Asset Allocation-Entscheidungen

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Transmissions-Mechanismus: Demographie, Konjunktur & KapitalmarktDer Schlüssel: HaushaltsgründungBoom, Bust, Echo: ZyklenDemographischer Wandel: HeiratsmarktUSA: Draft Deferral Baby Boom & Bust

Überblick

2

Konjunktur vs.junge Konsumenten

1250

1900

2550

3200

3850

4500

1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030

U.S.

Birt

hs in

,000

Adv

cd b

y 25

Yrs

.

25-jährige U.S. Amerikaner

Rohöl in USD

3

Aktien: Stagnation vs. Dynamik

Jan 1950 Jan 1955 Jan 1960 Jan 1965 Jan 1970 Jan 1975 Jan 1980 Jan 1985 Jan 1990 Jan 1995 Jan 2000 Jan 2005 Jan 2010 Jan 2015

GER Aktienindex nominal

... und real.

4

DemographieGeburten

... Bevölkerungsentwicklung

... Berufseinstieg

... Familiengründung

... Frauenerwerbstätigkeit

„Heiratsmarkt“ und -häufigkeit

5

Geburten - Boom, Bust, Echo

250000

462500

675000

887500

1100000

1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030

Boom

EchoBust

Echo

GER Geburten (gebietsstandsbereinigt) ab 1900

6

Einkommensentwicklungim Lebensverlauf

0

22.500

45.000

67.500

90.000

21,4 29,7 39,7 49,5 59,1 68,9 81,6-50

0

50

100

150U.S. Consumer Expenditure Survey 2009

Hous

ehol

d In

com

e Be

fore

Tax

es in

USD

Median Age of Reference Person

Perc

ent C

hang

e Fr

om P

revio

us A

ge B

rack

et

Household Income Before TaxesPercent Growth Household Income

7

GER Erwerbspersonen:zwei Konzepte

1.000.000

1.375.000

1.750.000

2.125.000

2.500.000

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 203025.000.000

31.250.000

37.500.000

43.750.000

50.000.000

Youn

g Ad

ult C

onsu

mer

s

Pote

ntia

l Max

. Lab

or F

orce

21 & 30 Jahre

21 bis 60 Jahre

Weltkrieg II-bedingterGeburtenausfall löst Rezession aus 8

GER Junge Beschäftigte

Quelle: Destatis; eigene Berechnungen-9

-6

-3

0

3

6

9

12

15

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

Youn

g Ad

ult C

onsu

mer

s An

nual

Per

cent

Cha

nge

Real

GDP

Ann

ual P

erce

nt C

hang

e

Quelle: Mikrozensus, eigene Berechnungen

Reales BIP (Ann. %)

9

Draft Deferral Boom/Bust

-8

0

8

16

1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030-10

-5

0

5

Annu

al P

erce

nt C

hang

e

Annu

al P

erce

nt C

hang

e

USA (LS)

GER (RS)

Young Adult Consumers (Ann. %)

10

Demographie USADraft-Deferral-Baby-Boom/Bust

Wiederaufholen des Geburtenausfalls nach dem Pillenknick

11

Junge Konsumenten

1000000

1250000

1500000

1750000

2000000

1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 20306000000

6750000

7500000

8250000

9000000

Deut

schl

and

USA

2003

20002010

2014

2020

USA vs. GER

USA

GER Draft DeferralBaby Boom & Bust Echo

12

U.S. Heiratsmarkt

-675

-450

-225

0

225

450

675

900

1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 20306,00

8,75

11,50

14,25

17,00

Fem

ale

Surp

lus/

Defic

it in

,000

Mar

riage

Rat

e

Überschuss Frauen

Defizit FrauenHeiratshäufig-keit

13

U.S. Heiratsmarkt

1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 203030

35

40

45

50

55

60

65

Perc

ent

Erwerbsbeteiligung - Frauen (RS)

14

U.S. Erwerbsbeteiligung

30

35

40

45

50

55

60

65

1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Perc

ent

U.S. Jugendliche (16 - 19 Jahre)

Glass-SteagallCFMA

15

E Pluribus UnumGesamtindikator verbindet:

Familiengründung

Berufseinstieg

Aktuelle Geburten

16

Familiengründung (Ann. %)

80 JAN 85 JAN 90 JAN 95 JAN 00 JAN 05 JAN 10 JAN 15 JAN

Starkes Verbrauchswachstum =geringere Produktivität =

bremst Aktienkurse

17

GER BIP vs. CDI

80 JAN 85 JAN 90 JAN 95 JAN 00 JAN 05 JAN 10 JAN 15 JAN-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0

5,0

10,0

Real GDP (Ann. %)

Gesamtindikator

A

A

1

1

B

B

2

2

C

C

3

3

D

D

18

Deutscher Aktienmarktvs. Gesamtindikator

90 JAN 95 JAN 00 JAN 05 JAN 10 JAN 15 JAN

Deutscher Aktienindex

Gesamtindikator (Trendabweichung)

19

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

00 JAN 02 JAN 04 JAN 06 JAN 08 JAN 10 JAN 12 JAN 14 JAN

Vermögensaufbau in Treppenstufen

Asset Allocation Entscheidungen:Switch-Strategie zwischen REX und DAX ausschließlich auf Basis des Gesamtindi-kators Deutschland.Mindestens 50% REX und maximal 50% DAX Initialinvestment. Durch-schnittlich eine Transaktionpro Jahr.

90% Floor Basis High Water Mark

JAN 2000 = 100 20