ANALISIS FINANCIERO CORPORATIVO

ANÁLISIS FINANCIERO DINÁMICOANÁLISIS FINANCIERO ESTÁTICO

Expositor: Lic. José Justiniano Sánchez Cárdenas

TIPOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

En primer lugar está el análisis estático. Es llamado así porque se realiza sobre la situación de la empresa en un determinado momento del tiempo.

Por comparativa el análisis dinámico analiza la evolución de los datos a lo largo del tiempo mostrando su tendencia

ANÁLISIS FINANCIERO ESTÁTICO

APARTADO I:

ANÁLISIS FINANCIERO

El Análisis Financiero, se ocupa del estudio de la situación de una empresa a través de los datos reflejados en sus documentos financieros, básicamente en:

El Balance

La cuenta de pérdidas y ganancias

Estas cifras se compararán con los datos del sector o con cifras generalmente aceptadas por los profesionales referentes o no con la razón analizada.

También se pueden trabajar con todos los documentos de la empresa en caso de desear contar con un análisis mas profundo y exacto.

¿Qué es el análisis estático?

Es un tipo de análisis llamado así porque se realiza sobre la situación de la empresa en un determinado momento del tiempo.

No se trata de un análisis temporal

No se trabajan varios ejercicios

No se trabajaran con técnicas como:

Se trabajarán con las cuentas en un momento dado de la entidad.

Se usan un conjunto de técnicas principalmente: Análisis comparado de valores absolutos o valores completos

Uso de valores relativos que es uso de balances

Estudio del punto muerto o análisis del punto de rotura o punto de reabastecimiento de almacenes en función del nivel de actividad que mantengamos.

HOY NOS CENTRAREMOS EN ANÁLISIS DE CIFRAS A TRAVÉS DEL ESTUDIO DE PORCENTAJES

¿Qué estudia el análisis estático?

Se puede analizar tanto la cuenta de pérdidas y ganancias como el balance.

En el caso de pérdidas y ganancias nuestro 100% será el valor de ventas

QUE PORCENTAJE DE CADA UNA DE LAS PARTIDAS OCUPAN UN PORCENTAJE TOMANDO EN CUENTA EL 100%

Esté análisis tendrá mayor significado si lo comparamos por ejemplo con otras empresas del sector.

NOS PERMITIRÁ COMPARAR LA EMPRESA DE FORMA LIMPIA SIN TENER EN CUENTA EL TAMAÑO RELATIVO DE LA EMPRESA

En ambos casos se buscará ver el porcentaje que cada una de las partidas supone sobre el total.

En el caso de el balance será nuestra cuantía total del activo y pasivo

¿Qué nos permitirá este estudio?

ANÁLISIS DE LA CUENTA DE Pérdidas & Ganancias

Ventas o importe de la cifra de negocio.

RESULTADO NETO

- (Coste de las ventas)

= Margen bruto- (Gastos operativos)

= Margen de explotación o BAIT- (Gastos Financieros)

= Resultado de la actividad ordinaria+/- Ingresos gastos extraordinarios

= Beneficio antes de impuestos o BAI- (Impuestos)

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOSBENEFICIOS

Estos son los puntos que se tomaran en cuenta en el proceso de análisis por mostrar mayor información por

sobre el esquema tradicional.

INGRESOS

Todos los gastos directamente asociados con la venta y que pueden imputarse directamente a ella, es decir, los gastos necesarios para conseguir ofrecer los productos y servicios

Tendremos dos casos distintos:Estos ingresos son los propios de la actividad de la empresa, los que se obtienen por la realización de su fin, bien sea por la venta de:

Sus productos (precio * unidades) Sus servicios

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOS

Para la obtención de datos comparativos y ratios (patrones) financieros se puede realizar la

consulta a GOOGLE FINANCE y así conocer el margen de la actividad

ordinaria.

*LOS INGRESOS EXTRAORDINARIOS COMO SER VENTA DE BIENES INMUEBLES O MOBILIARIOS, LOS INTERESES GANADOS O PERCIBIDOS SE COLOCAN Y ANALIZAN EN OTRA PARTIDA ESPECIAL*

GASTOS OPERATIVOSTodos los gastos directamente asociados nuestra actividad ya sea por la venta y que pueden imputarse directamente a ella, es decir, los gastos necesarios para conseguir ofrecer los productos y servicios

Tendremos dos casos distintos: Empresas industriales

*Gastos complejos*Se incluyen costes directos e indirectos asociados a la producción incluyen subcontrataciones relacionadas directamente a la producción. Además del uso de inmovilizados en modo de amortizaciones.

Empresas comercialesCoste de mercancías vendidas, no es el costo de las compras, puesto que:Coste de mercancías es la diferencia entre: Existencias Iniciales + Compras Realizadas en el ejercicio ( - ) Las Mercaderías Finales

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOS

Todos deben aparecer si se realiza la operación y no deberían aparecer si

no se desarrolla la actividad en la gestión.

MARGEN BRUTOLa diferencia entre:

Para realizar un análisis en una primera aproximación porcentual calcularemos:

El valor de las ventas . El coste de las ventas

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOS

MARGENBRUTO

Este margen se puede mejorar incrementando las ventas o bien disminuyendo coste.

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔−𝑪𝒐𝒔𝒕𝒆 𝒅𝒆𝒍𝒂𝒔𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Para el primer caso:Viene influido por la capacidad de comercialización, es decir estado del mercado y cuota del mercado según la actividad que hacemos y en que ciclo de vida del producto nos encontramos.Para el segundo caso:Tendremos que atender a ver como conseguir las compras de forma mas barata según factores como acuerdos con proveedores, cambios de proveedores, pero siempre se debe tener en cuenta las variaciones de calidad que pueden afectar la calidad de las ventas. Lo mismo que el índice de devoluciones.

Otros gastos generalesAquellos gastos necesarios para que la empresa funcione y que no dependen directamente de la producción:

Son habitualmente conocidos como gastos generales u OVERHEADS

Administrativos Comerciales

Este margen se puede mejorar incrementando las ventas o bien disminuyendo coste.Administrativos:Incrementos salariales, Comerciales:Gastos para el lanzamiento de un producto para mantener el nivel de la compañía, como patrocinios, actividades altruistas, actividades de beneficencia.

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOS

De suministros o los alquileres

De suministros o los alquileres:Gastos que se incurren siempre que desarrollemos nuestras actividades y que vienen arrastrados por los resultados.

Amortizaciones

Están relacionados con el uso de inmovilizados:

Ya que estos forman parte de los bienes necesarios para la actividad de la empresa su coste se distribuye a lo largo de los años de su vida útil, trasladándolo anualmente a los gastos del ejercicio.

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALES

AMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOS

Estas amortizaciones son completamente necesarias y vienen justificadas por las funciones que realiza la empresa

Margen operativo o BAII

Recoge el resultado completo de la actividad de la empresa:

Como se gestiona libre de las influencias de la financiación a los impuestos.

Si llegados a este punto vemos que el porcentaje es muy bajo debemos considerar que estamos haciendo mal en nuestra actividad.

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONES

BENEFICIO ANTES DE INTERESES e IMPUESTOS

También llamado “margen de explotación”.

Gastos Financieros

Están relacionados con la estructura de financiación que tenga la empresa.

No tienen que ver con la gestión pura del negocioINGRES

OS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOS

Estos gastos ya no tienen que ver con la gestión ni la administración de la empresa, sino pagamos el uso de recursos ajenos

Pagan el uso de recursos ajenos

Beneficio antes de impuestos

Sobre esta cantidad se calculará el impuesto de sociedades.

Aquí deberán estar incluidos los ingresos y gastos extraordinarios.

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSBENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS

Se debe ser cautos al evaluar la información hasta este punto, si se presenta un beneficio muy alto se puede deducir que hay un ingreso extraordinario de la misma forma si el beneficio es muy bajo se deduce que ha existido un gasto extraordinario.

Si fuese el caso de gastos o perdidas extraordinarias los mismos deben descontarse previamente.

Beneficio NETO

Determina la cuantía que queda a libre disposición para la entidad.

En caso de ser positivo podrá ser:

Es el porcentaje que retribuye a la inversión a los accionistas, al ser retenido al no ser un beneficio directo a los accionistas, incrementar las reservas incrementa el valor de las acciones

financieramente esto tomando en cuenta al valor en bolsa.

Retenida y convertida en reservas.

INGRESOS

GASTOS OPERATIVOSOTROS GASTOS GENERALESAMORTIZACIONESGASTOS FINANCIEROSIMPUESTOSBENEFICIOS Repartida a los accionistas en forma de

dividendos.

También incrementa la calidad crediticia de la entidad, mejorando sus preferencias al tiempo de acceder a prestamos o inversiones con instituciones prestamistas o de inversiones.

Si el porcentaje de ingreso que recibe un accionista es inferior a los gastos financieros quiere decir que no existe una buena administración.

OPERACIONES CONTABILIZADAS Ejercicio 2013 Ejercicio 2014Ingreso neto de la cifra de negocios 1.434.482,00 1.836.858,00

Ventas 1.414.525,00 1.834.326,00 Prestación de servicios 19.957,00 2.532,00

Variación de existencias de productos termidas y en curso de fabricación (4.000,00) (5.551,00) Trabajos realizados por la empresa para su inmoviliarización material - Aprovisionamiento(866.640,00) (880.587,00)

Consumo de mercaderías (218.043,00) (211.892,00) consumo de materias primas y otras (623.289,00) (578.071,00) Trabajos realizados por otras empresas (25.155,00) (89.441,00) Deterioro de mercaderías, materias primas y otros aprovisionamientos (153,00) (1.183,00)

Otros ingresos de explotación 17.885,00 5.243,00 Ingresos accesorios y otros de gestión corriente 15.499,00 2.354,00 Subvenciones de explotación incorporadas al resultado del ejercicio 2.386,00 2.889,00

Gastos de personal (170.640,00) (177.108,00) Sueldos y salarios ajustados (127.157,00) (127.534,00) Cargas sociales (43.483,00) (49.574,00)

Otros gastos de explotación (262.922,00) (203.830,00) Servicios exteriores (254.478,00) (200.574,00) Cédulas (298,00) (878,00) Pérdidas, deterioro y variación por operaciones comerciales por insolvencias 1.582,00 (5.974,00) Ganancias y otras previsiones (9.400,00) 3.878,00 Otros gastos excepcionales (328,00) (282,00)

Amortización del inmoviliario (34.455,00) (33.421,00) Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras 737,00 622,00 Excesos de provisiones 1.668,00 156,00 Deterioro y resultados por enajenación del inmoviliario (2.436,00) 98,00

Deterioro y pérdidas (175,00) (186,00) Resultados por enajenación y otros (2.261,00) 284,00

RESULTADOS DE EXPLOTACIÓN 113.679,00 542.480,00

DCH - IMPORTADORA DE ELECTRODOMESTICOS

RESULTADOS DE EXPLOTACIÓN 113.679,00 542.480,00 Ingresos financieros 279,00 233,00

De valores negociables y otros instrumentos financieros 279,00 233,00 .- En empresas del grupo y asociadas - 41,00 .- En terceros 279,00 192,00

Gastos financieros (3.877,00) (3.586,00) Por deudas con empresas del grupo y asociadas (22,00) (6,00) Por deudas con terceros (2.024,00) (1.370,00) Por actualización de provisiones (Neto) (1.831,00) (2.210,00)

Diferencias de cambio 120,00 426,00 RESULTADO FINANCIERO (3.478,00) (2.927,00) RESULTADO ANTES DE IMPUESTO 110.201,00 539.553,00

Impuestos sobre beneficios (IUE) (27.550,25) (134.888,25) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS 82.650,75 404.664,75 RESULTADO DEL EJERCICIO (BENEFICIO) 82.650,75 404.664,75

Ventas o cifra de negocio 1.452.735,00 100,00%Variación de existencias de prod. Term. 4.000,00 Aprovisionamientos 866.640,00 59,66%Gastos de personal 170.640,00 11,75%Amortización del inmoviliario 34.455,00 2,37%

Coste de las ventas 1.075.735,00 74,05%Margen bruto 377.000,00 25,95%Otros gastos de explotación 262.922,00 18,10%Margen de explotación 114.078,00 7,85%(Gastos Financieros) 3.877,00 0,27%Resultado de la actividad ordinaria 110.201,00 7,59%.+/- ingresos gastos extraordinarios 0,00%.= Beneficio antes de impuestos 110.201,00 7,59%(Impuestos) 27.550,25 1,90%RESULTADO NETO 82.650,75 5,69%

Análisis de Gasto 2013

Análisis de Gasto 2014Ventas o cifra de negocio 1.843.636,00 100,00%Variación de existencias de prod. Term. 5.551,00 Aprovisionamientos 880.587,00 47,76%Gastos de personal 177.108,00 9,61%Amortización del inmoviliario 33.421,00 1,81%

Coste de las ventas 1.096.667,00 59,48%Margen bruto 746.969,00 40,52%Otros gastos de explotación 203.830,00 11,06%Margen de explotación 543.139,00 29,46%(Gastos Financieros) 3.586,00 0,19%Resultado de la actividad ordinaria 539.553,00 29,27%.+/- ingresos gastos extraordinarios 0,00%.= Beneficio antes de impuestos 539.553,00 29,27%(Impuestos) 134.888,25 7,32%RESULTADO NETO 404.664,75 21,95%

ANÁLISIS DEL BALANCE

Para el estudio del balance dividiremos cada elemento por:

El Total Activo

Se estudia cada elemento y el peso que cada elemento, tomando en cuenta las cifras de activos, las cifras de fondos propios y ajenos

viendo la importancia que cada uno tiene sobre el total

El Total Pasivo + Fuentes de financiamiento propias

ACTIVO FIJOFondos Propios

Financiación a largo plazo

ACTIVO CIRCULANTE Financiación a corto

plazo o circulante

ANÁLISIS DE LAS PARTIDAS: ACTIVO FIJO

Recoge aquellos elementos que tienen “vocación” de permanencia en la empresa es decir por mas de una gestión, aquellos que van a tener un uso continuando en la misma, aunque a lo largo del tiempo irán perdiendo valor por el uso es decir la depreciación. Este proceso es la depreciación.

ACTIVO FIJO

Fondos Propios

Financiación a largo plazo

ACTIVO CIRCULANTE Financiación a corto

plazo o circulante

ANÁLISIS DE LAS PARTIDAS: ACTIVO CIRCULANTE

Recoge aquellos elemento utilizados en la actividad productiva de la empresa.Los necesarios para su ciclo de producción.Son muy líquidos, es decir, son dinero o se pueden convertir fácilmente en dinero.

Son elementos que tienen que ver con el ciclo de producción de la empresa.

ACTIVO FIJOFondos Propios

Financiación a largo plazo

ACTIVO CIRCULANTE Financiación a corto

plazo o circulante

ANÁLISIS DE LAS PARTIDAS: FONDOS PROPIOS

Patrimonio de la empresa o capital. Es el dinero invertido por los accionistas de la empresa más las reservas, que es el beneficio que se ha ido guardando a lo largo de los ejercicios, es decir los ahorros

ACTIVO FIJOFondos Propios

Financiación a largo plazo

ACTIVO CIRCULANTE Financiación a corto

plazo o circulante

ANÁLISIS DE LAS PARTIDAS: Pasivo a largo plazo

Son fondos obtenidos con un largo plazo de devolución. Suelen ser préstamos o hipotecas.En el caso de grandes empresas pueden ser bonos y obligaciones.

Los márgenes que maneja indican el Rating para obtener acreditación como buenos o malos clientes de la misma forma determinar si somos buenos o malos pagadores.

ACTIVO FIJOFondos Propios

PASIVO A LARGO PLAZO

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO

PLAZO O CIRCULANTE

ANÁLISIS DE LAS PARTIDAS: Pasivo a corto plazo o circulante

Se trata de la correspondencia en el lado de las deudas del activo circulante.

También es muy líquido, pero en este caso la obligación es de pago.

Son deudas que surgen en el ciclo de producción.

ACTIVO FIJOFondos Propios

PASIVO A LARGO PLAZO

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO

PLAZO O CIRCULANTE

Este tipo de pasivo aglutina todas las cuentas que deben saldarse en un plazo menor a 1 año o aglutina también las deudas sin coste es decir sin intereses. También se le pueden aglutinar las deudas a

largo plazo que se terminaran de saldar en la gestión

ANÁLISIS DE BALANCE GESTIÓN 2013

ANÁLISIS DE BALANCE GESTIÓN 2014

AC 164.240,00 33,00% FFPP 201.991,00 40,58%P L/ 61.607,00 12,38%

AF 333.524,00 67,00% PC 234.166,00 47,04%497.764,00 100,00% 497.764,00 100,00%

AC 171.306,00 34,87% FFPP 207.795,00 42,30%0,00% P L/ 55.032,00 11,20%

AF 319.966,00 65,13% PC 228.445,00 46,50%491.272,00 100,00% 491.272,00 100,00%

ANÁLISIS DE BALANCE CON RIESGO

ACTIVO FIJO 2.240,00 FONDOS PROPIOS 184,00 Financiación a LP 839,00

Activo circulante 1.130,00 Pasivo circulante 2.347,00

FFPP 5,46%P L/P 24,90%

AC 33,53% PC 69,64%

AF 66,47%

EMPRESA EN RIESGO DADO QUE SU PASIVO

CIRULANTE ES MAYOR A SU ACTIVO CORRIENTE

ANÁLISIS DE BALANCE BSH - DÏA

AF 33% FFPP 41%

AC 67%P L/P 12%PC 47%

AF 66% FFPP 5%P L/P 25%

PC 70%

AC 34%

ANÁLISIS FINANCIERO DINÁMICO

APARTADO II:

¿Qué estudia el análisis dinámico?

Se analizaran modificaciones en las partidas a lo largo de varios años de la empresa.Permite ver el estado y las dificultades de la empresa

Se puede analizar tanto la cuenta de pérdidas y ganancias como el balance y el estado EOAF

En todos los casos se buscará ver que variaciones han sufrido las distintas a lo largo de los periodos estudiado.

Este análisis tendrá mayor significado si lo comparamos, por ejemplo, con otras empresas del sector.

Se puede resumir sus fines y característica en:

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

El EOAF ofrece información sobre las decisiones de inversión y financiación realizadas por una empresa en un ejercicio.

Estudia las variaciones en las partidas del balance entre dos ejercicios y nos da información sobre las modificaciones en su composición y las relaciones entre ellas.

En resumen ser vera de donde procede el dinero y en que se ha utilizado.

Por tanto el activo ha de recoger las inversiones realizadas en tanto que el pasivo recogerá todas las fuentes de financiación.

ENTONCES SI OBTENEMOS ALGÚN TIPO DE FINANCIACIÓN OBTENEMOS TAMBIÉN EL ORIGEN DE LA INVERSIÓN Y EL CORRESPONDIENTE DINERO.

CONFECCIÓN DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS (EOAF)

Para realizar el estado de aplicación dinámico de fondos deberemos tomar:

Dos balances consecutivos de una empresa Variaciones de cuentas en activos fijos, circulantes, fondos propios, pasivo

corriente y no corriente

Tenemos que pensar que significa cada cosa, así en el activo: Así todo incremento de activo en la medida de inversión es una aplicación de fondos. Todos los incrementos de pasivos que son financiaciones es un origen Todas las disminuciones de Activos son fuentes de financiación u orígenes de fondos, también

la disminución de existencias son una fuente de financiación, de la misma forma el cobro de deudas.

EL ORIGEN ESTA EN LA FINANCIACIÓN Y LA APLICACIÓN ESTA EN EL PRECIO

Estudiar las variaciones que se han producido en cada una de las cuentas Anotar si se tratan de incrementos o disminuciones

Ahora en el caso del pasivo: Si el pagamos una deuda el activo se convierte un origen la inversión es la deuda, es

importante poder conocer al 100% y de forma clara estas determinaciones.

CONFECCIÓN DEL ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS (EOAF)

Todos los incrementos de activo son inversiones (Aplicaciones) Todos los incrementos de pasivo son financiadores (Orígenes)

Todas las disminuciones de activo son orígenes. Todas las disminuciones de pasivo son aplicaciones.

PASIVO

ACTIVO

UN EJEMPLO DE ANÁLISIS DINÁMICO

INGRESOS POR VENTAS

16%

EMPRESA ESSETAÑOS 2013 - 2014

46% 56%CASH FLOW

POR EXPLOTACIÓN

RESULTADOS DE EJERCICIO

UN EJEMPLO DE ANÁLISIS DINÁMICO

Activo Corriente 2.949.200.000,00 3.251.700.000,00 Inmovilizado intangible 571.600.000,00 639.000.000,00 Inmovilizado material 1.003.000.000,00 1.128.100.000,00 Inversiones en empresa del Grupo a Largo plazo 962.900.000,00 1.121.600.000,00 Inversiones financieras a largo plazo 1.500.000,00 1.500.000,00 Activos por ingreso diferido 410.200.000,00 361.500.000,00

Activo no Corriente 881.800.000,00 807.400.000,00 Activos no corrientes mantenidos para la venta - - Existencias 366.400.000,00 279.900.000,00 Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 497.800.000,00 491.800.000,00 Inversiones en empresas del Grupo a corto Plazo 16.000.000,00 34.100.000,00 Inversiones Financieras a corto plazo - - Periodificaciónes a corto plazo 1.600.000,00 1.600.000,00 Efectivo y otros activos liquidos equivalente - - TOTAL 3.831.000.000,00 4.059.100.000,00

ACTIVOBALANCE EMPRESA FIAT