAZZİİNNEE  BBAAŞŞKKAANNLLIIĞĞII  EEKKOONNOOMMİİKK  AARRAAŞŞTTIIRRMMAALLAARR  MMÜÜDDÜÜRRLLÜÜĞĞÜÜ  

 

11 Mayıs 2009 

    Ekonomik Araştırmalar  Müdürlüğü                                                   ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

     

YYUURRTTİİÇÇİİNNDDEE  GGEEÇÇEENN  HHAAFFTTAA         

Nisan ayında Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) %0.6 artacağı beklenirken, %0.02; Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE)  ise %0.65 arttı. Böylece, Nisan ayı  itibariyle yıllık enflasyon TÜFE'de %6.13 artarken, ÜFE'de %0.35 geriledi.   

Sanayi  Üretimi  2009  yılı Mart  ayında  2008  yılı Mart  ayına  göre  %20.9  azalırken,  bir  önceki  aya  göre  %13.4  arttı.  Sanayi  üretiminde  %22.5  düşüş bekleniyordu.   

Sanayi üretimine dair önemli bir gösterge olan imalat sanayiinde kapasite kullanım oranı, geçen yılın aynı ayına göre 14.9 puan azalırken, bir önceki aya göre 2.1 puan artarak %66.8 seviyesinde gerçekleşti. Kapasite kullanım oranı Şubat’ta tarihi en düşük seviye olan %63.8 olarak gerçekleşmişti.   

AB  Komisyonu  2009  Bahar  Ekonomik  Tahminler  Raporu'nda  Türkiye  ekonomisinin  bu  yıl %3.7  küçüleceğini,  2010'da  ise %2.2  büyüyeceğini  öngördü. Raporda, 2009 yılında Türk ekonomisinin  ihracatta daralma,  iç talepte hızlı düşüş ve dış  finasman bulmakta zorluklar gibi eş zamanlı şoklarla karşılaşma olasılığına dikkat çekildi.   

Hazine’nin düzenlediği 21 ay  (637 Gün) vadeli  iskontolu  tahvil ve 5 yıl  (1792 Gün) vadeli değişken kuponlu  tahvil  ihalelerinde,  ihale öncesi yapılan ROT satışla beraber  toplam borçlanma  tutarı 11.6 milyar TL oldu. Hazine, piyasalara 10 milyar 305 milyon TL, kamuya 4 milyar 139 milyon TL olmak üzere toplam 14 milyar 444 milyon TL ödeme yapacak.   

Merkez  Bankası  tarafından  yayınlanan  Banka  Kredileri  Eğilim  Anketi’nde,  işletmelere  verilen  kredilere  uygulanan  standartları  sıkılaştırma  yönündeki eğilimin güçlenerek sürdüğü ve tüm kredi türlerinde standartların beklentilerin oldukça üzerinde bir oranda sıkılaştırıldığının görüldüğü belirtildi.   

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu  (BDDK) Başkanı Tevfik Bilgin, bankaların ilk çeyrekte toplam karının %33 artışla 5.2 milyar TL’ye yükseldiğini açıkladı.  Sermaye  yeterlilik  rasyosunun  ise %18.5’e  yükseldiğini belirten Bilgin, %13’ün altında  sermaye  yeterlilik  rasyosu bulunan bankanın olmadığını vurguladı.  

2008 yılında Türkiye genelinde işsizlik oranı 0.7 puan artış ile %11 oldu. Kentsel yerlerde işsizlik oranı %12.8’e, kırsal yerlerde ise %7.2’ye yükseldi.   

MB tarafından açıklanan Mayıs ayının ilk yarısına ait beklenti anketi sonuçlarına göre, yıl sonu enflasyon beklentisi %6.61’den %6.13’e, 12 aylık ve 24 aylık TÜFE beklentileri ise sırasıyla %6.46 ve %6.33’e geriledi.   

YYUURRTTDDIIŞŞIINNDDAA  GGEEÇÇEENN  HHAAFFTTAA  

ABD'de resmi olarak açıklanan banka stres testi sonuçlarına göre teste tabi tutulan 19 bankadan 10'unun toplam 74.6 milyar dolar yeni sermayeye ihtiyacı olduğu görüldü. Stres testi sonuçlarına göre önümüzdeki iki yıl içinde ekonomik durumun daha da kötüleşmesi durumunda bankaların toplam zararı 599.2 milyar  doları  bulacak.  Bu  potansiyel  zararın  en  büyük  bölümü  185.5 milyar  dolar  ile  ipotek  kredilerinden,  99.2 milyar  doları  ise  piyasa  işlemlerinden yazılabilecek. Bankaların zararlarının  ise daha önce sızan haberler düzeyinde olduğu ortaya çıktı. Buna göre Bank of America'nın 33.9 milyar dolar, Wells Fargo'nun 13.7 milyar dolar, Citigroup'un 5.5 milyar dolar, GMAC’in 11.5 milyar dolar, Morgan Stanley'in 1.8 milyar dolar yeni sermaye bulması gerekiyor.  Sermaye arttırması gerekmeyen bankalar arasında ise  Goldman Sachs,  JPMorgan ve Bank of New York bulunuyor. Sermaye arttırması gerelen bankaların 8 Haziran'a kadar bu artışı nasıl yapacaklarına ilişkin bir plan sunmaları ve 9 Kasım'a kadar da uygulamaları gerekiyor.   

Kredi derecelendirme kuruluşu Standard and Poor's, ABD'li 23 finans  şirketinin notlarını düşürebileceğini açıkladı. S&P’nin notu  indirebilecekler  listesinde Citigroup, PNC Financial Services, U.S. Bancorp, BB&T Corp, Bank of America, Fifth Third ve KeyCorp gibi kuruluşlar yer aldı.  

Amerikalı yatırım kuruluşu Merrill  Lynch  tarafından hazırlanan  raporda, Nisan ayında yükselen S&P 500 endeksinin Mayıs ayı  için olumlu  sinyal verdiği belirtildi. Endeksin Nisan ayında %9.4 yükseldiği hatırlatılan raporda, rakamın Nisan ayı açısından tarihin en büyük dördüncü yükselişi olduğu vurgulandı.   

ABD'de bekleyen konut satışları endeksi, Mart'ta %3.2  ile beklentilerin üzerinde arttı. Genel beklenti satışların değişmeyeceği yönündeyken endeks Şubat ayında %2.1 artmıştı.   

AB Komisyonu, Euro Bölgesi ekonomisinin gelecek yılın ikinci çeyreğinden önce toparlanmaya başlamasının beklenmediğini belirtti ve büyüme tahminlerini Bölge'nin İkinci Dünya Savaşı'ndan beri geçirdiği en derin resesyon olduğu görüşü doğrultusunda aşağı yönlü revize etti. Komisyon, bazı "olumlu sinyallere" rağmen 16 ülkeden oluşan Euro Bölgesi'nin bu yıl %4 daralmasının, gelecek yıl ise %0.1 büyümesinin beklendiğini belirtti.   

ABD Merkez  Bankası  FED  Başkanı  Ben  Bernanke,  üç  yıldır  süren  konut  krizinde  dibe  yaklaşıldığını  ve  kredi  sıkıntısının  tekrarlanmaması  durumunda durgunluğun bu yıl sonunda bitebileceğini söyledi.   

ISM  (Arz  Yöneticileri  Enstitüsü)  hizmet  endeksi Nisan  ayında  konut  ve  perakende  satışlardaki  hafif  toparlanmanın  etkisi  ile  beklentilerin  üzerine  çıktı. Endeksin 40.8’den 43.7’ye çıkması ekonomideki yavaşlamanın azaldığına dair işaretlerden biri olarak algılandı.   

 

11 Mayıs 2009 

    Ekonomik Araştırmalar  Müdürlüğü                                                   ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Ekonomist Nouriel Roubini, global hisse senedi piyasalarındaki rallinin bu yıl içinde, zayıf kar rakamları ve ekonomik haberlerin yatırımcıları şaşırtması ile tersine döneceğini savundu. Roubini, borsalarda yaşanan yükselişleri “ayı piyasası rallisi" olarak değerlendirdi.   

ABD'de açıklanan ADP Ulusal  İstihdam Raporu'na göre, özel  sektörde  istihdam Nisan ayında 491.000 azaldı  ve Kasım 2008'den beri en düşük  seviyede gerçekleşti.    

Euro bölgesi’nde tüketici talebinin bir göstergesi olan perakende satışların, aylık bazda %0.6 gerilediği ve yıllık bazda ise %4.2 düştüğü açıklandı. Perakende satışların Mart'ta %0.1 yükselmesi, yıllık bazda ise %2.6  azalması bekleniyordu.   

Euro bölgesi hizmetler PMI endeksi Nisan ayında 43.8 değerini   alarak Aralık 2001'den beri en  sert aylık  yükselişini gösterdi. Endeks Mart ayında 40.9 değerini almıştı. Veri hizmet sektöründe daralmanın yavaşladığına işaret etti.  

Avrupa Merkez  Bankası  (ECB)  Başkanı  Trichet,  ECB'nin  gösterge  faiz  oranını  beklentiler  doğrultusunda  25  baz  puan  indirerek %1'e  çektiği  toplantının ardından yaptığı konuşmada ekonomide çok düşük düzeylerde istikrar kazanma eğilimi olduğunu ve 2010 yılında toparlanma beklediğini bildirdi.   

ABD işsizlik maaşı başvuruları 2 Mayıs'ta sona eren haftada 635,000 olarak açıklanması beklenirken 601,000 ile önceki haftaya göre geriledi.   

American  International Group,  ilk çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük ancak, analist beklentilerinin üzerinde, hisse başına 97 sent zarar etti.  Şirket geçen  yılın aynı döneminde hisse başına 1.41 dolar  zarar etmişti. Analistler  ise hisse başına 6  sent  zarar bekliyordu. ABD’li otomotiv  şirketi General Motors, birinci çeyrekte hisse başına net 9.78 dolar zarar açıkladı. Şirketin hisse başına ortalama 11.05 dolar zarar açıklaması bekleniyordu.   

ABD Çalışma Bakanlığı, Mayıs ayında tarım dışı  istihdamın 590.000 kişi azalması beklenirken 539.000  ile Ekim ayından beri en düşük seviyede azaldığını açıkladı. Verilere göre  tüm  sektörlerde  istihdam azalışı, önceki aylardan daha  yavaş olsa da  sürdü. Kamu,  eğitim  ve  sağlık hizmetleri  sektörlerinde  ise istihdam arttı. İşsizlik oranının ise %8.9'a yükseldi.  

ABD’de regülatörler Cuma günü Westsound Bank of Bremerton’u kapattı. Bu banka ile birlikte yılbaşından bu yana kapatılan banka sayısı 33’e yükseldi.   

Notların  teyit edilmesine neden olarak Bank of America’nın ihtiyaç duyması halinde hükümetin destek sağlayacağına yönelik güven gösterildi. S&P, Bank of Amerika’nın kredi notlarını negatif izlemeden  çıkarırken, görünümü durağan olarak belirledi.  S&P, Bank of America’nın kredi notlarını A/A‐1 olarak  teyit etti. Banka’nın notları 4 Mayıs ta negatif izlemeye alınmıştı.  

 

             

    Ekonom

 

Mar

Şeki

altıngöstekayn

 Sana%53.EdilmMadkaydyavaüreti 

Şeki

 

 

 

 

 

‐3‐2‐2‐1‐1‐

11

‐6

‐4

‐2

2

4

6

mik Araştı

rt ayında sa

il 1 

da gerçekleşireren sanayi ünaklandı. 

ayi Üretim End.1  ile Motorlumiş  Petrol  Ürencilik ve  taşdetti.  16 Martşlattığı  görüldimin yeniden 

il 2 

0.05.00.05.00.0‐5.00.05.00.05.0 S

60

40

20

0

20

40

60

Q1 Q3

2006

Kaynak:OSD

ırmalar M

anayi üretim

rken bizim beüretim endeks

deksi alt grupu Kara Taşıtı, rünleri  İmalatş ocakçılığınınt’ta  otomotivdü.  (Şekil3)  İbaşlaması ile 

Sanayi Üretim

Q1 Q3

Otomobil P2007

D 

Müdürlüğü

mindeki düş

klentimiz olansinin bu yıl M

lar bazında inRömork ve Ytı  takip  etti.  alt grubu olav  sektörüne  gndirimin  ilk birlikte ÖTV in

m Endeksi Değ

1 3 5

Pazarında Ayl

ü                 

şüş hız kest

n ‐%20’e yakınMart ayında %

ncelendiğinde,arı Römork  İmMart  ayında an bu  sektör getirilen  ÖTV 2  haftasında ndiriminin tam

ğişim Oranı (%

5 7 9

lık Değişim(%2008

                 

ti.... 

n bir seviyede20.9 daralma

, 2009 yılı Mamalatında gerüretimi  artaŞubat ayındaindirimlerinindaha  çok  st

m etkisinin Nis

%)

11 1

%)20

                 

SanayöncekyakalaayındagösterÜretim%21.3oldu. görüldsüreklyaşanüretim

e gerçekleşti. Gsı, neredeyse

art ayında geçrçekleşti. Bu sn  tek  alt  gruaki %3.7’lik kün  sanayi  üretokların  eridiğsan ayında gö

 ÖTVSanolaşek Sangörotokaleetti 

3

009

ekonomik

yi üretiminde ki  aydan  daandı.  Sanayi a  2008  yılı rirken, bir öncm  Endeksi  Şu3 azalma gösteMart ayında idü.  (Şekil 1) 2li  düşüşlerin an  bu  toparmindeki  düşüGeçen senenie  tüm sektörle

en yılın aynı asektörü %41.8up  ise  ham  püçülmeye kartimindeki  düşği  dikkate  alıözleneceğini sö

V  indirimlerinnayi  üretim  en  otomotiv  skilde görülmek

nayi  üretim  ere  daha  yaomotiv  ve  seemlerin üretimi.  

11 Ma

k.arastirmala

yedi ay aradaaha  düşük  bÜretim  EndeMart  ayına  gceki aya göre ubat  ayında  %ererek krizin öise endekstek2008  yılının Ayaşandığı  enrlanma  olumüş  (‐%20.9)  pn aynı dönemerde yaşanan 

ayına göre, en8’lik düşüş  ilepetrol  ve  doğşılık Mart ayışüşü  beklediğndığında,  otoöyleyebiliriz. 

nin en önemliendeksinin  önsektörü  üzerinktedir.  

endeksi Mart tay  hareket ermaye  mallami %50 oranın

ayıs 2009 

ar@vakifban

an sonra  ilk dbir  küçülme eksi,  2009  yılgöre  %  20.9% 13.4 arttı.%23.7,  Ocak önemli bir göski düşüşte yavAğustos ayınddekste Mart lu  algılandı. piyasa  bekleminde %2.4 yılüretim düşüş

n yüksek düşü Kok Kömürüğalgaz  çıkarımnda % 11.9’luğimiz  gibi  bir omotiv  sektör

i etkisi, Mart nemli  bir  alt nde  olduğu  a

ayında  diğerettiği  görü

arı  gibi  önenda azalmaya 

nk.com.tr

defa bir oranı 

lı  Mart 9  azalış  Sanayi ayında stergesi vaşlama an beri ayında Sanayi ntisinin lık artış şünden 

üş oranı  Rafine 

mı  oldu. uk artış miktar ründeki 

ayında kalemi açık  bir 

r  aylara ülürken mli  alt devam 

             

    Ekonom

 

SanaarınddüşügörüalındyüksMartgörühare

Şeki

Şeki

 

 

‐2‐1‐1

11

60

65

70

75

80

85

mik Araştı

ayi  Üretimdırılmış  şekildüşün  mevsimslmektedir. dığında Mart aek  seviyeler t  ayında  sanalen  bu mevsiket ettiği görü

il 4 

il 5                  

201510‐5051015

1999Q1

1999Q3

2000Q1

2000Q3

Oca.08

Şub.08

Mar.08

Nis08

Kapa

ırmalar M

  Endeksi de  incelendiğisel  etkilerdenGeçmiş  yılayı sanayi üredikkat  çekm

ayi  üretim  enimsel  yükselişülmektedir. 

                     

2000Q3

2001Q1

2001Q3

2002Q1

2002Q3

2003Q1

GSYİH B

Gerçek

Nis.08

May.08

Haz.08

Tem.08

asite Kullanım

Müdürlüğü

mevsimselinde,  yaşanann  kaynaklanmlar  göz  öetim endekslemektedir.  200ndeksinin,  geçşlerden  aksi  y

                      

2003Q1

2003Q3

2004Q1

2004Q3

2005Q1

Büyüme Oran

kleşen B

Ağu.08

Eyl.08

Eki.08

Kas08

m Oranı (%)

ü                 

Şekil

llikten n  sert madığı  önüne erinde 09  yılı çmişte yönde 

  

 

                      

2005Q3

2006Q1

2006Q3

2007Q1

2007Q3

ı (%)

Beklentimiz

‐50.

‐40.

‐30.

‐20.

‐10.

0.

10.

20.

Kas.08

Ara.08

Oca.09

Şub.09

                 

l 3 

SaorgegegökagetokuEkorkuda

                     

2008Q1

2008Q3

2009Q1

2009Q3

.00

.00

.00

.00

.00

.00

.00

.00

1999Q1

1999Q3

2000Q1

Mar.09

Nis.09

                 

anayi  üretimiranı, Mart ayıerileyerek  %6eçen yılın aynöre  2.1  puanapasite  kullanelişme  olaraoparlanmanınullanım  orankonomik  Araşranı  beklentulanım  oranınaralmanın yav

              Tabl

 

    

2009 

2009 

2009 

2009 

2009 

2000Q3

2001Q1

2001Q3

2002Q1

GSYİH MevsimsSanayi Üretim E

ekonomik

ine  dair  bir nda geçen yıl64.7  seviyesinı ayına göre 1n  artarak  %6nım  oranının k  algılanırke  da  işaretini ını,  piyasa  %ştırmalar Müdtimiz  %66.3 ndaki  bu  artıvaşlayacağına 

lo 1 

 RO

I Çeyrek 

II Çeyrek

III Çeyrek

IV Çeyrek 

Yıllık 

2002Q3

2003Q1

2003Q3

2004Q1

2004Q3

sellikten ArındırılmEndeksi (Mevsims

11 Ma

k.arastirmala

gösterge  olanın aynı ayına gnde  gerçekleş14.9 puan azal66.8  oldu.  İmaylık  bazda n  sanayi  ürvermiş  oldu.

%65.6  oranınddürlüğü  olaraolması  yön

ış  Nisan  ayı işaret etmekt

Reel GSYİH BüyüOranı Beklentileri

(%) 

‐12.4 

‐6.1 

‐4.4 

2.5 

‐5.1 

2004Q3

2005Q1

2005Q3

2006Q1

2006Q3

mış (Yıllık Büyümsellikten Arınıdırı

ayıs 2009 

ar@vakifban

n  kapasite  kugöre %20.3 orşti.  Nisan  ayınlırken, bir önc

malat  sanayi  sartması  olumretiminde  ha.  Nisan  ayı  kda  tahmin  eak  kapasite  kunündeydi.  Ksanayi  üretimtedir. 

ümeimiz 

2006Q3

2007Q1

2007Q3

2008Q1

2008Q3

e %)lmış, Yıllık %)

nk.com.tr

ullanım ranında nda  ise ceki aya sektörü mlu  bir afif  bir apasite ederken ullanım apasite mindeki 

2009Q1

             

 

11 Mayıs 2009 

   Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü                                                    ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

 

Şekil 6 

Sanayi üretimi  yılın  ilk  çeyreğinde ortalama   %22 oranında  daraldı.  Büyümenin  içinde  önemli  bir paya  sahip  olan  sanayi  üretimindeki  bu  daralma, ilk  çeyrek  büyüme  rakamlarında  sert  bir  düşüşe işaret  ediyor.  Ekonomik  Araştırmalar  Müdürlüğü olarak  hazırladığımız  ekonometrik  modele  göre, 2009’un ilk çeyreği için küçülme oranı beklentimiz %12.4  ile 2001 yılının  son  çeyrek büyüme  rakamı olan ‐%9.85 oranını aşmaktadır. Bu durum küresel ekonomik  krizin  Türkiye  üzerine  etkilerini  ortaya koymaktadır.  Ancak  ikinci  çeyrekte  daralma  hızı yavaşlayacaktır.  Bunun   da  en  önemli  nedeni 

hükümetin  açıkladığı  önlem  paketleridir.  Sanayi  üretimindeki  azalış  ve  büyümedeki  yavaşlama  Merkez  Bankası’nın  faiz indirimlerine devam edeceğine  işaret ederken, beklentimiz, Mayıs ayı  toplantısında 50 baz puan  indirim yapılacağı yönündedir. Haziran ayında  ise 25 baz puan faiz  indirimi  ile Merkez Bankası’nın bundan sonraki dönemde politika faiz oranını %9 seviyesinde sabitleyeceğini tahmin ediyoruz. 

Tablo 2        

Ülkeler Bazında Sanayi Üretimindeki Değişim (%) Japonya  ‐34.2  Macaristan  ‐19.6 

Güney Kore  ‐33.9  Çek Cum.  ‐17.5 

Singapur  ‐33.9  Tayland  ‐15.4 

Ukrayna  ‐30.4  Danimarka  ‐15.0 

Estonya  ‐29.7  Rusya  ‐13.7 

Tayvan  ‐26.0  ABD  ‐12.8 

İspanya  ‐24.7  Brezilya  ‐10.0 

İsveç  ‐22.9  Vietnam  +2.4 

Türkiye  ‐20.9  Çin  +8.3 

 

Ülkeler bazında Mart ayında sanayi üretimindeki düşüşe baktığımızda Çin’deki sanayi üretimi artı olsa dahi bir düşüş olduğunu ve dünya genelinde krizin etkilerinin hissedildiğini görebiliriz. Krizde artık dibi gördüğümüz düşüncelerini destekleyen Mart ayı sanayi üretim endeksi düşüşündeki yavaşlamadan sonra ÖTV ve KDV indirimlerinin etkisini Nisan ayı sanayi üretim endeksinde daha rahat görebileceğimizi  söyleyebiliriz.  Bu  durumda  ÖTV  indirimleri  Mart  ayından  daha  önce  yapılsaydı  toparlanma  daha  erken başlayabilirdi  düşüncesi  desteklenebilir.  Endeksteki  bu  yavaşlamaya  temkinli  yaklaşmakla  birlikte  sanayicilerin  korkusunun indirimlerin Haziran’da sona ereceği olduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca geçmiş yıllara baktığımızda Mart ayında iç talebin ve ihracatın geçen  aylara  göre daha  canlı olduğunu, bu durumda Mart  ayı  sanayi üretim  endeksinin  Şubata  göre  yükselmesinin olağan bir durum olduğunu düşünebiliriz. Ancak kriz ortamında bu yavaşlamayı iyileşme süreci olarak değerlendiriyoruz.  

EKONOMİK ARAŞTIRMALAR MÜDÜRLÜĞÜ   Selin Düz                                      selin.duz@vakifbank.com.tr                           (0312) 455 84 90 Emine Özgü Özen          emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr                   (0312) 455 84 87 

‐10.00

‐5.00

0.00

5.00

10.00

15.00

‐30.00

‐20.00

‐10.00

0.00

10.00

20.00

2000Q1

2000Q3

2001Q1

2001Q3

2002Q1

2002Q3

2003Q1

2003Q3

2004Q1

2004Q3

2005Q1

2005Q3

2006Q1

2006Q3

2007Q1

2007Q3

2008Q1

2008Q3

2009Q1

Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık %) GSYH (Yıllık Büyüme %)

             

    Ekonom

 

YYUURR 

Arta

GeçtolabEuroseviyDolabeklegörüsürdyatırgünüyönesert TL, d

Bu  hDolatemkuygugünügörüalgılabekledahaortamolabkurubaşlaizled1.508

mik Araştı

RRTTİİÇÇİİ  PPİİYYAASSAA

an risk iştahı 

tiğimiz  hafta ileceğine dairo Bölgesi’ndenyesini  kırmaktr/TL kuru, 1.5entilerden  iyildü. Hafta  soüren  kur  haftrımcıların  kar ünde  ise,  bekelik  ikna edicibiçimde yüksdolar karşısınd

haftaya  IMF  ir/TL kuru,  gekinli  davranmulanan stres tü  düşüşle  1.5şlerin  aktarılamalarının  arenebilir. Dolaa  kırılgan halemda, risk algıilir.  Bu  gereknun hafif yukadığı  görülüyoiğimiz  aşağı  y80, ardından 

ırmalar M

AALLAARR  

TL’nin, dola

ABD’de  açıkr beklentileri n gelen ÜFE vta  zorlandığı 5750 seviyesin  gelmesi  ve onlarına doğrutanın  en  düşsatışlarına  y

klentiler  doğru açıklamalardselmesi de kuda %3.35 değe

le  anlaşmanıeçtiğimiz haftamalarının  etkisestleri sonuçl353  seviyesinması,  piyasalrtmasına  nedeyısıyla, gelişme getirebilir. Alamalarının ykçelerle  bu  hakarı yönlü olaror. Bununla  byönlü  trendin1.4910 olarak

Müdürlüğü

ar karşısında

klanmaya  devdestekledi. Hverilerinin defgörüldü.  Haf

ni kıramamasıIMF’nin  dolaru  ise, ABD’deüğü  olan  1.5yönelmeleri,  kultusunda  açıda bulunmalarrun haftayı veer kazandı. 

n  imzalanmaanın son işlemsiyle  gün  içinarının olumlunden  tamamları  ikna  edeben  olabilecekmiş ülke piyasAyrıca, döviz ükselmesi yatafta Merkez rak belirttiğimbirlikte,  kurunn  geçerliliğini k değerlendiril

ü                 

 %3.35 değe

vam  eden  reaftanın  ilk  işllasyonist kaygfta  ortalarındyla yeniden arın  zayıflamase beklentilerd3  seviyesini  gkurun  yenideıklanan  stres rının etkisiylee günü düşüş

yabileceğine m gününde ABnde  en  yükseu gelmesinin vadı.  Bugün,  rbilecek  gerekktir.  Bu  durumalarında  topacinsinden yattırımcıların güBankası’nın  b

miz trendini 1.5n  günlük  olarakoruduğu  te

liyor.   

                 

er kazanması

eel  ekonomiyem günlerindgıları yansıtmaa  stres  testleşağı yönlü hasını  beklediğinen  iyi  gelen gördü.  Ancakn  hafif  bir  totestleri  sonu

e  risk alma  iştle 1.5353 sev

yönelik  resmD’de işgücü pek  1.5618  sevve EUR/USD presmi  açıklamkçelerle  destemda,  yurtiçi  parlanmaya yöntırım araçlarıyüvenli  liman obeklentilerin  a55’in de altınak  1.5750’nineknik  olarak  s

                 

ını sağladı...

ye  ilişkin  verden  itibaren aasıyla dolara erine  yönelik reketine başlani  açıklaması haftalık  işsizli,  ABD’de  streoparlanma  göuçları  ve  banktahının yenideviyesinden tam

mi  açıklamalariyasasına yönviyesini  görenparitesinin semalarda  IMF  ieklenmemesi piyasaların  yunelik ortaya çyla, TL  cinsindolarak değerlealtında  faiz  ina inerek kırmn üzerinde  kasöylenebilir.  A

  ekonomik

riler  ekonomşağı yönlü hayönelik güvenartan  kaygılaadı. Özellikle Asöz  konusu  aik başvurularıes  testleri  soöstermesine kacılık  kesimien arttığı görmamlamasını 

rın  etkisiyle  yelik açıklanacn  Dolar/TL  kurt yukarı yönle  anlaşmanıdurumunda 

urtdışı  gelişmeçıkabilecek heden yatırım aendirdikleri dondirimine  gidasının ardındapanışlar  yapmAşağı  yönlü  h

11 M

k.arastirmala

ide  en  kötünareketine başnli  liman alımarın  yükselmeADP özel sektaşağı  yönlü  hı  ardından  aşnuçlarının  açneden  oldu. nin  nasıl  sermüldü. Ayrıca Esağladı. Böyle

yukarı  yönlü  hak veriler öncuru,  ABD’de lü hareketininn  imzalanmayTürkiye  piyaselere  olan  haer  türlü kaygınraçlarının getolara alımlarınebileceği  düşan bugün yukmadığı  koşullahareketlerde 

Mayıs 2009 

ar@vakifban

nün  artık  gölayan dolar/Tlarının etkisiyesine  neden ör istihdam vhareketi  desteağı  yönlü harıklanması  öncHaftanın  sonmaye  artıracaEUR/USD parece, geçtiğimi

hareketine  bacesinde yatırımbankacılık  ken etkisiyle hafyabileceğine salarına  yöneassasiyetinin  anın, yurtiçi piytiri  farkının dnın artmasınaşünülüyor.    Dkarı yönlü harearda,  son  hafise  hedef  ilk 

nk.com.tr

örülmüş TL kuru, yle 1.56 olduğu erisinin eklediği reketini cesinde n  işlem aklarına itesinin iz hafta 

aşlayan mcıların esimine ftayı ve yönelik elik  risk artması yasaları araldığı  neden 

Dolar/TL eketine ftalarda olarak 

             

    Ekonom

 

Geçe

Yatırayındolmakaldısektögünügerilegerile

İMKBarttırgünleparadesteise  k33,6etmeönemdiğer

 

 

mik Araştı

en hafta İMK

rımcıların genedan bu yanakiasını  sağlasa ığı görüldü. Haör hisselerine ü  kapanış  öncedi. İşlem hacedi ve haftayı

B’de teknik görmaktadır.  Buerinde  İMKB’lel olarak  karekler bulunmkısa  vadede  z10‘de bulunaesini sağlayabmini  korumakr önemli diren

ırmalar M

KB’de kar sa

el olarak ABDi  en yüksek seda  diğer  gelişafta içinde Tüsatış geldi. Bcesinde  34,80cminin yüksek 32,842 seviye

östergelerin auna  ek  olarakye  satış  olarar  satışlarının gaktadır. 22,70zor  görünmekn  60  aylık ha

bilecektir.  İMKktadır.  Bu  sevnç olacaktır.  

Müdürlüğü

tışları görüld

D’de açıklanaceviyesini gördşmekte  olan rk bankalarınuna ek olarak00  seviyesindk olduğu geçeesinden kapat

aşırı alım bölgk  hafta  başınak  yansıyabilgörülme olası00 – 34,800 arktedir.  Endeksareketli ortalaKB’de bu haftaviyede  kar  sat

ü                 

dü... 

ak stres testindü. Hafta geneülkelerin  hissa ilişkin haberk, geçen haftaeki  direncinen haftaya İMKttı. Böylece İM

esinde bulunmnda  IMF  görüecektir.  Son ılığı bulunmakrasındaki hares  için  son  döama  seviyesina yükselişlerintışlarıyla  karş

                 

ne odaklandıkelinde yurtdışıse  senedi  piyrler İMKB’dek İMKB’de kar e  kadar  yükseKB‐100 endekMKB’deki hafta

ması bu haftaüşmelerine  ilişdönemdeki  gktadır. Bu dueketin %50 fibönemde  vurgunin üzerinde  an yeniden etkiılaşılmaması  v

                 

kları geçen ha piyasaların oyasalarıyla  karki yükselişi dessatışlarının delen  İMKB‐10ksi 32,170 puaalık yükseliş %

a için hisse seşkin  yatırımcıgelişmeler  dikrumda boşlukbonacci düzeltuladığımız  60aylık bir  kapaili olması duruve  endeksin 

  ekonomik

fta İMKB‐100lumlu bir tablrşılaştırıldığındsteklerken, haa etkili olmas0  bu  seviyeleandan başlarke%3.6 oldu.  

nedi piyasasınlarda  oluşan kkate  alındığıklar nedeniyletmesi olan 28  aylık  seviye anış  yaz  aylarumunda geçenyükselişine  de

11 M

k.arastirmala

0 endeksi 34,8lo çizmesi, İMda,  İMKB’dekaftanın son işleı dikkat çekti.erden  gelen  ken, son iki gü

nda satışların tedirginlik  dnda,  İMKB’dee 31,250  ve 3,750 seviyesinönemini  korında  İMKB’den hafta test edevam  etmesi 

Mayıs 2009 

ar@vakifban

800 ile 2008 yKB’de alımlarki  yükselişlerinem gününde i Özellikle, Perkar  satışlarıyln etkili olan s

görülmesi olae  haftanın  ilee  yurtdışı  piy30,700  seviyenin altına bir hrumaktadır.  Şeki  yükselişin dilen 34,800 sdurumunda 

nk.com.tr

 ılı Ekim ın etkili n  sınırlı ise mali rşembe a %6.6 atşlarla 

asılığını erleyen yasalara elerinde hareket u  anda devam seviyesi 35,300 

             

    Ekonom

Orta

GeçthaftageriledüşüsürdbeklesonukaydBöyleABD’yatır

müzaalgılayeni kürePolit

mik Araştı

lama bileşik g

tiğimiz haftayanın ilk işlem emesi ve ÜFEüş gösterdi. Böürmesi ve yıl entilerini oluşuçlanması geredetti. Bununla ece, hafta son’de açıklanacarımcıların  risk

akerelerin  taamalarını artırfinansman olsel  piyasalardikası  Kurulu 

ırmalar M

getiri yeni bir 

a  spot piyasagünlerinde TÜE’nin de  ‐%0.3öylece, uzuncsonu enflasyoşturarak bileşiekse yurtdışı pbirlikte, haftanlarına doğru ak stres testlekli  varlıklardan

kip  edilmesi rabilir. Bu nedlanaklarının odaki  olası  yentoplantısında

2 Şubat 20vadeli gösttahvil bileşgetirisi 

Müdürlüğü

tarihi rekoru

ada %12.22  seÜİK tarafından35  ile 1976 yıa bir süre desonunun bekleik getirideki apiyasalardaki a içinde aşağıortalama bileeri sonuçlarınn  kaçınma  eğ

bekleniyor.  Bdenle, IMF ileortaya konulmni  dalgalanmaa  faiz  indirim

11 terge şik 

ü                 

n ardından to

eviyelerinden n açıklanan enlının Şubat aystek olarak göentilerden düşşağı yönlü haolumlu havan yönlü seyrinieşik getiri %11a  ilişkin kaygığiliminin  etkis

Bugün,  IMF  ie anlaşmaya vmasıyla ikna edalar  karşısındami  beklentileri

                 

oparlanma gö

başlayan 2  Şnflasyon rakamyından bu yanörünümünü süşük çıkabileceğareketi desteknın etkisiyle tai sürdüren do1.59 ile yeni bıların artması siyle  bileşik  g

tamamlagetiri  haHazine’ngerçekleşgörüldü.

Hazine’niç  borç gerçekleşmilyar  TMayıs ayçevirme 2014  vagercekleş

Bu hafta ile  anlaşmanıvarılamaması dilmesi gerekea  daha  kırılgaine  karşılık,  M

                 

österdi... 

Şubat 2011 vamlarının TÜFEna  ilk kez yıllıkürdüren %12.0ği öngörüsü, kledi. Hafta orahvil – bono polar/TL kuru dbir tarihi rekorve yine ABD’getiri  haftayı adı. Valörlü  işlaftayı  %11.81in  ihalelerinşen  günlük 

in piyasalara servisi  amacştirdiği  ihaleleTL’ye  ulaştı.  Ayı piyasa  iç booranı  ise  asg

adeli  TÜFE’yeşecek.  

ise piyasada n  yapılmayabhalinde, ekonebilir. Aksi takan  konuma  gMerkez  Bank

  ekonomik

adeli göstergeE’nin %6.13 ilek bazda eksili00 seviyesi kırMerkez Bankartalarında ise,iyasasında işlea ortalama biruna ulaştı. An’de  işgücü piytoparlanma lemlerde de b1  seviyesindein  de  katkısbazdaki  reko

ve kamuya ycıyla  geçtiğimerle Mayıs ayAy  sonunda  borç çevirme ogari  %98.6  oe  endeksli  k

özellikle IMF bileceğine  danomik aktörlekdirde, yurtiçigelebilir.  Bu  hkası’nın  25  ya

11 M

k.arastirmala

e  tahvilin ortae son 39 yılın  gerçekleşmerıldı. Enflasyoası’nın faiz ind gerek Hazineem gören kıymleşik getirininncak, haftanınyasasına yönegöstererek  %benzer bir seyen  tamamladsıyla  2007  yor  işlem  hacm

yapacağı toplamiz  hafta  bayı  toplam borbir  ihalesi  daoranı asgari %lacağı  tahminkıymetin  ihra

ile anlaşma koir  resmi  açıkrin bu durumi piyasadaki ehafta  14 Maya  da  50  baz 

Mayıs 2009 

ar@vakifban

alama bileşik en düşük sev

esiyle sert bir nun düşme edirimine gidebe ihalelerinin metler değer an azalışını destn son işlem gülik veriler önc%11.85  seviyeyrin ardındanı.  İşlem  hacyılının  Ocak mine  çok  ya

am 14.3 milyaşında  ve  ertçlanma miktaaha  kalan  Ha109.7, Kamu n  ediliyor.  21cı  ise  26  M

oşulları konusklama,  piyasaun gerekçeleekonomik gelişıs’ta  TCMB’nipuan  olmak

nk.com.tr

getirisi viyesine şekilde ğilimini bileceği başarılı artışları tekledi. ününde cesinde esinden  bileşik mi  ise, ayında 

aklaştığı 

ar TL’lik tesinde arı 16.1 zinenin iç borç 

1 Mayıs Mayıs’ta 

sundaki da  risk riyle ve şmeler, in  Para k  üzere 

             

    Ekonom

beklegörüortaltahvfaizlegörüüzergöstekarşı Glob

Geçtekongelenhareyabayönüetkisseviy

HaftaseviyenflayakınGlobgelmkırılmgörüdeste

  

  

mik Araştı

entilerin  altınldüğü  izlenimlama %12’ler illerine yatırımer üzerinde yldüğü grafikteinde  ise  %14ermesi  bakımılaşabileceği d

bal piyasalard

tiğimiz  hafta nomisinde  dan olumlu üreket  etmesineancı yatırımcılünde destek vsi  ile  bir  miktyesinden sonla

anın  ilk  işlemyesine gerileyasyon  verileri ndan takip edbal piyasalardamesi  beklenenması ve 152.0nüme yönelikek seviyeleri o

ırmalar M

nda  faiz  indirmi bu görüşünseviyesinde 

mlarını azaltmukarı yönlü be, 8 haftalık h4.20  seviyesi mından  anlamdüşünülüyor.  

a yaşanan iyi

başında  ABD’ralmanın  hız tim  rakamlare  neden  olduarın gösterdiğverdi. Haftayatar  kar  realizandırdı. 5 yıllı

m  gününde  IMen gösterge eönemli  yer  tilecek. Yurtiçia devam edenn faiz indirimin000 seviyesinek endişelerin olabilir.  

Müdürlüğü

rimine  gitmes oluşmasına nbulunduğu  k

maları beklenebaskıları artırahareketli ortaldirenç  olara

m  taşıyor.  Aş  

mser hava, ge

’de  olumlu  gekestiğine  yönının  ardından.  Hazine’nin ği yoğun  ilgi  i 144.563 sevizasyonu  gözlek Türkiye CDS

MF  ilgili  geleneurobonoun btutacak. ABD’nde ise Perşen  iyimserliğinnin yarattığı pe kadar bir yüyeniden  canl

ü                 

si  daha  olası neden olmuştkoşullarda,  babilir. Bu gelişmabilecektir. Buamanın işaretk  beklenebiliağı  yönlü  ise

elişmekte ola

elen  konut  venelik  veriler  gn  artan  risk  iş2019  vadeli  dile  ihracın beiyesinden başense  de,  TürS'i de yaklaşık 

n  haberler  vebu haftaki sey’de  sermaye mbe günü yap etkisiyle yurtozitif havanınükseliş yaşanmandırması  ile 

                 

görülüyor.  Ötur. Bankacılıknkaların  aktifme ise, Hazineu durumda vat ettiği %12.6r.  Verim  eğre  sınırlı  olma

n ülke tahvill

erilerinin  ekoglobal  piyasalştahı  gelişmekdolar  cinsi  göş katı kadar  tşlayan 2030 vk  eurotahville18 puan dara

e  kar  realizasyrinde, ABD’dihtiyacı ortaypılacak Merketdışı borsa en etkisiyle yaşaması mümkünyaşanabilece

                 

Özellikle,  açıklk kesimi açısınflerinde  yer  ae’nin iç borç çealörlü  işlemle6 seviyesinin isi  grafiği  de asını  beklediğ

erine yükseliş

nominin  yavaarda  iyimser kte olan ülke österge  eurobtalep gelmesiadeli göstergeeri  haftayı  olarak 248/253

syonlarının  ete açıklanacakya  çıkan bankez Bankası Parndekslerinin yanabilecek yu olabilir. ABDek olası aşağı 

  ekonomik

lanan  sanayi ndan düşünüalan  ve %11’evirme oranınrde ortalamadirenç oluştugösterge  ta

ğimiz  hareket

ş yönünde de

aş  yavaş  canlbir  hava  oluştahvillerinin 

bond  ihracınd, 2030 vadeli e eurobonodartalama  40  s3 seviyesinden

tkisiyle  bir mk Nisan ayı pekaların  artırımra Kurulu toplyükselişini sürkarı yönlü harD tarafında açyönlü hareke

11 M

k.arastirmala

üretimi  verisldüğünde  ise,ler  seviyelerinnın ciddi biçim bileşik getiriurması beklenhvilde  satışlatin  %11.40  s

stek vermeye

andığı  sinyalişmasını  sağlahafta boyuncda  1.5 milyar  gösterge eura stres testinesentlik  değer n işlem gördü

miktar  değer  kerakdende satm  çabaları da antısı ve faiz kdürmesi ve Mrekette 151.50ıklanan verileette  ise 146.8

Mayıs 2009 

ar@vakifban

sinin  ardından, mevduat fainde  bulunan mde arttığı koşinin haftalık  sebilir. Bu sevirın  yaşanabilseviyesinde  d

e devam ediyo

  vermesi  vedı. Özellikle  Çca  yükseliş  yödolar  borçla

robononaya ye yönelik endartışlarıyla  1.  

kaybederek  1tış, sanayi ürepiyasalar  tarakararı dikkat çMerkez Banka00 direnç sevierin global eko803, 145.500 

nk.com.tr

n  dibin zlerinin hazine 

şullarda seyrinin iyelerin eceğini estekle 

or...  

 Avrupa Çin’den önünde anırken, yükseliş işelerin 149.938 

148.438 etimi ve afından çekiyor. sı’ndan iyesinin onomik önemli 

             

    Ekonom

YYUURR Geçt

GeçtyükssinyaçizerüzermiktsonuindirAvruverisgerile

CumgörüşirkeBölgeBölge1.358algıla

 

mik Araştı

RRTTDDIIŞŞII  PPİİYYAA

tiğimiz hafta E

tiğimiz hafta Eek  seviyesinealleri  içermesirken, yeni bir inde  gelmesiyar gerileyen puçların  piyasarmesi de etkilupa bankalarasinin beklentileyen parite, h

a  günü  USD’lüyor. Bu hafet verileri ve hesi’ne ilişkin besi’nde görüle85  seviyesininaması için 1.34

ırmalar M

SSAALLAARR  

EUR/USD pari

EUR/USD parite  çıkmasının oi  ile devam etkriz olmadığyle  haftaya  1parite, özelliklarda  etkisi  hi olmadı. Haftrası piyasada erden  iyi gelmhaftayı haftalık

’ye  sert  bir  şfta ortasına kahükümetlerdebüyüme ve saen küçülmenin  test  edilme450 ve 1.3320

Müdürlüğü

itesi son altı h

tesi, genel olaolumlu etkisiytti. ABD Merkı  sürece bu  se.3285  seviyelkle Cuma günühissedilmezketanın son  işleeuribor oranmesi EUR/USDk bazda %2.7 

şekilde  satış adar ne ABD’den yapılacak anayi üretim ven beklentileriesine  neden  o0 yeni destek 

ü                 

haftanın en yü

arak yukarı yöyle başlayan pkez Başkanı  (Fene  resesyonerinden  başlaü sert bir  şekn,  Avrupa Mm gününde  islarının son üçD paritesinin değer artışıyla

gelmesinin  ade ne de Euroaçıklamalar perileri ile birlin çok üzerindolabilir.  Bunuseviyeleri olac

                 

üksek seviyes

önlü bir seyir piyasalar, haftFED) Başkanı un biteceğiniayan  parite  ykilde yükseldi.erkez  Bankasse euro, dolaç ayın en düşü1.3665 seviyea 1.3639 seviy

rdından  bu  so Bölgesi’nde arite  tarafındkte ABD enflae gelmesi EUn  yanında  ABcaktır. Teknik 

                 

sini gördü... 

izledi. Haftayata  içinde ABDBernanke’nin  söylemesi veyükselişe  geçt Stres  testlersı  (ECB)’nin  far karşısında sük seviyelerineesine kadar yüyesinden kapa

sabah  EUR/USönemli bir ve

dan yakından asyon verileri ER’ya satışlarınBD  verileriningöstergelere 

  ekonomik

a Euro BölgesD konut  sektön daralmanın e ABD  ISM Hiti. Hafta  ortasine  ilişkin sonaizleri  beklenton altı haftane gerilemesiyükselmesini sattı. 

SD  paritesinderi açıklanacatakip edileceEUR/USD parin yoğunlaşmasn  de  kötü  gelbakıldığında i

11 M

k.arastirmala

si PMI Endeksörüne  ilişkin vhızının yavaşizmetler Endesında  kar  satınuçların öncedtiler  doğrultunın en yüksek le birlikte, ABağladı. Kapan

de  tepki  alımak olmasındank. Hafta ortasitesi üzerindesına neden olmesiyle  dahaise, paritenin 

Mayıs 2009 

ar@vakifban

i’nin son altı verilerde  topalayabileceğinieksi’nin bekleışlarının  etkisden sızmasıylusunda  25  baseviyesine yü

BD tarımdışı isnışa doğru bir 

larının  etkili n dolayı Euro sından  itibareetkili olacaktabilir ve ilk aşa  da  artabilechem haftalık b

nk.com.tr

 ayın en arlanma in altını ntilerin iyle  bir a kesin az  puan ükseldi. sithdam miktar 

olduğu Bölgesi en Euro ır. Euro şamada cek  risk bazda  

             

    Ekonom

 

hem kapaolmagörü

USD/

Japopiyaskayddüşü29 Nharebelirrakahareisteykar  rbankHaftabekle

BugükazaABD’durukarşı

mik Araştı

 de günlük baanış  yapılmasıasıyla USD satlmesi durumu

/JPY 29 Nisan

n  piyasalarınsalarda Japondederken,  inşaüncelerini desNisan’da  başlaket  eden  USlendiği  şeklinmların beklenket etti. Parityen hedge fonrealizasyonlarka  stres  testleanın  son  işleentilerden az 

ün  de  USD/JPnması bu aşağ’de TÜFE, ÜFEumunda USD, ımıza çıkmakt

ırmalar M

azda yukarı yöı  durumundatışları artabileunda ise 1.385

n’da başlayan 

ın  bu  hafta n yeni hariç, daat harcamalateklemesiyle ayan  yükselişSD/JPY  paritedeki haberlerntilerden olumtenin düşmesinların yene gerı  izlenirken, Aeri  sonuçlarınm  gününde  iolması ve stre

PY  paritesi  ağı yönlü seyriE, sanayi istatiJPY karşısındatadır. Önemli 

Müdürlüğü

önlü hareket e,  parite  öncecektir, bu dur50 ve 1.40 dire

yükselişine s

kapalı  olmasdiğer para biriarında da %0.ABD hisse seine  son  vereresi,  stres  testrin  ardından mlu gelmesineine ve yenin dçmesi neden ABD Hazinesiın açıklanmasse  USD,  JPY es testi sonuç

şağı  yönlü  hn devam edecistikleri takip ea değer kaybebir psikolojik

ü                 

etmesiyle aşıre  1.30  daha  srumda 1.3730enç seviyeleri

on verdi... 

sı  nedeniyle imlerine karşı3 oranında arnetlerinde derek  günü  düştleri  öncesindsert bir  şekilde ve global pdeğer kazanmolarak göster’nin  açtığı  ihasıyla  finans pikarşısında  delarının olumlu

areketlerle  gceğine işaret eedilecek verileetmeye devamk destek seviy

                 

rı alım bölgesisonra  1.25  se0 seviyesi dire test edilecek

işlem  hacminı zayıf bir seyrtış görüldü. Aeğer artışları yşüşle  98.92  sde  açıklanan de  geriledi. Hiyasalarda yaş

masına piyasalilebilir. Perşemalede  talebiniyasalarındakieğer  kaybetti.u bir tablo çizm

üne  başladı. etmektedir. Ber arasında yem edecektir. Byesi olan 98.0

                 

inde olduğu geviyelerini  teenç olacaktır. ktir.  

nde  düşüş  göir  izledi.   ABDAçıklanan veryaşandı. Piyaseviyesinden  sBank  of  Am

Hafta ortasındşanan  iyimserardaki mevcumbe günü ise çok  yetersiz 

i belirsizliğin o.  Cuma  günümesi paritede

Ekonomide Bu hafta Japoner almaktadır.Bu durumda 900 seviyesinin 

  ekonomik

görülüyor. 1.3st  edebilir.  OBu seviyenin 

örülürken,  doD’de bekleyenilerin 17 aydısadaki olumlu sonlandırdı.  Smerica'nın  ek a  ise ABD’ninr havayla birlt olumlu havaJPY, USD karşolmasına  rağortadan kalkm  açıklanan  istki düşüşte etk

en  kötünün nya’da önemli Piyasalardan98.00 seviyesikırılması dur

11 M

k.arastirmala

320 seviyesinOlumlu  havande üzerinde b

olar  geçtiğimin ev satışları Mr süren reseshava  ile birli

Salı  günü  ise sermayeye 

n  istihdam  veikte USD/JPY ada yen bazlı şısında değer ğmen  paritedmasının etkili tihdam  rakamkili oldu. 

görüldüğüne i bir veri açıkl gelecek habe önemli bir derumunda 97.1

Mayıs 2009 

ar@vakifban

nin altında bir nın  piyasalarabir gün sonu k

iz  hafta  ulusMart ayında yyonda dibe gkte USD/JPY pdar  bir  bandihtiyaç  duyduerilerine  ilişkinparitesi aşağborçlarını kapkaybetti. Bor

de  izlenen  yükolduğu  söyle

mlarındaki  kay

dair  haberleaması bulunmerlerin olumluestek seviyesi10 önemli bir 

nk.com.tr

günlük   hakim kapanış 

 

lararası yükseliş elindiği paritesi d  içinde uğunun n  gelen ğı yönlü patmak salarda kselişte enebilir. yıpların 

erin  hız mazken,  olması i olarak destek 

             

    Ekonom

olacabir gUSD/yuka

Dow

Globsonuyüksve işyönüNasdhaftaendeaçılm

GeçtyaşayAncaaşağrealiduruhareyapadesteüzerseviyaşağ

mik Araştı

aktır. Aşağı yögerileme görü/JPY paritesinarı yönlü harek

w Jones endek

bal piyasalardauçlarda  bankaeliş hareketinsizlik oranınınündeki beklendaq Bileşik enayı %5.9 puaneksi  haftayı  %masıyla sert yü

tiğimiz hafta 8yabilir. Piyasaak,  tarım dışı ı yönlü harekzasyonları  beumunda 8,000ketlerinde iseacağı alışlarla ekleyecektir. indeki  harekeyeyi kırması dı yönlü hareke

ırmalar M

önlü hareketlelebilir. 95.60 in yukarı yönlketinin derste

ksinde yaşana

a borsalar hafaların  75 milyni devam ettirdn da beklentilntilerle 8,500 deksi ise %1.2n artışla sonlan%4.34  puan  aükselişler görü

8,500 seviyesalarda “mayısistihdam raka

ket etmesini bekliyoruz.  End0 psikolojik dee 7,800 seviyepiyasalarda dBu durumda etlerinde  ise urumunda  iseetler izlense d

Müdürlüğü

erin hız kazanseviyesinin alü hareketlerinek bulması hal

n yükselişleri

fta içi açıklanayar  dolar  sermdi. Stres testleer yönünüde seviyesinin ü2 ile daha sınndırdı. Avrupaartışla  sonlandüldü. Böylece,

i üzerinde tutsta  satılır” düşamlarının ardıbekliyoruz. Dodeksin  bu  duestek seviyesi esi dikkat çekeevam eden eise geçen haçanak  formae 55 haftalık ede önümüzdek

ü                 

nması halinde ltındaki günlünde ise 99.60 inde 99.80 ve

n ardından bu

acak stres testmayeye  ihtiyaerinin sonuçlagelmesi risk izerinde  tutunırlı bir artış yaa borsalarındadırdı.  Asya  p endeks hafta

tunmayı başaşüncesine  rağından gelen holayısıyla son rumda  ilk  aşönemli bir göen bir seviyedn kötü günlerfta kıramadığsyonundan  izeksponential ki haftalarda y

                 

ise omuz başük kapanışlardseviyesi önem

e 101.5 seviyle

u hafta düzelt

tlerinin sonuçaç  duyduğunuarı yanında haştahının belirnmayı başaranaşarken, en ka ABD’deki haiyasalarında  Jayı %3.63 artış

rarak haftayı ğmen, beklentaftada genellhaftalarda yuamada  8,400örünümündeddir. Kar realizarin sonuna geğı bir  seviye ozlenen  9,200 ortalamanın yukarı yönlü h

                 

ş omuz formada paritenin 9mli bir direnç eri direnç sevi

tme hareketle

larını bekleyeun  belirtilmesfta içi beklenergin biçimde an Dow  Jones ötünün geridereket paralel Japonya  haftaşla kapattı. 

kapatan Dowtiler yukarı yöikle aşağı yönukarı yönlü ha0  seviyesini  tedir. Omuz‐başasyonlarının aelindiği beklenolan 8,600  sevseviyesi  önegösterdiği 9,4hareket devam

  ekonomik

asyonuna göre93.53 seviyesiseviyesi olarayeleri olacakt

eri izlenebilir.

erek geçirdiği si  ve  sonuçlaren diğer önemartmasına yol endeksi haftae kaldığı görüolarak yüksela  başında  tat

w  Jones endekönlü hareketlnlü seyir izleyeareketine devest  etmesi  bş‐omuz formaardından gelenntileri ise piyaviyesi  ilk aşamemli  bir  diren400 seviyesi hm edebilir görü

11 M

k.arastirmala

e paritede 95ine kadar gerk karşımıza çıtır. 

...

haftayı, Perşerın  süpriz  içermli bir veri olaaçtı. En kötü ayı %4.4 oranüşüne dayanarişler izlenirketilken,  piyasa

ksi bu hafta derin devam een Dow Jones am eden borekleniyor.  Busyonu izlenenn yükselişi yaksalardaki yukmada  test ednç  görünümünhedef olabilir. üşündeyiz. 

Mayıs 2009 

ar@vakifban

.60 seviyesinerilemesi beklekmaktadır. Pa

embe günü açrmemesiyle  bn tarım dışı isgünlerin sonanında artışla krak S&P 500 en, FTSE Eurofinın  Perşembe

düzeltme hareedeceği yönünendeksinin bsalarda bu hau  seviyenin  kn endeksin dakalamak isteyarı yönlü hareilebilir. Bu  sendedir.  EndekDolayısıyla b

nk.com.tr

e kadar enebilir. aritenin 

ıklanan borsalar stihdam a erdiği kapattı. endeksi irst 300 e  günü 

eketleri nde  idi. u hafta afta kar ırılması aha sert yenlerin eketleri viyenin ksin  bu u hafta 

             

    Ekonom

10 yı

HaftaObamhavatahvduydyatır10 ygüvesatıcbeklePiyasyaratgetirsonrfikrintama

BugüsermtahvABD gerid%61.yeni aşağduru

mik Araştı

ıllık ABD Hazi

anın ilk işlem ma yönetiminayı destekledi.il piyasasında duğu yönünderımcıların endıllık ABD Hazien veren açıklacılı bir seyir izlenenden dahasalar  kapandıtmadı. 10 yıllrisi yurtdışı piya şirketlerin anin destek buamladı. 

ün  ise 10 yıllıkmaye miktarınilinde alım baHazine  tahvi

de  kaldığına  d.8 düzeltmesi direnç seviyeı yönlü harekeumunda 10 yıl

ırmalar M

ne tahvil geti

gününde, ABnin Kongre'de. Avrupa ve Ja yatay harekee  çıkan haberişelerini bir mine tahvil getiamaları tahvilledi. Küresel ea  iyi olduğunaıktan  sonra  aık ABD Hazinyasalarda olumaçıkladıkları çelması  ile geri

k ABD Hazineı  sıkı pazarlıkaskısı yaratabilin seyrini bedair  görüşleri%3.30 seviye

eleri olarak kaetleri için %3.lık ABD Hazine

Müdürlüğü

risi Kasım ayı

BD banka bilann bankaları kuponya piyasaetlerin gözlenmrler piyasalarımiktar bastırdıirisinde alım y piyasasında aekonomik kriza yönelik habaçıklanan  ve e  tahvili haftamlu bir havaneyrek dönem ledi. 10 yıllık 

e  tahvili yatayklar  sonrası düilir. Açıklanacalirleme de etkn  destek  bulmsi önemli direarşımıza çıkma.21 seviyesi ilke tahvil getiris

ü                 

ndan beri en 

nçolarının piyurtarmak için larının haftanmesine nedenn yukarı yönl. Hafta ortasıyönlü bir harealım yönlü hazde dibin geridberlerin basınasürpriz  bir  ganın son  işlemnın hakim olmsonuçlarının ABD Hazine t

y hareketlerleüşürmüş olduak sanayi üretkili olabilir. Bumasıyla  10  yıenç olacaktır. aktadır. Yatırımk destek seviysi %3.15, %3.1

                 

yüksek seviye

asaların endişdaha fazla ka

nın ilk işlem gün oldu. Salı günlü hareketini nda yatırımcıeket yarattı. Areketin hızlande kaldığına ya sızması tahvgelişme  içermm gününde geması ile haftalıistenilen düzetahvil getirisi 

e güne başladuğu yönünde timine ilişkin u verilerin olullık ABD HaziBu seviyenin kmcıların azalayesi olarak ka10 ve önemli b

                 

e olan %3.83 

şelendiğindenaynak istemeyününde kapalınü Bank of  Asınırlardı. Berların stres tesAncak ABD Hnmasını baskılayönelik habervil piyasasınınmeyen  ABD  benel olarak alk bazda en yüeyde olmamahaftalık bazd

ı. FED’in bankWall  Street  Jveriler ve açıumlu bir  tablone  tahvil  getkırılması duruan risk iştahı irşımıza çıkmabir destek nok

  ekonomik

seviyesini gö

n daha az destyeceği açıklam olması nedenmerica'nın 34rnanke’nin kosti sonuç açıklazine Bakanı adı. 10 yıllık Alerin destek b satış ağırlıklıbanka stres  tlıcılı bir seyir üksek seviye osı ve ekonoma %4.13 arta

kaların stres  tJournal’da  çıkklanacak enflo çizmesi duririsinin  yukarmunda ise %3le birlikte 10 aktadır. Bu sevktası olan %3.

11 M

k.arastirmala

rdü... 

teğe muhtaç ması piyasalaraniyle işlem ha4 milyar dolarlonut piyasası laması öncesiGeithner’in sABD Hazine tabulması ve str bir gün geçirestleri  sonuçizledi. 10 yıllıolan %3.383 smi de toparlanrak %3.2892 

testleri sonrakan haberler 1asyon rakamlrumunda, ekoı  yönlü  harek3.37 ve %3.42yıllık ABD Hazviyenin kararl05 seviyesine

Mayıs 2009 

ar@vakifban

olduğu habera hakim olan cminin düşükık sermayeyeile  ilgili açıkla temkinli haretres testleri   hvili Perşembres testi sonuçrmesine nedeçları  önemli  bık ABD Hazineseviyesini  görnmanın yavaş seviyesinden 

sı  ihtiyaç duy10  yıllık ABD arı bu hafta 1onomide en kketleri  için  Fib2 ve %3.51  sezine tahvil getı bir şekilde k kadar geriley

nk.com.tr

 

rleri  ve olumlu k olması  ihtiyaç amaları eketleri  ile  ilgili be günü çlarının en oldu. bir  etki e  tahvil rdükten olacağı haftayı 

ydukları Hazine 10 yıllık ötünün bonacci  viyeleri tirisinin ırılması yebilir. 

             

    Ekonom

Ham

HaftabazdpetrobankABD’olmasonuözellartış öncekaybyüksbekleetti. artabsermolumyönlüdahien yüZayıftopasonutoplabekleStochhareduruolduticar

mik Araştı

m petrol fiyatla

aya  52.62  doda %11.4 artışol  fiyatlarınınkalarının stres’nin  bankalaradığı  ortaya  çunda 2009'un ikle Çin’de açgöstermesi, 

esinde  yatırımbedenlerin sayek  seviyelerinenmesine karHafta sonunabileceği  yönümaye  ihtiyacınmlu gelmesi  riü  hareketini linde gelmesi üksek seviyeleflayan  dolar rlandığı bekleunda yaptığı aantısında üretentilerle  şekihastic slow grketlerde petrumunda  bir  sğumuzu gösteet  ve bütçe  r

ırmalar M

arında yukarı 

olar/varil  seviyşla haftayı 58  yukarı  yönlüs testi sonuçlara  uyguladığı çıktı.  Haftanınen yüksek seıklanan PMI Eekonomide  iy

mcıların  ihtiyatyısının önceki ne  ulaşmasınırşın, bu etki döa doğru, petrondeki  beklennın  74.6 milyask algılamaladesteklediğinile piyasalarderine ulaşarakve  stres  tesentilerini destçıklamada, dütim miktarınınllendiğini,  farafiğine baktığolde bu yüksesonraki  hedeferiyor, bu nedrakamları  ile 

Müdürlüğü

yönlü hareke

yesinden başl.63 dolar/varü  hareketini  darı ve yine ABDstres  testler

n  ilk  günündeeviyesine ulaşEndeksi’nin 9 ayileşmenin  götlı  duruşu  ve aylara göre aın  ardından  yöviz ve emtia ol fiyatları glotilerle  yükselar  dolar  olduğrını azalttı. Bi  söyleyebilirida oluşan olumk yükseldi ve hstleri  sonuçlateklemesi de ünyada petroln düşürülmesi kat  gelişmiş ğımızda, bu heliş hareketinif  65  dolar/vadenle hafta içAvrupa’nın b

ü                 

et geçtiğimiz h

layan ham  peil seviyesindedestekleyen  eD’nin istihdamrinin  sonucune  petrol  fiyattı. Asya’nın  ikay sonra ilk keöstergesi  olabgüçlenen  doazalması ve Ayükselişini  sürpiyasasına da

obal ekonomidişini  sürdürdüğu  görülmesi öylece,   emtiiz.  Haftanın  smlu havanın ehaftayı 58.62 drının  ardındapetrol  fiyatlal stoklarının akonusunda bülkelerinin  b

hafta geçen hain 60 dolar/vaaril  olarak  göçinde piyasalaüyüme  verile

                 

hafta güçlend

etrol  fiyatları e sonlandırdı. en  önemli  etm rakamları ilenda  ise  daha ları,  ekonomiki büyük ekonez yükselmesi bileceği  söyleoların  etkisiyleABD petrol stordürdü.  Stres aha çok yansıdde dibe ulaşıldü.  ABD’de  açve  ABD’de  a

ia piyasalarınason  işlem  günenerji talebini dolar/varil sevan  ABD  bankrının yukarı yrtarak 19 yılınbaskı yaratabilbüyüme  oranaftaki aşırı alıaril seviyesineörülüyor.  Bu rdaki volatiliteri  ile birlikte 

                 

di... 

bu  gelişmeleBu hafta açıkkenlerdi.  İngie haftanın genönceki  haftade  toparlanmnomisi olan Çive petrol fiyanebilir. Haftae  petrol  fiyatokları verisinitestinin,  bandı. Emtia piyadığı yönündekıklanan  stres açıklanan  hafta  yönelimin anünde  ise,  ABde artırabilecviyesinde sonlka  hisselerindyönlü hareketn en yüksek sleceğini belirttnlarının  bu  omlardan sonr doğru devamhafta  açıklanede artış görüpiyasada  gör

  ekonomik

er  sonrasında klanan  faiz kaltere  ve  Avrunelinde petroalarda  korkulma  beklentilerin ve Hindistaatlarında arzdaa  ortalarına  dtları  hafif  düşn de etkisiylenkaların  hisseasası son günleki  işaretlerin atestlerine  götalık  işsizlik  barttığını  ve buBD’de  açıklanceği beklentilelandırdı.  de  görülen  yini destekledieviyesine ulaşti. Petrol fiyatlumlu  havayıra tepki satışlam ettiği gözlennacak  olan  külebilir. ABD’nrünümün neg

11 M

k.arastirmala

yukarı  doğrurarları ve maupa’dan  gelenlde yukarı yönlan  düzeyde riyle  dört  günan’daki toparla sürekli artış oğru,  banka ştü. Hafta  orte, önceki sean  değerlerine erde sürmektartması ve peöre  19  bankabaşvuruları  veunun da petrnan  istihdam eri ile petrol n

yükselişin  ABiği görülüyor. şması 28 Maytlarının geçmiı  desteklemearı  ile karşılaşnebilecektir. Britik  veriler  ynin sanayi üregatife dönmes

Mayıs 2009 

ar@vakifban

u  yöneldi  ve  hkroekonomikn  faiz  kararlanlü bir seyir ysermaye  ihtindür  süren  yanma harekeolduğu haldestres  testi  sotasında,  ABD'dnsta son beş adaha  çok  yante olan ralliye etrol talebininnın  10’unda erisinin  beklenol  fiyatlarınınverisinin  bekneredeyse son

D  finans  sistOPEC yetkilis

yıs’ta yapılacaşe göre daha ediğini  söyleyşılabilir. YukarBu seviyenin kyoğun  bir  döetimi, TÜFE, Üsi beklenebilir

nk.com.tr

haftalık  veriler rı,  ABD yaşandı. iyacının ükselişi tleri ve e sürekli onuçları de  işini ayın en nsıması devam 

n  ileride toplam nenden n  yukarı klentiler n 6 ayın 

teminin si hafta k OPEC olumlu ebiliriz. rı yönlü ırılması önemde ÜFE, dış r. Aşağı 

             

 

11 Mayıs 2009 

   Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü                                                     ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

yönlü hareketlerde ise 60 dolarlardan başlayabilecek olan geri çekilme durumunda önemli destekleri 55 ve 52,28 dolar/varil olarak belirtebiliriz. 

Altın fiyatları 900 dolar/ons’un üzerinde... Son  haftalarda  hafif  yukarı  yönlü  dalgalı  bir  seyir  izleyen  altın  fiyatları  söz  konusu  seyrine  geçtiğimiz  hafta  da  devam  etti. Piyasalardaki  risk  iştahı belirli bir  seviyenin üzerinde bulunurken,  altın  fiyatlarında hafta başında  sert  yükselişler  görüldü. Altın fiyatlarının yükselişinde USD’nin değer kaybı etkili olurken, petrol ve diğer emtia fiyatlarındaki yükselişin toparlanma sinyali olarak algılanması  ve bu durumun da  enflasyon  endişelerini  arttıırması  altına olan  talebi  arttırdı. Haftaya  886 dolar/ons  seviyesinden başlayan  altın  fiyatları hızlı bir  sekilde  910 dolar/ons  seviyelerine  yükseldi. Hafta  içinde  altın  fiyatları  926 dolar/ons  seviyesine yükselmesine karşın, bu seviyelerde tutunamayarak geriledi ve haftayı 914 dolar/ons seviyesinden kapattı.  

Geçen haftayı yükselişle kapatan altın fiyatların ile EUR/USD paritesi arasında korelasyonun yüksek olduğu görülüyor. Cuma günü 1.3650 seviyersine kadar yükselen paritenin bu haftanın başında 1.36 seviyesinin altına gerilemesi altın fiyatlarının da düşmesine neden  oldu.  910  dolar/ons  seviyesindeki  desteğinin  bir miktar  üzerinde  işlem  gören  altın  fiyatları  üzerinde  bu  hafta  paritenin seyrini etkileyecek gelişmeler önemli rol oynayacaktır. Altın fiyatlarının 910 dolar/ons seviyesinin altına gerilemesi durumunda 900 dolar/ons ve 892 dolar/ons yeni destekler olacaktır. Altın fiyatlarında yatırımcıları ekonomik toparlanma ile birlikte artan enflasyon endişeleri  ile  birlikte  yükselişler  görülmesi  durumunda  920  dolar/ons  ilk  direnç  olarak  göze  çarpmaktadır. Altın  fiyatlarının  bu seviyenin üzerindeki hareketlerinde 930 dolar/ons ve 945 dolar/ons yeni dirençler olacaktır.  

 

  

HHAAFFTTAANNIINN  GGÜÜNNDDEEMMİİ  ((1111‐‐1188  MMaayyııss  22000099))    Türkiye... Yurtiçinde piyasalar IMF ile ilgili gelişmeleri yakından takip etmeye devam ederken, yurt dışında özellikle ABD ve Euro Bölgesi’nde yaşanacak gelişmelerin piyasalara yön vermeye devam etmesi bekleniyor. Haftanın  ilk önemli verileri Pazartesi günü açıklanacak kapasite kullanım oranı ve cari işlemler dengesi olacaktır. Ayrıca Perşembe günü  yapılacak Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısı piyasalar açısından büyük önem  taşıyor. Nisan ayında yapılan 75 baz puanlık  indirimin ardından Mayıs ayında 50 baz puanlık  faiz  indirimine  gidilmesi  bekleniyor.  Cuma  günü  ise  Şubat  ayı  işsizlik  oranı  ve  Nisan  ayı  için  Tüketici  Güven  Endeksi açıklanacaktır. Ocak ayı için %15.5 olarak açıklanan işsizlik oranının Şubat ayında %16.6’ya yükselmesini bekliyoruz.  ABD... 

Geçtiğimiz hafta stres  testlerinin sonuçlarına odaklanan piyasalarda veri olarak gelen  rakamlar olumlu bir görünüm sergilemeye devam etti. Özellikle haftanın dikkatle beklenen verilerinden biri olan tarım dışı istihdam 539 bin kişi azalırken, 560 bin olan iyimser beklentilerin de üzerinde gerçekleşti.  İşsizlik oranı  ise %8.9  ile beklentiler düzeyine yükselirken, piyasalarda olumlu algılandı. Bu hafta veri olarak daha sakin bir hafta beklenirken, ABD’de açıklanacak perakende satış  ile enflasyon rakamları piyasalar üzerinde etkili olacaktır.  

Haftanın  ilk günü Bernanke’nin yapacağı konuşma takip edilecekken, açıklanacak bir veri bulunmamaktadır. Salı günü dış ticaret açığı (Mart) ve bütçe rakamları (Nisan) piyasalarda izlenebilir. Mart ayında 26 milyar dolardan 31 milyar dolara artması beklenen dış ticaret açığının birinci çeyrek büyüme rakamlarının aşağıya revize edilmesine neden olması beklenmektedir. Bir önceki yıl vergi ödemelerinin  yansımasıyla  159  milyar  dolar  fazla  veren  bütçenin  bu  yıl  Nisan  ayında  ise  20  milyar  dolar  açık  vermesi beklenmektedir. Bu düşüşte özellikle artan devlet harcamaları ile yaşanan vergi indirimleri ile işgücü piyasasında görülen olumsuz gelişmelerin etkili olması beklenmektedir.  

Çarşamba  günü  haftanın  en  önemli  verisi  olan Nisan  ayı  perakende  satış  rakamları  takip  edilecektir.  İç  talepteki  hareketliliği gösteren verinin Mart ayında %1.2 daralmasının ardından Nisan ayında %0.1 gerilemesi beklenmektedir. Söz konusu verinin pozitif gerçekleşmesi durumunda ise piyasalarda yükselişler hız kazanabilir. 

Perşembe günü haftalık işsizlik başvuruları ile ÜFE (Nisan) verileri piyasalar üzerinde etkili olabilir. Otomobil sektöründe yaşanan olumsuz  gelişmeler  nedeniyle  özellikle  Chrysler  ve  GM’dan  gelen  başvurular  nedeniyle  işsizlik  başvurularının  625bin  kişiye 

             

 

11 Mayıs 2009 

   Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü                                                     ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

yükselmesi beklenmektedir. Bir önceki ay  sert bir düşüş yaşayan ÜFE enflasyon  rakamlarının  ise Nisan ayında  fuloil  fiyatlarında yaşanan artışla %0.3 oranında artması beklenmektedir.  

Haftanın son günü ise ABD’de veri açısından zengin bir gün piyasaları bekliyor. Nisan ayı TÜFE rakamları önemli bir veri olarak takip edilecekken, aylık bazda endeksin değişmemesi beklenmektedir. Bu durum yıllık olarak ‐%1.00 seviyesine işaret etmektedir. Cuma günü açıklanacak diğer veriler ise Sanayi Üretimi (Nisan) ile Kapasite Kullanım Oranı (Nisan) rakamları olacaktır. Mart ayında %1.5 oranında gerileyen sanayi üretim rakamlarının Nisan ayında  ise %0.4 oranında gerilemesi beklenirken, kapasite kullanım oranının %69.0  seviyesine  gerileyerek  yeni  bir  rekor  düşük  seviyede  gerçekleşmesi  beklenmektedir.  Son  olarak  Cuma  günü  piyasalarda Michigan  Üniversitesi  Tüketici  Güven  Endeksi  (Mayıs)  rakamları  takip  edilecektir.  Son  günlerde  piyasalarda  yaşanan  iyimser beklentiler ile en kötü günlerin sonuna gelindiği yönündeki bekleyiş endeksin 67.0 seviyesine yükselmesine neden olabilir. 

 Euro Bölgesi... Bu hafta Euro Bölgesi’nde büyümeye  ilişkin veriler yatırımcılar tarafından takip edilecektir.  İlk olarak Çarşamba günü açıklanacak Mart ayı Sanayi üretimi verisi önemli görülmektedir. Şubat ayında %2.30 olan sanayi üretimindeki gerilemenin Mart ayında %1’e gerilemesi beklenmektedir. Böylece sanayi üretiminde yıllık düşüşün de %18.4’den %17.6’ya gerileyeceği tahmin edilmektedir.  

Euro Bölgesi’nde haftanın son  işlem gününde  ise Nisan ayı TÜFE ve 2009 yılı  ilk çeyrek büyüme verileri açıklacak. Nisan ayında yıllık TÜFE’de değişim beklenmezken, ilk çeyrekte yıllık küçülmenin %4.1’e ulaşması beklenmektedir.   

 

                                

             

 

11 Mayıs 2009 

   Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü                                                     ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

    

Haftalık Ekonomik Veri Takvimi Tarih  Ülke  Açıklanacak Veri  Önceki  Beklenti11.05.2009  Türkiye  Cari İşlemler Dengesi (Mart. aylık) $0.3mlyr  ‐$0.15mlyr

Kapasite Kullanım Oranı (Nisan) %64.7  %66.25

12.05.2009  ABD  Dış Ticaret Dengesi  (Mart) ‐25.97 milyar $  ‐28.25 milyar $

Bütçe Dengesi (Nisan) 159 milyar $  ‐18 milyar $

13.05.2009  ABD  Perakende Satışlar (Nisan. aylık) ‐%1.1  ‐‐

Euro Bölgesi  Sanayi Üretimi (Mart. aylık) ‐%2.3  ‐‐

14.05.2009  Türkiye  TCMB PPK Faiz Kararı  %9.75  %9.25

ABD  Haftalık İşsizlik Başvuruları ‐‐  ‐‐

ÜFE (Nisan, aylık)  ‐%1.2  %0.2

15.05.2009  Türkiye  İşsizlik Oranı (Şubat) %15.5  ‐‐

ABD  TÜFE (Nisan, aylık)  ‐%0.1  %0.0

New York FED İmalat Endeksi (Mayıs) ‐14.65  ‐12.50

Sanayi Üretimi (Nisan) ‐%1.5  ‐%0.7

Uzun Vadeli Sermaye Akımları (Mart) 5 milyar $  ‐‐

Michigan Tük. Güv. End. (Mayıs) ‐‐  ‐‐

Euro Bölgesi  TÜFE (Nisan, yıllık)  %0.6  ‐‐

Büyüme Oranı (I. çeyrek) ‐%1.6  ‐%1.9

Japonya  Makina Siparişleri (Mart) %1.4  ‐‐

18.05.2009  Türkiye  Tüketici Güven Endeksi (Nisan) 74.77  ‐‐

Euro Bölgesi  Dış Ticaret Dengesi (Mart) ‐2 milyar $  ‐‐

       

 

Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0312 –455 84 80 Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 0312 –455 84 89 Ümit Ünsal Uzman umit.unsal@vakifbank.com.tr 0312 –455 84 86 Bilge Özalp Türkarslan Uzman bilge.ozalpturkars@vakifbank.com.tr 0312 –455 84 88 Zeynep Burcu Çevik Uzman Yardımcısı zeynepburcu.cevik@vakifbank.com.tr 0312 -455 84 93 Seda Meyveci Uzman Yardımcısı seda.meyveci@vakifbank.com.tr 0312 -455 84 85 Tuncay Serdaroğlu Uzman Yardımcısı tuncay.serdaroglu@vakifbank.com.tr   0312 -455 84 84 Emine Özgü Özen Uzman Yardımcısı emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr 0312 -455 84 87 Selin Düz Uzman Yardımcısı selin.duz@vakifbank.com.tr 0312 -455 84 90 Pelin Sencer Kaptan Yetkili halidepelin.kaptan@vakifbank.com.tr 0312 –455 84 83

* Bu rapordaki bilgi ve veriler, Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan edinilmiştir. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında garanti vermemekte ve bu raporda sunulan bilgilerin kullanılmasından kaynaklanabilecek zararlar konusunda sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır.