Puerta abierta a otros socios de la moneda única

Enrique Quemada C.

CEO de One to One

Capital Partners

La probable salida de Grecia pone en cuestión el propio signifi cado de la Unión

Europea y crea una puerta de salida que podrán recorrer otros países. Eso signifi ca que, salvo de se creen los eurobonos, desde ahora ya no hay seguridad de comprar bonos de los demás países de la UE pensando que están cubiertos por Europa, pues mañana puede estar fuera de la Unión. Este nuevo escena-rio debería provocar una subida de las primas de riesgo de los países con deuda pública más elevada, como Italia, España, Portugal o Irlanda. No obstante, un rescate permanente a los griegos es un purgatorio en el que todos pierden. Las medidas drásticas de austeridad que la Troika les impone introducen a Grecia en un hoyo muy profun-do. A su vez, los griegos viven como víctimas y no resuelven sus propios problemas, sino que tiran de la liquidez de Europa en este calvario permanente. Gre-cia no va a devolver el dinero a Europa, ni ahora ni en el futuro. Tal vez la reacción de los merca-dos esta semana entrante sea positiva, pues con la salida de Grecia se acaba esta absurda negación de la evidencia: que no se le estaba prestando dinero, sino que se le estaba regalando. Además, habrá una inevitable nueva quita de la deuda griega.

Las bolsas caerán entre el 3% y el 5% en la apertura

Javier Flores

Responsable de

Análisis de Asinver

Lunes negro: repunte de primas de riesgo, desplo-me de las principales bol-

sas europeas de entre el 3% y el 5% en la apertura, caída tras el euro... No resulta difícil imaginar los síntomas en el mercado del escenario que nos deja el último capítulo de la crisis griega. Y es que con la retirada de la asisten-cia del BCE y la ruptura defi niti-va de las negociaciones, los ciu-dadanos griegos se enfrentan a un escenario similar al de una república post soviética: quiebra de la banca, incapacidad de abrir sus puertas este mismo lunes, una devaluación interna masiva, desabastecimiento y mayor brecha social, desapareción de la clase media, el PIB del país podría contraerse dos dígitos... La difi cultad de las empresas griegas para hacer frente a sus compromisos exteriores llevará a muchas a la quiebra o al tras-lado, agravando la ya de por sí difícil vida del griego medio, que vería cómo además su propio gobierno sólo podría optar por llevar a cabo políticas de mayor ajuste interno para intentar lo-grar ingresos con un recorte drástico de gasto y la generación de ingresos procedentes y recu-perar, con los años, el acceso a los mercados de capital. Para los socios europeos, la situación tampoco es positiva: están en juego 400.000 millones.

La volatilidad está servida en la eurozona

Juan L. García Alejo

Director de Análisis

en Andbank

La (mala) saga griega sigue su camino hacia un punto de no retorno. Todos he-

mos esperado con interés que las partes llegasen a un acuerdo de forma pacífi ca. Sin embargo, el número de portazos y el endu-recimiento de la retórica abren un período de incertidumbre que en el corto plazo pasará factura a los mercados.

La secuencia de hechos que podemos esperar respecto a los mercados es sencilla: un re-punte temporal de la volatili-dad que afectará en negativo a las bolsas (caídas puntuales y limitadas), a las primas de ries-go de los países periféricos (en especial se seguirá el caso de Portugal) y al euro (que perde-rá posiciones). Sin embargo, a la vista de una de las frases que se han repetido este fi n de se-mana, «haremos lo necesario para mantener la estabilidad fi nanciera de la Euro Zona f» (un nuevo «whatever it takes»), parece que, de nuevo el BCE, nuestro deus ex machina par-ticular, actuará para minimizar el impacto de una situación no deseada. Si es así, la situación negativa para los mercados será temporal. En todo caso, un halo de duda permanecerá y hará que los objetivos funda-mentales de los índices («¡más arriba!») tarden en alcanzarse más tiempo.

Tantas veces al borde del abismo

Victoria Torre

Responsable de Análisis

y Producto de Self Bank

Igual que en el cuento popular de «Pedro y el lobo», tantas veces se ha hablado de la

posible quiebra de Grecia y su salida del euro, que los mercados han terminado casi por no creér-selo y confían en una solución de último momento. Tantas veces Grecia ha estado al borde del abismo y tantas veces ha apare-cido un puente milagroso, que al fi nal los inversores parecen ha-berse olvidado de plantearse en serio que el lobo, esta vez, sí po-dría estar a punto de llegar. Hay quien considera inevitable el impago de Grecia. Podría ser este 30 de junio, el mes que que viene o dentro de más tiempo si en esta ocasión de nuevo el país vuelve a ser rescatado. Pero lo que es evidente es que la situación tiene difícil solución y se ha complica-do más en las últimas horas.

¿Qué repercusiones tendría para Grecia una salida del euro? Muchas, y casi todas negativas: fuga de capitales, quiebra ban-caria, creación de una nueva divisa brutalmente depreciada (lo que difi cultaría aún más el pago de la deuda), hiperinfl a-ción, imposibilidad de acceder al mercado de capitales para fi nanciarse... Más a largo plazo, la depreciación de la divisa im-plicaría una mayor competitivi-dad para el país, que iría forta-leciendo la economía, pero esto tardaría en llegar.

El dinero huye de la zona euro a Suiza y EE UU

Javier Urones

Analista de XTB

El mercado de deuda se prepara para el tsunami tras el referéndum griego.

Los inversores han perdido la confi anza que tenían en la renta fi ja europea y ni tan siquiera el bono alemán, considerado tra-dicionalmente como refugio de capitales, consigue escapar de la corriente vendedora. Por su parte, los bonos estadouniden-ses y suizos reciben con los bra-zos abiertos el dinero que huye del euro. España trata de evitar la consideración de país perifé-rico para de ese modo paliar el castigo al que se le someterán mañana lunes en los mercados.

El bono a diez años escala por encima del 2,1% y la prima de riesgo frente al bund alemán sube un 60% en tres meses. Por mucho que se trate de evitar esta corriente vendedora, los inver-sores perciben un mayor riesgo a la hora de invertir en España, y más si cabe en año electoral y tras los resultados obtenidos en las municipales. Veremos ahora si el tesoro retoma su idea de eliminar las subastas con venci-mientos mas cortos tras los malos resultados cosechados en las últimas semanas. Como punto positivo, eso sí, hasta ahora el año en materia de fi nan-ciación se ha saldado con buena notam logrando reducir el inte-rés medio y alejar el vencimiento medio de nuestra deuda.

¿Y ahora qué?

29/06/2015Tirada:Difusión:Audiencia:

29.765 21.283 52.930

Categoría:Edición:Página:

Inf GeneralNacional15

AREA (cm2): 609,1 OCUPACIÓN: 61,3% V.PUB.: 19.765 NOTICIAS DE ANDBANK